<p>2025年度の米政府予算が9月30日に期限切れを迎える中、11月21日までの財政資金を提供し、2026年度の歳出法案について合意に達するための猶予を与えるつなぎ予算案審議が難航しています。下院では、共和党が多数派を占めるなかで先週この予算案を可決し、政府閉鎖回避に向けた動きが見られました。しかし、上院では医療予算の増額を求める民主党議員らがほぼ全面的に反対し、否決されました。</p><p>政治的な不透明感が強まるなか、トランプ大統領は自身のソーシャルメディアで「民主党の不誠実でばかげた要求の詳細を検討した結果、民主党議会指導者との会合は生産的でないと判断した」と<a href="https://truthsocial.com/@realDonaldTrump/posts/115253901757845391" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">投稿</a>。つなぎ予算案を協議するための民主党議会有力議員との会合を中止し、10月1日以降に政府機関の一部が閉鎖されるリスクが高まっています。本記事では、<strong>政府閉鎖の仕組みと市場への影響、さらに投資家が注視すべきポイントを解説</strong>します。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/commodities/KHOJXFEDQNJZTDREBSVNNGF7AI-2025-09-19/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fcommodities%2FKHOJXFEDQNJZTDREBSVNNGF7AI-2025-09-19%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h1ebf400ec8"><strong>政府閉鎖によって何が起こるのか</strong></h2><p>政府閉鎖とは、議会が政府予算やつなぎ予算を承認できず、資金不足に陥ることで不要不急の政府業務が停止する事態を指します。1976年に近代的な予算編成プロセスが導入されて以降、米国では22回の閉鎖が発生しています。最長はトランプ政権下の2018年12月から2019年1月にかけての34日間でした。閉鎖中であっても、航空管制、国境警備、刑務所運営、電力網、郵便配達、災害救援、食品安全検査、軍事活動、税金徴収といった重要な政府機能は継続されます。</p><h3 id="hc9f9676b29"><strong>株式市場への影響は限定的</strong></h3><p>歴史的に見ると、政府閉鎖により市場のボラティリティが高まった例はありますが、株式市場に大きな打撃を与えてはいません。カーソン・グループのデータによると、過去21回の政府閉鎖のうちS&amp;P 500指数は12回でプラスのリターンを記録しており、閉鎖期間中の平均リターンは0.3%でした。さらに、閉鎖終了から12か月後のS&amp;P 500指数は86%のケースで上昇し、平均リターンは12.7%とされています。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/c1023454afec48139748ba66104a19c1/Shutdown%20performance.png" alt="" width="954" height="785"></figure><p>出所：<a href="https://www.carsongroup.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">カーソングループ</a></p><h3 id="hae35a97c14">信用格付けと経済への波及が焦点か</h3><p>投資家にとってより重要なのは、政府閉鎖が信用格付けや経済に与える波及効果です。ワシントンで政治的な対立が続けば、格付け機関が米国債の信用力に懸念を強める可能性があります。ムーディーズは5月に連邦政府の信用格付けを引き下げており、主要3社すべてが追加の格下げを行うリスクも否定できません。格下げが現実となれば、政府の借入コスト上昇を通じて金利水準や金融市場全体のボラティリティに影響が及ぶ可能性があります。</p><p>また、政府閉鎖が長期化すれば経済活動への悪影響も避けられません。議会予算局（CBO）は、2018年から2019年の政府閉鎖によって国内総生産（GDP）が約110億ドル減少しし、そのうち30億ドルは恒久的に失われたと<a href="https://www.cbo.gov/publication/54937" target="_blank" rel="noopener noreferrer">試算</a>し、閉鎖期間が長引くと、企業が連邦政府の許可や認証を取得できず、連邦政府からの融資も受けられなくなるため、民間部門の投資や雇用決定に悪影響を与えると指摘しています。さらに、上院の2019年報告書では、2013年、2018年、2019年の3度の閉鎖で約40億ドルの納税者資金が浪費されたとも<a href="https://www.hsgac.senate.gov/imo/media/doc/2019-09-17%20PSI%20Staff%20Report%20-%20Government%20Shutdowns.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">指摘</a>されました。</p>

9月23日、トランプ大統領はつなぎ予算案を協議するための民主党議会有力議員との会合を中止したことで、10月1日以降に政府機関の一部が閉鎖されるリスクが高まっています。本記事では、政府閉鎖の仕組みと市場への影響、さらに投資家が注視すべきポイントを解説します。

米政府閉鎖によって何が起こる？株式市場へ与える影響と投資家が注目すべき点

<p>9月7日、石破茂首相が辞任を表明し、自民党総裁選は9月22日に告示、10月4日に議員投票・開票が行われる見通しです。現段階では、小泉進次郎農林水産大臣、小林鷹之元経済安全保障担当大臣、高市早苗前経済安全保障担当大臣、林芳正官房長官、茂木敏充前幹事長の5氏による選挙戦が想定されています。本記事では、総裁選が為替市場に与える影響を整理します。</p><h2 id="h3aa881761a">高市、小泉両氏の政策が焦点に</h2><p>足元のドル円相場は、9月の米連邦公開市場委員会（FOMC）での利下げ再開と日銀の金利据え置きを背景に、148円付近で推移しています。金融市場では、昨年の総裁選で上位につけた高市氏と小泉氏を中心に、市場参加者が<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-09-08/T28THMGP493400" target="_blank" rel="noopener noreferrer">政策シナリオを織り込み始め</a>ています。</p><h3 id="hf24ee9757c">高市氏優位は円安要因との見方</h3><p>高市氏は安倍晋三元首相の後継と見なされ、積極財政と金融緩和の組み合わせによる「アベノミクス的」政策運営が期待され、財政拡大観測から長期金利が上昇し、円安につながるとの見方が広がっています。日本株高と円安進行のシナリオを想定する向きが多い状況です。</p><p>昨年の総裁選の過程では、高市氏が「金利を今、上げるのはあほやと思う」と<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-09-23/SK94CWDWRGG000" target="_blank" rel="noopener noreferrer">発言</a>し、一時円安が進行しました。ただし、現在は物価安定や消費回復を重視する声が強まっており、過度なハト派的姿勢が市場の支持を得にくい環境にあります。19日の自民党総裁選の出馬会見では、日銀政策に言及することはなく、財政健全化は重要とする一方、経済成長を優先し「成長投資で強い経済を実現する」と語りました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/world/security/XVOJTP3Y7JIDRLIWO7E6OXZCDI-2025-09-19/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fworld%2Fsecurity%2FXVOJTP3Y7JIDRLIWO7E6OXZCDI-2025-09-19%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h2a66cd1715">小泉氏優位なら円相場の下支えに</h3><p>一方、小泉氏については、高市氏ほど金融緩和色が強くないと受け止められています。特に、小泉陣営の選対本部長に財政規律を重視する加藤財務相が就任する見通しと伝わったことから、市場では一定の円相場の下支え要因になると見られています。また、小泉氏は日銀の政策正常化を継続する姿勢を示しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-09-15/T2GTSHGP493B00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-09-15%2FT2GTSHGP493B00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h964d4951ad">日米共同声明は円安けん制か</h3><p>また、9月12日に発表された日米財務相の<a href="https://www.mof.go.jp/policy/international_policy/convention/dialogue/PR_US-Japan_FM_JointStmt_jp.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">共同声明</a>について、自民党総裁選を控えた円安加速をけん制する意図があったのではないか、ドル高円安をけん制する意図があったのではないかと深読みする声が出ています。声明には「為替レートは市場において決定されるべきこと」や「介入は過度または無秩序な変動への対応時のみ」といった従来の合意が並び、初めて「外貨準備の通貨構成を年次で開示する」との文言が盛り込まれました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/opinion/forex-forum/UAISMB6WANPYPPZPOZD6FIDG2M-2025-09-18/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fopinion%2Fforex-forum%2FUAISMB6WANPYPPZPOZD6FIDG2M-2025-09-18%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><blockquote><p><strong>今後の注目イベント</strong></p><ul><li><strong>9月22日</strong>：自民党総裁選 告示</li><li><strong>9月23日</strong> 自民総裁選立候補者 共同記者会見</li><li><strong>9月25日</strong> 日銀金融政策決定会合議事要旨（7月分）</li><li><strong>10月4日</strong> 議員投票・開票</li></ul></blockquote>

9月7日、石破茂首相が辞任を表明し、自民党総裁選は9月22日に告示、10月4日に議員投票・開票が行われる見通しです。現段階では、小泉進次郎農林水産大臣、小林鷹之元経済安全保障担当大臣、高市早苗前経済安全保障担当大臣、林芳正官房長官、茂木敏充前幹事長の5氏による選挙戦が想定されています。本記事では、総裁選が為替市場に与える影響を整理します。



自民党総裁選はドル円相場にどう影響？高市・小泉両氏の政策と市場シナリオ

<p>米電気自動車（EV）大手テスラの株価は9月に約20％上昇し、堅調な推移が投資家の注目を集めています。本記事では、その背景と今後の注目点について整理します。</p><h2 id="he1eb296516">エネルギー貯蔵事業の拡大が追い風に</h2><p>9月8日、テスラは北米最大の再生可能エネルギーサミット「RE+25」において、新型蓄電池「Megapack 3」と電力貯蔵システム「Megablock」の2つの新製品を発表しました。</p><p><a href="https://www.tesla.com/ja_jp/megapack" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Megapack</a>は、リチウムイオン電池を大型コンテナ内に組み込んだもので、風力や太陽光といった変動の大きい再生可能エネルギーを安定的な送配電を支援する役割を担います。テスラはこれを「持続可能なエネルギーによる持続可能な豊かさ」を実現する中核製品と位置づけており、最新モデルのMegapack 3ではバッテリーセルや電子技術を改良し、性能を向上させました。</p><p>一方、Megablockは4つのMegapackに変圧器とスイッチギアをパッケージ化した電力貯蔵システムで、マイナス40度から60度までの温度範囲で稼働し、25年の耐用年数を持ちます。従来製品と比べて、設置時間を約23％短縮し、建設コストを最大40％削減できるといわれています。すでに受注を開始しており、2026年後半からヒューストンの新工場で生産が開始される計画です。</p><p>こうした発表は、生成AIの普及に伴い電力需要が急増しているタイミングで行われ、電力網にとって「ゲームチェンジャー」との評価も出ています。実際、テスラのエネルギー事業は直近12か月で売上高110億ドルを計上し、前年比43％増を達成しました。蓄電容量も前年比83％増の37.9GWhに達しており、米国の約4,000世帯が1年間利用できる規模に相当します。エネルギー貯蔵は総売上高の12％を占め、同社にとって重要な収益源となりつつあります。</p><h3 id="h79209a1fa7">EV事業から次の成長領域へ</h3><p>主力事業であるEV販売は成長鈍化に直面し、かつて米国EV市場でテスラは8割超のシェアを誇りましたが、2025年8月にはシェアが40％を下回ったと<a href="https://jp.reuters.com/markets/world-indices/WVJ5GOPKXBMZJN57KFGZP4CFS4-2025-09-08/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">報じられました</a>。他社が新型EVを相次ぎ投入するなか、テスラは低価格モデルの計画を遅らせる一方で、ロボタクシーやヒューマノイドロボット「Optimus」への投資を強めています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/tsla_robotaxi/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Ftsla_robotaxi%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>9月1日に発表された「<a href="https://www.tesla.com/ja_jp/master-plan-part-4" target="_blank" rel="noopener noreferrer">マスタープラン パートIV</a>」では、EVを「技術的ルネサンスの基盤」と位置づけつつも、<strong>今後の成長戦略の中心にAIとロボティクスを据えています</strong>。Optimusを「人間に好きなことをする時間を返す存在」と定義し、輸送・エネルギー・労働の在り方を再構築する構想を打ち出しました。さらに、取締役会が承認した<a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/X4QQO7FBC5LFFGCVCHF3P5XQFU-2025-09-05/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">マスク氏の新たな報酬案</a>も、ロボタクシーやヒューマノイドロボットの量産をマイルストーンとする成果連動型のストックオプションとなっています。</p><h2 id="haac97e7dce">今後の焦点：第3四半期の納車動向と決算発表</h2><p>株価の次の変動要因として注目されるのが、10月2日に予定される第3四半期の納車報告です。ファクトセットによると、市場コンセンサスは43万2,000台と、第2四半期比で13％増加する一方、前年同期比では6％以上減少する見通しです。一部では、米国のEV税額控除が9月末で期限切れとなるため、駆け込み需要が納車台数を押し上げる可能性も指摘されています。予想を上回る結果となれば株価のさらなる上昇につながりますが、その反動で第4四半期の販売が落ち込むリスクもあります。</p><p>さらに、10月までには飛躍的に安全性が増したFSD（Full Self-Driving：完全自動運転）ソフトウェアの<a href="https://x.com/elonmusk/status/1954701406478475426" target="_blank" rel="noopener noreferrer">v14アップデートをリリース予定</a>とされていますが、リリース内容の期待とのギャップが株価の重しになる懸念も残ります。10月21日の決算発表は、投資家にとって同社の成長戦略を見極める重要なイベントとなるでしょう。</p>

米電気自動車（EV）大手テスラの株価は9月に約20％上昇し、堅調な推移が投資家の注目を集めています。本記事では、株価上昇の背景と今後の注目点について整理します。

テスラ株価急騰の背景は？ エネルギー事業拡大とEV事業からの転換

<p>8月の米雇用者数の伸びが急激に鈍化し、同月の消費者物価指数（CPI）が概ね市場予想通りとなったことから、市場では米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げが間近と見込まれています。本記事では、<strong>9月に開かれる米連邦公開市場委員会（FOMC）の注目ポイントを解説</strong>します。</p><h2 id="hd668fe8b20"><strong>労働市場の鈍化と利下げ観測</strong></h2><p>FRBは昨年12月の利下げ以降、フェデラルファンド（FF）金利を4.25%～4.5%に据え置いてきましたが、9月会合は緩和サイクル再開の重要な節目となる可能性があります。</p><p>直近では労働市場の悪化が顕在化しており、加えて関税による物価上昇は中期的なリスクではないとの見方から、<strong>FRBの焦点はインフレ警戒から再び雇用情勢へ</strong>と移っています。こうした背景に加え、8月下旬のジャクソンホール会議でパウエル議長が示したハト派寄りの姿勢もあり、市場では0.25％の利下げが確実視されています。昨年9月のような0.5％の大幅利下げの可能性もわずかに残されており、大幅利下げを支持する可能性があるのは、7月会合の金利据え置きに反対したミシェル・ボウマン理事やクリストファー・ウォーラー理事、さらに新たに承認される可能性があるミラン理事とみられます。ただし、6月時点でFOMCは失業率が年内に4.5％へ上昇すると見込んでおり、今回の雇用の弱さは想定の範囲内といえる点は留意が必要です。</p><p>また、来年以降も利下げが続くとの期待が高まっており、CMEの<a href="https://www.google.com/search?q=Fedwtch&amp;rlz=1C5CHFA_enJP830JP830&amp;oq=Fedwtch&amp;gs_lcrp=EgZjaHJvbWUyBggAEEUYOTIMCAEQABgNGLEDGIAEMgkIAhAAGA0YgAQyCQgDEAAYDRiABDIJCAQQABgNGIAEMgkIBRAAGA0YgAQyCQgGEAAYDRiABDIJCAcQABgNGIAEMgkICBAAGA0YgAQyCAgJEAAYDRge0gEIMjc1MWowajSoAgCwAgA&amp;sourceid=chrome&amp;ie=UTF-8" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">Fedwatch</a>によれば、9月12日時点で市場は2026年末までに6回の利下げを織り込んでいます。9月会合では、参加者による金利見通しを示す「ドットプロット」が公表され、FRBが想定する利下げペースと市場の期待が一致するのか、それとも乖離するのかが一つの注目点となります。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/6ae110fc3f8a485a8d0b6883bb85d48c/Fedwatch.png" alt="" width="654" height="383"></figure><h3 id="hf209cde96a">市場は利下げを織り込み過ぎているのか</h3><p>一方で、こうした市場の期待が行き過ぎではないかとの指摘もあります。<a href="https://www.clevelandfed.org/collections/press-releases/2025/pr-20250902-clev-fed-economists-present-estimates-of-neutral-interest-rate?utm_source=chatgpt.com" target="_blank" rel="noopener noreferrer">クリーブランド連銀の最新の推計</a>では、中立金利は3.7％とされ、市場が想定する来年の金利水準はこれを下回っています。「中立金利」とは、景気を加熱も冷却もしない金利水準であり、推定にはモデル差があります。政策金利が中立金利を大幅に下回る状況が続けば、短期的には株式市場が急騰（メルトアップ）する可能性がありますが、長期的には不安定要因となり得ます。</p><p>また、利下げが株価に常にプラスに作用するとは限りません。JPモルガンは、今回の会合が<a href="https://www.morningstar.com/news/marketwatch/2025090967/why-jpmorgan-is-warning-the-fed-rate-cut-everyone-expects-could-sink-stocks" target="_blank" rel="noopener noreferrer">事実で売る（Buy the rumor, sell the fact）展開になる可能性を指摘</a>しています。ゴールドマン・サックスも、S&amp;P 500企業による自社株買いが今年上半期に過去最高を記録したものの、直近は勢いを欠いていると指摘しました。ただし、両社とも今後数四半期の<a href="https://www.goldmansachs.com/insights/articles/s-and-p-500-projected-to-rally-more-than-expected" target="_blank" rel="noopener noreferrer">株式市場に対する基本姿勢は強気</a>であり、調整局面は買いの好機となる可能性があります。</p><h3 id="h54d3fdab23">パウエル議長はデータ次第姿勢を維持か</h3><p>会合後の記者会見では、パウエル議長の発言のニュアンスが投資家心理を大きく左右するとみられます。労働市場の下振れリスクを認めつつも、FRBの二大目標である「物価安定」と「最大雇用」が相反する局面にあることを強調する可能性が高いです。また、ジャクソンホールでの発言を踏襲し、関税導入については「物価水準の一時的な変化」にとどまるとの見解を改めて示すと予想されます。</p><p>全体を通しては、利下げの規模や時期についての明言を避けつつ、今後数カ月間における追加利下げは経済データに基づき柔軟に判断する姿勢を示すでしょう。</p>

株式などリスク資産にとって通常は追い風となる米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げは、今年を通じて投資家の関心を集めてきました。本記事では、9月に開かれる米連邦公開市場委員会（FOMC）の注目ポイントを解説します。


【FOMC9月会合プレビュー】利下げは確実？市場の織り込みが株価へ与える影響を解説

<p>キャシー・ウッド氏のARK Innovation ETF（ARKK）は2025年4月の安値から約3ヶ月で2倍弱に上昇し、市場の注目を集めています。8月12日には1日で約14億ドルの資金流入を記録し、<a href="https://www.etf.com/sections/features/cathie-woods-ark-etfs-roar-back-record-breaking-inflows" target="_blank" rel="noopener noreferrer">2021年以来最大の流入規模</a>となりました。本記事では、ARK Investの投資戦略と6本のアクティブ運用上場投資信託（ETF）について紹介します。</p><h2 id="hd6ec174480">「破壊的イノベーション」へのアクティブ投資</h2><p>資産運用会社ARK Investはフロリダ州に拠点を置く資産運用会社で、2014年にキャシー・ウッド氏により設立されました。同社は、世界の仕組みを変える可能性のある、技術的に実現可能な新製品または新サービスを「破壊的イノベーション」と定義し、フィンテック、ロボット工学、バイオテクノロジーなどの<strong>破壊的イノベーションに関連する企業に特化して投資</strong>することにより、長期的な資本の成長を目指しています。</p><p>ARKのETFはアクティブ運用が中心で、指数に連動するのではなく、独自の調査に基づいて投資対象となる銘柄を厳選します。最低7年間の投資期間を推奨し、長期投資を通じて市場のボラティリティを乗り越えながら、広範なベンチマークを上回るリターンを追求する運用方針です。また、各ファンドの保有状況は日次で開示され、売買動向もメール配信するなど高い透明性が特徴となっています。</p><p>2020年には、S&amp;P 500指数の上昇率が16%にとどまる中で、ARKのアクティブ運用ETFは全てが100%を超えるリターンを記録し、ウッド氏とARKの名を一躍高めました。</p><h2 id="h2ff2489ad3">ARK investの<strong>6つのアクティブ運用ファンド</strong></h2><p>ARKのETFは全部で8本あり、うち2本はインデックスファンドで、6本がアクティブ運用ファンドです。以下では、アクティブ運用ETFに焦点を当てて、それぞれの特徴と主要構成銘柄を整理します。（データは2025年8月25日時点）。</p><h3 id="h8f92ed04ea"><strong>1. ARK Innovation ETF（ARKK）</strong></h3><p>ARKの旗艦ファンド<a href="https://www.ark-funds.com/funds/arkk" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ARK innovation ETF</a><strong> </strong>は80億ドル以上の運用資産を保有し、<strong>「破壊的イノベーション」に関連する企業全般に投資</strong>を行います。AI、自動運転、フィンテック、ゲノム編集、宇宙開発など、ARKの掲げる主要テーマを横断的にカバーし、ARKの「コア投資」に最も近い構成となっています。構成銘柄は44銘柄。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ol><li>テスラ（TSLA）: 10.65%</li><li>ロク（ROKU）: 7.00%</li><li>コインベース（COIN）： 6.32%</li><li>テンパスAI（TEM）: 5.78%</li><li>ロブロックス（RBLX）： 5.21%</li><li>ショッピファイ（SHOP）: 5.01%</li><li>クリスパー・セラピューティクス（CRSP）: 4.44%</li><li>ロビンフッド（HOOD）： 4.35%</li><li>パランティア（PLTR）： 4.19%</li><li>アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）： 3.65%</li></ol></blockquote><h3 id="h531653a780"><strong>2. ARK Next Generation Internet ETF（ARKW）</strong></h3><p><a href="https://www.ark-funds.com/funds/arkw" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ARK Next Generation Internet ETF</a>は、クラウド、デジタル消費、ブロックチェーンといった<strong>次世代インターネットの構造転換で恩恵を受ける企業に焦点</strong>を当てており、ARKの中で「デジタル経済・Web3.0」に寄った構成となっています。運用資産は25億ドルを超え、アークの中で2番目に大きなETFとなります。デジタル経済のプラットフォーム企業を中心に37銘柄で構成され、ビットコインへの間接的エクスポージャーを認めているのも特徴です。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ol><li>テスラ（TSLA）: 8.20%</li><li>ARK ビットコイン ETF：6.50%</li><li>ロク（ROKU）: 5.79%</li><li>コインベース（COIN）： 5.58%</li><li>ショッピファイ（SHOP）: 5.19%</li><li>アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）： 5.10%</li><li>ロブロックス（RBLX）： 5.07%</li><li>ロビンフッド（HOOD）： 4.82%</li><li>パランティア（PLTR）： 4.24%</li><li>サークル・インターネット（CRCL）： 3.81%</li></ol></blockquote><h3 id="h64db6d18d9"><strong>3. </strong>ARK Fintech Innovation <strong>ETF（ARKF）</strong></h3><p><a href="https://www.ark-funds.com/funds/arkf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ARK Fintech Innovation ETF</a>は、13億ドル以上の運用資産を保有し、デジタルウォレットやP2P送金、暗号資産など<strong>フィンテック分野に関連する企業に投資</strong>をしています。構成銘柄は43銘柄で、金融のUI/UXと裏側のインフラ設計の両方を取りにいく組成となっています。規制・金利動向・暗号資産市況と連動しやすい一方、決済データのネットワーク効果を重視するのがARKFの特徴となっています。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ol><li>ショッピファイ（SHOP）: 9.61%</li><li>ロビンフッド（HOOD）: 7.36%</li><li>コインベース（COIN）： 6.49%</li><li>ARK ビットコイン ETF : 4.85%</li><li>トースト（TOST）： 4.45%</li><li>ソーファイ・テクノロジーズ（SOFI）: 4.02%</li><li>ロブロックス（RBLX）: 4.02%</li><li>パランティア（PLTR）： 3.98%</li><li>サークル・インターネット（CRCL）： 3.81%</li><li>ブロック（XYZ）： 3.15%</li></ol></blockquote><h3 id="h9d470802fd"><strong>4. ARK Autonomous Technology &amp; Robotics ETF（ARKQ）</strong></h3><p><a href="https://www.ark-funds.com/funds/arkq" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">ARK Autonomous Technology &amp; Robotics ETF</a>は、<strong>自動運転やロボット工学など「フィジカル×AI」のテーマに焦点</strong>を当てており、運用資産は12億ドルを超えています。構成銘柄は36銘柄で、オートメーションやロボティクスの強みが明確な銘柄（産業用オートメーション、ドローン、衛星地上装置など）を選好しています。指数型のロボティクスETFに比べ、テーマの横断性と裁量の広さが差別化要因となっています。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ol><li>テスラ（TSLA）: 10.95%</li><li>クラトス・ディフェンス（KTOS）: 9.49%</li><li>テラダイン（TER）： 7.49%</li><li>パランティア（PLTR）: 6.22%</li><li>アーチャー・アビエーション（ACHR）： 5.31%</li><li>ロケット・ラボ（RKLB）: 5.10%</li><li>エアロバイロメント（AVAV）: 4.30%</li><li>アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）： 4.06%</li><li>トリンブル（TRMB）： 3.82%</li><li>イリジウム・コミュニケーションズ（IRDM）： 3.78%</li></ol></blockquote><h3 id="h582a60ebc4"><strong>5. ARK Genomic Revolution ETF（ARKG）</strong></h3><p><a href="https://www.ark-funds.com/funds/arkg" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ARK Genomic Revolution ETF</a>は、<strong>ゲノム医療・バイオ分野の発展に関連する企業に投資</strong>をしています。一般的なヘルスケアの指数連動よりも、CRISPR/遺伝子編集、マルチオミクス解析、AI創薬など次世代技術への特化で差別化しています。ARKは「ベンチャーキャピタルに近い野心的な投資をパブリック市場で提供する」点が特徴であると<a href="https://www.ark-funds.com/articles/etf/introduction-to-arkg?utm_source=chatgpt.com" target="_blank" rel="noopener noreferrer">説明</a>しており、規制や治験ニュースに伴う銘柄のボラティリティは大きく、長期視点での投資が前提となっています。総資産約10億ドルで、構成銘柄は37銘柄。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ol><li>テンパスAI（TEM）: 11.87%</li><li>クリスパー・セラピューティクス（CRSP）: 9.46%</li><li>ツイスト・バイオサイエンス（TWST）： 5.83%</li><li>リカージョン・ファーマシューティカルズ（RXRX）: 5.33%</li><li>ガーダント・ヘルス（GH）： 4.73%</li><li>ナテラ（NTRA）: 4.46%</li><li>テンエックス・ゲノミクス（TXG）: 4.35%</li><li>アダプティブ・バイオテクノロジーズ（ADPT）： 3.97%</li><li>パーソナリス（PSNL）： 3.68%</li><li>シュレーディンガー（SDGR）： 3.67%</li></ol></blockquote><h3 id="h265efe559a"><strong>6. ARK Space Exploration &amp; Innovation ETF（ARKX）</strong></h3><p><a href="https://www.ark-funds.com/funds/arkx" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ARK Space Exploration &amp; Innovation ETF</a>は、<strong>「宇宙」分野におけるイノベーションに注力</strong>しています。アクティブ運用のため、宇宙株だけでなくサプライチェーン全体へ投資できる裁量があり、宇宙探査・衛星通信・再使用ロケットなどに加え、3Dプリンティング、ロボティクス、バッテリー等の基盤技術、さらにはGPS・農業・建設・リモートセンシングなど宇宙産業の波及効果を享受する地上企業まで幅広く投資するのが特徴となっています。運用資産は4億ドル程度で、構成銘柄は32銘柄。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ol><li>クラトス・ディフェンス（KTOS）: 10.04%</li><li>ロケット・ラボ（RKLB）: 8.83%</li><li>エアロバイロメント（AVAV）： 6.63%</li><li>イリジウム・コミュニケーションズ（IRDM）: 6.52%</li><li>エルスリー・ハリス・テクノロジーズ（LHK）： 6.22%</li><li>アーチャー・アビエーション（ACHR）: 5.92%</li><li>テラダイン（TER）: 5.80%</li><li>パランティア（PLTR）： 5.39%</li><li>トリンブル（TRMB）： 4.80%</li><li>アマゾン（AMZN）： 3.70%</li></ol></blockquote><h2 id="hed4fbd2614">ARK Investのポートフォリオを簡単コピー？</h2><p>現在ARK InvestのETFは日本国内では取引されていませんが、ブルーモ証券では、今回ご紹介したETFについて、それぞれ日本から取引可能な構成割合上位20銘柄をもとにしたポートフォリオを提供しており、同様の構成銘柄・投資比率で投資を始めることが可能となっています。また、ウォーレン・バフェット氏など他の著名投資家の最新ポートフォリオも閲覧、コピー可能となっており、気に入ったポートフォリオをもとに、自分好みにカスタマイズできます。</p>

キャシー・ウッド氏のARK Innovation ETF（ARKK）は2025年4月の安値から約3ヶ月で2倍弱に上昇し、市場の注目を集めています。8月12日には1日で約14億ドルの資金流入を記録し、2021年以来最大の流入規模となりました。本記事では、ARK investの投資戦略と6本のアクティブ運用上場投資信託（ETF）について紹介します。

キャシー・ウッドのARK Investとは？投資戦略と6つのアクティブETFを解説

<p>ウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイ（BRK.B）の2025年6月末時点でのポートフォリオが、8月14日に米証券取引委員会（SEC）に提出された報告書「フォーム13F」にて明らかになりました。本記事では、<strong>バフェット氏のポートフォリオ</strong>について解説します。</p><h2 id="h175e6069e2"><strong>バフェットポートフォリオの中身</strong></h2><p>バフェット氏は集中度の高いポートフォリオを運用していることで知られ、上場ポートフォリオは上位5銘柄で約70%、上位10銘柄で約90％弱を占めています。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ul><li><strong>アップル（AAPL）</strong> : 22.3%</li><li><strong>アメリカン・エキスプレス（AXP）</strong> : 18.8%</li><li><strong>バンク・オブ・アメリカ（BAC）</strong> : 11.1%</li><li><strong>コカコーラ（KO）</strong>： 11.0%</li><li><strong>シェブロン（CVX）</strong>： 6.8%</li><li><strong>ムーディーズ（MCO）</strong>: 4.8%</li><li><strong>オキシデンタル・ペトロリアム （OXY）</strong>: 4.3%</li><li><strong>クラフト・ハインツ（KHC）</strong>： 3.3%</li><li><strong>チャブ（CB）</strong>： 3.0%</li><li><strong>ダビータ（DVA）</strong>： 1.9%</li></ul></blockquote><p>昨年に続いて、2025年4-6月期もアップル株6.7%とバンク・オブ・アメリカ株4.2%を売却。このほか上位保有銘柄では、シェブロン株を2.9%追加購入し、ダビータ株を3.8%売却していますが、ポートフォリオ全体への影響は軽微となっています。</p><h3 id="h5491c17363">ユナイテッドヘルス株<strong>へ16億ドルの新規投資</strong></h3><p>今回の報告で最も注目を集めたのは、医療保険大手ユナイテッドヘルス・グループ（UNH）への新規投資です。同社は、今年5月に<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-05-14/SW86AUT0AFB400" target="_blank" rel="noopener noreferrer">アンドリュー・ウィッティ元最高経営責任者（CEO）が突然辞任</a>し、2025年通期の業績見通しを撤回。その後、7月末に新たな2025年通期業績見通しを発表しましたが、医療コストの急騰から市場予想および同社が今年4月に示した見通しを大きく下回り、株価は一時年初来で約50%の下落となっていました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-07-29/T05Z6JGPL41W00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-07-29%2FT05Z6JGPL41W00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>バークシャーのユナイテッドヘルスへの投資は16億ドル（約2360億円）に相当し、上場ポートフォリオのうち約0.61％を占めるポジションとなります。また、バクシャーのほかにも、2008年の金融危機を予測したことで知られるマイケル・バリー氏やアパルーサ・マネジメントのデビッド・テッパー氏を含む著名機関投資家の買いを獲得したことから、ユナイテッドヘルスの株価は保有の伝わった14日の時間外取引で8.5%上昇しました。</p><h3 id="h5a79805cdc">非公開保有の3銘柄が明らかに？</h3><p>バークシャーは<a href="https://staging.bloomo.co.jp/learn/library/featured/buffet-portfolio_2505/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">2025年3月末時点でのポートフォリオ</a>をSECに報告する際、一部の株式投資の開示を非公開とする「秘密保持請求」を行っていため、市場ではこの機密扱いの銘柄について憶測が飛び交っていました。今回の提出書類では、この機密銘柄が米鉄鋼最大手のニューコア（NUE）、米大手住宅建設会社のレナー（LEN）とDRホートン（DHI）の3銘柄であることが公表されました。</p><p>米国の住宅セクターは、現在深刻な住宅不足に直面しており、住宅ローン金利が高止まりしているにもかかわらず、住宅購入者は新築住宅への投資を余儀なくされています。バークシャーは、以前にもDRホートンの株式を保持しており、また米国最大のプレハブ住宅建設会社クレイトン・ホームズを所有しているため、住宅建設事業については詳しく、住宅セクターへの投資回帰は住宅市場のファンダメンタルズの回復を確信している可能性を示唆しています。レナーとDRホートンの両社は業界最大手であり、財務状況も健全な2社となっています。</p><blockquote><p><strong>バークシャーが公開した6つの新規保有銘柄と投資額</strong></p><ul><li><strong>ユナイテッドヘルス・グループ（UNH）</strong> :   15.7億ドル</li><li><strong>ニューコア（NUE）</strong> : 8.6億ドル</li><li><strong>レナー（LEN）</strong> : 7.8億ドル</li><li><strong>DRホートン（DHI）</strong>： 1.9億ドル</li><li><strong>ラマー・アドバタイジング（LAMR）</strong>： 1.4億ドル</li><li><strong>アレジオン（ALLE）</strong>: 1.1億ドル<p>（各ポジションの市場価値は2025年8月15日時点）</p></li></ul></blockquote><p>また、屋外広告のラマー・アドバタイジング（LAMR）とセキュリティ製品プロバイダーのアレジオン（ALLE）への新規投資を公表したほか、昨年に新規投資を開始した消費者向け事業へも引き続き投資を強化し、ポートフォリオの再編を進めています。</p><p>2024年<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/featured/buffet-portfolio_2502/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">10-12月期に新規投資を開始</a>した、米国最大のビール輸入会社のコンステレーション・ブランズ（STZ）の株式は11.6%追加購入。2024年<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/featured/buffet-portfolio_2411/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">7-9月期に新規投資が明らかに</a>なった、プール（POOL）の株式は136%追加購入し、2025年4-6月期において既存ポジションへの追加投資額が最も大きな銘柄の一つとなりました。ドミノ・ピザ（DPZ）への投資は0.5%増加。2024年<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/featured/buffet-portfolio_2408/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">3-6月期に新規投資を開始</a>したハイコ（HEI.A）への投資は11.4%増加しました。</p><h3 id="h7e8a98463b"><strong>手元資金は</strong>約50兆円<strong>、バフェット氏は年末退任</strong></h3><p>多数の新規投資にもかかわらず、バークシャーは11四半期連続で株式を売り越しを記録しました。現金と米短期債保有額を合計した広義の手元資金は6月末時点で3441億ドル（約50兆円）とコカ・コーラの時価総額を上回る額となっています。バフェット氏は年末にCEOを退任し、後任としてグレッグ・エイベル副会長が就任する予定です。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/greg_abel/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fgreg_abel%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hec8a6f506d">バフェットポートフォリオを簡単コピー？</h2><p>ブルーモ証券では、2025年6月末時点でのバークシャーのポートフォリオを<strong>ワンタップでコピーし、投資を始めることができます</strong>。株式のみで構成されるポートフォリオのほか、米短期債を含む手元資金を反映したポートフォリオのコピーもできますし、そこから変更を加えてオリジナルのポートフォリオの作成も可能です。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/6c132b56b7ae4486a07ab41d3c7aa4b7/004.png" alt="" width="2572" height="2160"></figure>

ウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイ（BRK.B）の2025年6月末時点でのポートフォリオが、8月14日に米証券取引委員会（SEC）に提出された報告書「フォーム13F」にて明らかになりました。本記事では、バフェット氏のポートフォリオについて解説します。

【バフェットのポートフォリオ解説】ユナイテッドヘルスほか複数の新規保有を明らかに、バリュー投資の原則を反映か

<p>ブルーモ証券代表の中村です。本記事では、2025年7月の日米関税交渉のまとめと、そこでされた「80兆円投資合意」の実現可能性、さらにそこから今後の日本経済へのリスクについて分析しています。</p><p>まとめると、15％相互関税は外交的成果であるものの、関税負担はやはり重く、さらに実現可能性の乏しい「80兆円投資合意」が今後の日米貿易紛争再燃のきっかけとなる可能性があります。今後の日本経済や株式市場に一定の影響は避けられず、リスク顕在化のシグナルに個人投資家としては注意すべきでしょう。</p><h2 id="hfde92b30cf"><strong>日米関税合意と15％誤解の顛末</strong></h2><p>2025年7月下旬、日米両政府は難航していた関税交渉で電撃的な合意に達しました。最大の焦点だった日本から米国への追加関税について、当初米国側が要求した24％から15％に引き下げられましたが、この「15％」という数字をめぐり、日本国内と米国側で受け止め方に食い違いが生じ、一部で誤解や混乱も広がりました。</p><p>合意内容のポイントは次の4点です ：</p><ul><li><strong>相互関税率</strong>：日米双方が関税率を一律15％に揃える（ただし従来から15％以上の品目は現行税率を維持）。</li><li><strong>自動車・部品</strong>：米国の日本車関税は従来2.5％に追加12.5％を上乗せし計15％に設定（発動済みだった25％から引き下げ） 。</li><li><strong>コメ輸入</strong>：日本は無関税枠（ミニマムアクセス）内で米国産コメの輸入を直ちに約75％増加。</li><li><strong>対米投資枠</strong>：日本政府系金融機関の出資や融資保証を通じ、最大5,500億ドル（約80兆円）の対米投資プログラムを創設。</li></ul><p>この合意は日本側から見ると「外交的勝利」とも評価されました。交渉の土壇場で自動車関税を25％から15％へ引き下げさせたことは、石破政権（日本側政権）にとって大きな成果であり、日本の製造業にも恩恵となると報じられています 。</p><p>実際、妥結のニュースを受け東京株式市場では自動車株が急騰し、トヨタ自動車が前日比+14.3%、ホンダ+11.2%、日産自動車+8.3%と軒並み大幅高となりました 。業界内でも「サプライズでポジティブ」と歓迎する声が上がり 、ひとまず最悪シナリオが回避されたとの安心感が広がりました。</p><p>しかし、実際に相互関税が発動されると、実際には「追加15％」の関税があらゆる品目に課されることになり、市場は混乱します。</p><p>誤解の核心は、「15％が既存の関税に上乗せされるのか、それとも既存の高関税に置き換わる（上限として機能する）のか」という運用解釈の食い違いでした。日本側は欧州に適用された例外措置の横展開を前提に“付け替え型”の運用を想定していた一方、米側の初期説明は「現行の高関税にさらに15％を重ねる」かのように受け取られ、市場にも二重課税の懸念が広がりました。</p><p>背景には、共同文書の詰めが不十分だったことや、日米双方の説明が統一されていなかったことがあります。</p><p>その後の再調整で、米国は7月31日付の大統領令を修正し、「15％は既に課している高率関税に重ねない」という運用を明文化しました。加えて、日本車に予定されていた25％の関税は15％へ早期引き下げを再確認するかたちとなり、二重取りを避ける整理が進みました。</p><p>結果として、市場は上乗せリスクの後退を織り込み、不透明感は一定程度和らぎました。</p><h2 id="h4cc698a0bf"><strong>トランプ政権前からの米国の対日関税推移</strong></h2><p>トランプ政権以前、米国は日本を含む同盟国に対して比較的低い関税率を適用してきました。例えば乗用車の対日関税は長年2.5％（ピックアップトラックには25％）に据え置かれ、電機製品や産業機械など多くの工業品は関税ゼロ～数％程度でした。</p><p>状況が変わったのは2017年以降のトランプ前大統領の登場です。トランプ氏は2018年には安全保障を理由に鉄鋼に25％・アルミに10％の関税を課しました。日本の鉄鋼メーカーも米向け輸出減を余儀なくされました。さらに自動車にも最大25％の関税発動をちらつかせ、日本や欧州に譲歩を迫ります。</p><p>最終的に第一次トランプ政権期には自動車関税の発動は回避され、2019年に日本は農産品市場の追加開放などを含む日米貿易協定（ミニ合意）を結んで米側の矛を収めました。しかし、この時点でも日本車への2.5％関税は残されたままで、将来的な関税リスクは燻った状態でした。</p><p>2021年に就任したバイデン大統領の下では、対日関税政策は比較的安定していました。バイデン政権は前政権の対中関税や鉄鋼関税を維持しつつ、同盟国との関係修復を図り、2022年には日本産鉄鋼に対する関税を一定枠まで免除する措置も取られています。</p><p>一方でトランプ氏が2024年米大統領選で再登場すると、通商政策は再び保護主義色を強めました。2025年にトランプ政権が復帰すると、まず4月に日本などからの輸入自動車に一律25％の追加関税を発動 。続いて6月には鉄鋼・アルミ関税を50％へ倍増させる強硬策を次々と打ち出しました 。</p><p>これに対し日本政府はWTO提訴も辞さない構えを見せつつ、外交ルートでの解決を模索し、迎えたのが前述の7月協議妥結です。</p><p>今回の合意により、米側は自動車の追加関税を25％から15％へ引き下げました。もっとも今回設定された15％という関税率は依然高水準で、従来2.5％だった乗用車関税が一気に6倍にも跳ね上がった計算になります。さらに米国はピックアップトラックの25％関税や日本産鉄鋼への50％関税など、一部例外的に高い税率を維持しています。</p><p>つまり、合意後も米国の対日関税は従来に比べ総じて非常に高いというのが実情です。日本企業にとってコスト増は避けられず、輸出採算悪化や価格競争力低下といった課題に直面しています。今後の米政権動向次第で政策が再度変化する可能性もあり、通商面の不透明感は依然残っています。</p><h2 id="h2751420a27"><strong>80兆円合意は実現可能なのか？</strong></h2><p>今回の合意の目玉である「80兆円規模の対米投資」は、政府機関による支援枠とされていますが、こうした政府間の国際協力や経済対策の裏側で資金パッケージを作成していた経験者からすると、全く現実味のないものに見えています。</p><p>私は2015年から2017年の2年間、財務省国際局開発政策課という部署で、政府系金融機関による国際協力や経済対策の策定を担当していました。当時は安倍政権の下で「海外インフラ投資」の推進が大きな政策イニシアティブになっており、政府系金融機関による踏み込んだ支援体制の確立のため、法改正なども実施していました。</p><p>政府系金融機関による支援は、主に国際協力銀行（JBIC）と日本貿易保険（NEXI）という2組織による出融資と保証で実行されます。税金や国債発行で賄う通常の予算措置に比べると、政策金融は金額規模は大きく見せられる割に財政への影響は小さいので、大きな数字を示したい国際協力や経済対策の現場ではよく使われる政策ツールになっています。</p><p>ただ、それも限度があります。JBICの年間出融資額は全世界を合わせて2兆円程度、NEXIが投資に使える海外投資保険は同じく全世界で年間1兆円となっており、「80兆円」という数字とは程遠いものになっています。仮にトランプ大統領任期の4年間で80兆円を実現する場合、JBIC/NEXIの全世界向け政策金融を年間で7倍しないと達成できず、事実上不可能と言って良いでしょう。</p><p>また、JBICやNEXIが政策金融を実行するためには、日本企業（JVであれば進出先の米国企業も）の関与が当然ながら必要で、さらにJBICが融資をする場合は全体融資額の原則半分までに総量が規制されているので、民間銀行による金融支援も実現には不可欠です。</p><p>仮に政府側の資金準備ができたとしても、日本企業が年間20兆円分の案件組成をすぐにできるとも考えにくいです。日本からの対米直接投資は現在だと年間4兆円程度になっており、こちらも80兆円をトランプ政権で実現するためには5倍にする必要があり、現実味のない数字となっています。</p><p>実際ホワイトハウス発表以外に公式の文書は存在せず、この投資合意について各論の詰めはこれからです。米政府内でも「恐らくこんな金額は実現しない」と冷ややかな見方が出ており 、日本側が本当に5,500億ドルもの投資をコミットできるのか懐疑的に見られています。</p><p>仮に80兆円合意が全く実現不可能だとして、それが何か米国内そしてトランプ政権で問題になり、再度日米貿易摩擦を再燃させる契機になるかが今後の論点になります。</p><h2 id="h3bbae782b9"><strong>トランプ政権期間に再度関税引き上げはあるか？その日本経済にもたらすリスクとは？</strong></h2><p>今回の日米合意により、ひとまず最悪の事態は避けられました。しかしトランプ政権の残り任期中に再び関税が引き上げられる可能性は否定できません。</p><p>トランプ大統領はこれまでも突発的に関税率の変更を表明しており、まだまだ多くの国に対して強硬姿勢を崩していません 。日本との合意についても、今後の履行状況によっては「約束した投資が実行されない」等の理由で不満を唱え、一方的に再交渉や追加措置を求めてくるリスクがあります。</p><p>特に懸念されるのは自動車関税の再引き上げです。日本から米国への自動車輸出は年約7兆円規模に達し、日本の輸出全体の約3割を占める基幹産業です 。今回15％で決着したとはいえ、従来2.5％から大幅上昇した15％関税は各社に重くのしかかります。</p><p>実際、日本の自動車メーカー各社は「15％は痛手だが50％という最悪が避けられただけマシ」と受け止めつつ 、価格引き上げやコスト削減、現地生産の拡大などで何とか負担を吸収しようと努めています 。それでも15％では利益圧迫は避けられず、もし再び25％や50％へ引き上げられるような事態になれば、国内生産縮小や収益急減など日本経済への打撃は計り知れません<strong>。</strong></p><p>同様に、鉄鋼など他の産業も高関税の長期化は痛手です。50％関税の下では日本製鉄やJFEといった大手でも米市場で価格競争力を失い、輸出は細るでしょう。追加関税の拡大は日本のGDPを押し下げ、景気を下振れさせる可能性もあります。</p><p>さらに政策の不透明さ自体が経済に悪影響を及ぼします。企業は将来の関税コストが読めないと設備投資をためらい、投資家もリスクを警戒して株への投資を手控えるでしょう。貿易摩擦への懸念が高まれば市場がリスクオフに傾き、日本株全般の上値を抑える要因となり得ます。</p><p>トランプ政権の綱渡り的な国際交渉の中、相互関税15％という外交成果を持ち帰った日本政府の動きは賞賛に値しますが、既に引き上げられた関税の重みと、危うい80兆円合意のリスクとしての関税再引き上げリスクが、日本経済に暗い影を落としてしまうという現実は認めざるをえないでしょう。</p><p>個人投資家としては、今後も日米交渉のニュースには目を通して、80兆円合意のかけ違いなどから貿易摩擦が再燃するタイミングを早めに注意できるようになっておくことが大事です。</p>

ブルーモ証券代表の中村です。本記事では、2025年7月の日米関税交渉のまとめと、そこでされた「80兆円投資合意」の実現可能性、さらにそこから今後の日本経済へのリスクについて分析しています。
まとめると、15％相互関税は外交的成果であるものの、関税負担はやはり重く、さらに実現可能性の乏しい「80兆円投資合意」が今後の日米貿易紛争再燃のきっかけとなる可能性があります。今後の日本経済や株式市場に一定の影響は避けられず、リスク顕在化のシグナルに個人投資家としては注意すべきでしょう。

日米関税合意は成功だったか？80兆円投資枠の実現性と今後の日本経済への示唆

<p>金融市場では、FRB（連邦準備制度理事会）が年内9月と12月の2会合で0.25ポイントの利下げに踏み切ることが予想されています。本記事では<strong>「利下げが株式市場に与える影響」と「利下げによって恩恵を受ける株」について解説</strong>します。</p><h2 id="h23f9f14f8f">ソフトランディングへの期待</h2><p>短期金利の引き下げにより企業や消費者の借り入れコストが下がることから、<strong>理論的には利下げは株価の追い風</strong>になるとされています。しかし、過去の利下げ局面を振り返ると市場の反応は様々であり、株価の動向を理解するにはFRBが金利を引き下げた背景を考察する必要があります。FRBが急激な景気の悪化を引き起こすことなく、インフレを抑制し、適度な景気減速を実現（ソフトランディング）したと市場が認識した場合、株価は堅調に推移することが期待されます。一方、景気後退リスクを受けて反動的に金利を引き下げていると捉えられた場合、株価は調整局面に陥ることもあります。</p><p>エコノミストらによると、今後12ヶ月以内に<a href="https://www.wsj.com/economy/economists-see-lower-recession-risk-and-stronger-job-growth-wsj-survey-10d6e476" target="_blank" rel="noopener noreferrer">米国が景気後退に陥る確率の予測は33％</a>とされ、4月の45％からは改善傾向にあります。依然として見通しに慎重姿勢が残るものの、FRBの政治的独立性が維持される限り、ソフトランディングは達成可能との見方が主流となっています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/opinion/forex-forum/E6NRVJSMQBJDDIKTQC2NULP66Q-2025-07-22/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fopinion%2Fforex-forum%2FE6NRVJSMQBJDDIKTQC2NULP66Q-2025-07-22%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hb1a1f94ebe">景気敏感株や小型株への資金シフトの可能性</h2><p>ソフトランディングへの期待に伴い、市場では<strong>景気敏感株や小型株への資金流入が顕著になる可能性</strong>があります。</p><p>セクター別では、工業・一般消費財・素材セクターなどの景気敏感株は利下げと景気安定期待の恩恵を受けやすく、金融株も貸出利ざやの改善期待から強気セクターとして注目されます。特に、S&amp;P 500の工業セクターは、7月に6.03%の上昇を記録し、情報技術セクターに次ぐ好調なパフォーマンスを示しました。一般消費財セクターも4.68%上昇し、全11セクター中3番目のパフォーマンスとなっています。</p><h3 id="hea1453f800">利下げ局面で小型株は大型株をアウトパフォーム</h3><p>小型株は金利感応度が高く、借入コストの低下により利益率が改善しやすいため、利下げ局面でより恩恵を受けやすい特性があります。<a href="https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/editorcharts/USA-ECONOMY-FED/0H001QX698CZ/?global_content=%7B%22promote_id%22%3A14282%2C%22sub_promote_id%22%3A29%2C%22f%22%3A%22mm%2Fca%2Flearn%2Fdetail-how-to-invest-in-small-cap-stocks-amid-rate-cut-expectations-116928-240726045%22%7D&amp;chain_id=7qWHUmLoVqM_om.1k8gkbr" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ジェフリーズの分析</a>では、1950年以降、最初の利下げ後の12カ月間で小型株が28%上昇したのに対して、大型株は15%上昇と、小型株のアウトパフォーマンスが顕著となっています。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/ff803669acb64bb79c7744abfe354efd/Small%20cap%20performances.png" alt="" width="1137" height="468"></figure><p>米国市場においては、ラッセル2000（Russell 2000）が小型株のパフォーマンスを反映する株価指数で、米国証券取引所に上場している銘柄のうち時価総額上位1001位から3000位の銘柄で構成されています。ラッセル2000は、今月に入ってからは3.76%上昇しており、同時期のS&amp;P500指数の3.09%の上昇率をアウトパフォームしています。この上昇により、約1年半ぶりにゴールデンクロス（50日移動平均線が200日を上回る）に突入しようとしており、小型株市場の反転兆候として注目されています。</p><h2 id="hf1beae1677">利下げ時期は、引き続き経済指標次第</h2><p>ただし、景気敏感株や小型株の上昇が持続するかどうかは、2025年末までに実際に何回の利下げを実施できるか、そしてそれが中小企業にどの程度の影響をもたらすかにかかっています。</p><p>現在、<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/basic/frb-fomc-basic/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">FOMC（連邦公開市場委員会）</a>のメンバー内では、利下げ時期をめぐって意見が分かれています。6月会合で発表された「<a href="https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20250618.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">ドットプロット</a>」では、政策担当者19人中10人が2025年末までに少なくとも2回の利下げを予測した一方、7人は年内の利下げを見送りの立場でした。引き続き、金融市場の反応は、雇用統計やインフレ動向など経済指標に大きく左右されると見られています。</p>

金融市場では、FRB（連邦準備制度理事会）が年内9月と12月の2会合で0.25ポイントの利下げに踏み切ることが予想されています。本記事では「利下げが株価に与える影響」と「利下げで恩恵を受けるセクター」について解説します。



利下げで注目すべき米国株は？小型株と景気敏感セクターに期待

<p>2025年、航空宇宙、フィンテック、次世代エネルギー分野は変革期を迎えており、技術革新と米政府の規制整備が相まって機関投資家の本格参入が進み、関連銘柄への資金流入が加速しています。本記事では、これらの<strong>米国株注目テーマと関連銘柄を解説</strong>します。</p><h2 id="h9905d0d8cf">航空・<strong>宇宙関連銘柄</strong></h2><p>航空・宇宙分野はテクノロジーの進化やコスト低下に加え、6月6日にトランプ大統領が署名した「<a href="https://www.whitehouse.gov/presidential-actions/2025/06/unleashing-american-drone-dominance/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Unleashing American Drone Dominance</a>」大統領令が追い風となり、関連銘柄が急上昇しています。</p><h3 id="hff3cf5cecf"><strong>電動垂直離着陸機（</strong>eVTOL）</h3><p>eVTOL（Electric Vertical Take-off and Landing aircraft）は、電動で垂直に離着陸する次世代航空機で、ヘリコプター・ドローン・小型飛行機の要素をもち、米国連邦航空局（FAA）の規制緩和と法制度整備によって商用化のタイムラインが急速に進むと期待されています。</p><p><strong>ジョビー・アビエーション（JOBY）</strong>は、eVTOLを開発する米国企業で、2024年6月には水素燃料を利用した<a href="https://www.jobyaviation.com/news/joby-demonstrates-potential-regional-journeys-landmark-hydrogen-electric-flight/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">試験機で523マイル（約840km）飛行</a>し、10％の燃料を残して着陸するという成果を挙げました。トヨタやデルタ航空との提携が事業の拡大を後押ししており、同社の筆頭株主であるトヨタは<a href="https://global.toyota/jp/newsroom/corporate/41625879.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer">約9億ドル（約1300億円）を投資</a>しています。デルタ航空は、 Uberと提携し、今後数年間でJoby社のeVTOL機を使用したエアタクシーサービスをニューヨークとロサンゼルスで開始する計画です。また、2026年初頭にはドバイで初のエアタクシーの飛行が計画されています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-07-22/SZS1RPGPL3ZI00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-07-22%2FSZS1RPGPL3ZI00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h1a1129c954"><strong>商業</strong>人工衛星の<strong>打ち上げ</strong></h3><p><strong>ロケット・ラボ(RKLB)</strong>は、小型人工衛星の打ち上げのパイオニア企業で、ニュージーランドで設立され、現在はカリフォルニア州に拠点を置いています。同社の低軌道用小型ロケット「Electron」は2024年末までに54回のミッションに成功し、<a href="https://www.businesswire.com/news/home/20250628346094/en/Rocket-Lab-Completes-Record-Launch-Turnaround-From-Launch-Complex-1-Successfully-Deploys-68th-Electron-Mission" target="_blank" rel="noopener noreferrer">2025年も10回の打ち上げに成功</a>しています。また、スペースXの代替企業としても期待が高まっており、市場の注目はスペースXの「ファルコン9」と競合するように設計された再利用可能な中規模ロケット「Neutron」に集まっています。Neutronは、2025年後半に打ち上げが予定されており、既にNASAと大手衛星ネットワーク事業者から契約を獲得しています。</p><h3 id="hde40f75897"><strong>低軌道衛星通信</strong></h3><p>低軌道衛星は、高度2,000km以下の低い軌道を周回する人工衛星であり、これらの衛星は従来の静止軌道衛星に比べて、地上との距離が近いため、高速で安定したインターネット接続を提供することができます。</p><p><strong>ASTスペースモバイル（ASTS）</strong>は、スペースXのスターリンクと競合する米国の上場衛星製造企業で、ジェフ・ベゾス氏のロケット会社ブルー・オリジンや米国の通信大手AT&amp;Tと提携し、商業用衛星と携帯電話を直接つなぐモバイル・ブロードバンドサービスを開発しています。日本では<a href="https://corp.mobile.rakuten.co.jp/news/press/2024/0216_01/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">楽天モバイルと提携</a>し、2026年内の低軌道衛星による通信サービス提供を目指しています。6月4日に、ブルーオリジンの幹部らがテキサス州にあるAST本社を訪問したことから、ジェフ・ベゾス氏がASTに投資する可能性が憶測され、株価が大幅に上昇。6月18日には、英通信大手ボーダフォンとインドの未開拓市場への接続サービス提供に向けた新たな<a href="https://www.myvi.in/content/dam/vodafoneideadigital/StaticPages/PressReleases/2025/Press-release-Vi-and-AST-SpaceMobile-Announce-Partnership-for-Satellite-Connectivity.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">提携を締結</a>し、ASTの株価は6月の1ヶ月間で103%急騰しました。</p><h2 id="h37955b5fa3">ステーブルコイン<strong>関連銘柄</strong></h2><p>ステーブルコインは、法定通貨など特定の資産価格と連動するように設計された暗号資産であり、個人間送金、商取引、Web3サービス内の決済手段として急速に普及しつつあります。7月17日、米下院がデジタル資産市場を規制する目的の2つの法案、「<a href="https://www.congress.gov/bill/119th-congress/senate-bill/394/text" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">GENIUS法</a>」と「<a href="https://www.congress.gov/bill/119th-congress/house-bill/3633" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">CLARITY法</a>」を可決したことを受け、ステーブルコインの規制が整備され、金融市場では暗号資産関連市場の長期的な成長が予想されています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-07-17/SZK7ECGPWCHS00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;media=0&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-07-17%2FSZK7ECGPWCHS00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>ドルに連動するステーブルコインUSDCの発行元である<strong>サークル・インターネット (CRCL)</strong>は、今回の動きで最も直接恩恵を受けるとされています。同社は、先月6月にニューヨーク証券取引所に上場し、IPO価格31ドルに対して7月22日現在の株価は約7倍となっています。</p><p>米最大の暗号資産取引所である<strong>コインベース (COIN)</strong>は、USDCの共同設立者として知られ、USDCの準備金運用益の50%を受け取る契約を結んでおり、2025年の第1四半期にステーブルコイン関連収入は前年同期比で50%増加しました。また、同社は<a href="https://www.coinbase.com/blog/coinbase-secures-mica-licence-a-milestone-in-europes-crypto-evolution" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ルクセンブルク金融監督庁から暗号資産市場ライセンスを取得</a>した最初の米暗号資産取引所であり、EU加盟国全27カ国で暗号資産サービスを提供可能になり、4億5000万人を超える欧州市場へのアクセスを獲得しています。6月13日にはアメリカン・エキスプレスと提携し、初のクレジットカード「<a href="https://www.coinbase.com/creditcard" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Coinbase Oneカード」</a>を発表。このカードは、日常的な購入に対して最大4%のビットコインを還元し、今年後半に米国で月額4.99ドルまたは年額49.99ドルで利用できるCoinbase Oneサービスの会員向けに発売される予定です。</p><h2 id="h3e437f0cd5">次世代エネルギー<strong>関連銘柄</strong></h2><h3 id="hcfed06a077">小型モジュール原子炉開発</h3><p>AIデータセンター、暗号資産、そして家庭や企業の電力消費量増加による需要増加を背景に、5月23日、トランプ大統領は2050年までに米国の原子力発電を4倍にすることを目標とした<a href="https://www.whitehouse.gov/presidential-actions/2025/05/ordering-the-reform-of-the-nuclear-regulatory-commission/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">大統領令</a>を発令し、原子力エネルギー関連株が急騰しています。中でも小型モジュール原子炉（SMR:Small modular reactor）は、安定した出力をもち、工場生産・安全性に優れる次世代技術として注目されています。</p><p><strong>ニュースケール・パワー（SMR）</strong>は、ティッカーから分かる通りSMR開発の世界的パイオニアで、同社の株価は過去一年で約310%上昇しています。</p><p><strong>オクロ（OKLO）</strong>は、OpenAIのサム・アルトマン氏が支援するSMR開発企業で、同氏は「核融合による先進的エネルギーソリューションの商業化において、最も有利な位置につけている」と評し、2015年に出資をしました。2027年末までにアイダホ国立研究所で最初のプラントの運転開始を目指しています。</p><p><strong>ナノ・ニュークリア・エナジー（NNE）</strong>は、ニュースケール社やオクロ社が建設しているものよりもさらに小型のマイクロ原子炉を開発しています。ナノ社の原子炉はわずか20メガワットの電力しか供給しませんが、マイクロ原子炉は遠隔地や軍事基地、災害地域などに持ち運び可能なほか、衛星にも電力を供給でき、宇宙開発や船舶市場などで電力供給を可能にすることを目指しています。  </p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.neimagazine.com/analysis/nano-microreactors-with-big-ambitions/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.neimagazine.com%2Fanalysis%2Fnano-microreactors-with-big-ambitions%2F%3Fcf-view&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hfbf68619fa">水素燃料電池</h3><p>7月4日に施行された「<a href="https://www.congress.gov/bill/119th-congress/house-bill/1/text" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ワン・ビッグ・ビューティフル・ビル法</a>」は、主要な再生可能エネルギー開発に関連する税額控除を段階的廃止するものですが、既存の原子力施設に対する生産税額控除を維持するとともに、グリーン水素生成と燃料電池購入への税額控除が延長されました。</p><p><strong>プラグパワー</strong>（<strong>PLUG</strong>）は、水素燃料電池業界のパイオニアで、水素燃料電池技術の商業化市場を初めて創出しました。これまで、電動モビリティ市場向けに69,000台の燃料電池システムを導入し、北米で250以上の水素ステーションを運営しています。同社は、グリーン水素エコシステムを構築することを目指しており、2025年までに米国で1日あたり500トン、2030年までに世界で1日あたり1500トンのグリーン水素供給を計画しています。</p>

2025年、航空宇宙、フィンテック、次世代エネルギー分野は変革期を迎えており、技術革新と米政府の規制整備が相まって機関投資家の本格参入が進み、関連銘柄への資金流入が加速しています。本記事では、これらの米国株注目テーマと関連銘柄を解説します。

宇宙・ステーブルコイン・原子力ー2025年注目米国株テーマとテンバガー候補銘柄

<p><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-01-22/S7MZHBT0AFB400" target="_blank" rel="noopener noreferrer">2023年にヘッジファンド収益ランキングで世界首位</a>となった、The Children&apos;s Investment Fund（TCI）は2025年も好調を維持し、7月18日時点で年初来リターンは20%を超え、S&amp;P 500指数の約3倍のパフォーマンスとなっています。本記事では、同社独自の投資戦略や2025年3月末時点のポートフォリオを解説します。</p><h2 id="hc1069bc51e">The Children&apos;s Investment Fundとは</h2><p><a href="https://www.tcifund.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">TCI</a>は、2003年にクリストファー・ホーン卿によってロンドンで設立されたヘッジファンドです。「株主価値を最大化しつつ、その利益で子どもたちの未来を救う」という理念のもと、ファンダメンタル分析、バリュー投資、そしてアクティビズムを融合させながら、毎年利益の多くを世界の子どもたちの支援に還元しています。TCIの収益の多くは「<a href="https://ciff.org/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">チルドレンズ・インベストメント・ファンド財団（CIFF）</a>」に自動的に寄付され、現在CIFFは資産規模84億ドル（約1.2兆円）を誇る世界最大級の児童支援財団となっています。</p><h3 id="h5d1dac2206"><strong>集中投資と</strong>戦略的アクティビスム</h3><p>TCIは2013〜2024年にかけて平均年率リターン17％という実績を誇り、S&amp;P 500のほぼ2倍の成績を維持しています。同社は、持続可能な収益性と競争優位性を備えた<strong>少数銘柄に集中投資し、中長期的に保有する</strong>ことで安定したリターンを得ています<strong>。</strong>WhaleWisdomによると、TCIの平均保有期間は約5.8年と非常に長く、四半期ごとの回転率も低水準となっています。一方で、TCIは企業の経営に対し積極的な関与も辞さず、「物言う株主」としても存在感を示しています。直近では、スペインの通信会社セルネックス・テレコムで取締役会の刷新を求めたほか、グーグルの親会社であるアルファベットに対しても、自社株買いや人員削減を要求した実績があります。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/article/world/-idUSKBN2S51NH/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Farticle%2Fworld%2F-idUSKBN2S51NH%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>また、TCIは株式だけでなく不動産融資ファンドも運用しています。主に北米や欧州の一等地における第一順位抵当権付きシニアローンに投資し、CIFFと連携する形で安定したキャッシュフローと高い担保価値を追求しています。この不動産部門は、TCIの「安全・品質・長期的価値重視」という投資信条を反映しています。</p><h2 id="h06ee3dd4b1">TCIの<strong>ポートフォリオ</strong></h2><p>5月15日に米証券取引委員会（SEC）に提出された報告書「フォーム13F」によると、2025年3月末時点でTCIは434億ドル（約6.5兆円）を10銘柄に集中投資しており、上位5銘柄だけで総額の約76％を占めています。</p><blockquote><p><strong>保有銘柄</strong></p><ol><li>ゼネラル・エレクトリック（GE） : 21.95%</li><li>マイクロソフト（MSFT） : 14.97%</li><li>ムーディーズ（MCO）： 14.13%</li><li>ビザ（V） : 13.44%</li><li>S&amp;P グローバル（SPGI）： 12.14%</li><li>カナディアン パシフィック カンザス シティ（CP）: 8.89%</li><li>カナディアン・ナショナル鉄道（CNI）: 6.04%</li><li>アルファベット クラスC株（GOOG）： 4.99%</li><li>フェロビアル（FER）： 1.99%</li><li>アルファベット クラスA株（GOOGL）： 1.46%</li></ol></blockquote><h3 id="h771a2cbb17">GE エアロスペースとマイクロソフトのポジションが増加</h3><p>2025年第1四半期に、TCIが購入した銘柄はGE エアロスペースとマイクロソフトのみであり、7月18日時点でGE エアロスペースの株価は年初来54%上昇、マイクロソフトの株価も年初来22%上昇し、この2銘柄のリターンはポートフォリオ全体の成績向上に大きく貢献しました。GE エアロスペースは民間および軍事用のジェットエンジンや電子機器を製造しており、革新的な技術と高い品質から航空機エンジンメーカーとして確固たる地位を築いています。昨年、GEからヘルスケア部門、エネルギー部門が分社化し、スピンオフされました。</p><p>一方、ムーディーズやビザ、S&amp;Pグローバル、カナディアン・ナショナル鉄道の銘柄では、若干利益確定の売りが見られました。アルファベットは大幅な売りが見られ、リバランスが示唆されています。カナディアン・パシフィックとフェロビアルのポジションは維持されました。</p><h2 id="he4b54eeb1e">著名投資家のポートフォリオを簡単コピー？</h2><p>ブルーモ証券では、2025年3月末時点でのTCIのポートフォリオをもとに、同様の構成銘柄・投資比率で投資を始められるサービスを提供しています。ウォーレン・バフェット氏など他の著名投資家の最新ポートフォリオも閲覧、カスタマイズ可能。気に入った銘柄構成をベースに、自分好みのポートフォリオを簡単に作成できます。</p>

2023年にヘッジファンド収益ランキングで世界首位となった、The Children's Investment Fund（TCI）は2025年も好調を維持し、年初来リターンは20%を超え、S&P 500指数の約3倍のパフォーマンスとなっています。本記事では、同社独自の投資戦略や2025年3月末時点の最新ポートフォリオを解説します。

ヘッジファンド利益番付首位TCIとは？投資戦略と最新ポートフォリオを解説

<p>7月7日（米東部時間）、トランプ米大統領は日本からの輸入品に対し、8月1日から25％の関税を課すと表明しました。ただし、市場開放や非関税障壁の撤廃などに応じれば「課税措置を修正する可能性もある」と譲歩の余地を残しています。本記事では、<strong>対日関税が市場に与える影響と今後の焦点</strong>を解説いたします。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/world/us/RR5GNN4XPVIL3CADNISIN7NOWQ-2025-07-07/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fworld%2Fus%2FRR5GNN4XPVIL3CADNISIN7NOWQ-2025-07-07%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h752d1fda35">3週間の「猶予延長」も楽観できず</h2><p>かつてトランプ氏が日本に対して「30%〜35％の関税」を示唆していたことを考えると、25％という水準は最悪の事態は回避できた内容とも言えます。しかし、8月1日という関税発効日は、7月20日に参院選を控える日本にとっては、交渉材料を提示しづらいタイミングであり、実質的な交渉期間は限られています。仮に参院選後に政権の枠組みが変化すれば、関税協議の行方にも不透明感が増す可能性があります。</p><h3 id="h6308bb4835">日銀の利上げ観測が後退、長期金利は上昇</h3><p>今回の発表は、日銀の金融政策スタンスにも影響を与えています。次回の日銀会合（7月30〜31日）は関税猶予期間中となるため、新たな判断を下すことは難しくなりました。このため、市場では「早ければ10月にも利上げ」との観測が後退し、一部では<strong>利上げが2026年1月にずれ込むとの見方も浮上</strong>しています。</p><p>一方で、財政悪化懸念から、超長期金利には上昇圧力がかかっています。7月8日の債券市場では、30年国債利回りが一時3.09％と、前日比12.5ベーシスポイント急上昇しました。みずほ証券の大森翔央輝チーフ・デスク・ストラテジストは「もはや理由のいかんを問わず、損失を抱えたポジションを解消しようとする投げ売りが加速している状況だ」と指摘。超長期債の脆弱性が再び浮かび上がりました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-07-08/SZ1UC3T0G1KW00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-07-08%2FSZ1UC3T0G1KW00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hee95c6a785">円安圧力の高まり</h3><p>為替市場でも影響が顕在化し、円は一時1ドル＝146円台まで下落。円安を後押しする背景には以下のような構造的な要因があり、対日関税は円安を連想させる要素が多いというのが市場の共通認識です。</p><blockquote><ol><li>高関税による輸出減少 → 貿易収支悪化</li><li>日本企業の米国生産移管 → 対外直接投資の増加</li><li>企業収益の圧迫 → 賃上げの鈍化 → 日銀利上げ後退</li></ol></blockquote><p>利上げ観測の後退は円売りの地合いを強め、さらにしばらく円高方向に向かう材料は見当たらないとの見方が広がっています。今後の注目は、相互関税が米国内インフレを招く可能性に対する市場の反応です。仮に批判が高まれば、トランプ政権としても内容の見直しに動く可能性も否定できません。ただし、関税引き下げに代わって利下げやドル安誘導政策に軸足を移すとの見方も根強くあります。</p>

7月7日（米東部時間）、トランプ米大統領は日本からの輸入品に対し、8月1日から25％の関税を課すと表明しました。ただし、市場開放や非関税障壁の撤廃などに応じれば「課税措置を修正する可能性もある」と譲歩の余地を残しています。本記事では、対日関税が市場に与える影響と今後の焦点を解説いたします。

日銀利上げ観測後退、円安進行──「対日関税25％」が市場に与える影響とは

<p>7月末に大型ハイテク銘柄の決算報告やFOMC（米連邦公開市場委員会）といった重要イベントが控えるなか、市場では「サマーラリー」と「夏枯れ相場」という対照的なアノマリー（規則性や傾向）に注目が集まっています。本記事では両者の特徴を解説しつつ、<strong>2025年夏の米国株市場</strong>を展望していきます。 2025年後半の米国株見通しについては過去の記事にて取り上げていますので、ご関心のある方はあわせてご覧ください。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/sp500_2025_2/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Feconomics-article%2Fsp500_2025_2%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h68522e730d">2025年はサマーラリーか夏枯れ相場か</h2><p>「サマーラリー（Summer Rally）」は、夏季に株式市場が上昇する傾向を指し、米国では独立記念日（7月4日）からレイバーデー（9月第1月曜日）までの期間に見られます。機関投資家が夏季休暇の前に買いを入れる動きや、需給の偏りが要因とされています。なかでも、2025年のような<strong>大統領選挙翌年の7月は好調なパフォーマンスとなる傾向</strong>があり、1950年以降、<a href="https://www.cnbc.com/video/2025/06/26/detrick-july-is-the-best-month-for-stocks-in-a-post-election-year.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer">7月のS&amp;P500指数平均リターンは2.2%</a>となっています。</p><p>一方で「夏枯れ相場」とは、機関投資家の不在により株式市場の取引高が減少し、相場が上がりにくく、悪材料に反応して株価が下振れしやすい相場を指します。一般的には一時的な調整とされ、長期的な市場の健全性を損なうものではありません。</p><h3 id="h9b4ae87a29">株高の勢いは夏に持ち越されるか</h3><p>足元では、6月までの上昇を受けて、7月相場にも強気な見方が広がっています。Carson Groupチーフ・ストラテジストのライアン・デトリック氏は「5月・6月に株式市場が好調であると、その勢いは7月以降にも引き継がれる傾向がある。過去16回の類似ケースでは15回で下半期も上昇した」と指摘します。また、米ドル安（3年ぶりの安値水準）や中東の地政学リスク後退も米国株への買い意欲を後押ししています。</p><p>センチメントにも変化が見られます。今後6ヶ月間の市場の方向性に関する個人投資家の意見を測定する<a href="https://www.aaii.com/sentimentsurvey" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">AAIIセンチメント調査</a>では、6月25日時点の調査では弱気派（40.3%）が強気派（35.1%）を上回っていたものの、7月2日には強気派（45.0%）が弱気派（33.1%）を逆転。投資家心理は改善傾向にあり、サウンドハウンドAI（SOUN）、ソーファイ・テクノロジーズ（SOFI）といったモメンタム株の物色も、投資家のリスク選好姿勢を裏付けています。</p><h2 id="he75ddd9159">株高は一部銘柄に依存、ハイテク決算が市場の方向性を左右か</h2><p>現在S&amp;P500の予想PERは約22倍程度と高水準ですが、生成AIブームの追い風を受けた成長株への選好は根強く、特にエヌビディア（NVDA）は再び過去最高値を更新し、指数に対する影響力を強めています。ただし、株高は一部のハイテク銘柄に偏っており、S&amp;P500構成銘柄の<a href="https://www.barchart.com/stocks/quotes/$S5FI?utm_source=chatgpt.com" target="_blank" rel="noopener noreferrer">約30%は50日移動平均線を下回る</a>状況となっています。中小型株を中心としたラッセル2000指数や、ダウ平均株価の軟調さもこの構造を裏付けており、テクノロジー株、特に「マグニフィセント・セブン」の決算結果は、市場全体の方向性を左右する重要イベントとなるでしょう。</p><h3 id="h32609692f4">米関税や金融政策を巡るリスク要因は依然存在</h3><p>一方、投資家心理の重石となっているのが、米関税政策と金融政策の不確実性です。直近では、トランプ大統領が8月1日の相互関税発動日は確定しているとしつつ、各国から提案があれば延期も検討する用意があると述べましたが、アナリストらは、関税発動期限を緊張の大幅な高まりなく乗り越えることができれば、短期的には懸念事項が一つ減ると指摘しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/world/us/SMUPK4OLENIPLAVRYWGNN6HVLA-2025-07-08/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fworld%2Fus%2FSMUPK4OLENIPLAVRYWGNN6HVLA-2025-07-08%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>金融政策では、7月29〜30日のFOMCでFRB（米連邦準備制度理事会）が<strong>9月の利下げに含みを持たせるか</strong>が注目されます。現在<a href="https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer">FedWatch</a>の9月利下げの織り込みは50％を超えていますが、パウエル議長は利下げについては引き続き「データ次第」と様子見の姿勢を崩しておらず、FOMCで引き続き慎重な姿勢が示された場合は、株価の調整リスクも残ります。</p><blockquote><p><strong>今後の注目イベント</strong></p><ul><li><strong>7月15日</strong>：消費者物価指数（CPI）</li><li><strong>7月16日</strong>：生産者物価指数（PPI）</li><li><strong>7月17日</strong>： 小売売上高</li><li><strong>7月29-30日</strong>：FOMC</li><li><strong>8月1日</strong>：相互関税発動日</li></ul></blockquote>

7月末に大型ハイテク銘柄の決算報告やFOMC（米連邦公開市場委員会）といった重要イベントが控えるなか、市場では「サマーラリー」と「夏枯れ相場」という対照的なアノマリー（規則性や傾向）に注目が集まっています。本記事では両者の特徴を解説しつつ、2025年夏の米国株市場を展望していきます。 

2025年夏、米国株はサマーラリーか夏枯れか？今後の市場はどちらへ動く

<p>本記事では、2020年にヘッジファンド収益ランキングで世界首位となり、投資家に100億ドル以上の利益をもたらした<strong>タイガー・グローバル・マネジメント（Tiger Global Management）を紹介</strong>します。同社の創業背景や投資戦略、そして2025年3月末時点の最新ポートフォリオを解説します。</p><h2 id="hef939c780d">Tiger global managementとは</h2><p>タイガー・グローバル・マネジメントは2001年に設立され、ニューヨーク市に本社を置く世界有数のヘッジファンドです。<strong>テクノロジーセクターへの集中投資</strong>で知られつつも、消費財、フィンテックといった幅広いセクターに投資しており、これまでに20以上のファンドを組成し、運用資産残高は700億ドルを超えています。</p><p>創業者のチェイス・コールマン氏は、1997年から2000年にかけて著名投資家の故ジュリアン・ロバートソン氏（タイガー・マネジメント創業者）の下で投資の基礎を学びました。ロバートソン氏は、ジョージ・ソロス氏と並んで20世紀が生んだヘッジファンドの大御所と称され、築き上げた純資産総額は40億ドルを超えます。同氏の掲げた「<strong>最も長期成長を望める企業の株式を購入し、経営が悪い企業を空売りする</strong>」という運用手法は、現在のタイガー・グローバル・マネジメントの投資の核となっています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2022-08-23/RH2SZUT0AFB401" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2022-08-23%2FRH2SZUT0AFB401&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>2000年にロバートソン氏がタイガー・マネジメントを閉鎖した際、コールマン氏は2,500万ドル以上の運用資金を託され、2001年にヘッジファンド「タイガー・テクノロジー」を設立（後に現社名へ改称）しました。</p><p>2003年にはプライベート・エクイティ（未上場企業）投資に進出し、Facebook（現メタ・プラットフォームズ）やLinkedIn、JDドットコムなど、当時まだ黎明期にあったテック企業へのベンチャー投資を展開。これにより、上場・未上場の双方に投資する<strong>「クロスオーバー投資」のパイオニア</strong>として名を馳せるようになります。</p><p>コールマン氏はメディアへの露出を避けることで知られ、運用そのものに専念する姿勢を貫いています。近年は、AIやクラウド関連のグロース株への投資を積極的に進めており、2023年〜2024年第1四半期の公開株式ポートフォリオの収益率は80％超と、S&amp;P 500のリターン（約35％）を大きく上回る成果を上げています。同時に、AI関連銘柄に偏重しすぎない分散投資も図っており、2024年の投資家向けレターでは、ポートフォリオのうち約30％は非AIセクターであり、これらのポジションも過去15カ月で約2倍に成長し、ヒット率は80％に達したと報告しています。</p><h2 id="h774da619b7">Tiger Global Managementの<strong>ポートフォリオ</strong></h2><p>5月15日に米証券取引委員会（SEC）に提出された報告書「フォーム13F」により、タイガー・グローバル・マネジメントの2025年3月末時点でのポートフォリオが明らかになりました。上位10銘柄が全体の約63％を占めており、「マグニフィセント・セブン」で知られる大型テック銘柄が上位に並びます。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ol><li>メタ・プラットフォームズ（META） : 16.2%</li><li>マイクロソフト（MSFT） : 8.81%</li><li>シー（SE）： 7.87%</li><li>アルファベット（GOOGL） : 5.99%</li><li>アマゾン・ドット・コム（AMZN）： 4.71%</li><li>テイクツー・インタラクティブ<strong> </strong>（TTWO）: 4.55%</li><li>エヌビディア（NVDA）: 4.47%</li><li>イーライリリー・アンド・カンパニー（LLY）： 4.15%</li><li>アポロ・グローバル・マネジメント（APO）： 3.20%</li><li>フラッター・エンターテインメント（FLUT）： 2.81%</li></ol></blockquote><h3 id="hb683ef8b39">生成AI領域への強気姿勢</h3><p>公開株式ポートフォリオは、生成AIサービスの成長に最も直接的な恩恵を受ける<strong>4大ハイパースケーラー（メタ、マイクロソフト、アルファベット、アマゾン）が全体の三分の一以上</strong>を占めています。2025年の第一四半期には、多くのヘッジファンドがDeepSeekショックやトランプ関税への警戒から、マグニフィセント・セブン銘柄を売却する中で、タイガー・グローバル・マネジメントはマイクロソフト株を約17%、アマゾン株を2.7%買い増し、メタとアルファベットについては売却せず保有を継続しました。一方で、ショートポジションを活用したリスクヘッジをしており、同四半期はショートポジションが主要リターンドライバーとなっていることが報告されています。</p><p>また、半導体セクターについては選別が進んでいます。同四半期に、エヌビディア株を13%、台湾セミコンダクターズ（TSM）株を17%、ブロードコム株を23%増やす一方で、クアルコム（QCOM）やアーム・ホールディングス（ARM）の株式は全て売却し、<strong>AIインフラを支える中核企業に絞った投資方針</strong>が読み取れます。</p><h3 id="h5f675cfe54">デジタルエンタメ分野への投資も維持</h3><p>また注目すべきは、ポートフォリオ上位にデジタルエンターテインメントやゲーム分野の企業が多く含まれている点です。シー、テイクツー・インタラクティブ、フラッター・エンターテインメントなどは、いずれもZ世代以降の「消費の主戦場はリアルからデジタルへ」という潮流を踏まえた構成で、これらのポジションも維持されました。</p><p>シーは、東南アジア最大のECプラットフォーム「Shopee」や、世界的なモバイルゲーム開発会社「Garena」、急成長中のデジタル金融サービス「Monee」を傘下に持ちます。同社はシンガポールが拠点のため、トランプ政権による関税強化の影響も比較的軽微と見られています。テイクツー・インタラクティブは、人気ゲーム『グランド・セフト・オート（GTA）』シリーズの開発元で、最新作『GTA VI』は2026年5月26日発売予定。ウォール街では、2027年度の予約額が90億ドルに達するとの予測も出ています。フラッター・エンターテインメントは、米国のスポーツベッティング最大手で、オンライン賭博の拡大に乗じて成長を加速させています。</p><h2 id="he4b54eeb1e">著名投資家のポートフォリオを簡単コピー？</h2><p>ブルーモ証券では、2025年3月末時点でのタイガー・グローバル・マネジメントのポートフォリオをもとに、同様の構成銘柄・投資比率で投資を始められるサービスを提供しています。ウォーレン・バフェット氏など他の著名投資家の最新ポートフォリオも閲覧、カスタマイズ可能。気に入った銘柄構成をベースに、自分好みのポートフォリオを簡単に作成できます。</p>

本記事では、2020年にヘッジファンド収益ランキングで世界首位となり、投資家に100億ドル以上の利益をもたらしたタイガー・グローバル・マネジメント（Tiger Global Management）を紹介します。同社の創業背景や投資戦略、そして2025年3月末時点の最新ポートフォリオ内容を解説します。

タイガー・グローバルとは？投資戦略と2025年最新ポートフォリオを解説

<p>6月17日、日本銀行（日銀）は政策金利を0.5％程度に据え置くとともに、国債買い入れ額の削減ペースを2026年4月以降に緩和する計画を発表しました。2026年3月までは引き続き国債の月間購入額を四半期ごとに4000億円ずつ削減し、2026年4月から2027年3月までは四半期ごとに2000億円ずつ削減。2027年第1四半期の月間購入額を約2.1兆円にする方針です。本記事では、新たな減額計画の背景や市場の反応を整理しつつ、今後の国債需給における注目点を解説します。</p><h2 id="h8ce24125f3">なぜ日銀は減額ペースを緩和したのか</h2><p>現在、日本の超長期国債の利回りは発行開始以来の最高水準に達しており、日銀の国債買入れ方針は市場の注目を集めていました。日銀は2024年末時点で国債残高の約半分を保有しており、国債市場における最大の保有者です。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/mpm_2506/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fmpm_2506%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>今回の措置について、日銀は「<strong>国債市場の機能改善と安定の両立</strong>」を狙いとしています。植田総裁は<a href="https://www.boj.or.jp/about/press/kaiken_2025/kk250618a.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">記者会見</a>にて「長期金利は金融市場で形成されることが基本」とした上で、国債買い入れの減額は金利形成の自由度を高めるものの、ペースを急ぎすぎるとボラティリティの急拡大を招き、経済に悪影響を与える可能性があると指摘しました。減額ペースの緩和は、こうしたリスクを回避し、市場の安定性への配慮に基づいたものと説明しています。</p><p>市場では、発表内容は概ね事前の予想通りと受け止められ、目立ったサプライズはありませんでした。ただし、一部市場関係者からは「金融政策の正常化が一歩後退した」との指摘もあり、今回の対応が超長期ゾーンを中心とする国債需給悪化への対症療法的な措置であるとの見方もあります。また、米国の財政悪化懸念やトランプ政権の通商政策に対する不透明感を背景に、世界的に長期金利が上昇する中、<strong>日本の長期金利急騰によるグローバル金融市場の混乱を回避したい</strong>という意図も透けて見えます。</p><h3 id="h56a4cb98bf">財務省も異例の対応──超長期債発行を年度途中で見直し</h3><p>一方、超長期債の需給悪化を受けて、財務省も動きを見せています。6月20日に開かれた国債市場特別参加者（プライマリーディーラー、PD）会合では、2025年度の国債発行計画の変更案が提示され、20〜40年の超長期債の年間発行額を計3.2兆円減額する方針が明らかになりました。事前報道の予想を約9000億円上回る規模となり、20年債の減額幅は倍に拡大されました。補正予算によらず、年度途中で発行計画が見直されるのは極めて異例であり、超長期債市場の需給悪化に対する危機感の強さがうかがえます。</p><h2 id="hd4b5eab15b">今後の注目点とリスク要因</h2><p>今後、超長期債の流動性の回復とボラティリティの抑制が進むかは、7月以降の長期債・超長期債入札において投資家の堅調な需要が確保できるかにかかっています。</p><p>また、金融政策を巡るリスクとして、トランプ政権との貿易交渉も引き続き注視が必要です。関税引き上げは日本企業の業績や賃金動向に影響を与える可能性があり、日銀の利上げタイミングにも関わってくるでしょう。先週行われた、石破首相とトランプ大統領の会談では貿易協議に進展は見られず、米国が設定した相互関税の猶予期限（7月9日）が迫る中、政権関係者から合意時期は「秋以降になる可能性が高い」との見方も出ています。こうした不確実性が払拭されない限り、日銀としても積極的な金融正常化には踏み切りづらい状況が続くと見られます。</p><blockquote><p><strong>今後の注目イベント</strong></p><ul><li><strong>6月24日</strong>：20年債入札</li><li><strong>7月1日</strong>：10年債入札</li><li><strong>7月3日</strong>：30年債入札</li><li><strong>7月9日</strong>： 相互関税の猶予期限</li></ul></blockquote>

6月17日、日銀は政策金利を0.5％程度に据え置き、2026年4月以降から国債買い入れ額の削減ペースを緩めることを発表しました。本記事では、新たな減額計画の背景や市場の反応を整理しつつ、今後の国債需給における注目点を解説します。



なぜ日銀は国債買い入れ減額を緩和？財務省も異例の長期債発行見直しへ

<p>本記事では、「キャリートレード」の基本的な仕組みを解説した上で、円キャリートレードの巻き戻しリスクと、日本の長期金利上昇が円キャリートレードに与える影響について掘り下げていきます。</p><h2 id="h387414b0ed">キャリートレードとは</h2><p>「キャリートレード」とは、金利の低い通貨で資金を調達し、高利回りの資産に投資することで、その利回り差から利益を得る投資手法です。例えば、円を借りて米国のハイテク株や新興国通貨建て債券といった相対的にリスクの高い資産に投資し、最終的に外貨を円に戻して元本を返済するという流れが挙げられます。</p><p>為替レートが安定していれば、調達金利と投資先利回りの差による利益が期待できますが、為替変動や金融政策の転換によって損失を被るリスクもあります。なお、金融用語で「キャリー」とは、保有資産から継続的に得られる金利や収益のことを指します。</p><h3 id="he73fe6ac43">なぜ「円」がキャリートレードの調達通貨として選ばれるのか</h3><p>円キャリートレードが本格的に広がったのは、1999年に日本でゼロ金利政策が導入されたことが契機でした。デフレと低成長が続いた日本では、日本銀行（日銀）がマイナス金利政策やイールドカーブ・コントロール（YCC）など、長期にわたり緩和的な金融政策を継続してきました。特に、2013年の量的・質的金融緩和以降は、米国の利上げ局面と円安の進行が重なり、円キャリートレードは活発化。円は「低コストで借りやすい通貨」として、国際金融市場での地位を確立しました。また、為替のボラティリティが比較的低いことも調達通貨としての魅力を高めています。</p><p>2022～2023年にかけては、米連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を5％超に引き上げる一方、日銀はゼロ金利を維持。結果として金利差が拡大し、キャリートレードは一段と活性化しました。2025年6月時点、日銀の短期金利は0.5％にとどまっており、円キャリートレードの環境は依然として存在しています。</p><h3 id="h10d6407a80">円キャリートレードの巻き戻しとは</h3><p>「巻き戻し」とは、キャリートレードによって積み上げられたポジションが、何らかの要因で一斉に解消される動きを指します。これは、金融政策の転換や市場のボラティリティ上昇などをきっかけに発生しやすく、投資家はリスク資産の売却と同時に、調達通貨である円の買い戻しに動きます。レバレッジをかけた取引が多いため、巻き戻しは急激に進行し、株式・債券市場を含む幅広い資産価格の下落を引き起こすことがあります。</p><p>2024年以降、日銀はマイナス金利とYCCを終了し、政策正常化に舵を切りました。利上げは一時停止中とはいえ、日本国債の利回り上昇観測は資金調達コストの上昇を意味するため、円を借りてリスク資産に投資するメリットが低下しつつあります。昨年8月に円キャリートレードの巻き戻しが進み、急激な円高が発生したことも記憶に新しいところです。</p><h2 id="h09e194e155">日本の長期金利上昇がキャリートレードに与える影響</h2><p>現在、日本の長期金利は過去最高水準付近で推移しており、キャリートレード解消への警戒感が市場で高まっています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/mpm_2506/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fmpm_2506%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>この状況に対し、ソシエテ・ジェネラルのアルバート・エドワーズ氏は最近の顧客向けレポートで、日本国債の利回り急上昇により、米国の株式・国債市場の支えとなってきた日本の資金が急激に流出する可能性を指摘。これにより、米国のハイテク株など、円キャリートレードの恩恵を受けてきた資産が下落するリスクがあるとしています。</p><p>一方、円キャリートレードの巻き戻しが昨年8月のように急激に進むとの見方には慎重論もあります。資産運用会社アムンディのガイ・ステア氏は、「大きなキャリーポジションは通常、為替トレンドが強いとき、または為替ボラティリティが非常に低いとき、そして短期金利差が大きいときに積み上がる」と述べ、短期金利差が縮小している現在、昨年よりも円の空売りポジションが減少していると指摘しています。アムンディのデータによると、2024年第2四半期には米日2年国債の利回り差は4.5%だったのが、直近では3.2%まで縮小し、キャリートレードの収益性を低下させています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.cnbc.com/2025/05/28/japan-government-bond-yields-spark-fears-of-carry-trade-unwind.html" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.cnbc.com%2F2025%2F05%2F28%2Fjapan-government-bond-yields-spark-fears-of-carry-trade-unwind.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>日本の金融政策が大きな転換点を迎える中、円キャリートレードを取り巻く環境も徐々に変化しつつあります。特に、円金利の上昇は国際的な資金フローや米国市場のリスク資産価格にも影響を及ぼす可能性がある点で、投資家にとって重要な視点となります。</p>

円キャリートレードとは低金利の円で資金を調達し高利回り資産に投資する手法。本記事では、「キャリートレード」の基本的な仕組みを解説した上で、日本の長期金利上昇が円キャリートレードに与える影響について掘り下げていきます。

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