<p>2025年、トランプ政権の貿易政策を巡る不透明さは一段と増し、市場は不安定な動きを見せています。投資銀行らは米景気後退が今後12カ月以内に起きる確率を<a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/KOU3I5TOSZPTLAUXGW7UTDYBRU-2025-04-07/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">ゴールドマン・サックスが45%、JPモルガンが60%</a>と予測しており、景気後退に陥る可能性を警告しています。</p><p>本記事では、<strong>景気後退入りが現実となっても成長が期待される米国株7銘柄</strong>をご紹介します。</p><h2 id="hbd2b03526d"><strong>【</strong>サブスクリプション銘柄<strong>】NFLX・SPOT・UBER</strong></h2><p>サブスクリプションサービスは、<strong>サービス利用料がデジタル取引で完結するため、関税の影響を受けません。</strong>なかでもNetflixとSpotifyは、合計で5億人以上の月額有料会員を抱えており、テクノロジーとメディアセクターの中で最も不況に強い企業の一つとみられています。両社、広告事業を徐々に拡大しているものの、依然として全体の売上に占める割合はまだ小さく、景気変動の影響を大きく受けにくい構造となっています。</p><h3 id="hc4dddee8de">Netflix（NFLX）</h3><p>多くのアナリストは、景気後退懸念が渦巻く中、ネットフリックスを安全な投資先と見ています。同社の株価は年初来で10%弱上昇しており、テクノロジー銘柄の中でも際立ったパフォーマンスを見せています。ローゼンブラットのアナリストは「景気後退が起きても、ネットフリックスは安価な在宅エンタメとして加入者離れが起きにくい」と指摘しています。また4月17日に発表された第1四半期決算は市場予想を上回り、今年の売上高についても強気な見通しを示しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/world-indices/R7MI6Y6YJRN4JIQB65SYBLKHGA-2025-04-17/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fworld-indices%2FR7MI6Y6YJRN4JIQB65SYBLKHGA-2025-04-17%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h41418d209c">Spotify（SPOT）</h3><p>オーディオストリーミングサービス「Spotify」の株価も年初来で25%以上上昇しており、成長の加速が注目を集めています。アナリストらは、オーディオブック、動画、ポッドキャストといった複数ジャンルの最適化により、Spotifyが2025年顧客エンゲージメントと収益性をさらに高めると期待しています。</p><h3 id="hd9b2eb72aa">Uber Technologies（UBER）</h3><p>JPモルガンは、サブスクリプション企業のサブグループにおいて、ストリーミングサービスのほか配車サービスや飲食サービス、クラウドサービスが厳しいマクロ環境に対して比較的耐性が高いと見ています。</p><p>配車サービスとフードデリバリーの大手であるウーバー・テクノロジーズの株価は年初来で20%弱上昇しており、一部のアナリストらは同社の事業のほぼ半分が海外市場であることから、今後3年間世界経済動向にある程度左右されることなく、健全な売上高成長を持続できると見込んでいます。</p><h2 id="hc1fe25419e"><strong>【</strong>サイバーセキュリティ銘柄<strong>】PANW</strong></h2><p>サイバーセキュリティは企業にとって不可欠な投資項目であり、<strong>景気後退期でも予算が削られにくい分野</strong>とされています。また、技術サービスであるサイバーセキュリティも関税の対象外となっています。</p><h3 id="h3f4b97c641">Palo Alto Networks（PANW）</h3><p>サイバーセキュリティ銘柄での注目は、パロアルト・ネットワークスです。同社はトップ5に入るサイバーセキュリティ企業でありながら、株価は公正価値から約20%割安であると評価されています。株価は年初来で7%下落していますが、同社のプラットフォーム戦略が成功すれば、年150億ドル規模の収益機会が生まれる可能性があり、将来的な成長が見込まれています。</p><h2 id="h516bbf0cd1"><strong>【</strong>ディフェンシブ銘柄<strong>】WMT・HCA・T</strong></h2><p>歴史的に、生活必需品、ヘルスケア、公益事業などのディフェンシブ銘柄は、景気変動の影響を受けにくく業績が安定していることから、<strong>景気後退時に相対的に強いパフォーマンスを見せる傾向</strong>があります。経済状況に関わらず、消費者は食事をしなければならず、医療費や公共料金を支払わなければなりません。</p><h3 id="hbdd311d9cb">Walmart（WMT）</h3><p>世界最大の小売企業でありディスカウント業態も展開するウォルマートは、「毎日低価格」という姿勢から節約志向の消費者を惹きつけ、不況から恩恵を受ける傾向があります。また同社は、過去1年間で設備投資をほぼ倍増し、店舗の改装のほか物流と配送ネットワークの強化し、全米各地でウォルマートのプレゼンス拡大を牽引しました。</p><h3 id="ha7b4f9cb70">HCA Healthcare（HCA）</h3><p>HCAヘルスケアは米国最大級の病院チェーンであり、医療需要は景気に左右されにくく、同社は過去の景気後退やパンデミック、インフレ環境でも過去5年間堅調な業績を維持してきました。競争の激しい業界でありながら、市場シェアも2012年の24%から10年間で27%に拡大しており、2030年には全米シェア29%を目指しています。</p><h3 id="hc60a3eaf82">AT&amp;T（T）</h3><p>経済状況に関係なく不可欠なサービスである、無線通信やブロードバンドなどを提供するAT&amp;Tは、株価が年初来で19%超、過去1年で66%近い上昇を記録しています。光ファイバーの純増は7年連続で100 万件を達成し、堅調な実績を積み重ねています。また、安定したキャッシュフローに裏付けられた高配当銘柄としても注目されており、2025年の予想配当利回りは4.1%となっています。</p>

本記事では、トランプ関税で景気後退入りが現実となっても成長が期待される米国株7銘柄をご紹介します。

【米国株】トランプ関税で米景気後退入りしても成長が見込まれる銘柄は？

トランプ大統領が4月2日に公表した関税政策の衝撃から2日、4月4日も世界の株式市場は大きく下落しました。米国だけの問題ではなく、世界全体の危機とも言える状況となり、米国ではFRBによる利下げが急速に織り込まれつつあります。一方、こうした下落局面は過去を振り返ると何度も起きていることなので、長期投資であれば冷静に「市場に居続けること」の大事さを認識することも重要です。

中国の報復関税で貿易摩擦に。世界で危機感が広がる中、相場下落の歴史を振り返る

<p>2025年4月2日、トランプ大統領が関税政策を発表し、米株式市場は4月3日に急落。特にアップルなど主要ハイテク株の下落が顕著で、景気後退への懸念が高まりました。今後数ヶ月の交渉次第で市場はさらに荒れる可能性がありますが、個人投資家は短期的な動揺を避け、長期視点で分散投資を続けることが重要です。</p><p>以下、市場動向の詳細を解説します。</p><h2 id="h057d8dddcf">関税政策発表の概要とそのインパクト</h2><p>2025年4月2日、トランプ大統領は大規模な<strong>関税政策</strong>を発表しました。この新たな関税措置は多くの輸入品に高い関税を課すもので、<strong>市場ではこれが「米国史上最大の貿易ショック」になるとの見方も出ています</strong>。実際、専門家の試算によれば、<strong>この関税によって米国の平均関税率が2024年時点のわずか2.4%から約23%へと急上昇する見込みで、貿易政策の大転換となりました</strong>。このような関税率の急上昇は、アメリカ企業のサプライチェーン（部品調達網）や消費者物価に大きな影響を与える可能性があります。</p><p>トランプ大統領はホワイトハウスのローズガーデンで「Make America Wealthy Again（アメリカを再び富ませる）」と題した演説を行い、関税強化の方針を明らかにしました。彼はこれを「相互的」な関税措置と位置付け、米国の産業を守るための施策であると強調しました。しかし、この発表が<strong>貿易戦争</strong>（各国が互いに関税を掛け合う状況）にエスカレートするのではとの懸念が広がり、発表直後から市場には緊張感が走りました。</p><p><strong>投資家たちは当初、この4月2日の発表で長引く貿易政策の不透明感が解消され、相場が安定に向かうことを期待していました。しかし結果はその逆で、不透明感は増し、マーケットには「ショック」が走る形となりました</strong>。幅広い関税によるコスト上昇や各国の報復関税の可能性が浮上し、米国経済の先行きやインフレへの懸念も一気に高まったのです。こうした懸念はすぐさま株式市場に表れ、翌日以降の相場に大きな影響を与えることになりました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/B2TZTNUZA5MZHG3W4UTL5OTO3Q-2025-04-02/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FB2TZTNUZA5MZHG3W4UTL5OTO3Q-2025-04-02%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="he7ef8def83">発表後の米国株式市場の反応</h2><p>関税発表の翌日である4月3日、米国の株式市場は急落しました。代表的な株価指数である<strong>S&amp;P500種株価指数は当日274.45ポイント、率にして約4.8%もの大幅下落となり、これは2020年以降で最大の一日下げ幅となりました</strong>。<strong>ダウ平均株価</strong>（工業株30種平均）も1日の下げ幅が1700ドル以上に及び、<strong>ナスダック総合指数</strong>も大きく値を崩すなど、主要指数が総崩れの展開となりました。株式市場全体で見ると、この一日で約<strong>3.5兆ドル（約470兆円）もの企業価値（時価総額）が消失した計算となり、投資家にとってはパンデミック初期以来の歴史的な急落</strong>となりました。</p><p>特に値下がりが目立ったのが、米国株式市場を牽引してきた大型ハイテク銘柄群です。俗に「<strong>マグニフィセント・セブン</strong>（Magnificent Seven）」と呼ばれるアップル、マイクロソフト、アルファベット（グーグルの親会社）、アマゾン、メタ（旧フェイスブック）、エヌビディア、テスラの7社は総じて急落し、グループ全体で合計1兆ドル（約135兆円）もの時価総額を一日で失いました。これはこのグループにとって過去最大の1日あたり時価総額減少で、従来の記録（2025年3月10日に失った約7587億ドル）を大きく上回る損失です。</p><p>中でも<strong>アップル（Apple）の下落が顕著でした。アップル1社だけで約3,110億ドル（約40兆円近く）の時価総額が吹き飛び、同社史上最大の一日減少額となりました。アップルは世界有数のハードウェア企業であり、その製品は世界中で販売されていますが、高関税により輸入コストが上昇すれば利益率の低下</strong>や<strong>販売価格の上昇</strong>につながりかねません。投資家はそうしたリスクを懸念し、アップル株をはじめハイテク株を売り急いだと考えられます。実際、関税発表後には「投資家はアップルのハードウェア事業への影響を懸念している」との指摘もあり、アップル株価は大きく下押しされました。</p><p>他のハイテク大手も同様で、<strong>アマゾン</strong>や<strong>メタ</strong>（フェイスブックの親会社）などは、それぞれ<strong>eコマース（電子商取引）事業やデジタル広告</strong>収入への逆風が意識されて大きく売られました。半導体大手の<strong>エヌビディア</strong>や電気自動車メーカーの<strong>テスラ</strong>も下落し、これまで米国市場を支えてきた大型成長株が軒並み崩れる展開となりました。</p><p>このように関税政策の発表直後、株式市場は全面安となり、「<strong>逃げ場なし</strong>」と表現されるような状況でした。投資家心理の悪化により売りが売りを呼ぶ形で<strong>連鎖的な売り圧力</strong>がかかり、一時はフリーフォール（自由落下）とも言える勢いで相場が下落しました。2020年のコロナ・ショック以来の厳しい下げとなり、市場は動揺に包まれました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGN03EMW0T00C25A4000000/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOGN03EMW0T00C25A4000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="ha05c821cba">投資家心理とリセッション懸念</h2><p>関税ショックによる株価急落の背景には、投資家心理の急激な悪化があります。大統領の発表が「<strong>思わぬ形での貿易政策の不透明感拡大</strong>」となってしまったため、投資家は先行きへの不安を強めました。その最大の懸念が、<strong>関税による景気後退（リセッション）リスクです。関税が高くなれば輸入品価格が上昇し、企業のコスト増や消費者の購買力低下を招きます。その結果、企業業績の悪化や経済成長の減速につながりかねず、最悪の場合</strong>リセッション（景気後退）に陥る可能性があります。</p><p>実際、トランプ大統領の<strong>強硬な関税アプローチ</strong>が世界的な貿易戦争を引き起こすリスクに市場は神経質になっています。報復関税の応酬になれば、米国だけでなく世界経済全体にブレーキがかかる恐れがあります。こうした不安から、発表翌日の株価暴落時には債券や現金など安全資産への資金逃避が見られました。<strong>米国債</strong>が買われて長期金利（債券利回り）は急低下し、2025年の過去最低水準まで低下したとも報じられています（2024年10月頃の水準まで金利低下）。投資家がそれだけ<strong>景気悪化</strong>に備え始めたということです。</p><p>また、市場では米連邦準備制度理事会（<strong>FRB</strong>）による<strong>金融政策</strong>への期待も変化しました。利上げから一転して、今度は「景気を下支えするため利下げに転じるのではないか」という観測が強まったのです。実際、金融市場の指標（フェドウォッチによる先物市場の予想）では、2025年末までに<strong>4回程度の利下げ</strong>が織り込まれる状況となりました。これは投資家がそれだけ先々の景気に悲観的になり、早期に金融緩和が必要になると考えていることを示唆しています。</p><p>そしてもう一つ、インフレ（物価上昇）に対する心理も複雑です。関税は輸入物価を押し上げるため、短期的にはインフレ圧力を高める可能性があります。しかし景気が冷え込めば需要が落ち、インフレ抑制要因にもなります。この<strong>インフレと景気後退の板挟み</strong>になる状況は、いわゆる「スタグフレーション（景気停滞下でのインフレ）」への懸念にもつながりかねません。投資家にとって、景気もインフレも先が読みづらい状態となり、不安が不安を呼ぶ心理状況に陥りました。</p><p>結局のところ、関税発表後の市場では「リセッション（不景気）に陥るのではないか」「企業利益が圧迫されるのではないか」という<strong>悲観的な見方</strong>が広がりました。そのため、株式から一時撤退して安全資産に避難しようという動きが強まったのです。この投資家心理の急変が、前述の歴史的な株価急落を招いた大きな要因でした。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/VB4VJQ5ZO5JOXP5PYLXAIA4HH4-2025-04-03/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FVB4VJQ5ZO5JOXP5PYLXAIA4HH4-2025-04-03%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h0a694d1658">今後の見通しと注目ポイント</h2><p>急落後の市場は依然として不安定ですが、今後を見通す上でいくつかの<strong>注目ポイント</strong>があります。</p><p>まず、<strong>貿易交渉の行方とタイムライン</strong>です。専門家の見解によれば、ホワイトハウス（米政権）は「<strong>今後2ヶ月以内</strong>」に今回の関税問題について主要貿易相手国と合意し、多くの対象関税を撤回できるかどうかが鍵になるとされています。<strong>もし2ヶ月以内（6月初旬頃まで）に交渉がまとまらなければ、株式市場や経済へのダメージが深刻化し、2025年後半の市場は2022年のような低迷に逆戻りする可能性があるとの指摘があります</strong>。2022年といえば米株式市場が弱気相場に陥った年であり、インフレ高進と金融引き締めでS&amp;P500指数が年間約20%下落した時期です。投資家としては、同じような状況を回避できるかどうか、今後の交渉の進展を注意深く見守る必要があります。</p><p>次に、<strong>FRB（米連邦準備制度理事会）の対応</strong>も重要なポイントです。4月4日（金）にはパウエルFRB議長の講演が予定されており、市場はその発言内容に強く注目しています。関税発表後の市場動揺を受け、投資家は「FRBが景気下支えの姿勢を示すか」を気にしています。仮にパウエル議長が<strong>景気見通しの悪化</strong>に言及し、必要なら利下げも厭わない姿勢を示せば、市場心理は幾分落ち着くかもしれません。一方でインフレ動向にも触れ、関税による物価押し上げを懸念する発言が出れば、市場は金融政策運営が難しくなると受け止める可能性もあります。</p><p>さらに同日発表される米国の3月雇用統計（非農業部門雇用者数）も大きなイベントです。雇用統計は景気の健康状態を示す重要指標であり、結果次第で市場の受け止めが変わります。もし雇用者数の伸びが大きく鈍化したり失業率が上昇したりすれば、関税ショックと相まって景気後退懸念が一段と高まるでしょう。逆に堅調な雇用が確認されれば、足元の経済はまだ耐えているとの安心感が広がるかもしれません。ただし、雇用が強すぎるとインフレ圧力との綱引きにもなり得るため、一筋縄ではいかないところです。</p><p>企業の業績発表（決算）も見逃せません。4月中旬から5月にかけて2025年1～3月期の米企業決算が相次ぎますが、経営者が関税の影響についてどのようにコメントするかが注目ポイントです。<strong>たとえば輸入コスト増に直面する製造業者や、小売業で輸入品を販売する企業が利益見通しを下方修正するようだと、市場全体のムードも慎重さを増すでしょう。一方、関税の影響を価格転嫁できている企業や、内需中心で恩恵を受ける企業が好調な決算を出せば、銘柄やセクターによって明暗が分かれる展開も考えられます。</strong>投資家は企業の決算発表や経営者の発言を通じて、関税の実経済への影響度を測っていく必要があります。</p><p>最後に、各国の<strong>政策対応</strong>も今後の焦点です。米国の強硬な関税策に対し、貿易相手国が報復措置を取るのか、あるいは交渉によって緊張を緩和できるのかが、今後数週間～数ヶ月のマーケットを左右します。仮に中国やEUなどが強い報復関税で応酬すれば、残念ながら市場はさらなる荒波に揉まれるでしょう。<strong>逆に舞台裏で外交交渉が進み、相互の関税引き下げや妥協が見えてくれば、「関税戦争」への懸念が和らぎ株式市場も落ち着きを取り戻す可能性があります</strong>。トランプ政権の真意（本当に関税を長期化させるつもりなのか、交渉戦術の一環なのか）も含め、今後の政策対応には引き続き注意が必要です。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-04-03/SU453KT1UM0W00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-04-03%2FSU453KT1UM0W00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://newsdig.tbs.co.jp/articles/withbloomberg/1832976" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fnewsdig.tbs.co.jp%2Farticles%2Fwithbloomberg%2F1832976%3Fdisplay%3D1&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h1c329bafa0">個人投資家が今とるべき姿勢</h2><p>歴史的な株価急落を目の当たりにし、不安を感じている個人投資家の方も多いでしょう。このような局面では<strong>長期的視点</strong>を持つことが何より重要です。<strong>株式市場は短期的には政策やニュースで大きく上下しますが、長い目で見れば企業の本質的な価値や経済の成長力が最終的に株価を決めます</strong>。したがって、一時的な混乱に慌てて資産を手放すよりも、まずは落ち着いて状況を見極める姿勢が大切です。</p><p><strong>過去を振り返れば、急落局面でパニック的に売却した後に後悔するケースも少なくありません</strong>。例えば2020年のコロナ・ショック時、株価は急落しましたが、その後大規模な経済対策や金融緩和もあって比較的短期間で回復しました。今回も同様に、政府や中央銀行の対応次第で状況が改善し、売ってしまった投資家が「安値で手放してしまった」となる可能性も十分あります。</p><p>特にトランプ大統領は自身が株式市場の動向を非常に重視しており、「株価を上昇させたい（市場を盛り上げたい）」という意向が強いとされています。実際、ウォール街の著名ストラテジストであるトム・リー氏も「トランプ大統領は株高を望んでいるので、投資家は絶望するべきではない」と楽観的な見方を示しています。政権が市場テコ入れ策に転じる可能性もあるため、悲観しすぎずに構えることも重要でしょう。</p><p>いずれにせよ、情報収集と冷静な判断が大切です。マーケットのニュースを継続的にフォローしつつも、過度に悲観的な予想や過熱した噂に振り回されないよう注意しましょう。専門家の意見も参考になりますが、自分のリスク許容度や資産状況に照らし合わせて判断することが重要です。</p><p>今回の関税ショックは確かに大きな波乱ですが、長い投資人生においてはこうした局面も乗り越えていく必要があります。<strong>「ブレない軸」を持ち、長期的な視野でコツコツと資産形成を続ける姿勢こそ、個人投資家に求められる心構えです。市場が不安定な今こそ、冷静さと忍耐強さが試される時と言えるでしょう</strong>。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.marketwatch.com/story/one-of-wall-streets-biggest-optimists-says-investors-should-hang-tight-because-trump-wants-the-stock-market-to-rally-e16d79a6" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.marketwatch.com%2Fstory%2Fone-of-wall-streets-biggest-optimists-says-investors-should-hang-tight-because-trump-wants-the-stock-market-to-rally-e16d79a6&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

2025年4月2日、トランプ大統領が関税政策を発表し、米株式市場は4月3日に急落。特にアップルなど主要ハイテク株の下落が顕著で、景気後退への懸念が高まりました。今後数ヶ月の交渉次第で市場はさらに荒れる可能性がありますが、個人投資家は短期的な動揺を避け、長期視点で分散投資を続けることが重要です。

米国史上最大の貿易ショックに。コロナ危機以来の株価下落で個人投資家は何を考えるべきか

2025年4月2日、トランプ大統領は全輸入品に一律10%、国別に最大46%の関税を課す新政策を発表しました。これにより米国株は急落し、翌日には世界市場も下落しました。日本では自動車産業を中心に影響が懸念され、政府も対応を協議中です。個人投資家は長期的な視点を持ち、分散投資を検討することが望ましいです。

「解放の日」トランプ関税ショックと株式市場への影響

<p>本記事では、2025年3月時点での円高進行を、過去の円高局面との比較からどのような共通点・相違点があるかを分析した上で、今後の円高リスクシナリオ（及び円安シナリオ）を洗い出します。今後の為替水準について見通しを深めたい方に向けた、やや専門的な記事になっています。</p><h2 id="h25b9e9fae1"><strong>過去の円高局面との比較</strong></h2><p>最近の円高局面を理解するために、過去に起きた大きな円高局面と比較してみましょう。特に、2008年のリーマンショック後から2012年頃にかけての世界的な金融危機期、および2011年頃の歴史的円高（アベノミクス開始直前）の局面と比べると、共通点と相違点が浮かび上がります。</p><h3 id="h7da3cfe17b"><strong>リーマンショック後の円高（2008-2012）との比較</strong></h3><p>世界的な金融危機である2008年のリーマンショック後、日本円は主要通貨に対して急激な価値上昇（円高）を遂げました。例えばドル円相場は、リーマン破綻前の2007年には1ドル＝120円台だったものが、危機直後の2008年末には一気に84円台まで円高が進みました 。</p><p>実際、リーマンショック発生からわずか3カ月間で円相場が18円も円高方向に動いたとの分析もあります 。これは「有事の円買い」と呼ばれ、世界的な危機に際して投資家がリスク資産を売却し、日本円など相対的に安全とみなされる通貨を買い込む動きが背景にありました 。</p><p>当時は米連邦準備制度（FRB）が政策金利をゼロ近くまで急低下させ、日米金利差がほぼゼロになったことも円高を後押ししました。結果として2008年末から2011年にかけて長期にわたり円高基調が続き、ドル円は80円前後の高い円価値水準で推移することになります。</p><p>今回の局面と比較すると、共通点は「リスク回避の円買い」が見られる点ですが、相違点も明確です。</p><p>まず<strong>金利環境</strong>が異なります。リーマン後は米国も日本もゼロ金利状態で利下げ余地がなく、世界的な超低金利時代だったのに対し、2025年現在は米国金利が依然として高水準にあります（利下げ途中とはいえ政策金利は4%台）。したがって<strong>日米金利差が当時ほど縮小しておらず、円の急激な独歩高にはなりにくい構造です</strong>。</p><p>また<strong>危機の性質</strong>も異なります。リーマン期の円高は金融システム不安という実体経済への深刻な打撃を伴う危機が震源でしたが、<strong>現在の円高はどちらかと言えば「将来の政策変更や景気循環を先読みした投機的な動き」が主となっています</strong>。つまり<strong>、過去のような極端な円高が長期化する可能性は低く、ある程度のところで頭打ちになるとの見方が強い点が、リーマンショック後との大きな違いです。</strong></p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://blogs.ricoh.co.jp/RISB/eye_director/post_801.html" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fblogs.ricoh.co.jp%2FRISB%2Feye_director%2Fpost_801.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h6d65d1767f"><strong>アベノミクス開始前の円高（2011-2013）との違い</strong></h3><p>次に、直近の歴史的円高ピークであった2011年前後の局面と比較します。<strong>2011年は東日本大震災が発生し、日本の保険会社が巨額の保険金支払いに備えて海外資産を売却し円を調達する必要に迫られるという観測が出ました</strong>。実際、投資家やヘッジファンドは日本の保険会社やその他の富裕層が保険金支払いのため海外資産を本国に送金すると見込んで円を買い進めました。その結果、同年10月末にはドル円が1ドル＝75.32円という戦後最高の円高水準を記録しています 。</p><p>この円高基調は2012年まで続きましたが、2012年末に第2次安倍政権が発足すると状況が一変しました。<strong>安倍政権は「デフレからの脱却」を掲げ、大胆な金融緩和や財政出動を含む経済政策（いわゆる「アベノミクス」）を打ち出します。市場はこれを好感し円安方向へ反応、わずか数カ月で円相場は大きく反転</strong>しました。</p><p>事実、2012年11月まで70円台だったドル円は、翌2013年1月後半には90円台、そして2013年4月には100円近辺まで急速に円安（ドル高）が進んでいます 。このように金融政策の転換によって為替のトレンドが大きく変わったのが2013年前後の特徴です。</p><p>当時の円高から円安への流れは日本政府の大きな政策方針によって形成されましたが、<strong>今回の円高では日本政府がアベノミクスのように「分かりやすい」円安につながる政策を打ち出すことは考えにくいと思われます</strong>。</p><p>しかし、<strong>現在の円高要因を支えている「日銀の利上げ」については、国債市場における金利急騰リスクや政府債務を圧迫する利払い費増加の観点から、修正が入る可能性があり</strong>、そのような政策変更があればアベノミクスほど分かりやすくなくとも、政策方針による円安進行はあり得ると言えます。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://imidas.jp/jijikaitai/a-40-089-11-04-g331" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fimidas.jp%2Fjijikaitai%2Fa-40-089-11-04-g331&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/opinion/forex-forum/I6MBG75CIBOCNKG7WARVVBPH7Y-2025-02-26/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fopinion%2Fforex-forum%2FI6MBG75CIBOCNKG7WARVVBPH7Y-2025-02-26%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hd66160fdd6"><strong>今後のシナリオ分析</strong></h2><p>今後のドル円相場について、考えられるいくつかのシナリオを展望します。ここでは 「日銀が市場の想定より早く利上げを行った場合」、「米国の景気後退が深刻化した場合」、「市場が安定し円安基調に戻った場合」の三つを取り上げ、それぞれ円相場への影響を分析します。</p><h3 id="h5f981e43e6"><strong>日銀が想定以上に早く利上げした場合の影響</strong></h3><p>まず、日銀が市場の予想を上回るペースで早期に利上げを実施した場合です。<strong>たとえば本年中に追加利上げを連続的に行い、日本の政策金利が想定より速く1%近くまで引き上げられるようなケースを考えてみましょう</strong>。</p><p>こうしたサプライズ利上げが起これば、市場では日米金利差の一段の急縮小が織り込まれ、短期的に<strong>円買い・ドル売りが加速する</strong>可能性が高いです。為替相場では円高がさらに進み、ドル円が140円を割り込むような局面もあり得るでしょう。</p><p>実際、2025年1月に日銀が約17年ぶりの政策金利水準に利上げを決定した際には、瞬間的にドル円が0.8%近く急落し円高方向に振れています 。想定以上の利上げはそれ以上のインパクトを持つと考えられ、円高幅も大きくなることが予想されます。</p><p>ただし、このシナリオには注意点もあります。日銀の積極利上げは日本国内の景気や金融市場に対しては引き締め効果を強く与え、株式相場の下落や国債利回りの急騰を招くリスクがあります。仮にマーケットに動揺が走れば、安全資産としての円買いとリスク回避のドル買いが相殺しあい、為替への影響が一過性に留まる可能性もあります。</p><p>また、<strong>日本政府にとっても金利上昇は国債の利払い負担増につながるため、政策当局からの牽制が入りやすく、日銀が極端に早いペースで利上げを続けられるかは疑問です。このため「日銀サプライズ利上げ」で円高が続くとしても、それは短期的な現象にとどまりやすく、中長期では別の要因に収れんしていくでしょう</strong>。</p><h3 id="h4bc7eb801d"><strong>米国景気後退が深刻化した場合のシナリオ</strong></h3><p>次に、<strong>米国経済が市場の懸念通りに本格的な景気後退に陥った場合のシナリオで</strong>す。この場合、投資家心理は大きくリスクオフ（危険資産回避）に傾き、リーマンショック時のような<strong>有事の円買い</strong>が一段と強まる可能性があります。</p><p>米連邦準備制度（FRB）は景気下支えのため大幅な利下げに踏み切ることが予想され、米国金利が低下すれば日米金利差も急速に縮小または逆転するでしょう。その結果、為替市場ではドル安・円高がさらに進行し、ドル円が130円台半ばや場合によっては120円台まで急激に円高が進む展開も否定できません。</p><p>現に、2008年のリーマン危機時にはドル円が1年で40円近く円高方向に振れた例があります  。同様に深刻な米国不況・金融不安が起これば、歴史的な円高水準に挑む勢いで円買いが進むシナリオも考えられます。</p><p>もっとも、そのような極端な円高局面では各国当局も黙って見ている可能性は低いでしょう。<strong>日本政府・日銀は急激な円高が国内景気に与える悪影響を緩和するため、為替介入や金融緩和の停止（利上げ見送り）といった対抗策を取るかもしれません</strong>。</p><p>一方、<strong>米国側もドル安が行き過ぎれば金融市場の混乱につながるため、各国と協調して市場安定化を図る可能性があります（いわゆる「協調介入」や政策協調）</strong>。したがって、<strong>米国経済の深刻な悪化に伴う円高シナリオでは、一時的に大幅な円高が生じても、最終的には各国の政策対応によって落ち着きどころが見いだされる展開が予想されます</strong>。</p><h3 id="haa90d3d89c"><strong>市場が落ち着き円安に戻るシナリオ</strong></h3><p>最後に、足元の不透明要因が解消され市場が安定を取り戻した場合、円安方向に回帰するシナリオを考えてみます。具体的には、<strong>日銀は慎重な姿勢を崩さず追加利上げをゆっくりと進める一方、米国経済はソフトランディングに成功して景気後退を回避し、金融市場のボラティリティ（変動性）が低下するようなケースです</strong>。</p><p>この場合、投資マネーは再び相対的に利回りの高いドルや他国資産に向かいやすくなります。日米金利差は依然として米国優位の水準が維持され、円を売ってドルで運用する動き（キャリートレード）が復活すれば、徐々に円安基調が強まるでしょう。</p><p>ドル円レートは150円を再び超えて、今年後半には155円前後まで円安が進行するとの見方もあります 。このシナリオでは、日本国内では輸出企業を中心に追い風となり株価が上昇基調を取り戻す反面、輸入物価の上昇によるコスト高が再び問題化する可能性があります。</p><p>日銀にとってはインフレ率が高止まりする懸念から追加利上げの判断を迫られる場面も想定され、そうなれば再度円高材料となりうるため油断はできません。つまり、<strong>市場が落ち着き円安方向に振れるシナリオでは、一方向に進み続けるというより円安・円高要因が綱引きしながら緩やかな円安基調が進行するイメージです</strong>。</p><p>投資家としては、このような状況下では過度な円安への期待や円高への恐怖に振り回されず、日米両国の経済指標や中央銀行の発言動向を注視しつつ柔軟に対応することが求められるでしょう。<br></p>

本記事では、2025年3月時点での円高進行を、過去の円高局面との比較からどのような共通点・相違点があるかを分析した上で、今後の円高リスクシナリオ（及び円安シナリオ）を洗い出します。今後の為替水準について見通しを深めたい方に向けた、やや専門的な記事になっています。

リーマン危機とアベノミクス前夜の円高局面と比較する。2025年の円高シナリオとは？

<p>2025年、ドナルド・トランプ大統領の関税政策やその他の政策の不透明感による貿易戦争や景気後退への懸念が、米国株下落の波を引き起こしています。本記事では、先行き不安の強い米金融市場において<strong>安全投資先として需要が高まっている銘柄を紹介</strong>します。</p><h3 id="hb37c1d1f21">1. 中小型バリュー株</h3><p>景気後退懸念時には、安定した収益を上げている企業や割安な株が見直されやすく、バリュー株へ新たな資金が流入しています。特に、関税などのマイナス要因よりも規制緩和や減税の恩恵が大きい中小型株が注目され、ドラッグストア運営と処方箋の販売および管理を提供するヘルスケア企業<strong>CVSヘルス（CVS）</strong>の年初来上昇率は50%超、世界最大のたばこメーカー<strong>フィリップ・モリス・インターナショナル（PM）</strong>は25%超、<strong>アッヴィ（ABBV）</strong>は17%超と主要指数を大きく上回るパフォーマンスを発揮しています。</p><p>また、バリュー投資家として知られるウォーレン・バフェットが率いる投資会社バークシャー・ハザウェイ（BRK.B）は金利上昇により同社の投資収益が増加し、株価が年初来上昇率は13%超となっています</p><h3 id="hb57fce5bd9"><strong>2. 大型高配当株</strong></h3><p>市場の不確実性がますます高まる中、安定した四半期配当を提供する高配当銘柄の一部も好調に推移しています。米国で財務が健全な高配当企業を厳選したETFである<strong>iシェアーズ・コア高配当株ETF（HDV）</strong>は年初来で5％超上昇。同指数の組入上位銘柄である医薬品・日用品大手<strong>ジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ）</strong>の年初来上昇率は12%超、<strong>コカ・コーラ（KO）</strong>は11%超といずれも年初来上昇率が2桁に達しています。</p><h3 id="h9a5b439c33">3. 金・銀ETF</h3><p>古くから市場の不確実性に対するヘッジとして見られる金は、安全資産としての魅力がさらに高まっています。中央銀行による金買い需要も堅調であり、<strong>SPDRゴールドETF（GLD）</strong>は年初来で12％超上昇。銀価格も堅調に推移し、<strong>iシェアーズ シルバーETF（SLV）</strong>は年初来で14％超上昇しています。</p><p>3月14日、金スポット価格は史上初めて1オンス=3000ドルを突破しました。過去1年、アナリストらは金価格予想を上方修正してきており、一部アナリストは1オンス=3500ドルが次の目標になると予想しています。一方で、貿易問題の解決が見え株式市場の混乱が解消すれば、大幅な調整が起きる可能性があるとの見方も示されています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/commodities/LU3SVADBSFIQ7HCLLRTZ2XJAVQ-2025-03-14/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fcommodities%2FLU3SVADBSFIQ7HCLLRTZ2XJAVQ-2025-03-14%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h2338519791">4. 米国債</h3><p>安全資産需要から米国債相場も急上昇し、昨年11月5日の大統領選以降の期間では<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-03-04/SSKUZAT1UM0W00" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">米国株を上回るリターン</a>となっています。また、ベッセント米財務長官が「当面は長期債増発の計画がない」「トランプ氏の政策により米10年債利回りは自然に低下するはずだ」と述べたことや、複数のFRB当局者が量的引き締め（QT）の停止ないし縮小に言及したことも米国債への強気姿勢を促しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-02-26/SS9EEIT0AFB400" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-02-26%2FSS9EEIT0AFB400&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>債券投資を行う際は、個別債券への投資のほか債券型の<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/basic/etf-101/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">ETF</a>による投資も可能です。債券ETFであれば、少額から投資可能で、満期がなく取引所が空いている間リアルタイムで取引を行うことができます。また、株式と一体に証券口座内で管理できるため、損益状況やポートフォリオが把握しやすいというのも特徴です。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/bond_etfs/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fbond_etfs%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

2025年、ドナルド・トランプ大統領の関税政策やその他の政策の不透明感による貿易戦争や景気後退への懸念が、米国株下落の波を引き起こしています。本記事では、先行き不安の強い米金融市場において安全投資先として需要が高まっている銘柄を紹介します。

調整局面の米国株、安全な投資先として需要が高まる銘柄とは？

<p>2025年3月時点で外国為替市場では急速に円高が進み、ドル円レートは一時1ドル＝146円台という約5カ月ぶりの円高水準を記録しました 。わずかな期間で円高が進行した背景には、日本と米国それぞれの金融政策見通しや景気見通しの変化が影響しています。以下では、特に日銀（日本銀行）の利上げ観測と米国の景気後退懸念という二つの要因に焦点を当て、そのメカニズムを解説します。</p><h2 id="h7382857b47"><strong>急激に円高が進んだ背景とは</strong></h2><h3 id="hc0b038368d"><strong>日銀の早期利上げ見通しが日米金利差の縮小期待を形成した</strong></h3><p>まず、日本側の要因として日銀の金融政策スタンスの変化が挙げられます。近年、日本では物価上昇率が日銀の目標である2%を上回り、賃金も上昇傾向にあることから、日銀が金融緩和を転換し利上げに踏み切るとの見通しが市場で高まりました 。</p><p>実際に日銀は2025年1月に政策金利を0.25%から0.5%へと引き上げており、追加利上げへの期待もくすぶっています 。<strong>日銀の早期利上げ観測が広がると、日本と米国の金利差（利回り差）が縮小するとの予想につながり、これが円を買う動きを促しました。</strong>金利差縮小によりドルを持つ魅力が相対的に低下するため、投資家がドル資産から円資産へとシフトし、結果として円高圧力が強まったのです 。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.lgt.com/li-en/market-assessments/market-view/boj-resumes-rate-hikes-yen-set-to-strengthen-as-yield-gap-narrows-251278" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.lgt.com%2Fli-en%2Fmarket-assessments%2Fmarket-view%2Fboj-resumes-rate-hikes-yen-set-to-strengthen-as-yield-gap-narrows-251278&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h10c14f293e"><strong>米国の景気後退懸念がドルから資金流出を招いている</strong></h3><p>一方、米国側の要因として、景気後退（リセッション）への懸念がドル安・円高を後押ししました。2025年に入り、米国では高関税政策の影響などで経済成長の減速懸念が台頭し、株式市場が不安定化しています 。</p><p><strong>特に「貿易戦争」による先行き不安から「有事の円買い」と呼ばれる現象が起こり、リスク回避志向の投資家が安全資産とみなされる円を買う動きが強まりました 。</strong>具体的には、米国経済の減速リスクが意識され始めた3月上旬、米株価の急落に追随して投資マネーがドルから流出し、日本円やスイスフランといった安全通貨に流入しました。</p><p><strong>その結果、ドルは対円で売られ、為替相場は急激な円高方向（ドル安方向）へ振れたのです 。このように、日米金利差だけでなく景気見通しによる資金の流れも円高の背景にあると言えます。</strong></p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.reuters.com/markets/currencies/dollar-starts-week-softer-tariffs-weigh-yen-rises-2025-03-10/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.reuters.com%2Fmarkets%2Fcurrencies%2Fdollar-starts-week-softer-tariffs-weigh-yen-rises-2025-03-10%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h35804c1f25"><strong>円高傾向が長期で続くかは疑問</strong></h2><p>直近の円高は顕著ですが、この円高傾向が長期にわたって持続する可能性は低いのではという懐疑的な見方も専門家から出ています。その理由として、米国の金融政策が思ったほど早く緩和（利下げ）に転じない見通しや、日本国内の金融・財政面での日銀利上げの制約、そして将来的に米国景気の不安要因が解消した際の資金フローの逆転が挙げられます。以下で順に説明します。</p><h3 id="hc98ece730c"><strong>米国はトランプ関税で利下げが遅れる見通し</strong></h3><p>第一に、米国の金融政策に関して、早期の利下げが見込みにくい状況があります。トランプ大統領による関税引き上げ（いわゆる「トランプ関税」）が再び導入・維持されたことで物価の先行きに不透明感が生じ、インフレ圧力が残るとの見方があるためです。</p><p>実際、米連邦準備制度理事会（FRB）は直近で追加利下げを急がない方針を示していますが、その背景には米国経済が比較的堅調であることに加え、第2次トランプ政権の高関税政策による世界経済の不確実性が影響しています 。<strong>世界的に他国の中央銀行が利下げに動く中で、FRBは「米国経済への信頼が強く、現時点での追加利下げは必要ない」と判断している状況です 。このため日米金利差はすぐには大きく縮小せず、円高基調が長く続く決定打には欠けるとの見通しが強いのです</strong>。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/opinion/forex-forum/77SOP7SRBRKXNHHXIWFTOPVBLY-2025-02-10/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fopinion%2Fforex-forum%2F77SOP7SRBRKXNHHXIWFTOPVBLY-2025-02-10&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h8f5e0237a4"><strong>日本の市中銀行は国債を消化できず日銀の利上げは難しい</strong></h3><p>第二に、日本国内の事情として、日銀が大幅な追加利上げや金融引き締めを行うには高いハードルがあります。<strong>長年の金融緩和で日銀が国債市場で圧倒的な存在感を持ってきたため、市中の銀行や機関投資家が国債を安定的に消化する体制が十分に整っていないからです</strong>。</p><p>実際、国内の銀行や保険など機関投資家は<strong>10年物国債金利がおおむね2%程度に達しないと、本格的に国債を買い増すのは難しい</strong>との姿勢を示しています 。現在の長期金利水準（1%前後）では、民間が積極的に国債を吸収するインセンティブが弱く、国債市場の安定消化は日銀の買い入れに依存しているのが実情です 。</p><p>このため日銀が利上げによって国債買い入れを減らそうとすると金利急騰や市場混乱を招くリスクがあり、日銀は利上げに慎重にならざるを得ません。要するに、<strong>日本の構造的な事情から日銀は急ピッチの金融引き締めが難しく、円高要因である日米金利差縮小も緩やかになりやすいのです</strong>。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/opinion/forex-forum/ISFLTNHFYFLZLDPWJCY7RYM25U-2024-10-23/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fopinion%2Fforex-forum%2FISFLTNHFYFLZLDPWJCY7RYM25U-2024-10-23&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB105E50Q5A310C2000000/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOUB105E50Q5A310C2000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h767fc9e7eb"><strong>米国の景気後退懸念が解消するとドルへ資金が還流する</strong></h3><p>第三に、現在円高を促している米国景気への悲観論も永続するわけではありません。仮に米国の景気後退懸念が今後薄れ、経済が安定軌道に戻ると市場参加者のリスク回避姿勢も和らぐでしょう。そうなれば、安全資産とされる円への資金流入は減少し、代わって成長期待のあるドルや新興国通貨への投資資金が戻っていく可能性が高いと考えられます。</p><p><strong>過去を振り返っても、大きな危機の際に急騰した円は、その危機が去れば徐々に反落し円安基調に戻る傾向があります。今回も米国経済がソフトランディング（景気後退を回避）すれば、現在進んでいるような円高圧力は次第に弱まり、中長期的には再び円安方向に振れていくシナリオが有力です</strong>。</p>

2025年3月時点で外国為替市場では急速に円高が進み、ドル円レートは一時1ドル＝146円台という約5カ月ぶりの円高水準を記録しました 。わずかな期間で円高が進行した背景には、日本と米国それぞれの金融政策見通しや景気見通しの変化が影響しています。以下では、特に日銀（日本銀行）の利上げ観測と米国の景気後退懸念という二つの要因に焦点を当て、そのメカニズムを解説します。

ドル円は146円台へ。円高はこのまま続くのか

2025年3月10日、米国株式市場で大幅な暴落が起き、S&P500指数は1日で2.7%安、ナスダック総合指数も4%安と今年最大の下げ幅を記録しました 。ダウ平均株価は一時1100ドル超下落し、終値でも890ドル安（-2.08%）となっています。この急落の背景には、トランプ政権による政策への不透明感と、それに伴う景気後退（リセッション）への懸念が急速に広がったことがあります。以下では「トランプ危機」とも言える今回の状況について、その原因と背景を詳しく見ていきます。

S&P500はどうなる？トランプ危機への対応は

<p>2025年、トランプ政策を巡る懸念などから、米国株市況は最高値付近で停滞する状況が続いていますが、一部銘柄は主要指数を大きく上回るパフォーマンスを発揮しています。本記事では、<strong>2025年に急成長している米国グロース銘柄を解説</strong>します。</p><h2 id="h44f1e42cae">2025年急成長グロース銘柄10選</h2><h3 id="h4a7b92b629"><strong>1. テンパスAI（TEM）</strong></h3><p><a href="https://www.tempus.com/?srsltid=AfmBOorBEQAVeRz0HilIeEQXeLQB5SP5ngVTZEAQk3dShsypTn9mS7uo" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">テンパスAI</a>は、AI技術を活用した精密医療診断サービスプロバイダーです。同社は、腫瘍学や神経精神医学、心臓病学、感染症学、放射線学などの分野で遺伝子検査を販売し、アストラゼネカといった製薬大手などを顧客に持ち、グーグルやソフトバンクグループなどが出資しています。</p><p>今年1月に、患者のためのAI対応パーソナルヘルス<strong>・</strong>コンシェルジュアプリ「olivia」 をリリースしたことに加え、株式の女王として知られる元下院議長ナンシーペロシ氏がテンパス株を購入したことが明らかになり、株価が急騰。テンパスの株価は年初来で約85%、直近1年で約56%上昇のパフォーマンスとなっています。</p><h3 id="h6cda272b8a">2. ヒムズ・ハーズ・ヘルス（HIMS）</h3><p><a href="https://www.hims.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">ヒムズ・ハーズ・ヘルス</a>は、2017年に設立された遠隔医療会社で、オンライン診療や処方箋の提供、サプリメントの販売を行っています。同社は、減量薬分野において製薬大手のノボ・ノルディスクやイーライ・リリーが供給不足に苦しむなか、同じ有効成分を低価格で消費者に提供することで市場参入に成功しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-05-20/SDSFW7DWLU6800" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2024-05-20%2FSDSFW7DWLU6800&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>直近では、2月19日にニュージャージー州を拠点とする在宅検査施設「Trybe Labs」の<a href="https://investors.hims.com/news/news-details/2025/Hims--Hers-Acquires-At-Home-Lab-Testing-Facility-Expanding-Capabilities-to-Ultimately-Include-Affordable-Whole-Body-Testing-for-Subscribers/default.aspx" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">買収を発表</a>。2月21日には、国内サプライチェーンの強化に向けて、カリフォルニア州に所在する米国のペプチド製造施設の<a href="https://investors.hims.com/news/news-details/2025/Hims--Hers-Acquires-US-based-Peptide-Facility/default.aspx" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">買収を発表</a>し、新たなカテゴリーへの参入が期待されています。ヒムズの株価は年初来で約63%、直近1年で約300%上昇のパフォーマンスとなっています。</p><h3 id="h7c4c22ea50">3. スーパー・マイクロ・コンピューター（SMCI）</h3><p><a href="https://www.supermicro.com/ja/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">スーパー・マイクロ・コンピューター</a>は、ITソリューションプロバイダーで、AIサーバー向けのソリューションが注目を集めています。同社は、昨年会計規則に違反したとする元従業員の告発を受けて、株価が大幅下落。ナスダック上場廃止の危機に陥りましたが、未提出となっていた2024年度の決算報告書を米証券取引委員会（SEC）に2月25日までに提出できるとの見通しを示し、上場廃止回避への期待感が高まりました。</p><p>また2月6日、エヌビディアの「Blackwell GPU」を搭載し、次世代冷却システムを備えたAIデータセンター向けのラックソリューションの本格生産開始の発表を受け、株価が急騰。スーパー・マイクロの株価は年初来で約63%上昇、直近1年で約45%下落のパフォーマンスとなっています。</p><h3 id="h0322196aea">4. オクロ（OKLO）</h3><p><a href="https://oklo.com/overview/default.aspx" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">オクロ</a>は、小型モジュール原子炉（SMR）を開発する企業で、特別買収目的会社（SPAC）との合併を通じて2024年5月にニューヨーク証券取引所に上場しました。同社は、OpenAIのサム・アルトマン氏が会長を務めており、アルトマン氏は「核融合による先進的エネルギーソリューションの商業化において、最も有利な位置につけている」と評価し、2015年に出資をしました。</p><p>米国では近年、グーグルやアマゾンをはじめとするハイテク大手がAIシステム運用に必要な大規模データセンターの電力需要に対応するため、原子力発電への投資を強化。米国政府も原子力容量を3倍にする目標を掲げ、民間を後押ししています。オクロの株価は年初来で約51%、直近1年で約211%上昇のパフォーマンスとなっています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-11-13/SMV05BT1UM0X00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2024-11-13%2FSMV05BT1UM0X00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h6d384f5acd">5. クラウドフレア（NET）</h3><p><a href="https://www.cloudflare.com/ja-jp/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">クラウドフレア</a>は、クラウドサービスプロバイダーで、Webサイトの表示速度を高速化する「コンテンツデリバリネットワーク（CDN）」やインターネットセキュリティサービスを提供しています。</p><p>同社は2月の決算発表で、大口顧客が前年比27%増加し、大口顧客からの収益が前年同期比69%上昇したことを発表し、大きな注目を集めました。アナリストも決算を受け、生成AI関連やサイバーセキュリティ分野の需要拡大を見込み、一斉に目標株価を引き上げました。クラウドフレアの株価は年初来で約29%、直近1年で約47%上昇のパフォーマンスとなっています。</p><h3 id="hd7f8276e95"><strong>6. ASTスペースモバイル</strong>（ASTS）</h3><p><a href="https://ast-science.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">ASTスペースモバイル</a>は、米国を拠点とする上場衛星製造企業で、英通信大手ボーダフォンや米国の通信大手AT&amp;Tと提携し、スペースXのスターリンクと競合する商業用衛星と携帯電話を直接つなぐモバイル・ブロードバンドサービスの提供を開発しています。</p><p>1月末に、モバイル・ブロードバンドサービスを年内に欧州の顧客に提供し始めると報じられたことで、株価が上昇。日本では楽天モバイルと提携し、2026年内の低軌道衛星による通信サービス提供を目指しています。ASTの株価は年初来で約28%、直近1年で約764%上昇のパフォーマンスとなっています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-01-30/SQVXS0T1UM0W00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-01-30%2FSQVXS0T1UM0W00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hb9adca56af">7. ロビンフッド・マーケッツ（HOOD）</h3><p>ロビンフッド・マーケッツは、米国の金融サービス企業であり、主にミレニアル世代やZ世代の投資家をターゲットに、直感的なインターフェースと低コストの取引サービスを特徴とした投資アプリ「Robinhood」を通じて、株式、ETF、暗号資産の取引を提供しています。</p><p>同社は、手数料無料の取引所として急成長し、近年は暗号資産事業などの拡大に注力しており、トランプ政権下での暗号資産に対する規制緩和の恩恵を受けると期待されています。ロビンフッドの株価は年初来で約19%、直近1年で約203%上昇のパフォーマンスとなっています。</p><h3 id="hfd8d84ce3b">8. リカージョン・ファーマシューティカルズ（RXRX）</h3><p><a href="https://www.recursion.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">リカージョン・ファーマシューティカルズ</a>は、米国を拠点とするバイオ医薬品企業で、AIソフトウェアを使用して医薬品開発のペースを1年で10倍に加速させています。同社の株価は、2023年にエヌビディアがリカージョンの創薬用AIモデルの訓練加速に5000万ドルを投じる公表したときに急騰し、直近では、2月14日にエヌビディアがSECに提出した書類で、2024年の10-12月中にいくつかのAI関連株の持ち株を売却したにもかかわらず、リカージョンの約770万株すべてを保有し続けたことが明らかになったことで、再び注目を集めています。リカージョンの株価は年初来で約19%上昇、直近1年で約42%下落のパフォーマンスとなっています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/article/business/5000-idUSKBN2YT04H/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Farticle%2Fbusiness%2F5000-idUSKBN2YT04H%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h79bac0f58d">9. アップラビン（APP）</h3><p><a href="https://www.applovin.com/ja/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">アップラビン</a>は、AIを活用したマーケティングプラットフォーム企業で、特にモバイルゲーム市場に強みを持ち、ROI（投資対効果）ベースで広告の最適化配信を行うのが特徴です。2月12日の決算発表では、主力の広告事業が前年同期比73％増の10億ドルに大幅成長し、第1四半期の業績見通しも市場予想を上回ったことから、翌日に株価は一時40%高となりました。アップラビンの株価は年初来で約13%、直近1年で約552%上昇のパフォーマンスとなっています。</p><h3 id="h365f1ca203"><strong>10. パランティア・テクノロジーズ</strong>（PLTR）</h3><p><a href="https://www.palantir.com/jp/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">パランティア・テクノロジーズ</a>は、ビッグデータ解析を手掛ける企業で、ペイパル共同創業者のピーター・ティール氏らによって設立されました。政府機関や企業向けのデータ活用支援に強みを持っており、2024年9月にS&amp;P 500指数の構成銘柄に採用されたことで株価が急成長しました。</p><p>直近では、2月19日に米国防総省の予算削減が報道されたことで、株価が10%下落。同社の総売上高の半分以上を政府向けが占めており、政府関連業務がここ数年間の売上急増に寄与していました。パランティアの株価は年初来で約17%、直近1年では約274%上昇のパフォーマンスとなっています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-02-20/SRYCOLT0G1KW00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-02-20%2FSRYCOLT0G1KW00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

2025年、トランプ政策を巡る懸念などから、米国株市況は最高値付近で停滞する状況が続いていますが、一部銘柄は主要指数を大きく上回るパフォーマンスを発揮しています。本記事では、2025年に急成長している米国グロース銘柄を解説します。

【米国株】NISAで買える、2025年急成長グロース銘柄を解説

<p>株式の女王として知られる元下院議長ナンシー・ペロシ氏は、株式ポートフォリオで2024年に54%の利益を上げ、多くの大手ヘッジファンドの業績を上回りました。本記事では、<strong>ナンシー・ペロシ氏のポートフォリオを紹介</strong>の上、2025年の取引動向について解説します。</p><h2 id="h4c18535f8b">ナンシー・ペロシ<strong>ポートフォリオの中身</strong></h2><p>ペロシ氏はハイテク株を中心に取引していることで知られ、株式ポートフォリオは11銘柄で構成されており、上位5銘柄で約60%を占めています。</p><blockquote><p><a href="https://pilot.joinautopilot.com/portfolios/8735" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><strong>ナンシー・ペロシの保有銘柄</strong></a></p><ul><li><strong>エヌビディア（NVDA）</strong>：19.4%</li><li><strong>アルファベット（GOOGL）</strong> : 13.6%</li><li><strong>パロアルトネットワークス（PANW）</strong>： 10.7%</li><li><strong>テンパスAI（TEM）</strong>： 9.6%</li><li><strong>アマゾン（AMZN）</strong>： 9.5%</li><li><strong>ブロードコム（AVGO）</strong> : 9.1%</li><li><strong>ビストラ・コープ（VST）</strong>： 8.7%</li><li><strong>クラウド（CRWD）</strong>： 5.6%</li><li><strong>アップル（AAPL）</strong> : 5.3%</li><li><strong>マイクロソフト（MSFT）</strong>: 4.7%</li><li><strong>テスラ（TSLA）</strong>: 3.9%</li></ul></blockquote><h2 id="h26167ef057">2025年は5銘柄を購入、テンパスAIが急成長</h2><p>2025年、ペロシ氏はテンパスAI、ビストラ・コープ、アマゾン、アルファベット、エヌビディア株を購入したことが、1月の定期取引報告書で明らかになりました。中でも、テンパスとビストラ株の新規購入は市場の注目を集め、ペロシ氏の保有開示により1月21日の時間外取引でテンパスは約19％、 ビストラは約6％株価が上昇しました。</p><h3 id="h655a81a7c3">AI関連2銘柄を新規購入</h3><p><a href="https://www.tempus.com/?srsltid=AfmBOorBEQAVeRz0HilIeEQXeLQB5SP5ngVTZEAQk3dShsypTn9mS7uo" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">テンパスAI</a>は、AI技術を活用した精密医療診断サービスプロバイダーです。同社は、腫瘍学や神経精神医学、心臓病学、感染症学、放射線学などの分野で遺伝子検査を販売し、アストラゼネカといった製薬大手などを顧客に持ち、グーグルやソフトバンクグループなどが出資しています。ペロシ氏は、2025年1月14日に5〜10万ドル相当のテンパス株を購入しました。その後、テンパスは患者のためのAI対応パーソナルヘルス<strong>・</strong>コンシェルジュアプリ「olivia」 をリリースしたことで、株価が急騰。テンパスの株価は2025年1月のみで約90%上昇して、非常に収益性の高い取引となりました。</p><p><a href="https://vistracorp.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">ビストラ・コープ</a>は、小売電力および発電の公益事業会社です。同社は、2024年に原子力発電能力を大幅に増強し、株価が年初来264％上昇を記録。 S&amp;P 500株価指数でトップクラスのパフォーマンスとなりました。ペロシ氏は、2025年1月14日に5〜10万ドル相当のビストラ株を購入しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-12-31/SPD8SZT1UM0W00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2024-12-31%2FSPD8SZT1UM0W00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hd8ea1b0d2b">大手ハイテク株への強気姿勢を維持</h3><p>また、ペロシ氏は2025年1月14日に25〜50万ドル相当のアマゾン、アルファベット、エヌビディア株を購入しました。ただし、エヌビディア株については2024年12月31日に100~500万ドル相当の1万株を売却しており、DeepSeekの低コストAIモデルや不透明な関税動向を巡って、エヌビディアが下落する前に売り抜けていたと一部投資家の中で話題となっています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/tariffs_imapct/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Ftariffs_imapct%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

株式取引の女王として知られる、元下院議長ナンシー・ペロシ氏は、ハイテク株を中心とした株式ポートフォリオで2024年に54%の利益を上げ、多くの大手ヘッジファンドの業績を上回りました。本記事では、ナンシー・ペロシ氏のポートフォリオを紹介の上、2025年の売買動向について解説します。

【ナンシー・ペロシのポートフォリオ解説】株式取引の女王の2025年注目銘柄は？

<p>ウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイ（BRK.B）の2024年12月末時点でのポートフォリオが、2月14日に米証券取引委員会（SEC）に提出された報告書「フォーム13F」にて明らかになりました。本記事では、<strong>バフェット氏の最新ポートフォリオを紹介</strong>します。</p><h2 id="h175e6069e2"><strong>バフェットポートフォリオの中身</strong></h2><p>バークシャーの上場ポートフォリオは35社で構成されており、上位5銘柄で約70%、上位10銘柄で約90％を占めています。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ul><li><strong>アップル（AAPL）</strong> : 28.1%</li><li><strong>アメリカン・エキスプレス（AXP）</strong> : 16.8%</li><li><strong>バンク・オブ・アメリカ（BAC）</strong> : 11.2%</li><li><strong>コカコーラ（KO）</strong>： 9.3%</li><li><strong>シェブロン（CVX）</strong>： 6.4%</li><li><strong>オキシデンタル・ペトロリアム （OXY）</strong>: 4.9%</li><li><strong>ムーディーズ（MCO）</strong>: 4.4%</li><li><strong>クラフト・ハインツ（KHC）</strong>： 3.7%</li><li><strong>チャブ（CB）</strong>： 2.8%</li><li><strong>ダビータ（DVA）</strong>： 2.0%</li></ul></blockquote><h3 id="hfdcfeb9289">金融株を売却、オキシデンタル株を買い増し</h3><p>アップル、アメリカン・エキスプレス、コカコーラ などの主要保有銘柄に大きな変化はありませんでしたが、7-9月に続いて、10-12月もバンク・オブ・アメリカ株の約15%を売却しました。シティグループ、キャピタル・ワン・ファイナンシャル、ヌー・ホールディングスなど、その他の金融株についても一部売却をしましたが、金融セクターは依然としてポートフォリオの約4割を占めています。</p><p>一方、ポートフォリオの中で6番目に大きなポジションを占める、オキシデンタル・ペトロリアムへは半年ぶりに890万株の追加投資をしました。原油安により、バークシャーはオキシデンタル普通株で一時22億ドルの含み損を抱えていたと報じられていましたが、エネルギー関連銘柄に対する強気姿勢が維持されました。2月7日には、さらにオキシデンタル株76万株を購入しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-12-23/SOT26OT0AFB400" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2024-12-23%2FSOT26OT0AFB400&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>そのほか、大きな保有額ではありませんでしたが、Vanguard S&amp;P 500 ETF（VOO）とSPDR S&amp;P 500 ETF（SPY）からの完全撤退も注目を集めました。バフェット氏は、バークシャーの2020年年次株主総会で「ほとんどの人にとって、S&amp;P500インデックスファンドを保有することが最善策だ」と述べていました。</p><h3 id="hc5e1596bfb">トップアルコールブランドへの新規投資が明らかに</h3><p>バークシャーは、米国最大のビール輸入会社<a href="https://www.cbrands.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">コンステレーションブランズ</a>（STZ）へ12.4億ドルの新規投資を開始しました。コンステレーションブランズは、米国でコロナビールとモンデロビールの輸入・独占販売権を持つことで知られ、ワインやスピリッツのブランドもいくつか所有しています。1月の決算発表で、同社は売上高と利益で市場予想を下回り、通年の見通しを引き下げたことから、株価は現在年初来23%下落し、数年ぶりの安値で取引されています。市場関係者は、バクシャーは「将来のキャッシュフロー予測よりも大幅に割安で取引されている、価値の高い株を探している」とし、コンステレーションブランズは<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/basic/invest_style/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">バリュー投資の完璧な例</a>と指摘しています。</p><p>また、<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/featured/buffet-portfolio_2411/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">7-9月期に新規投資が明らかに</a>なった、ドミノ・ピザ（DPZ）への投資を86%、プール（POOL）への投資を48%増やしました。バークシャーは2月22日に第4四半期の決算発表を予定しており、年次報告書と毎年恒例の「株主への手紙」を公開し、投資家に対してさらなる情報を提供する予定です。</p><h2 id="hec8a6f506d"><strong>バフェットポートフォリオを簡単コピー？</strong></h2><p>ブルーモ証券では、2024年12月末時点でのバークシャーのポートフォリオを<strong>ワンタップでコピーし、投資を始めることができます</strong>。株式のみで構成されるポートフォリオのほか、米短期債を含む手元資金を反映したポートフォリオのコピーもできますし、そこから変更を加えてオリジナルのポートフォリオの作成も可能です。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/6c132b56b7ae4486a07ab41d3c7aa4b7/004.png" alt="" width="2572" height="2160"></figure>

本記事では、ウォーレン・バフェット氏の最新ポートフォリオを紹介します。バフェット氏率いるバークシャー・ハサウェイ（BRK.B）の2024年12月末時点でのポートフォリオが、2月14日に米証券取引委員会（SEC）に提出された報告書「フォーム13F」にて明らかになりました。

【バフェットのポートフォリオ解説】金融株削減し、石油・消費財株を買い増し

<p>2月1日、ドナルド・トランプ大統領はメキシコとカナダからの輸入品に25％の関税、中国からの輸入品に10％の追加関税を4日から課す<a href="https://www.whitehouse.gov/fact-sheets/2025/02/fact-sheet-president-donald-j-trump-imposes-tariffs-on-imports-from-canada-mexico-and-china/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">大統領令に署名</a>しました。経済成長やインフレ再燃を巡る懸念から、週明け3日の米国株市況は、S&amp;P 500指数が0.8％安、ナスダック総合指数が1.2％安となりました。本記事では、トランプ政権の関税政策動向を解説し、米国株市場の見通しについて市場関係者の見方を紹介いたします。</p><h2 id="h6b6451da86"><strong>対メキシコ・カナダ関税は発動1カ月見送り</strong></h2><p>2月3日、メキシコとカナダに対する関税の発動延期が明らかになり、相場の多くが反転しました。両国は国境警備を強化し、合成麻薬フェンタニルの密輸取り締まりを強化することを約束しました。現時点では、トランプ氏にとって「関税は交渉ツール」との見方が市場では主流となっていますが、短期的な混乱で終わるかどうか判断するのは難しいとの声もあります。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/commodities/UNKPB744OJL4PBLD577HRGPVCA-2025-02-03/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fcommodities%2FUNKPB744OJL4PBLD577HRGPVCA-2025-02-03%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hb67848aa40">中国は対抗措置を発表も慎重姿勢</h2><p>一方、中国に対しては4日に追加関税を発動しました。同日、中国も米国からの輸入品に10日から最大15％の追加関税を課すと発表したほか、グーグルへの独占禁止法調査開始やタングステンなど金属5品目への輸出規制といった対抗措置とみられる発表が相次ぎました。</p><p>しかし、中国の関税措置の対象が140億ドル（約2.2兆円）相当と、トランプ氏による関税措置の対象と比べてわずかに留めたことから、金融市場の大きな混乱は免れました。市場関係者は、中国の対米輸出が米国の対中輸出規模の3倍ほどあり、関税を課す対象品目が少なく米国との貿易不均衡が大きいため、全面的な関税戦争は中国の利益にはならないと分析しています。</p><p>目下は、中国の関税措置が発動される10日までに両首脳が合意に至ることができるかどうかに注目が集まります。ただし、メキシコやカナダとは異なり、中国がトランプ氏の経済的・政治的要求をすんなりと受け入れるとは考えにくいことから、米中の関税動向が今年の市場変動の主因となる可能性があると指摘するアナリストもいます。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-02-04/SR5UPFDWX2PS00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-02-04%2FSR5UPFDWX2PS00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hfc03fb42d2">米国株は短期的に下落も、長期的には楽観か</h2><p>ストラテジストらは、トランプ政権による関税措置が適用されれば、企業の業績見通しが悪化し、<strong>S&amp;P 500指数は短期的に5~10％下げるリスク</strong>があると分析しています。ただし、関税が交渉のための一時的な措置と投資家が考えている限り、株式市場への影響は小さく、一方で関税が引き上げられるとの見方が強まれば、株式への影響はより大きくなると述べています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-02-03/SR3T09DWRGG0" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-02-03%2FSR3T09DWRGG0&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>また、第1次トランプ政権の関税戦争に対する市場の反応を振り返ると、<strong>長期的には市場に大きな影響は出ない可能性</strong>があると、楽観視するアナリストもいます。</p><p>2018年から2019年にかけての関税戦争も市場に大きな影響を及ぼし、交渉が決裂したり追加関税が適用されたりすると、米国株は売られ、2019年10月に第1段階の貿易協定が発表されると米国株は大幅に上昇しました。S&amp;P 500指数は、2018年に4.4%下落しましたが、2019年には31.5%上昇しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.invesco.com/us/en/insights/tariffs-rattle-stock-markets-long-term-impact.html" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fwww.invesco.com%2Fus%2Fen%2Finsights%2Ftariffs-rattle-stock-markets-long-term-impact.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

本記事では、トランプ政権の関税政策動向を解説し、米国株市場の見通しについて市場関係者の見方を紹介いたします。

トランプ関税に揺れる市場、米国株市場の先行きは

<p>本記事では、中国発生成AIであるDeepSeekの登場の影響について解説します。</p><p><strong>DeepSeekの登場は「現在の最先端レベルのAIを低コストで再現する」ひとつの大きなブレイクスルーであり、そのインパクトは今後の生成AI開発の方向性を左右する可能性</strong>があります。とはいえ、<strong>米中AI競争の激化により地政学リスクをはじめとする外部要因も大きく変化する局面にあり、DeepSeekのインパクトもセクターによって均一ではない</strong>ので、各セクターの中長期的な成長性とリスクをDeepSeek登場の影響も踏まえて評価することが必要になります。</p><p>本記事はYouTube動画も併せて公開しています（<a href="https://www.youtube.com/watch?v=ReO6iz4289s">動画リンク</a>）。</p><div><div style="left: 0; width: 100%; height: 0; position: relative; padding-bottom: 56.25%;"><iframe src="//cdn.iframe.ly/api/iframe?_cc_load_policy=true&amp;click_to_play=1&amp;playerjs=1&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.youtube.com%2Fwatch%3Fv%3DReO6iz4289s&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161" style="top: 0; left: 0; width: 100%; height: 100%; position: absolute; border: 0;" allowfullscreen scrolling="no" allow="autoplay *; accelerometer *; clipboard-write *; encrypted-media *; gyroscope *; picture-in-picture *; web-share *;"></iframe></div></div><h2 id="h88c6bd0555">DeepSeekの登場</h2><h3 id="h801015a423"><strong>生成AI開発を揺るがすコストイノベーション</strong></h3><p>中国で開発された最新の生成AIモデル「DeepSeek」が世界を驚かせています。同モデルは、<strong>OpenAIのChatGPT-o1クラスに相当するトップレベルの生成AIを、わずか約600万ドルという低コストで開発したとされ、AI業界や株式市場に大きなインパクトを与えました</strong>。参考までに、OpenAIが1世代前のGPT-4を開発する際には最低でも7,800万ドル、さらに最新モデルにおいては数十億ドル単位の開発コストがかかると言われており、DeepSeekのコスト優位性が際立っています。</p><p>加えて、ランニングコスト面でも注目を集めています。DeepSeekは“重要な計算だけ高性能GPUを使う”というソフトウェア最適化を行っており、従来よりもハードウェア依存度を下げることで維持費を大きく圧縮しています。結果として「高性能GPUの確保が必須」と考えられていた生成AI領域において、テック大手の独占体制に大きく疑問符を投げかける存在となっています。</p><p>DeepSeekは最新技術をオープンソースで公開したことで、誰でも同レベルのAIモデルを作成できる可能性が広がりました。マーク・アンドリーセン氏はこれを「AIのスプートニク」と評し、1957年に旧ソ連が人工衛星の打ち上げに成功した際、米国など西側陣営が受けた衝撃になぞらえています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOFL273U80X20C25A1000000/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOFL273U80X20C25A1000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-01-28/SQRZI9T0AFB400" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-01-28%2FSQRZI9T0AFB400&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hf01302a20c"><strong>コストへの疑義と技術面のポイント</strong></h3><p>とはいえ、DeepSeekの開発コストが「本当に600万ドル程度で済んだのか」という点には、複数の観点から疑義が提示されています。たとえば、基礎研究費やエンジニア人件費、インフラ構築などの実際の費用がどこまで含まれているのか、外部からははっきりと確認できていません。また、<strong>一部では「ChatGPTなどの出力データを学習に使ったのではないか」という指摘もあり、MicrosoftやOpenAIが状況を調査していると報じられています</strong>。</p><p>さらに、DeepSeekは対中輸出規制を回避する形でNVIDIAの“H800”という高性能GPUを大量に確保・利用していたという見方もあります。H800は規制の抜け穴として一時的に輸出が許可されていた製品ですが、事実上“低速化版”とはいえ高性能であり、それを大量に導入して開発を進めていた可能性が取り沙汰されています。</p><p>ただし、モデル自体のソフトウェア面での効率性は否定されていないため、「どこまで低コストか」の程度問題であり、イノベーションとしての意義が損なわれるわけではないと思われます。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nri.com/jp/media/column/kiuchi/20250129_2.html" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nri.com%2Fjp%2Fmedia%2Fcolumn%2Fkiuchi%2F20250129_2.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-01-29/SQTM57T0G1KW00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-01-29%2FSQTM57T0G1KW00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hadcc94a70d">市場の反応</h2><h3 id="h80f97d22c7"><strong>株価動向とセクターの明暗</strong></h3><p>DeepSeekが最新モデルを公開した直後の1月27日（月）米国市場では、株価が一時大きく下げる局面がありました。しかし翌日には「売られすぎ」と判断した投資家の買い戻しが入り、全体としては下落分を取り戻す動きが見られました。<strong>現状では、DeepSeekのショックが株式市場の大きな総崩れにまでは発展していない状況です。</strong></p><p>1月30日時点での過去5日間株価推移を指数（セクター）別に見ると、以下のような結果になっています。</p><p>• <strong>半導体セクター（NVDAなど）やフィラデルフィア半導体指数（SOX）：</strong> 過去5日間で大幅下落</p><p>• <strong>NASDAQ：</strong> マイナス</p><p>• <strong>S&amp;P 500：</strong> ややマイナス</p><p>• <strong>ダウ平均（DJIA）：</strong> プラス圏で推移</p><p>この株価の差は、AI投資やサプライチェーンでの立ち位置が異なる企業によって明暗が分かれているからと考えられます。DeepSeekが「高性能GPUに大きく依存しないAI開発」を打ち出したことで、GPU需要の減速懸念が高まり、半導体関連銘柄には一時的に売りが先行しました。一方、<strong>GPU購入コスト負担が軽減される可能性が出てきたテック企業や、安価なAIがもたらす生産性向上メリットを享受する一般企業は相対的に下げ幅が少なく、あるいは株価が上昇する場面も見られました</strong>。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOFL29009TZ20C25A1000000/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOFL29009TZ20C25A1000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="had98ef159c"><strong>AIサプライチェーン上での企業に対する影響</strong></h3><p>DeepSeekの影響は、AIサプライチェーンでどこに位置付けられるかによって、以下のように変わってきます。これらの立ち位置の違いが、過去5日間での株価変動の差にもつながっていると考えられます。</p><p>1. <strong>半導体企業</strong></p><p>• 高性能GPU需要が従来の拡大ペースから減速するリスクがあり、短期的には株価が伸び悩む可能性。</p><p>• ただし、AI市場そのものは拡大が見込まれるため、長期的には底堅い需要が期待できるとの見方も。</p><p>2. <strong>テック企業（クラウド・ソフトウェアなど）</strong></p><p>• 開発コスト削減や効率化によって、より幅広いAI導入余地を確保できる。</p><p>• 例えば、Snowflakeは早速DeepSeekモデルをAIモデルマーケットプレイスに追加し、顧客が生成AIを活用しやすい環境を整備。過去5日間で株価は約5％上昇し、市場の期待を証明している。</p><p>3. <strong>一般企業（非IT企業も含む）</strong></p><p>• 生成AIの利用コストが下がることで、さまざまな業種で自社の生産性やサービスの高度化につなげられる。</p><p>• AIを本格活用する敷居が下がるため、デジタルトランスフォーメーション（DX）を加速させる企業も増える可能性が高い。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGN28E330Y5A120C2000000/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOGN28E330Y5A120C2000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h46d53f1178"><strong>「本当にGPUが不要か？」将来世代の開発費には疑問も</strong></h3><p>DeepSeekが現在の最先端レベルを安価に再現できる方法を示したことは事実ですが、「次の最先端モデル」も同様に低コストで開発できるかは未知数です。</p><p>OpenAIの最新モデルを「蒸留」する形で開発していた可能性が指摘されているため、いずれにせよ根幹となる“最先端研究”には巨額の投資が必要という見方も残っています。GPUの大規模運用を本当に不要とできるか、あるいは高性能GPUや高速ネットワークへの依存度がゼロになるわけではないと考えられ、今後も継続的な調査や検証が求められそうです。</p><p><strong>NVIDIAもDeepSeekの進歩を認めつつ、今後のAI開発には引き続き大規模な計算処理が必要との見方を出しています</strong>。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://xtech.nikkei.com/atcl/nxt/column/18/03084/012800002/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fxtech.nikkei.com%2Fatcl%2Fnxt%2Fcolumn%2F18%2F03084%2F012800002%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="he28dbdb7aa"><strong>米中AI競争と地政学リスク</strong></h3><p>さらに、AI分野での米中対立の激化はマクロ経済的なリスクも含んでいます。</p><p>トランプ大統領による、<strong>対中輸出規制強化やトランプ関税の復活など、地政学リスクが再燃する可能性が高まっています。これによって半導体企業の需要に上限がかかったり、米国のインフレリスクが上昇したりするシナリオも考えられます</strong>。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-01-29/SQV3IST0AFB400" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-01-29%2FSQV3IST0AFB400&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h5bf17ea7d4"><strong>主要テック企業の決算から見るAI投資：減速は見られず</strong></h2><h3 id="h441633ef69"><strong>Microsoftの決算</strong></h3><p><strong>直近までの背景</strong></p><p>前四半期ではAI投資負担の増大とクラウドの成長鈍化が懸念され、株価は下落傾向。特に、OpenAIへの多額投資や自社データセンターへの設備投資が利益を圧迫するとの不安が浮上していました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/msft_2501/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Fcompany-focus%2Fmsft_2501%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p><strong>今回の決算結果</strong></p><p><strong>売上・EPSは市場予想を上回りましたが、クラウド事業（Azure）の成長率が31%と事前予測の32%に届かず、市場ではやや失望感が強まりました</strong>。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/e0aef3ec6cde4d48bf6d4ea4b718023f/image%20(21).png" alt="" width="1261" height="794"></figure><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/0cdb55ee25a04c349838d6a6196a8b9e/image.webp" alt="" width="1395" height="341"></figure><p>設備投資は前年同期比で2倍水準とさらに拡大しており、AI分野への大規模投資は継続している様子。トランプ大統領主導のStargateプロジェクトへの参加で、OpenAIの負担を他企業と分担できる枠組みができつつあるのはポジティブ材料と見られています。</p><p><strong>サティア・ナデラCEOは、AIモデルのコモディティ化によって全体のリソース消費がむしろ増大するとする「ジェボンのパラドックス」を引き合いに出し、Microsoftのクラウドサービスや生成AIサービスの市場拡大に自信を示しています</strong>。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/8093323f95fd42349ab9ffe072594684/image%20(1).webp" alt="" width="589" height="322"></figure><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://finance.yahoo.com/news/microsoft-reports-10-quarterly-profit-211958181.html" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Ffinance.yahoo.com%2Fnews%2Fmicrosoft-reports-10-quarterly-profit-211958181.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hed53da89d7"><strong>Metaの決算</strong></h3><p><strong>直近までの背景</strong></p><p>前四半期の決算で売上が予想を上回ったものの、AIインフラへの投資拡大を嫌気され、一時株価が下落しました。</p><p>TikTokが米国で禁止措置施行を延期されたことから、広告収入への影響を懸念する声もありました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/meta_2501/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Fcompany-focus%2Fmeta_2501%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p><strong>今回の決算結果</strong></p><p><strong>売上・EPSは市場予想を再度上回った一方、今期の売上成長率予想がやや鈍化する見通しが示され、市場の評価はマイナスに</strong>。</p><p>ザッカーバーグCEOは2025年のAI投資額を2024年比で1.5倍にする意向を表明し、設備投資の拡大路線が継続。投資家からは「短期的な利益を圧迫しかねない」という不安も広がりました。</p><p>結果としてアフターマーケットで株価は下落。とはいえ、Metaがメタバース戦略と並行してAI活用をさらに深める姿勢は崩しておらず、長期的には企業価値向上が期待できるとの分析もあります。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/2c6c1f18f88c40fb9336976f562c6616/image%20(2).webp" alt="" width="634" height="557"></figure><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://variety.com/2025/digital/news/meta-q4-2024-earnings-record-revenue-profit-ai-1236289860/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fvariety.com%2F2025%2Fdigital%2Fnews%2Fmeta-q4-2024-earnings-record-revenue-profit-ai-1236289860%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p><strong>両社とも「DeepSeekの登場によるGPU投資の大幅抑制」という動きは見られず、むしろテック大手はAIインフラをさらに強化する方針が明確になっています。この点は、半導体企業にとっては当面の需要源となり得るため、短期的にはやや安心材料と言えそうです</strong>。</p>

本記事では、中国発生成AIであるDeepSeekの登場の影響について解説します。
DeepSeekの登場は「現在の最先端レベルのAIを低コストで再現する」ひとつの大きなブレイクスルーであり、そのインパクトは今後の生成AI開発の方向性を左右する可能性があります。とはいえ、米中AI競争の激化により地政学リスクをはじめとする外部要因も大きく変化する局面にあり、DeepSeekのインパクトもセクターによって均一ではないので、各セクターの中長期的な成長性とリスクをDeepSeek登場の影響も踏まえて評価することが必要になります。

DeepSeekの衝撃！株式市場とAI戦略の行方。Microsoft/Meta決算と解説

<p>2024年、S&amp;P 500指数は今週の大きな下落にもかかわらず、年初来で23%以上上昇し歴史的に好調な年間終値を迎えることが期待されています。本記事では、サンタクロースラリーについて解説のうえ、2024年末の米国株市場見通しについて紹介します。</p><h2 id="habd8e9c20e">サンタクロースラリーとは</h2><p>サンタクロースラリー（Santa Claus Rally）は、<strong>12月の最後の5営業日と翌年の最初の2営業日にかけて株価が上昇する傾向</strong>を指し、1950年以来、S&amp;P 500指数はサンタクロースラリー期間中に約80％の確率で上昇し、平均1.3％上昇しています。</p><p>株価の上昇は、新年を好調なスタートで迎えたいというポジティブ投資家心理や年末調整で株を売った後の買い戻しなどが影響しているとされています。また、機関投資家が休暇期間中に取引を控えことが多く、市場の取引量が減って価格変動への抵抗が少なくなることから、上昇トレンドが生まれやすくなります。</p><h2 id="he5c5cd4755">2024年は期待と懸念が入り混じる</h2><p>足元では、連邦準備制度理事会（FRB）が12月の会合で今後の利下げペースが鈍化する可能性が示され、<a href="https://jp.reuters.com/markets/us/5VPAQ4QWLJP2LIIXBKFSMVB5BQ-2024-12-18/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">米国株式主要3指数はいずれも8月以来の大幅安を記録</a>し、金融市場に動揺が広がっています。</p><p>市場関係者の間では、12月18日の下落について「市場の過熱感が一部解消され、反発の下地が出来た」という見方もあれば、「下落幅が大きかったため、トレーダーが利益確定を行えば売りがさらに進む可能性もある」という見方もあります。</p><p>ファンドストラット・グローバル・アドバイザーズのトム・リー氏は、<strong>大幅な売りは一時的なものである可能性が高い</strong>と予想しています。リー氏は、12月18日にシカゴ・オプション取引所のボラティリティ指数（VIX）が74％急上昇し、史上過去2番目に高い上昇率を記録したことを指摘し、歴史的にVIXが大幅に急上昇した後、株価は1ヶ月以内に回復していると述べています。また連邦準備制度理事会（FRB）の姿勢はよりタカ派的になったものの、FRBは引き続き市場を支援しており、<strong>この売りはまたとない買いの機会</strong>となると述べています。</p><div style="left: 0; width: 100%; height: 0; position: relative; padding-bottom: 56.25%;"><iframe src="https://player.cnbc.com/p/gZWlPC/cnbc_global?playertype=synd&amp;byGuid=7000361588" style="top: 0; left: 0; width: 100%; height: 100%; position: absolute; border: 0;" allowfullscreen scrolling="no" allow="encrypted-media;"></iframe></div><p>一方、ドナルド・トランプ氏の大統領選勝利を受けて11月にS&amp;P 500指数が5.7%、ナスダック総合指数が6.2%、ダウ平均株価が7.5%、小型株のラッセル2000が10.8%上昇したことを踏まえると、2024年は「<a href="https://jp.reuters.com/markets/us/OMQMRXSQ4BPDLJ5WLSM4U2P2QA-2024-12-20/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">年末のラリーが12月ではなく11月に早めに到来した可能性がある</a>」と指摘する声もあります。</p><p>2025年の米国株の見通しについての市場関係者の見方は、以下の記事をご覧ください。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/sp500_2025/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Feconomics-article%2Fsp500_2025%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

2024年、S&P 500指数は今週の大きな下落にもかかわらず、年初来で23%以上上昇し歴史的に好調な年間終値を迎えることが期待されています。本記事では、2024年の年末相場に関連するサンタクロースラリーについて解説のうえ、2024年末から2025年始の米国株市場動向について考察します。

サンタクロースラリーとは？期待と懸念入り混じる2024年年末相場

<p>ブルーモ証券代表の中村です。</p><p>12月18日のFOMC結果を受け、米国株式市場が大きく下落したので、背景で何が起きているのか・今後の市場への示唆は何かについて解説していきたいと思います。</p><p>要約すると、<strong>2025年の利下げは鈍化見通しとなりましたが、事前にある程度予想されていたので、株式市場に対して継続的な影響があるとは考えにくい内容</strong>といえます。ただ、<strong>2025年の米国経済がインフレ・高金利環境になる方向性が明確になった</strong>ことを理解してしておくと良いでしょう。</p><h2 id="h227130d524">12月FOMCの結果</h2><h3 id="h3dd54603c7">政策金利は引き下げられるも、2025年の利下げ鈍化見通しで株価が急落</h3><p>2024年最後のFOMCが12月18日に開催され、<strong>FRBは追加で0.25%の利下げを決定しました。</strong></p><p>利下げ自体は景気・株価に対してプラスなのですが、今回の利下げは事前に予想されていたため、それ自体が追加で株価上昇の材料になることはなく、同時に公表された2025年の利下げ見通しに注目が集まりました。</p><p><strong>FRBの2025年の利下げ見通しが、24年9月会合時点での1％から、24年12月会合時点では0.5%に後退</strong>しています。これは2025年に想定より利下げが行われないことを意味するので、<strong>企業の資金環境に対する追い風の減速懸念から12月18日の市場で株価は大きく下落しました</strong>。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/2bc4e63073cf480a84e2c231ec9801a5/image.png" alt="" width="859" height="751"></figure><p>引用：<a href="https://www.marketwatch.com/livecoverage/stock-market-today-dow-futures-rise-ahead-of-final-rate-decision-and-economic-forecast-of-the-year?mod=home-page">Marketwatch</a></p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGN17E580X11C24A2000000/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOGN17E580X11C24A2000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h0f85603f7c">2025年はインフレ基調とFRBは予想</h3><p>そもそも、FOMCでは四半期に一度（3月、6月、9月、12月）に「経済予想サマリー（SEP, Summary of Economic Projections）」という経済見通し資料をあわせて発表します。</p><p>これは<strong>FOMC参加者の経済予想を集計</strong>したもので、実質GDP成長率、失業率、インフレ率、政策金利の見通しの要素を含みます。これらの予測は米経済の情勢を示し、金融政策の方向性を示す重要な指標です。</p><p>なかでも、米国の短期金利であるFF（フェデラルファンド）レートの水準を点として図示した、<strong>「ドットチャート」からは利上げ/利下げ幅を予測できる</strong>ことから市場からの注目が高くなっています。</p><p><a href="https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20241218.pdf">24年12月に公表された経済予想サマリー</a>では、<strong>24年9月に比べて政策金利の分布が3.88-4.12%のレンジに大きくシフト・集中している</strong>ことが分かります。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/8752b41a94eb41fcbae9721f3ee3918a/image.png" alt="" width="859" height="568"></figure><p>FRBのその他経済指標の見通しを24年9月と24年12月で比べると、実態経済指標（GDPや失業率）には大きな変化はないものの、インフレ率（PCE inflation rate）の見通しが大きく上がっていることが分かります。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/8450f7ebbfdb44ea850282cd40ce0927/image.png" alt="" width="431" height="385"></figure><p>つまり、今回のFRB利下げ見通しの後退は、<strong>24年9月時点と比べてFRBの米国インフレ率見通しが変わったことが直接の原因</strong>と言えます。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/frb-fomc-basic/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Fbasic%2Ffrb-fomc-basic%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h0bffdce783">今後の市場への示唆</h2><h3 id="h3a493255d0">一時的に株価は下落したが、予想はされていた展開</h3><p>FOMCでの利下げ鈍化見通しはサプライズとして受け取られ、12月18日に株式市場を急落させましたが、FRBは事前にこの方向性を示唆するコメントを出しており、ある程度予想はできていた展開と言えます。</p><p>2024年11月5日の米大統領戦でトランプ新大統領が当選したことを受け、米経済のインフレ基調は見えていたので、<strong>11月15日にFRBパウエル議長は「現在の強い経済状態であればFRBが利下げを急ぐ必要はない」とメッセージを出していました</strong>。</p><p>なので、<strong>ある程度サプライズではあるものの織り込まれていたシナリオではあり、今後の株式市場の見通しに与える影響は限定的</strong>で、ここから大きく株価が下がり続けるリスクは低いと考えられます。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/3894e87eb91a472d81fd37810bf6968e/image.png" alt="" width="680" height="500"></figure><p>引用：<a href="https://www.reuters.com/markets/us/powell-says-no-need-fed-rush-rate-cuts-given-strong-economy-2024-11-14/">Reuters</a></p><h3 id="h0aaa6af716">トランプ新政権でのインフレ・高金利環境がより明確に</h3><p>12月FOMC後の会見で、「FOMC参加者がインフレ率の上振れを予想している理由は大統領選にあるか」と聞かれ、FRBパウエル議長は「実際にそれだけではない」と回答し、足元のインフレ率が高止まりしていることも影響したと説明しています。</p><p>しかし、11月15日のタイミングでコメントを出したことを考えると、トランプ新政権で予想される政策が大きく影響していることは明らかです。</p><p><strong>11月5日の大統領選後は、「トランプトレード」と呼ばれる一部銘柄の上昇と、米国株式市場全体の上昇相場が続きましたが、トランプ大統領の政策には関税引き上げが盛り込まれており、インフレ圧力がかかることに注意が必要です。</strong></p><p>2025年1月20日にトランプ新大統領は就任しますが、<strong>2025年はインフレ・高金利環境になる見通しは今回FOMC結果もあり、明確になってきたと言えます。</strong></p><p><strong>2025年の米国株式市場も上昇基調の強気相場の予想が各社から出ていますが、同時に米国金利も高い状態が続くので、株式市場のパフォーマンスは常に債券金利の水準と比較される環境になると考えられます。</strong></p><p></p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/trump_rally/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Ftrump_rally%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/sp500_2025/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Feconomics-article%2Fsp500_2025%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

12月18日のFOMC結果を受け、米国株式市場が大きく下落したので、背景で何が起きているのか・今後の市場への示唆は何かについて解説していきたいと思います。
要約すると、2025年の利下げは鈍化見通しとなりましたが、事前にある程度予想されていたので、株式市場に対して継続的な影響があるとは考えにくい内容といえます。ただ、2025年の米国経済がインフレ・高金利環境になる方向性が明確になったことを理解してしておくと良いでしょう。

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