<p>8月の米雇用者数の伸びが急激に鈍化し、同月の消費者物価指数（CPI）が概ね市場予想通りとなったことから、市場では米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げが間近と見込まれています。本記事では、<strong>9月に開かれる米連邦公開市場委員会（FOMC）の注目ポイントを解説</strong>します。</p><h2 id="hd668fe8b20"><strong>労働市場の鈍化と利下げ観測</strong></h2><p>FRBは昨年12月の利下げ以降、フェデラルファンド（FF）金利を4.25%～4.5%に据え置いてきましたが、9月会合は緩和サイクル再開の重要な節目となる可能性があります。</p><p>直近では労働市場の悪化が顕在化しており、加えて関税による物価上昇は中期的なリスクではないとの見方から、<strong>FRBの焦点はインフレ警戒から再び雇用情勢へ</strong>と移っています。こうした背景に加え、8月下旬のジャクソンホール会議でパウエル議長が示したハト派寄りの姿勢もあり、市場では0.25％の利下げが確実視されています。昨年9月のような0.5％の大幅利下げの可能性もわずかに残されており、大幅利下げを支持する可能性があるのは、7月会合の金利据え置きに反対したミシェル・ボウマン理事やクリストファー・ウォーラー理事、さらに新たに承認される可能性があるミラン理事とみられます。ただし、6月時点でFOMCは失業率が年内に4.5％へ上昇すると見込んでおり、今回の雇用の弱さは想定の範囲内といえる点は留意が必要です。</p><p>また、来年以降も利下げが続くとの期待が高まっており、CMEの<a href="https://www.google.com/search?q=Fedwtch&amp;rlz=1C5CHFA_enJP830JP830&amp;oq=Fedwtch&amp;gs_lcrp=EgZjaHJvbWUyBggAEEUYOTIMCAEQABgNGLEDGIAEMgkIAhAAGA0YgAQyCQgDEAAYDRiABDIJCAQQABgNGIAEMgkIBRAAGA0YgAQyCQgGEAAYDRiABDIJCAcQABgNGIAEMgkICBAAGA0YgAQyCAgJEAAYDRge0gEIMjc1MWowajSoAgCwAgA&amp;sourceid=chrome&amp;ie=UTF-8" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">Fedwatch</a>によれば、9月12日時点で市場は2026年末までに6回の利下げを織り込んでいます。9月会合では、参加者による金利見通しを示す「ドットプロット」が公表され、FRBが想定する利下げペースと市場の期待が一致するのか、それとも乖離するのかが一つの注目点となります。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/6ae110fc3f8a485a8d0b6883bb85d48c/Fedwatch.png" alt="" width="654" height="383"></figure><h3 id="hf209cde96a">市場は利下げを織り込み過ぎているのか</h3><p>一方で、こうした市場の期待が行き過ぎではないかとの指摘もあります。<a href="https://www.clevelandfed.org/collections/press-releases/2025/pr-20250902-clev-fed-economists-present-estimates-of-neutral-interest-rate?utm_source=chatgpt.com" target="_blank" rel="noopener noreferrer">クリーブランド連銀の最新の推計</a>では、中立金利は3.7％とされ、市場が想定する来年の金利水準はこれを下回っています。「中立金利」とは、景気を加熱も冷却もしない金利水準であり、推定にはモデル差があります。政策金利が中立金利を大幅に下回る状況が続けば、短期的には株式市場が急騰（メルトアップ）する可能性がありますが、長期的には不安定要因となり得ます。</p><p>また、利下げが株価に常にプラスに作用するとは限りません。JPモルガンは、今回の会合が<a href="https://www.morningstar.com/news/marketwatch/2025090967/why-jpmorgan-is-warning-the-fed-rate-cut-everyone-expects-could-sink-stocks" target="_blank" rel="noopener noreferrer">事実で売る（Buy the rumor, sell the fact）展開になる可能性を指摘</a>しています。ゴールドマン・サックスも、S&amp;P 500企業による自社株買いが今年上半期に過去最高を記録したものの、直近は勢いを欠いていると指摘しました。ただし、両社とも今後数四半期の<a href="https://www.goldmansachs.com/insights/articles/s-and-p-500-projected-to-rally-more-than-expected" target="_blank" rel="noopener noreferrer">株式市場に対する基本姿勢は強気</a>であり、調整局面は買いの好機となる可能性があります。</p><h3 id="h54d3fdab23">パウエル議長はデータ次第姿勢を維持か</h3><p>会合後の記者会見では、パウエル議長の発言のニュアンスが投資家心理を大きく左右するとみられます。労働市場の下振れリスクを認めつつも、FRBの二大目標である「物価安定」と「最大雇用」が相反する局面にあることを強調する可能性が高いです。また、ジャクソンホールでの発言を踏襲し、関税導入については「物価水準の一時的な変化」にとどまるとの見解を改めて示すと予想されます。</p><p>全体を通しては、利下げの規模や時期についての明言を避けつつ、今後数カ月間における追加利下げは経済データに基づき柔軟に判断する姿勢を示すでしょう。</p>

株式などリスク資産にとって通常は追い風となる米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げは、今年を通じて投資家の関心を集めてきました。本記事では、9月に開かれる米連邦公開市場委員会（FOMC）の注目ポイントを解説します。


【FOMC9月会合プレビュー】利下げは確実？市場の織り込みが株価へ与える影響を解説

<p>先週は、雇用関連指標を材料に金利観測が揺れ、上昇と下落が交錯する展開となりました。週後半にはS&amp;P500が9月4日に過去最高値で引け、週間ではS&amp;P500が+0.3%、NASDAQが+1.1%、ダウ平均が-0.3%とまちまちでした。一方、8月雇用統計は非農業部門雇用者数が+2.2万人にとどまり失業率は4.3%へ上昇、平均時給は前月比+0.3%（前年比+3.7%）となり、早期利下げ観測を強めました。加えてJOLTS求人件数が718.1万件へ減少するなど労働需給の緩みが意識され、金利低下局面では銀行株が重しとなりました。</p><p>個別では、Broadcomが新規顧客からのAIチップ100億ドル受注と強気見通しを手掛かりに急伸する一方、Lululemon Athleticaは通期見通し下方修正で急落、Kenvueは報道を受け下落しました。総じて、生成AI関連の強さが指数を下支えする一方で景気減速懸念と金融セクターの弱さが上値を抑え、週全体では方向感の分かれる推移となりました。</p><p>為替は、前半はドル高基調でした。9/2はリスク警戒と米金利観測から円安が進み、9/3に一時148.9円まで上昇しました。週半ばのJOLTSで求人減が示され、9月FOMCの利下げ観測がじわり強まり上値は抑制されました。9/5の8月雇用統計（+2.2万人、失業率4.3%）は予想を大きく下回り、米金利低下とともにドル売りが加速して一時146円台後半へ。週間レンジは146.8～148.9円、週末は147.4円前後でした。全体として、労働市場の弱さを手掛かりに米利下げ織り込みが進み、戻り売り優勢の週でした。 </p><h2 id="h6a1c96b71e">米国株式市場：景気減速懸念が出るもAI関連の強さが市場を下支え</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/961eebf1f7154295a74464e926cec243/image%20114.PNG" alt="" width="1050" height="1040"></figure><p><strong>9月1日（月）</strong> </p><p>米国株式市場はLabor Dayのため休場でした。NYSEとNASDAQはいずれも取引を行いませんでした。</p><p><strong>9月2日（火）</strong> </p><p>米国株式市場は反落し、ダウ平均は0.6%安、S&amp;P500は0.7%安、NASDAQは0.8%安で終えました。連邦控訴裁がトランプ政権の包括関税の大部分を違法と判断したとの報道を受け、通商政策の不透明感が強まり長期金利が上昇、センチメントを冷やしました。不動産など金利敏感セクターが軟調でした。一方で、PepsiCoはElliott Managementによる約40億ドルの投資開示を受けて上昇し、Kraft Heinzは事業分割計画の表明で下落しました。</p><p><strong>9月3日（水） </strong></p><p>NASDAQは1.0%上昇、S&amp;P500は0.5%高、ダウ平均は小幅安でした。Alphabetは反トラスト訴訟で「分割回避」の判断が示され9%超上昇、Googleからの検索関連支払いが維持されるとの見方からAppleも3.8%高となり、指数をけん引しました。JOLTSの求人件数が低下するなど労働市場の減速サインと、FRBのWaller理事・Bostic総裁らの発言が利下げ期待を下支えしました。Macy’sは通期見通し引き上げで急騰しました。</p><p><strong>9月4日（木） </strong></p><p>S&amp;P500は終値で過去最高を更新し、ダウ平均とNASDAQもそれぞれ約0.8%高、1%高となりました。新規失業保険申請の増加やADPの伸び鈍化などから労働市場の冷え込みが意識され、9月FOMCでの利下げ観測が維持されました。個別ではAmazonが+4.3%、American Eagle Outfittersが強い売上見通しで大幅高、Broadcomも決算発表前に上昇しました。</p><p><strong>9月5日（金） </strong></p><p>8月雇用統計は非農業部門雇用者数が+2.2万人と予想（+7.5万人）を大きく下回り、失業率は4.3%に上昇しました。発表直後は利下げ期待が強まり主要指数は一時高となりましたが、景気減速懸念が勝り、引けはダウ平均-0.48%、S&amp;P500-0.32%、NASDAQ-0.03%と小幅安で終了しました。銀行株が軟調となる一方、Broadcomは新規顧客からのAIチップ100億ドル受注と強気ガイダンスを受けて+9.4%と急伸。Kenvueは報道を受けて下落、Lululemon Athleticaも見通し下方修正で大幅安でした。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/world/us-politics/5JVTKV56CRJ7JKGCPDNQQYM3VQ-2025-08-29/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fworld%2Fus-politics%2F5JVTKV56CRJ7JKGCPDNQQYM3VQ-2025-08-29%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-09-05/T2486SGOYMTD00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-09-05%2FT2486SGOYMTD00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://toyokeizai.net/articles/-/902977" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Ftoyokeizai.net%2Farticles%2F-%2F902977&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h4e7ee6371b">為替市場：雇用統計で揺れるも週間では変動なし</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/9c710427b30545788ebae33b60aaccff/image%20113.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、2025年9月1日～5日のドル円は、米労働指標に振らされつつ往って来いの展開でした。週初1日（月）は147円前半で始まり、2日（火）は米JOLTS発表を控えた米金利先高観で148円台後半へ、3日（水）には一時149.14円まで上昇。4日（木）も高値圏を維持し、148.49円で引けました。</p><p>ところが5日（金）は8月雇用統計が非農業部門+2.2万人（予想+7.5万人）、失業率4.3%と弱く、米金利低下を通じてドル売り・円買いが優勢に。日中は146.82円まで下押し、最終的に147.41円で週末を迎えました。</p><p>この間の週レンジはおおむね146.82～149.14円で、方向感は米雇用の弱さ次第という構図でした。前日までにも、ADP民間雇用+5.4万人や新規失業保険申請件数23.7万件、7月JOLTS求人の10カ月ぶり低水準など、労働需給の軟化を示す材料が相次いでおり、雇用統計後の9月FOMC利下げ観測を一段と強めた格好です。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www3.nhk.or.jp/news/html/20250905/k10014914891000.html" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww3.nhk.or.jp%2Fnews%2Fhtml%2F20250905%2Fk10014914891000.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/WV6SQNNRTVJV5HXGPPVUHFFESM-2025-09-04/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FWV6SQNNRTVJV5HXGPPVUHFFESM-2025-09-04%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、雇用関連指標を材料に金利観測が揺れ、上昇と下落が交錯する展開となりました。週後半にはS&P500が9月4日に過去最高値で引け、週間ではS&P500が+0.3%、NASDAQが+1.1%、ダウ平均が-0.3%とまちまちでした。一方、8月雇用統計は非農業部門雇用者数が+2.2万人にとどまり失業率は4.3%へ上昇、平均時給は前月比+0.3%（前年比+3.7%）となり、早期利下げ観測を強めました。加えてJOLTS求人件数が718.1万件へ減少するなど労働需給の緩みが意識され、金利低下局面では銀行株が重しとなりました。
個別では、Broadcomが新規顧客からのAIチップ100億ドル受注と強気見通しを手掛かりに急伸する一方、Lululemon Athleticaは通期見通し下方修正で急落、Kenvueは報道を受け下落しました。総じて、生成AI関連の強さが指数を下支えする一方で景気減速懸念と金融セクターの弱さが上値を抑え、週全体では方向感の分かれる推移となりました。

政情不安と雇用統計の弱さで株価に下落圧力がかかるも、AI関連の強さが市場を下支え｜米国市場サマリー

<p>先週は、ジャクソンホール会議後の利下げ期待が一巡するなか、FRBの独立性をめぐる政治的懸念やテクノロジー株の調整が重なり、全体として不安定な推移となりました。週初はパウエルFRB議長のハト派的発言を受けた高揚感が後退し、利益確定売りが優勢となったことで主要指数は下落しました。さらにトランプ大統領がFRB幹部の解任を検討しているとの報道が伝わると、金融政策への政治介入懸念が広がりましたが、26日は主要指数が上昇して終了しました。</p><p>一方、週央にかけては米国の利下げ観測やAI関連株への期待が支えとなり、NVIDIAやApple、Amazon.comといった大型テック株が買われ、S&amp;P500とダウは史上最高値を更新しました。しかし週末にはテクノロジー株に調整売りが入り、特にNVIDIAやBroadcomが下落したことでNASDAQを中心に上値が重くなりました。結果として、週間ベースではダウが0.2%安、S&amp;P500が0.1%安、NASDAQが0.2%安と、いずれも小幅安となりました。</p><p>為替は、ジャクソンホール会議後の利下げ観測とFRBの独立性をめぐる政治的懸念が交錯する中で147～148円台で推移しました。週初はパウエル議長のハト派発言一巡やトランプ大統領によるFRB人事介入報道を背景に円買いが強まり、ドル円は147.2円付近まで下落しましたが、週中には米経済指標やAI関連株の堅調さを支えに一時148.12円と週高値を記録しました。しかし週末にかけて再び円買いが優勢となり146.81円まで下落し、最終的には147.05円で週を終えました。</p><h2 id="h4ac718e3ae">米国株式市場：ジャクソンホール後の利下げ期待で伸びるも、ハイテク株がやや調整</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/840ad3de19ea433380c0be36c44cf0d8/image%20112.PNG" alt="" width="1050" height="1041"></figure><p><strong>8月25日（月）</strong> </p><p>米国株式市場は反落し、ダウ工業株30種平均は349ドル安となりました。前週末のジャクソンホール会議でパウエルFRB議長がハト派的なスタンスを示したことで利下げ期待が高まりましたが、その反動で週明けは利益確定売りが優勢となりました。S&amp;P500は0.4%安、NASDAQは0.2%安で終了しました。セクター別ではヘルスケア株が下落し、Keurig Dr PepperはオランダのJDE Peet’s買収計画に伴いスピンオフを発表したことで急落しました。一方、エネルギー株は原油高を背景に比較的底堅さを見せました。</p><p><strong>8月26日（火）</strong> </p><p>市場は反発しました。トランプ大統領がFRB幹部の解任を検討しているとの報道が伝わり、FRBの独立性が揺らぐとの懸念が広がりました。金融政策への政治的介入の可能性が意識され、投資家のリスク回避姿勢が強まりました。金融株は上昇し、Goldman SachsやMorgan Stanleyも上昇。一方で、景気敏感株の一部には買い戻しも入りましたが、全体的には方向感に欠ける一日となりました。</p><p><strong>8月27日（水） </strong></p><p>市場は持ち直し、S&amp;P500が終値で史上最高値を更新し、ダウは最高値水準に接近しました。ジャクソンホール後の利下げ期待が引き続き投資家心理を支えました。特にAI関連銘柄への期待が強く、NVIDIAの決算発表を控えて半導体株に物色が集まりました。MicrosoftやAlphabetといった大型テック株も堅調でした。一方で公益株やディフェンシブ株は利益確定の売りに押されましたが、相場全体の地合いは良好でした。 </p><p><strong>8月28日（木） </strong></p><p>米国株は続伸し、ダウとS&amp;P500がそろって史上最高値を更新しました。FRBによる早期利下げ観測が強まる中、長期金利が低下し、株式市場に資金流入が続きました。AppleやAmazon.comが上昇し、消費関連株も堅調でした。テクノロジー株の一部には調整の動きが見られましたが、全体的には指数を押し下げるほどの影響はなく、高値圏を維持しました。</p><p><strong>8月29日（金） </strong></p><p>週末の米国株市場は反落しました。ハイテク株の一角で調整が進み、特にNVIDIAやBroadcomが売られたことでNASDAQが下落しました。S&amp;P500とダウも高値圏から軟調に転じました。ただし、景気指標が底堅さを示したことやFRBの利下げ観測が根強く残っていることから、下げ幅は限定的でした。週間ではダウが0.2%安、S&amp;P500が0.1%安、NASDAQが0.2%安と、主要指数はいずれも小幅安となりました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-08-29/T1RG1EGP9VCW00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-08-29%2FT1RG1EGP9VCW00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://toyokeizai.net/articles/-/901747" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Ftoyokeizai.net%2Farticles%2F-%2F901747&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www3.nhk.or.jp/news/html/20250828/k10014905481000.html" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww3.nhk.or.jp%2Fnews%2Fhtml%2F20250828%2Fk10014905481000.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h8b12c3da19">為替市場：金融政策と政治要因で揺れるも週間では動かず</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/b6a67199b5e04024b787151a750fd485/image%20111.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、前週末のジャクソンホール会議でパウエルFRB議長がハト派寄りの姿勢を示したことから利下げ観測が意識されつつも、同時にトランプ大統領がFRB理事の解任を示唆するなど金融政策の独立性に関する懸念が浮上し、神経質な値動きが続きました。</p><p>週明け25日（月）は利下げ期待の一巡で利益確定の売りが優勢となり、ドルはやや軟調で147.2円台まで下落、26日（火）もトランプ政権によるFRB人事介入報道が嫌気されて円買いが入り、ドル円は上値の重い展開となりました。</p><p>しかし27日（水）からは米経済指標の底堅さやAI関連株の堅調さを背景に投資家心理が改善し、ドルは再び買い戻されて148円に接近し、週内の高値となる148.12円をつけました。28日（木）はFOMCの追加利下げ観測が引き続き意識される一方で、米国長期金利が落ち着きを見せたことから大きな方向感は出ず、147円前後で小動きに終始しました。</p><p>週末29日（金）は月末要因に加え、FRBへの政治圧力懸念が再燃したことで円買いが優勢となり、ドル円は一時146.81円まで下落、その後も戻し切れず最終的に147.05円で取引を終えました。</p><p>週間を通じてみると、ドル円は147～148円台を中心とする比較的狭いレンジで推移しましたが、金融政策や政治要因に敏感に反応し、上下に振れる場面も多く、投資家はFRBの次の一手を見極めようと慎重な姿勢を崩さない一週間となりました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-08-28/T1OOWYGP9VD500" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-08-28%2FT1OOWYGP9VD500&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOFL250470V20C25A8000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOFL250470V20C25A8000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、ジャクソンホール会議後の利下げ期待が一巡するなか、FRBの独立性をめぐる政治的懸念やテクノロジー株の調整が重なり、全体として不安定な推移となりました。週初はパウエルFRB議長のハト派的発言を受けた高揚感が後退し、利益確定売りが優勢となったことで主要指数は下落しました。さらにトランプ大統領がFRB幹部の解任を検討しているとの報道が伝わると、金融政策への政治介入懸念が広がりましたが、26日は主要指数が上昇して終了しました。
一方、週央にかけては米国の利下げ観測やAI関連株への期待が支えとなり、NVIDIAやApple、Amazon.comといった大型テック株が買われ、S&P500とダウは史上最高値を更新しました。しかし週末にはテクノロジー株に調整売りが入り、特にNVIDIAやBroadcomが下落したことでNASDAQを中心に上値が重くなりました。結果として、週間ベースではダウが0.2%安、S&P500が0.1%安、NASDAQが0.2%安と、いずれも小幅安となりました。

利下げとAIへの期待が続き株価は最高値を更新するも、ハイテク株に調整売りが入る｜米国市場サマリー

<p>先週は、ジャクソンホール会議を控えた警戒感と、経済指標・政策発言による期待感が交錯し、週を通じて不安定ながらも週末にかけて急反発する展開となりました。週初は会議を見据えて投資家が様子見姿勢を強め、ダウ工業株30種平均、S&amp;P500、NASDAQはいずれも小幅安で始まりました。19日には小売大手のWalmartやHome Depotが市場予想を上回る好決算を発表し、消費の底堅さが意識され主要3指数は揃って上昇、Amazon.comも物流改善期待で買われました。</p><p>20日はFRB議長の発言待ちから方向感に乏しく、指数はまちまちで終了しました。21日には新規失業保険申請件数が予想以上に増加し、景気減速懸念が台頭、半導体や消費関連株を中心に売られ主要指数は大幅安となりました。しかし22日にはジャクソンホールでパウエルFRB議長がインフレ鈍化を踏まえたハト派的なスタンスを示唆、さらにトランプ政権が<strong>Intel</strong>への大型出資計画を発表したことが材料視され、ハイテク株主導で市場は急反発しました。結果として、主要3指数は週間ベースでプラス圏を回復し、政策期待が相場を強く左右する一週間となりました。</p><p>為替は、ジャクソンホール会議を控えた慎重姿勢の中で147円台を中心に推移しました。週前半は米金利の底堅さを背景にドル買いが優勢となり、21日には一時148.33円と週高値を記録しました。しかし22日、パウエルFRB議長が講演でインフレ鈍化と景気減速リスクに言及したことで利下げ観測が再浮上し、ドルは急落。ドル円は146.57円まで下落し、最終的に146.97円で週を終えました。</p><h2 id="h515765cc48">米国株式市場：ジャクソンホール講演で利下げが意識され株価は反発</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/7c22dc5f1fb543f1815dd2c5da9ab947/image%20110.PNG" alt="" width="1050" height="1040"></figure><p><strong>8月18日（月）</strong> </p><p>米国株式市場は反落し、ダウ工業株30種平均は126ドル下落しました。ジャクソンホール会議を週末に控え、投資家が積極的な売買を控えたことが背景です。S&amp;P500とNASDAQも小幅安で取引を終えました。半導体やハイテク株には利益確定売りが出て、NVIDIAやAMDが軟調。逆に、原油価格が上昇したことでExxonMobilやChevronといったエネルギー株は上昇し、相場の下支えとなりました。全体的には薄商いの中で調整色が強い一日でした。</p><p><strong>8月19日（火）</strong> </p><p>市場は反発し、ダウ平均は240ドル上昇しました。小売大手の決算が相次ぎ、WalmartやHome Depotが市場予想を上回る業績を発表したことが消費の底堅さを示し、投資家心理を支えました。S&amp;P500とNASDAQも約1%上昇し、特にAmazon.comが同日配送サービスの拡大を発表して株価が上昇しました。金融株も金利動向を背景に買いが入り、JPMorgan ChaseやBank of Americaが堅調。幅広い銘柄が買われ、リスクオンの一日となりました。</p><p><strong>8月20日（水） </strong></p><p>米国株は方向感に欠ける展開となりました。ダウ平均は小幅高で終えたものの、S&amp;P500とNASDAQはわずかに下落しました。投資家はジャクソンホールでのパウエルFRB議長の講演を前に様子見姿勢を強め、取引量は低調でした。個別では、Teslaが新型EVの発表を行い株価が上昇したほか、AI需要を背景にNVIDIAが続伸しました。一方で、公益株やディフェンシブ株は売られ、セクター間で明暗が分かれる結果となりました。</p><p><strong>8月21日（木） </strong></p><p>市場は大幅安となり、ダウ平均は300ドル超下落しました。米新規失業保険申請件数が市場予想を上回ったことで景気減速懸念が広がり、売りが優勢となりました。S&amp;P500とNASDAQもそろって下落し、特に景気敏感株や半導体株が売られました。IntelやQualcommは2%以上下落し、消費関連株も弱含みました。一方で、ディフェンシブ株のJohnson &amp; JohnsonやProcter &amp; Gambleは比較的堅調で、投資資金の一部が逃避する動きがみられました。</p><p><strong>8月22日（金） </strong></p><p>市場は大幅反発し、ダウ平均は800ドルを超える上昇となり、S&amp;P500とNASDAQも1.5～2%高で取引を終えました。ジャクソンホール会議でパウエルFRB議長がインフレ鈍化を踏まえたハト派的なスタンスを示唆したことで、利下げ観測が高まり投資家心理が改善しました。ハイテク株が強く買われ、AppleやMicrosoftが上昇。さらに、トランプ政権がIntelへの大型出資計画を発表したことも半導体株を押し上げました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/DTAXUD5D6RJI5GKDBF4DQRD65Q-2025-08-22/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FDTAXUD5D6RJI5GKDBF4DQRD65Q-2025-08-22%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/7UCCVFGASVOXVL6374QQEM7CQ4-2025-08-21/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2F7UCCVFGASVOXVL6374QQEM7CQ4-2025-08-21%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGN172S80X10C25A8000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOGN172S80X10C25A8000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h21e12843d9">為替市場：ジャクソンホールの利下げ期待加速で円高に反転</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/ae66d566f64a4ed0b0f2b27d896eea4f/image%20109.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、ジャクソンホール会議を控えた警戒感と米経済指標、さらにFRB議長の発言をめぐる思惑に左右され、147円台後半から148円台前半での推移となりました。週末にはFRBのハト派的スタンスが意識され、ドル高・円安が強まる展開となりました。</p><p>週初となる 8月18日（月）、投資家がイベント前の様子見姿勢を強める中、取引は低調でドル／円は 147.6円付近でほぼ横ばいに推移しました 。8月19日（火）は、地政学リスク緩和の観測もありドルが小幅高となり、ドル／円は 147.8円前後で推移しました 。</p><p>8月20日（水）はFRB議長の講演を控えて米金利が上昇し、ドルは堅調さを取り戻しました。ドル／円は 147.3～147.4円のレンジで安定した取引となりました 。8月21日（木）は利下げ期待の後退を背景にドル買いが入り、ドル／円は一時 147.9円台まで上昇しました。市場は慎重ながらもドル高基調を維持しました 。</p><p>週末の 8月22日（金）は、ジャクソンホールでパウエル議長が講演を行い、インフレ鈍化を認めつつ景気減速リスクにも言及したことで、市場はハト派的と受け止めました。これをきっかけに利下げ観測が再浮上し、ドルは急落。ドル／円は146.57円まで下落し、その後も戻し切れず146.97円で週を終えました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGN233AS0T20C25A8000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOGN233AS0T20C25A8000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www3.nhk.or.jp/news/html/20250822/k10014900971000.html" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww3.nhk.or.jp%2Fnews%2Fhtml%2F20250822%2Fk10014900971000.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、ジャクソンホール会議を控えた警戒感と、経済指標・政策発言による期待感が交錯し、週を通じて不安定ながらも週末にかけて急反発する展開となりました。週初は会議を見据えて投資家が様子見姿勢を強め、ダウ工業株30種平均、S&P500、NASDAQはいずれも小幅安で始まりました。19日には小売大手のWalmartやHome Depotが市場予想を上回る好決算を発表し、消費の底堅さが意識され主要3指数は揃って上昇、Amazon.comも物流改善期待で買われました。
20日はFRB議長の発言待ちから方向感に乏しく、指数はまちまちで終了しました。21日には新規失業保険申請件数が予想以上に増加し、景気減速懸念が台頭、半導体や消費関連株を中心に売られ主要指数は大幅安となりました。しかし22日にはジャクソンホールでパウエルFRB議長がインフレ鈍化を踏まえたハト派的なスタンスを示唆、さらにトランプ政権がIntelへの大型出資計画を発表したことが材料視され、ハイテク株主導で市場は急反発しました。結果として、主要3指数は週間ベースでプラス圏を回復し、政策期待が相場を強く左右する一週間となりました。

ジャクソンホール会議が開催。利下げを期待させる発言で市場は株高・円高に反転｜米国市場サマリー

<p>先週は、インフレ指標やFRBの政策観測、さらには通商政策を巡る不透明感が入り混じり、全体としては高値圏を維持しながらも上下に振れる展開となりました。週初はCPI発表を控えた警戒感から売りが優勢となり、主要指数は揃って下落しましたが、TeslaやMicron Technologyといった個別材料株は堅調さを示しました。翌日以降はISM非製造業景況指数が予想を上回ったことに加え、Amazon.comやNetflixの株価上昇が投資家心理を改善し、NASDAQを中心に反発。週央には財務長官の発言を受けてFRBによる利下げ期待が高まり、S&amp;P500トータルリターン指数が史上最高を更新しました。</p><p>さらに小売売上高が予想を上回り、UnitedHealth Group株の大口買いが明らかになったことも支援材料となり、ダウは新たな日中高値をつけました。しかし週末は、Morgan Stanleyが雇用の冷え込みや収益集中をリスク要因として指摘したことを受け、利益確定売りが優勢となり主要3指数は小幅に下落。それでも全体としてはテクノロジー株や消費関連株の強さに支えられ、米株市場は高値圏を維持して週を終えました。</p><p>為替は、米インフレ指標や通商政策の思惑に振られながらも147円前後で比較的安定しました。週初は米CPI発表前の警戒感から147.4円付近で小動きでしたが、米中関税期限の猶予観測を背景に一時148円台半ばまで上昇。その後はFRB利下げ期待の後退や労働市場の鈍化懸念で円高に傾き146.5円付近まで下落しました。週末は米PPIが予想を下回り利下げ観測が再浮上、147円付近へ戻して取引を終えました。</p><h2 id="h8406a4f7b8">米国株式市場：小売売上高が予想を上回り、利下げ期待も追い風に株価は上昇</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/01581afbc81143449cc40e14325b6a9a/image%20108.PNG" alt="" width="1050" height="1040"></figure><p><strong>8月11日（月）</strong> </p><p>米国株式市場は下落し、ダウ工業株30種平均は0.5%安、S&amp;P500とNASDAQも0.3%安となりました。週内に発表予定のCPI（消費者物価指数）を控え、インフレ懸念から投資家が様子見姿勢を強めたことが背景です。長期金利が上昇し、金利敏感株や一部グロース株が売られました。一方で、Teslaは中国での販売拡大計画が報じられ4%以上上昇し、Micron TechnologyもAI需要を背景に強気ガイダンスを発表して株価が上昇しました。逆にC3.aiは業績懸念から大幅に売られました。</p><p><strong>8月12日（火）</strong> </p><p>市場は反発し、ダウは200ドル超の上昇、S&amp;P500とNASDAQはそれぞれ+1.3%、+1.5%高となりました。ISM非製造業景況指数が市場予想を上回り、米経済の底堅さが意識されました。個別では、Amazon.comが同日配送サービスの拡大を発表し3.7%上昇、Netflixも広告売上の回復期待から2%以上上昇しました。半導体関連ではMicron TechnologyやNVIDIAが買われ、AI関連需要の強さを裏付けました。景気敏感株も幅広く上昇し、投資家のリスク選好が強まりました。</p><p><strong>8月13日（水） </strong></p><p>この日は小幅な動きでしたが、S&amp;P500とNASDAQはプラス圏を維持。財務長官スコット・ベッセントが「FRBは0.5ポイントの利下げを検討する可能性がある」と発言し、利下げ期待が強まりました。これを受けて国債利回りが低下し、ハイテク株を中心に買いが入りました。S&amp;P500トータルリターン指数は史上最高を更新しました。AlphabetやMeta Platformsが上昇し、景気敏感株も堅調でしたが、ディフェンシブ株は売られるなど、セクター間で明暗が分かれました。</p><p><strong>8月14日（木） </strong></p><p>市場は大幅に上昇し、ダウ平均は一時500ドル超高となり新たな日中高値を記録。S&amp;P500とNASDAQも連日の高値更新となりました。発表された7月小売売上高が前年比+3.9%と市場予想を上回り、消費の強さが再確認されました。さらに、ウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイなど著名投資家がUnitedHealth Group株を大量購入していたことが明らかになり、同社株は急伸しました。エネルギーや金融も買われ、相場全体がリスクオンに傾きました。</p><p><strong>8月15日（金） </strong></p><p>週末の株式市場は小幅下落し、ダウは0.3%安、S&amp;P500とNASDAQもわずかにマイナスで終了しました。前日までの急上昇で利益確定売りが優勢となったほか、Morgan Stanleyがリサーチノートで「雇用の冷え込み、収益集中、スタグフレーションリスク」が相場の脆弱性要因になると警告したことが投資家心理を冷やしました。とはいえ、個別ではTeslaが新型EV発表を受けて続伸し、NVIDIAもAI関連需要を背景に堅調さを維持しました。全体としては高値圏を維持したまま週を終えました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/QEBFJJIRKVKABHYJ37E4IX7HNA-2025-08-12/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FQEBFJJIRKVKABHYJ37E4IX7HNA-2025-08-12%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-08-15/T11C7OGP493C00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-08-15%2FT11C7OGP493C00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-08-14/T0ZHJFGP493A00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-08-14%2FT0ZHJFGP493A00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h449c15fd9b">為替市場：インフレ動向と日米の利下げ動向のニュースは出るも、為替相場は大きく動かず</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/3b2a85165d954a65a8ca2a61a1fe5399/image%20107.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、米インフレ指標や通商政策の見通し、米中央銀行関連の発言などに左右されつつも、大きな値動きはなく、おおむね 147円台中盤～後半で安定した推移となりました。</p><p>週初となる 8月11日（月）、日本の祝日（山の日）により薄商いの中、米CPI（消費者物価指数）発表前と米中関税期限を控え、投資家は警戒感を強めました。ドル指数は小幅下落し、ドル／円は 147.46円付近での取引となりました  。</p><p>翌 8月12日（火） にかけては、米中間の関税トラブルが90日間の猶予で緩和されるとの観測が広まり、一時 148.46円までドルが上伸。その後、週中盤の 8月13日（水） は材料難で小動きとなり、終値は 147.27円付近  。</p><p>週後半、 8月14日（木） にはドル／円が 146.54円まで押し戻されました。FRBへの利下げ期待がやや後退したことや、米労働市場の鈍化が懸念され、円がわずかに買われた結果です  。</p><p>週末 8月15日（金） は米PPI（生産者物価指数）が予想を下回る結果となり、インフレ鈍化期待が再燃。これを背景にドルが買い戻され、ドル／円は 147.00円まで戻して週を終えました</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www3.nhk.or.jp/news/html/20250813/k10014893461000.html" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww3.nhk.or.jp%2Fnews%2Fhtml%2F20250813%2Fk10014893461000.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/EJDIHUSP45JXDKVGZBRKBMKRRQ-2025-08-07/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FEJDIHUSP45JXDKVGZBRKBMKRRQ-2025-08-07%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、インフレ指標やFRBの政策観測、さらには通商政策を巡る不透明感が入り混じり、全体としては高値圏を維持しながらも上下に振れる展開となりました。週初はCPI発表を控えた警戒感から売りが優勢となり、主要指数は揃って下落しましたが、TeslaやMicron Technologyといった個別材料株は堅調さを示しました。翌日以降はISM非製造業景況指数が予想を上回ったことに加え、Amazon.comやNetflixの株価上昇が投資家心理を改善し、NASDAQを中心に反発。週央には財務長官の発言を受けてFRBによる利下げ期待が高まり、S&P500トータルリターン指数が史上最高を更新しました。
さらに小売売上高が予想を上回り、UnitedHealth Group株の大口買いが明らかになったことも支援材料となり、ダウは新たな日中高値をつけました。しかし週末は、Morgan Stanleyが雇用の冷え込みや収益集中をリスク要因として指摘したことを受け、利益確定売りが優勢となり主要3指数は小幅に下落。それでも全体としてはテクノロジー株や消費関連株の強さに支えられ、米株市場は高値圏を維持して週を終えました。

小売売上高は予想を上回りテクノロジー株も好調で、株価は大きく上昇｜米国市場サマリー

<p>ブルーモ証券代表の中村です。本記事では、2025年7月の日米関税交渉のまとめと、そこでされた「80兆円投資合意」の実現可能性、さらにそこから今後の日本経済へのリスクについて分析しています。</p><p>まとめると、15％相互関税は外交的成果であるものの、関税負担はやはり重く、さらに実現可能性の乏しい「80兆円投資合意」が今後の日米貿易紛争再燃のきっかけとなる可能性があります。今後の日本経済や株式市場に一定の影響は避けられず、リスク顕在化のシグナルに個人投資家としては注意すべきでしょう。</p><h2 id="hfde92b30cf"><strong>日米関税合意と15％誤解の顛末</strong></h2><p>2025年7月下旬、日米両政府は難航していた関税交渉で電撃的な合意に達しました。最大の焦点だった日本から米国への追加関税について、当初米国側が要求した24％から15％に引き下げられましたが、この「15％」という数字をめぐり、日本国内と米国側で受け止め方に食い違いが生じ、一部で誤解や混乱も広がりました。</p><p>合意内容のポイントは次の4点です ：</p><ul><li><strong>相互関税率</strong>：日米双方が関税率を一律15％に揃える（ただし従来から15％以上の品目は現行税率を維持）。</li><li><strong>自動車・部品</strong>：米国の日本車関税は従来2.5％に追加12.5％を上乗せし計15％に設定（発動済みだった25％から引き下げ） 。</li><li><strong>コメ輸入</strong>：日本は無関税枠（ミニマムアクセス）内で米国産コメの輸入を直ちに約75％増加。</li><li><strong>対米投資枠</strong>：日本政府系金融機関の出資や融資保証を通じ、最大5,500億ドル（約80兆円）の対米投資プログラムを創設。</li></ul><p>この合意は日本側から見ると「外交的勝利」とも評価されました。交渉の土壇場で自動車関税を25％から15％へ引き下げさせたことは、石破政権（日本側政権）にとって大きな成果であり、日本の製造業にも恩恵となると報じられています 。</p><p>実際、妥結のニュースを受け東京株式市場では自動車株が急騰し、トヨタ自動車が前日比+14.3%、ホンダ+11.2%、日産自動車+8.3%と軒並み大幅高となりました 。業界内でも「サプライズでポジティブ」と歓迎する声が上がり 、ひとまず最悪シナリオが回避されたとの安心感が広がりました。</p><p>しかし、実際に相互関税が発動されると、実際には「追加15％」の関税があらゆる品目に課されることになり、市場は混乱します。</p><p>誤解の核心は、「15％が既存の関税に上乗せされるのか、それとも既存の高関税に置き換わる（上限として機能する）のか」という運用解釈の食い違いでした。日本側は欧州に適用された例外措置の横展開を前提に“付け替え型”の運用を想定していた一方、米側の初期説明は「現行の高関税にさらに15％を重ねる」かのように受け取られ、市場にも二重課税の懸念が広がりました。</p><p>背景には、共同文書の詰めが不十分だったことや、日米双方の説明が統一されていなかったことがあります。</p><p>その後の再調整で、米国は7月31日付の大統領令を修正し、「15％は既に課している高率関税に重ねない」という運用を明文化しました。加えて、日本車に予定されていた25％の関税は15％へ早期引き下げを再確認するかたちとなり、二重取りを避ける整理が進みました。</p><p>結果として、市場は上乗せリスクの後退を織り込み、不透明感は一定程度和らぎました。</p><h2 id="h4cc698a0bf"><strong>トランプ政権前からの米国の対日関税推移</strong></h2><p>トランプ政権以前、米国は日本を含む同盟国に対して比較的低い関税率を適用してきました。例えば乗用車の対日関税は長年2.5％（ピックアップトラックには25％）に据え置かれ、電機製品や産業機械など多くの工業品は関税ゼロ～数％程度でした。</p><p>状況が変わったのは2017年以降のトランプ前大統領の登場です。トランプ氏は2018年には安全保障を理由に鉄鋼に25％・アルミに10％の関税を課しました。日本の鉄鋼メーカーも米向け輸出減を余儀なくされました。さらに自動車にも最大25％の関税発動をちらつかせ、日本や欧州に譲歩を迫ります。</p><p>最終的に第一次トランプ政権期には自動車関税の発動は回避され、2019年に日本は農産品市場の追加開放などを含む日米貿易協定（ミニ合意）を結んで米側の矛を収めました。しかし、この時点でも日本車への2.5％関税は残されたままで、将来的な関税リスクは燻った状態でした。</p><p>2021年に就任したバイデン大統領の下では、対日関税政策は比較的安定していました。バイデン政権は前政権の対中関税や鉄鋼関税を維持しつつ、同盟国との関係修復を図り、2022年には日本産鉄鋼に対する関税を一定枠まで免除する措置も取られています。</p><p>一方でトランプ氏が2024年米大統領選で再登場すると、通商政策は再び保護主義色を強めました。2025年にトランプ政権が復帰すると、まず4月に日本などからの輸入自動車に一律25％の追加関税を発動 。続いて6月には鉄鋼・アルミ関税を50％へ倍増させる強硬策を次々と打ち出しました 。</p><p>これに対し日本政府はWTO提訴も辞さない構えを見せつつ、外交ルートでの解決を模索し、迎えたのが前述の7月協議妥結です。</p><p>今回の合意により、米側は自動車の追加関税を25％から15％へ引き下げました。もっとも今回設定された15％という関税率は依然高水準で、従来2.5％だった乗用車関税が一気に6倍にも跳ね上がった計算になります。さらに米国はピックアップトラックの25％関税や日本産鉄鋼への50％関税など、一部例外的に高い税率を維持しています。</p><p>つまり、合意後も米国の対日関税は従来に比べ総じて非常に高いというのが実情です。日本企業にとってコスト増は避けられず、輸出採算悪化や価格競争力低下といった課題に直面しています。今後の米政権動向次第で政策が再度変化する可能性もあり、通商面の不透明感は依然残っています。</p><h2 id="h2751420a27"><strong>80兆円合意は実現可能なのか？</strong></h2><p>今回の合意の目玉である「80兆円規模の対米投資」は、政府機関による支援枠とされていますが、こうした政府間の国際協力や経済対策の裏側で資金パッケージを作成していた経験者からすると、全く現実味のないものに見えています。</p><p>私は2015年から2017年の2年間、財務省国際局開発政策課という部署で、政府系金融機関による国際協力や経済対策の策定を担当していました。当時は安倍政権の下で「海外インフラ投資」の推進が大きな政策イニシアティブになっており、政府系金融機関による踏み込んだ支援体制の確立のため、法改正なども実施していました。</p><p>政府系金融機関による支援は、主に国際協力銀行（JBIC）と日本貿易保険（NEXI）という2組織による出融資と保証で実行されます。税金や国債発行で賄う通常の予算措置に比べると、政策金融は金額規模は大きく見せられる割に財政への影響は小さいので、大きな数字を示したい国際協力や経済対策の現場ではよく使われる政策ツールになっています。</p><p>ただ、それも限度があります。JBICの年間出融資額は全世界を合わせて2兆円程度、NEXIが投資に使える海外投資保険は同じく全世界で年間1兆円となっており、「80兆円」という数字とは程遠いものになっています。仮にトランプ大統領任期の4年間で80兆円を実現する場合、JBIC/NEXIの全世界向け政策金融を年間で7倍しないと達成できず、事実上不可能と言って良いでしょう。</p><p>また、JBICやNEXIが政策金融を実行するためには、日本企業（JVであれば進出先の米国企業も）の関与が当然ながら必要で、さらにJBICが融資をする場合は全体融資額の原則半分までに総量が規制されているので、民間銀行による金融支援も実現には不可欠です。</p><p>仮に政府側の資金準備ができたとしても、日本企業が年間20兆円分の案件組成をすぐにできるとも考えにくいです。日本からの対米直接投資は現在だと年間4兆円程度になっており、こちらも80兆円をトランプ政権で実現するためには5倍にする必要があり、現実味のない数字となっています。</p><p>実際ホワイトハウス発表以外に公式の文書は存在せず、この投資合意について各論の詰めはこれからです。米政府内でも「恐らくこんな金額は実現しない」と冷ややかな見方が出ており 、日本側が本当に5,500億ドルもの投資をコミットできるのか懐疑的に見られています。</p><p>仮に80兆円合意が全く実現不可能だとして、それが何か米国内そしてトランプ政権で問題になり、再度日米貿易摩擦を再燃させる契機になるかが今後の論点になります。</p><h2 id="h3bbae782b9"><strong>トランプ政権期間に再度関税引き上げはあるか？その日本経済にもたらすリスクとは？</strong></h2><p>今回の日米合意により、ひとまず最悪の事態は避けられました。しかしトランプ政権の残り任期中に再び関税が引き上げられる可能性は否定できません。</p><p>トランプ大統領はこれまでも突発的に関税率の変更を表明しており、まだまだ多くの国に対して強硬姿勢を崩していません 。日本との合意についても、今後の履行状況によっては「約束した投資が実行されない」等の理由で不満を唱え、一方的に再交渉や追加措置を求めてくるリスクがあります。</p><p>特に懸念されるのは自動車関税の再引き上げです。日本から米国への自動車輸出は年約7兆円規模に達し、日本の輸出全体の約3割を占める基幹産業です 。今回15％で決着したとはいえ、従来2.5％から大幅上昇した15％関税は各社に重くのしかかります。</p><p>実際、日本の自動車メーカー各社は「15％は痛手だが50％という最悪が避けられただけマシ」と受け止めつつ 、価格引き上げやコスト削減、現地生産の拡大などで何とか負担を吸収しようと努めています 。それでも15％では利益圧迫は避けられず、もし再び25％や50％へ引き上げられるような事態になれば、国内生産縮小や収益急減など日本経済への打撃は計り知れません<strong>。</strong></p><p>同様に、鉄鋼など他の産業も高関税の長期化は痛手です。50％関税の下では日本製鉄やJFEといった大手でも米市場で価格競争力を失い、輸出は細るでしょう。追加関税の拡大は日本のGDPを押し下げ、景気を下振れさせる可能性もあります。</p><p>さらに政策の不透明さ自体が経済に悪影響を及ぼします。企業は将来の関税コストが読めないと設備投資をためらい、投資家もリスクを警戒して株への投資を手控えるでしょう。貿易摩擦への懸念が高まれば市場がリスクオフに傾き、日本株全般の上値を抑える要因となり得ます。</p><p>トランプ政権の綱渡り的な国際交渉の中、相互関税15％という外交成果を持ち帰った日本政府の動きは賞賛に値しますが、既に引き上げられた関税の重みと、危うい80兆円合意のリスクとしての関税再引き上げリスクが、日本経済に暗い影を落としてしまうという現実は認めざるをえないでしょう。</p><p>個人投資家としては、今後も日米交渉のニュースには目を通して、80兆円合意のかけ違いなどから貿易摩擦が再燃するタイミングを早めに注意できるようになっておくことが大事です。</p>

ブルーモ証券代表の中村です。本記事では、2025年7月の日米関税交渉のまとめと、そこでされた「80兆円投資合意」の実現可能性、さらにそこから今後の日本経済へのリスクについて分析しています。
まとめると、15％相互関税は外交的成果であるものの、関税負担はやはり重く、さらに実現可能性の乏しい「80兆円投資合意」が今後の日米貿易紛争再燃のきっかけとなる可能性があります。今後の日本経済や株式市場に一定の影響は避けられず、リスク顕在化のシグナルに個人投資家としては注意すべきでしょう。

日米関税合意は成功だったか？80兆円投資枠の実現性と今後の日本経済への示唆

<p>先週は、前週の急落からの反発を背景に週前半は大きく上昇しましたが、週後半は通商摩擦懸念や経済指標の悪化で調整するなど、強弱が交錯する展開となりました。週初は、前週末に発表された追加関税の一部発動延期の可能性や、好調な企業決算を受けてダウやS&amp;P500、NASDAQがそろって大幅反発。特に半導体やクラウド関連株が買われ、市場心理が改善しました。</p><p>週央にかけても米ISM非製造業景況指数が予想を上回り、景気の底堅さが意識される中、ハイテク株や消費関連株を中心に上昇が続きました。しかし、7日にはトランプ大統領がEU向け関税引き上げを検討すると発言、新規失業保険申請件数の増加も重なり、主要指数はそろって下落。週末8日は米PPI（生産者物価指数）が予想を下回り、インフレ鈍化期待からハイテク株を中心に買い戻しが入り、S&amp;P500とNASDAQは反発しました。全体としては週前半の上昇が週後半の下げをやや上回り、主要指数は週間ベースで小幅高となりました。</p><p></p><p>為替は、146円台半ば～147円台後半で推移しました。週初は米・EU貿易協議の進展や関税発動延期報道を受けリスク回避姿勢が後退し、ドル買いが優勢となって147円台へ反発。5日は米ISM非製造業景況指数の上振れで一時147.8円台まで上昇しましたが、7日はトランプ大統領のEU関税引き上げ検討発言と米新規失業保険申請件数の増加を受け、146.5円近辺まで下落。週末は米PPI低下で利下げ観測が強まる中、株高による円売りも入り147円前後で引けました。</p><h2 id="h0e2f66adad">米国株式市場：堅調な経済指標もあり、前週の雇用統計ショック下落から市場は復調</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/931e04e4fb804c3fbcf2f341e3c3b5b8/image%20106.PNG" alt="" width="1050" height="1040"></figure><p><strong>8月4日（月）</strong> </p><p>米国株式市場は反発し、ダウ工業株30種平均は350ドル高となりました。前週末の大幅安の反動に加え、トランプ政権が前日に発表した新たな追加関税について、一部の対象品目の発動時期を先送りする可能性が報じられたことが安心感につながりました。S&amp;P500とNASDAQもそろって1%以上上昇し、特に半導体やクラウド関連などのハイテク株が堅調でした。NVIDIA、Microsoft、Amazonが買われ、原油価格の持ち直しを受けてエネルギー株も上昇しました。</p><p><strong>8月5日（火）</strong> </p><p>市場は続伸し、S&amp;P500とNASDAQがそれぞれ約1.3%、1.5%上昇しました。ISM非製造業景況指数が市場予想を上回ったことが景気の底堅さを示し、買いが広がりました。Appleは新製品発表イベント日程の正式発表を受けて株価が2%超上昇し、Meta Platformsは広告需要回復への期待から大きく買われました。金融株や資本財株も堅調で、ダウは連日で300ドル超の上昇となりました。</p><p><strong>8月6日（水） </strong></p><p>主要3指数はまちまちの展開となり、S&amp;P500はわずかに下落、NASDAQは小幅高で取引を終えました。前日までの連騰で短期的な過熱感が意識され、利益確定売りが優勢となったためです。一方で、Teslaが中国での販売拡大計画を発表したことで株価が4%上昇しました。公益株や生活必需品株は堅調で、ディフェンシブセクターが下支えしました。</p><p><strong>8月7日（木） </strong></p><p>市場は反落し、S&amp;P500が0.8%、NASDAQが1.0%、ダウが0.6%下落しました。トランプ大統領がEU向け輸入品への関税引き上げを検討していると発言し、通商摩擦懸念が再燃しました。加えて、新規失業保険申請件数が予想を上回ったことが景気減速懸念を強めました。半導体株や消費関連株が売られ、Advanced Micro DevicesやNikeが下落しました。</p><p><strong>8月8日（金） </strong></p><p>週末の米国株式市場は上昇し、S&amp;P500とNASDAQが反発しました。米生産者物価指数（PPI）が予想を下回り、インフレ鈍化期待が高まったことが買い材料となりました。金利低下を背景にハイテク株が上昇し、AlphabetやNetflixが堅調でした。ダウはわずかに下落したものの、高値圏を維持して終了しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/QEBFJJIRKVKABHYJ37E4IX7HNA-2025-08-12/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FQEBFJJIRKVKABHYJ37E4IX7HNA-2025-08-12%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-08-15/T11C7OGP493C00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-08-15%2FT11C7OGP493C00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-08-14/T0ZHJFGP493A00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-08-14%2FT0ZHJFGP493A00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h4febc25b5d">為替市場：経済指標と貿易摩擦の材料に揺れるが、週間ではほぼフラットのレンジ相場</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/5932ed57d64340f988cd4c4447fa5bf6/image%20105.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、前週末の米7月雇用統計の弱さによるドル売り圧力を引き継ぎつつも、米インフレ指標や通商政策関連の発言に反応しながら方向感を探る展開となりました。</p><p>週明け4日（月）は、前週末の急落後の買い戻しが優勢となり、ドル円は146円後半から147円台前半へ反発しました。米・EU間の貿易協議進展や、トランプ政権が追加関税の一部発動延期を検討しているとの報道がリスク回避姿勢を後退させ、円売りが強まりました。5日（火）は米7月ISM非製造業景況指数が市場予想を上回り、米長期金利の上昇とともにドル買いが進行、一時147.80円台をつけました。</p><p>6日（水）は目立った材料がなく、147円台半ばで小動き。市場は翌日の米新規失業保険申請件数と通商関連の発言を警戒して様子見姿勢を強めました。7日（木）はトランプ大統領がEU向け関税引き上げ検討を表明し、加えて米新規失業保険申請件数が予想以上に増加したことで景気減速懸念が強まり、安全資産としての円が買われ、一時146.50円近辺まで下落しました。</p><p>8日（金）は米7月生産者物価指数（PPI）が予想を下回り、FRBの早期利下げ観測が再浮上しましたが、金利低下がドル売りを促す一方で、株高によるリスク選好が円売りを下支えし、ドル円は147円前後で引けました。</p><p>週間では146円台半ば～147円台後半のレンジ内での推移となり、前週末比ではややドル高・円安で終了しました。通商政策と経済指標が交互に相場を揺さぶった一週間でした。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www3.nhk.or.jp/news/html/20250813/k10014893461000.html" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww3.nhk.or.jp%2Fnews%2Fhtml%2F20250813%2Fk10014893461000.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/EJDIHUSP45JXDKVGZBRKBMKRRQ-2025-08-07/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FEJDIHUSP45JXDKVGZBRKBMKRRQ-2025-08-07%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、前週の急落からの反発を背景に週前半は大きく上昇しましたが、週後半は通商摩擦懸念や経済指標の悪化で調整するなど、強弱が交錯する展開となりました。週初は、前週末に発表された追加関税の一部発動延期の可能性や、好調な企業決算を受けてダウやS&P500、NASDAQがそろって大幅反発。特に半導体やクラウド関連株が買われ、市場心理が改善しました。
週央にかけても米ISM非製造業景況指数が予想を上回り、景気の底堅さが意識される中、ハイテク株や消費関連株を中心に上昇が続きました。しかし、7日にはトランプ大統領がEU向け関税引き上げを検討すると発言、新規失業保険申請件数の増加も重なり、主要指数はそろって下落。週末8日は米PPI（生産者物価指数）が予想を下回り、インフレ鈍化期待からハイテク株を中心に買い戻しが入り、S&P500とNASDAQは反発しました。全体としては週前半の上昇が週後半の下げをやや上回り、主要指数は週間ベースで小幅高となりました。

堅調な経済指標が出て、先週の雇用統計ショックから株式市場は回復｜米国市場サマリー

<p>先週は、米EU間の貿易協定締結による安心感と、雇用統計の悪化やトランプ政権の新たな関税措置によるリスクが交錯し、不安定な展開となりました。週前半は米EU貿易交渉の進展で投資家心理が改善し、S&amp;P500とNASDAQは連日の史上最高値更新となりましたが、週中盤以降は主要企業の決算ピークが過ぎたことによる利益確定売りが広がり、相場は停滞しました。</p><p>週末には7月の雇用統計が市場予想を下回る弱い内容となり、さらにトランプ政権が新たな追加関税を発表したことで投資家心理が急激に悪化。特にテクノロジー株や消費関連株を中心に売りが広がり、主要指数は大きく下落しました。全体として、貿易政策の進展期待と政策リスク、経済指標の悪化などを受けて市場はボラティリティの高い状況が続き、週間ベースでは主要指数は軟調な推移となりました。</p><p>為替は、米EU貿易協定による安心感から週前半は149円付近までドル高が進みました。しかし週末にかけて発表された米7月雇用統計の弱さやトランプ政権の新たな追加関税措置がリスクオフを誘い、一時150円台をつけた後、147円台後半へ急反落して週を終えました。</p><h2 id="h4b7c8550ba">米国株式市場：雇用統計の大幅下方修正と追加関税措置で市場は急速にリスクオフ</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/0014056a91eb4710a48791519d43c0d2/image%20104.PNG" alt="" width="1050" height="1039"></figure><p><strong>7月28日（月）</strong> </p><p>米国株式市場は小幅ながら上昇し、S&amp;P500が6営業日連続で史上最高値を更新しました。米・EU間で新たな貿易協定が締結されたとの報道を受け、貿易摩擦への懸念が後退したことが投資家心理を改善しました。NASDAQもテクノロジー株の堅調さを背景に0.3%上昇し、過去最高値を更新。一方で、ダウ工業株30種平均は金融株などに売りが出て0.1%の小幅安となりました。VerizonやAppleなどが上昇を支援しましたが、Intelは業績予想を引き下げたことで株価が下落しました。</p><p><strong>7月29日（火）</strong> </p><p>市場は調整色が強まりました。前日に史上最高値を更新したNASDAQやS&amp;P500は利益確定売りに押され、小幅な下落となりました。特にAlphabetやMicrosoftといった大型テクノロジー企業が決算発表を控え、投資家の警戒感が広がったことで、成長株中心に売りが先行しました。ダウ平均も同様に軟調で、エネルギー株や金融株が上値を抑えました。一方でDeckers Outdoorが好調な売上を背景に引き続き株価を伸ばし、消費関連の一部は堅調でした。</p><p><strong>7月30日（水）</strong> </p><p>市場は再び小幅な調整となり、S&amp;P500は3日連続で下落しました。市場ではFRBによる利下げ期待や好調な決算を巡る思惑が交錯しましたが、特に目新しい材料が乏しく、積極的な買いは控えられました。NASDAQも大型テック株の決算を消化しきれず小幅下落となりましたが、7月全体では主要指数が揃って上昇を維持しました。ダウ平均は一部金融株が支えとなり、横ばい圏で推移しました。</p><p><strong>7月31日（木）</strong> </p><p>米国株式市場は方向感が乏しく、小幅な値動きにとどまりました。投資家が翌日の重要な米雇用統計発表を控えて積極的な売買を見送る姿勢を示し、指数は概ね横ばいで推移しました。決算シーズンのピークを過ぎたことも市場の取引意欲を抑えました。一方、消費財株やヘルスケア株の一部は比較的堅調でしたが、相場全体としては目立った動きのない一日となりました。</p><p><strong>8月1日（金）</strong> </p><p>週末の市場は大幅に下落しました。発表された7月の米雇用統計が市場予想を大きく下回り、非農業部門雇用者数が73,000人増にとどまり、失業率も4.2%に悪化したことが嫌気されました。さらに、トランプ政権が新たな追加関税措置を発表したことが重なり、市場心理が急激に悪化しました。NASDAQは2.2%、S&amp;P500は1.6%、ダウ平均も1.2%と、それぞれ大きく下落しました。特にテクノロジー株や消費関連株に売りが広がり、市場のVIX指数は急上昇、先行きへの警戒感が一気に高まりました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOFL01D480R00C25A8000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOFL01D480R00C25A8000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGN01DMV0R00C25A8000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOGN01DMV0R00C25A8000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www3.nhk.or.jp/news/html/20250731/k10014880301000.html" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww3.nhk.or.jp%2Fnews%2Fhtml%2F20250731%2Fk10014880301000.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hb0d675a298">為替市場：日米金融政策とリスクオンモードで円安が進んだが、雇用統計ショックで一気に円高へ</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/c555b7ea85e04491a969ef2027cbd218/image%20103.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、米欧の貿易協定進展と追加関税リスク、および米雇用統計のサプライズによって上下に振れつつも、全体としてドル高・円安傾向が強まりました。</p><p>週初28日、ドル／円は約148.55円でスタートし、米・EUの貿易協定締結による市場安心感から148円中盤を中心とした推移となりました。ただしその日の高値は148.82円、安値は148.15円とわずかな振幅でした。</p><p>29～30日には主要企業決算や利下げ観測などが相場材料となり、ドル／円は149円近辺まで上昇。しかし、147.80円前後まで調整される場面もあり、週内での上昇余地と押し目の往来が見られました。</p><p>週末の8月1日にはトランプ政権が新たな追加関税を発表し、7月雇用統計が市場予想を大きく下回ったことでリスクオフ傾向が強まり、ドル／円は一時150.93円の高値をつけた後、終値は147.38円まで急落。週足で約2円ものドル高→円高への振れが発生しました。 </p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-07-30/T084Q4GPWCGF00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-07-30%2FT084Q4GPWCGF00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB1659U0W5A710C2000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOUB1659U0W5A710C2000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-08-01/T0C07SGQ1YUI00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-08-01%2FT0C07SGQ1YUI00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p></p><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、米EU間の貿易協定締結による安心感と、雇用統計の悪化やトランプ政権の新たな関税措置によるリスクが交錯し、不安定な展開となりました。週前半は米EU貿易交渉の進展で投資家心理が改善し、S&P500とNASDAQは連日の史上最高値更新となりましたが、週中盤以降は主要企業の決算ピークが過ぎたことによる利益確定売りが広がり、相場は停滞しました。
週末には7月の雇用統計が市場予想を下回る弱い内容となり、さらにトランプ政権が新たな追加関税を発表したことで投資家心理が急激に悪化。特にテクノロジー株や消費関連株を中心に売りが広がり、主要指数は大きく下落しました。全体として、貿易政策の進展期待と政策リスク、経済指標の悪化などを受けて市場はボラティリティの高い状況が続き、週間ベースでは主要指数は軟調な推移となりました。
為替は、米EU貿易協定による安心感から週前半は149円付近までドル高が進みました。しかし週末にかけて発表された米7月雇用統計の弱さやトランプ政権の新たな追加関税措置がリスクオフを誘い、一時150円台をつけた後、147円台後半へ急反落して週を終えました。

雇用統計の大幅下方修正と追加関税措置でリスクオフ。株価下落と円高が進行｜米国市場サマリー

<p>先週は、米国と主要国の通商交渉進展への期待や好調な企業決算を背景に、全体として堅調な展開となりました。週前半は米国が日本との新たな通商枠組みを発表したことで貿易摩擦緩和への期待が広がり、市場心理が改善しました。一方で、インフレ指標が市場予想を上回ったことから利益確定売りが出る場面もありましたが、NASDAQを中心にテクノロジー株や消費関連株が牽引役となり、指数は史上最高値を連日更新する展開が続きました。</p><p>週半ば以降、米EU間での早期貿易協定への期待も相場の追い風となり、主要指数は一段高となりました。投資家のリスク許容度も改善し、VIX（恐怖指数）は低水準に低下しました。週末にかけては一部銘柄で調整売りが見られたものの、全体として高値圏を維持して取引を終えました。主要指数は週間を通じて堅調な推移となりました。</p><p>為替は、米国と日本の通商交渉進展に伴うリスク選好や日本国内の政治不安を背景に底堅く推移しました。一方、米インフレ指標や各国中央銀行の金融政策の動向も注目され、ドル円は146円台半ばから147円台後半の狭いレンジでの推移となり、週末終値は147円台半ばとなりました。</p><h2 id="h67a1651f7a">米国株式市場：好調な企業決算と貿易環境の落ち着きでVIXは低水準となり、株価は最高値を連日更新</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/615f90ae68e44d8f818d173f93b8b82a/image%20102.PNG" alt="" width="1050" height="1040"></figure><p><strong>7月21日（月）</strong> </p><p>米国株式市場は小幅ながら上昇しました。米国と日本が新たな通商枠組みを発表したことで貿易摩擦緩和への期待が高まり、投資家心理を支えました。ダウ工業株30種平均は90ドル上昇（+0.3%）しました。S&amp;P500も上昇し5日連続で史上最高値を更新、NASDAQも0.4%高となりました。Verizonは増益見通しが評価され株価が堅調でした。一方、半導体大手Intelは業績予想が市場を失望させ、4.1%下落しました。</p><p><strong>7月22日（火）</strong> </p><p>市場はまちまちの展開となりました。ダウは金融株や消費関連株の利益確定売りで0.2%下落しましたが、NASDAQは引き続きテクノロジー株が牽引し、0.5%上昇して史上最高値を更新しました。特に、Deckers OutdoorはUGGブランドの好調な売上が評価され、株価が11%超急伸しました。また、Cleveland-Cliffsも決算が市場予想ほど悪化しなかったことで買われました。</p><p><strong>7月23日（水）</strong> </p><p>米株市場は続伸しました。好調な決算シーズンが続いており、投資家心理を支援しました。ダウ平均は0.6%、S&amp;P500は0.7%、NASDAQも0.8%それぞれ上昇し、主要3指数が揃って堅調に推移しました。VIX（恐怖指数）は2月以来の低水準まで低下し、市場のリスク許容度の高まりを示しました。金融や消費関連企業が引き続き堅調でした。</p><p><strong>7月24日（木）</strong> </p><p>市場は再び上昇し、S&amp;P500とNASDAQは連日で史上最高値を更新しました。米EU間の早期貿易協定への期待や利下げ観測が引き続き市場心理を支えました。AppleやAlphabetといった大手テクノロジー企業が業績好調で相場を牽引しました。一方、Russell 2000は一部小型株に売りが見られたため、小幅に調整しました。</p><p><strong>7月25日（金）</strong> </p><p>週末の市場は高値圏で推移し、小動きとなりました。ダウはわずかに下落しましたが、S&amp;P500は横ばい、NASDAQは0.3%上昇して史上最高値を再度更新しました。暗号資産関連銘柄が好調で、MicroStrategyやCoinbaseなどが大きく買われました。また、来週の経済指標や決算発表を控えて市場はやや慎重姿勢となりましたが、総じて堅調な一週間でした。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bbc.com/japanese/articles/cm2z2njp00do" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bbc.com%2Fjapanese%2Farticles%2Fcm2z2njp00do&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-07-23/SZVC6KGPL3XJ00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-07-23%2FSZVC6KGPL3XJ00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://toyokeizai.net/articles/-/893211" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Ftoyokeizai.net%2Farticles%2F-%2F893211&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h5bd0c84a01">為替市場：参院選結果で円安から始まるも、市場は落ち着きを取り戻して円が買われる展開に</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/83180af0ede940a68d14ffdee65d5fd8/image%20101.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、米国と日本の通商交渉進展や米インフレ指標の堅調、さらに日銀とFRBの金融政策見通しに対する期待感が交差し、147円台前半～後半を中心とした堅調展開が続きました。</p><p>週初21日（月）、ドル／円は1ドル＝約147.38円でスタートし、週安値圏からのスタートとなりました 。背景には、日本の参院選で与党が過半数を失うなどの政治不安が円売り材料となり、トレーダー心理がドル高傾向に傾いていました 。</p><p>22日（火）は一時ドル高進行し147.31円台まで上昇したものの、その後やや調整。23日（水）は米中銀（ECB）は利下げを見送ったと報道され、米ドルは対円で安定し午前の147.44円から終値146.44円前後まで円高に振れました 。</p><p>24日（木）は米・日・EUの通商協議が進展し、特に日米間の自動車関税が緩和される合意に市場が反応。円買い圧力を上回るリスクオンでドル／円は147.10円付近まで上昇しました 。</p><p>週末25日（金）は、ドル指数が週として％下落の中でも、ドル／円は147.56円とやや持ち直しました。これは米経済指標の強さと日本の政治・財政不安が円を圧迫した結果とみられます 。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www3.nhk.or.jp/news/html/20250722/k10014871331000.html" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww3.nhk.or.jp%2Fnews%2Fhtml%2F20250722%2Fk10014871331000.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/ICCABUNCGVIHFID2RGWOICMQHA-2025-07-24/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FICCABUNCGVIHFID2RGWOICMQHA-2025-07-24%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/world/us/FWQXQAYIRBLMFFQ4SLZ5NUMHEA-2025-07-23/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fworld%2Fus%2FFWQXQAYIRBLMFFQ4SLZ5NUMHEA-2025-07-23%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p></p><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、米国と主要国の通商交渉進展への期待や好調な企業決算を背景に、全体として堅調な展開となりました。週前半は米国が日本との新たな通商枠組みを発表したことで貿易摩擦緩和への期待が広がり、市場心理が改善しました。一方で、インフレ指標が市場予想を上回ったことから利益確定売りが出る場面もありましたが、NASDAQを中心にテクノロジー株や消費関連株が牽引役となり、指数は史上最高値を連日更新する展開が続きました。
週半ば以降、米EU間での早期貿易協定への期待も相場の追い風となり、主要指数は一段高となりました。投資家のリスク許容度も改善し、VIX（恐怖指数）は低水準に低下しました。週末にかけては一部銘柄で調整売りが見られたものの、全体として高値圏を維持して取引を終えました。主要指数は週間を通じて堅調な推移となりました。
為替は、米国と日本の通商交渉進展に伴うリスク選好や日本国内の政治不安を背景に底堅く推移しました。一方、米インフレ指標や各国中央銀行の金融政策の動向も注目され、ドル円は146円台半ばから147円台後半の狭いレンジでの推移となり、週末終値は147円台半ばとなりました。

貿易環境の沈静化と好調な企業決算でVIXは低下。株価は連日最高値を更新｜米国市場サマリー

<p>先週は、トランプ政権の追加関税措置を巡る懸念やインフレ指標、FRB人事を巡る報道などが相次ぎ、全体として不安定な展開となりました。週初には、EUやメキシコに対する30％の新たな関税措置が示唆されたことで市場は警戒感を強め、株価は上値の重い展開となりました。さらに6月の消費者物価指数（CPI）が予想を上回りインフレ懸念が再燃すると、ダウ工業株30種平均が大きく下落する局面もありました。</p><p>一方、テクノロジー株を中心に好調な企業決算や業績見通しが相次ぎ、NASDAQは連日史上最高値を更新しました。週半ばにはパウエルFRB議長の解任懸念で一時的に市場が乱高下しましたが、その後の否定報道を受けて反発しました。しかし週末にはNetflixの業績見通しが悪化したことや、新たな関税措置の報道で再び市場心理が冷え込み、主要指数は調整しました。週間を通して市場は上昇と下落を繰り返し、政策リスクやインフレ懸念に揺れる不安定な展開となりました。</p><p>為替は、米国の通商政策リスクが意識される中でも堅調な米経済指標が支えとなり、ドル高・円安が進行しました。週初は追加関税懸念で円が一時買われましたが、その後は米CPIの堅調さや小売売上高改善を背景にドルが上昇、週末終値は148円台後半となりました。</p><h2 id="hfd3c95d2b8">米国株式市場：CPI結果やトランプ追加関税を巡って市場は揺れたが、好調な企業決算で株価は最高値更新</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/49edeac698f54a33b41ff6ac05b6f468/image%20100.PNG" alt="" width="1050" height="1041"></figure><p><strong>7月14日（月）</strong> </p><p>米国株式市場は小幅に上昇しました。トランプ政権がEUとメキシコに対し30％の追加関税を検討しているとの報道があり、市場は序盤で売りに押されましたが、その後は底堅い展開となりました。NASDAQは0.3%、S&amp;P500は0.1%上昇し、ダウ工業株30種平均は横ばいで取引を終えました。翌日からの決算発表や経済指標への期待が相場を下支えしました。テクノロジー株や銀行株が比較的堅調でした。</p><p><strong>7月15日（火）</strong> </p><p>市場はまちまちの展開となりました。6月の消費者物価指数（CPI）が予想を上回る上昇を示したことでインフレ懸念が再燃し、ダウは1.0%下落しましたが、NASDAQはテクノロジー株の堅調さを背景に0.2%上昇し、史上最高値を更新しました。銀行株が好調な決算見通しを受けて買われた一方で、消費関連株の一部には売りが出ました。</p><p><strong>7月16日（水）</strong> </p><p>市場は乱高下しながらも上昇して終了しました。一時パウエルFRB議長の解任懸念が浮上し相場が下落しましたが、その後トランプ政権が否定したことで市場が安堵し、買い戻しが広がりました。ダウは0.5%、S&amp;P500は0.3%それぞれ上昇しました。特にJPMorgan ChaseやGoldman Sachsなど銀行株が買われ、金融セクターが相場を牽引しました。</p><p><strong>7月17日（木）</strong> </p><p>米国株は好調な企業決算を背景に続伸し、S&amp;P500とNASDAQが再び史上最高値を更新しました。特に消費財や金融株が市場を支援し、投資家心理が大きく改善しました。S&amp;P500は7営業日連続での上昇を記録し、AppleやAlphabet、Teslaなど主要ハイテク銘柄も堅調でした。市場では企業利益が予想を上回り続けるかどうかに注目が集まりました。</p><p><strong>7月18日（金）</strong> </p><p>週末にかけて市場は再び調整色が強まりました。Netflixが加入者増加の鈍化予測を示し株価が大幅下落したことや、トランプ政権が新たな関税措置の可能性を示唆したことが市場心理の重しとなりました。ただ、NASDAQは半導体株や暗号資産関連株が買われたことで1.5%上昇、ダウは0.3%下落、S&amp;P500は横ばいで取引を終えました。ビットコインの価格上昇を背景にMicroStrategyやRiot Platformsが堅調でした。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/A6Z5CNNJXZLHRCG3267VGZSALE-2025-07-15/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FA6Z5CNNJXZLHRCG3267VGZSALE-2025-07-15%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-07-19/SZM4HHGPFHNU00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-07-19%2FSZM4HHGPFHNU00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/U66VX4NX25PRFK3EPW4AL3EJBU-2025-07-18/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FU66VX4NX25PRFK3EPW4AL3EJBU-2025-07-18%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h2a8df2f9b5">為替市場：CPI上振れと関税懸念で米国物価上昇が意識され円安へ</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/91d3e8b0bfdf4830a9f63980b57ea1f8/image%2099.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、通商リスクや米経済指標、さらにはテクニカルな上昇圧力が交錯しながら、147～149円台前半の強いレンジを形成しました。</p><p>週初の14日（月）はトランプ政権によるEU・メキシコへの追加関税報道で円がやや買われたものの、ドル／円は147.68円と安定。翌15日（火）にはインフレ回避の観点から5月CPIの上振れ観測が訪れ、ドルが断続的に買われ、148.88円まで上昇  。</p><p>週半ば16日（水）は米6月CPIが月間+0.3%と堅調だったことで、ドルが急伸。ドル指数は上昇を続け、ドル／円は148.61～148.88円と節目を維持  。17日（木）は米小売売上高の改善と失業保険申請の減少が追い風となり、ドルには買いが継続。ドル／円は147.89～149.09円の中で148.56円程度で引けました  。</p><p>週末の18日（金）はリテールセールスの好調さが強調され、ドル指数は週として+0.72%上昇、ドル／円も148.61～148.88円で推移し、週末終値は148.75円前後と、週初と比べて1円強のドル高・円安水準に到達しました  。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-07-15/SZFIJQDWLU6800" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-07-15%2FSZFIJQDWLU6800&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www3.nhk.or.jp/news/html/20250716/k10014865061000.html" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww3.nhk.or.jp%2Fnews%2Fhtml%2F20250716%2Fk10014865061000.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGN16DK40W5A710C2000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOGN16DK40W5A710C2000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p></p><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、トランプ政権の追加関税措置を巡る懸念やインフレ指標、FRB人事を巡る報道などが相次ぎ、全体として不安定な展開となりました。週初には、EUやメキシコに対する30％の新たな関税措置が示唆されたことで市場は警戒感を強め、株価は上値の重い展開となりました。さらに6月の消費者物価指数（CPI）が予想を上回りインフレ懸念が再燃すると、ダウ工業株30種平均が大きく下落する局面もありました。
一方、テクノロジー株を中心に好調な企業決算や業績見通しが相次ぎ、NASDAQは連日史上最高値を更新しました。週半ばにはパウエルFRB議長の解任懸念で一時的に市場が乱高下しましたが、その後の否定報道を受けて反発しました。しかし週末にはNetflixの業績見通しが悪化したことや、新たな関税措置の報道で再び市場心理が冷え込み、主要指数は調整しました。週間を通して市場は上昇と下落を繰り返し、政策リスクやインフレ懸念に揺れる不安定な展開となりました。
為替は、米国の通商政策リスクが意識される中でも堅調な米経済指標が支えとなり、ドル高・円安が進行しました。週初は追加関税懸念で円が一時買われましたが、その後は米CPIの堅調さや小売売上高改善を背景にドルが上昇、週末終値は148円台後半となりました。

CPI上振れと政策リスク意識で金融市場は揺れるものの、企業決算好調で株価は最高値｜米国市場サマリー

<p>先週は、トランプ政権による追加関税措置を巡る動きに振り回され、全体として不安定な展開となりました。週初に日本、韓国、欧州への25％追加関税が正式に発表されたことで、市場心理が急速に冷え込み、ダウ平均が400ドルを超える下落となるなど、大幅に反落しました。その後も、対象国拡大の懸念が相場の重石となる場面がありましたが、トランプ政権が関税措置の再協議を示唆したことで一時的に市場は反発。</p><p>NVIDIAが時価総額4兆ドルを突破するなど、一部のテクノロジー株や航空株、製薬企業が好材料を背景に大きく上昇しました。しかし、週末にかけて再びトランプ大統領がカナダへの35％関税導入を検討していると発言したことで投資家心理が再度悪化。素材や資本財株が売られ、主要指数は再び下落に転じました。週を通じて追加関税措置を巡る報道が市場を揺さぶり、主要指数はボラティリティの高い推移を強いられる一週間となりました。</p><p>為替は、トランプ政権が日本・韓国などへの追加関税を発表したことで週明けは144円台前半へ円高方向に動きました。しかし、その後関税措置の再協議が示唆されたことでリスク回避が和らぎ、米経済指標の堅調さも支援材料となってドルが反発。テクニカル的にも上値を追う展開となり、週末には147円台半ばへ急伸しました。</p><h2 id="h2a0a2bc684">米国株式市場：トランプ関税で一時相場は下がるも再協議で回復、NVIDIAは時価総額4兆ドルへ</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/6b04b1423e944af8a9ed26fa280e8860/image%2098.PNG" alt="" width="1050" height="1040"></figure><p><strong>7月7日（月）</strong> </p><p>米国株式市場は大幅に反落し、ダウ工業株30種平均が422ドル（-0.9%）下落しました。トランプ政権が日本、韓国、欧州などに対し25％の追加関税を発表したことで、投資家心理が悪化しました。特にTeslaがトランプ大統領との対立報道を受け7%以上下落し、他のテクノロジー株も大きく売られました。S&amp;P500とNASDAQも0.9%程度の下落となり、原油価格の下落を背景にエネルギー株も軟調でした。</p><p><strong>7月8日（火）</strong> </p><p>前日の急落後、市場は方向感を欠く展開となりました。ダウ平均は137ドル（-0.4%）下落しましたが、NASDAQはわずかにプラス（+0.03%）を維持しました。トランプ政権がさらに多くの国々への追加関税を検討しているとの報道を受け、素材株が売られる一方、小型株のRussell 2000指数は0.7%上昇し、相場の底堅さを示しました。公益セクターやヘルスケア株も比較的堅調でした。</p><p><strong>7月9日（水）</strong> </p><p>米国株は再び反発し、NASDAQは0.9%上昇して史上最高値を更新しました。トランプ政権が追加関税措置について再協議に前向きな姿勢を示したことが市場に安心感をもたらしました。S&amp;P500は0.6%、ダウは0.5%の上昇となりました。個別では、AI需要を背景にNVIDIAが約4%上昇し、時価総額が4兆ドルを突破しました。また、製薬大手Merckが英国企業のVerona Pharmaの買収を発表したことを受けて株価が堅調でした。</p><p><strong>7月10日（木）</strong> </p><p>市場は引き続き上昇基調を維持し、S&amp;P500とNASDAQが連日で史上最高値を更新しました。Delta Air Linesが業績見通しを引き上げたことを受けて12%の急騰、United Airlinesも14%上昇と、航空株が市場を牽引しました。また、イタリアFerreroによる買収報道で食品メーカーのWK Kelloggが31%急伸するなど、M&amp;A関連銘柄も活況でした。一方、前日に史上最高を更新したNVIDIAは一時的に利益確定売りに押されましたが、引き続き高値圏を維持しました。</p><p><strong>7月11日（金）</strong> </p><p>市場は再び下落し、ダウ平均が300ドル（-0.6%）下落しました。トランプ大統領が新たにカナダ製品への35%関税導入を検討していると表明したことで貿易摩擦への懸念が再燃しました。S&amp;P500は0.3%、NASDAQは0.2%下落しました。関税懸念が広がった素材・資本財株が売られ、化学メーカーのAlbemarleはUBSの投資判断引き下げを受けて大きく下落しました。一方で、好調な四半期決算を発表したLevi Straussは11%上昇し、ビットコイン価格の上昇を背景にMicroStrategyやRiot Platformsといった暗号資産関連銘柄が大幅高となりました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/world/us/IPGKINJVBJI3DB74QZNF3XQNVU-2025-07-11/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fworld%2Fus%2FIPGKINJVBJI3DB74QZNF3XQNVU-2025-07-11%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOFL11DIQ0R10C25A7000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOFL11DIQ0R10C25A7000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www3.nhk.or.jp/news/html/20250710/k10014858681000.html" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww3.nhk.or.jp%2Fnews%2Fhtml%2F20250710%2Fk10014858681000.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h7f18277562">為替市場：雇用統計でドル高になるも、税制・通商政策の不透明感から大きく動かず</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/0af0da210f6348df801f980bb6597941/image%2097.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は米国の通商政策リスクと堅調な経済指標に振らされつつ、144～147円台のレンジ内で推移しました。</p><p>週明け7日、トランプ政権による追加関税（日本・韓国など対象）報道を受け、ドルはリスク回避傾向の円に対し下落し、144.38円前後でスタート（週安値は144.37円） 。一方、米ドルはユーロやカナダドルに対しても軟調となり、全般的に弱含みとなりました。</p><p>週の中頃（8～9日）はやや反発。通商摩擦懸念が和らぎつつ、米経済指標やテクニカル要因が下支えの役割を果たしました。特に9日は追加関税見直しの可能性により、ドル／円は146円台へ回復し、終値は146.32円前後に達しました。</p><p>週後半（10～11日）は再び上昇トレンド加速。11日には一時147.44円を付けて週高値を更新、終値は147.39円で終了し、週間では＋3.3%（約3円）のドル高圧力となりました。</p><p>週を通して、ドル／円は通商政策の不透明感と米指標・テクニカル要因の両方に反応しつつ、144～147円のレンジ内で荒い値動きを演じました。特に追加関税懸念が発生すると円高に振れ、逆に見直しや強い経済指標が確認されるとドル高一途でした。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/NP3V7OXEGBPQXHIMDCJH66POQQ-2025-07-07/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FNP3V7OXEGBPQXHIMDCJH66POQQ-2025-07-07%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www3.nhk.or.jp/news/html/20250708/k10014857481000.html" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww3.nhk.or.jp%2Fnews%2Fhtml%2F20250708%2Fk10014857481000.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jbpress.ismedia.jp/articles/-/89411" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjbpress.ismedia.jp%2Farticles%2F-%2F89411&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p></p><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、トランプ政権による追加関税措置を巡る動きに振り回され、全体として不安定な展開となりました。週初に日本、韓国、欧州への25％追加関税が正式に発表されたことで、市場心理が急速に冷え込み、ダウ平均が400ドルを超える下落となるなど、大幅に反落しました。その後も、対象国拡大の懸念が相場の重石となる場面がありましたが、トランプ政権が関税措置の再協議を示唆したことで一時的に市場は反発。
NVIDIAが時価総額4兆ドルを突破するなど、一部のテクノロジー株や航空株、製薬企業が好材料を背景に大きく上昇しました。しかし、週末にかけて再びトランプ大統領がカナダへの35％関税導入を検討していると発言したことで投資家心理が再度悪化。素材や資本財株が売られ、主要指数は再び下落に転じました。週を通じて追加関税措置を巡る報道が市場を揺さぶり、主要指数はボラティリティの高い推移を強いられる一週間となりました。
為替は、トランプ政権が日本・韓国などへの追加関税を発表したことで週明けは144円台前半へ円高方向に動きました。しかし、その後関税措置の再協議が示唆されたことでリスク回避が和らぎ、米経済指標の堅調さも支援材料となってドルが反発。テクニカル的にも上値を追う展開となり、週末には147円台半ばへ急伸しました。

トランプ関税で相場は揺れ、一時的に下落するも回復。NVIDIAは4兆ドル企業へ｜米国市場サマリー

<p>7月7日（米東部時間）、トランプ米大統領は日本からの輸入品に対し、8月1日から25％の関税を課すと表明しました。ただし、市場開放や非関税障壁の撤廃などに応じれば「課税措置を修正する可能性もある」と譲歩の余地を残しています。本記事では、<strong>対日関税が市場に与える影響と今後の焦点</strong>を解説いたします。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/world/us/RR5GNN4XPVIL3CADNISIN7NOWQ-2025-07-07/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fworld%2Fus%2FRR5GNN4XPVIL3CADNISIN7NOWQ-2025-07-07%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h752d1fda35">3週間の「猶予延長」も楽観できず</h2><p>かつてトランプ氏が日本に対して「30%〜35％の関税」を示唆していたことを考えると、25％という水準は最悪の事態は回避できた内容とも言えます。しかし、8月1日という関税発効日は、7月20日に参院選を控える日本にとっては、交渉材料を提示しづらいタイミングであり、実質的な交渉期間は限られています。仮に参院選後に政権の枠組みが変化すれば、関税協議の行方にも不透明感が増す可能性があります。</p><h3 id="h6308bb4835">日銀の利上げ観測が後退、長期金利は上昇</h3><p>今回の発表は、日銀の金融政策スタンスにも影響を与えています。次回の日銀会合（7月30〜31日）は関税猶予期間中となるため、新たな判断を下すことは難しくなりました。このため、市場では「早ければ10月にも利上げ」との観測が後退し、一部では<strong>利上げが2026年1月にずれ込むとの見方も浮上</strong>しています。</p><p>一方で、財政悪化懸念から、超長期金利には上昇圧力がかかっています。7月8日の債券市場では、30年国債利回りが一時3.09％と、前日比12.5ベーシスポイント急上昇しました。みずほ証券の大森翔央輝チーフ・デスク・ストラテジストは「もはや理由のいかんを問わず、損失を抱えたポジションを解消しようとする投げ売りが加速している状況だ」と指摘。超長期債の脆弱性が再び浮かび上がりました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-07-08/SZ1UC3T0G1KW00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-07-08%2FSZ1UC3T0G1KW00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hee95c6a785">円安圧力の高まり</h3><p>為替市場でも影響が顕在化し、円は一時1ドル＝146円台まで下落。円安を後押しする背景には以下のような構造的な要因があり、対日関税は円安を連想させる要素が多いというのが市場の共通認識です。</p><blockquote><ol><li>高関税による輸出減少 → 貿易収支悪化</li><li>日本企業の米国生産移管 → 対外直接投資の増加</li><li>企業収益の圧迫 → 賃上げの鈍化 → 日銀利上げ後退</li></ol></blockquote><p>利上げ観測の後退は円売りの地合いを強め、さらにしばらく円高方向に向かう材料は見当たらないとの見方が広がっています。今後の注目は、相互関税が米国内インフレを招く可能性に対する市場の反応です。仮に批判が高まれば、トランプ政権としても内容の見直しに動く可能性も否定できません。ただし、関税引き下げに代わって利下げやドル安誘導政策に軸足を移すとの見方も根強くあります。</p>

7月7日（米東部時間）、トランプ米大統領は日本からの輸入品に対し、8月1日から25％の関税を課すと表明しました。ただし、市場開放や非関税障壁の撤廃などに応じれば「課税措置を修正する可能性もある」と譲歩の余地を残しています。本記事では、対日関税が市場に与える影響と今後の焦点を解説いたします。

日銀利上げ観測後退、円安進行──「対日関税25％」が市場に与える影響とは

<p>7月末に大型ハイテク銘柄の決算報告やFOMC（米連邦公開市場委員会）といった重要イベントが控えるなか、市場では「サマーラリー」と「夏枯れ相場」という対照的なアノマリー（規則性や傾向）に注目が集まっています。本記事では両者の特徴を解説しつつ、<strong>2025年夏の米国株市場</strong>を展望していきます。 2025年後半の米国株見通しについては過去の記事にて取り上げていますので、ご関心のある方はあわせてご覧ください。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/sp500_2025_2/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Feconomics-article%2Fsp500_2025_2%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h68522e730d">2025年はサマーラリーか夏枯れ相場か</h2><p>「サマーラリー（Summer Rally）」は、夏季に株式市場が上昇する傾向を指し、米国では独立記念日（7月4日）からレイバーデー（9月第1月曜日）までの期間に見られます。機関投資家が夏季休暇の前に買いを入れる動きや、需給の偏りが要因とされています。なかでも、2025年のような<strong>大統領選挙翌年の7月は好調なパフォーマンスとなる傾向</strong>があり、1950年以降、<a href="https://www.cnbc.com/video/2025/06/26/detrick-july-is-the-best-month-for-stocks-in-a-post-election-year.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer">7月のS&amp;P500指数平均リターンは2.2%</a>となっています。</p><p>一方で「夏枯れ相場」とは、機関投資家の不在により株式市場の取引高が減少し、相場が上がりにくく、悪材料に反応して株価が下振れしやすい相場を指します。一般的には一時的な調整とされ、長期的な市場の健全性を損なうものではありません。</p><h3 id="h9b4ae87a29">株高の勢いは夏に持ち越されるか</h3><p>足元では、6月までの上昇を受けて、7月相場にも強気な見方が広がっています。Carson Groupチーフ・ストラテジストのライアン・デトリック氏は「5月・6月に株式市場が好調であると、その勢いは7月以降にも引き継がれる傾向がある。過去16回の類似ケースでは15回で下半期も上昇した」と指摘します。また、米ドル安（3年ぶりの安値水準）や中東の地政学リスク後退も米国株への買い意欲を後押ししています。</p><p>センチメントにも変化が見られます。今後6ヶ月間の市場の方向性に関する個人投資家の意見を測定する<a href="https://www.aaii.com/sentimentsurvey" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">AAIIセンチメント調査</a>では、6月25日時点の調査では弱気派（40.3%）が強気派（35.1%）を上回っていたものの、7月2日には強気派（45.0%）が弱気派（33.1%）を逆転。投資家心理は改善傾向にあり、サウンドハウンドAI（SOUN）、ソーファイ・テクノロジーズ（SOFI）といったモメンタム株の物色も、投資家のリスク選好姿勢を裏付けています。</p><h2 id="he75ddd9159">株高は一部銘柄に依存、ハイテク決算が市場の方向性を左右か</h2><p>現在S&amp;P500の予想PERは約22倍程度と高水準ですが、生成AIブームの追い風を受けた成長株への選好は根強く、特にエヌビディア（NVDA）は再び過去最高値を更新し、指数に対する影響力を強めています。ただし、株高は一部のハイテク銘柄に偏っており、S&amp;P500構成銘柄の<a href="https://www.barchart.com/stocks/quotes/$S5FI?utm_source=chatgpt.com" target="_blank" rel="noopener noreferrer">約30%は50日移動平均線を下回る</a>状況となっています。中小型株を中心としたラッセル2000指数や、ダウ平均株価の軟調さもこの構造を裏付けており、テクノロジー株、特に「マグニフィセント・セブン」の決算結果は、市場全体の方向性を左右する重要イベントとなるでしょう。</p><h3 id="h32609692f4">米関税や金融政策を巡るリスク要因は依然存在</h3><p>一方、投資家心理の重石となっているのが、米関税政策と金融政策の不確実性です。直近では、トランプ大統領が8月1日の相互関税発動日は確定しているとしつつ、各国から提案があれば延期も検討する用意があると述べましたが、アナリストらは、関税発動期限を緊張の大幅な高まりなく乗り越えることができれば、短期的には懸念事項が一つ減ると指摘しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/world/us/SMUPK4OLENIPLAVRYWGNN6HVLA-2025-07-08/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fworld%2Fus%2FSMUPK4OLENIPLAVRYWGNN6HVLA-2025-07-08%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>金融政策では、7月29〜30日のFOMCでFRB（米連邦準備制度理事会）が<strong>9月の利下げに含みを持たせるか</strong>が注目されます。現在<a href="https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer">FedWatch</a>の9月利下げの織り込みは50％を超えていますが、パウエル議長は利下げについては引き続き「データ次第」と様子見の姿勢を崩しておらず、FOMCで引き続き慎重な姿勢が示された場合は、株価の調整リスクも残ります。</p><blockquote><p><strong>今後の注目イベント</strong></p><ul><li><strong>7月15日</strong>：消費者物価指数（CPI）</li><li><strong>7月16日</strong>：生産者物価指数（PPI）</li><li><strong>7月17日</strong>： 小売売上高</li><li><strong>7月29-30日</strong>：FOMC</li><li><strong>8月1日</strong>：相互関税発動日</li></ul></blockquote>

7月末に大型ハイテク銘柄の決算報告やFOMC（米連邦公開市場委員会）といった重要イベントが控えるなか、市場では「サマーラリー」と「夏枯れ相場」という対照的なアノマリー（規則性や傾向）に注目が集まっています。本記事では両者の特徴を解説しつつ、2025年夏の米国株市場を展望していきます。 

2025年夏、米国株はサマーラリーか夏枯れか？今後の市場はどちらへ動く

<p>先週は、米雇用統計の好調、FRBによる利下げ慎重姿勢、米中を含む通商問題の進展を受け、全体として堅調な展開となりました。週前半はOracleの好決算や銀行株への規制緩和期待から投資家心理が改善し、主要指数が揃って上昇しました。一方、パウエルFRB議長が議会証言で利下げに慎重な姿勢を示したことで一時的に上値が抑えられる場面も見られました。</p><p>しかし、週半ば以降、ベトナムとの貿易合意やNVIDIAをはじめとする半導体株の好調さを背景に市場は再び上昇基調を強めました。週末に発表された6月の米雇用統計が市場予想を上回る強い内容となり、景気懸念が後退。S&amp;P500とNASDAQは連日のように史上最高値を更新し、四半期の節目を好調に締めくくりました。なお、7月4日は独立記念日のため休場でした。全体的には、好調な企業決算と底堅い経済指標に支えられ、主要指数は週間ベースで上昇して取引を終えました。</p><p>為替は、強い米雇用統計で一時145円台までドル高・円安が進みましたが、米財政・通商政策の不透明感が上値を抑え、週を通じて144円台を中心に上下動。終値は144.47円前後と、週初比では小幅なドル高で終了しました。</p><h2 id="h8e0926357c">米国株式市場：予想を上回る雇用統計で米経済の堅調さが示され、株価は最高値を更新</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/6554224b2a99425b8469a67d61d02b95/image%2096.PNG" alt="" width="1050" height="1040"></figure><p><strong>6月30日（月）</strong> </p><p>米国株式市場は主要3指数がそろって上昇し、第2四半期を好調に締めくくりました。ダウ工業株30種平均は0.5%、S&amp;P500は0.6%、NASDAQは0.5%上昇しました。Oracleの決算が市場予想を上回ったことが好感され、株価が4%上昇したほか、銀行株もFRBの規制緩和期待から堅調でした。一方、原油価格の軟調さを受け、エネルギー株は売られる展開となりました。</p><p><strong>7月1日（火）</strong> </p><p>市場は小動きで、S&amp;P500とNASDAQは僅かに下落し、ダウは小幅に上昇しました。パウエルFRB議長が議会証言で利下げに慎重な姿勢を示したことが市場の上値を抑える要因となりました。また、トランプ政権の税制改革法案への注目が再燃し、利益確定の動きが見られました。Teslaは中国販売の伸び悩みが指摘され、株価が2.1%下落しました。</p><p><strong>7月2日（水）</strong> </p><p>市場は再び反発し、S&amp;P500とNASDAQが史上最高値を更新しました。ベトナムとの貿易合意や半導体株の好調さが相場を支援しました。特にNVIDIAがAI需要の拡大を背景に時価総額4兆ドルに迫る勢いで株価が3.8%上昇しました。また、ADP雇用統計が市場予想を下回ったことで利下げ期待がやや高まり、株式市場への資金流入を後押ししました。</p><p><strong>7月3日（木）</strong> </p><p>強い米雇用統計が好感され、市場は続伸しました。ダウは0.8%、S&amp;P500は0.8%、NASDAQは1.0%上昇し、いずれも史上最高値を更新しました。6月の非農業部門雇用者数が予想を上回ったことで、経済の強さが改めて意識されました。Nikeは四半期決算が予想を大きく上回り、株価が9.5%急伸しました。一方、利下げ観測後退で一部の高成長株が利益確定売りに押されました。</p><p><strong>7月4日（金）</strong> </p><p>独立記念日のため米国株式市場は休場となりました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-07-04/SYUGE9DWRGG000" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-07-04%2FSYUGE9DWRGG000&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-07-02/-3000-8000" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-07-02%2F-3000-8000&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-07-03/SYTPIMT0G1KW00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-07-03%2FSYTPIMT0G1KW00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h7f18277562">為替市場：雇用統計でドル高になるも、税制・通商政策の不透明感から大きく動かず</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/2a5c9713a36940339a00f5b7cc5bbf74/image%2095.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は中東情勢や米雇用統計、米財政・通商リスクを背景に144～145円台を中心とした上下動が続きました。</p><p>週初はドルがやや弱く、月曜30日には約143.90円で始まりました。7月1日はドルが下落し143.41円まで円高が進んだ一方、米雇用統計の予想超えによって再び144円台半ばへ戻りました。</p><p>週末にかけては、税制・通商政策における不透明感がドルの重しとなり、円が若干買い戻されながらも相場は144～145円のレンジで収まりました。結果として、週末終値は144.47円付近で終えました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-07-03/SYTATBT1UM0W00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-07-03%2FSYTATBT1UM0W00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www3.nhk.or.jp/news/html/20250702/k10014851481000.html" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww3.nhk.or.jp%2Fnews%2Fhtml%2F20250702%2Fk10014851481000.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGN02E9V0S5A700C2000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOGN02E9V0S5A700C2000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p></p><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、米雇用統計の好調、FRBによる利下げ慎重姿勢、米中を含む通商問題の進展を受け、全体として堅調な展開となりました。週前半はOracleの好決算や銀行株への規制緩和期待から投資家心理が改善し、主要指数が揃って上昇しました。一方、パウエルFRB議長が議会証言で利下げに慎重な姿勢を示したことで一時的に上値が抑えられる場面も見られました。
しかし、週半ば以降、ベトナムとの貿易合意やNVIDIAをはじめとする半導体株の好調さを背景に市場は再び上昇基調を強めました。週末に発表された6月の米雇用統計が市場予想を上回る強い内容となり、景気懸念が後退。S&P500とNASDAQは連日のように史上最高値を更新し、四半期の節目を好調に締めくくりました。なお、7月4日は独立記念日のため休場でした。全体的には、好調な企業決算と底堅い経済指標に支えられ、主要指数は週間ベースで上昇して取引を終えました。
為替は、強い米雇用統計で一時145円台までドル高・円安が進みましたが、米財政・通商政策の不透明感が上値を抑え、週を通じて144円台を中心に上下動。終値は144.47円前後と、週初比では小幅なドル高で終了しました。

雇用統計が予想を上回り、米国経済の堅調さから株価は最高値を更新｜米国市場サマリー

<p>先週は、イスラエルとイランの停戦報道による地政学リスクの後退や、FRBによる早期利下げ期待の高まりを背景に、全体として堅調な展開となりました。原油価格が急落したことでインフレ懸念が和らぎ、市場心理が改善。また、パウエルFRB議長が議会証言で慎重な姿勢を示したことで利下げ観測が一段と強まり、株式市場への資金流入を後押ししました。</p><p>特にTeslaやBroadcom、Nikeなどが好材料で大きく上昇したほか、FRBが銀行のレバレッジ規制緩和を示唆したことで金融株も買われました。米中間でレアアース供給に関する合意が成立したことも投資家心理を支援し、週末にはNASDAQとS&amp;P500が過去最高値を更新。NASDAQは4月の安値から20％超の回復を見せ、「強気相場」入りを明確にしました。結果として、主要指数は週間を通じて強い上昇基調を維持しました。</p><p>為替は、中東情勢の緊張再燃で週初に146円台へ上昇しましたが、その後は地政学リスクの後退と米利下げ期待が強まったことで円高方向へ戻し、週末は144円台半ばで終了。週間では上下に振れる展開でした。</p><h2 id="h0adf9f90c7">米国株式市場：中東情勢の沈静化と米中協議進展でリスクオン、株価は最高値へ</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/d22bf11b1ecd42bfae241957ab686fb3/image%2094.PNG" alt="" width="1050" height="1039"></figure><p><strong>6月23日（月）</strong> </p><p>原油先物が一時＋6%高から-7%安へ急反落し、インフレ懸念が後退したことで買いが優勢となり、ダウは+0.9%（+375ドル）、S&amp;P500は+1.0%、NASDAQは+0.9%で反発しました。FRBボウマン副議長が「7月会合での利下げも排除せず」と発言し、金利先安観が強まったことも追い風でした。個別では Tesla がロボタクシー実証開始を受けて8%超急伸し指数をけん引、エネルギー株は原油安で軟調でした。</p><p><strong>6月24日（火）</strong> </p><p>イスラエル‐イラン停戦報道で地政学リスクが緩和し、原油続落とともに金利低下期待が高まり、ダウ+1.19%、S&amp;P500+1.11%、NASDAQ+1.43%と続伸しました。Broadcom がHSBCによる格上げで過去最高値を更新し、半導体株が全面高。FRBパウエル議長の議会証言は「当面様子見」の姿勢にとどまり、利下げ観測を裏付ける形となりました。引け後には FedEx が決算を発表し、時間外で売られました。</p><p><strong>6月25日（水）</strong> </p><p>パウエル議長2日目証言を控え様子見が強まり、ダウ-0.25%、S&amp;P500横ばい、NASDAQ+0.31%とまちまち。Tesla<strong> </strong>は欧州販売不振報道で下落し、FedEx と General Mills も弱い業績見通しで売られました。一方、引け後の決算で Micron<strong> </strong>Technology が予想を上回るガイダンスを示し、時間外で急伸。中東情勢が小康状態を保つなか、指数は高値圏で足踏みしました。</p><p><strong>6月26日（木）</strong> </p><p>好調な米耐久財受注・新規失業保険申請の減少を背景に景気懸念が後退し、ダウ+0.9%（+404ドル）、S&amp;P500+0.8%、NASDAQ+1.0%へ上昇。FRBが大手銀行のレバレッジ規制（eSLR）緩和案を公表し、JPMorgan Chase や Goldman Sachs など金融株が全面高となりました。また、銅高を受け Freeport-McMoRan や Southern Copper が買われ、景気敏感株に資金が循環しました。</p><p><strong>6月27日（金）</strong> </p><p>米中レアアース供給加速の合意と利下げ期待を背景に、S&amp;P500とNASDAQが終値ベースで史上最高値を更新し、それぞれ+0.52%、NASDAQも+0.52%、ダウは+1.00%で締めくくりました。好決算と関税対策を示した Nike が15%急伸し、消費関連を押し上げた一方、中国向け売り上げ懸念で MP Materials などレアアース関連が下落。トリプルウィッチング（株価指数・個別株先物・オプション同時清算）による出来高急増も相場を活性化させました。主要3指数はいずれも週間で上昇し、NASDAQは年初来高値を更新しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bbc.com/japanese/articles/c5ylrxx6vvyo" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bbc.com%2Fjapanese%2Farticles%2Fc5ylrxx6vvyo&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-06-23/SYBBMKDWRGG000" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-06-23%2FSYBBMKDWRGG000&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/business/SSWCKWRSWZMBHFD6AYI6QCHX3A-2025-06-26/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fbusiness%2FSSWCKWRSWZMBHFD6AYI6QCHX3A-2025-06-26%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h7d46addceb">為替市場：中東情勢安定化からドル高になるも、FRBの利下げ観測が出て円高に戻す</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/bdfd92223a4c4378948b900d4c013d31/image%2093.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は中東情勢と米金融政策の見通しを背景に上下に揺れ動きました。</p><p>週明けの23日は、中東の軍事緊張が高まる中で安全通貨としてのドル需要が強まり、ドル／円は145円台後半から146円台へと急伸。原油価格の上昇により対円で約2.4％の急落となりました。</p><p>24日以降はリスク環境がやや落ち着きを見せ、米連邦公開市場委員会（FOMC）への思惑からドルが若干軟化。テクニカル的には145円～146円のレンジ内で推移しました。米中の地政学リスク後退とも呼応し、27日には一時144.38円まで下押しされ、週末には144.6円で取引を終えました。</p><p>全体として、週前半の地政学ショックによるドル高が中心となる一方、週後半にはやや落ち着いた動きに。これは、地政学リスクだけでなく米金利政策への思惑が両通貨の行方を左右したことを示しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www3.nhk.or.jp/news/html/20250624/k10014842881000.html" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww3.nhk.or.jp%2Fnews%2Fhtml%2F20250624%2Fk10014842881000.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/us/VNZGPROJSZI5NPCXDIPBOQCG5A-2025-06-23/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fus%2FVNZGPROJSZI5NPCXDIPBOQCG5A-2025-06-23%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB236KA0T20C25A6000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOUB236KA0T20C25A6000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p></p><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、イスラエルとイランの停戦報道による地政学リスクの後退や、FRBによる早期利下げ期待の高まりを背景に、全体として堅調な展開となりました。原油価格が急落したことでインフレ懸念が和らぎ、市場心理が改善。また、パウエルFRB議長が議会証言で慎重な姿勢を示したことで利下げ観測が一段と強まり、株式市場への資金流入を後押ししました。
特にTeslaやBroadcom、Nikeなどが好材料で大きく上昇したほか、FRBが銀行のレバレッジ規制緩和を示唆したことで金融株も買われました。米中間でレアアース供給に関する合意が成立したことも投資家心理を支援し、週末にはNASDAQとS&P500が過去最高値を更新。NASDAQは4月の安値から20％超の回復を見せ、「強気相場」入りを明確にしました。結果として、主要指数は週間を通じて強い上昇基調を維持しました。
為替は、中東情勢の緊張再燃で週初に146円台へ上昇しましたが、その後は地政学リスクの後退と米利下げ期待が強まったことで円高方向へ戻し、週末は144円台半ばで終了。週間では上下に振れる展開でした。

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