<p>2024年の米ドル円相場は、7月に1ドル＝161円台後半と約38年ぶりの安値を更新しました。その後、政府の為替介入や⽇銀の追加利上げ等により一時円高が進みましたが、12月19日には一時1ドル＝157円台と7月以来の水準まで円安が進行。外国為替市場では2025年も円売り圧力が続くとの見方が強まっています。本記事では、<strong>2025年のドル円相場を占う市場環境の前提と市場関係者の見方を紹介</strong>します。</p><h2 id="h461741c5ba">2025年の⽇米⾦利差縮小は限定的か</h2><p>2025年も、米ドル円の行方は日米金利差に左右されるほか、キャリー取引や米国株の株⾼によるリスクオンの円安圧⼒が働くことが想定されます。</p><h3 id="hfc01d5badc"><strong>FRB、2025年は2回の利下げ予想</strong></h3><p>米連邦準備理事会（FRB）が12月17-18日に開催した定例会合で、主要政策金利を0.25ポイント引き下げ、4.25-4.50%にすることが決定されました。</p><p>発表された<a href="https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20241218.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">経済見通し資料</a>では、2025年は2回の0.25%利下げが想定され、2025年末時点のフェデラル・ファンド（FF）金利見通しの中央値は3.9％と<strong>利下げペース鈍化の可能性</strong>が示されました。これは主にインフレ率見通しの引き上げによるもので、パウエル議長は定例会合の記者会見で「今後はインフレの進展を見極めながら慎重に進む必要がある」と述べています。一連の結果を受け、市場ではFRBが1月の会合で金利据え置くとの観測が高まっています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/economy/federal-reserve-board/G5IYBFGKFVPSTB4NIJGAK5HHTQ-2024-12-18/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Feconomy%2Ffederal-reserve-board%2FG5IYBFGKFVPSTB4NIJGAK5HHTQ-2024-12-18%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>また、トランプ新政権の経済政策の影響について、パウエル議長は「予測に組み込み始めた者もいれば、そうしなかった者もいた」と説明しており、今回の経済見通しでは<strong>政策リスクは限定的な織り込み</strong>となっています。トランプ次期大統領による関税の引き上げや移民政策などでインフレ率が上振れした場合は、利下げ回数の減少や市場で利上げの織り込みが始まる可能性も考えられることから、米10年債利回りは底堅く推移することが予想されます。</p><h3 id="h08e8707ddf">日銀利上げは3月以降との見方</h3><p>一方、日銀は12月18-19日に開催した金融政策決定会合において、政策金利を0.25％程度に据え置くことが決定されました。植田日銀総裁が記者会見で、3月の春季労使交渉（春闘）に向けたモメンタムや、トランプ新政権の不透明感などに言及したことから、市場では<strong>来年1月の会合での追加利上げが見送られるとの見方が優勢</strong>になっています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-12-19/SOO0PFT0AFB400" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2024-12-19%2FSOO0PFT0AFB400&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>また、トランプ新政権の政策が与える影響を見極めるには一定の時間を要することから、ストラテジストの間では2025年の利上げが0.25％から0.5％の1回にとどまる可能性や、「キャリートレード」が復活し、一段と円安が進む可能性が指摘されています。</p><h3 id="hae47421b07">キャリー取引復活の場合は円安が加速</h3><p>円キャリートレードとは、相対的に金利の低い円で資金を調達（借り入れ）して、その円を売り、ドルなど高金利外貨に転換して資産運用する取引のことで、運用益に加えて金利の利ざやを獲得することができます。日米金利差が高い水準で安定し、相場のボラティリティが低いと見込まれる状況は、キャリー取引にとって魅力的な局面となります。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-12-02/SNNAKIT1UM0W00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2024-12-02%2FSNNAKIT1UM0W00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h22f54fab10"><strong>市場関係者による2025年末の米ドル円相場見通し</strong></h2><blockquote><p><strong>主要金融機関による2025年末の米ドル円相場見通し</strong></p><ul><li><a href="https://www.mizuhobank.co.jp/market/pdf/mid/midcba.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><strong>みずほ銀行</strong></a>：154（11月29日時点）</li><li><a href="https://www.bk.mufg.jp/report/hconwnew/F.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><strong>三菱UFJ銀行</strong></a>：148（11月29日時点）</li><li><a href="https://www.smbc.co.jp/market/pdf/weekly.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><strong>三井住友銀行</strong></a>：133-149（12月20日時点）</li><li><a href="https://www.nomura.co.jp/market/movie/pdf/exchange/exchange.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><strong>野村證券</strong></a>：140（12月6日時点）</li><li><a href="https://www.resonabank.co.jp/kojin/market/kawase_seminar/pdf/20241213_seminar_siryo1.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><strong>りそなHD</strong></a>：140（12月9日時点）</li><li><a href="https://www.goldmansachs.com/japan/insights/pages/2025-economic-outlook/global-macro-outlook.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><strong>ゴールドマン・サックス</strong></a>：159（11月14日時点）</li><li><a href="https://www.jpmorgan.com/insights/global-research/outlook/market-outlook#section-header#4" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><strong>JPモルガン</strong></a>：148（12月17日時点）</li><li><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB221QE0S4A121C2000000/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><strong>モルガン・スタンレー</strong></a>：138（11月14日時点）</li></ul></blockquote><h3 id="h47b2b00bd2"><strong>国内主要金融機関は2025年末に133~154円予想</strong></h3><p>りそなHDは、2025年末時点のフェデラル・ファンド金利見通しを3.50~3.75%、日銀政策金利を0.75%と見込み、金利差縮小を背景にドル円相場を140円予想。</p><p>一方、三菱UFJ銀行と三井住友銀行はトランプ新政権の発足に際してのドル高リスクを指摘し、FRBが物価および雇用情勢を見極めながら緩やかなペースで政策金利を引き下げていくと見込んでいます。みずほ銀行は、堅調な米経済とインフレ誘発的なトランプ政権が重なることで、年後半は「利下げの終わり」が争点化し、円安が長持ちしやすいと見通しています。</p><h3 id="hc78b5c7f1a"><strong>外資系金融機関は2025年末に138~159円予想</strong></h3><p>モルガン・スタンレーは、FRBが2025年5月まで合計で1%の利下げ、日銀が2025年1月と7月に利上げをすると見込み、金利差が縮小することで25年前半を中心に円高が進むと予想。一方、ゴールドマン・サックスは、2025年末時点のフェデラル・ファンド金利見通しを3.25~3.50%、日銀政策金利を0.75%と予想しつつも、米ドル高が続き円相場は150円台後半で推移すると見込んでいます。</p><p>JPモルガンは「米国と日本の金融政策の相違は米ドル/円の小幅な下落を示唆しているが、通貨ペアを大幅に下落させるほどの力はないだろう」と予想しつつ、「円安が加速すれば、よりタカ派的な円買い介入によって対抗されるだろう」と指摘しています。</p><h2 id="h8a09d331bc"><strong>後編ではブルーモ代表中村も見通しを発表</strong></h2><p>本記事では2025年ドル円相場を占う市場環境の前提と各社予想をまとめましたが、次回の後編記事では、ブルーモ証券代表の中村からも見通しを発表します。</p><p>合わせて、2025年の米国株見通しの記事もご覧ください。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/sp500_2025/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Feconomics-article%2Fsp500_2025%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

2024年の米ドル円相場は、7月に1ドル＝161円台後半と約38年ぶりの安値を更新しました。その後、政府の為替介入や⽇銀の追加利上げ等により一時円高が進みましたが、12月19日には一時1ドル＝157円台と7月以来の水準まで円安が進行。外国為替市場では2025年も円売り圧力が続くとの見方が強まっています。本記事では、2025年のドル円相場を占う市場環境の前提と市場関係者の見方を紹介します。

【2025年ドル円相場見通し：前編】⾦利差縮小は限定的か、円キャリー復活予想も。各社予想を紹介

<p>2024年幅広い銘柄が上昇したことにより、S&amp;P500指数の年初来上昇率は28％に達しました。過去5年間では90%以上上昇し、長期投資家の資産形成に貢献しています。本記事では、<strong>2025年の米国株の見通しについて市場関係者の見方を紹介</strong>します。</p><h2 id="h25b0792939">S&amp;P500、2025年末までに7000超えの予想も</h2><blockquote><p><strong>主要金融機関・調査会社による2025年末のS&amp;P 500の目標値</strong></p><ul><li><strong>ゴールドマン・サックス</strong>：6500</li><li><strong>モルガン・スタンレー</strong>：6500</li><li><strong>ドイツ銀行</strong>：7000</li><li><strong>バークレイズ</strong>：6500</li><li><strong>JPモルガン</strong>：6500</li><li><strong>バンクオブアメリカ</strong>：6666</li><li><strong>UBS</strong>：6500</li><li><strong>ヤルデニ・リサーチ</strong>：7000</li><li><strong>エバコアISI</strong>：6600（6月末まで）</li></ul></blockquote><h3 id="hbf39f1d78e"><strong>ゴールドマン・サックス：2025年末までに6500予想</strong></h3><p>11月18日、ゴールドマン・サックス・グループのチーフ米株ストラテジスト、デービッド・コスティン氏は顧客向けレポートで、「米経済と収益は成長を続け、債券利回りは現在の水準を維持する」との見通しを示し、2025年末のS&amp;P500指数の目標値を6500と予想しました。</p><p>トランプ次期大統領が提案する関税の引き上げと国内製造業への法人税率を15％に引き下げる案の影響については、ゴールドマンの1株利益予測において互いをほぼ打ち消し合うと分析しています。また、2025年は半導体のエヌビディアをはじめとする「マグニフィセント・セブン」が引き続きS&amp;P500指数の他の構成銘柄をアウトパフォームするものの、その差は2017年以来最も小さくなると予測しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-11-19/SN6AE5T1UM0W00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2024-11-19%2FSN6AE5T1UM0W00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h9e0081bbe4"><strong>モルガン・スタンレー：2025年末までに6500予想</strong></h3><p>モルガン・スタンレーのストラテジスト、マイケル・ウィルソン氏は、2025年末のS&amp;P500指数の目標値を6500と予想しています。同氏はモルガン・スタンレーの2025年見通しの中で「FRBが来年に入っても利下げを継続し、景気循環指標が改善を続ける限り、収益成長の拡大は継続するだろう」と述べています。</p><p>また、同行は選挙結果がもたらす潜在的な不確実性を理由に、株式の予想レンジを通常よりも広く設定しています。弱気シナリオではS&amp;P500は4600まで落ち込み、強気シナリオでは7400に達すると予想されています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-11-18/SN54NOT1UM0W00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2024-11-18%2FSN54NOT1UM0W00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h633cd8840d"><strong>ドイツ銀行：2025年末までに7000予想</strong></h3><p>11月25日、ドイツ銀行は米国株市場が引き続き堅調で、2025年末までにS&amp;P500指数が7000に達するとの予想を公表しました。過去2年間の株高をけん引した多額の資金流入と強力な自社株買いが2025年も続き、S&amp;P500構成銘柄の1株利益は282ドルと見通しました。</p><h3 id="h2b0a1de5fa">バークレイズ：<strong>2025年末までに6600予想</strong></h3><p>11月25日、バークレイズは2025年末までにS&amp;P500指数が6600に達するとの予想を公表しました。同行のアナリストは顧客向けレポートで「米国株は来年に向けてマクロ面でのプラス要因がマイナス要因を上回ると考えている」と記し、上昇の要因としてFRBによる金融緩和局面の継続や、失業率が低水準で推移していること等を挙げています。</p><p>また、2025年は多くのセクターがインフレ鈍化による利ざや縮小や米国以外の地域での成長鈍化による影響を受けるなか、巨大IT企業が引き続きS&amp;P500全体の業績をけん引するとし、構成銘柄の1株利益271ドルと見通しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/world-indices/23J7MRNWRFMFPMNJMQ35MLFYGQ-2024-11-25/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fworld-indices%2F23J7MRNWRFMFPMNJMQ35MLFYGQ-2024-11-25%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hd71ebca9d1"><strong>JPモルガン</strong>：<strong>2025年末までに6500予想</strong></h3><p>11月27日、JPモルガンのストラテジスト、ドゥブラヴコ・ラコスブジャス氏は、2025年末のS&amp;P500指数の目標値を6500とすると明らかにしました。強気見通しの根拠としては、健全な米労働市場と、利下げ、AI設備投資ブームの予想等を見込んでいます。</p><p>また、トランプ氏の政策が株式にもたらすダウンサイドリスクはあるものの、「トランプ氏の市場重視姿勢と、政策金利の引き下げ、中国による景気刺激の取り組みが株式相場を下支えするはずだ」と指摘しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-11-27/SNMI6NT0AFB400" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fbloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2024-11-27%2FSNMI6NT0AFB400&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h4750c59242"><strong>バンク・オブ・アメリカ：2025年末までに6666予想</strong></h3><p>12月2日、バンク・オブ・アメリカのサビタ・スブラマニアン氏は、2025年末のS&amp;P500指数の目標値を6666と予想しました。上昇要因としては、低金利や労働市場の生産性向上などの力強い経済成長への期待、そしてトランプ次期大統領の下での収益加速や税率引き下げの可能性等を挙げています。</p><p>また、2025年の株式上昇は「マグニフィセント・セブン」からS&amp;P500の他の493銘柄に広がると予想し、健全なキャッシュリターンが期待でき、米経済に関連する大型バリュー株に多くの投資機会があるとの考えを示しています。セクター別では、金融、一般消費財、素材、不動産、公益をオーバーウエートとしています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://finance.yahoo.com/news/sp-500-will-hit-6666-in-2025-as-large-cap-value-leads-bofa-predicts-171958012.html" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.msn.com%2Fen-us%2Fmoney%2Fmarkets%2Fs-p-500-to-hit-6666-in-2025-as-large-cap-value-leads-bofa-predicts%2Far-AA1v8xmm&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h0f5cc2fc3d"><strong>UBS:</strong> <strong>2025年末までに6600予想</strong></h3><p>UBSグローバル・ウェルス・マネジメントは、 堅調な米経済の成長、金利低下、AI技術の進展により、2025年末までにS&amp;P500指数が6600に達するとの予想を公表しました。セクター別では、テクノロジー・公益・金融を推奨しています。</p><p>また、関税引き上げなどの要因により、2025年の市場でボラティリティが上昇するのは避けられないものの、AIの発展が引き続き株式市場に対して大きな追い風になるとの考えを示しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.ubs.com/global/ja/media/display-page-ndp/en-20241121-year-ahead-2025.html" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.ubs.com%2Fjp%2Fja%2Fabout%2Fnewsdisplay-ndp%2Fen-20241121-year-ahead-2025.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h6e21cfac0a"><strong>ヤルデニ・リサーチ：2025年末までに7000予想</strong></h3><p>ベテランストラテジストのエド・ヤルデニ氏は、2025年末のS&amp;P500指数の目標値を7000とし、また2029年末までに1万の大台に到達するだろうと予想しています。同氏の予測は、トランプ次期大統領の経済政策が米企業の増益につながるとの見方に基づいており、「トランプ2.0は経済と株価にとって強気な大きな政権交代を意味する」と語っています。</p><p>また、ウクライナで続くロシアの戦争と中東の紛争が解決すれば、株式相場の上昇基調はさらに勢いを増すだろうと述べています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-11-11/SMSMQRT0AFB400" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2024-11-11%2FSMSMQRT0AFB400&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h0bde2b2698"><strong>エバコアISI</strong>：<strong>2025年6月末までに6600予想</strong></h3><p>エバコアISIは、米国株の強気相場は「まだ始まったばかり」とし、2025年6月末までのS&amp;P500指数の目標値を6600と設定しました<strong>。</strong>ストラテジストのジュリアン・エマニュエル氏は、トランプ氏が規制緩和に動き、相場の押し上げにつながると分析しています。</p><p>また、選挙後の株価上昇が最近行き詰まっていることについては、市場が「消化段階」にあることを示していると<a href="https://www.youtube.com/watch?v=nf_d24Vm-ao" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">語っています</a>。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-11-07/SML13JDWRGG000" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2024-11-07%2FSML13JDWRGG000&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

2024年幅広い銘柄が上昇したことにより、S&P500指数の年初来上昇率は28％に達しました。過去5年間では90%以上上昇し、長期投資家の資産形成に貢献しています。本記事では、2025年の米国株の見通しについて市場関係者の見方を紹介します。


【2025年米国株見通し】強気相場継続か、S&P年末7000超え予想も

<p>本記事では<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/featured/trump_trade/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><strong>「トランプラリー」、「トランプトレード」</strong></a><strong>で株価上昇の恩恵が期待される銘柄10選を紹介</strong>します。</p><h2 id="hcc523c3446"><strong>【暗号資産関連銘柄】COIN・MSTR</strong></h2><p>7月末に開催された「ビットコイン2024」カンファレンスにて、トランプ大統領はアメリカを地球上の仮想通貨の首都にし、<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-07-28/SHB7TJT1UM0W00" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">「戦略的ビットコイン準備金（SBR）」の立ち上げを示唆</a>しました。暗号資産関連規制が緩和されるとの期待から、米大統領選でトランプ氏勝利後の2週間でビットコインの価格は約40％上昇し、仮想通貨関連銘柄も急騰しました。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/5734dcf283aa4192928dd1dedb73096a/001.png" alt="" width="2572" height="2160"></figure><p>米国を拠点とする暗号資産取引所コインベース・グローバル（COIN）の株価は直近1ヶ月で約65％上昇。ビットコインを購入する会社として広く知られる、マイクロストラテジー（MSTR）の株価は約58%上昇しています。その他注目のビットコイン・暗号資産（仮想通貨）関連株については過去の記事でも解説していますので、関心のある方はあわせてご覧ください。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/crypto_stocks/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fcrypto_stocks%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h88fb05d8c4"><strong>【銀行関連銘柄】GS・JPM</strong></h2><p>トランプ政権での<a href="https://jp.reuters.com/world/us/IVRMU5O5Y5IHBCGYHRLZEXODJM-2024-11-08/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">金融規制緩和と金利上昇の見方</a>から、銀行の純利息収入が増加するとの期待が強く、銀行株の上昇を後押ししています。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/1e33ebb372e5407e817cd6aee4eed694/002.png" alt="" width="2572" height="2160"></figure><p>ゴールドマン・サックス（GS）の株価は直近1ヶ月で約17.5％上昇。 JPモルガン・チェース（JPM）の株価は約12％上昇し、史上最高値を更新しています。直近では、バイデン政権が掲げてきた反トラスト法（独占禁止法）の規制が緩和される可能性も報道されており、運用緩和が実現した場合、M&amp;A（企業の合併・買収）が活性化し、投資銀行をはじめとするM&amp;A関連銘柄には追い風となります。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/world/us/VIKJ3SAHANPPTAZ7K6K2WINQ54-2024-11-07/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fworld%2Fus%2FVIKJ3SAHANPPTAZ7K6K2WINQ54-2024-11-07%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hba24125497"><strong>【ハイテク・工業関連銘柄】TSLA・CAT・RTX</strong></h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/863876ad000e40b9abb5bd32ed483348/003.png" alt="" width="2880" height="1620"></figure><p>大統領選挙でトランプ氏を支援し、トランプ次期政権の<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-11-13/SMV5VMT0G1KX00?srnd=cojp-v2" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">「政府効率化省（DOGE）」のトップに就任</a>するイーロン・マスク氏のテスラ（TSLA）は直近1ヶ月で約38％上昇。トランプ氏がEV購入に対する補助金の削減や関税の引き上げを実施すれば、テスラは競争から守られるだろうとアナリストらは指摘しています。</p><p>また規制緩和と保護関税の見通しが工業株の上昇を後押ししています。産業用機械メーカーキャタピラー（CAT）は直近1ヶ月で約8％上昇。中国市場へのエクスポージャーが限定的であり、国内生産への注力から恩恵を享受する見通しです。</p><p>同盟国に安全保障政策の負担を求めるとの見方から、防衛株へも資金が流れ込んでいます。地対空ミサイル「Patriot（パトリオット）」、巡航ミサイル「Tomahawk（トマホーク）」などを手掛る、米大手防衛関連企業RTXコーポレーション（RTX）の株価はトランプ氏の勝利後、上場来最高値を記録しました。</p><h2 id="hc998fdbd8c"><strong>【石油・天然ガス関連銘柄】XOM・CVX</strong></h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/b67dac1e4ce8412ea700b563102c708c/004.png" alt="" width="2572" height="2160"></figure><p>トランプ氏は石油・天然ガス投資や掘削活動の拡大方針を表明しており、エクソンモービル(XOM)やシェブロン（CVX）などの石油生産会社やガソリン車メーカーも恩恵を受ける可能性があります。</p><p>一部の市場関係者は、石油業界の規制緩和は供給過剰を引き起こし、原油価格を下落させるリスクがあると警告していますが、政策の変更が実際のエネルギー需給に影響を及ぼすには、数年単位の年月を要します。一方で、トランプ氏がイランへの制裁を強化することで、短期的には供給減少で原油価格が急伸する可能性も指摘されています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/commodities/WQTH7Y6OPVIENKVVAPYBHX4LVQ-2024-11-27/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fcommodities%2FWQTH7Y6OPVIENKVVAPYBHX4LVQ-2024-11-27%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hb51f04b34a"><strong>【小型株】IWM</strong></h2><p>法人税減税や中小企業に対する規制緩和が近づいているとの楽観的な見方を反映し、小型株指数ラッセル2000（IWM）は直近1ヶ月で約10%の上昇となっています。 これらの企業は収益の多くを米国国内で上げているため、保護主義の高まりからも恩恵を受ける可能性が高く、米連邦準備理事会（FRB）の利下げ観測も追い風となると予想されています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/russell2000/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Feconomics-article%2Frussell2000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h60aa9c0df2">トランプ銘柄にワンタップで簡単投資？</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/530981fad0cb42c3a1bb245fc829c32d/006.png" alt="" width="2572" height="2160"></figure><p>ブルーモ証券の提供する投資アプリ「Bloomo」では、米国株・ETFを組み合わせたポートフォリオで簡単に投資することが可能です。今回紹介したトランプ政権で株価上昇の恩恵が期待される10銘柄から構成された<strong>「トランプトレード」ポートフォリオをワンタップでコピーし投資を始めることができ</strong>、そこから変更を加えてオリジナルのポートフォリオの作成も可能です。</p><p>投資信託と同様に日本円を入金するだけで投資ができ、自分でやると面倒なリバランスもワンタップで実行できるので、投資信託に興味がありつつも、自分でも中身をいじりたい方にはおすすめできます。</p>

本記事ではトランプラリー、トランプトレードで株価上昇の恩恵が期待される銘柄10選を紹介します。

【トランプトレード】トランプ政権で株価上昇の恩恵が期待される銘柄10選

<p>ウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイ（BRK.B）の2024年9月末時点でのポートフォリオが、11月14日に米証券取引委員会（SEC）に提出された報告書「フォーム13F」にて明らかになりました。本記事では、<strong>バフェット氏のポートフォリオを紹介</strong>の上、今回新たに投資が明らかになったドミノ・ピザ（DPZ）とプール（POOL）について解説します。</p><p>2024年12月末時点でのポートフォリオについては、以下の記事をご覧ください。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/buffet-portfolio_2502/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fbuffet-portfolio_2502%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h175e6069e2"><strong>バフェットポートフォリオの中身</strong></h2><h3 id="h61c33ed988">アップル株、バンカメ株を追加売却</h3><p>バフェット氏は集中度の高いポートフォリオを運用していることで知られ、上場ポートフォリオは上位5銘柄で約70%、上位10銘柄で約90％を占めています。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ul><li><strong>アップル（AAPL）</strong> : 26.2%</li><li><strong>アメリカン・エキスプレス（AXP）</strong> : 15.4%</li><li><strong>バンク・オブ・アメリカ（BAC）</strong> : 11.9%</li><li><strong>コカコーラ（KO）</strong>： 10.8%</li><li><strong>シェブロン（CVX）</strong>： 6.6%</li><li><strong>オキシデンタル・ペトロリアム （OXY）</strong>: 4.9%</li><li><strong>ムーディーズ（MCO）</strong>: 4.4%</li><li><strong>クラフト・ハインツ（KHC）</strong>： 4.3%</li><li><strong>チャブ（CB）</strong>： 2.9%</li><li><strong>ダビータ（DVA）</strong>： 2.2%</li></ul></blockquote><p>4-6月に続いて、7-9月もアップル株の約4分の1を売却。バークシャーの<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/featured/buffet-portfolio_2408/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">2024年6月末時点のポートフォリオ</a>では、アップル株は3割近くを占めていましたが、今回の株式売却により保有比率は26%へ低下しました。</p><p>また、ポートフォリオの中で2番目に大きなポジションを占めていた、バンク・オブ・アメリカ株の保有も約4分の1削減し、アメリカン・エキスプレスに次ぐ3番目のポジションとなりました。投資縮小の理由や意図についてバフェット氏はこれまでのところ明らかにしていませんが、10月以降も継続して、バークシャーはバンカメ株の売却を行なっています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/PTFW6PXBSRPSFFCMTAKRLJ7IME-2024-10-18/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FPTFW6PXBSRPSFFCMTAKRLJ7IME-2024-10-18%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h9735c482db">ドミノ・ピザとプール製品の卸売業者への新規投資が明らかに</h3><p>そのほか、注目を集めたのは<strong>ドミノ・ピザ（DPZ）とプール（POOL）への新規投資</strong>です。</p><p>ドミノ・ピザは世界最大の宅配ピザチェーンで、世界で約2万店舗を展開しています。同社はファストフードチェーン業界全体が減速するなか、第2四半期にプロモーションの頻度を増やさずに、売上を前年同期比7.1%成長させました。しかし、国際市場での純店舗数増加が予定より175~275店舗少なくなる可能性があるとの見通しを受け、7月18日の決算発表後に株価が13%下落していました。</p><p>一方、<a href="https://www.poolcorp.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">プール</a>は北米、ヨーロッパ、オーストラリアに約 440 の販売センターを構える、スイミングプール関連製品の世界最大の卸売業者です。コロナ禍で自宅で楽しめるプールをつくる人が増えたことから、プールの株価は一時急騰していましたが、借入コストの上昇が住宅の修理や改修需要を圧迫し、最近のパフォーマンスは年初来約8％の下落と低迷しています。</p><p>9月末時点でのドミノ・ピザの保有は約5億4900万ドル、プールの保有は約1億5200万ドルに相当し、どちらもバークシャーにとっては少額の保有となります。</p><h3 id="hd3bd3caa27"><strong>手元資金は</strong>約50兆円<strong>に、自社株買いも見送り</strong></h3><p>バークシャーは2024年7-9月期に346億ドル相当の株式を売り越したため、現金と米短期債保有額を合計した広義の<strong>手元資金は9月末時点で3252億ドル</strong>（約49兆7600億円）に達し、過去最高値を更新しました。また、自社株買いも2018年第2四半期以降、6年ぶりに見送りました。</p><p>バークシャーは最低300億ドルの現金を保有することを約束していますが、適正価格で購入できる企業全体や個別株が見つからない場合には、現金を蓄積させることが多くなっています。年次総会でバフェット氏は、「非常にリスクが低く、多くの利益をもたらすと思われる場合以外は<strong>バークシャーは投資を急がない</strong>」と述べています。</p><p>市場関係者の間では、バフェット氏は株価が割高だと考えているのか、不況が来ると考えているのか、大型買収のために資金を確保しているのか、それとも引退の準備をしているのか、様々な憶測がとんでいます。</p><h2 id="hec8a6f506d">バフェットポートフォリオを簡単コピー？</h2><p>ブルーモ証券では、2024年9月末時点でのバークシャーのポートフォリオを<strong>ワンタップでコピーし、投資を始めることができます</strong>。株式のみで構成されるポートフォリオのほか、米短期債を含む手元資金を反映したポートフォリオのコピーもできますし、そこから変更を加えてオリジナルのポートフォリオの作成も可能です。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/6c132b56b7ae4486a07ab41d3c7aa4b7/004.png" alt="" width="2572" height="2160"></figure>

本記事では、ウォーレン・バフェットのポートフォリオを紹介の上、新たに投資が明らかになったドミノ・ピザ（DPZ）とプール（POOL）について解説します。バフェット氏率いるバークシャー・ハサウェイ（BRK.B）の2024年9月末時点でのポートフォリオが、11月14日に米証券取引委員会（SEC）に提出された報告書「フォーム13F」にて明らかになりました。

【バフェットのポートフォリオ解説】アップル、バンカメ追加売却、新規投資はドミノ・ピザとプール

<p>本記事では、ダウ・ジョーンズ工業株価平均（DJIA）の構成銘柄や銘柄の選定基準、過去のパフォーマンスについて解説のうえ、米国の有名な投資戦略である「ダウの犬」投資法を紹介いたします。</p><h2 id="hee891fc8e7">ダウ平均とは</h2><p>ダウ平均とは「ダウ・ジョーンズ工業株価平均」の略称で、S&amp;P ダウ・ジョーンズ・インデックスによって算出される<strong>米国の優良企業30社で構成される価格加重平均指数</strong>です。株価に基づいて指数内の銘柄の加重が決定されるため、株価の高い銘柄が指数全体に与える影響が大きくなります。</p><p>1896年5月26日に初めて算出された、<strong>130年弱の歴史を持つ</strong>米国の市場指数の中で2番目に古い指数であり、アメリカの経済動向を象徴する代表的な指数です。</p><h3 id="h9a1fafd879">構成銘柄と選定基準</h3><p><a href="https://www.spglobal.com/spdji/jp/documents/methodologies/methodology-dj-averages-japanese.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><strong>構成銘柄の変更は必要に応じて検討</strong></a>され、定期的なリバランスは行われません。一方、分割やスピンオフなどのコーポレート・アクションが起きた際にはいつでも変更を行うことができ、係数の調整が行われ指数の一貫性が維持されます。構成銘柄の変更は通常、予定日の1～5日前に発表されます。</p><p>銘柄の選定基準は定量的なルールに基づかず、主に高い評判や安定した成長を持ち、S&amp;P 500のなかでも多くの投資家から関心を集める企業が選ばれます。適切なセクター配分を維持することも考慮されており、運輸や公益事業はそれぞれ別の「ダウ・ジョーンズ輸送株価平均」と「ダウ・ジョーンズ公共株価平均」に含まれるため、工業株価平均からは除外されています。</p><p>2024年11月8日現在、ダウ・ジョーンズ工業株価平均には以下の30社が選出されています。</p><blockquote><ol><li>アップル（AAPL）</li><li>アムジェン（AMGN）</li><li>アマゾン・ドット・コム（AMZN）</li><li>アメリカン・エキスプレス（AXP）</li><li>ボーイング（BA）</li><li>キャタピラー（CAT）</li><li>セールスフォース（CRM）</li><li>シスコシステムズ（CSCO）</li><li>シェブロン（CVX）</li><li>ウォルト・ディズニー（DIS）</li><li>ゴールドマン・サックス（GS）</li><li>ホームデポ（HD）</li><li>ハネウェル・インターナショナル（HON）</li><li>インターナショナル・ビジネス・マシーンズ（IBM）</li><li>ジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ）</li><li>JPモルガン・チェース（JPM）</li><li>コカコーラ（KO）</li><li>マクドナルド（MCD）</li><li>3M（MMM）</li><li>メルク社（MRK）</li><li>マイクロソフト（MSFT）</li><li>ナイキ（NKE）</li><li>エヌビディア（NVDA）</li><li>プロクター・アンド・ギャンブル（PG）</li><li>シャーウィン・ウィリアムズ（SHW）</li><li>トラベラーズ（TRV）</li><li>ユナイテッドヘルスグループ（UNH）</li><li>ビザ（V）</li><li>ベライゾン・コミュニケーションズ（VZ）</li><li>ウォルマート（WMT）</li></ol></blockquote><p>2024年11月の入れ替えでは、インテルとダウが落とされ、エヌビディアとシャーウィン・ウィリアムズが新たに組み込まれました。2000年以降では約半数の銘柄が入れ替わっており、過去にはバンク・オブ・アメリカ（BAC）、ゼネラル・エレクトリック（GE）、ゼネラルモーターズ（GM）なども選出されていました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-11-02/SMAOGMT0G1KW00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2024-11-02%2FSMAOGMT0G1KW00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h5bf70fadb4">過去のパフォーマンス</h3><p>ダウ平均の値動きは米国の歴史を反映し、ITバブルの崩壊やリーマンショックなど過去にさまざまなショックが起こり、一定期間大きく下落する局面もありましたが、長期的には危機を乗り越えて成長をしてきました。<a href="https://curvo.eu/backtest/en/market-index/dow-jones-industrial-average?currency=usd" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">CURVOの分析</a>によると、ダウ平均は1990年2月から 2024年9月までの過去34年間にドル建てで<strong>年率11%のリターン</strong>を上げています。</p><figure><a href="https://www.macrotrends.net/1319/dow-jones-100-year-historical-chart" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/0a582a64c79a4463a1d7a4f4fe34d9c7/dow-jones-100-year-historical-chart-2024-11-05-macrotrends.png" alt="" width="1776" height="1120"></a><figcaption>出所: Macrotrends</figcaption></figure><h2 id="h937dcb66e4">ダウの犬とは</h2><p>高配当株に投資する手法として有名な「ダウの犬」（Dogs of the Dow）とは、ダウ・ジョーンズ工業株価平均に含まれる30銘柄のうち、<strong>配当利回りが最も高い10銘柄</strong>に投資する投資戦略です。一般的に、1年ごとに銘柄を選定し、定期的にポートフォリオを組み替えます。</p><p>ダウの犬における犬（Dogs）は、「株価が安いこと」を意味しています。配当利回りが高い銘柄は通常、株価が下落して割安になっている場合が多く、企業の配当は相対的に高くなります。そのため、割安な銘柄を購入（バリュー投資）することで、株価の回復・上昇が期待できると考えられています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/invest_style/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Fbasic%2Finvest_style%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hdd1580311f">ダウの犬<strong>にワンタップで簡単投資？</strong></h3><p>ブルーモ証券の提供する投資アプリ「Bloomo」では、今回紹介したダウの犬ポートフォリオも<strong>ワンタップでコピーし投資を始めることができ</strong>、そこから変更を加えて米国株・ETFを組み合わせたオリジナルのポートフォリオの作成も可能です。</p><p>投資信託と同様に日本円を入金するだけで投資ができ、自分でやると面倒なリバランスもワンタップで実行できるので、<strong>米国株インデックスに興味がありつつ、自分でも中身をいじりたい方にはおすすめ</strong>できます。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/3fb873fa9bde49fbb5cd2212cb330dad/press_screen_1.png" alt="" width="2572" height="2160"></figure>

本記事では、ダウ平均の構成銘柄や過去のパフォーマンスについて解説のうえ、米国の有名な投資戦略である「ダウの犬」投資法を紹介いたします。ダウ平均とは「ダウ・ジョーンズ工業株価平均」の略称で、米国の優良企業30社で構成される価格加重平均指数です。

ダウ平均とは？構成銘柄や過去の値動きを徹底解説

<p>本記事では、米大統領選動向について解説のうえ、<strong>選挙結果に関わらず好調に推移する可能性がある銘柄</strong>を紹介いたします。11月5日の開票まで2週間を切り、相場要因として選挙トレードの存在感が増しています。過去の選挙結果とセクター別パフォーマンスの関係についても過去の記事で解説していますので、関心のある方はあわせてご覧ください。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/presidential_election_sector_performance/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fpresidential_election_sector_performance%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="heec20a8a82">世論調査は接戦を示すも、トランプトレードが活性化</h2><p>10月中旬に実施された世論調査では、選挙結果を左右する主要な激戦州でカマラ・ハリス副大統領とドナルド・トランプ前大統領<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-10-24/SLTYGAT0AFB400" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">両候補の支持率が49%と接戦</a>が続いています。しかし、世界最大の予想賭博市場である<a href="https://polymarket.com/event/presidential-election-winner-2024?tid=1726109912783" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">「Polymarket」</a>では10月25日時点で、トランプ氏の支持率が61％、ハリス氏は39％とオッズがトランプ氏優勢へと大きく傾いています。</p><p>10月初めの時点では、予想賭博市場でのトランプ氏とハリス氏のオッズは拮抗していましたが、過去数週間にトランプ氏の勝率が上昇するにつれて、金利上昇・ドル買いが進み、<strong>「トランプトレード」が意識</strong>されるようになりました。ヘッジファンドのポートフォリオを追跡しているJPモルガンのポジショニング調査部門によると、世界のヘッジファンドは<a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/VCSPMDIZAVMVJH655PFVS3PON4-2024-10-21/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">トランプ氏が勝利した場合に良いパフォーマンスを期待できる銘柄を過去数週間に購入</a>し、民主党政権下で良好なパフォーマンスが期待できる銘柄は急激に売られたと指摘しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/trump_trade/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Ftrump_trade%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>ただし、Polymarketにおけるトランプ氏勝利の確率の急上昇は、4,500万ドル（約69億円）を賭けたユーザーによる影響と見られており、当該ユーザーは金融業のバックグラウンドがあるフランス人であると特定されています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-10-24/SLV57WDWLU6800" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2024-10-24%2FSLV57WDWLU6800%3Fsrnd%3Dcojp-v2&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hac9455a71c">選挙リスクを軽減する取引も意識される</h2><p>一方、トランプ氏とハリス氏の接戦のほか、共和党ないし民主党が議会上下両院で多数派を獲得する可能性がどの程度であるのか読めないことから、一部のヘッジファンドは大統領選に向けて特定の投資ポジションを構築することはせず、ボラティリティーを抑える方法や、選挙結果にかかわらず勝てそうな取引に注力しています。</p><p>UBSグローバル・ウェルス・マネジメントのカート・ライマン氏は、<strong>公益株と金融株はどちらの政権下でも好調に推移する可能性がある</strong>と述べています。公益株は高配当で、経済環境にかかわらず比較的安定したパフォーマンスが期待できるディフェンシブ銘柄であり、AI関連のエネルギー需要の恩恵も受けます。一方、金融株は割安感があるとし、金融業界は最近好決算を発表したと指摘します。</p><p>また、伝統的なヘッジ手段である金も今年急騰しており、多くの投資家がボラティリティへのヘッジをしていることが伺えます。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/gold_etf_basic/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Feconomics-article%2Fgold_etf_basic%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

本記事では、米大統領選動向について解説のうえ、選挙結果に関わらず好調に推移する可能性がある銘柄を紹介いたします。11月5日の開票まで2週間を切り、相場要因として選挙トレードの存在感が増しています。

【米大統領選挙直前】トランプトレード活性化、選挙結果に関わらず好調な銘柄は？

<p>金に対する強気な市場状況を反映し、9月<a href="https://jp.reuters.com/markets/commodities/WSDRUQOSSVM5FJ3I3GKIZH55D4-2024-10-09/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">金ETF（上場投資信託）は14億ドルの流入超</a>となり、5カ月連続での流入超を記録しました。米連邦準備理事会（FRB） が9月18日に利下げ開始を決定したことが好材料となり投資家に好機をもたらしています。本記事では<strong>「金価格が上昇している理由」を解説のうえ、ETFを通じた金投資の利点について紹介</strong>いたします。</p><h2 id="hd22787bb08"><strong>最高値を更新し続ける金価格</strong></h2><p>金価格は3月以来急騰し、10月17日には初めて1オンス2700ドルを上回りました。金価格は年初来で約35％上昇しており、S&amp;P500指数の上昇率の約1.5倍のパフォーマンスとなっています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-10-18/SLJ3G9T1UM0W00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2024-10-18%2FSLJ3G9T1UM0W00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="he2d7177057"><strong>安全資産の需要増、米利下げも追い風</strong></h3><p>金価格は様々な要因によって影響を受けますが、最近の上昇はFRBを含む<strong>主要中央銀行による金融緩和への期待と地政学的緊張によって牽引</strong>されています。通常、金利が低下すると、銀行に預けた資金や債券から得られる利息が少なくなり、相対的に利息収入が得られない金の魅力が高まります。2000年以降、3回あった<a href="https://www.pictet.co.jp/investment-information/fund-insight/fund-watch/gold/Gold-20231110.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">米利下げサイクルでは金価格は上昇し</a>、世界株式を上回るパフォーマンスとなっています。</p><p>また、金は市場の不確実性に対するヘッジとしても見られており、米大統領選や中東紛争をめぐる不透明感から、安全資産としての魅力がさらに高まっています。</p><p>ゴールドマン・サックスは「世界的な金利低下、構造的な中央銀行の需要増加、地政学、金融、景気後退のリスクに対する金のヘッジ効果により、金ロングをあらためて推奨する」とし、2025年初めの金価格予想を1オンス2700ドルから2900ドルに引き上げました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/commodities/5X3PE4UHBVICFCQK3M32QGGW5Q-2024-10-01/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fcommodities%2F5X3PE4UHBVICFCQK3M32QGGW5Q-2024-10-01%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h30c4e9ba66">金価格に連動し、銀価格も高騰</h3><p>また、銀価格も年初来で35％以上上昇し、約12年ぶりの高値近辺で推移しています。金相場高騰に追随していることに加え、銀は太陽光パネルや電子機器など工業用の需要が高まっています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.cnbc.com/2024/09/26/gold-lingers-near-record-highs-powells-speech-eyed-for-rate-cues.html" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.cnbc.com%2F2024%2F09%2F26%2Fgold-lingers-near-record-highs-powells-speech-eyed-for-rate-cues.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hfd11654e88">ETFであれば、金投資が簡単に</h2><p>金ETFは、金価格に連動することを目指して投資を行う上場型投資信託で、現物投資と異なり<strong>保管リスクがなく</strong>、<strong>最低投資額が金価格の10分の1〜100分の1</strong>と小口のものも多くなっています。さらに、上場投資信託の名前にもある通り上場しているため、取引所が空いている間リアルタイムで取引を行うことができ、運用管理においても、金ETFであれば株式と一体に証券口座内で管理できるため、<strong>損益状況やポートフォリオが把握がしやすい</strong>というメリットが挙げられます。</p><p>また現物投資と、ETFを通じて金投資するのでは、利益に対する税金の取り扱いが異なります。現物投資して得た利益は、給与などの他の所得と合わせて総合課税の対象となり、税率は累進課税が適用されます。一方、金ETFに投資して得た利益は株式と同様に税率は20.315％となり、損失が出た場合は株式などとの損益通算ができます。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/etf-101/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Fbasic%2Fetf-101%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

金（ゴールド）に対する強気な市場状況を反映し、9月金ETF（上場投資信託）は14億ドルの流入超となり、5カ月連続での流入超を記録しました。米連邦準備理事会（FRB） が9月18日に利下げ開始を決定したことが好材料となり投資家に好機をもたらしています。本記事では「金価格が上昇している理由」を解説のうえ、ETFを通じた金投資の利点について紹介いたします。

金相場はなぜ上昇？金ETFへ注目が集まる理由

<p>直近の米金融市場では、利下げ観測後退を背景にドル高・円安が進む展開となっています。投資家にとって、今後の利下げ幅とペースは重要な問題であり、本記事では<strong>米利下げ観測の変化とその要因を解説</strong>します。</p><h2 id="hf62775ea4c"><strong>11月に0.25％の利下げ観測がコンセンサスに</strong></h2><p>FRB（連邦準備制度理事会）は9月17-18日に開催されたFOMC（連邦公開市場委員会）で<a href="https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20240918a.htm" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">政策金利を0.5％引き下げ</a>、4.75-5％にすることを決定しました。パウエル議長は会合後に記者会見で、大幅利下げに踏み切った一因は<strong>労働市場の力強さを維持するため</strong>の「再調整」と説明しています。</p><h3 id="hc62fe29f02">予想外に強かった9月雇用統計</h3><p>ところが、10月4日に発表された<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-10-04/SKUPU1T0AFB400" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">9月の雇用統計</a>は、7月と8月の就業者数は合計7.2万人の上方修正され、9月の就業者数の伸びは25.4万人と市場予想を大幅に上回りました。失業率も予想外に4.2%から4.1%に低下し、<strong>労働市場の底堅さが示された</strong>ことから、10月雇用統計が大崩れしない限り、11月のFOMCでは再び0.5ポイントの大幅利下げには踏み切らず、通常の0.25ポイントの利下げを実施する見方が大勢となりました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/opinion/forex-forum/LBH5J5POXJLOZAVEPW6YRS7DIQ-2024-10-07/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fopinion%2Fforex-forum%2FLBH5J5POXJLOZAVEPW6YRS7DIQ-2024-10-07%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>その後10月10日に発表された、<a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/BRU3MXUX2FIR5N2ZHQC6KH2QI4-2024-10-10/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">9月の消費者物価指数（CPI）</a>は市場予想をやや上回る伸びとなりました。変動の大きい食品とエネルギーを除くコアCPIは、前年同月比が3.3％上昇と8月の3.2％上昇から反転し、<strong>物価上昇率が順調に低下していない可能性</strong>があるとの懸念を生じさせました。</p><p>一方、同日に発表された週次の<a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/GZG367XKMZKP3DX7GW2MPFQR2E-2024-10-10/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">新規失業保険申請件数</a>は、ハリケーンなどが影響し、前週比3.3万件増と週間の増加幅としては2021年7月以来最大となりました。ハリケーン「ヘリーン」は米南東部の広範囲で甚大な被害を出し、一部では道路や電力の復旧に苦慮しており、事業回復には時間がかかると想定されています。</p><p>市場はコアCPIインフレ率の上昇よりも失業保険申請件数の急増を重視し、11月の利下げ確率は約90％に急上昇しました。また、10月の労働市場関連の経済指標には、ボーイング従業員３万3000人が加盟する労働組合による9月のストライキとハリケーンの影響から解釈が難しくなることが指摘されています。</p><h3 id="hda9f45e7ef">利下げ継続に慎重な見方も</h3><p>一部からは、米経済の力強さと根強いインフレによって、年内の<strong>利下げはあと1回に留まるとの見通し</strong>も出ています。具体的には、10月の雇用統計が比較的力強く、インフレ鈍化の流れが休止する状況が続けば、追加利下げを控える可能性が指摘されています。</p><p>また、著名エコノミストのエド・ヤルデニ氏は、原油価格が上昇傾向にあり、中国が景気刺激策を打ち出す中で、FRBがさらなる利下げを行えば、インフレを引き起こす懸念があるりFRBは年内の利下げは必要ないという見方を示しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-10-05/SKVCTZT1UM0W00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2024-10-05%2FSKVCTZT1UM0W00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h69a3cb434c"><strong>今後の注目イベント</strong></h2><blockquote><ul><li><strong>11月1日</strong> 雇用統計</li><li><strong>11月5日</strong> 大統領選挙</li><li><strong>11月6〜7日</strong> 連邦公開市場委員会（FOMC）会合</li><li><strong>11月13日</strong> 消費者物価指数（CPI）</li><li><strong>12月6日</strong> 雇用統計</li><li><strong>12月11日</strong> 消費者物価指数（CPI）</li><li><strong>12月17〜18日</strong> 連邦公開市場委員会（FOMC）会合</li></ul></blockquote>

直近の米金融市場では、利下げ観測後退を背景にドル高・円安が進む展開となっています。投資家にとって、今後の利下げ幅とペースは重要な問題であり、本記事では米利下げ観測の変化とその要因を解説します。

なぜ大幅利下げ観測が後退？年内利下げ不要論も

<p>2024年第3四半期、公益から資本財、金融に至るまで幅広い銘柄が上昇したことにより、<strong>S&amp;P500指数は5.5％上昇し、年初来の上昇率は21％</strong>に達しました。四半期ベースでは４四半期連続高で2021年以来の長期上昇局面。1-9月の上昇率としては1997年以来の大きさとなります。</p><p>本記事では、<strong>2024年第4四半期の米国株の見通しを紹介</strong>し、個人投資家が注目すべき動向を考察します。2025年の米国株の見通しについての市場関係者の見方は、以下の記事をご覧ください。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/sp500_2025/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Feconomics-article%2Fsp500_2025%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h26ff227a0b">S&amp;P500、年末6000超えの予想も</h2><p>企業業績が力強く、米経済が十分健全に見えることから、多くの投資家は<strong>強気相場が少なくとも年末まで続く可能性が高い</strong>と考え、10－12月（第４四半期）は第3四半期と同様にボラティリティーは高いものの、好調さを維持したまま年末を迎えることが予想されています。</p><p>ゴールドマン・サックス・グループのスコット・ルブナー氏は顧客向けレポートで「年末の米国株の上げは10月28日に開始すると強気にみている。目標の6000が低過ぎるのではないかと懸念している」と述べています。ルブナー氏の算出によると、1928年以降、S&amp;P500は10月27日から平均で約４％上昇する傾向にあり、米大統領選後は株高になりやすいです。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-10-02/SKQJW1T1UM0W00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2024-10-02%2FSKQJW1T1UM0W00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>また、ブラックロックは顧客向けレポートにおいて「第3四半期のボラティリティは、部分的には景気減速への懸念と連邦準備制度理事会 (FRB) が対応に遅れを取っているのではないかという懸念に起因しており、<strong>株式市場の基盤となるファンダメンタルズとはほとんど関係がない</strong>と私たちは考えている」と述べています。 </p><h2 id="hb84d8745b4">ボラティリティが予想される第4四半期</h2><p>足元の米国株に対して慎重な姿勢については、金融政策の不透明感のほか米大統領選挙や中東地域の緊張等、<strong>金融市場を取り巻く不確実性を反映</strong>しています。</p><p>恐怖指数として知られるシカゴ・オプション取引所のボラティリティー指数（VIX）は10月1日、一時20.7まで上昇しましたが、投資調査会社CFRAによると、10月の平均ボラティリティーは1945年以降、他の11カ月の平均を34％上回っています。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/3cdad0a10f3142db9c351ce68460059c/CFRA.png" alt="" width="761" height="404"></figure><p>ボラティリティには株価の上昇と下降の両方が伴い、不安をかき立てるものですが、珍しいことではなく、健全な株式をセール価格で買い増す機会となることもあります。<a href="https://www.blackrock.com/us/individual/insights/taking-stock-quarterly-outlook" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">ブラックロックの分析</a>によると、VIXが12以下の場合、6か月後のS&amp;P500のリターンは約5%、VIXが29以上に達した場合の6か月後のリターンは16%と、1990年までさかのぼるデータでは<strong>ボラティリティが高いほど短期リターンが高くなること</strong>が示されています。</p><h3 id="h50c397000d">試される「<strong>ソフトランディング</strong>」</h3><p>特に市場心理に影響を与える可能性が高いのは、FRBの利下げ動向です。アナリストらは「<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/featured/soft_landing/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><strong>ソフトランディング</strong></a><strong>のシナリオや金融緩和継続への期待を後押ししないデータには過敏に反応</strong>するだろう」と指摘しており、雇用統計やFRB高官の発言に注目が集まります。</p><p>10月3日時点の<a href="https://www.cmegroup.com/ja/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">FedWatch</a>では、11月会合で0.25％の利下げ、12月会合で0.5％の利下げ予想と引き続き積極的な利下げ期待が反映されています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/rate_cuts_basic/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Frate_cuts_basic%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h9fb53f0e5d">第4四半期<strong>注目のイベント</strong></h2><blockquote><ul><li><strong>10月4日</strong> 雇用統計</li><li><strong>11月1日</strong> 雇用統計</li><li><strong>11月5日</strong> 大統領選挙</li><li><strong>11月6〜7日</strong> 連邦公開市場委員会（FOMC）会合</li><li><strong>11月14日</strong> エヌビディア（NVDA）決算</li><li><strong>12月6日</strong> 雇用統計</li><li><strong>12月17〜18日</strong> 連邦公開市場委員会（FOMC）会合</li></ul></blockquote>

FRB（連邦準備制度理事会）は9月17-18日に開催されたFOMC（連邦公開市場委員会）で政策金利を0.5％引き下げ、4.75-5％にすることを決定しました。18日の米金融市場では一時株高や円高・ドル安が進む場面がありましたが、米株相場は下落して終え、為替も142円台に反発しました。本記事では、大幅利下げも株安・円安となった背景を解説します。


【米国株見通し】S&P500は年末6000突破なるか

<p>FRB（連邦準備制度理事会）は9月17-18日に開催されたFOMC（連邦公開市場委員会）で<a href="https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20240918a.htm" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">政策金利を0.5％引き下げ</a>、4.75-5％にすることを決定しました。18日の米金融市場では一時株高や円高・ドル安が進む場面がありましたが、米株相場は下落して終え、為替も142円台に反発しました。本記事では、<strong>大幅利下げも株安・円安となった背景を解説</strong>します。</p><h2 id="hda3c170906">0.5ポイントの利下げも、見通しは市場期待とずれ</h2><p>会合後に公表された<a href="https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20240918.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">経済見通し資料</a>では、年内の利下げ幅見通しについて19名のFOMC参加者のうち10名が少なくとも0.5%の追加利下げを支持していることが示されたものの、0.25%以内でも十分という参加者も9名おり、意見の相違が見られました。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/0afae3b3dbb64e798ad36f372298ff50/SEP.png" alt="" width="1186" height="1172"><figcaption>9月会合で発表されたドットチャート（出典: SEP）</figcaption></figure><p>一方、市場の一部では2025年末にかけてより積極的な利下げ予想があり、<strong>市場予想よりも控えめな利下げ見通しを受けて、投機勢による円買いポジションの解消や利確</strong>が生じ、為替や株の変動が大きくなったと考えられています。</p><p>パウエルFRB議長は、今回の0.5%の引き下げについては労働市場の冷え込みを回避するためのリスク管理であり、先行き同様のペースで緩和を進めるわけではないとの旨の発言もしており、今後のデータ次第で利下げペースを速める方向・落とす方向のいずれにも柔軟に対応する姿勢を示しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-09-19/SK1AEJT0AFB400" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2024-09-19%2FSK1AEJT0AFB400&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>9月19日時点の<a href="https://www.cmegroup.com/ja/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">FedWatch</a>では、11月会合で0.25％の利下げ、12月会合で0.5％の利下げ予想と積極的な利下げ期待が反映されています。一部アナリストは「今後は市場の期待とFRBのせめぎ合いとなり、どちらが正しいかを決めるのはインフレデータではなく雇用データとなるだろう」と指摘。次回11月会合までに雇用統計の発表は2ヶ月分控えています。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/3c50bad5cea44ef3b17e5e13994b7b78/CME.png" alt="" width="1222" height="480"></figure><h2 id="hbb2f34bf51">米国株は緩やかな上昇が期待</h2><p>また、9月会合の結果発表後に実施した「マーケッツ・ライブ（MLIV）パルス」調査では、今回の利下げにより<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/featured/soft_landing/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">ソフトランディング</a>の可能性が高まり、<strong>米国株は年内に緩やかに上昇する</strong>との見方が示されました。調査回答者のうち、44％が18日の終値から6％未満の上昇、37％は6％を超える上昇を予測。6％の上昇は、S&amp;P500指数の今年これまでの上昇ペースとほぼ一致します。残りの19％は下落の見通しを示しました。</p><p>株価上昇に対する慎重な期待は、金融政策の不透明感のほか米大統領選挙や地政学リスク等、金融市場を取り巻く不確実性を反映しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-09-19/SK167VT0AFB400" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2024-09-19%2FSK167VT0AFB400%3Fsrnd%3Dcojp-v2&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

なぜ大幅利下げも円安・株価下落？先行き不透明も米国株は緩やかな上昇期待

<p>直近の株価と為替の急変動を見て、今後の資産運用に不安を感じる方もいると思います。</p><p>足下の相場変動から少し距離をおいて考えると、<strong>米国株投資には①イノベーションの中心地としての恩恵、②株主還元の徹底した経済構造、③マクロ経済の頑健性といった強みがあり</strong>、いくつかのリスクはあるものの、<strong>他のアセットクラスと比較しても引き続き長期投資のコアとしての優位性はある</strong>と考えられます。</p><p>2024年はAIブーム、FRB利下げ、米国景気後退懸念、大統領選、日銀利上げと大きなイベントが続き、相場が急変動しやすい環境が続いています。</p><p>新NISAで投資を始めた方で日々不安に感じている方も多いと思うので、本記事では改めて米国株投資の強みとリスクについて解説していきたいと思います。</p><h2 id="h5ff9284b25">米国株投資の強み</h2><p>まず、米国株投資を魅力的にさせている、米国経済のファンダメンタルな（本質的な）強みを解説します。</p><p>要約すると、①イノベーションの中心地として米国の代替先がないこと、②株主還元の徹底した経済構造、③内需と利下げ余地に支えられたマクロ経済の頑健性が強みと考えています。</p><h3 id="hc047ed3fc4">イノベーションの中心地として米国の代替先がない</h3><p>皆さんの日々の生活を支えている<strong>半導体・OS・クラウドインフラ・SNS・検索サービスなど、情報社会のインフラは、Alphabet, Amazon, Microsoft, Apple, Meta, NVIDIAといった米国のテクノロジー企業に独占</strong>されています。</p><p>さらに<strong>次の技術革新と言われるAIや自動運転の研究開発も米国がリード</strong>しており、この領域でも米国企業が付加価値の大部分を取っていきそうな情勢です。生成AIではChatGPTのOpenAIやClaudeのAnthropicは米国企業ですし、自動運転の最先端はTeslaとAlphabetの子会社Waymoが走っています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jidounten-lab.com/u_47621" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjidounten-lab.com%2Fu_47621&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>こうしたイノベーションが生まれる土台になっているのは、<strong>世界から人材を集める米国の教育・雇用システムと、シリコンバレーを中心としたITスタートアップのエコシステム</strong>です。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://techblitz.com/expert-insight/kushida/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Ftechblitz.com%2Fexpert-insight%2Fkushida%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>米国のトップ大学は世界から優秀な人材を集めつつ、移民社会がチャレンジする活力を生んでいます。</p><p>私のスタンフォードMBA時代の同級生も、移民の両親が機械工をしながら教育に力を入れた結果、スタンフォード大学→CIA→業界トップのVC（かつスタンフォードMBAを働きながら取得）という成功したキャリアを移民２世として築いていました。</p><p>ITスタートアップのエコシステムはここで語り尽くせないですが、上場株にも関係する話としては、スタートアップのM&amp;Aが活発なところが大きな特徴です。<strong>Cisco, Salesforce, Adobeといった企業は老舗ですが、新興テック企業を買収することで持続的な成長に成功しています。</strong></p><p><strong>こうした資金循環がスタートアップのチャレンジを加速しつつ、上場企業の技術進歩にも貢献</strong>していると言えます。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://d-keiei.org/paper/82/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fd-keiei.org%2Fpaper%2F82%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>少し前までは中国のテック企業の成長が凄まじく、世界を中国企業が席巻するのではないかと言われましたが、その後グローバルに広がる様子は見えず、イノベーションの世界は米国の一極構造が続いています。</p><p><strong>イノベーションの中心地として米国を代替できる存在が見えてこない中では、世界全体での技術進歩の果実を米国が最も大きく享受する構造が続き、米国企業の成長率への追い風は変わらないと言えます</strong>。</p><h3 id="h0d387fdd44">株主還元の徹底した経済構造</h3><p><strong>米国の資本市場（＝機関投資家・ファンド）は企業に株主還元を強く求める</strong>ため、<strong>上場企業で非効率な経営は放置されず</strong>、経営陣の交代も頻繁に起きます。</p><p>こうした経営の効率化に加え、成長投資のない内部留保や余剰アセットの保有を企業に許さないプレッシャーがかかり、<strong>利益の株主への配当還元も優先されます</strong>。</p><p>成熟した米国よりも経済成長率が高い国もありますが、<strong>新興国では経済成長の果実を投資家が得る前に、政府が取っていったり（国有企業などがある場合）、消費者に配分されるケース（価格統制など行われた場合）</strong>も見られます。</p><p>例えば、中国経済は過去5年間で年間平均5％弱で成長していますが、中国の代表的な株式指数の1つである上海総合指数は過去5年間で9％も下落しています。</p><p>投資先企業に対する影響力が皆無の個人投資家にとって、<strong>激しい競争の中で全ての株主に対して全力で還元してくれる米国企業は、お得な投資先</strong>と言えるでしょう。</p><h3 id="h02bb23859e">内需と利下げ余地に支えられたマクロ経済の頑健性</h3><p><strong>グローバルで稼げるテクノロジー企業の成長を背景に、米国の内需も活発</strong>です。こうした内需が非テクノロジー企業の業績向上にも貢献し、経済全体が強い状態が続いています。</p><p>経済が強すぎるが故に、米国は高いインフレを引き起こし、2022年頃から大規模な金融引き締めが進んで現在に至ります。</p><p><strong>足下では金融引き締めが効果を出して、インフレ鎮静化傾向が見えてきたのですが、同時に製造業中心に企業業績にも翳りが見えています</strong>。これが景気後退懸念として、2024年の米国株式市場を不安定化させている大きな要因です。</p><p>しかし、<strong>現状FRBはまだまだ金利引き下げの余地を残しており、経済を刺激できる状態</strong>です。インフレ鎮静化と景気拡大の継続を両立する「ソフトランディング」を実現することをFRBとして目指していますが、仮に一時的な景気後退に入ったとしても、利下げで景気回復を進められる見通しは高いと言えます。</p><p>こうした<strong>マクロ経済の頑健性が、金融危機やコロナショックのタイミングと異なり「出口の見えない不透明性」を排除している</strong>のも強みです。</p><h2 id="h8f3726cf26">米国株投資のリスク</h2><p>為替変動の影響は一旦考慮せず（直近では日本株相場も円高の時に下がる傾向にあり、米国株投資だけの話でもないため）、米国株相場の観点から米国株に投資することのリスクを解説します。</p><h3 id="hff9f78b796">短期的なリスク：高まりすぎた期待値との調整</h3><p>短期的な市場変動は、企業業績や米国経済全体の成長といったファンダメンタルズ（本質）では決まらず、株式市場の需給で決まります。これを大きく左右するのが、アクティブに運用している機関投資家やヘッジファンドです。</p><p>米国株式市場の短期的な変動は大手投資家のセンチメント（今後の市場動向に対する見立て・温度感）が大きな要因となり、その方向性次第で短期的な株価下落のリスクがあります。</p><p>2023年後半からの米国株市場は、Magnificent7と言われる大型テクノロジー企業7社に資金を入れておけば上がっていく相場環境で、<strong>短期的・裁量的な売買を繰り返すヘッジファンドも「Magnificent7のロング（長期保有）」戦略を取っていました</strong>。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.investopedia.com/bofa-magnificent-7-fund-manager-survey-8665134" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.investopedia.com%2Fbofa-magnificent-7-fund-manager-survey-8665134&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>こうした資金集中が2024年の大型テクノロジー株の上昇を支えていた面もあるので、この<strong>高まりすぎた期待値が修正され、ヘッジファンドの資金が離れると短期的には株価が下落するリスクがある</strong>と言えます。</p><p>しかし、<strong>こうした株価下落は短期動向なので、企業業績が健全に伸びていれば一定の株価上昇は見込める</strong>ものとして、心配しすぎることはないと言えます。</p><h3 id="h29f2c86627">中期的なリスク：米国経済の景気後退局面</h3><p>中期的なリスクとしては、米国経済が金融引き締め後のソフトランディングに失敗し、景気後退局面入りすることです。</p><p>以前に記事でもまとめていますが、<strong>景気後退入りした場合、平均10ヶ月間程度は株価の上がりにくい状態が継続する</strong>ことになります。</p><p>FRBが利下げをするのは確定路線なので、<strong>焦点となるのはFRBの利下げスピード</strong>です。<strong>インフレを沈静化しつつも、縮小しつつある米国景気の底上げに間に合うかどうかが今後の大きなポイント</strong>になります。</p><p>利下げは2025年にかけて行われると予想されるので、<strong>市場予測ベースでは2025年中までに45％程度の確率で景気後退入りするリスクがある</strong>と見積もれば良いでしょう。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/downturn-revisit/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fdownturn-revisit%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/soft_landing/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fsoft_landing%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h29688b357c">長期的なリスク：テクノロジーでの敗北</h3><p><strong>長期投資目線で最も注目すべきなのは、米国株投資の強みの源泉であるイノベーションの中心地としての地位が今後も安泰か</strong>という点です。</p><p>今後、他の国や地域が世界の技術進歩をリードするようなトレンドが生まれれば、その地域により重点的に資産を配分した方が有利となります。</p><p>長期的なリスクなので、はっきりと顕在化したタイミングを言えるわけではありませんが、以下のようなポイントに注目しておくと良いでしょう。</p><p>まず、<strong>日常生活の前提となっているテクノロジーやサービスに占める米国企業の割合が減っていかないかという点</strong>です。例えば、クラウドサービスやモバイルOSに米国企業以外の大手テクノロジー企業が占める割合が増えてきたら、それは危険な兆候といえます。</p><p>次に、<strong>大きな技術革新のタイミングで米国以外のテクノロジー企業が台頭してこないかという点</strong>です。過去の米国経済の急成長は、GAFAをはじめとした現在の大型テクノロジー企業の台頭で説明されるため、次世代のこうした企業が米国から出続けなければ、長期的な成長に翳りが出ると考えられます。</p><h2 id="he01fcc3970">運用先として他のオプションはあるのか</h2><h3 id="he45288600d">株式指数の間での比較</h3><p>過去10年、過去5年での各国指数の推移を下記で計算しました。</p><p>過去10年では、NASDAQ＞S&amp;P500・ブラジル株式・インド株式＞日経平均＞ヨーロッパ株式＞中国株式</p><p>過去5年では、インド株式＞NASDAQ＞S&amp;P500＞日経平均＞ヨーロッパ株式＞ブラジル株式＞中国株式</p><p>という結果になりました。<strong>株式で見ると米国株・インド株への投資リターンが最も高かったことになります</strong>。</p><blockquote><p>IXIC：NASDAQ、SPX：S&amp;P500、NIKKEI：日経225、SX5E：ユーロ株式指数、DAX：ドイツ株式指数、HSI：香港ハンセン指数、NIFTY：インド株式指数、IBOV：ブラジル株式指数</p></blockquote><p>10年推移（2015/3/10-2024/9/9）</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/a8ada043eb4e491bb0b88fc9d520bde0/image.png" alt="" width="1275" height="865"></figure><p>5年推移（2019/12/31-2024/9/9）</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/6ccd140e7e944bd4a36cd8bf7c4469a7/image.png" alt="" width="1275" height="865"></figure><h3 id="ha05919528f">アセットクラス横断の比較</h3><p>また、他のアセットクラスとして、<strong>債券や不動産のような商品で固定利回りを得ると考え、安定利回りとして年率+3%くらいをベースレートとしておくと、5年間で+16%、10年間で+34%くらいの成長率</strong>になります。</p><p><strong>S&amp;P500の成長率は過去5年で+69%、過去10年で+167%</strong>なので、株式は価格変動があり短期ではロスが出ることもありつつ、長期の運用では固定利回り商品に比べて大きな差がつくことになります。</p><p><strong>全く違う観点で金に投資すると考えてゴールドETFの値動き</strong>を見ると（計測期間は先ほどの株式指数比較と同じ）、<strong>過去5年間で+62%、過去10年間で+107%</strong>と、この期間でのリターンはS&amp;P500には及ばないものの、実はかなり良かったことになります。</p><h3 id="h5323c51844">結論：長期投資のコアは米国株優位で揺るがず</h3><p>過去リターンの結果からは、<strong>一部の新興国や金は有力なオプションにもなりつつ、米国株のリターンの高さが際立っていました</strong>。</p><p>このことから、<strong>短期的な安定性を求める（＝近いタイミングでの取り崩し・出金を考えている）場合以外は、米国株がリターンの観点からは有利</strong>だったと言えます。</p><p>今後の見通しについては、<strong>長期的な成長性や経済構造⁨⁩は強い</strong>ので、それが崩れるかどうかだけを見ておけば（特にイノベーションの中心地としてのポジション）、<strong>米国株を長期投資のコアとして据えることに、十分な優位性がある</strong>と考えられます。</p>

足下の相場変動から少し距離をおいて考えると、米国株投資には①イノベーションの中心地としての恩恵、②株主還元の徹底した経済構造、③マクロ経済の頑健性といった強みがあり、いくつかのリスクはあるものの、他のアセットクラスと比較しても引き続き長期投資のコアとしての優位性はあると考えられます。
2024年はAIブーム、FRB利下げ、米国景気後退懸念、大統領選、日銀利上げと大きなイベントが続き、相場が急変動しやすい環境が続いています。新NISAで投資を始めた方で日々不安に感じている方も多いと思うので、本記事では改めて米国株投資の強みとリスクについて解説していきたいと思います。

それでも米国株は魅力的か？米国株投資の強みとリスク

<p>本記事では、「FANG+」指数の構成銘柄や比率、銘柄の入れ替え基準と入れ替え時期、過去のパフォーマンスについて詳しく解説します。</p><h2 id="h3cee6d171d">FANG+とは</h2><p>「FANG（ファング）」とは、もともと2015年に株式評論家ジム・クレイマー氏によって作られた造語で</p><blockquote><ul><li><strong>F</strong>acebook（現Meta Platforms）</li><li><strong>A</strong>mazon</li><li><strong>N</strong>etflix</li><li><strong>G</strong>oogle（Alphabet傘下）</li></ul></blockquote><p>の4銘柄の頭文字を意味します。これらの銘柄に、世界の時価総額上位2銘柄であるアップル、マイクロソフトを含む6銘柄を加えた<strong>大型テクノロジー10銘柄に10%ずつ等配分投資をする株価指数</strong>が<a href="https://www.ice.com/equity-index/fangplus" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">FANG+指数</a>で、米インターコンチネンタル取引所（ICE）が2017年9月26日から提供を開始しました。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/40306916609f4a90989023ea641b78d9/press_screen_1.png" alt="" width="2572" height="2160"></figure><h3 id="h0630614d5a">構成銘柄と入れ替え基準</h3><p><strong>構成銘柄の入れ替えは四半期ごと</strong>に行われ、3月、6月、9月、12月の第3金曜日の後に変更が適用されます。</p><p>銘柄はFANG（メタ、アマゾン、ネットフリックス、アルファベット）、アップル、マイクロソフトの6銘柄を主軸とし、残り4銘柄は以下の要素に基づいてランク付して抽出され、現在は半導体大手のエヌビディアとブロードコム、サイバーセキュリティのクラウドストライク、業務SaaSのサービスナウが選出されています。</p><blockquote><ol><li>時価総額（35%の重み）</li><li>平均日次取引高（35%の重み）</li><li>売上高対株価比率（15%の重み）</li><li>1年の売上成長率（15%の重み）</li></ol></blockquote><p>2024年9月にちょうど変動4銘柄の組み替えがあり、電気自動車のテスラ、データプラットフォームのスノーフレークが落とされ、クラウドストライクとサービスナウが新たに組み込まれました。</p><p>過去には、中国のアリババやバイドゥ、Twitter（現X）、 アドバンスト・マイクロ・デバイセズ<strong>（</strong>AMD）なども選出されていました。</p><h3 id="h5bf70fadb4">過去のパフォーマンス</h3><p>ICEの分析によると、NYSE FANG+指数は2014年9月19日から 2024年8月30日までの期間に<strong>年率27.62%のリターン</strong>を上げています。一方、同期間のNASDAQ-100は18.18%、S&amp;P 500は12.99%、S&amp;P 500情報技術セクターは22.06%のリターンとなっており、他の主要な米国指数を一貫して上回っています。</p><figure><a href="https://infogram.com/nyse-fang-index-1hd12yxeno8wx6k" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/7bb76df27bdd42d5ae54534a44ca7492/FANG%2B.png" alt="" width="1655" height="1058"></a><figcaption>出所：ICE</figcaption></figure><h2 id="ha028be34f1">FANG+<strong>にワンタップで簡単投資？</strong></h2><p>ブルーモ証券の提供する投資アプリ「Bloomo」では、米国株・ETFを組み合わせたオリジナルなポートフォリオで簡単に投資することが可能です。今回紹介したFANG+のポートフォリオを<strong>ワンタップでコピーし投資を始めることができ</strong>、そこから変更を加えてオリジナルのポートフォリオの作成も可能です。</p><p>投資信託と同様に日本円を入金するだけで分散投資できて、自分でやると面倒なリバランスもワンタップで実行できるので、<strong>テクノロジー銘柄インデックスに興味がありつつ、自分でも中身をいじりたい方にはおすすめ</strong>できます。</p><p>その他のテクノロジー銘柄インデックス（Magnificent 7やUS Tech Top20）とのパフォーマンス比較や、FANG+に投資する場合のオプションについてご関心のある方は、以下の記事もぜひご覧下さい。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/us-tech-index-compare/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Feconomics-article%2Fus-tech-index-compare%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

本記事では、「FANG+」指数の構成銘柄や比率、銘柄の入れ替え基準と入れ替え時期、過去のパフォーマンスについて詳しく解説します。FANG（ファング）とは、Facebook・Amazon・Netflix・Googleの4銘柄の頭文字を意味し、これらの銘柄にアップル、マイクロソフトを含む6銘柄を加えた大型テクノロジー10銘柄に10%ずつ等配分投資をする株価指数がFANG+指数です。

FANG+とは？構成銘柄の選定基準や過去リターンを徹底解説

<p>本記事では「ラッセル2000」について解説のうえ、米小型株の今後の見通しについて紹介いたします。</p><h2 id="h46bc7d5bf2"><strong>ラッセル2000</strong>とは</h2><p>ラッセル2000（Russell 2000）とは、米国株式市場において<strong>小型株のパフォーマンスを反映する株価指数</strong>で、米国証券取引所に上場している銘柄のうち時価総額上位1001位から3000位の銘柄で構成されています。小型株は経済動向に対して敏感であり、大型株よりもリスクが高いと考えられていることから、ラッセル2000は米国経済の健全性やリスク許容度を測る手段ともなっています。</p><h2 id="h188f8f8354">米小型株に資金がシフトする理由？</h2><p>足元では、米連邦準備理事会（FRB）の9月利下げ観測と米経済の底堅さを示す経済指標の発表をきっかけに、大型テック株から中小型株への資金シフトしつつあり、ラッセル2000は8月5日の安値から約9%上昇しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGKKZO83065970Y4A820C2EA2000/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGKKZO83065970Y4A820C2EA2000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h2109cd9fbd">利下げの恩恵を受けやすい</h3><p>アナリストの中には、今が中小型株のポジションを増やすのに好機であり、FRBの政策転換により<a href="https://markets.businessinsider.com/news/stocks/small-caps-russell-2000-rally-outlook-sp500-selloff-fundstrat-tech-2024-7" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">ラッセル2000指数は40％上昇する可能性</a>があると考える人もいます。ラッセル2000を構成する企業の約4割は赤字であり、変動金利の負債を抱えています。短期金利の低下は借入コストの低下につながり、こうした企業にとって有利に働く経済状況といえます。</p><p>8月23日のジャクソンホール会議にて、パウエル議長はインフレ鈍化の面に進展が見られるとの認識を示し「<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-08-23/SIOC8AT0AFB400" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">政策を調整する時が来た</a>」と述べ、早くて9月に利下げを開始するとの見通しを裏付けました。一方、雇用市場のリスクが指摘されており、9月6日に発表が予定されている雇用統計が、利下げのタイミングとペースを見通す判断材料として大きく注目を集めています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-08-29/SIYYHXT0AFB400" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2024-08-29%2FSIYYHXT0AFB400&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hdef487760f">出遅れ感あり、相対的に割安</h3><p>歴史的に、大型株に対して小型株の相対評価が現在ほど低いのは、1999～2000年のドットコムバブルと2007年の金融危機の2回のみで、長期投資家にとって潜在的な機会となっています。ラッセル2000の株価収益率は15倍程度で取引され、S&amp;P500の26倍、ナスダックの33倍と比べて魅力的な水準となっています。</p>

本記事では「ラッセル2000（Russell 2000）」について解説のうえ、米小型株の今後の見通しについて紹介いたします。足元では、米連邦準備理事会（FRB）の9月利下げ観測と米経済の底堅さを示す経済指標の発表をきっかけに、大型テック株から中小型株への資金シフトしつつあり、ラッセル2000は8月5日の安値から約9%上昇しています。

ラッセル2000とは？米小型株に資金がシフトする理由

<p>2024年、米国の債券ETF（上場投資信託）には<a href="https://jp.wsj.com/articles/investors-embrace-bond-funds-before-rates-start-to-fall-b76c4948" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">年初から7月下旬までに約1500億ドル（約23兆円）が流入</a>し、過去最高を記録しました。2年間の純流出から一転、高利回りと利下げ見込みが投資家に好機をもたらしています。本記事では<strong>「債券投資に注目が集まる理由」を解説</strong>します。</p><h2 id="hb6653e2b8e">利下げ見込みで債券ETFに資金流入</h2><p>足元では<strong>利下げに伴う債券価格の上昇</strong>を見込んで、債券ETFが人気化しています。</p><p>債券価格の変動要因として、短期金利に対する投資家の見通しが大きな役割を果たします。連邦準備理事会（FRB）が9月に利下げに踏み切ることはほぼ確実との見方が市場で広がる中、投資家は利回りが高水準のうちに債券を確保しようとしています。</p><p>現在、<strong>債券の利回りとパフォーマンスは約20年ぶりの高水準</strong>にあります。8月23日時点の<a href="https://www.spglobal.com/spdji/jp/indices/fixed-income/sp-us-treasury-bond-7-10-year-index-ttm/#overview" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">S&amp;P 米国債 7-10年指数</a>で測定される米国債（満期が7年以上、10年未満）の1年リターンは約8.7%、<a href="https://www.spglobal.com/spdji/jp/indices/fixed-income/sp-global-developed-corporate-bond-index/#overview" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">S&amp;P グローバル先進国社債指数</a>で測定される投資適格社債の1年リターンが約10.8%と、どちらも全世界株式（オール・カントリー）の米ドルベースでの10年平均利回り9%と同等の水準にあります。 </p><p>安全性の高い金融商品でも十分なリターンを狙えることが示されていることから、格付け最高位の債券から得られるトータルリターンに焦点を当てた金融商品を購入する投資家も多くなっています。米資産運用大手ブラックロックの債券部門最高投資責任者（CIO）であるリック・リーダー氏は「現在、<strong>債券で得られる利回りと収益率は非常に魅力的であり、債券にもっと資金が流入する</strong>と予想する」と語ります。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/bond-interest-basic/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Feconomics-article%2Fbond-interest-basic%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hc59d9805a2">景気後退リスクをヘッジする手段にも</h2><p>また、米国市場の懸念がインフレから景気後退に変わったため、債券は<strong>株式市場の混乱に対するヘッジとしての価値</strong>を増しています。8月初旬には景気後退懸念を受け、2023年3月に銀行危機への不安が台頭して以来の債券相場上昇となりました。</p><p>ただし、8月2日以降に発表された米指標では、リセッション（景気後退）の兆候は示されず、ゴールドマン・サックスは今後1年以内に<a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/K7RPOTFVINKG7IT7JOI5UXH7UY-2024-08-19/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">米国が景気後退に陥る確率を20％に引き下げ</a>ています。</p><p>債券投資大手ピムコは「株式のバリュエーションに無理が生じている可能性があることは、債券にとって好都合」であり、「長期的に見渡せる範囲でリセッションがなければ、アクティブ債券投資は良好な成績を残せるだろう。リセッションがあれば、さらに成績は良くなる」と説明しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-06-04/SEK65YDWLU6800" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2024-06-04%2FSEK65YDWLU6800&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="haa7c3f8da7">債券ETFであれば、債券投資が簡単に</h2><p>債券ETFはすでに複数の商品が含まれているため、<strong>1回の取引で分散効果</strong>が得られ、また最低投資額が1万円代と小口のものが多くなっています。一方で、直接投資の場合は債券の取引単位は大きく、個人では取引できる銘柄が限られます。</p><p>さらに、ETFは「Exchange-Traded Fund(上場投資信託)」の名前にもある通り上場しているため、取引所が空いている間リアルタイムで取引を行うことができ、債券に直接投資するときには得られない<strong>流動性も提供</strong>します。運用管理においても、債券ETFであれば株式と一体に証券口座内で管理できるため、<strong>損益状況やポートフォリオが把握がしやすい</strong>というメリットが挙げられます。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/etf-101/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Fbasic%2Fetf-101%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

2024年、米国の債券ETF（上場投資信託）には年初から7月下旬までに約1500億ドル（約23兆円）が流入し、過去最高を記録しました。2年間の純流出から一転し、高利回りとインフレ鈍化が投資家に好機をもたらしています。本記事では「債券投資に注目が集まる理由」を解説します。

債券の黄金時代？債券ETFへ注目が集まる理由

<p>ウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイ（BRK.B）の2024年6月末時点でのポートフォリオが、8月14日に米証券取引委員会（SEC）に提出された報告書「フォーム13F」にて明らかになりました。本記事では、<strong>バフェット氏のポートフォリオを紹介</strong>の上、今回新たに投資が明らかになったアルタ・ビューティーとハイコについて解説します。</p><p>2024年9月末時点でのポートフォリオについては、以下の記事をご覧ください。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/buffet-portfolio_2411/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fbuffet-portfolio_2411%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h175e6069e2"><strong>バフェットポートフォリオの中身</strong></h2><h3 id="h115dfeeecf">上位10銘柄で90％以上、アップル株は<strong>半減も</strong>引き続き1位</h3><p>バフェット氏は集中度の高いポートフォリオを運用していることで知られ、上場ポートフォリオは41社で構成されているにもかかわらず、上位5銘柄で70%以上、上位10銘柄は90％以上占めています。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ul><li><strong>アップル（AAPL）</strong> : 30.1%</li><li><strong>バンク・オブ・アメリカ（BAC）</strong> : 14.7%</li><li><strong>アメリカン・エキスプレス（AXP）</strong> : 12.5%</li><li><strong>コカコーラ（KO）</strong>： 9.1%</li><li><strong>シェブロン（CVX）</strong>： 6.6%</li><li><strong>オキシデンタル・ペトロリアム （OXY）</strong>: 5.8%</li><li><strong>クラフト・ハインツ（KHC）</strong>： 3.8%</li><li><strong>ムーディーズ（MCO）</strong>: 3.7%</li><li><strong>チャブ（CB）</strong>： 2.5%</li><li><strong>ダビータ（DVA）</strong>： 1.8%</li></ul></blockquote><p>特筆すべきは、4-6月に<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-08-04/SHN74KT0AFB400" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">アップル株の保有を50％近く削減</a>したことでしょう。一部のアナリストは、アップルの長期的な成長能力に少しでも懸念があれば、バフェット氏は全ポジションを手じまいしていた可能性が高いとし、<strong>アップル株の保有削減は「単なるリスク管理」または「経済情勢の悪化への備え」</strong>であるとの考えを示しています。</p><p>5月15日に開示された、バークシャーの<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/featured/buffet-portfolio_2405/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">2024年3月末時点のポートフォリオ</a>では、アップル株は4割近くを占めていましたが、今回の株式売却により保有比率は3割へ低下しました。バフェット氏は、7月以降にアップル株をさらに売却したかどうかを明らかにしていませんが、5月時点では「アップルが年末までバークシャーにとって最大の保有株であり続けると予想している」と述べています。</p><p>また、ポートフォリオの中で2番目に大きなポジションを占める、バンク・オブ・アメリカ株も7月中旬以降にポジションを8.8％削減していますが、開示されているのは6月末時点でのポートフォリオのため、<strong>古い保有状況が示されています</strong>。投資縮小の理由や意図について、バフェット氏はこれまでのところ明らかにしていません。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-08-02/SHKJPAT0AFB400" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2024-08-02%2FSHKJPAT0AFB400&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h60056bc825">化粧品小売と航空機器部品メーカーへのへの新規投資が明らかに</h3><p>そのほか、注目を集めたのは<strong>アルタ・ビューティー（ULTA）とハイコ（HEI.A）への新規投資</strong>です。</p><p>アルタ・ビューティーは年商が1兆円を超える米国最大の美容小売チェーンで、米国全50州に約1,395店舗を展開しています。百貨店コスメを自宅近くで試せるのが魅力であり、ポイント獲得プログラムには4,300 万人以上の会員がいます。アルタの株価は、同社が成長鈍化の可能性を警告したことから低迷しており、予想株価収益率 (PER)は12.8倍と非常に割安で取引されていました。アルタのポジションは約2億6000万ドルに相当し、バークシャーにとっては少額の保有となります。</p><p>ハイコは、民間航空機の交換部品や防衛製品の部品製造するほか、世界の主要航空会社を顧客とする保守サービスを提供しています。航空機部品の製造は当局の認証が必要なため参入障壁が高く、製造業に珍しく営業利益率が20％を超えています。ハイコの株価は、同社製品に対する高い需要と市場でのプレゼンス拡大から年初来約35％上昇しています。バークシャーは、2016年に航空機部品メーカーのプレシジョン・キャストパーツを321億ドルで買収しており、航空宇宙分野にも精通しています。</p><h3 id="h6c19ab1e77"><strong>手元資金は</strong>2005年6月以来<strong>の最大に</strong></h3><p>バークシャーは2024年4-6月期に755億ドル相当の株式を売り越したため、現金と米短期債保有額を合計した広義の<strong>手元資金は6月末時点で2769億ドル</strong>（約40兆5700億円）に達し、過去最高値を更新しました。バークシャーは最低300億ドルの現金を保有することを約束していますが、適正価格で購入できる企業全体や個別株が見つからない場合には、現金を蓄積させることが多くなっています。</p><h2 id="hec8a6f506d">バフェットポートフォリオを簡単コピー？</h2><p>ブルーモ証券では、2024年6月末時点でのバークシャーのポートフォリオを<strong>ワンタップでコピーし、投資を始めることができます</strong>。株式のみで構成されるポートフォリオのほか、米短期債を含む手元資金を反映したポートフォリオのコピーもできますし、そこから変更を加えてオリジナルのポートフォリオの作成も可能です。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/236ac5b4170a45ffa1a045b3a5367279/0817.png" alt="" width="2530" height="2160"></figure>

本記事では、ウォーレン・バフェットのポートフォリオを紹介の上、新たに投資が明らかになったアルタ・ビューティー（ULTA）とハイコ（HEI.A）について解説します。バフェット氏率いるバークシャー・ハサウェイ（BRK.B）の2024年6月末時点でのポートフォリオが、8月14日に米証券取引委員会（SEC）に提出された報告書「フォーム13F」にて明らかになりました。