<p>2025年の米ドル円相場は、日米金利差だけでは捉えきれない、日本固有の需給、物価、政治要因が相場を左右した一年となりました。年初157円台で始まった相場は春先にかけて、米経済の先行き不安や日本の金融正常化への期待から円高が進行し、一時139円台まで下落しました。しかし、日本の利上げ観測後退と財政赤字への懸念が円安圧力を強め、夏以降は150円前後のレンジで推移しました。秋の自民党総裁選では一時的に円買いを誘いましたが、新体制下でも緩和的な政策運営が続くとの見方から円安基調が再燃。11月には再び一時157円台まで円安が進行し、「円買い材料が乏しい」との見方が広がっています。本記事では、<strong>市場関係者の2026年のドル円相場見通しと市場環境の注目材料を紹介</strong>します。</p><h2 id="hfe301f338c">主要金融機関は2026年末に140~164円予想</h2><p>主要金融機関の2026年末の予想レンジは140〜164円と幅広く、見方の分かれが際立っています。</p><blockquote><p><strong>2026年末の米ドル円相場見通し</strong></p><ul><li><a href="https://www.mizuhobank.co.jp/market/pdf/mid/midcba.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer"><strong>みずほ銀行</strong></a>：157（11月27日時点）</li><li><a href="https://www.resonabank.co.jp/kojin/market/kawase_seminar/pdf/20251204_seminar_siryo2.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><strong>りそなHD</strong></a>：148（12月4日時点）</li><li><a href="https://www.bk.mufg.jp/report/hconwnew/F.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer"><strong>三菱UFJ銀行</strong></a>：144（11月28日時点）</li><li><a href="https://www.nomura.co.jp/wealthstyle/article/0506/" target="_blank" rel="noopener noreferrer"><strong>野村證券</strong></a>：140（11月20日時点）</li><li><a href="https://www.jpmorgan.com/insights/global-research/outlook/market-outlook" target="_blank" rel="noopener noreferrer"><strong>JPモルガン</strong></a>：164（12月9日時点）</li><li><a href="https://www.webull.com/news/13966339118515200" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><strong>バンクオブアメリカ</strong></a>：155（12月3日時点）</li><li><a href="https://think.ing.com/uploads/reports/FX_Outlook_2026_Nov_2025.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer"><strong>ING</strong></a>：148（11月10日時点）</li><li><a href="https://www.investing.com/news/forex-news/morgan-stanley-forecasts-usdjpy-to-fall-to-140-93CH-4374472" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><strong>モルガン・スタンレー</strong></a>：147（11月24日時点）</li></ul><p>（参考）<strong>2026年6月末の米ドル円相場見通し</strong></p><ul><li><a href="https://www.smbc.co.jp/market/pdf/weekly.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer"><strong>三井住友銀行</strong></a>：143-159円（12月5日時点）</li></ul></blockquote><p>みずほ銀行は、政府・与党の政策が大きく変わらない限り、円売りや円債売りが止まる要因は乏しく、日米金利差では説明しきれない「ドル安でも円安」が定着していると指摘。対中関係の悪化や日銀の利上げ難化も円安を助長し、インフレが政権支持率に影響する可能性がある一方、高インフレ下で長期政権になりやすい右派政権の歴史的傾向に高市政権が当てはまるかが注目点としています。</p><p>りそなHDは、足元のドル円相場は日米金利差との相関が弱いものの、長期的には金利差に回帰すると見られ、今後は米利下げ観測のタカ派化や日銀利上げ予想の後退がドル円の下支えになると指摘しています。短期的には高市政権の財政拡張期待も加わり150円台前半を想定しつつ、基本的には150円前後で安定し、やや円安方向のリスクが大きいと見込んでいます。</p><p>三菱UFJ銀行は、米国ではインフレ下での金融緩和が続きドル安圧力が残る一方、日本では日銀の利上げ再開が円安を一定程度抑えるものの、財政拡張による円売り懸念が強く、積極的な円買いにはつながりにくい展開を見込んでいます。また、米国では中間選挙を控え政策運営の不透明感が強く、FRBへの利下げ圧力や関税によるインフレ長期化がドル安方向に働き、全体として、2025年秋に進んだ円高は修正され得るものの、円の上値は重く、総じて円安リスクが優勢と見通しています。</p><p>一方、野村證券はドル円が160円で高止まりすれば、2026年半ばに物価が再加速し政権に逆風となる可能性があり、春闘後は日銀の利上げ許容度も高まるため円の買い戻しが進みやすいと指摘しています。日本は需給がすでに逼迫しており、緩和的な政策ミックスの持続性も乏しいことから、円安が長期化する余地は限定的と見ており、2026年末のドル円見通しは140円を維持しています。</p><p>JPモルガンは、2026年にはG10中央銀行による金融緩和サイクルが終焉に近づくにつれ、利上げや介入といった政策手段によって円安を阻止することがさらに困難になると述べ、2026年度予算で高市政権の拡張的な財政スタンスが裏付けられれば、財政の持続可能性に対する懸念が高まり、円安圧力が高まる可能性があると指摘しています。</p><p>INGは、円は中期的にドルに対して20％以上割安とみられる一方、高市政権下で財政・金融緩和が続くとの見方や、日銀の引き締めが非常に緩やかにとどまる見通しから、適正値へ戻る力は弱いとしています。また、日米とも過度な円安は望まず、155円超で強い牽制、160円では再び介入が見込まれるものの、2026年はボラティリティの低い環境で円キャリーが活発化しやすく、ドル円は底堅く推移しやすいと見立てています。</p><p>モルガン・スタンレーは、米国の短期金利が今後大きく低下し、ドルに対するリスクプレミアムも高まると見込むことから、ドル円は一時的に 140円前後まで下落する可能性がすると予想しています。その後は巻き戻しが入り、年末には147円程度まで反発するとの見通しですが、対ドルでの円の相対的な強さは他の通貨に比べて限定的と評価しており、あくまで「一時的なドル安主導の円高」と位置づけています。</p><h2 id="h0f40f0d4d1">⾦利差縮小も、焦点は財政政策の行方か</h2><p>2026年も日米金利差の縮小が見込まれるものの、相場の焦点としては高市政権の財政政策スタンスが最も注目されます。また、11月3日に控える米中間選挙の行方、キャリー取引の活発化、米株高によるリスクオン環境なども材料として意識されます。</p><h3 id="h2b304df65b">FRB、2026年は1回の利下げ予想</h3><p>米連邦準備理事会（FRB）が12月9-10日に開催した定例会合で、主要政策金利を0.25ポイント引き下げ、3.50-3.75%にすることが決定されました。</p><p>発表された<a href="https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20251210.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">経済見通し資料</a>では、2026年と2027年にそれぞれ1回ずつの利下げが予想され、2026年末時点のフェデラル・ファンド（FF）金利見通しの中央値は3.4％と利下げペース鈍化の可能性が示されました。これは労働市場と物価動向を見極めるため様子見姿勢に転じる一方で利下げ局面が続くと示唆しており、パウエル議長は定例会合の記者会見で「新たな金利・経済見通しに基づくと、次の動きが利上げになる可能性は低い」と述べています。</p><p>また、今回の会合では3人が反対票を投じ、FRB当局者のなかで意見が割れていることが浮き彫りになりました。さらに政府閉鎖の影響から経済指標の発表が遅れていること、パウエル議長の任期が来年5月に満了し新議長が就任することを考慮すると、しばらく政策を据え置く可能性が高いと予想されます。一連の結果を受け、<a href="https://www.cmegroup.com/ja/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Fedwatch</a>ではFRBが1月の会合で金利据え置くとの観測が高まっています。</p><h3 id="h8c38c7ff51">日銀は12月利上げ後、半年ごとに追加利上げの見方</h3><p>一方、市場では日銀が12月18-19日に開催する金融政策決定会合において、政策金利を0.5％から0.75%に引き上がるとの織り込まれる中、焦点は来年以降の利上げペースに移っています。ベースケースとしては、半年に0.25％ずつ引き上げ、2027年前半までに1.25-1.50％程度の水準に到達するとみているていくシナリオが有力視されています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.com/jp/news/articles/2025-12-10/T713ICKGCTGU00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.com%2Fjp%2Fnews%2Farticles%2F2025-12-10%2FT713ICKGCTGU00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="he780ba5d8a">積極財政は続くのか</h3><p>財政面では、補正予算の追加有無、減税の扱い、国債発行計画の方向性、そして政府要人の財政メッセージが相場の主要な判断材料となります。</p><p>2025年度補正予算が成立したばかりですが、2026年にかけて新たな大型補正が検討されるかは最初の注目点です。高市政権は成長投資や防衛、AI関連分野への支出を重視する傾向が強く、市場では財政運営がやや拡張寄りに傾くとの見方が多くなっています。追加歳出や減税延長が続けば財政リスクが意識され、円安圧力が維持されますが、一方で財政規律を重視するメッセージが出れば円安の勢いは一定程度抑えられます。とりわけ、20年債・40年債といった長期債の増発は市場が敏感に反応する要素であり、日本の財政持続性への懸念が強まれば円は売られやすくなります。最終的には、こうした政策判断を政権がどのように市場へ伝えるかが、2026年のドル円の方向性を左右する重要なカタリストとなります。</p><p>ただし、選挙を控えるなかで歳出抑制に踏み込む誘因は乏しく、市場では政治日程や政策構造を踏まえ「積極財政が続きやすい」との見方が優勢です。このため、2026年のドル円相場は財政運営への評価を大きな軸としつつ、円安方向のバイアスが残りやすい状況が続きそうです。</p>

本記事では、市場関係者の2026年のドル円相場の見通しと市場環境の注目材料を紹介します。

【2026年ドル円相場見通し】円安続行か？主要機関の予想と相場のカギ

<p>株式投資において、高配当かつ成長余地のある銘柄は、配当による安定収入を確保しながら、株価の値上がり益も狙えるという二重のメリットが得られます。本記事では、米国株式市場の中でも「配当の安定性」と「成長余地」の両面を重視した銘柄をご紹介します。</p><h2 id="h834016f8dd">連続増配株</h2><p>連続増配が可能な企業は、不況期にも利益を確保できる強固なビジネスモデルと、安定したキャッシュフロー創出力を持つ点が特徴です。毎年配当を引き上げる姿勢は経営陣の株主還元に対するコミットメントを示し、株価が停滞する局面でも、取得価格に対する利回りは着実に上昇していきます。</p><p><strong>1) Verizon Communications（VZ）</strong></p><p>ベライゾン・コミュニケーションズは、米国の大手通信事業者で、固定通信・モバイル・ブロードバンドを幅広く提供しています。成熟した通信インフラを基盤に安定したキャッシュフローを生み出しており、増配率こそ2%程度と小さいですが19年連続で増配を続けており、配当利回りは約6.7％と非常に高くなっています。</p><p>株価は年初来で横ばいですが、「現在の株価は過小評価されている可能性がある」とみなす<a href="https://finance.yahoo.com/news/assessing-verizon-stock-5g-expansion-021013895.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer">見解</a>もあります。ただし、通信業界全体の競争激化や加入者純増の鈍化、設備投資 (5G、光ファイバ網など) に伴うコスト等の懸念がある他、2025年11月には人員削減を含む経営再編の<a href="https://www.bloomberg.com/jp/news/articles/2025-11-13/T5OAS4T9NJM100" target="_blank" rel="noopener noreferrer">報道</a>もあり、構造変化への警戒感も残ります。株価調整時を利用して長期投資することで、配当収入と値上がり益の両方を狙える銘柄といえます。</p><p><strong>2) Chevron（CVX）</strong></p><p>シェブロンは米国を代表するエネルギー企業で、原油や天然ガスの探査・生産、精製、販売を手掛けています。原油価格の変動という特有のリスクを抱えつつも、38年連続で増配を続けており、配当利回りは約4.6％です。自社株買いにも積極的で、株主還元姿勢が明確な企業です。</p><p>脱炭素の進展や再生可能エネルギーへの移行は中長期の課題ですが、景気回復や資源高の局面では、配当と株価上昇の両面でリターンを取りやすい点が魅力です。また、ウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイの上場ポートフォリオ内で約7%を占める<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/buffet-portfolio_2511/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">主要保有銘柄</a>のひとつであり、同社にとって重要な配当収入源となっています。</p><p><strong>3) Pfizer（PFE）</strong></p><p>ファイザーは世界的な製薬大手で、ワクチンやがん治療薬、希少疾患治療薬など多岐にわたる製品ラインを持ちます。2009年に買収資金確保のため一度減配した例を除き、配当は維持または増配を続けてきました。製薬企業は新薬売上が変動しやすい業界ですが、配当利回りは約6.7％と高水準で、フリーキャッシュフローも十分にあるため、配当自体は安定して支払われています。</p><p>年初来リターンはやや下落していますが、<a href="https://jp.reuters.com/markets/world-indices/7ISDWLZBNVM7PGL3YPBFM4BXMY-2025-11-04/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">直近の決算</a>ではコスト削減と効率化の成果が表れ、通期EPS見通しが2四半期連続で上方修正されました。複数アナリストが現状株価から数％〜20％台半ばの上昇余地を見込んでおり、配当の安定性と成長余地を兼ね備えた銘柄といえます。</p><h2 id="h4a213691b4">高配当グロース株</h2><p>高配当グロース株は、いわゆる高配当株ほど利回りは高くないものの、利益成長とそれに伴う配当金の継続的な引き上げが期待できる銘柄群です。これらの銘柄は、基本的にはキャピタルゲインが投資リターンの中心となります。</p><p><strong>4)  Microsoft（MSFT）</strong></p><p>マイクロソフトは、20年以上にわたって安定した増配と自社株買いによる株主還元を行っており、高品質な配当グロース銘柄として投資家から非常に高く評価されています。クラウド事業「Azure」をはじめ、AI・エンタープライズソフトウェアといった成長領域を背景に収益が拡大しており、フリーキャッシュフローの増加が安定的に見込めるため、配当の持続性が高く、財務にも無理がありません。巨大テックの中でも、成長性とディフェンシブ性を兼ね備えた銘柄として位置づけられています。</p><p><strong>5) Broadcom（AVGO）</strong></p><p>ブロードコムの配当利回りはグロース株の中では比較的高めで、2010年代以降、ほぼ毎年15〜25％台の増配を続けてきました。特に2016〜2022年頃までの増配ペースはS&amp;P 500構成銘柄の中でもトップクラスで、企業として株主還元を戦略的に位置付けています。</p><p>同社は、半導体とインフラソフトウェアの両領域で積極的にM&amp;Aを行いながら成長してきた企業で、AIサーバー向けカスタムチップ（ASIC）が業績を押し上げる一方、ソフトウェア事業ではサブスクリプション収益が安定収益に加わり、フリーキャッシュフローは年々拡大しています。この潤沢な現金が毎年の高い増配を支え、ハイテク企業としては珍しい「成長しながら配当も伸ばす」という構造を実現しています。アナリスト評価も総じて強気で、年初来リターンは75％と高水準です。</p>

本記事では、高配当かつキャピタルゲインも期待される米国株銘柄をご紹介します。株式投資において、高配当かつ成長余地のある銘柄は、配当による安定収入を確保しながら、株価の値上がり益も狙えるという二重のメリットが得られます。本記事では、米国株式市場の中でも「配当の安定性」と「成長余地」の両面を重視した銘柄をご紹介します。

【米国株】配当も株価上昇も狙える「連続増配・高配当グロース」銘柄を紹介

<p>2025年の米国株市場では、生成AI関連の成長期待が引き続き相場全体のけん引役となっています。S&amp;P500の上昇が一部の大型銘柄に集中している点は以前から指摘されてきましたが、足元ではこの構造に対して新たな懸念が浮上しています。特に、「循環取引疑惑」や「データセンター投資の過熱感」が焦点となり、現在のAIブームが企業の持続的な収益力に裏付けられたものなのか、それとも資金循環に依存したバブル的色彩が強いのかという議論が強まっています。また、AI向け計算需要を支えるインフラでは、電力供給や土地確保といった物理的制約が顕在化し、企業の設備計画や利益見通しにも影響し始めています。本記事では、<strong>AI相場をめぐる主要論点を整理</strong>し、株価動向に影響する要素を検討します。</p><h2 id="hf6e475d059">循環取引が示す相場の脆さ</h2><p>市場で最も注目されている論点の一つが、AI関連企業間における資金循環構造です。半導体需要の急増やデータセンター建設の加速を背景に、エヌビディアを中心としたAIサプライチェーンは急拡大してきました。しかし、相場を押し上げてきた資金の流れが実需ではなく循環的な構造に依存しているのではないかという見方が強まっています。</p><p>AI産業は極めて資本集約的で、GPUサーバーの調達能力が競争力を左右します。そのため、企業間の出資・調達・販売が密接に連動しやすく、資金循環の構造が生まれやすいという特徴があります。しかし、AIスタートアップが投資家から調達した資金でGPUを購入し、そのGPUで開発したモデルを大手企業へ提供し、そこで得た対価が再びサプライチェーンに戻るといった一連の動きは、投資家の期待を過度に押し上げ、実態以上の市場評価を誘発する恐れがある点が懸念されています。</p><p>特に注目されたのは、エヌビディアとオープンAIとの大型取引です。2025年9月、エヌビディアは最大1000億ドル（約15.6兆円）をオープンAIに投じる計画を公表し、AI開発向けデータセンターの構築を支援すると発表しました。同時に、オープンAIはエヌビディア製GPUを数百万単位で購入する契約を結び、結果としてエヌビディアから出た資金がエヌビディアに還流する構造が形成されました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="http://nvidianews.nvidia.com/news/openai-and-nvidia-announce-strategic-partnership-to-deploy-10gw-of-nvidia-systems" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fnvidianews.nvidia.com%2Fnews%2Fopenai-and-nvidia-announce-strategic-partnership-to-deploy-10gw-of-nvidia-systems&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>一方、オープンAIはさらに米国内でのデータセンター建設に向け、オラクルと5年で3000億ドル（約46.8兆円）規模の<a href="https://www.wsj.com/business/openai-oracle-sign-300-billion-computing-deal-among-biggest-in-history-ff27c8fe?st=mnsY27&amp;reflink=desktopwebshare_permalink" target="_blank" rel="noopener noreferrer">クラウド契約も締結</a>しました。オラクルは、データセンター建設にエヌビディア製GPUを大量調達する計画であり、ここでもエヌビディアに資金が戻る仕組みが生まれています。しかし、2025年12月2日付けの<a href="https://www.reuters.com/business/nvidia-cfo-says-chipmaker-yet-finalize-100-billion-openai-deal-2025-12-02/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">報道</a>によると、エヌビディアのCFO（最高財務責任者）はエヌビディアとオープンAIとの巨額取引について「最終的な契約はまだ成立していない」と明言。さらに、オープンAIのキャッシュフローが黒字転換するのは数年先になる見通しであり、この資金とチップの循環がどこまで持続可能かについて市場は注視しています。</p><figure><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-10-09/T3S2DGGPFI6F00" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/668a00ab09214635b3321914300d924f/%E5%BE%AA%E7%92%B0%E5%8F%96%E5%BC%95.png" alt="" width="661" height="795"></a><figcaption>出典：Bloomberg</figcaption></figure><p>こうした資金循環構造は、コアウィーブ、xAI、Mistral AIなど、他のAIモデル開発企業でも類似の構造がみられ、これらが「生成AI需要の純粋な増加なのか」「資本政策に基づく人工的な需要なのか」という議論につながっています。市場では直ちに崩壊リスクを懸念しているわけではないものの、資金循環が途絶えた場合には調整圧力が大きくなる可能性があるとみられます。</p><h3 id="h545be5df9a">「オラクル・ショック」への警戒感</h3><p>中でも、オラクルについては巨額投資に見合う収益を確保できるのかという疑念が強まり、市場では警戒感が高まっています。同社はGPUサーバーの提供やAIスタートアップ向けクラウド基盤提供で存在感を高めていますが、直近決算では収益性の改善が想定より弱く、むしろ費用増加が目立ち、<a href="https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-10-07/oracle-sinks-on-report-its-cloud-margins-are-worse-than-expected?embedded-checkout=true" target="_blank" rel="noopener noreferrer">株価は下落</a>となりました。クラウド基盤の整備には巨額の固定費が伴い、AIモデルの開発・商用化に時間がかかるため、利益貢献が遅れる構造が明確になっています。</p><p>AI向けインフラは固定費比率が高く、需要鈍化局面ではキャッシュフローが急速に悪化するリスクがあります。AWS・Azure・Google Cloudに比べて規模で劣るオラクルは、AI関連の大型顧客をどれほど継続的に確保できるかが不透明で、GPU需要がピークアウトする局面では株価のボラティリティ要因になるとみられています。</p><h2 id="h4f50fcdfaa">データセンター需要と電力不足という新たな制約条件</h2><p>一方、AIワークロードは従来の一般的なIT処理に比べて消費電力が格段に高く、冷却システムなども含めてエネルギー需要が急増しています。AIの進展は、データセンターの新規建設需要を急増させ、電力問題は無視できないテーマになっています。</p><p><a href="https://www.energy.gov/gdo/clean-energy-resources-meet-data-center-electricity-demand" target="_blank" rel="noopener noreferrer">米エネルギー省（DOE）</a>は、今後10年間で総エネルギー需要が約15～20%増加する可能性があると試算し、その主要因の一つとしてデータセンター需要の拡大を挙げています。米国内のデータセンターは既に2023年時点で国内電力消費の約4％を占めており、2030年までに最大9%に達する可能性が指摘されています。 しかし、2030年までに約104GWの火力・原子力発電所が退役予定であり、新設計画だけではこれを十分に代替できないとして、停電リスクが飛躍的に高まる恐れがあるとDOEは<a href="https://www.energy.gov/articles/department-energy-releases-report-evaluating-us-grid-reliability-and-security" target="_blank" rel="noopener noreferrer">警告</a>しています。さらに、米国の送電網では許認可遅延や系統連系の複雑化が課題となっており、新規データセンター開発案件の多くが電力制約により申請から24～72ヶ月もの遅延が生じているとの<a href="https://www.wri.org/insights/us-data-centers-electricity-demand" target="_blank" rel="noopener noreferrer">報告</a>もあります。</p><p>こうした状況を受け、データセンターの地理的分散化が進行しています。米国から中東、アジア、欧州へと投資が広がり、ベトナム、インド、マレーシアなどで大規模データセンター計画が相次いでいます。ただし、新興国では電力の安定性や規制、地政学リスクが新たな不確実性となり、株価形成にも影響し得ます。電力不足や電力価格の上昇は、政策・規制の引き締めや社会的反発を招く可能性があり、AI投資の進展を鈍らせる要因となります。</p><h3 id="h042617407d">成熟期へ向かうAI相場</h3><p>総じて、AI相場は強い需要と成長期待に支えられてはいるものの、循環取引の存在、クラウド企業の利益貢献の遅れ、電力・土地といった物理的制約など、従来にはない構造的リスクが顕在化しています。テーマ性が株価を動かしやすい局面にありますが、今後は企業ごとの収益性や資本効率、電力確保などが評価の中心になるとみられます。</p>

本記事では、AI相場をめぐる主要論点を整理し、株価動向に影響する要素を検討します。

NVIDIA依存のAI相場、持続性はあるのか？循環取引・電力制約が相場に与える影響

<p>2025年の米国株式市場では、S&amp;P 500指数の年初来上昇率が16.7％に達し、<a href="https://www.slickcharts.com/sp500/returns" target="_blank" rel="noopener noreferrer">3年連続で堅調な推移</a>を示しています。本記事では、<strong>2026年の米国株の見通しについて主要金融機関・市場関係者の見方を紹介</strong>します。</p><h2 id="hefdb3b0b42">S&amp;P500、2026年末までに8000超えの予想も</h2><blockquote><p><strong>主要金融機関・調査会社による2026年末のS&amp;P 500の目標値</strong></p><ul><li><strong>ドイツ銀行</strong>：8000</li><li><strong>モルガン・スタンレー</strong>：7800</li><li><strong>エバコアISI</strong>：7750</li><li><strong>UBS</strong>：7700</li><li><strong>ヤルデニ・リサーチ</strong>：7700</li><li><strong>JPモルガン</strong>：7500</li><li><strong>バークレイズ</strong>：7400</li><li><strong>バンクオブアメリカ</strong>：7100</li><li><strong>ゴールドマン・サックス</strong>：6900（2026年半ば時点）</li></ul></blockquote><h3 id="hde8a1657fe"><strong>ドイツ銀行：2026年末までに8000予想</strong></h3><p>11月25日、ドイツ銀行は力強い企業収益と自社株買いを引き続き追い風とし、S&amp;P 500指数は2026年末までに8000に達するとの<a href="https://www.reuters.com/business/deutsche-bank-sees-sp-500-rising-8000-by-end-2026-2025-11-24/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">予想を公表</a>しました。同社は構成銘柄の1株利益（EPS）を320ドルと見積もっています。</p><h3 id="hc4ff3a94f7"><strong>モルガン・スタンレー：2026年末までに7800予想</strong></h3><p>モルガン・スタンレーのマイケル・ウィルソン氏は、「S&amp;P 500で出遅れた分野の多くを中心に、新たな強気相場と利益成長の局面にいる」と予想し、同指数が2026年末までに7800前後で取引されると見込んでいます。一方、金融政策が想定以上にタカ派化した場合には、短期的な調整リスクがあると警告。長期的には「過熱した」経済が再びインフレを呼び起こす恐れがあるとも指摘しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-11-17/T5VGCTKK3NYH00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-11-17%2FT5VGCTKK3NYH00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hb868b525c0"><strong>エバコアISI</strong>：<strong>2026年末までに7750予想</strong></h3><p>エバコアISIのジュリアン・エマニュエル氏は、短期的なボラティリティを前提としながらも、S&amp;P 500指数が2026年末までに7750に達すると予測し、情報技術・通信・一般消費財セクターなど長期的なAI関連テーマへのエクスポージャー拡大を推奨しています。また、2026年に向けて堅調なモメンタムが牽引し、第4四半期決算ではさらなるポジティブサプライズを予想しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.sharecafe.com.au/2025/11/25/evercore-isi-predicts-sp-500-surge/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.sharecafe.com.au%2F2025%2F11%2F25%2Fevercore-isi-predicts-sp-500-surge%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h59a67ec4ef"><strong>UBS:</strong> <strong>2026年末までに7700予想</strong></h3><p>UBSは、 2026年末までにS&amp;P 500指数が7700に上昇すると予測しており、2回の追加利下げ・堅調な企業収益・AIによる成長期待が市場を支えると見ています。セクター別では、テクノロジーに加え、ヘルスケア・公益事業・銀行セクターにも投資妙味があると位置付けました。また、AI投資の焦点は、基盤インフラからキャッシュフロー創出が重視されるアプリケーション層へと移行しつつあり、広告、コーディング、自動化といった分野でAIを活用している企業、そして創薬から臨床試験までのコスト削減が期待できる米国ヘルスケア分野などへの投資を推奨しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.ubs.com/global/en/wealthmanagement/insights/chief-investment-office/house-view/daily/2025/latest-25112025.html" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.ubs.com%2Fglobal%2Fen%2Fwealthmanagement%2Finsights%2Fchief-investment-office%2Fhouse-view%2Fdaily%2F2025%2Flatest-25112025.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h1e8e03393a"><strong>ヤルデニ・リサーチ：2026年末までに7700予想</strong></h3><p>ベテランストラテジストのエド・ヤルデニ氏は、2026年末のS&amp;P 500指数の目標値を7700とし、構成銘柄の1株利益は309ドルと見通しています。同氏はAIブームは減速ではなく、持続可能な成長フェーズへ移行しているとの認識を示し、指数は崩れることなく正常化しており、大型株だけでなく幅広い銘柄で利益が上昇すると予想しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.thestreet.com/investing/stocks/veteran-analyst-reaffirms-sp-500-target-through-2026" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Ffinance.yahoo.com%2Fnews%2Fveteran-analyst-reaffirms-p-500-213300942.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hbbac75eb2a"><strong>JPモルガン</strong>：<strong>2026年末までに7500予想</strong></h3><p>JPモルガンのグローバル市場戦略責任者、ドゥブラヴコ・ラコスブジャス氏は、S&amp;P 500指数は2026年末までに7500に達するとの見通しを明らかにしました。堅調な米国経済と追加利下げ、AI主導の「スーパーサイクル（需要急拡大期）」などを背景とし、現在の割高な株価水準については、トレンドを上回る利益成長やAI関連の設備投資ブーム、株主還元の増加、金融・財政政策の緩和正しく織り込んでいる結果と指摘。また、インフレ鈍化が進み、FRBの利下げが想定以上に進めば8000突破の可能性もあるとの見方も示しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/TG6DLELPVVIZLAEXVQLT74MYSU-2025-11-26/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2FTG6DLELPVVIZLAEXVQLT74MYSU-2025-11-26%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h5a58ebea27">バークレイズ：<strong>2026年末までに7400予想</strong></h3><p>バークレイズは、S&amp;P 500指数が2026年末までに7400に達すると予想し、大型テクノロジー企業の堅調さを評価する一方、失業率の上昇や消費減速が短期リスクとなる可能性を示しました。また、FRBの利下げは景気循環株や成長株のバリュエーションにとってプラス要因も、テクノロジーを除く分野は今年に比べて「インフレ率と失業率が徐々に上昇するため、経済活動や個人消費を圧迫して下振れリスクがある」と指摘しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/UL6OMLA5RRKVPCXX32BJ2LGXSQ-2025-11-20/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2FUL6OMLA5RRKVPCXX32BJ2LGXSQ-2025-11-20%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hcc2c3e901b"><strong>バンク・オブ・アメリカ：2026年末までに7100予想</strong></h3><p>バンク・オブ・アメリカは、S&amp;P 500指数の2026年末目標値を7100と予想し、好業績が市場の好調な上昇につながらない可能性があると分析。自社株買いは減少し、設備投資は増加し、FRBの利下げは成長が弱い場合のみとなると指摘しています。また、同社は弱気・強気レンジを5500〜8500と幅広く設定し、AIの収益化は電力制約など不確実性が残る点に注意を促しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://finance.yahoo.com/news/bank-america-turns-cautious-u-132145084.html" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Ffinance.yahoo.com%2Fnews%2Fbank-america-turns-cautious-u-132145084.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="ha4830c7293"><strong>ゴールドマン・サックス：2026年半ばまでに6900予想</strong></h3><p>ゴールドマン・サックス・グループは、S&amp;P 500指数が2026年半ばまでに6900に上昇すると予想しました。同指数は最高値をわずかに下回っているものの、構成銘柄の中央値は52週高値から11%下回っていることから、市場を牽引する銘柄が依然として限られ、出遅れセクターでのキャッチアップ余地が残るとみています。ただし、現在のS&amp;P500指数の予想PERが約22倍と高位にある点から、バリュエーションは既に楽観的な経済見通しを織り込んでいると警戒感も示しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://seekingalpha.com/news/4493119-goldman-sachs-forecasts-positive-outlook-for-u-s-stocks-through-2026?feed_item_type=news&amp;fr=1" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.msn.com%2Fen-us%2Fmoney%2Fmarkets%2Fgoldman-sachs-forecasts-positive-outlook-for-u-s-stocks-through-2026%2Far-AA1M8nTg%3Focid%3Dfinance-verthp-feeds%26apiversion%3Dv2%26domshim%3D1%26noservercache%3D1%26noservertelemetry%3D1%26batchservertelemetry%3D1%26renderwebcomponents%3D1%26wcseo%3D1&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

2025年の米国株式市場では、S&P500指数の年初来上昇率が16.7％に達し、3年連続で堅調な推移を示しています。本記事では、2026年の米国株の見通しについて主要金融機関・市場関係者の見方を紹介します。


【米国株見通し】S&Pは2026年に8000到達？主要機関予測と相場変動要因

<p>2025年の米国株市場では、S&amp;P500指数が直近の調整局面を挟みつつも、年初来で約16％の上昇を維持しており、年間を通じて堅調な水準で終える可能性が意識されています。歴史的に12月は比較的パフォーマンスが良い月であり、<a href="https://www.fidelity.co.uk/markets-insights/markets/global/will-there-be-a-santa-rally-this-year/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">フィデリティによる分析</a>では、過去30年間のうち22年間でS&amp;P500指数の12月リターンはプラスとなっています。特に年末から年始にかけての短期上昇は「サンタクロース・ラリー」と呼ばれ、投資家の注目を集めています。本記事では、サンタクロース・ラリーについて解説し、現在の市場環境を踏まえながら、2025年末に向けた米国株市場の見通しを検討します。</p><h2 id="habd8e9c20e">サンタクロースラリーとは</h2><p>サンタクロースラリー（Santa Claus Rally）とは、<strong>12月の最後の5営業日と翌年の最初の2営業日にかけて株価が上昇する傾向</strong>を指します。1950年以来、S&amp;P 500指数はこの期間に約80％の確率で上昇しており、平均上昇率は約1.3％です。背景には、新年を好調なスタートで迎えたいという投資家心理や、年末調整で売却された株の買い戻し、さらに年末休暇による機関投資家の売買減少と流動性低下などが影響していると考えられています。</p><p>また1950年以降の傾向では、12月後半の値動きは前半よりも顕著に強いことが確認されています。ただし、直近5年間では11月の好調なパフォーマンスが12月前半にも引き継がれるケースが増えており、季節性に小さな変化が見られる点も注目されます。</p><figure><a href="https://www.lpl.com/research/blog/is-the-santa-claus-rally-still-coming-to-town.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/771f5d18cee04eed92d80641256f2f04/santa%20rally.png" alt="" width="975" height="526"></a><figcaption>出所：LPL Financial</figcaption></figure><h2 id="h7c28668e6b">11月の調整が年末ラリーの下地に？</h2><p>11月の株価下落については、市場では「過熱感を抑える自然な調整局面」との見方が優勢です。今年の株価上昇を牽引したのはメガテックやAI関連セクターであり、複数月にわたる上昇による割高感や、一部ではバブル懸念も指摘されていました。そのため、市場関係者の間では「健全な調整はむしろ歓迎すべき」との声が目立ちます。一方で、株式から国債や円、金などに資金が移る動きも見られ、短期的にリスク回避意識が高まったことも影響しています。</p><p>足元では企業決算が株価を一定程度下支えしています。<a href="https://advantage.factset.com/hubfs/Website/Resources%20Section/Research%20Desk/Earnings%20Insight/EarningsInsight_110725A.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">FactSetの集計</a>では、S&amp;P 500企業の2025年第3四半期のブレンドベース利益成長率は前年比約13％に達し、82%の企業が市場予想を上回るEPSを発表。企業のファンダメンタルズが引き続き良好であることが示されています。</p><h3 id="hb18d5b8ae6">12月の利下げ観測が追い風に</h3><p>金融政策面では、連邦準備制度理事会（FRB）の複数の高官が早期利下げの余地を示唆したことから、12月の連邦公開市場委員会（FOMC）での利下げ観測が急速に高まっています。<a href="https://www.cmegroup.com/ja/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Fedwatch</a>によれば、利下げ織り込み確率は数日間で30％台から約85％へと上昇しました。利下げ期待はリスク資産への資金流入を促す要因となるため、年末相場に追い風として作用する可能性があります。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-11-27/T6CU27T9NJLT00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-11-27%2FT6CU27T9NJLT00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>ただし、消費マインドの鈍化や景気の先行き不透明感といった構造的リスクも依然として残ります。さらに、<a href="https://www.cbo.gov/system/files/2025-10/61823-Shutdown.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">議会予算局（CBO）</a>は、約6週間に及ぶ政府閉鎖により、2025年第4四半期GDPは年率ベースで1.5ポイント押し下げられる可能性があると指摘しています。閉鎖後の需要回復は期待されるものの、「損失のすべてが回復するわけではない」との注意も必要です。</p><p>中期的な視点では、2026年に向けて強気の見方が根強く残ります。<a href="https://www.reuters.com/business/investors-still-bullish-positioning-is-headwind-markets-bofa-survey-2025-11-18/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">バンク・オブ・アメリカの月次調査</a>によると、多くのファンドマネージャーが来年最もパフォーマンスが期待される資産として株式を挙げています。また、現金比率は3.7％と低水準であり、リスク資産への積極姿勢が示唆されています。</p>

2025年の米国株市場では、S&P500指数が直近の下落局面を経ても年初来で約16％の上昇を維持しており、年間を通じて良好な水準で終える可能性が意識されています。本記事では、サンタクロース・ラリーについて解説し、現在の市場環境を踏まえ、2025年末に向けた米国株市場の見通しを検討します。現在の市場環境を踏まえ、2025年末に向けた米国株市場の見通しを検討します。

【米国株】2025年末相場は来るか？サンタクロースラリーの可能性とリスク

<p>ウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイ（BRK.B）の2025年9月末時点でのポートフォリオが、11月14日に米証券取引委員会（SEC）に提出された報告書「フォーム13F」にて明らかになりました。本記事では、<strong>バフェット氏のポートフォリオ</strong>について解説します。</p><h2 id="h175e6069e2"><strong>バフェットポートフォリオの中身</strong></h2><p>バフェット氏は集中度の高いポートフォリオを運用していることで知られ、上場ポートフォリオは上位5銘柄で約70%、上位10銘柄で約87％を占めています。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ul><li><strong>アップル（AAPL）</strong> : 22.7%</li><li><strong>アメリカン・エキスプレス（AXP）</strong> : 18.8%</li><li><strong>バンク・オブ・アメリカ（BAC）</strong> : 11.0%</li><li><strong>コカコーラ（KO）</strong>： 9.9%</li><li><strong>シェブロン（CVX）</strong>： 7.1%</li><li><strong>オキシデンタル・ペトロリアム （OXY）</strong>: 4.7%</li><li><strong>ムーディーズ（MCO）</strong>: 4.4%</li><li><strong>チャブ（CB）</strong>： 3.3%</li><li><strong>クラフト・ハインツ（KHC）</strong>： 3.2%</li><li><strong>アルファベット（GOOGL）</strong>： 1.6%</li></ul></blockquote><p>前四半期に続き、2025年7-9月期もアップル株14.9%とバンク・オブ・アメリカ株6.15%を売却。このほか上位保有銘柄では、チャブ株を15.9%追加購入していますが、ポートフォリオ全体への影響は軽微となっています。</p><h3 id="hc48352a300">アルファベット株を新規取得</h3><p>今回の報告で最も注目を集めたのは、アルファベット（GOOGL）への新規投資です。アルファベットは2025年の米株市場で大きく躍進した企業の一つで、AI領域の加速とクラウド事業収益の改善を背景に年初来約50％上昇しています。</p><p>バークシャーは、ハイテク株への投資に慎重な傾向にありますが、アルファベットの評価は他のAI関連銘柄よりも相対的に割安とされ、バリュー投資の枠組みから逸脱しないとの見方が多くみられます。バフェット氏自身、グーグルへの投資機会を逃したことを「後悔している」と過去に繰り返し述べており、2019年のバークシャー年次株主総会では「もっと早くグーグルに投資しておけばよかった」と<a href="https://www.reuters.com/article/technology/we-screwed-up-not-buying-google-shares-berkshires-munger-says-idUSKCN1SB02R/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">述べています</a>。</p><p>アルファベットへの保有額は43億ドル（約6600億円）に相当し、上場ポートフォリオでは10番目に大きなポジションとなります。バークシャーの保有が明らかになると、アルファベットの株価は11月17日の取引で一時6％近く上昇し、過去最高値を更新しました。</p><h3 id="h4d6536e7fb">手元資金は約59兆円に、バフェット氏は年末退任へ</h3><p>バークシャーは12四半期連続で株式の売り越しを姿勢を維持しており、現金と米短期債保有額を合計した広義の手元資金は9月末時点で3817億ドル（約59兆円）とコカ・コーラの時価総額を上回る額となっています。同期間中、同社は自社株買いを実施しておらず、買収案件としては、10月にオキシデンタル・ペトロリアムの化学部門「OxyChem」を約97億ドルで取得する契約を結んだことが<a href="https://www.wsj.com/business/energy-oil/berkshire-hathaway-to-buy-occidentals-petrochemical-unit-for-9-7-billion-82e1bdba?st=ZqX7dz&amp;reflink=desktopwebshare_permalink" target="_blank" rel="noopener noreferrer">報じられています</a>。取引は、規制当局の承認等を満たせば、第4四半期に完了する見込みです。</p><p>バフェット氏は年末にCEOを退任し、後任としてグレッグ・エイベル副会長が就任する予定です。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="padding-bottom: 52.5%; padding-top: 120px;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/greg_abel/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fgreg_abel%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hec8a6f506d">バフェットポートフォリオを簡単コピー？</h2><p>ブルーモ証券では、2025年9月末時点でのバークシャーのポートフォリオを<strong>ワンタップでコピーし、投資を始めることができます</strong>。株式のみで構成されるポートフォリオのほか、米短期債を含む手元資金を反映したポートフォリオのコピーもできますし、そこから変更を加えてオリジナルのポートフォリオの作成も可能です。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/6c132b56b7ae4486a07ab41d3c7aa4b7/004.png" alt="" width="2572" height="2160"></figure>

ウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイ（BRK.B）の2025年9月末時点でのポートフォリオが、11月14日に米証券取引委員会（SEC）に提出された報告書「フォーム13F」にて明らかになりました。本記事では、バフェット氏のポートフォリオについて解説します。

【バフェットのポートフォリオ解説】アルファベットへ新規投資、手元資金は約59兆円に

<p>レアアースは、EV・再エネ・防衛といった成長産業を支える戦略的鉱物資源として注目され、特に2025年は「中国依存脱却」「サプライチェーン再構築」「政府支援拡大」という3つの追い風を背景に、年初から専門ファンドやETFへの資金流入が加速しています。特に米国やオーストラリアでは、鉱山開発から精錬・磁石製造までを自国内で完結させるプロジェクトが相次ぎ、レアアース関連銘柄の株価は一時年初来で2倍近く上昇しました。しかし、秋以降は地政学的緊張の緩和が進む中で、投資資金が急速に引き揚げられました。</p><p>本記事では、レアアース銘柄の株価が乱高下した背景を整理し、<strong>主要銘柄──MPマテリアルズ（MP）、エナジー・フューエルズ（UUUU）、USA Rare Earth（USAR）──を紹介</strong>します。</p><h2 id="h487325bcca">レアアース関連株「急落」の背景</h2><p>2025年レアアース銘柄は、春から夏にかけての高騰し、秋以降に急落しました。要因は大きく3つあります。</p><h3 id="h8e347bf2d8">1) 供給不安後退によるリスクプレミアム剥落</h3><p>2025年前半は、中国がレアアースの輸出管理を強化し、希土類酸化物や磁石の出荷に追加許可を課すなど、供給制限リスクが強まっていました。米国や同盟国では、これを受けて中国依存を減らす動きが加速。国防総省による長期契約、オーストラリアやカナダ、ブラジルの鉱山支援など、公的資金の投入が続きました。こうした流れを背景に、MPマテリアルズなどの主要銘柄は年央まで強い上昇トレンドを維持しました。</p><p>しかし10月、中国が新たな輸出規制の導入を1年間延期する方針との報道が出ると、供給不安が後退。市場では「地政学プレミアムが剥落した」との見方が広がり、数日で米豪レアアース関連株が5〜15％下落しました。加えて、米国防総省の助成審査の遅れや欧州基金の承認先送りなど、政策実行の鈍化も失望を招きました。結果的に短期資金が一斉に流出し、過熱した相場の反動が起きた格好です。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/HZ7DSZO5XJM5TNGCXNBSEXMZWQ-2025-10-26/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2FHZ7DSZO5XJM5TNGCXNBSEXMZWQ-2025-10-26%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h7c22d89694"><strong>2) </strong>業績の脆弱さと投資負担の重さ</h3><p>そして、急落局面で改めて浮き彫りになったのは、企業のファンダメンタルズの弱さです。多くの企業はまだ開発・精錬段階にあり、安定したキャッシュフローを生むには時間がかかります。</p><p>MPマテリアルズはその典型で、米国内でバリューチェーンを完結できる体制構築を進めていますが、移行期のコスト負担が重く、2025年第3四半期決算も市場予想を下回りました。他の非中国系開発企業も、インフラ投資・環境対応や資金調達の遅延により収益化が先送りされる状況です。市場では「実績のない開発企業に対する評価の見直し」が進み、「将来性」だけでは評価しにくい段階に入りつつあります。</p><h3 id="h9d6b1d2dce"><strong>3) </strong>レアアース価格のボラティリティ</h3><p>また、レアアース価格自体の変動も相場を揺らしました。ネオジムやプラセオジム（NdPr）のベンチマークとみなされる<a href="https://en.macromicro.me/collections/25761/rare-earth/139341/china-rare-earth-market-prices-neodymium-and-praseodymium-oxide-usd-kg" target="_blank" rel="noopener noreferrer">NdPr酸化物の価格</a>は、2025年前半に中国の輸出管理強化を背景に上昇したものの、米中の一時休戦報道を受けて数週間で約20％下落。実需よりもニュースや政策に反応するテーマ性の強い値動きとなりました。ETFを介した投機的な資金流入が増える一方、価格調整局面では資金の引き揚げも早く、結果的にボラティリティが増幅されやすい構造にあります。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/c9264ffaa5fb4a4280143e754278492b/NdPr.png" alt="" width="1026" height="514"><figcaption>出所：Macromicro</figcaption></figure><h3 id="h617554afc0">構造的な追い風は継続中</h3><p>以上のように、今回のレアアース銘柄の下落は実需が崩れたわけではなく、投機資金の往来と期待の調整という側面が強いといえます。EV、再エネ、防衛、デジタル産業を支える戦略鉱物としてのレアアースの重要性は依然高く、米国・日本・欧州・オーストラリアは脱中国依存を加速させています。米国国際開発金融公社(DFC)による<a href="https://www.mining.com/web/us-backs-serra-verdes-brazilian-rare-earth-project-with-465-million-funding/?" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ブラジルの鉱山プロジェクト支援</a>や国防総省が締結した<a href="https://www.industry.gov.au/news/australia-and-united-states-sign-landmark-bilateral-framework-critical-minerals?" target="_blank" rel="noopener noreferrer">米豪共同プロジェクト</a>など、実際の資金投入は継続中です。</p><p>市場が冷静さを取り戻したことで、今後は収益力やコスト競争力で企業が評価される局面へ移行していくでしょう。非中国拠点で一貫体制を持ち、財務基盤の健全な企業を見極めることが、次の上昇局面に備えるうえで重要になります。</p><h2 id="h152542059a">反転局面で注目したい銘柄</h2><p>以下は一般的な投資アイデアであり、特定銘柄の推奨を目的とするものではありません。</p><h3 id="h9686b662ea">MP マテリアルズ(MP)</h3><p>MP マテリアルズは、米国唯一の大規模レアアース鉱山「Mountain Pass」を保有し、採掘・精製・磁石製造までの一貫体制を構築している企業です。米国の防衛産業・EV関連供給網の中核として位置づけられており、政策的支援を受けやすい点が特徴です。</p><p>事業は現在、上流の採掘に加え、中流の精製設備と下流の磁石ラインの立ち上げ段階にあり、この段階では設備投資が先行し、GAAPベースでは赤字が続いています。一方で、直近決算では調整後EPSが市場予想を上回るなど、コスト構造の改善や価格回復の兆しが出始めています。未だ本格量産前で収益化には時間が必要ですが、精製・加工の稼働が進めば、赤字縮小と政策支援が同時に織り込まれる可能性があり、中長期では政策支援を背景に「米国型レアアース垂直統合モデル」の代表として評価されやすい銘柄といえます。</p><h3 id="h29ebe09c30">エナジー・フューエルズ (UUUU)</h3><p>エナジー・フューエルズは、ウラン事業を基盤としつつ、レアアース精製・分離に事業領域を拡張している企業です。ウラン事業では、米国の戦略備蓄制度等を背景に需要が底堅く、米国で最も高グレードの鉱山の一つである「Pinyon Plain」などの高品位鉱床の稼働でコスト競争力を確立しつつあります。目標とする原価は世界最低水準に近く、ウラン価格の上昇局面では利益が伸びやすい構造です。</p><p>レアアース分野では、ユタ州のWhite Mesaミルが米国内で数少ないレアアース分離・精製設備として注目されており、非中国系のサプライチェーン構築に向けた候補として位置づけられ、商業化前ながら政府系金融機関の支援獲得が進んでいます。また、オーストラリアの<a href="https://investors.energyfuels.com/2025-10-20-Export-Finance-Australia-issues-Conditional-Letter-of-Support-for-the-Donald-Project?" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Donaldプロジェクト</a>の開発も進み、将来的には軽希土だけでなく「重」希土まで対応可能なバリューチェーン構築を目指しています。ただし、本格的な量産が始まるまでには時間が必要で、追加投資や新株発行による希薄化リスクもあります。</p><h3 id="hecd978ddc0">USA Rare Earth（USAR）</h3><p>USA Rare Earthは、米国内で「鉱山から磁石まで」の一貫体制を目指す新興企業で、バーバラ・ハンプトン最高経営責任者（CEO）がホワイトハウスと緊密に協議していると述べたとの報道を受け、投資家から次の本命候補として注目されています。</p><p>現在、テキサス州「Sierra Blanca」での採掘プロジェクト、およびオクラホマ州スティルウォーターにネオ磁石製造施設を建設中で、商業化を2026年上半期に見込んでいます。量産化・収益化はまだ初期段階であり、成長ポテンシャルは大きいものの、リスク許容度の見極めが求められます。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.reuters.com/business/energy/usa-rare-earth-shares-surge-after-report-miner-close-talks-with-white-house-2025-10-03/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.reuters.com%2Fbusiness%2Fenergy%2Fusa-rare-earth-shares-surge-after-report-miner-close-talks-with-white-house-2025-10-03%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p></p>

本記事では、2025年にレアアース銘柄が急騰後に急落した背景を整理し、注目すべき主要銘柄──MPマテリアルズ（MP）、エナジー・フューエルズ（UUUU）、USA Rare Earth（USAR）──を紹介します。

レアアース株、2025年は買い場か？急落理由と注目銘柄を解説

<p>11月5日、米国最高裁判所でトランプ大統領による包括的な対外関税の合憲性をめぐる口頭弁論が行われました。判決は年末にも示される見通しで、もし関税措置の多くが違憲と判断された場合、現在の関税収入の約70％に相当する約1,000億ドル（約15.4兆円）の返還が命じられる可能性があります。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-11-05/T59I14GP493900" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;media=0&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-11-05%2FT59I14GP493900&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>市場では最高裁の判断を前に、「関税撤廃による恩恵」と「再導入による政策リスク」の両面を織り込む動きが見られます。本記事では、<strong>トランプ関税が違憲とされた場合に想定される株式市場への影響</strong>を整理します。</p><h2 id="h17803e0b0a">不確実性がもたらす市場心理の揺らぎ</h2><p>関税をめぐる不確実性は、投資家心理を不安定化させています。市場では、関税撤廃によるインフレ圧力の緩和や企業収益の改善を好感する一方、財政赤字拡大から長期金利が上昇しやすく、資産価格の下押し要因にもなっています。さらに、関税政策の行方は米中関係にも直結しており、判決の内容次第では一時的な緊張緩和から再対立まで、両国関係を通じて市場のボラティリティを高める可能性があります。政策の方向性が見通せない中、株式・金利・為替すべての面で不安定な動きが続いています。</p><h3 id="h86fa5eb87d">返金による一時的な追い風効果</h3><p>違憲判断による返金は企業収益を押し上げるとの期待から、臨時給付金のように一時的に株式市場を刺激するとの見方が出ています。中でも、関税負担の大きかった輸入企業や小売業、消費財メーカー、部品メーカーなどではコスト低減による業績改善が見込まれ、口頭弁論の翌日にはこれらの銘柄を中心に買い戻しの動きが見られました。さらに、関税撤廃が物価下押し要因となり、消費者心理の改善を通じて内需関連株にも波及的な追い風が広がる可能性があります。</p><p>ただし、トランプ大統領は他の法律を根拠に関税を再導入できる可能性があるため、市場では「<strong>関税返金効果は一時的</strong>」との見方が優勢です。<a href="https://www.brookings.edu/articles/legal-and-economic-aspects-of-the-supreme-courts-upcoming-tariff-decisions/#:~:" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ブルッキングス研究所</a>によると、1974年通商法122条・301条や1962年通商拡大法232条など、行政側は複数の代替手段を既に準備しており、訴訟で敗訴しても同等規模の関税を再導入する可能性が高いと指摘しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-11-05/T58091GP9VCW00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-11-05%2FT58091GP9VCW00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h021c419308">財政・金利動向への影響</h3><p><a href="https://www.investopedia.com/will-the-supreme-court-strike-down-trump-s-tariffs-11844432#:~:" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ドイツ銀行の試算</a>によれば、IEEPA関税は2025年の米国関税収入の約半分を占めています。違憲判断でこれらの歳入が失われれば、財政赤字拡大への懸念が強まり、長期金利には上昇圧力がかかる可能性があります。信用不安による「悪い金利上昇」と意識されれば、リスク資産の調整と米国債スプレッド拡大が並行して進む局面もあり得ます。</p><p>一方で、関税緩和によるインフレ圧力の後退が確認されれば、FRBの利下げ余地が生まれるとの見方もあります。政策金利が低下がすれば、株式市場には支援材料となるでしょう。いずれにしても、市場は「関税撤廃による歳入減をどう補うのか」あるいは「代替関税を通じて再び財源を確保するのか」という政策対応の方向性を注視することになるでしょう。</p><h3 id="ha946f437bf">米中関係への波及</h3><p>最高裁の判決が米中関係に与える影響も注目されます。近年、米国は半導体やAI関連製品の輸出規制を強化する一方、中国はレアアースを戦略資源として活用し、供給網を通じて圧力を強めています。関税が緩和されれば一時的に関係改善の余地が生まれる可能性がありますが、米政府が国内産業保護を重視する「米国第一」という根本姿勢は変わらず、構造的な対立は続くとみられます。</p><p>また、トランプ政権は自動車や鉄鋼などに適用している通商法232条の対象を半導体、医薬品、ロボットなどの分野へ拡大する可能性や、301条（不公正貿易への対抗措置）を根拠とした対中制裁関税を再設定する余地を残しています。このため、最高裁で違憲判断が下されても、米中の緊張は完全には緩和しない公算が大きいといえます。</p><p>トランプ関税をめぐる最高裁の判断は、今後しばらくの間、投資家にとって相場を左右する重要なテーマになることが想定されます。短期的には返金による株価押し上げ効果が意識される一方、財政や外交をめぐる不透明感は簡単には解消せず、市場の安定には時間を要するでしょう。政策の方向性が見えにくい今こそ、長期的なマクロ構造や企業の財務体質を見据えたポートフォリオ運用を維持することが大切です。</p>

本記事では、トランプ関税が違憲とされた場合に想定される株式市場への影響を整理します。

「トランプ関税」違憲判決ならどうなる？市場・金利・米中関係への影響を整理

<p>「マグニフィセント・セブン（M7）」と呼ばれる、米国の大型テクノロジー企業7社（エヌビディア、マイクロソフト、アップル、アルファベット、アマゾン・ドット・コム、メタ・プラットフォームズ、テスラ）は、生成AIの進化を背景に、2023年以降米国株市場の上昇を牽引してきました。しかし2025年に入り、市場のリーダー銘柄は拡大し、AI相場の主役が再定義されつつあります。本記事では、こうした変化の背景と注目される新たな成長銘柄を整理します。</p><h2 id="h6e042dff9d">M7の収益優位性に変化の兆し</h2><p>M7はスマートフォン、検索、Eコマースなど、消費者接点を強みに成長し、近年はAIモデルの開発を原動力に、クラウド、半導体、デジタル広告などの分野でリーダーシップを強化しています。2025年第2四半期の決算では<a href="https://www.wisdomtree.com/investments/blog/2025/09/18/mag7-and-beyond-a-quality-growth-blueprint-for-the-long-term?" target="_blank" rel="noopener noreferrer">M7の合算EPS成長率は約25.3％</a>と、Ｍ7を除くS&amp;P 500構成銘柄群の約7.5％に比べて3倍以上の伸びを示しました。</p><p>一方で、M7内でも成長の二極化が進みつつあり、エヌビディア、マイクロソフト、アルファベット、メタの4社が、AI領域で優位性を維持する一方、テスラやアップルの影響力は低下傾向にあるとの見方も出ています。<a href="https://www.investopedia.com/is-the-magnificent-seven-earnings-edge-fading-11834250?" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">FactSetの分析</a>によると、Ｍ7の成長鈍化に伴い、Ｍ7を除くS&amp;P 500の493社との成長率の差はすでに縮小しており、今後1年間でさらに縮まる見通しです。M7のEPS成長率は2026年第1四半期まで約15％で推移し、同時期に他の銘柄群は約11%へ成長。その後2026年第3四半期には約14.6％に到達する見込みです。</p><h3 id="he08a7763cc">「AIつるはし銘柄」の急成長</h3><p>2025年は、AIモデルの開発・運用を支える「AIつるはし銘柄」の株価が大きく上昇しています。19世紀のゴールドラッシュで、金を掘る人よりも「つるはしやスコップを売る商人」が儲けたように、生成AIの活用が本格化する時代においては、AIモデルを動かすための半導体やクラウド基盤、電力インフラ企業などが、業界全体の成長を支え、安定的な収益を確保する構図が広がっています。</p><p>こうした潮流を受け、市場では「<strong>AI相場の主役はアプリケーションからインフラ層へと移りつつある</strong>」との見方が広がり、M7にブロードコムや台湾積体電路製造を加えた「Elite 8」や「Incredible8」といった新たな分類も<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-09-28/T3AXOQGQ1YTS00" target="_blank" rel="noopener noreferrer">提起</a>されています。</p><h2 id="h31be4ff2c8">注目される成長銘柄候補</h2><h3 id="hb0b97d6a44">ブロードコム（AVGO）</h3><p>AI向け半導体需要の拡大により、エヌビディアの株価が過去1年間で約44%上昇しているなか、ブロードコムの株価は同期間で約108%上昇しました。2025年10月29日時点で、同社の時価総額は約1.76兆ドルに達し、すでにメタやテスラを上回っています。</p><p>ブロードコムは、データセンターで重要なコンポーネントとなっているイーサネットスイッチングおよびネットワーク製品のパイオニアであり、<a href="https://www.broadcom.com/blog/everything-connected-by-broadcom" target="_blank" rel="noopener noreferrer">公式ブログ</a>では「インターネットトラフィックの99%が何らかの形でブロードコムの技術を経由している」と説明されています。</p><p>今後の成長を牽引するのは、特定用途向け集積回路（ASIC）です。これらのチップは特定のAIタスクにカスタマイズ可能で、電力コストや処理効率の両面で優位性を持ちます。10月13日にはOpenAIとの間で、今後4年間で10ギガワットのカスタムチップ導入を支援する契約を<a href="https://openai.com/index/openai-and-broadcom-announce-strategic-collaboration/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">発表</a>しました。<a href="https://finance.yahoo.com/news/broadcom-soars-openai-pact-10gw-133626248.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer">メリウス・リサーチの推計</a>では、1ギガワットあたり200億ドルの追加収益につながり、2026年後半から少なくとも年間400億ドルの収益が上積みされる可能性があるとされています。</p><h3 id="h555d38fd46">台湾積体電路製造（TSMC）</h3><p>TSMCは世界最大の半導体ファウンドリーとして、エヌビディアやアップルをはじめとする主要テクノロジー企業の最先端チップを製造しています。生成AI需要による高性能コンピューティング（HPC）向けチップ受注が業績を押し上げており、2025年第3四半期の純利益は前年同期比で39.1%増となり、7四半期連続で増収増益を記録しています。</p><p>TSMCは、AIチップに不可欠な先端パッケージ技術「<a href="https://3dfabric.tsmc.com/japanese/dedicatedFoundry/technology/cowos.htm" target="_blank" rel="noopener noreferrer">CoWoS</a>」を独占的に供給しています。このパッケージ工程は、AIサーバー向けGPU生産のボトルネックとされており、TSMCが供給能力を拡張できるかどうかがAIインフラ全体の生産ペースを左右します。同社は2025年から2026年にかけて大規模な増産投資を進めていますが、2026年前半までは需給のひっ迫が続く見通しです。</p><p>また、地政学的リスクに対応するため、台湾に集中していた生産拠点を米国、日本、そして欧州へと分散させています。競合するサムスンやインテルも同様に工場の海外展開を進めていますが、歩留まりや顧客基盤、パッケージ技術の成熟度ではTSMCが依然として先を行っています。</p><h3 id="h18a6564a26">マイクロン・テクノロジー（MU）</h3><p>マイクロン・テクノロジーは、AI向けメモリ市場におけるリーダー格の一角として存在感を高めており、株価は過去1年間で約120%上昇しました。メモリ産業は本来汎用品が多く価格競争が激しいため、利益率が低く景気変動に左右されやすい循環型の構造を持っています。しかし生成AIの普及によって、AIモデルの規模と演算量が飛躍的に増大し、GPUの演算性能だけでなく「どれだけ速く・大量にデータを供給できるか」というメモリの帯域幅と容量が新たなボトルネックとなり、AIサーバーに不可欠な高帯域幅メモリ（HBM）の需要が急増しています。</p><p>こうした背景の中、同社はHBMの次世代品「<a href="https://jp.micron.com/products/memory/hbm/hbm3e" target="_blank" rel="noopener noreferrer">HBM3E</a>」を量産化を開始。<a href="https://investors.micron.com/news-releases/news-release-details/micron-commences-volume-production-industry-leading-hbm3e?" target="_blank" rel="noopener noreferrer">プレスリリース</a>によると、電力効率と処理帯域の両面で競合を上回る性能を実現しており、これによりデータセンター部門の売上は前年比2倍以上に拡大しました。さらに、2023〜2024年に続いていたメモリ業界全体の在庫調整局面が終息し、PCやスマートフォン向けメモリの出荷数量と価格が回復に転じています。これにより、稼働率の改善やコスト構造の最適化が進み、収益のボトルネックとなっていた要因が解消されつつあります。</p><p>一方、HBM市場では、SKハイニックスやサムスンとの技術競争は激しさを増しており、性能や供給安定性が企業価値を大きく左右する局面にあります。こうした中で、マイクロンが技術革新をどこまで持続できるかが焦点となります。また、2023年には中国サイバー空間管理局（CAC）が同社製品に対して<a href="https://www.theguardian.com/business/2023/may/22/china-bans-us-micron-technology?" target="_blank" rel="noopener noreferrer">規制的措置</a>を講じた経緯もあり、地政学リスクへの警戒は引き続き必要です。</p><h3 id="h7c36d7d175">インフラの制約が次の投資テーマに</h3><p>半導体関連銘柄と異なり、実績EPSよりも将来キャッシュフローへの期待が株価を押し上げる銘柄も増えています。AIワークロードに特化したクラウド事業者（ネオクラウド）であるコアウィーブやネビウスなどは、AI推論需要の拡大とGPUの供給制約を背景に、今後3～5年のシェア拡大とマージン改善を株価に織り込んでいます。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/neocloud/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fneocloud%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>また、小型モジュール炉などの原子力関連銘柄も、AIデータセンターの電力需要や規制・制度面の後押しを背景に、実績EPSはほぼゼロ〜赤字圏ながら、2030年代におけるキャッシュフロー急成長を想定した投資が進んでいます。グーグルの元CEOのエリック・シュミット氏は、「AIの実現と活用における最大の課題は、十分な電力の確保であって、チップではない」と<a href="https://fortune.com/2025/07/18/eric-schmidt-ai-natural-limit-electricity-chips-water-usage/?" target="_blank" rel="noopener noreferrer">語っており</a>、インフラの制約こそが次の投資テーマになりつつあります。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/growth_sector/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fgrowth_sector%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

2025年、航空宇宙、フィンテック、次世代エネルギー分野は変革期を迎えており、技術革新と米政府の規制整備が相まって機関投資家の本格参入が進み、関連銘柄への資金流入が加速しています。本記事では、これらの米国株注目テーマと関連銘柄を解説します。

AI相場の次なる本命は？M7からインフラ銘柄へ

<p>10月29〜30日に開催される日銀の金融政策決定会合を前に、市場関係者の間では「12月や来年1月までに利上げがあるものの、10月は据え置き」との見方が強まっています。本記事では、市場動向や日銀高官の発言内容を踏まえ、10月会合での注目ポイントを整理します。</p><h2 id="h52fcc10fd9">政局変化で利上げ観測が後退</h2><p>21日の首相指名選挙で、自民党の高市早苗総裁が日本初の女性首相に選出されました。高市氏は金融緩和的な政策を支持する姿勢を示しており、「金融政策の手段は日銀が決めるべきだが、財政・金融政策の方向性を決める責任は政府にある」との見解を表明しています。こうした発言を受け、市場の10月利上げ観測は後退。9月会合後に70％程度まで高まっていた10月利上げ観測は、22日時点で11％台まで低下しました。もっとも、日銀は新政権の経済政策の方向性を見極める時間が限られているため、市場では「新政権との協調を重視し、日銀は拙速な判断を避ける」との見方が優勢です。</p><h3 id="h99cef685ac">利上げタイミングは「時間の問題」</h3><p>一方、前回の9月会合では、9人の政策委員のうち2人（田村審議委員・内田副総裁）が政策金利の据え置きへ反対し、利上げを提案しました。さらに7月会合の<a href="https://www.boj.or.jp/mopo/mpmsche_minu/minu_2025/g250731.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">議事要旨</a>からは、他の政策委員の一部にも利上げに前向きな姿勢がうかがえることから、利上げの方向性は既定路線であり、タイミングの問題との見方が強まっています。</p><p>内田副総裁は10月中旬の講演で、「経済・物価見通しが実現していくなら、引き続き利上げを行う」と<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-10-17/SYYZU9T1UM0W00" target="_blank" rel="noopener noreferrer">発言</a>。植田総裁も10月会合に向けて「会合時点での情報やデータをまとめて議論して決定する」と<a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB16D4H0W5A011C2000000/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">述べ</a>、両者ともに「条件が整えば利上げを継続する」という日銀の基本スタンスを改めて示すものの、利上げ時期について明確な手がかりを与えることは避けています。市場では、10月会合後の記者会見で利上げ時期に関する手掛かりが示されるかどうかに注目が集まっています。</p><h3 id="h8cb53a8e47">オペ手法に変化はあるか</h3><p>日銀は2024年3月、長期金利を事実上コントロールしてきたイールドカーブ・コントロール（YCC）を正式に撤廃しました。これにより、「10年金利を0％程度に誘導する」という目標はなくなり、長期金利は基本的に市場原理に委ねられています。ただし、日銀は依然として急激な金利上昇を抑えるための「指値オペ」や国債買い入れのガイダンスを維持しており、市場金利の過度な変動を抑制する重要な役割を果たしています。</p><p>こうした措置は、2025年6月会合で決定された「国債買い入れ減額ペースの緩和」とも連動しています。QT（量的引き締め）を緩やかに進める一方で、市場安定策を併存させる構えをとることで、政策正常化と市場安定の両立を図っているのです。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/bond_taper/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fbond_taper%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>今後の焦点は、こうした安定策をどのようなペースで縮小し、完全に市場任せの金利形成へと移行できるかです。仮にオペ縮小とQTが同時並行で進めば、長期金利のボラティリティは高まりやすくなり、金融市場全体への波及も大きくなります。一方、現行のオペ態勢を維持する姿勢を示せば、「慎重な出口」の姿勢がより明確になるとみられます。</p><blockquote><p><strong>今後の注目イベント</strong></p><ul><li><strong>10月27-29日</strong>：日米首脳会談</li><li><strong>10月29-30日</strong>：米連邦公開市場委員会（FOMC）</li><li><strong>10月29-30日</strong>：日銀金融政策決定会合</li></ul></blockquote>

10月29〜30日に開催される日銀の金融政策決定会合を前に、市場関係者の間では「12月や来年1月までに利上げがあるものの、10月は据え置きが優勢」との見方が強まっています。本記事では、市場動向と日銀高官の発言内容を踏まえ、10月会合で想定されるシナリオを整理します。



【日銀会合プレビュー】10月は据え置き優勢　利上げ時期とオペ縮小の可能性は

<p>近年、量子コンピュータ分野は技術革新の加速とともに、米政府による法整備が進み、投資家による資金流入が加速しています。2025年には、米国エネルギー省による量子研究・実証支援を強化する「<a href="https://www.congress.gov/bill/119th-congress/senate-bill/579/text?" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Quantum Leadership Act</a>」や、防衛分野に量子技術の統括機関を設ける「<a href="https://www.congress.gov/bill/119th-congress/senate-bill/1331/text?" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Quantum National Security Coordination and Competition Act</a>」が議会に提出され、量子技術を国家戦略分野として位置づける流れが鮮明になっています。また、量子およびポスト量子暗号の導入を促す大統領令の準備も<a href="https://thequantuminsider.com/2025/09/20/reports-white-house-prepares-executive-actions-on-quantum-tech-and-post-quantum-cybersecurity/?" target="_blank" rel="noopener noreferrer">報じられており</a>、量子技術は研究段階から実装段階へと移行しつつあります。</p><p>本記事では、量子コンピュータの現状の課題を解説しつつ、技術アプローチごとに注目銘柄─<strong>IonQ（IONQ）、Rigetti Computing（RGTI）、D-Wave Quantum（QBTS）─の技術的特徴と今後の展望</strong>を紹介します。</p><h2 id="h320d5ada69"><strong>量子コンピュータとは</strong></h2><p>従来のコンピュータは「ビット」という単位で情報を処理し、1ビットは「0」または「1」のいずれかの状態しか持ちません。一方、量子コンピュータは「量子ビット」を使い、0と1の状態を同時に扱うことで並列計算が可能となり、計算能力が飛躍的に高まります。AIと量子技術の相乗効果により、将来的には暗号解読、創薬や材料科学、金融モデリング、サイバーセキュリティ、防衛分野など幅広い産業での活用が期待されています。ボストンコンサルティンググループは、量子コンピューティングが<a href="https://www.bcg.com/publications/2024/long-term-forecast-for-quantum-computing-still-looks-bright?" target="_blank" rel="noopener noreferrer">2040年までに世界で4,500億〜8,500億ドルの経済価値を生み出す</a>と予測しています。</p><p>2025年時点の量子コンピュータ産業は、複数の制約が絡み合った発展途上の段階です。商用機は数十〜数百ビット規模にとどまっており、実用的な大規模計算を実現するには<strong>数百万ビット規模への拡張が必要</strong>です。しかし、量子ビットは外部ノイズや温度変化に非常に敏感で、量子状態が壊れやすく（デコヒーレンス）、長時間の計算を安定して行うのが難しい状況です。また、古典コンピュータ側の進歩も目覚ましく、量子でなければ解けない問題が限定的であることも実用化の足かせになっています。以下では、3つの主要技術アプローチと注目銘柄を紹介します。</p><h3 id="hdfaf77528a">1) イオントラップ方式：IonQ</h3><p>イオントラップは、原子（イオン）を真空中に浮かせて、レーザーで精密に操作します。イオン同士を任意のペアで接続できる「全結合性」があり、回路設計の自由度と演算精度が高いのが強みです。</p><blockquote><p><strong>強み</strong></p><ul><li><strong>全結合性</strong>：多くの量子ビットが直接結合可能で、柔軟な回路設計が可能</li><li><strong>長いコヒーレンス時間</strong>：外部ノイズの影響が少なく、量子状態を長く保ちやすい</li><li><strong>高いゲート精度</strong>：制御精度が非常に高く、誤り率が低い</li></ul><p><strong>留意点</strong></p><ul><li><strong>処理速度が遅い</strong>：超伝導方式（後述）に比べ、相対的に処理速度が長い</li><li><strong>装置が複雑</strong>：高精度レーザーや真空技術を要し、装置コストが高い</li></ul></blockquote><p>代表的なプレイヤーは2015年創業の<a href="https://ionq.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer"><strong>イオンキュー</strong></a><strong>（IONQ）</strong>で、同社は<strong>1量子ビット/2量子ビットのゲート精度で世界記録</strong>（2量子ビットで99.97%の精度）を保持しています。主要クラウド（Amazon Web Services・Microsoft Azure・Google Cloud）を通じて量子コンピューティングサービスを提供しており、2025年6月末時点の過去12ヶ月間の売上高は前年比68%増の5,200万ドルと急成長中です。</p><h4 id="hd36fc5b213"><strong>強固な資金基盤が支える「包括的な量子プラットフォーム」構想</strong></h4><p>イオンキューは、2021年に量子コンピューティング企業として世界初の上場をし、累計調達資金は2025年7月時点で15億ドル超と業界最大級です。今月、さらに20億ドルの増資を実施し、積極的な研究開発と買収による技術拡充を進めています。</p><p>2025年9月には、英国を拠点とする量子コンピューティング企業<a href="https://investors.ionq.com/news/news-details/2025/IonQ-Completes-Acquisition-of-Oxford-Ionics-Rapidly-Accelerating-Its-Quantum-Computing-Roadmap/default.aspx" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Oxford Ionicsの買収</a>により「オンチップ・イオントラップ技術」を導入し、2027年までに99.99999%の制御精度を持つ1万個の量子ビット、<strong>2030年までに200万個の量子ビットを実現できる見込み</strong>としています。また、量子ネットワーク企業である<a href="https://ionq.com/news/ionq-completes-acquisition-of-qubitekk-solidifying-leadership-in-quantum" target="_blank" rel="noopener noreferrer">QuBitekk</a>と<a href="https://ionq.com/news/ionq-completes-acquisition-of-id-quantique-cementing-leadership-in-quantum" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">ID Quantique</a>、量子インターコネクト企業<a href="https://ionq.com/news/ionq-completes-acquisition-of-lightsynq-accelerating-quantum-computing-and" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Lightsynq</a>、量子衛星<a href="https://ionq.com/news/ionq-completes-acquisition-of-capella-space-advancing-vision-for-space-based" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Capella Space</a>を買収し、量子ネットワーク市場における優位性を拡大。さらに、量子センシング技術のパイオニアである<a href="https://investors.ionq.com/news/news-details/2025/IonQ-Completes-Acquisition-of-Vector-Atomic-the-Global-Leader-in-Advanced-Quantum-Sensing/default.aspx" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Vector Atomic</a>の買収を完了し、「量子コンピューティング＋ネットワーク＋センシング」の総合プラットフォーム戦略を進めています。</p><h3 id="ha46a59a5a7"><strong>2) </strong>超伝導方式：<strong>Rigetti Computing</strong></h3><p>超伝導方式は、絶対零度に近い環境でジョセフソン接合を利用し、超伝導回路で量子ビットを構築します。ナノ秒オーダーで高速に動作できるため、大手（IBM、Google）も採用する主流技術です。</p><blockquote><p><strong>強み</strong></p><ul><li><strong>処理速度が速い</strong>：ナノ秒オーダーでゲート操作が可能</li><li><strong>半導体技術との親和性</strong>：CMOS等の既存技術を活用しやすく、量産の道筋を描きやすい</li></ul><p><strong>留意点</strong></p><ul><li><strong>短いコヒーレンス時間</strong>：ノイズに弱く、誤り訂正の実装が不可欠</li><li><strong>極低温環境が必要</strong>：冷却設備が必要で、装置・運用コストが高い</li></ul></blockquote><p>代表的なプレイヤーは2013年創業の<a href="https://www.rigetti.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer"><strong>リゲッティ・コンピューティング</strong></a><strong>（RGTI）</strong>で、2021年に世界で初めてマルチチップ量子プロセッサを発表し、スケーラビリティ向上の先駆けとなる技術を示しました。また、自社で半導体ファブ（Fab-1）を持ち、チップの設計から製造まで一貫した開発体制を構築しています。一方で、売上は数百万ドル規模とまだ小さく、ターンアラウンド期待銘柄として位置づけられています。2025年8月には、ATM増資で約5.7億ドルの資金を確保しており、短期的な資金ショートリスクを回避し、中期的な技術開発を支える体制を整えています。</p><h4 id="h715512ea8b"><strong>マルチチップ技術の収益化が進めば、再評価</strong></h4><p>リゲッティのロードマップは、一歩ずつビット数・精度を向上させ実用化段階へ入る戦略で、2026年以降に商用規模の拡大を狙う計画です。2025年8月には36ビット・4チップ（Cepheus-1-36Q）の新プロセッサを発表し、誤り率を半減させる成果を出しました。今後は16チップ接続で144ビットへの拡張を目指しています。</p><p>製造プロセスでは、米空軍研究所支援の下で新たな<a href="https://arxiv.org/abs/1708.02226" target="_blank" rel="noopener noreferrer">「through-silicon vias (TSV)」</a>技術導入による多層配線チップ開発も進めており、歩留まり改善と高密度集積を目指しています。またソフトウェアでは、エラー緩和アルゴリズムや量子古典ハイブリッド手法の開発にも取り組み、金融分野向けの実証実験なども進行中です。</p><h3 id="h6b000789bc"><strong>3) </strong>量子アニーリング方式：<strong>D-Wave Quantum</strong></h3><p>量子アニーリングは、膨大な選択肢から最適解を探索する「組合せ最適化」に特化した方式です。汎用計算には向かないものの、物流・サプライチェーンなど現場の最適化ニーズに刺さりやすいく、現時点でも実用化が進んでいます。</p><blockquote><p><strong>強み</strong></p><ul><li><strong>特定の最適化問題に強い</strong>：組合せ最適化などでは古典コンピュータより高速な場合も</li><li><strong>技術成熟度が高い</strong>：特定分野で数千〜万ビット規模を商用化</li></ul><p><strong>留意点</strong></p><ul><li><strong>汎用計算は苦手</strong>：幅広いアルゴリズムの実行には向かない</li><li><strong>ノイズの影響</strong>：実際の性能は問題設定やノイズレベルに強く依存</li></ul></blockquote><p>代表的なプレイヤーは、1999年創業の<a href="https://www.dwavequantum.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer"><strong>ディーウェーブ・クオンタム</strong></a><strong>（QBTS）</strong>で、世界で初めて商用アニーラを開発した企業です。現行機の「Advantage2」は約4,400ビットを実装。ハード販売に加えクラウド課金やコンサル契約収入もあり、2025年6月末時点の過去6ヶ月間の売上高は前年比289%増の1,350万ドルと成長基調にあります。</p><h4 id="hbe881592ab"><strong>ゲート方式との「ハイブリッド」へ戦略転換</strong></h4><p>ディーウェーブ・クオンタムは、ニッチ市場において高い支持と顧客導入実績を誇り、ロードマップ上では<strong>量子アニーラが数年内にビット数10万規模へ到達することを目標</strong>に掲げています。しかし、量子アニーラ自体が今後も有効なアプローチかについては議論があり、汎用向け量子計算が台頭すると優位性を失うリスクがあります。同社はそのリスクヘッジとしてアニーリング専業からゲート方式とのハイブリッド展開に路線拡大しています。</p><p>ただし、経営陣はゲート方式製品の提供時期について明確なコミットをしておらず、当面はアニーラで商用ユースケースからフィードバックを得つつ、将来的にゲート汎用機が成熟した段階で両者を組み合わせたハイブリッド計算サービスを展開する道筋が示されています。また、2025年に4億ドルの増資とワラント資金行使により史上最高の現金残高8.19億ドルを確保し、研究開発と国際展開を加速させています。</p>

本記事では、量子コンピュータの現状の課題を解説しつつ、3つの主要な技術アプローチごとに注目銘柄──IonQ（IONQ）、Rigetti Computing（RGTI）、D-Wave Quantum（QBTS）──の投資家が把握すべき技術的特徴と今後の展望を紹介します。

量子コンピュータ関連株 IONQ・RGTI・QBTSを徹底解説｜技術・成長戦略・投資リスク

<p>10月5日、自民党の新総裁に高市早苗氏が選出されたことを受けて、為替市場では円安が加速。ドル円相場は就任前から約5円円安が進行し、一時1ドル＝153円台に達した場面もありました。その後、公明党との連立解消や米中貿易摩擦再燃への警戒感から、円高方向への反動も見られています。本記事では、高市総裁就任が金融市場に及ぼした影響と、変動する政治情勢を踏まえた今後のドル円見通しを整理します。</p><h2 id="h93e61e837d">財政拡張への期待と政治リスクが交錯</h2><p>高市氏は、財政健全化は重要とする一方で、「責任ある拡張的財政政策」を公約に掲げ、経済成長を優先し「成長投資で強い経済を実現する」としています。減税・給付拡大の財源確保には赤字国債の発行も容認する姿勢を示しており、財政拡張への期待と警戒から長期金利の上昇・円安・日本株高が進行していました。</p><p>また、高市氏は「金融政策の手段は日銀が決めるべきだが、財政・金融政策の方向性を決める責任は政府にある」との見解を示しました。この発言は、日銀の10月利上げ観測を後退させる要因となり、円安圧力が増幅しました。政治リスクが高まる中では、日銀が利上げに踏み切りづらいとの見方も根強くあり、16日・17日に予定される、田村直樹審議委員や内田副総裁の発言では、利上げ観測に変化があるか注目が集まります。</p><h3 id="h9c96bc8e3a"><strong>「サナエノミクス」の市場評価</strong></h3><p>高市氏は、安倍晋三元首相の「アベノミクス」になぞらえて、自身の政策を「サナエノミクス」と称していますが、市場参加者の間には、高市氏の政策スタンスが必ずしもアベノミクスの再来とみなせるわけではないという見方も多くあります。2012年の第2次安倍政権発足時とは、経済環境が大きく異なっており、当時は円高とデフレ脱却が主な課題でしたが、現在は円安傾向と物価高対策が焦点となっています。物価安定を重視する声も強まっており、過度な金融緩和政策は支持を得にくい情勢です。</p><p>さらに、減税・給付拡大による物価高対策が、物価上昇リスクを高める可能性も<a href="https://jp.reuters.com/opinion/forex-forum/ISDD5A7WM5PAHMXHRDYI2PLKEY-2025-10-06/?utm_source=chatgpt.com" target="_blank" rel="noopener noreferrer">指摘</a>されています。一方、麻生太郎氏や財務大臣経験者である鈴木俊一氏を党の要職に起用したことに対して、財政規律を意識させるという安心感を示す声もあります。</p><h3 id="h761feac60e">首相指名の不透明感と高市トレードの揺らぎ</h3><p>10月10日、自公連立解消という政治の大きな動きがあり、首相指名の行方に不透明感が高まりました。立憲民主党の野田代表は、野党候補の一本化に向け、国民民主党と日本維新の会に党首会談を呼び掛ける考えを表明しており、公明党は首相指名で野党へ協力する可能性を否定しない立場を示しています。</p><p>政治の混乱にもかかわらず、為替市場では依然として野党一本化や政権交代の可能性は織り込まれていないとの指摘もあります。ただし、高市氏が首相となった場合でも、政治基盤が不安定であれば政策運営のスピード低下リスクが相応に見込まれ、円安余地には制約がかかる可能性があります。また、<a href="https://www.sankei.com/article/20251007-OYTW5VDAKZJMVFSJASDZED7HEU/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">一部報道</a>では、高市氏が国民民主党の玉木雄一郎氏に対して、連立構想を打診する可能性も取り沙汰されています。現時点では可能性が高いわけではないですが、仮に国民民主党と連携を深めるのであれば、円安圧力が強まる可能性もあります。</p><p>こうした不確実性のもと、臨時国会での補正予算編成や新規国債発行の動向も大きな焦点となります。政府は2025〜26年度に基礎的財政収支（プライマリーバラン）の黒字化目標を掲げていますが、この方針がどこまで尊重されるかは政策スタンスの試金石となるでしょう。</p><blockquote><p><strong>今後の注目イベント</strong></p><ul><li><strong>10月16日</strong>：田村日銀審議委員講演</li><li><strong>10月17日</strong>：内田日銀副総裁講演</li><li><strong>10月20日</strong>：高田日銀審議委員講演</li><li><strong>10月20日</strong>：首相指名選挙 見込</li><li><strong>10月27-29日</strong>：日米首脳会談</li><li><strong>10月29-30日</strong>：米連邦公開市場委員会（FOMC）</li><li><strong>10月30-31日</strong>：日銀金融政策決定会合</li></ul></blockquote>

10月5日、自民党の新総裁に高市早苗氏が選出されたことを受けて、為替市場では円安が加速。ドル円相場は就任前から約5円円安が進行し、一時1ドル＝153円台に達した場面もありました。その後、公明党との連立解消や米中貿易摩擦再燃への警戒感から、円高方向への反動も見られています。本記事では、高市総裁就任が金融市場に及ぼした影響と、変動する政治情勢を踏まえた今後のドル円見通しを整理します。



円安はつづく？ 財政拡張期待と政治リスクで揺れる市場

<p>10月1日に米国の2026年度会計年度が始まりましたが、つなぎ予算案をめぐる審議が難航し、政府は6年ぶりに閉鎖に突入しました。本記事では、<strong>政府閉鎖の見通しと市場リスクについて整理</strong>します。なお、政府閉鎖の仕組みや一般的な市場への影響については過去の記事で解説していますので、ご関心のある方はあわせてご覧ください。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/government_shutdown/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fgovernment_shutdown%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hdd4e9e0346">閉鎖は10月15日まで継続か</h2><p>10月6日、上院は政府閉鎖終了に向けたつなぎ予算案を再び否決しました。一方、下院は現在休会中で、14日までワシントンに戻る予定はありません。15日が多くの公務員の給与支給日であることから、一部の共和党議員は給与支払いの遅れを避けるために「10月15日を適切な期限」とみなしていると<a href="https://www.msnbc.com/msnbc/news/government-shutdown-deadline-oct-15-steve-scalise-rcna236005" target="_blank" rel="noopener noreferrer">報じられています</a>。</p><p>これまでの政府閉鎖では、両党が政府業務の再開を目指して協議を重ねる姿が見られました。しかし、今回は党首間の協議の兆候は確認されていません。トランプ大統領が民主党と協議を行っているとの報道も出ましたが、民主党最高幹部の一人であるチャック・シューマー上院議員は、こうした報道を「真実でない」とX（旧Twitter）上で直ちに否定しました。</p><blockquote class="twitter-tweet" data-dnt="true" align="center"><p lang="en" dir="ltr">THIS ISN&apos;T TRUE.<br><br>For months, Democrats have been demanding Trump and Republicans come to the table and work with us to deliver lower costs and better healthcare for the American people.<br><br>If Republicans are finally ready to sit down and get something done on health care for… <a href="https://t.co/dvm4kGVJwq">https://t.co/dvm4kGVJwq</a></p>— Chuck Schumer (@SenSchumer) <a href="https://twitter.com/SenSchumer/status/1975308937869033795?ref_src=twsrc%5Etfw">October 6, 2025</a></blockquote>
<script async src="https://platform.twitter.com/widgets.js" charset="utf-8"></script>

<p>交渉の停滞が続く中、市場参加者も短期合意への期待を後退させています。オンライン予測市場の<a href="https://polymarket.com/event/when-will-the-government-shutdown-end" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">ポリマーケット</a>では、トレーダーの95％が「閉鎖は2週間以上続く」と予想しており、約220万ドルの資金がこの予想に賭けられています。</p><h3 id="hd4971470a9"><strong>閉鎖期間がカギに</strong></h3><p>Standard Charteredは、共和党が医療保険制度改革法（オバマケア）の補助金延長に同意するとの前提で、閉鎖は2～3週間に収まるとの<a href="https://www.sc.com/bw/market-outlook/weekly-market-view-3-10-2025/?mvog=1" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">ベースシナリオ</a>を示しています。この場合、市場への影響は限定的とみられます。これは投資家が一般的に、短期的な財政混乱よりも企業収益や長期的なマクロ経済の方向性を優先する傾向があるためです。実際、2013年以降の4回の政府閉鎖時の際もS&amp;P500はプラスのパフォーマンスを記録してきました。</p><p>また、FRBの利下げ観測も金融環境を下支えしており、投資家は2026年の成長見通しに楽観的です。政府閉鎖開始後も株価の上昇はつづき、10月8日にS&amp;P500とナスダック総合指数は過去最高値を記録しました。</p><p>ただし、閉鎖期間が2～3週間を超える場合には、リスク資産が短期的に調整局面を迎える可能性もあります。2018年から2019年にかけては、トランプ大統領の国境の壁建設費用をめぐる対立で34日間の閉鎖が続き、史上最長を記録しました。今回も同様のリスクを無視することはできません。ヘッジファンドのポジショニングデータを見ると、株価は上昇している一方でネットロングは減少しており、機関投資家が慎重な姿勢を強めていることがうかがえます。VIX指数は依然として低水準にありますが、個別株やセクターレベルではボラティリティが上昇傾向にあります。</p><p>もっとも、Standard Charteredは、閉鎖による株価下落を「追加投資の好機」と位置付けています。特にAI主導の構造的成長を背景に利益見通しが上方修正されている米国テクノロジーセクターは、中長期的に強い成長が続くと見込まれます。同セクターの第3四半期利益成長率は、当初予想の8%から8.8%に上方修正されています。また、ヘルスケアセクターも、主要企業と政権との間で合意が進み、関税をめぐる懸念が緩和されたことで追い風を受けています。</p><h3 id="h763da48eab">政府職員の大量解雇リスク</h3><p>今回の閉鎖では、通常の一時帰休を超えて、政府職員の大量解雇が現実化する懸念も浮上しています。トランプ大統領は「民主党との交渉が完全に行き詰まった場合、数千人規模の解雇に踏み切る」と警告しました。すでに推定75万人の連邦職員が一時的な無給休暇を余儀なくされており、さらに休業補填が支払われない可能性も指摘されています。こうした展開は、消費や景気全般に深刻な影響を及ぼすリスクがあります。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/commodities/KAHERMN5JFOHFE4OJX6KSQY6XI-2025-10-05/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fcommodities%2FKAHERMN5JFOHFE4OJX6KSQY6XI-2025-10-05%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

10月1日に米国の2026年度会計年度が始まりましたが、つなぎ予算案をめぐる審議が難航し、政府は6年ぶりに閉鎖に突入しました。本記事では、政府閉鎖の見通しと市場リスクについて考察します。

米政府閉鎖いつまで続く？見通しと市場リスクを解説

<p>2025年、AIインフラ需要の拡大を背景に、「ネオクラウド」市場が急成長しています。関連企業の株価は主要株価指数を大きく上回るパフォーマンスを見せており、投資家の注目を集めています。本記事では、ネオクラウドの特徴と成長背景、そして主要関連銘柄のコアウィーブ、ネビウス、オラクルを紹介します。</p><h2 id="hbf5beed5b4">ネオクラウドとは？</h2><p>ネオクラウドとは、<strong>AIワークロードに特化したコンピューティングパワーを提供するクラウド事業者</strong>です。これらの企業は、AIモデルのトレーニングやAIアプリケーションの開発などを効率的に処理するために、電力最適化されたデータセンターにエヌビディアの最新グラフィック処理装置（GPU）を搭載したラックを展開しています。</p><p>マイクロソフトなどのハイパースケーラーは自社でデータセンターを運営していますが、急増するAI需要に対応するため十分な演算能力を確保するのに苦戦しています。そのため、ネオクラウドから計算リソースをレンタルすることで、電力や半導体チップの調達難といった課題を解消できるほか、データセンター関連のコストを設備投資ではなくオペレーション費用として計上できるため、キャッシュフローや税務面においても柔軟性を高められる利点があります。</p><p>Coatueのデータによると、2025年にクラウド収益シェアはAWS、Azure、Google Cloudの3社で93%を占める見込みですが、エヌビディアGPUの調達シェアは70%にとどまりました。一方で、Oracleやコアウィーブといった新興勢力は収益シェアが7%未満ながら、GPU調達では30%を確保するなど、存在感を急速に高めています。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/de553c7da2504162a21f997f71b7d5f5/Coatue.jpg" alt="" width="1588" height="896"></figure><p>マイクロソフトはすでに、コアウィーブ、ネビウス、エヌスケールといったネオクラウド事業者と総額330億ドル以上の契約を締結しており、ハイパースケーラーが重要インフラを新興企業に委ねる構造変化が進んでいます。ネオクラウド市場は<a href="https://www.datacenterdynamics.com/en/news/neocloud-segment-sees-five-year-revenue-cagr-hit-82-jll/?" target="_blank" rel="noopener noreferrer">2021〜2025年で年率82%</a>という驚異的な成長を遂げ、<a href="https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/podcasts/mediatalk/mediatalk-season-3-ep-17-how-ai-workloads-are-shining-a-light-on-neoclouds?" target="_blank" rel="noopener noreferrer">S&amp;P Global</a>によると昨年だけで100億ドル超の資金がこの分野に投じられました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-10-02/T3IG1QGOYMTC00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-10-02%2FT3IG1QGOYMTC00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h8587e4632a">ネオクラウド関連銘柄</h2><h3 id="h4fd5db6b24">1. CoreWeave（CRWV）</h3><p>コアウィーブは2017年に仮想通貨マイニング会社として創業しましたが、2018年に暗号資産市況の低迷を受けてネオクラウドへ事業転換しました。既存のデータセンター基盤とエヌビディアとの強固な関係を活かし、同分野の先駆者となりました。</p><p>同社の顧客にはOpenAI、メタ、マイクロソフトが名を連ね、OpenAIとの提携総額は224億ドル（3.35兆円）、メタとの契約は最大142億ドル（2.1兆円）に達します。株価は今年3月の新規株式公開（IPO）以降、3倍以上に上昇しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-09-25/T35F2QGP9VD000" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-09-25%2FT35F2QGP9VD000&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>一方で、大口顧客への依存度が高いことや資本構成のリスクが指摘されています。コアウィーブの負債の多くは<a href="https://www.ft.com/content/453c47ae-997a-458d-9343-aa84370a2925?" target="_blank" rel="noopener noreferrer">9～15％の高金利で調達</a>されており、利払い負担が大きいのに対し、2025年第2四半期の<a href="https://investors.coreweave.com/news/news-details/2025/CoreWeave-Reports-Strong-Second-Quarter-2025-Results/?utm_source=chatgpt.com" target="_blank" rel="noopener noreferrer">営業利益率は2%</a>にとどまっています。</p><h3 id="h361ac728c4">2. <strong>Nebius Group（NBIS）</strong></h3><p>オランダを拠点とするネビウスは、コアウィーブ最大の競合であり、ロシアの検索大手Yandexから2024年にスピンアウトした企業です。英国、フランス、フィンランド米国など、世界各地にデータセンターを展開し、地政学的な安定性と技術力を背景に存在感を強めています。</p><p>9月にマイクロソフトと最大194億ドル（2.8兆円）の5年間契約を発表し、米株式市場引け後の時間外取引で株価が一時約50％急騰。同社の株価は2025年で4倍以上、過去12ヶ月間では約6.4倍と急伸しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-09-09/T2AI5XGP493Q00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-09-09%2FT2AI5XGP493Q00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>ネビウスは、コアウィーブよりも設備投資額が少なく、資本調達手法が柔軟です。具体的には、非中核事業の株式を売却して資金調達を行うことができ、教育テクノロジープラットフォームの「TripleTen」や、自動運転用ソフトウェアを開発する「Avride」の株式を保有しています。また、直近では<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-06-03/SX93U5DWRGG000" target="_blank" rel="noopener noreferrer">10億ドルの転換社債を発行</a>し、今後の事業拡大に備えています。</p><h3 id="h270e9a4c00">3. <strong>Oracle（ORCL）</strong></h3><p>オラクルはクラウド参入で後発ながら、ネオクラウドに近い戦略を取っています。2024年にはエヌビディアのBlackwell GPUを400億ドルで一括発注し、業界最大級の調達を実現しました。9月にOpenAIと3000億ドル（44兆円）の5年間契約を発表し、株価は1日で36％急騰。同社の株価は2025年に72%成長しています。スコシアバンクは、今後開設予定のアビリーン・データセンターを通じた事業拡大により、2026年度までにGPUインフラの収益が4倍の約100億ドルに増加する可能性があると<a href="https://finance.yahoo.com/news/oracle-transitioning-paradigm-says-scotiabank-144310032.html?" target="_blank" rel="noopener noreferrer">予想</a>しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUC1185E0R10C25A9000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOUC1185E0R10C25A9000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>しかし、コアウィーブ同様に資本構成のリスクが指摘されており、アナリストらは同社の負債はEBITDAよりも速いペースで増加し、損益分岐点に達するまで、フリーキャッシュフローも長期間マイナスになる可能性が高いと予想しています。</p>

2025年、AIインフラ需要の拡大を背景に、「ネオクラウド」市場が急成長しています。関連企業の株価は主要株価指数を大きく上回るパフォーマンスを見せており、投資家の注目を集めています。本記事では、ネオクラウドの特徴と成長背景、そして主要関連銘柄のコアウィーブ、ネビウス、オラクルを紹介します。

ネオクラウドとは？AI需要が生む新市場、成長背景と注目銘柄を解説

<p>過去4回の金融緩和局面において、米国REIT（不動産投資信託）は利上げサイクル停止から<a href="https://www.macquarie.com/us/en/about/company/macquarie-asset-management/institutional-investor/insights/2024/a-turning-tide.html?" target="_blank" rel="noopener noreferrer">16ヶ月以内に平均30%上昇</a>し、同期間のS&amp;P500の上昇率（+20％前後）を上回ってきました。こうした歴史的傾向から、「利上げ局面から転換した後はREITがアウトパフォームしやすい」と指摘されています。</p><p>足元の金融市場では、不動産開発やオフィス不動産、住宅購入プラットフォームなどで投資家の信頼が回復しつつあり、REITセクターは8月に月間リターンがプラスに転じました。9月にかけても利下げ期待が追い風となっています。本記事では、<strong>利下げが住宅市場に与える影響と米国の主要REIT ETFの特徴</strong>を整理します。</p><h2 id="h8f70543b70">住宅ローン金利高止まりも、住宅販売は回復の兆し</h2><p>住宅購入希望者にとっては依然として厳しい環境が続いています。米国で最も利用されている30年固定住宅ローン金利は、一時的に昨年10月以来の低水準に下がったものの、9月下旬時点で約6.3%に再び上昇し、過去10年間の平均を大きく上回っています。</p><figure><a href="https://www.freddiemac.com/pmms" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/e87dfcebcc4f4ac2b0ba47ce076eccda/chart.png" alt="" width="1200" height="630"></a><figcaption>出所：Freddie Mac, Primary Mortgage Market Survey</figcaption></figure><p>住宅ローン金利は10年国債利回りに強く連動するため、FRB（連邦準備制度理事会）が政策金利を下げても、財政赤字拡大や国債発行増加によって長期金利が高止まりすれば、住宅ローン金利の大幅な低下は期待できません。ファニー・メイ元取締役のサイモン・ジョンソン氏も、利下げへの政治的圧力がむしろ長期金利を押し上げ、住宅購入コストを増大させる可能性があると<a href="https://www.project-syndicate.org/commentary/trump-effort-to-undermine-federal-reserve-risks-stoking-inflation-by-simon-johnson-2025-09?" target="_blank" rel="noopener noreferrer">指摘</a>しています。</p><p>さらに、2023年の<a href="https://www.redfin.com/news/high-mortgage-rates-lock-in-homeowners-2023/?" target="_blank" rel="noopener noreferrer">レッドフィンの調査</a>では、米国住宅所有者の90％超が6％未満で住宅ローンを借り入れており、低金利で固定された「レートロック」が中古住宅の供給を制約しています。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/8201c4f33ac4486fbb7f9cfee5eeeb39/share%20of%20mortgage%20loans.png" alt="" width="949" height="680"></figure><p>住宅ローン金利の高止まりと供給不足により住宅販売は過去数年低迷していましたが、米住宅市場が夏後半に回復に転じた兆候を指摘する声が出てきています。全米不動産業者協会（NAR）のローレンス・ユン氏は「住宅ローン金利は低下しており、市場に出回る物件も増えている。今後数カ月に販売を押し上げる」と予想しています。</p><p><a href="https://www.reuters.com/world/us/us-existing-home-sales-dip-august-2025-09-25/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">8月の既存住宅販売</a>は前月比0.2%減の年率約400万戸で横ばいにとどまり、住宅市場の崩壊が引き起こしたリーマン・ショック時を下回る水準となっています。一方、<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-09-24/T33J14GOYMTJ00" target="_blank" rel="noopener noreferrer">8月の新築住宅販売</a>は前月比20.5％増の80万戸と急増し、2022年初め以来の高水準となりました。住宅建設業者による、値引きや販売インセンティブが購入意欲を後押ししたとみられますが、全米ホームビルダー協会（NAHB）の<a href="https://www.nahb.org/news-and-economics/housing-economics/indices/housing-market-index?" target="_blank" rel="noopener noreferrer">9月の調査</a>によると、39％の住宅建設業者が値下げを実施しており、新型コロナ禍後の最高を更新しました。</p><h2 id="h4fc1200bed">米国主要REIT ETFの特徴</h2><p>利下げ期待の高まりはREITにとって大きな追い風ですが、住宅ローン金利と住宅価格が高止まする環境下では、REIT全体が一律に良化するとは限らず、セクターごとに明暗が大きく分かれる可能性があります。実際、ヘルスケアや産業用不動産に特化したREITは年初来で堅調なリターンを上げている一方、ホテルやオフィスREITは供給過剰と稼働率の低下に苦しんでいます。</p><p>こうした環境では、個別銘柄のリスクを回避しつつ不動産市場全体にエクスポージャーを持てるETFはREIT投資の代表的な選択肢となっています。以下は、主要な米国不動産ETFであるIYR、RWR、XLREの特徴を紹介します（データは2025年9月30日時点）。</p><h3 id="h9c21a75dfd">Real Estate Select Sector SPDR Fund（RWR）</h3><p>State Street社が運用する、不動産REITのみで構成されたETFです。インフラのREITやモーゲージREITなどは含まれず、純REIT構成なので利回りが厚く、 <strong>REITに幅広く分散投資</strong>したい人向けの商品となっています。</p><blockquote><ul><li>ベンチマーク：Dow Jones U.S. Select REIT Index</li><li>組み込み銘柄数：106</li><li>分配金利回り：3.99%</li><li>経費率：0.25%</li><li>資産残高：18億ドル</li><li>設定：2001年</li></ul></blockquote><h3 id="h2df124b1d0">Real Estate Select Sector SPDR Fund（XLRE）</h3><p>State Street社が運用する、S&amp;P500の不動産セクターに投資するETFです。<strong>大型REITを中心に集中投資</strong>するため、流動性に優れ、<strong>経費率も低く</strong>（RWRの1/3程度）なっています。</p><blockquote><ul><li>ベンチマーク：Real Estate Select Sector Index</li><li>組み込み銘柄数：34</li><li>分配金利回り：3.01%</li><li>経費率：0.08%</li><li>資産残高：78億ドル</li><li>設定：2015年</li></ul></blockquote><h3 id="hfb23056b2e">iShares U.S. Real Estate ETF（IYR）</h3><p>BlackRock社が運営する、米国不動産セクターに投資する代表的ETFです。<strong>REITだけでなく不動産関連企業も対象</strong>とし、分散度が高く、全米不動産セクター全体の動きを取り込めます。</p><blockquote><ul><li>ベンチマーク：Dow Jones U.S. Real Estate Index</li><li>組み込み銘柄数：65</li><li>分配金利回り：2.54%</li><li>経費率：0.38%</li><li>資産残高：36億ドル</li><li>設定：2000年</li></ul></blockquote>

足元の金融市場では、不動産開発やオフィス不動産、住宅購入プラットフォームなどで投資家の信頼が回復しつつあり、REITセクターは8月に月間リターンがプラスに転じました。9月にかけても利下げ期待が追い風となっています。本記事では、利下げが住宅市場に与える影響と米国の主要REIT ETFの特徴を整理します。



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