本記事では、ウーバー（Uber Technologies）の2024年第4四半期決算を振り返り、5月1日に控える2025年第1四半期決算の見どころを解説します。

Uberの2024年第4四半期は売上高が前年比20%増の120億ドルと好調で、モビリティ部門（+25%）とデリバリー部門（+21%）ともに成長を示しました。広告収入は年間10億ドル規模に達し、調整後EBITDAは18億ドルと収益性も改善しています。2025年に入ってからは自動運転分野での提携を強化し、ドバイでの実証実験開始やフォルクスワーゲンとの協業を発表。さらに15億ドルの自社株買いを実施するなど株主還元も開始しています。

【ウーバー決算みどころ】広告収入10億ドル突破と自動運転展開に注目　収益基盤の強化進む（Uber Technologies）

本記事では、アマゾン（Amazon）の2024年第4四半期決算を振り返り、4月25日に控える2025年第1四半期決算の見どころを解説します。

アマゾンの2024年第4四半期決算は、売上高1,878億ドル（前年比+10%）、純利益200億ドル（約2倍）と好調でした。AWSクラウド事業は売上高288億ドルで前年比+19%の成長を達成し、広告事業も173億ドルと前年比+18%増と堅調でした。2025年に入り、生成AI機能を搭載した次世代版「Alexa+」を発表し、クラウドインフラとAI関連への大規模投資を継続しています。コスト効率化と成長投資のバランスを取りながら、業績は順調に推移しています。

今回決算は、AWSや広告といった高収益エンジンが順調でコスト管理もうまくいっていればポジティブ、一方で成長鈍化や投資増による利益圧迫が見られればネガティブという評価になりそうです。アマゾン株は直近まで大きく上昇してきたため、良い意味でも悪い意味でも市場の期待値が高まっています。その分ハードルも上がっていますが、裏を返せば複数の事業がバランスよく成長している強みが評価されているとも言えます。

【アマゾン決算みどころ】AWS成長率とAI戦略に注目、過去最高益更新なるか（Amazon）

本記事では、アップル（Apple）の2024年第4四半期決算を振り返り、4月25日に控える2025年第1四半期決算の見どころを解説します。
アップルの2025年第1四半期（2024年10-12月期）決算は、売上高1,243億ドル（前年比+4%）、EPS2.40ドル（同+10%）と過去最高を記録しました。地域別では米国+4%、欧州+11%と好調な一方、中国は-11%と苦戦しています。新製品のVision Proは販売不振で生産縮小の可能性があり、生成AI機能の開発も遅れが生じています。一方で、iPhone 16eの投入により世界スマホ市場シェアで首位を獲得し、サービス部門は過去最高の263億ドルの売上を記録するなど、明暗が分かれる結果となりました。
今回の決算は「減速する中国をその他地域やサービス収入で補えるか」がテーマといえます。iPhone販売台数やサービス収入の着実な伸びが確認できれば、アップルは逆風下でも成長持続可能との評価から株価にプラスです。一方、中国需要悪化やAI対応の遅れが響いて弱い決算となれば、一時的に株価が調整するリスクもあります。ただアップルは豊富なキャッシュを背景に積極的な株主還元と長期視点の事業投資を続けており​、中長期の企業価値は底堅いと見る向きも多いです。

【アップル決算みどころ】iPhone 16eとサービス成長で中国減速をカバーできるか（Apple）

本記事では、マイクロソフト（Microsoft）の2024年第4四半期決算を振り返り、4月25日に控える2025年第1四半期決算の見どころを解説します。
マイクロソフトの2024年第4四半期決算は、売上高が前年比+12%の696億ドル、EPS3.23ドルと好調でした。Azure売上は前年比31%増で、特にAI関連需要が伸びを牽引しました。生成AI「Copilot」の利用は急拡大し、AI関連ビジネス全体で年間130億ドル規模に達しています。2025年に向けて約800億ドルのデータセンター投資を計画し、OpenAIとは2030年までの新提携契約を締結して競争力を維持する戦略です。
マイクロソフトは通常、四半期ごとに売上高などの見通しレンジを提示しますが、今回そのレンジが上方修正されるかどうかが焦点です。もし経営陣が「予想以上に需要が強い」として将来ガイダンスを引き上げれば、市場は業績加速のシグナルと受け取り株価上昇要因となるでしょう。特にAzureやAI関連収入の強気見通しが示されれば評価は高まります。反対に、慎重な見通しや弱気なトーンが出れば、短期的に失望売りを招くリスクがあります。前回はAzure成長見通しがやや保守的だったため株価下落につながりました。今回はその反省も踏まえ、どの程度楽観度合いを調整してくるか注目です。

【マイクロソフト決算みどころ】Azureの成長率とAI投資効果が焦点（Microsoft）

本記事では、メタ（Meta）の2024年第4四半期決算を振り返り、4月25日に控える2025年第1四半期決算の見どころを解説します。
Metaの2024年第4四半期決算は、売上高483.9億ドル（前年比+21%）、純利益208億ドルと好調でした。広告事業は堅調で、DAU（デイリーアクティブユーザー）は33.5億人に達し、AIに注力する2025年に向けて600～650億ドルの大規模投資を計画しています。一方でReality Labs部門は赤字が続いており、2024年は約177億ドルの損失を計上しました。
今回のMeta決算は「堅調な広告収益成長」と「膨らむ先行投資」の綱引きとなりそうです。市場予想通りの増収増益であれば株価への影響は中立的でしょうが、どちらかのサプライズが出れば大きく動く可能性があります。特にガイダンスや経営陣コメントによって今後数四半期の見通しが変わるため、決算当日はボラティリティ（変動）が高まることも念頭に置く必要があります。

【メタ決算みどころ】生成AI加速とRL赤字拡大、投資家注目の展望と課題（Meta）

<p>本記事では、<strong>アルファベット（Alphabet）</strong>の2024年第4四半期決算を振り返り、4月24日に控える2025年第1四半期決算の見どころを解説します。</p><p>2024年第4四半期決算は、売上高964.7億ドル（前年比+12%）を記録し、広告事業は堅調な成長を示しました⁠⁠。クラウド事業は前年比30%増と高成長を維持し、営業利益率17.5%を達成しました⁠⁠。</p><p>2025年4月24日に発表予定のQ1決算では、検索広告の成長持続性、YouTube広告の伸び率、クラウド事業の収益性維持が注目されます⁠⁠。また、750億ドル規模のAI投資計画による収益・コストへの影響も重要な観点となっています。</p><h2 id="heb9051d810">前回2024年Q4決算のハイライト</h2><p>アルファベット（Google親会社）が2月初旬に発表した2024年第4四半期（10-12月期）決算は、売上高が964億7000万ドルと前年同期比+12%増加しましたが、市場予想の965億6000万ドルにはわずかに届きませんでした​。主力のデジタル広告事業は合計売上高724億6000万ドル（前年比+10.6%）と堅調で、検索連動広告が540億3000万ドル（+12.5%）と引き続き高い成長を示しました​。YouTube（ユーチューブ）広告も104億7300万ドルに達し前年同期比+13.8%増と好調で、特に2024年末の米国選挙関連広告の追い風を受けたことが寄与しました​。</p><p>一方、クラウド事業の売上高は119億6000万ドル（+30%）と高成長を維持したものの、前四半期（+35%）から成長が鈍化し、市場予想（約121億6000万ドル）にも届きませんでした​。それでもGoogle Cloud部門は2023年下期に悲願の黒字化を果たしており、2024年Q4の営業利益率(オペレーティングマージン)は約17.5%に達しています​。これによりアルファベット全体の営業利益は前年同期比+31%増と大きく伸長し、1株当たり利益(EPS)も2.15ドルと市場予想の2.13ドルを僅かに上回りました​。</p><p>2024年Q4決算発表直後の株式市場の反応はネガティブでした。クラウドの伸び悩みと想定外の巨額投資計画が嫌気され、決算発表後の時間外取引で株価は約9%急落しました​。これは同社が発表した2025年の大規模投資計画（後述）に対する投資家の警戒感も背景にあります。また、この決算を受けてから直近4月中旬までにアルファベット株は約24%下落しており​、個人投資家にとっても慎重な状況認識が必要となっています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/world-indices/ZUZ7M4ZW2JNLTOMO6AN6GIVB7Y-2025-02-04/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fworld-indices%2FZUZ7M4ZW2JNLTOMO6AN6GIVB7Y-2025-02-04%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://visiblealpha.com/blog/alphabet-earnings-preview-fiscal-q1-2025/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fvisiblealpha.com%2Fblog%2Falphabet-earnings-preview-fiscal-q1-2025%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h52c3ce6cc3">前回決算以降の主なニュースと業績動向</h2><h3 id="h3c0a7b7e0f"><strong>生成AIモデルの展開と収益化:</strong> </h3><p>前回決算後、Googleは対話型AI「Bard（バード）」をより高性能なAIモデル「Gemini（ジェミニ）」に改称し、生成AIサービスの本格的な収益化に乗り出しました。具体的には、新たに高度なAI機能を利用できるサブスクリプションプラン「Google One AIプレミアム」を開始し、月額19.99ドルで高性能モデル「Gemini アドバンスト（Ultra 1.0搭載）」へのアクセスを提供しています​。このサービスには2TBのクラウドストレージ（月額9.99ドル相当）も含まれており、Microsoft/OpenAI陣営のChatGPT有料版に対抗する戦略です。生成AI（ユーザーからの指示で文章や画像などを生成するAI）を自社サービスに組み込むことで、Googleは検索やクラウド利用の活性化と新たな収益源の創出を図っています。実際、ピチャイCEOは検索結果にAI要約（生成AIによる回答）を表示することで検索利用が増加傾向にあると述べており、AIの活用がコア事業のエンゲージメント向上につながっていると強調しました。</p><h3 id="h0b607c9e72"><strong>デジタル広告市場の動向:</strong> </h3><p>広告業界全体では2023年後半から回復基調が見られ、アルファベットの広告売上も2024年を通じて持ち直しました。もっとも競合環境は厳しく、広告主のマーケティング予算がMeta（旧Facebook）やTikTokなどソーシャルメディアに流れる傾向も指摘されています。そうした中、YouTubeの動画広告収益は短尺動画（YouTube Shorts）の収益化や年末商戦・選挙広告の追い風もあってQ4に過去最高を記録しました。ただし選挙関連の特需は一過性であり、2025年Q1ではYouTube成長率の平常化が予想されます。</p><p>一方、検索連動型広告は引き続き堅調で、特に小売やサービス分野での広告出稿が順調でした。総じて広告市場は持ち直しつつあるものの、経済環境の不透明さや他プラットフォームとの競争を踏まえ、アルファベットの広告事業が今後も二桁成長を維持できるかは注目されています。</p><h3 id="hc3fc6ecf22"><strong>クラウド事業の競争力:</strong> </h3><p><strong>Google Cloudは引き続き高成長を維持し、前年比30%前後の売上増を続けています。他社と比べても伸び率は高く、同四半期のMicrosoft Azureの伸び悩みやAmazon AWSの成長鈍化と対照的です。</strong>もっとも成長ペースは徐々に緩やかになりつつあり、市場ではクラウド収益の減速に敏感になっています​。前回決算では「クラウドAIサービスの提供能力に一部制約があった」（十分なサーバー容量を用意できず需要に応えきれなかった）ことが示唆されており、これは裏を返せば需要が旺盛であるもののインフラ整備が追いついていない状況とも言えます。Googleは生成AI分野で後発の懸念もあったため、クラウド向けAI基盤（Tensorプロセッサやデータセンター）の増強に力を入れており、開発者向け大規模モデル「Gemini」の利用者数は半年で倍増（440万人）に達しました。クラウド事業は2023年に悲願の黒字化を達成し、コスト意識も高まっています。競合他社も含めクラウド各社が利益重視にシフトする中、Google Cloudが成長と収益性の両立をどこまで実現できるかが、今後の評価ポイントとなります。</p><h3 id="h4b6d5218e6"><strong>コスト削減と投資戦略:</strong> </h3><p>前述の通り、アルファベットはAI分野で先行投資を加速させています。その一方で事業効率化にも取り組んでおり、不要不急の分野ではリストラ（事業再編や人員削減）も実施しています。2023年初頭に全社員の約6%に当たる12,000人の大規模レイオフを敢行したのに続き、2025年4月にもハードウェア部門を中心に数百人規模の追加削減が報じられました。Google担当者は「より俊敏で効率的な運営」を目的とした措置と説明しており​、こうしたコスト削減努力が同社の利益率改善に寄与しています。実際、2024年末の従業員数は18.3万人程度と前年から横ばいで、人件費抑制に努めた結果、営業利益率は32%へと大きく改善しました​。</p><p><strong>一方で、AI分野への設備投資は極めて大型であり、2025年には約750億ドル（約10兆円）を投資する計画です​。</strong>この額は市場予想を30%近く上回る水準で、特にデータセンターや半導体チップなどAIインフラ構築に投じられます​。投資家の中には巨額投資と利益圧迫への懸念からアルファベットの支出計画に批判的な声もあります​。しかし経営陣は「AI利用コストは将来低減し、巨大な機会が拓ける」として攻めの投資を正当化しています​。以上のように、前回決算以降、生成AIの商用展開や広告事業の動向、そして大胆な投資戦略とコスト管理が大きなトピックとなりました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/economy/industry/BZU7ODBERVOCFGKRQFKBPNHS2E-2024-02-09/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Feconomy%2Findustry%2FBZU7ODBERVOCFGKRQFKBPNHS2E-2024-02-09%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="ha6593a5a68">今回（2025年Q1）決算での注目ポイントと株価への影響</h2><p>まもなく発表される2025年第1四半期（1-3月期）決算では、以下のポイントに市場の注目が集まります。</p><h3 id="h75ae9dc386"><strong>検索広告の成長率:</strong> </h3><p><strong>Google検索に連動する広告収入が引き続き二桁成長を維持できるかが最大の焦点です。</strong>前年同期は生成AI競合の台頭や景気減速懸念がありましたが、その後はAI導入で検索利用が増えているとのことで​、2025年Q1も安定成長が期待されます。ただし、2024年Q1は前年の反動で売上が好調だったためベース効果があり、今回前年比の伸び率が鈍化する可能性もあります。経営陣は為替のドル高や2024年がうるう年だった反動（今年は2月の日数が1日少ない）による売上へのマイナス影響にも言及しており、そうした要因を除いたコアの成長力が問われるでしょう。もし検索広告の伸びが市場予想を下回るようだと、将来の競争激化への懸念も相まって株価には下押し圧力となります。一方、堅調な成長を示せば安心感から株価上昇要因となるでしょう。</p><h3 id="h1f555f2fd1"><strong>YouTube広告収益の動向:</strong> </h3><p>YouTubeの広告収入が引き続き増加トレンドを維持できるかも注目です。前四半期は選挙特需などもあって前年比+13.8%と伸びましたが、今回Q1ではそうした特殊要因がなくなります。ショート動画（Shorts）のマネタイズ改善やCTV（テレビ視聴）増加によって収益性が向上しているとはいえ、競合TikTokの台頭もあり油断できません。前年同期（2024年Q1）のYouTube広告は微増にとどまっていたため、<strong>今年Q1はある程度の前年比成長が見込まれますが、もし成長が失速すれば市場は動画プラットフォーム競争への不安を強めるでしょう。逆に堅調な増収を示せばGoogleのエコシステムの強さが評価され、株価にもプラスです。</strong></p><h3 id="h6386b12a54"><strong>Google Cloudの収益性維持:</strong> </h3><p>前述の通りGoogle Cloudは2024年に黒字転換しましたが、今回のQ1でその黒字を維持できるかが重要です。クラウド事業は一般に年末に予算消化で売上が伸びやすく、新年のQ1は季節的に伸びが緩慢になりがちです。しかし市場コンセンサスでは2025年Q1のクラウド売上は約123億ドルと前四半期（119億ドル）からの増加が見込まれており​、需要自体は底堅いと予想されています。問題は利益率で、積極投資によるコスト増がどの程度響くかです。アナリスト予想ではクラウド部門の営業利益率は15%前後（前四半期17.5%）とされています​。<strong>大きな設備投資を伴う分野だけに、仮に再び赤字に転落するようだと収益性への疑念から株価の逆風となりかねません。一方で黒字継続はもちろん、予想を上回る効率改善が示されれば、近年の投資拡大が正当化され株価にも追い風となるでしょう。</strong></p><h3 id="ha325b7ecae"><strong>AI関連コストと収益への貢献:</strong></h3><p>生成AIや大型言語モデルへの投資が業績にどう表れてくるかも見逃せません。コスト面では、GPU/TPUなどAI用ハードウェアやデータセンター拡張による設備投資増がQ1から本格化します。前述のように2025年Q1だけで約160〜180億ドルもの設備投資を計画しており​、減価償却費など固定費の増大が利益率を圧迫する可能性があります。またAIモデルを走らせるための電力やネットワークコストも無視できません。</p><p>一方、収益面では、先述の有料版GeminiサービスなどAI由来の新収入がどの程度寄与し始めるか注目です。現時点ではこれら新規サービスの収益規模は限定的でしょうが、企業向けの生成AIソリューション提供（クラウド経由のモデル利用料）やGoogleワークスペースへのAI機能付加による単価上昇など、中長期でのマネタイズストーリーが描けるかが問われます。今回の決算発表やカンファレンスコールで経営陣がAI戦略による収益機会についてどのようなコメントをするかは、株価の将来見通しにも影響するでしょう。</p><h3 id="h33ddef8f05"><strong>業績見通しとガイダンス:</strong> </h3><p>アルファベットは具体的な数値ガイダンス（業績予想）は公表しない方針ですが、決算会見で示唆されるトレンドや経営陣コメントから市場は今後の見通しを判断します。特に広告需給や景気動向に関する言及、そして設備投資計画や経費のコントロールについてのアップデートが注目されます。前回決算ではドル高や暦要因でQ1売上の逆風要素に言及がありましたが​、今回その通りになったか確認されるでしょう。さらに、Q2以降の需要見通しやAI投資の進捗についてポジティブな示唆があれば、弱気に傾いていた市場心理を好転させる可能性があります。逆に慎重な発言や追加コストの表面化があれば、目先の利益成長鈍化懸念から株価にはマイナスに働くかもしれません。</p><p><strong>総合的に見て、2025年Q1決算はアルファベットが直面する「AI時代への先行投資」と「コア事業の安定成長」のバランスが問われる内容となりそうです。</strong>市場予想では売上高約890億ドル、EPS約2.00ドルと堅実な増収増益が見込まれています。株価は前回決算以降下落基調でしたが、これは投資負担への警戒が大きかったためです。そのため今回の決算で収益面の健闘や効率改善が確認できれば、見直し買いが入る余地があります。</p><p>一方、もし成長減速や費用増が目立てば、失望売りにつながる可能性も残ります。個人投資家としては、決算数字そのものだけでなく経営陣のコメントや今後の戦略にも目を配り、中長期的な視点でアルファベットの企業価値を評価することが重要です。</p>

本記事では、アルファベット（Alphabet）の2024年第4四半期決算を振り返り、4月24日に控える2025年第1四半期決算の見どころを解説します。

2024年第4四半期決算は、売上高964.7億ドル（前年比+12%）を記録し、広告事業は堅調な成長を示しました⁠⁠。クラウド事業は前年比30%増と高成長を維持し、営業利益率17.5%を達成しました⁠⁠。

2025年4月24日に発表予定のQ1決算では、検索広告の成長持続性、YouTube広告の伸び率、クラウド事業の収益性維持が注目されます⁠⁠。また、750億ドル規模のAI投資計画による収益・コストへの影響も重要な観点となっています。

【アルファベット決算みどころ】クラウド黒字維持とAI投資効果に注目（Alphabet）

本記事では、プロクター・アンド・ギャンブル（P&G）の2024年第2四半期決算を振り返り、4月24日に控える2025年第3四半期決算の見どころを解説します。

日用品から美容・ヘルスケアまで幅広いブランドを展開する同社は、世界180か国以上で消費者向け製品を提供し、人々の暮らしの質の向上に貢献しています。「パンパース」「アリエール」など、各カテゴリでトップシェアを誇るブランドを多数保有しており、グローバルなマーケティング力と製品開発力に定評があります。

今回の決算では、主力製品群の販売数量の回復と、新興国市場での需要動向が注目点となります。特に、値上げ主導から数量主導への成長転換が進む中で、P&Gが展開する「大容量・高機能型」商品の販売戦略や、原材料・物流コストの吸収状況が焦点です。

【プロクター・アンド・ギャンブル決算みどころ】ブランド力で成長維持 インフレ収束下で売上増大なるか（P&G）

<p>本記事では、<strong>メルク（Merck &amp; Co.）</strong>の2024年第4四半期決算を振り返り、4月24日に控える2025年第1四半期決算の見どころを解説します。</p><p>がん免疫療法やワクチンなど革新的な医薬品の研究・開発・販売を手がける同社は、世界100か国以上で患者に医療ソリューションを提供し、人々の健康寿命の延伸に貢献しています。<strong>「キイトルーダ」「ガーダシル」</strong>など、がんや感染症領域で高いシェアを誇るブロックバスター薬を複数保有しており、強固な研究開発力とグローバルな商業展開力に定評があります。</p><p>今回の決算では、主力の免疫チェックポイント阻害薬「キイトルーダ」の売上成長の持続性や、ワクチン事業の回復状況が注目点となります。特に、ポスト・キイトルーダ時代に向けたパイプライン戦略の進捗や、中国など成長市場での需要回復、加えて原材料費・研究開発費が利益率に与える影響が焦点です。</p><h2 id="he67b65b5cd">2024年Q4決算ハイライト</h2><h3 id="h5b2254d109"><strong>堅調な売上高とEPS</strong></h3><p> 2024年Q4のメルクの売上高は<strong>約156億ドル（前年同期比+7%）</strong>に達し、為替の影響を除く実質成長率は<strong>+9%</strong>でした。主力製品の好調に支えられ、同四半期の調整後EPSは<strong>1.72ドル</strong>となり前年から増益となりました。この結果は市場予想とほぼ一致する堅実なもので、2024年通年でも売上高<strong>642億ドル（前年比+7%）</strong>と会社予想のレンジ上限付近で着地し、計画通りの成長を遂げました​。</p><h3 id="h93e19a90a6">キイトルーダの力強い成長</h3><p>がん免疫療法薬「キイトルーダ」は依然としてメルクの成長を牽引しています。2024年Q4単独の売上は<strong>約78億ドル</strong>と前年同期比<strong>+19%</strong>の大幅増収となりました​。主に癌の転移症例向けの需要増に加え、乳がんや肺がんなど早期ステージでの適応拡大による使用増が貢献しています。年間では<strong>295億ドル</strong>を売り上げ​、<strong>世界で最も売れている処方薬</strong>となりました。このようにキイトルーダはメルク全体の売上の約半分近くを占める屋台骨であり、引き続き二桁成長を維持しています。</p><h3 id="h4ac4df31e7">ガーダシルの一時的な落ち込み</h3><p>一方、HPVワクチン「ガーダシル」は地域要因で足踏みしました。2024年Q4のガーダシル売上高は<strong>15.5億ドル（前年同期比-17%）</strong>と減少し、主因は中国市場での需要低迷です。中国では流通在庫の積み上がりにより出荷調整が行われたため販売が落ち込んだものの、その影響を除けば日本など他の国際市場では引き続き堅調な需要がありました​。通年ではガーダシル売上は<strong>86億ドル（前年比-3%）</strong>にとどまり、中国市場の逆風が成長を一時的に押し下げた形です。ただし中国当局が2025年1月にガーダシルの男性への接種適応を承認しており​、将来的な需要拡大が見込まれる点は明るい材料です。</p><h3 id="hb36fbcd18e">動物薬と他部門の堅調</h3><p>メルクのもう一つの柱である動物用医薬品部門は安定成長を続けています。2024年通年の動物薬売上高は<strong>59億ドル（前年比+4%）</strong>となり、ペット需要の拡大や家畜向け製品の価格上昇が寄与しました。新製品では、肺高血圧症治療薬<strong>「Winrevair（ウィンレアビル）」</strong>が2024年に米国で上市され、初年度に<strong>4億ドル超</strong>を売り上げる順調な滑り出しを見せています。一方、特許切れが進む糖尿病薬ジャヌビアなどは減収となりましたが、オンコロジー（抗癌剤）やワクチン事業の伸びがそれを補っています。</p><h3 id="h5b14fce26c">利益率とガイダンス達成状況</h3><p>収益性の面でも改善が見られました。2024年Q4の粗利益率は<strong>約80%</strong>と前年より向上し、キイトルーダやガーダシルに関するロイヤルティ費用低減などが寄与しました。研究開発費や一部の一時費用を除いた営業利益率も高水準を維持しています。こうしたコスト管理と売上成長により、メルクは2024年通年の業績ガイダンスをほぼ達成しました。前年Q3時点で示していた通年売上見通し636～641億ドルに対し実績<strong>642億ドルと</strong>上限をわずかに上回り、EPS見通し7.72～7.77ドルに対して実績<strong>7.65ドル</strong>とほぼレンジ内に収まりました。このことは、同社経営陣の計画精度と業績の安定性を示しており、投資家の信頼につながっています。</p><p></p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.merck.com/stories/our-q4-and-full-year-2024-financial-results/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.merck.com%2Fstories%2Four-q4-and-full-year-2024-financial-results%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h0af69f1af9">前回決算（2024年Q2）後の主なニュースと業況</h2><h3 id="hf21debaec3"><strong>がん免疫療法の適応拡大</strong></h3><p>メルクは主力の免疫療法薬<strong>「キイトルーダ」</strong>の適応拡大に積極的です。2025年2月には、キイトルーダを手術前後に使用する頭頸部がん治療についてFDA（米食品医薬品局）が優先審査を受理しました​。これはKEYNOTE-689試験の良好な結果に基づく申請で、承認されれば頭頸部がんの早期治療成績を向上させる可能性があります。また欧州でも婦人科がん領域で新たに適応が承認されるなど、キイトルーダの適応症は世界で30種類以上に広がっています。</p><p>それに伴い、キイトルーダの売上は<strong>競合BMSのオプジーボ</strong>を大きく上回っており、2024年Q4時点の比較ではキイトルーダ約78億ドル vs オプジーボ約24億ドルと<strong>3倍以上</strong>の開きがあります​。</p><h3 id="hb3582e9706"><strong>臨床開発・パイプラインの進展</strong></h3><p>メルクはパイプライン（開発中の新薬候補）の強化にも注力しています。前回決算発表時にはキイトルーダの皮下投与製剤の第3相試験で主要目標を達成したと公表されました。皮下投与版キイトルーダは点滴より患者の負担を軽減でき、2025年9月までに米国で承認判断が下りる見通しです​。同製剤の投入は投与時間を<strong>30分から数分に短縮</strong>し、患者の利便性向上だけでなく知的財産の延長によるキイトルーダ後継戦略としても注目されています​。</p><p>またワクチン分野ではRSウイルス（乳幼児の肺炎原因ウイルス）予防の長期抗体<strong>「クレスロビマブ」</strong>の生物製剤承認申請がFDAに受理され​、順調に審査が進行中です。さらに2024年には新薬ウィンレアビル（肺高血圧症治療薬）の上市成功や、腎臓病・心不全向けの分野での開発なども報告されており、既存事業の先を見据えたR&amp;D投資が続いています。</p><h3 id="h62ae7c975b"><strong>買収・提携など事業開発の動き</strong></h3><p><strong>特許切れリスク</strong>に備え、メルクは企業買収や提携によるパイプライン補強にも積極的です。直近では中小バイオ企業とのライセンス契約を複数締結し、医薬品を独占的に導入しました。</p><p>さらに注目すべきは、2023年10月に発表された第一三共との大型提携です。メルクは第一三共が開発中の<strong>抗体薬物複合体（ADC）</strong>3製品の共同開発・販売に合意し、最初に40億ドルの前払金など計55億ドルを支払い、開発成功時には最大220億ドル規模に達する契約を結びました​。ADCは抗体に抗がん薬を結合して腫瘍を狙い撃ちする新世代のがん治療で、メルクにとってはキイトルーダに続く次世代がん治療の柱を育てる狙いがあります​。</p><p>この提携に伴いメルクは開発費用として2023年Q4に<strong>55億ドル（1株当たり約1.70ドル）</strong>の特別損失を計上しましたが​、それを含めても財務体質は健全で、豊富なキャッシュフローを活かした戦略投資が行われています。なお2023年には自己免疫疾患の新薬候補を持つPrometheus社の約108億ドルでの買収も実施しており、オンコロジー以外の領域にも成長の種を広げています。</p><h3 id="h2e77dfbafb"><strong>株価から見た市場評価</strong></h3><p>2025年通期の慎重な見通しや中国でのガーダシル減速を受けて、市場は一時ネガティブ反応を示しました。実際、Q4決算発表直後の2月初旬には株価が<strong>約10%以上急落</strong>し、一時1株<strong>87ドル台</strong>まで下落しています​。これは中国向けガーダシル出荷停止による2025年前半の売上影響が嫌気されたためです。</p><p>しかしその後は市場も冷静さを取り戻し、キイトルーダ中心の業績拡大路線に大きな変化はないとの評価が支配的です。株価は下落前の水準に一部戻しつつあり、依然として配当利回り約3%の高配当株としての魅力や堅調な業績見通しが下支えしています。総じてメルクは安定成長と将来への投資バランスが評価されていると言え、短期的な波乱はあったものの長期的な市場信頼は維持されています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.fiercepharma.com/pharma/merck-lays-out-subcutaneous-keytruda-data-lung-cancer-amid-patent-brawl-halozyme" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.fiercepharma.com%2Fpharma%2Fmerck-lays-out-subcutaneous-keytruda-data-lung-cancer-amid-patent-brawl-halozyme&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.devdiscourse.com/article/education/2798934-health-news-roundup-bristol-myers-ceo-sees-mid-decade-transition-late-decade-growth-abbvie-raises-2027-sales-forecast-for" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.devdiscourse.com%2Farticle%2Feducation%2F2798934-health-news-roundup-bristol-myers-ceo-sees-mid-decade-transition-late-decade-growth-abbvie-raises-2027-sales-forecast-for&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p></p><h2 id="h5543bb648c">今回発表（2025年Q3）決算の注目ポイント</h2><p>2025年1Q決算では、上記を踏まえて以下のポイントに注目が集まります。</p><h3 id="h2c080173d2">キイトルーダ売上の成長持続 </h3><p>看板製品キイトルーダが引き続き高成長を維持できるかが最大の注目点です。前年同期（2024年1Q）も力強い伸びを示しており、今回も前年比<strong>二桁％</strong>の増収が続くかに投資家の目が向いています。適応拡大や新興国での普及拡大に支えられ、売上成長率の減速がないか（あるいは更なる上振れがあるか）を確認しましょう。キイトルーダはメルクの収益の柱であり、その勢いが続けば2025年通期計画達成にも大きく前進します。</p><h3 id="hcd9fac744b">ガーダシルおよびワクチン事業の回復動向</h3><p>ガーダシルの中国における需要低迷は2024年後半の懸念材料でしたが、2025年1Qに底打ちの兆しが見られるか注目です。中国向け出荷は在庫調整のため一時停止中であり、1Qのガーダシル売上は前年同期比で<strong>大きく減少する可能性</strong>があります。しかし、中国以外の地域（米国や欧州、日本等）での需要は堅調なため、<strong>他地域</strong>でどこまでカバーできているかがポイントです。また中国での男性適応承認という追い風が今後の需要回復につながるとの見方もあり、経営陣が決算説明会で示すガーダシル事業の見通しに注目しましょう。</p><p>加えて、メルクの他のワクチン（小児用ワクチンや肺炎球菌ワクチン「バクニューバンス」等）の売上動向も確認が必要です。パンデミック後に回復基調にあるワクチン事業全体がガーダシル減速を補完できているか、投資家は注視しています。</p><h3 id="h2452bc600b">動物薬部門の需給環境</h3><p>安定成長を続けてきた動物用医薬品部門の動向も見逃せません。ペットブームを背景にペット向け医薬品の需要は引き続き強いと予想されますが、景気動向による影響が出ていないか確認しましょう。例えば競合のゾエティス社などもペット需要の堅調さを報告しており、メルクも寄与が期待されます。</p><p>また家畜向けでは商品価格や疾病流行の影響で需給が変動する可能性があります。1Qでは動物薬全体で前年を上回る成長が維持できているか、あるいは一時的な要因で伸び悩んでいないか、セグメント別の売上をチェックしましょう。動物薬部門は景気に比較的強い<strong>ディフェンシブ事業</strong>としてメルクの安定収益源となっているため、その健全な推移が確認できれば安心材料です。</p><h3 id="h0173fff78f">研究開発費と利益率のバランス</h3><p>巨額のR&amp;D投資が続く中で、利益率がどう推移しているかも重要な観点です。メルクは第一三共との提携に伴う前払金計上や、Prometheus買収などで開発費用や一時費用が増加しています。2025年1Qでも大型提携・買収の影響による費用計上や研究開発費の増額が想定され、その結果営業利益率や純利益率がどの程度確保できているかがポイントです。幸いキイトルーダをはじめとする高収益製品群により利益率自体は高水準にありますが、今後の<strong>成長投資とのバランス</strong>を投資家は見極めようとしています。</p><p>もし1Q時点で研究開発費の伸びが売上成長を上回り、利益成長を圧迫しているようであれば短期的な株価のボラティリティ要因となり得ます。一方で、経営陣が「長期成長のための投資」として理解を求める可能性も高く、費用増と利益率低下が一時的かつ戦略的であるとの説明があるか注目です。</p><p>総じて、開発投資による将来価値創造と四半期利益の確保という二律背反のバランスに市場の関心が集まります。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.stocktitan.net/news/MRK/merck-announces-second-quarter-2025-dividend-and-10-billion-share-vb7ttnir0ayc.html" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.stocktitan.net%2Fnews%2FMRK%2Fmerck-announces-second-quarter-2025-dividend-and-10-billion-share-vb7ttnir0ayc.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>以上、メルクの2025年1Q決算に関するポイントを整理しました。前回の堅調な業績と最近のニュースを踏まえると、<strong>キイトルーダ</strong>を中心とした成長の持続性と<strong>ガーダシル</strong>の課題からの回復が焦点となりそうです。</p><p>加えて、将来を見据えた研究開発投資の成果や大型提携の進捗、株主還元のバランスにも目を配る必要があります。メルクは世界有数の製薬企業として安定した利益基盤を持ちながら変革期にあり、今回の決算も<strong>短期業績と長期戦略の両面</strong>でマーケットから評価されるでしょう。今後のメルクの展開に注目です。</p>

本記事では、メルク（Merck & Co.）の2024年第4四半期決算を振り返り、4月24日に控える2025年第1四半期決算の見どころを解説します。

がん免疫療法やワクチンなど革新的な医薬品の研究・開発・販売を手がける同社は、世界100か国以上で患者に医療ソリューションを提供し、人々の健康寿命の延伸に貢献しています。「キイトルーダ」「ガーダシル」など、がんや感染症領域で高いシェアを誇るブロックバスター薬を複数保有しており、強固な研究開発力とグローバルな商業展開力に定評があります。

今回の決算では、主力の免疫チェックポイント阻害薬「キイトルーダ」の売上成長の持続性や、ワクチン事業の回復状況が注目点となります。特に、ポスト・キイトルーダ時代に向けたパイプライン戦略の進捗や、中国など成長市場での需要回復、加えて原材料費・研究開発費が利益率に与える影響が焦点です。

【メルク決算みどころ】2つの看板商品が売上を下支え　巨額の研究開発費の効果は（Merck & Co.）

<p>本記事では、<strong>アッヴィ（AbbVie）</strong>の2024年第4四半期決算を振り返り、4月25日に控える2025年第1四半期決算の見どころを解説します。</p><p><strong>自己免疫疾患やがん領域</strong>を中心に革新的な医薬品を展開する同社は、世界175か国以上で治療ソリューションを提供し、患者の生活の質の向上に貢献しています。「ヒュミラ」「スキリージ」「リンヴォク」など、免疫疾患分野で高いシェアを誇る製品を多数保有し、買収によるパイプライン強化や高い営業利益率にも定評があります。</p><p>今回の決算では、<strong>ヒュミラの減収影響</strong>を後継薬でどこまで補えているか、そして美容医療やがん領域など他分野の成長が注目点となります。とくに、高収益モデルを維持しながら、研究開発投資と株主還元をどう両立させるかが焦点です。</p><h2 id="he67b65b5cd">2024年Q4決算ハイライト</h2><p>2024年Q4決算は、新薬の好調な売上に支えられ、市場予想を上回る<strong>増収増益</strong>となりました。売上高は<strong>151億ドル（前年同期比+5.6%）</strong>で、予想の148.7億ドルを上回り​、調整後1株利益（EPS）は<strong>2.16ドル</strong>と予想の2.13ドルを上回りました。以下、主要項目のハイライトです。</p><ul><li><strong>売上総利益率・営業利益率: </strong>調整後売上総利益率は<strong>約82.9%</strong>、調整後営業利益率は<strong>42.2%</strong>にも達し、高い収益性を維持しました​。<p></p></li><li><strong>ヒュミラ (Humira): </strong>自己免疫疾患治療の主力製品。売上は16.8億ドルと前年同期比<strong>-48.7%</strong>と大幅減少しました​。米国では前年比-54.5%の急減（約12.5億ドル）で、2023年1月の<strong>特許満了によるバイオ後続品</strong>参入が響きました​。<p></p></li><li><strong>スキリージ (Skyrizi):</strong> 乾癬などの皮膚病治療薬。売上<strong>37.8億ドル（+57.9%）</strong>と急成長し​、ヒュミラを大きく上回りました。2024年通年売上も<strong>117億ドル</strong>とヒュミラ（約90億ドル）を逆転しています​。<p></p></li><li><strong>リンヴォク (Rinvoq):</strong> 関節リウマチなど向け治療薬。売上<strong>18.3億ドル（+47.1%）</strong>とこちらも高成長。スキリージと並ぶヒュミラ後継の柱です。両製品合計の売上は<strong>56.1億ドル</strong>にのぼり、四半期ベースでヒュミラ減収分を充分に補いました​。<p></p></li><li><strong>イムブルビカ (Imbruvica): </strong>血液がん治療薬。売上<strong>8.48億ドル（-6.2%）</strong>と微減ながら、市場予想を上回りました。新規経口治療薬との競合で米国売上は<strong>-8.6%減</strong>となりました。<p></p></li><li><strong>エステティック事業:</strong> 美容医療関連。売上<strong>13.0億ドル（-4.4%）</strong>と減収でした。看板商品のボトックス（美容向け）が<strong>6.87億ドル（-3.4%）</strong>、充填剤ジュビダームが<strong>2.79億ドル（-15.1%</strong>）と低調でした​。<p></p></li><li><strong>ガイダンスとの比較: </strong>2024年Q4は売上・EPSとも会社目標を上回る好結果でした。通年では売上<strong>563.3億ドル（+4.6%）</strong>・調整後EPS <strong>10.12ドル（-8.9%）</strong>となり​、2025年については調整後EPS 12.12～12.32ドルの見通しが示されています​。また2029年まで高いシングル-digit（年率高%台）の売上成長率を維持できるとの長期見通しも示されました​。</li></ul><p>上述のように、前回決算は<strong>ヒュミラの急減を新薬群が補い</strong>、全体として堅調な業績を維持した点がポイントです。「ヒュミラ後」を支えるスキリージとリンヴォクは合計年商約180億ドル規模へ成長し、2027年には2剤合計310億ドル規模に達するとの強気な予測も発表されました。一方、エステティック事業の伸び悩みや、一部成熟薬（ヒュミラ、イムブルビカ）の減収幅には引き続き注意が必要となっています。</p><h2 id="hcf83e1357e"></h2><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nasdaq.com/articles/abbvie-abbv-q4-earnings-beat-raises-sales-view-for-key-drugs" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nasdaq.com%2Farticles%2Fabbvie-abbv-q4-earnings-beat-raises-sales-view-for-key-drugs&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.fiercepharma.com/pharma/abbvie-jacks-2027-sales-projection-skyrizi-and-rinvoq-31b" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.fiercepharma.com%2Fpharma%2Fabbvie-jacks-2027-sales-projection-skyrizi-and-rinvoq-31b&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p></p><h2 id="h0af69f1af9">前回決算（2024年Q2）後の主なニュースと業況</h2><h3 id="h3b8d52312a">ヒュミラのバイオシミラー影響拡大</h3><p>2025年に入り、米国市場でヒュミラから<strong>バイオシミラー(後発薬)</strong>への置き換えがさらに進みました。大手保険PBM（薬剤給付管理）は2025年からヒュミラを保険リストから外し、代替バイオシミラーのみを優先的にカバーすると発表しています​。</p><p>例えば米国最大手のCVSケアマークやOptumは2024年まではヒュミラを含む最大8製品を処方選択肢に入れていましたが、2025年からはヒュミラ本体が標準処方リストから消える見通しです​。この方針転換により2025年のヒュミラ売上は一段と減少する可能性があります。</p><p>ただ、幸いにもアッヴィは早期から<strong>後継薬へ患者をシフト</strong>させており、医師もヒュミラからスキリージやリンヴォクへの切り替えを進めています。実際、2023年通年でスキリージとリンヴォクは約50億ドルの増収要因となり、潰瘍性大腸炎やクローン病といった炎症性腸疾患（IBD）領域で両剤がシェア50%程度を獲得したと報告されています​。特にスキリージは乾癬治療で処方シェア40%に達するなど市場浸透が進んでいます​。</p><h3 id="h26dc6e5687">後継新薬の成長状況</h3><p>スキリージとリンヴォクは上記の通り高成長を続けており、アッヴィ経営陣も「予想以上のシェア拡大」として2027年売上予測を従来より<strong>40億ドル上方修正（合計310億ドル）</strong>しました。特に炎症性腸疾患（潰瘍性大腸炎・クローン病）での適応拡大が追い風となっています​。</p><p>2024年にはスキリージが潰瘍性大腸炎のFDA承認も取得し（関連領域で次々と適応拡大）、ヒュミラ発売前の2022年のヒュミラ＋後継2薬合計売上290億ドルを、2027年には<strong>後継2薬単独で上回る</strong>見通しです​。このように「ポスト・ヒュミラ」の柱は順調に育っているとの評価がなされています。</p><h3 id="h728f79b4f0">研究開発・承認の進捗</h3><p>2024年末から2025年初にかけて、アッヴィは研究開発強化の動きを活発化させました。2023年11月には米ImmunoGen社の買収（約101億ドル）を発表し、2024年2月に早期完了しました​。この買収により、ImmunoGen社の抗体薬物複合体（ADC）エラヘレ (Elahere)がアッヴィの製品ポートフォリオに加わりました​。</p><p>エラヘレは2022年承認の卵巣がん治療薬で、ADCとしては同適応で唯一の承認薬です。アッヴィはエラヘレをより早期の治療ラインへ拡大すべく開発を進めています​。また2024年3月にはエラヘレがFDAの完全承認を取得し​、販売拡大に弾みがつきました。</p><p>さらに自社開発・提携案件でも、精神疾患向け新薬候補のフェーズ2試験で主要評価未達という残念な結果もありましたが​、用量見直し試験など開発継続を表明しています。一方でパーキンソン病治療薬候補（tavapadon）のフェーズ3で良好な結果が出るなど​、将来の成長に向けたパイプライン育成も着々と進められています。</p><p>加えて中国企業との提携（SIM0500という分子の開発オプション契約、最大約10.55億ドル規模）や、創薬ベンチャーAbCelleraとのT細胞エンゲージャー創薬での協業拡大​など、オープンイノベーションにも積極的です。これらの動きはヒュミラ後を見据えた事業多角化とパイプライン強化として投資家から注目されています。</p><h3 id="h6be6a8e92b">株価の推移と投資家の評価</h3><p>株式市場では、2023年はヒュミラ特許切れによる業績懸念からアッヴィ株は低迷しました。しかし2024年に入り新薬の売上が想定以上に伸びたことで投資家心理は改善し、前回決算（2025年1月発表）直後に株価は<strong>7%上昇</strong>しました。市場では「アッヴィはヒュミラの崖をうまく管理しており、成長見通しに十分な透明性が出てきた」との声もあります。</p><p>実際、証券会社のアナリストは「ヒュミラ減収は想定内であり、強力な新薬群のおかげで短期・長期とも力強い成長が期待できる」と評価しています​。株価は配当利回りの高さもあって個人投資家にも根強い人気があり、2024年後半から2025年前半にかけて持ち直し傾向が見られます。高配当・連続増配という魅力に加え、ヒュミラ後の業績底打ちから再成長への転換点に差し掛かったとの見方から、改めて注目が集まっています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://aishealth.mmitnetwork.com/blogs/spotlight-on-market-access/2025-formularies-humira-is-out-white-label-biosimilars-are-in" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Faishealth.mmitnetwork.com%2Fblogs%2Fspotlight-on-market-access%2F2025-formularies-humira-is-out-white-label-biosimilars-are-in&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.clinicaltrialsarena.com/news/jp-morgan-2025-abbvie-counts-on-skyrizi-and-rinvoq-to-fill-humira-sized-hole/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.clinicaltrialsarena.com%2Fnews%2Fjp-morgan-2025-abbvie-counts-on-skyrizi-and-rinvoq-to-fill-humira-sized-hole%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p></p><h2 id="h5543bb648c">今回発表（2025年Q3）決算の注目ポイント</h2><p>2025年1Q決算では、上記を踏まえて以下のポイントに注目が集まります。</p><h3 id="hdbf62cde53"><strong>ヒュミラ売上の減少幅</strong></h3><p>最大の注目点は依然ヒュミラ売上の落ち込みがいつ底を打つかです。前年2024年Q1時点でヒュミラは前年比<strong>-35%減（22.7億ドル</strong>）でした。その後競合品の本格参入で2024年Q4には<strong>-49%減</strong>まで減少幅が拡大しています​。今回2025年Q1では、前年同期比で<strong>50%前後の減収</strong>となる可能性もあります。</p><p>上述のように2025年からは保険適用上もヒュミラ排除の動き​があるため、米国売上のさらなる減少は避けられません。投資家としては、ヒュミラ減収が会社計画の範囲内か、想定より速いペースでシェア喪失していないかを見極める必要があります。もし減収率が予想以上に緩やか（例えば-40%程度）であればポジティブ材料ですが、逆に予想以上に急激な減少となれば短期的に株価下押し要因となり得ます。</p><h3 id="h9c93dfa0ad"><strong>スキリージ・リンヴォクの成長ペース</strong></h3><p>ヒュミラ減収を埋め合わせる<strong>新世代の免疫疾患治療薬</strong>2本柱の動向も要チェックです。2024年Q1はスキリージ<strong>+47%増</strong>、リンヴォク<strong>+59%増</strong>と爆発的な伸びを示しました。今回2025年Q1でも引き続き<strong>40～50%前後の高成長率</strong>が維持できるかが注目されます。</p><p>両製品の売上合計がヒュミラ減収分を上回れば、免疫領域トータルで再成長に転じます。実際前年Q1の免疫領域売上は<strong>5.3億ドル減（-3.9%）</strong>でしたが​、Q4には<strong>プラス成長</strong>に転じました。今回もヒュミラ減を補って余りある成長を示せるかが、投資家の信頼回復につながります。</p><p>会社側も2025年通年の売上成長を「ミッド・シングルディジット（中程度の一桁成長）」と予測しており、その前提となる両薬の四半期進捗を確認する形です。特に新適応が増えたIBD領域や国際市場での売上寄与にも注目です。</p><h3 id="h3024badf60"><strong>ボトックス含むエステティック事業の成長性</strong></h3><p>エステティック（美容医療）事業は2024年Q4売上は<strong>-4.4%減</strong>と落ち込みました​。2025年Q1も前年同期比で若干の減収が見込まれます（前年Q1は12.49億ドルで<strong>-4.0%​</strong>）。しかし美容医療需要自体は底堅く、競合製品も限定的なため、中長期的には持ち直す余地があります。</p><p>特に米国では新興の競合製品（例：Revance Therapeutics社の長時間型ボトックス類似品など）の動向や、景気環境が与える影響を注視する必要があります。今回決算では<strong>ボトックス（美容向け）の売上トレンド</strong>に注目です。もし減少幅縮小や横ばい転換など下げ止まりの兆しが見えればポジティブ材料です。</p><p>またボトックス治療用途やその他眼科・医療美容製品の成長も合わせてチェックしましょう。例えばボトックス治療用途は好調であり、全社として美容・眼科を含む神経科学領域売上は前年Q1比<strong>+15.9%</strong>と伸長しました​。美容と治療の両輪でこのセグメントが成長維持できるかがポイントです。</p><h3 id="h0173fff78f"><strong>研究開発費と利益率のバランス</strong></h3><p>巨大製薬企業であるアッヴィは積極的な<strong>研究開発投資</strong>を続けています。前回2024年Q4もR&amp;D費用は前年同期比<strong>+18.3%増</strong>と大きく増加しました。短期的には研究開発費や買収に伴う無形資産償却などが利益を圧迫し、調整後ベースのEPSは前年比減益となる四半期もありました​。しかし同時に高い粗利益率（80%以上）を維持しており、将来の成長に向けた投資とのバランスをどう取るかが注目されています。</p><p>2025年Q1でも<strong>R&amp;D費用の増減</strong>や<strong>営業利益率</strong>に注目です。前年Q1は調整後営業利益率<strong>42.2%</strong>と高水準でした​が、今回も40%前後を維持できれば健全と言えます。もし大規模買収の影響や開発費増で利益率が大きく低下していれば、一時的要因か慎重に見極める必要があります。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nasdaq.com/articles/abbvie-abbv-q4-earnings-beat-raises-sales-view-for-key-drugs" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nasdaq.com%2Farticles%2Fabbvie-abbv-q4-earnings-beat-raises-sales-view-for-key-drugs&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.biospace.com/abbvie-raises-2024-profit-outlook-reports-strong-q1-sales-for-skyrizi-and-rinvoq" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.biospace.com%2Fabbvie-raises-2024-profit-outlook-reports-strong-q1-sales-for-skyrizi-and-rinvoq&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>以上、アッヴィの2025年1Q決算について、前回の振り返りから今回注目ポイントまで解説しました。ヒュミラの特許切れによる<strong>「一時的な谷」</strong>を、新薬群の成功でどこまで埋め戻せているかが焦点です。アッヴィは堅実な経営と株主還元で定評があり、足元の業績転換期を乗り越えられれば再評価も充分に可能でしょう。決算発表後の株価動向にも注目しつつ、長期目線で企業の基礎体力を見極めることが重要です。</p>

本記事では、アッヴィ（AbbVie）の2024年第4四半期決算を振り返り、4月25日に控える2025年第1四半期決算の見どころを解説します。

自己免疫疾患やがん領域を中心に革新的な医薬品を展開する同社は、世界175か国以上で治療ソリューションを提供し、患者の生活の質の向上に貢献しています。「ヒュミラ」「スキリージ」「リンヴォク」など、免疫疾患分野で高いシェアを誇る製品を多数保有し、買収によるパイプライン強化や高い営業利益率にも定評があります。

今回の決算では、ヒュミラの減収影響を後継薬でどこまで補えているか、そして美容医療やがん領域など他分野の成長が注目点となります。とくに、高収益モデルを維持しながら、研究開発投資と株主還元をどう両立させるかが焦点です。

【アッヴィ決算みどころ】特許満了で売上減少か　新薬の目まぐるしい成長ペースに注目（AbbVie）

本記事では、4月に決算が発表された『ゴールドマン・サックス、ジョンソン・エンド・ジョンソン、バンク・オブ・アメリカ、シティグループ、ネットフリックス、アボット・ラボラトリーズ、ユナイテッドヘルス』の7社について、決算を振り返りながら解説します。

全体としては、好調なトレーディング収益や消費の底堅さが企業業績を下支えする一方で、セクター間の明暗が鮮明となる結果となりました。金融大手は市場ボラティリティを追い風に好決算が目立ち、テックやヘルスケア企業も概ね堅調でしたが、ユナイテッドヘルスに見られる医療費の想定外の増加など、業種特有の課題が浮き彫りになった四半期でもありました。

【決算サマリー】2025/4/14-18週の決算（ジョンソン・エンド・ジョンソン / ネットフリックス / ユナイテッドヘルス ほか）

インテューイティブ・サージカル（ISRG）の2024年第4四半期決算を振り返り、4月23日に控える2025年第1四半期決算の見どころを解説します。
「ダ・ヴィンチ」手術ロボットを中心とした事業で知られる同社は、世界中の病院に手術支援ロボットを提供し、低侵襲手術の拡大を牽引しています。現在、株価は昨年来の高値圏で推移し、時価総額は約1,920億ドル（約25兆円）に達する巨大企業です。
今回の決算では、高成長を続ける手術ロボット事業の最新状況が論点となります。同社の成長戦略の中核となっている、新世代の手術システム「ダ・ヴィンチ5」は、市場から高い評価を受けており、2025年中頃からの本格的なグローバル展開が予定されています⁠。一方で、グローバル市場では各地域特有の課題も見られており、地域別の販売台数などに注目が集まっています。

【インテューイティブ・サージカル決算みどころ】新型ロボットの売上拡大と海外市場開拓に期待（Intuitive Surgical）

インテルの2025年第1四半期決算に向けた見どころを解説します。
個人投資家は今回の決算でインテルの転換点を見極めることになります。インテル株は現在歴史的な低水準にあり、マーケットは同社の苦境を織り込んでいます。しかしそれゆえに、もし業績が予想以上に底堅く「最悪期は脱した」との手応えが得られれば、株価は大きく反発する可能性があります。
特にデータセンター向けやAI分野で前向きな指標が出れば、将来の成長ストーリーに繋がるとの期待から買い材料となるでしょう。一方で、依然としてPC・サーバー市場で苦戦が続き見通しも慎重なままだと、失望売りで株価が一段安となるリスクも残ります。
インテルの経営陣は「焦らず着実に信頼回復を図る」としています​。投資家としても短期的な数字の上下に一喜一憂するだけでなく、2025年後半から2026年にかけての本格的な業績回復シナリオが現実味を帯びてくるかどうか、腰を据えて見定めることが肝要と言えます。

【​インテル決算みどころ】AIチップ戦略と構造改革で業績回復なるか（Intel）

<p>本記事では、<strong>IBM（IBM）</strong>の2024年第4四半期決算を振り返り、4月24日に控える2025年第1四半期決算の見どころを解説します。</p><p><strong>クラウド・AI・コンサルティング</strong>を中核とした事業を展開する同社は、世界中の企業や政府機関に高度なITソリューションを提供し、デジタルトランスフォーメーションの推進を支援しています。現在、株価は2024年末の急騰を経て高値圏で推移しており、時価総額は<strong>約1,600億ドル（約24兆円）</strong>と、米テクノロジーセクターの中でも老舗かつ安定した存在感を保っています。</p><p>　</p><p>今回の決算では、生成AIやハイブリッドクラウドの需要拡大を背景に、同社の<strong>「Red Hat」「Watsonx」</strong>などの最新プラットフォームの進捗が注目点となります。特に、2024年から展開を加速している生成AI基盤「Watsonx」は、金融・医療・製造業など幅広い業界において実装事例が増加しており、2025年は商業化フェーズに本格突入する見込みです。</p><h2 id="hb11469f016">2024年4Q決算ハイライト</h2><p>2025年1月末に発表された2024年Q4（10-12月期）決算では、IBMは市場予想を上回る利益を計上し、株価が急伸しました。主要数字とトピックスをまとめると次のとおりです。</p><ul><li><strong>売上高</strong>：第四四半期の売上高は<strong>約175.5億ドル（約2.3兆円）</strong>となり、前年同期比でほぼ横ばい（1%増）でした。為替の影響を除いた恒常為替ベースでは<strong>+2%</strong>程度の成長で、アナリスト予想（約175.6億ドル）とほぼ一致する水準です。全体として横ばいでしたが、内訳を見ると明暗が分かれました。<p></p></li><li><strong>EPS（1株当たり利益）</strong>：調整後EPSは<strong>3.92ドル</strong>と、市場予想の3.78ドルを上回りました。前年同期比では増益となっており、この「EPSの予想超え」が好感されて発表翌日の株価は一時<strong>+10%前後</strong>急騰しました​。なお通期ではフリーキャッシュフローが<strong>127億</strong>ドルに達し、IBMの資金創出力の高さも示されています。<p></p></li><li><strong>ソフトウェア部門</strong>：ソフトウェア事業が好調で、Q4の売上は前年同期比<strong>+10%</strong>と大きく伸びました。中でも2019年に買収したRed Hat製品が<strong>+16%</strong>、自動化ソフトが<strong>+15%</strong>成長するなど牽引役となりました。ソフトウェア部門の売上は全社の<strong>約45%</strong>を占め、IBMの収益源の中心です。ソフトウェアは利益率（マージン）が高いため、この成長によって全社の採算性も向上しています。<p></p></li><li><strong>コンサルティング部門</strong>：コンサルティング事業（IBMコンサルティング、旧GTS/GBS）は前年同期比<strong>-2%</strong>とやや減収でした。従来型のIT導入支援などが伸び悩む一方、AI導入に関する大型プロジェクトの契約は増えており、将来の売上パイプラインは厚みを増しています。実際、生成AI関連の「注文残高」は2024年末時点で<strong>50億ドル</strong>規模に達し、前四半期（2024年Q3）から<strong>20億ドル</strong>増加しました<strong>。</strong>この約80%はコンサル経由の案件で、売上への貢献はこれから本格化するとされています。<strong><br></strong></li><li><strong>インフラストラクチャー部門</strong>：インフラ事業（サーバーやメインフレーム、ストレージ等のハードウェア）は前年同期比<strong>-8%</strong>と大きく減収しました。特にメインフレームの製品サイクルが一巡し販売が落ち着いたことが響いています。もっとも、インフラ部門は全体の収益に占める割合が<strong>2割弱</strong>と以前より小さくなっており、今のIBMの主力はあくまでソフトとコンサルである点は押さえておきましょう。<p></p></li><li><strong>AI関連事業の動向</strong>：前述の通り、生成AIやハイブリッドクラウド関連がソフトウェア・コンサルの両面で成長をけん引しています。CEOのアービンド・クリシュナ氏も決算発表で、AI戦略が順調に成果を上げていることを強調しました。また同社のAIモデル群<strong>「Granite」</strong>をオープンソース化するなど独自路線を打ち出しており、これはマイクロソフトなど競合他社とは異なるアプローチだと報じられています。AI戦略の成功によりIBM株は<strong>「AI銘柄」の一角</strong>として見直されつつあります。<p></p></li><li><strong>ガイダンスの達成状況と見通し</strong>：IBMは通年業績見通し（ガイダンス）として<strong>「2024年は恒常為替ベースで+3%成長」</strong>を掲げていましたが、結果的に通年<strong>+3%</strong>を達成しました。また2024年のフリーキャッシュフロー目標も当初見込み（約100億ドル）を上回り<strong>127億ドル</strong>に達しました。これらの実績を踏まえ、2025年のガイダンスとして「売上成長<strong>+5%以上</strong>（恒常為替ベース）、フリーキャッシュフロー<strong>135億ドル前後</strong>」が示されています。前年より強気な目標で、経営陣は「AIとクラウド戦略への自信の表れ」とコメントしています。1Q決算ではこのガイダンスに対する進捗も注目されます。</li></ul><p></p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.fool.com/investing/2025/04/08/how-ibm-soared-13-while-markets-sank-in-q1-2025/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nasdaq.com%2Farticles%2Fhow-ibm-soared-13-while-markets-sank-q1-2025&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.barchart.com/story/news/31799941/international-business-machines-q1-2025-earnings-what-to-expect?utm_source=rss&amp;utm_medium=feed&amp;utm_campaign=nasdaq" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nasdaq.com%2Farticles%2Finternational-business-machines-q1-2025-earnings-what-expect&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p></p><h2 id="h92de2ccdce">前回決算（2024年Q4）後の主なニュースと業況</h2><p>2024年Q4決算発表（1月末）から今回1Q決算発表（4月予定）までの間、IBMを取り巻く主なニュースを振り返ります。AI戦略の進展や大型契約・提携、株価の推移など、個人投資家が押さえておきたいトピックをまとめます。</p><h3 id="h9d0afc7002"><strong>AI関連の展開強化</strong></h3><p>IBMは引き続きAI分野で積極的な動きを見せました。特に企業向けAIプラットフォームWatsonxの受注好調が株価を押し上げています。前述のように生成AI関連の案件パイプラインは50億ドル規模に達しており、「AIシフトがソフトウェア業績を押し上げている」と評価されています。実際、IBM株は1月末の決算発表後に翌日<strong>14%</strong>近く急騰し（引け値でも+9%）​、以降もAI関連の好材料が出るたびに買われる展開となりました。</p><p>例えば3月上旬には、IBMがルーマニアに<strong>クラウド研究開発センター</strong>を開設すると発表したことを受け、株価が一日で<strong>+5.2%</strong>上昇しています。Watsonxプラットフォームを活用した生成AIの実用事例も増えており、4月のマスターズ・ゴルフ大会では大会公式アプリにIBMのAIを導入してファン向けの新機能を提供しました。Graniteと呼ばれる大規模言語モデルを用いたホールごとのショット分析やAI解説などが実現しており、スポーツの世界でもIBMのAI技術が活躍しています。このように「AI×○○」の具体例が増えることで、IBMのAI戦略に対する投資家の期待も高まっています。</p><h3 id="h5ba5dc84cb"><strong>大型契約・買収・提携</strong></h3><p>前回決算後、IBMはM&amp;A（企業買収）も積極化しています。中でも注目は<strong>DataStax社</strong>の買収発表です。DataStaxはオープンソースの分散型データベース（Apache Cassandraのクラウドサービス等）を手掛ける企業で、生成AI時代のビッグデータ処理に強みを持ちます。IBMは2025年2月にこのDataStax買収を発表し、Watsonxポートフォリオに統合することで大規模データのAI活用を加速する狙いです。さらに<strong>HashiCorp社の買収</strong>もトピックです。HashiCorpはクラウドインフラ自動化ツール「Terraform」で有名な企業で、IBMは<strong>約64億ドル（約8,400億円）</strong>もの巨額を投じてこの買収を完了しました​。目的はRed Hatの自動化ソフトとの相乗効果で、企業のハイブリッドクラウド環境構築をワンストップで支援できる体制を整えることです​。</p><p>この他、<strong>Qualcomm社</strong>との提携強化も見逃せません。IBMとQualcommは2025年3月のモバイル見本市で、エッジ端末向けの生成AIを共同推進する協業を発表しました。QualcommのAIチップ上でIBMのAIモデルを最適化して動かすもので、クラウドとエッジをまたぐAIソリューションの提供を目指しています。さらに、東京エレクトロンとの半導体研究提携延長や、フェラーリとのスポンサー契約など技術・マーケティング両面のニュースもありました。総じて、IBMはAIとクラウドに絡む領域で積極的に投資・提携を行い、将来の成長基盤を強化していることがうかがえます。</p><h3 id="h3967b40053"><strong>株価の推移と評価</strong></h3><p>こうした好材料を受けて、IBMの株価は2025年に入り堅調です。2025年初から3月末までの第1四半期で株価は<strong>約13%</strong>上昇し、同期間のS&amp;P500指数やNASDAQ指数を大きく上回りました。前年からの1年間でも株価は<strong>+20%</strong>近く上昇しており、ハイテク業界全体では低迷する企業も多い中で「健闘している」と言えるでしょう​。株価上昇によりは現在約3%前後となっており、近年では最低水準の配当利回りです。これは市場がIBMの安定配当よりも<strong>成長期待</strong>で株を買っている状況とも解釈できます。</p><p>アナリストの評価を見ると強気派と慎重派が混在しており、ウォール街の目標株価平均は<strong>約252ドル</strong>で現値より一割ほど上値余地がある水準です​。「適度に割安なAI関連株」と捉える向きもあり、株価収益率(P/E)や売上倍率(P/S)の面では同業他社に比べ割高感が強くないとの分析もあります。</p><p>一方で、3月下旬には米政府系機関（USAID）の契約キャンセル報道が出てIBM株が瞬間的に<strong>6%</strong>急落する場面もありました​。このニュースは、IBMが受注していた<strong>約5年間・総額9500万ドル</strong>規模のサイバーセキュリティ支援契約が取り消されたというもので、コンサル部門への逆風を嫌気した売りが出た形です。結果的に株価への影響は一時的でしたが、コンサル分野の不確実性も意識された出来事でした。総合すると、IBM株は堅調ではあるもののAI期待と伝統的事業の不安要素が混在し、投資家の間でも見方が分かれています。次の1Q決算がその評価を左右する可能性もあるため、注目が集まっています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://newsroom.ibm.com/2025-04-04-ibm-tees-up-watsonx-ai-powered-digital-fan-features-for-the-2025-masters-tournament" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fnewsroom.ibm.com%2F2025-04-04-ibm-tees-up-watsonx-ai-powered-digital-fan-features-for-the-2025-masters-tournament&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.theregister.com/2025/02/28/ibm_hashicorp_deal_closing/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.theregister.com%2FAMP%2F2025%2F02%2F28%2Fibm_hashicorp_deal_closing%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h887ab0a474">今回発表（2025年Q1）決算の注目ポイント</h2><p>最後に、4月発表の2025年1Q決算で個人投資家がチェックすべきポイントをまとめます。今回の決算は、前述のAI追い風が実際の業績数字にどう表れるかを見る上で重要です。以下の点に注目してみましょう。</p><h3 id="haf24e4a3cb"><strong>ソフトウェア収益の伸び持続</strong></h3><p>最大の注目点は、主力の<strong>ソフトウェア部門</strong>がどれだけ成長を続けているかです。前年同期（2024年1Q）はソフト部門が<strong>2桁成長</strong>していたため、その反動で伸び率が鈍化する可能性もあります。しかしWatsonxやRed Hat関連の需要増を考えると、引き続き高成長が期待されています。ソフトウェア比率の上昇は全社の利益率押し上げにも直結するため、もし市場予想以上の増収を達成すれば株価にとって大きなプラス材料です。一方、伸び悩みの場合は失望売りが出るリスクもあり、「成長エンジン」が順調かどうかを見極める必要があります。</p><h3 id="h34d74e467d"><strong>AI・ハイブリッドクラウドの貢献度</strong></h3><p>ソフト部門内でも特に<strong>AI関連製品やハイブリッドクラウド</strong>の売上寄与に注目です。具体的には、決算説明で「Watsonxプラットフォームの商談状況」や「生成AI案件の受注残高」などがアップデートされる可能性があります。先述のとおり前四半期時点で生成AIの累計受注は<strong>50億ドル</strong>に達しており​、これがさらに増加しているか注目されます。</p><p>また、HashiCorp買収の完了でTerraform関連の売上が計上され始める点や、DataStax買収の見通しについて言及があるかもポイントです。IBMは「ハイブリッドクラウドとAIの会社」へ舵を切って久しく、その戦略が数字に表れているかを確認しましょう。ここが順調であれば、IBMの変革が軌道に乗っている証拠となり、中長期の成長期待が高まります。</p><h3 id="h42d8f1b412"><strong>利益率（マージン）の維持</strong></h3><p>成長と同時に収益性もチェックが必要です。特にコンサル部門が伸び悩む局面では、人件費負担が重くなり利益率低下につながる恐れがあります。逆にソフト部門比率が上がれば高マージンなので、全社の<strong>営業利益率</strong>は改善傾向が続く可能性があります。前回決算では調整後純利益ベースで<strong>22.4%</strong>のマージンを確保しましたが（前年は約17%）、この水準を維持できるか注目です。コスト管理や価格戦略について経営陣からコメントが出るかも見どころです。一般に利益率が市場予想を上回れば株価には追い風となり、逆に予想比で大きく低いと失望されるので、売上だけでなく利益面も忘れず確認しましょう。</p><h3 id="h4f57024853"><strong>株主還元（配当・自社株買い）の動向</strong></h3><p>安定配当はIBM株の魅力の一つです。IBMは<strong>28年連続で増配</strong>しており、2025年も例年通り4月に四半期配当を<strong>1株あたり1.67ドル</strong>に引き上げました。このように長年にわたり配当を維持・増加させている点は個人投資家に安心感を与えます。一方、<strong>自社株買い</strong>については、近年大型買収に資金を投じてきた経緯もあり控えめでした。しかしフリーキャッシュフローが増大する中、今後の買い戻し再開にも注目が集まります。過去には取締役会が大規模な追加買収枠を承認した例もありますが、まずは債務削減と成長投資を優先する姿勢が続くと見られます。</p><p>今回の決算でも直接の言及はないかもしれませんが、配当方針に変更がないか（増配率や配当性向のコメント）、あるいは余剰資金の使途について示唆があれば重要です。株主還元の強化は株価の下支え要因になるため、中長期投資の観点ではチェックしておきたいポイントです。</p><p></p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.fool.com/investing/2025/04/08/how-ibm-soared-13-while-markets-sank-in-q1-2025/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nasdaq.com%2Farticles%2Fhow-ibm-soared-13-while-markets-sank-q1-2025&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://newsroom.ibm.com/2025-04-09-IBM-to-Announce-First-Quarter-2025-Financial-Results" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fnewsroom.ibm.com%2F2025-04-09-IBM-to-Announce-First-Quarter-2025-Financial-Results&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>IBMの2025年1Q決算は、AI旋風に乗るIBMが、実際の数字でもその恩恵を示せるかを判断する上で重要なイベントです。ソフトウェアの好調持続とAI関連の具体的成果、そして収益性と先行きに対する自信が確認できれば、マーケットの評価も一段と高まるでしょう。一方でコンサルやインフラの低迷が続いたり、弱気な見通しが示されれば株価は上値の重い展開になる可能性があります。</p><p>個人投資家にとっては高配当のディフェンシブ銘柄であると同時に、AI時代の成長ポテンシャルを秘めた銘柄でもあるため、今後の動きに注目です。</p>

本記事では、IBM（IBM）の2024年第4四半期決算を振り返り、4月24日に控える2025年第1四半期決算の見どころを解説します。

クラウド・AI・コンサルティングを中核とした事業を展開する同社は、世界中の企業や政府機関に高度なITソリューションを提供し、デジタルトランスフォーメーションの推進を支援しています。現在、株価は2024年末の急騰を経て高値圏で推移しており、時価総額は約1,600億ドル（約24兆円）と、米テクノロジーセクターの中でも老舗かつ安定した存在感を保っています。

今回の決算では、生成AIやハイブリッドクラウドの需要拡大を背景に、同社の「Red Hat」「Watsonx」などの最新プラットフォームの進捗が注目点となります。特に、2024年から展開を加速している生成AI基盤「Watsonx」は、金融・医療・製造業など幅広い業界において実装事例が増加しており、2025年は商業化フェーズに本格突入する見込みです。

【IBM決算みどころ】新ソフトウェアの業績とAI競争に注目（IBM）

サービスナウの2025年第1四半期決算に向けた見どころを解説します。

サービスナウは生成AI時代の「勝者」の一社と目されており、2024年には株価が大きく上昇しました。しかし2025年に入り成長率見通しの鈍化などから株価は調整し、個人投資家にとっては「成長ストーリーに陰りはないのか？」を見極めるタイミングとなっています。

幸いにも同社は依然として高成長を維持しつつ、AI分野への積極投資とパートナー網拡大で将来の飛躍に備えている状況です。1Q決算はその戦略が順調に進んでいるかを占う最初のチェックポイントとなります。

【​サービスナウ決算みどころ】AI戦略と事業拡大で高成長持続⁠（ServiceNow）

<p>ダナハーの2025年第1四半期決算に向けた見どころを解説します。</p><p>今回1Q決算は「業績の底入れ確認」と「経営戦略の実行力評価」という二つの観点で重要と言えます。株価はここ1年で大きく調整しているものの、足元の弱材料は既に織り込みつつあります。</p><p>市場予想ではダナハーの投資判断は総じて強気（アナリスト14人中11人が買い推奨）で、平均目標株価は約282ドル（現在株価比+25%）と設定されています。決算で明るい兆しが示されれば割安感からの買い戻しが期待できます。</p><h2 id="h3f6224760e">前回決算（2024年第4四半期）ハイライト</h2><h3 id="hfe90d35935"><strong>堅調な売上とEPSの結果</strong> </h3><p>2024年第4四半期（Q4）の売上高は65億ドルとなり前年同期比+2.1%の増収でした​。EPS（1株当たり利益）は調整後ベースで2.14ドルとなり、前年から約2.4%増加しています。売上は市場予想（64億ドル）を上回りましたが、調整後EPSは予想（2.17ドル）をわずかに下回りました​。前年通年（2024年）の売上は239億ドルで前年比横ばい（コア※売上は▲1.5%）と停滞気味でした​。<br>※コア売上：買収や為替の影響を除いた既存事業ベースの売上高</p><h3 id="h7c5f00a044"><strong>部門別業績の明暗</strong> </h3><p>ダナハーは主に「ライフサイエンス事業」「診断事業」「バイオプロセス事業」の3部門に分かれています。それぞれのQ4業績を見ると、ライフサイエンス部門（研究用機器・試薬等）は売上20億3千万ドルで前年同期比+5.5%（有機成長+1%）と小幅増収でした。この部門は近年買収した試薬メーカーのアブカム社（Abcam）の寄与もあり、全社を下支えしました​。</p><p>一方、診断部門（病院向け検査機器・試薬等）は26億4千万ドルで▲3%減収と低迷し、コア売上も▲2%減と振るいませんでした。パンデミック期に需要が急増したPCR検査機器Cepheid（セフィエ）の売上減少が一巡したものの、前年同期と比べると診断需要はなお若干低調でした​。これに対し<strong>バイオプロセス事業</strong>（バイオ医薬品の製造装置・消耗品、旧「バイオテクノロジー部門」）は18億7千万ドルで前年同期比+6.5%増と健闘し、コア売上は+8%の高成長を記録しました​。バイオプロセスは2023年から顧客の在庫調整で低迷していましたが、このQ4で<strong>8四半期ぶりに有機的な増収に転じた</strong>ことになります。</p><h3 id="h70d50b8e67"><strong>株価の反応</strong></h3><p>Q4決算直後の株式市場の反応は厳しく、発表翌日にダナハー株は約10%急落しました​。わずかなEPS予想未達と、後述する弱気なガイダンスが響いたためです。実際、ダナハーが四半期業績で市場予想を下回ったのは数年ぶりで、市場には過去の好調続きから高い期待があった分失望売りにつながりました​。加えて、翌年第1四半期の保守的な見通しが示されたことで、発表後の株価は<strong>247ドル近辺から一時220ドル台前半まで下落</strong>しています。その後も株価は軟調で、2025年4月中旬時点では190ドル前後と、過去1年間で約19%下落する水準にあります​。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nasdaq.com/articles/danaher-q4-earnings-miss-estimates-life-sciences-sales-rise-y-y" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nasdaq.com%2Farticles%2Fdanaher-q4-earnings-miss-estimates-life-sciences-sales-rise-y-y&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.tipranks.com/news/dhr-earnings-danaher-stock-falls-10-on-mixed-financial-results-and-weak-guidance?utm_source=markets.businessinsider.com&amp;utm_medium=referral" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fmarkets.businessinsider.com%2Fnews%2Fstocks%2Fdhr-earnings-danaher-stock-falls-10-on-mixed-financial-results-and-weak-guidance-1034283936&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.ainvest.com/news/danaher-2024-results-resilient-life-sciences-diagnostics-innovator-2501/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.ainvest.com%2Fnews%2Fdanaher-2024-results-resilient-life-sciences-diagnostics-innovator-2501%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://financialfreedomisajourney.com/buy-undervalued-danaher-shares-amid-market-challenges-2025-1-30/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Ffinancialfreedomisajourney.com%2Fbuy-undervalued-danaher-shares-amid-market-challenges-2025-1-30%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nasdaq.com/articles/danaher-gains-strength-diagnostics-unit-amid-headwinds" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nasdaq.com%2Farticles%2Fdanaher-gains-strength-diagnostics-unit-amid-headwinds&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h110a944b0d">前回決算以降の主なニュースと業績トレンド</h2><h3 id="h4f5fee4d63">ライフサイエンス・診断事業の動向</h3><p>前回決算以降（2025年1～3月）、本業であるライフサイエンスおよび診断部門の市場環境や事業進展に大きな変化はありませんが、いくつか注目すべきポイントがあります。</p><p>まず診断事業では、<strong>臨床検査分野が堅調</strong>です。パンデミック収束によりCOVID関連需要の減少はありましたが、代わりにインフルエンザや他の呼吸器疾患検査ニーズが増加し、Cepheidなど分子診断機器の稼働は底堅く推移しました。実際、病理診断機器を扱うLeica Biosystems（ライカ）や検体検査装置のBeckman Coulter（ベックマン）などで新製品がFDA承認を取得し、これらの投入が業績を下支えしています。2024年通年で診断部門のコア売上成長率は+3%とプラスに転じており、ダナハーは2025年もこの部門は「横ばい～1桁台前半の成長」を見込むとしています。つまり診断需要は平常時に戻りつつも、緩やかな成長軌道には乗っている状況です。</p><p>一方、<strong>ライフサイエンス事業の一部では依然逆風</strong>が吹いています。特に研究所向け分析機器（質量分析計、フローサイトメーター、顕微鏡など）は中国市場での製薬・バイオ企業の設備投資減速の影響を受け、需要が低迷しました​。その結果、ライフサイエンス部門の2024年通年コア売上は▲2%減少となり、装置ビジネスの低調さが浮き彫りとなりました。中国では政府の医療関連費削減策（ボリュームベース調達/VBP）の影響で機器価格競争も激化しており、ダナハーはこの地域で苦戦しています​。ただし同部門でも試薬や消耗品の需要は底堅く、CEOのライナー・ブレア氏は「2025年を通じてライフサイエンス部門は徐々に改善していくだろう」との見通しを示しています​。</p><h3 id="hf3cb39750b">バイオプロセス事業の進展</h3><p>近年の注目事業であるバイオプロセス（バイオ医薬品製造支援）分野は、2024年を通じて顧客の在庫調整やバイオテック業界の資金調達難から大きく落ち込みました。2024年通年のバイオプロセス関連コア売上は前年から▲4.5%減と低迷しました​。しかし前述の通り<strong>2024年Q4に+8%と大きく反転</strong>しており、在庫調整の局面は峠を越えつつあるようです​。経営陣も「主要顧客が通常の発注パターンに戻り始めており、バイオプロセス事業の回復が進行中だ」と述べています​。実際、同事業の中核企業である培養装置大手Cytiva（サイティバ）は新製品を投入しており、バイオ医薬品パイプライン拡大に伴う需要の長期的成長に備えています。ダナハーはこの分野で長期的に「高い成長率が期待できる」と強調しており​、2025年後半以降の業績押上げ要因になる可能性があります。</p><h3 id="h38e1417531">ポートフォリオ戦略とM&amp;Aの動き</h3><p><strong>事業ポートフォリオの最適化</strong>もこの半年で大きく進みました。ダナハーは2023年に環境・応用分析機器部門をベラルト社（Veralto）としてスピンオフ（分離・新会社化）しており、これにより現在はライフサイエンスと診断領域に経営資源を集中しています。CEOのブレア氏も「数年来の事業ポートフォリオの変革によって、当社はかつてなくライフサイエンスと診断に焦点を当てた企業となり、長期的な成長と高い利益率を実現できる態勢が整った」と述べています。この発言どおり、同社は2024年末にライフサイエンス研究用試薬メーカーの英アブカム社を約57億ドルで買収し、自社製品ポートフォリオを拡充しました。買収による売上寄与は2024年に+2%程度と試算されており、今後さらなるシナジー効果が期待されます​。</p><p>さらに直近では大型買収の観測報道も出ています。<strong>2025年4月</strong>、英フィナンシャル・タイムズ紙の報道によれば、競合の米医療機器メーカーであるベクトン・ディッキンソン（BD）がライフサイエンス部門の売却を検討しており、ダナハーはサーモフィッシャー社とともにその買収交渉に名乗りを上げているとされています。対象となるBDの事業は細胞分析装置などのバイオサイエンス部門および一部診断機器から成り、評価額は最大215億ドルに上るとの見方もあります​。実現すればダナハーにとって近年最大級のM&amp;Aとなる可能性があり、投資家はこの動向にも注意が必要です。経営陣も「戦略に沿ったM&amp;A機会を引き続き積極的に追求する」方針を明言しており​、潤沢なキャッシュフローと強固な財務基盤を背景にポートフォリオ強化に動いています。</p><h3 id="he8b48d49c6"><strong>株主還元とその他トピックス</strong> </h3><p>業績低迷期にもかかわらず、ダナハーは株主還元にも前向きです。2025年2月には四半期配当を0.27ドルから0.32ドルへと<strong>18.5%増配</strong>することを発表しました。増配は9年連続で、同社のフリーキャッシュフローの強さを示すものです。また経営陣は将来成長のための研究開発投資も継続しており、2025年1月にはデジタル医療プラットフォーム企業への戦略的出資（Innovaccer社との提携）も発表されました※。さらに2025年3月の投資家会議では、<strong>年間1億5千万ドル規模のコスト削減プラン</strong>を表明し、中国市場の逆風への対策や利益率維持に努める姿勢も示しています​。総じて前回決算以降、ダナハーは事業の選択と集中を進めつつ、新製品投入や効率化策で基盤強化に取り組んできたと言えるでしょう。<br>※Innovaccer社：医療データプラットフォームを提供する米新興企業</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.investing.com/news/transcripts/danaher-at-td-cowen-conference-strategic-recovery-and-future-growth-93CH-3911181" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.investing.com%2Fnews%2Ftranscripts%2Fdanaher-at-td-cowen-conference-strategic-recovery-and-future-growth-93CH-3911181&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.biospace.com/press-releases/danaher-reports-fourth-quarter-and-full-year-2024-results" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.biospace.com%2Fpress-releases%2Fdanaher-reports-fourth-quarter-and-full-year-2024-results&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h1b1aceeab4">今回（2025年1Q）決算での注目ポイントと株価への影響</h2><p>間もなく発表される2025年第1四半期決算では、以下のポイントに注目が集まります。それぞれの動向が株価に与えるインパクトについて考察します。</p><h3 id="heae1682537"><strong>主要部門の売上動向</strong>: </h3><p>ライフサイエンス部門では、中国を中心とした装置需要の戻り具合に注目です。経営陣は中国の需要減退による収益影響を約1億5千万ドルと見積もり、コスト削減で対応中ですが​、もし需要が底打ちし売上が改善すればポジティブ材料となります。診断部門は前年同期（2024年1Q）に大きく落ち込んだCOVID関連売上の反動で<strong>見かけ上は増収</strong>になる可能性があります。コアベースでも低成長ながらプラス維持が期待されており、ここが崩れなければ市場安心につながるでしょう。バイオプロセス事業については、前述の<strong>回復トレンドが本物かどうか</strong>を見極める重要な決算となります。前年の在庫調整が一巡しつつある中で、1Qも前年比増収を確保できれば、通年見通しに弾みがつき株価も好感すると考えられます。一方で再び減収に沈むようなら「Q4の反転は一時的だった」と失望され、株価の重石となりかねません。</p><h3 id="h63d880c892"><strong>利益率とコスト管理</strong>: </h3><p>売上の伸びが限定的な中、<strong>営業利益率の動向</strong>も重要です。ダナハーはQ4に全社の調整後営業利益率を約29.6%（前年同期比+0.9ポイント）まで高めました。今回1Qは売上減少が見込まれるため利益率低下圧力がありますが、どれだけコスト管理でカバーできるかが問われます。特に中国市場での収益悪化に対し、前述のコスト削減策の効果が数字に表れてくれば評価材料となるでしょう。また研究開発や新規プロジェクトへの投資額にも注目です。将来の成長に向けた投資は必要不可欠ですが、短期的には利益を圧迫します。経営陣は「利益率を拡大しつつ成長プロジェクトへ再投資する」というバランス重視の方針を掲げており、その進捗を確認したいところです。</p><h3 id="hc09e50aabe"><strong>M&amp;A戦略とガイダンス</strong>: </h3><p>決算発表時には<strong>業績ガイダンス（会社予想）の修正</strong>があるかにも注目です。ダナハーは前回決算時に「2025年1Qのコア売上は前年比で1桁台前半の減少」とガイダンスを示しました​。これは売上高にして約56億ドル程度を意味し、市場予想（59億ドル）を下回る慎重な見通しでした​。実際にこのガイダンス通り低調な数字となるのか、あるいは保守的過ぎた予想を上回るのかは株価反応を大きく左右します。もし<strong>ガイダンスを上回る決算</strong>となれば、昨年から売り込まれていた株価の見直し（リバウンド）につながる可能性があります。逆に売上や利益が会社計画にも届かないようだと、通年見通し3%成長の達成にも黄信号が灯り、さらなる失望売りを招くリスクがあります。また、決算カンファレンスでは大型M&amp;Aの動向について言及があるかも注目されます。前述のBD社事業買収の噂について経営陣がコメントすればマーケットの関心は高く、内容次第では株価変動要因となるでしょう。ダナハーは豊富な資金余力があるため、今後も戦略的買収を模索する考えであることを表明済みです​。具体的な案件進展やM&amp;Aに関する方針が語られれば、投資家の評価も動く可能性があります。</p><p>以上のポイントを踏まえると、今回1Q決算は「業績の底入れ確認」と「経営戦略の実行力評価」という二つの観点で重要と言えます。株価はここ1年で大きく調整しているものの、足元の弱材料は既に織り込みつつあります。市場予想ではダナハーの投資判断は総じて強気（アナリスト14人中11人が買い推奨）で、平均目標株価は約282ドル（現在株価比+25%）と設定されています。決算で明るい兆しが示されれば割安感からの買い戻しが期待できます。一方で、懸念事項が払拭されない場合は低迷が長引く可能性もあるため、個人投資家としては決算内容を注意深く見極め、今後の投資判断材料とする必要があるでしょう。</p>

ダナハーの2025年第1四半期決算に向けた見どころを解説します。
今回1Q決算は「業績の底入れ確認」と「経営戦略の実行力評価」という二つの観点で重要と言えます。株価はここ1年で大きく調整しているものの、足元の弱材料は既に織り込みつつあります。市場予想ではダナハーの投資判断は総じて強気（アナリスト14人中11人が買い推奨）で、平均目標株価は約282ドル（現在株価比+25%）と設定されています。決算で明るい兆しが示されれば割安感からの買い戻しが期待できます。

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