利下げ観測の高まりで主要株価指数が3％超上昇。小型株とAI半導体、銀が急騰する一方、マイケル・バーリはヘッジファンドを閉鎖し、AIバブルに強い警鐘を鳴らす新ブログ「Cassandra Unchained」を始めた1週間でした。

利下げ観測でリスク資産総上昇。小型株・AI半導体・銀が主役に｜週間市場レポート

<p><a href="https://www.youtube.com/watch?v=I9Q9u9NXsmY" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">00:00</a> オープニング<br><a href="https://www.youtube.com/watch?v=I9Q9u9NXsmY&amp;t=98s" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">01:38</a> インド株の過去5年と年初来パフォーマンス<br><a href="https://www.youtube.com/watch?v=I9Q9u9NXsmY&amp;t=149s" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">02:29</a> GDPは好調なのに株価が伸びない理由<br><a href="https://www.youtube.com/watch?v=I9Q9u9NXsmY&amp;t=231s" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">03:51</a> GDPと株価が一致しない2つの理由<br><a href="https://www.youtube.com/watch?v=I9Q9u9NXsmY&amp;t=591s" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">09:51</a> インド株が下落している本当に理由は？<br><a href="https://www.youtube.com/watch?v=I9Q9u9NXsmY&amp;t=860s" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">14:20</a> インドの成長ストーリーは？<br><a href="https://www.youtube.com/watch?v=I9Q9u9NXsmY&amp;t=1288s" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">21:28</a> 最後にどう投資するのが良い？<br><a href="https://www.youtube.com/watch?v=I9Q9u9NXsmY&amp;t=1559s" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">25:59</a> 今回のまとめ<br><br>※ この動画は再生すると音が出ます。ご視聴になる際は周囲にご注意ください。<br>※ お客様のご利用の端末・ネットワーク環境によって、一部表示されない場合があります。再読み込みをすると、表示される場合があります。<br><br>今回の動画が気に入っていただけたら、是非こちらの動画もご覧ください！<br><br>✅<a href="https://youtu.be/lIIrBS6JT90" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">【米ドル債券】いま投資するならどっち？短期債vs長期債、金利トレンドで徹底比較！</a><br>✅<a href="https://youtu.be/qbcFSuzPKXQ" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">【米国株テンバガー候補】次世代パランティアはこれだ！これから防衛セクターで10倍株になりうる銘柄3選</a> <br>✅<a href="https://youtu.be/tbkNPepO8aM" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">【米国株】NVIDIA連携で株価8倍！“AIインフラ銘柄”へ変身したIRENの秘密に迫る</a></p>

今回のテーマは、「インド株は終わったのか？」について☝️
ここ数年注目されてきたインド株ですが、2025年の足元では ITの鈍化 や ルピー安 など複数の要因が重なり、パフォーマンスが伸び悩んでいます。
今回は、足元の下落理由から長期視点のリスクまで、なぜ今インド株が伸び悩んでいるのか、ブルーモ証券・代表の中村が徹底解説します！

低迷中のインド株は終わったか？インド経済と新興国株投資のツボを徹底解説！/ インド株

<p>先週は、AI関連の過熱感と利下げ期待の後退が重なり、荒い値動きの中で週間では下落して終了しました。週前半は、Nvidiaなど生成AI関連のバリュエーション懸念やハイテク向け設備投資サイクルの持続性への疑念から、S&amp;P500・NASDAQ・ダウ平均がそろって1％前後の下落を繰り返し、半導体やグロース株を中心に売りがかさみました。19日にはNvidia決算を前に一旦下げ止まりましたが、20日はNASDAQが2％超下落するなどボラティリティが再び高まる展開となりました。</p><p>もっとも、週末21日にはNY連銀ウィリアムズ総裁の発言を受けて12月利下げ観測が強まり、3指数とも1％前後反発したものの、週間ではS&amp;P500が約1.9％安、NASDAQが約2.7％安、ダウ平均も約1.9％安と、AI相場に対する警戒感を残す結果となりました。</p><p>為替は、154円半ばで始まり、FOMC議事要旨で12月利下げ見送り観測が強まる中、米金利上昇を背景にじり高基調となりました。19～20日にかけては日米金利差拡大への思惑から買いが加速し、20日には一時157.9円前後と約10カ月ぶり高値を付けました。</p><p>157円台後半では、日本政府・日銀による円安けん制や介入警戒感が意識され、上値の重い展開に転じました。21日には片山財務相が「過度な為替変動には適切に対応」「介入も当然、考えられる」と発言したことをきっかけに円買い戻しが強まり、156円台半ばまで反落して週を終えています。総じて、日米金融政策スタンスの違いがドル高・円安を支える一方、158円接近局面では当局けん制がブレーキとなった一週間でした。</p><h2 id="h63de065248">米国株式市場：AI過熱感根強く週間下落。Nvidia好決算も上値重い展開</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/ab1ddc61891d4cce95ca6129c9a3eeef/%E6%A0%AA.png" alt="" width="1050" height="1039"></figure><p><strong>11月17日（月）</strong> </p><p>週明けは米株式が大幅安となり、ダウ平均は前日比1.2％安、S&amp;P500は0.9％安、NASDAQも0.8％安と主要3指数がそろって下落しました。Nvidia決算や小売大手の決算を控えAI関連のバリュエーション警戒が強まり、Nvidiaなど半導体株が売られました。一方で、AlphabetはBerkshire Hathawayによる買い増し観測を背景に過去最高値を更新し、メガテックには買いが続きました。</p><p><strong>11月18日（火）</strong> </p><p>火曜日も調整色濃く、ダウ平均は1.1％安、S&amp;P500は0.8％安、NASDAQは1.2％安と3指数がそろって2日続落しました。AIバブル懸念が再燃し、NvidiaやMicrosoft、Amazonなどハイテク株が軟調となり、Home Depotも業績下方修正を受けて売られました。一方で、MedtronicやMerckなどディフェンシブ株に買いが入りました。</p><p><strong>11月19日（水） </strong></p><p>水曜日は4日ぶりに反発し、NASDAQは0.6％高、S&amp;P500は0.4％高と下げ止まりました。引け後の決算発表を控えたNvidiaに期待買いが入り、日中約3％上昇して相場を牽引しました。同日公表されたFOMC議事要旨では「これ以上の急速な利下げは不要」との慎重論が示されましたが、市場の反応は限定的で、好決算を発表したLowe’s（住宅改修）などが買われ指数を支えました。</p><p><strong>11月20日（木） </strong></p><p>木曜日はボラティリティの高い展開となり、寄り付き後はNvidiaの好決算を受けたAI関連主導で上昇したものの、終盤にかけて一転急反落しました。S&amp;P500とNASDAQ、ダウ平均はいずれも下落し、前日の上昇分をほぼ吐き出しました。AI投資過熱や材料出尽くし感から半導体株や暗号資産関連に利益確定売りが出る一方、好決算を発表したWalmartは6％上昇しました。</p><p><strong>11月21日（金） </strong></p><p>週末金曜日は一転して反発し、ダウ平均は1.1％高、S&amp;P500は1.0％高、NASDAQも0.9％高となりました。NY連銀ウィリアムズ総裁が「近いうちの追加利下げ」を容認する姿勢を示したことで、12月FOMCでの利下げ織り込みが再上昇しました。金利低下を背景に住宅株や景気敏感株を中心に幅広く買い戻されましたが、週間ベースでは3指数ともマイナス圏で取引を終えています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-11-15/T5QTGCKK3NYJ00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-11-15%2FT5QTGCKK3NYJ00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-11-20/T61EJKKIUPS3" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-11-20%2FT61EJKKIUPS3&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-11-21/T62THYKGIFRC00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-11-21%2FT62THYKGIFRC00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="ha637099d23">為替市場：157円台後半へ上昇。米金利先高観と当局の介入警戒が拮抗する展開に</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/ae61965f648148aeac91db5342d4a3c9/%E7%82%BA%E6%9B%BF.png" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、154円台後半で週をスタートし、その後も総じてドル高・円安基調の一週間となりました。</p><p>17日（月）は本邦7～9月期GDPがマイナス成長ながら予想を上回ったことで下押しは一時154.4円台までにとどまり、NY連銀製造業景気指数の強めの結果も支えとなって155円台前半へじり高となりました。</p><p>18日（火）は世界的な株安を受けて日経平均が急落する中、一時154円台後半まで円高方向に振れましたが、首相・日銀総裁・財務相の会談が無難な内容にとどまり、海外時間には155円台半ばへと切り返しました。</p><p>19日（水）は東京時間こそ155円台でのもみ合いでしたが、三者会談で為替に踏み込んだ議論がなかったと伝わると円安けん制への警戒感が後退。さらに公表されたFOMC議事要旨で12月利下げに慎重な姿勢が示され、日米金利差拡大を意識したドル買いが強まり、NYでは157円台前半まで上値を伸ばしました。</p><p>20日（木）は東京朝方に利益確定売りで156.8円台まで押し込まれたものの、政府の大型経済対策報道や米長期金利の上昇を背景に再びドル買いが優勢となり、海外時間には2025年1月以来の水準となる157.9円前後まで急伸しました。同日発表された米新規失業保険申請件数は労働市場の堅調さを示す内容で、発表直後は米国株が急落する中で上下に振れたものの、最終的には「利下げ急がず」の見方がドル円を支える格好となりました。</p><p>21日（金）は、片山財務相が「為替介入は選択肢として考えられる」と発言するなど、これまでより踏み込んだ円安けん制に踏み込んだことで円買い戻しが優勢に。週末・日本の3連休を控えたポジション調整も重なり、ドル円は157円台から156円台半ばへと反落して週の取引を終えました。</p><p>週間レンジはおおむね154.4～157.9円と約3円超の荒い値動きとなりました。日本のマイナス成長ながら底堅いGDP、米指標やFOMC議事要旨を通じた利下げ観測後退がドル高・円安を推し進める一方、158円接近局面では当局の介入示唆が意識され、週後半にかけては警戒感から上値が重くなる展開でした。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-11-18/T5W8NLGQ1YTA00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-11-18%2FT5W8NLGQ1YTA00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-11-20/T61TRCT96OSJ00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-11-20%2FT61TRCT96OSJ00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、AI関連の過熱感と利下げ期待の後退が重なり、荒い値動きの中で週間では下落して終了しました。週前半は、Nvidiaなど生成AI関連のバリュエーション懸念やハイテク向け設備投資サイクルの持続性への疑念から、S&P500・NASDAQ・ダウ平均がそろって1％前後の下落を繰り返し、半導体やグロース株を中心に売りがかさみました。19日にはNvidia決算を前に一旦下げ止まりましたが、20日はNASDAQが2％超下落するなどボラティリティが再び高まる展開となりました。
もっとも、週末21日にはNY連銀Williams総裁の発言を受けて12月利下げ観測が強まり、3指数とも1％前後反発したものの、週間ではS&P500が約1.9％安、NASDAQが約2.7％安、ダウ平均も約1.9％安と、AI相場に対する警戒感を残す結果となりました。

NVIDIA決算好調もAIバブルへの警戒感は継続。ドル円は米金利先高観から157円台で底堅く推移｜米国市場サマリー

<p>先週は、政府機関の閉鎖問題とFRBの利下げ観測の揺れを背景に値動きが荒く、週間ではS&amp;P500とダウ平均が小幅高、NASDAQは約0.5％安と強弱まちまちの展開となりました。週前半は、閉鎖終結への期待から景気敏感株や金融株が買われ、ダウ平均が過去最高値圏を試す一方で、NvidiaなどAI関連は高値警戒から伸び悩みNASDAQは出遅れました。</p><p>13日には、当局者発言を受けて利下げ時期の前倒し観測が後退しAIバリュエーションへの不安も強まったことで、Nvidiaをはじめとするハイテク主力が急落して主要指数は大幅安となりましたが、週末は押し目買いが入りNASDAQが小幅に反発し、AI主導相場は調整を挟みつつもなお中核テーマとして意識されています。</p><p>為替は、概ね154円台中心の推移となりつつも、米金利動向と当局の円安けん制発言を材料に上下に振れる展開でした。10日は米長期金利の上昇を背景に153円台前半から154円台前半へ上昇し、その後も堅調地合いが続いて12日には一時155円台乗せと年初来高値圏を試しました。その一方で、日本政府・日銀による円安けん制への警戒感や、高値警戒からの利益確定売りもあり、週後半は154円台半ばへとやや水準を切り下げて引けています。一週間の値幅はおおむね153円台前半〜155円台前半に収まり、前週比ではわずかなドル高水準を維持した形です。</p><h2 id="h0e255e1f19">米国株式市場：利下げ観測の後退により、割高感の強いAI銘柄は売られ、ボラティリティーの大きい週に</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/1398e0067f134c36b5afc5a3885509ff/image%202.PNG" alt="" width="1050" height="1040"></figure><p><strong>11月10日（月）</strong> </p><p>政府閉鎖打開への期待が強まり、リスク選好が回復しました。S&amp;P500は1.5％高、ダウ平均は約380ドル（0.8％）高、NASDAQは2.3％高と、先週の下げをほぼ取り戻しました。NvidiaやPalantir TechnologiesなどAI関連が大きく反発し、Taiwan Semiconductorも堅調でした。一方で医療保険株は税控除の行方への不透明感から軟調でした。出来高もやや膨らみ、先週の調整局面に対する押し目買いが優勢でした。</p><p><strong>11月11日（火）</strong> </p><p>好材料が相次ぎダウ平均は1.2％高となり、4万8000ドルに迫る水準で取引を終えました。一方でS&amp;P500は0.2％高と小幅、NASDAQは0.3％安と伸び悩みました。政府閉鎖終結への期待が金融や航空関連を押し上げる一方、SoftBankによるNvidia株売却が伝わり、NvidiaやCoreWeaveなどAI関連に利益確定売りが出ました。Eli LillyやJohnson &amp; Johnsonなどディフェンシブ株に物色が向かいました。</p><p><strong>11月12日（水） </strong></p><p>ダウ平均は0.7％高となり、4万8000ドルを上回って2日連続で過去最高値を更新しました。S&amp;P500は0.1％高と小幅続伸する一方、NASDAQは0.3％安とまちまちでした。政府閉鎖の終結法案が下院採決を控えるなか、金利低下を背景に航空株や金融株が買われました。AI関連では、成長目標を示したAdvanced Micro Devicesが9％高と急伸した一方、CoreWeaveやPalantir Technologiesは軟調でした。</p><p><strong>11月13日（木） </strong></p><p>急速な金利観測の修正を受けて売りが広がり、S&amp;P500は1.7％安、ダウ平均は約800ドル（1.7％）安、NASDAQは2.3％安と、この1か月で最もきつい下げとなりました。政府閉鎖は再開に向けて進展したものの、12月の利下げ観測が後退し、割高感の強いAI関連が売られました。NvidiaやTesla、Broadcomが大幅安となる一方、通期見通しを引き上げたCisco Systemsは逆行高でした。出来高も増加し、値動きの荒い一日でした。</p><p><strong>11月14日（金） </strong></p><p>前日の急落の反動から寄り付きは買い戻し優勢となったものの、引けにかけて上値は重く、ダウ平均は0.7％安と続落しました。S&amp;P500は0.1％安と小幅安にとどまり、NASDAQは0.1％高と辛うじて反発しました。前日に大きく売られたNvidiaやTeslaなどAI・半導体主力はマイナス圏から切り返し、Micron Technologyも買い直されました。一方、NetflixやNikeなど一部消費関連には決算や格下げを受けた売りが続きました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-11-13/T5NHL5T9NJLS00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-11-13%2FT5NHL5T9NJLS00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-11-11/T5KUDEKJH6V500" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-11-11%2FT5KUDEKJH6V500&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-11-13/T5N54SKJH6V400" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-11-13%2FT5N54SKJH6V400&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hb62443d83f">為替市場：ドル円は方向感を欠き、高止まり水準を維持</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/b9d254b839e9414c9250b0ea46343ee4/image%203.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、154円前後での推移が続きつつも、米国の政府機関閉鎖問題や米金利動向への思惑を材料に、日中は上下に振れやすい展開となりました。10日はつなぎ予算成立への期待からリスク選好が強まり、153円台前半から154円台前半へと円安方向に振れ、週のスタートとしてはややドル高優位でした。11日も154円前半での小動きにとどまりましたが、米金利の底堅さを背景に押し目では実需筋のドル買いが入り、下値は限定的でした。12日には米長期金利の上昇を背景に一時155円手前まで上昇し、154円台後半から155円近辺が意識される展開となり、オプション関連の取引も絡んで値動きがやや荒くなりました。</p><p>その後は、急速なドル高に対する当局のけん制観測や、株安を受けたリスク回避の円買いが入り、13～14日は154円半ばを中心としたもみ合いに移行しました。日本側では長期金利が落ち着いた動きにとどまったことから、日米の金利差は依然としてドル有利の水準を維持しており、海外時間ではファンド勢の買い戻しもみられました。</p><p>一方で、155円を超える水準では為替介入への警戒感が根強く、上値では輸出企業のドル売りも観測されました。終値ベースでは10日の約154円前半から14日には154円半ばへとわずかなドル高にとどまり、1週間を通じた変動幅もおおむね153円後半～155円手前に収まるなど、方向感に欠けるながらも高止まり水準を維持した週だったと言えます。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOFL10AUY0Q5A111C2000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOFL10AUY0Q5A111C2000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/opinion/forex-forum/XLNPKOB5YFP55EK4X77WFTIYXQ-2025-11-12/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fopinion%2Fforex-forum%2FXLNPKOB5YFP55EK4X77WFTIYXQ-2025-11-12%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、政府機関の閉鎖問題とFRBの利下げ観測の揺れを背景に値動きが荒く、週間ではS&P500とダウ平均が小幅高、NASDAQは約0.5％安と強弱まちまちの展開となりました。週前半は、閉鎖終結への期待から景気敏感株や金融株が買われ、ダウ平均が過去最高値圏を試す一方で、NvidiaなどAI関連は高値警戒から伸び悩みNASDAQは出遅れました。13日には、当局者発言を受けて利下げ時期の前倒し観測が後退しAIバリュエーションへの不安も強まったことで、Nvidiaをはじめとするハイテク主力が急落して主要指数は大幅安となりましたが、週末は押し目買いが入りNASDAQが小幅に反発し、AI主導相場は調整を挟みつつもなお中核テーマとして意識されています。

利下げ観測の後退からAI銘柄を中心に売りが入る一方、ドル円は方向感を欠く展開に｜米国市場サマリー

<p>2025年の米国株式市場では、S&amp;P 500指数の年初来上昇率が16.7％に達し、<a href="https://www.slickcharts.com/sp500/returns" target="_blank" rel="noopener noreferrer">3年連続で堅調な推移</a>を示しています。本記事では、<strong>2026年の米国株の見通しについて主要金融機関・市場関係者の見方を紹介</strong>します。</p><h2 id="hefdb3b0b42">S&amp;P500、2026年末までに8000超えの予想も</h2><blockquote><p><strong>主要金融機関・調査会社による2026年末のS&amp;P 500の目標値</strong></p><ul><li><strong>ドイツ銀行</strong>：8000</li><li><strong>モルガン・スタンレー</strong>：7800</li><li><strong>エバコアISI</strong>：7750</li><li><strong>UBS</strong>：7700</li><li><strong>ヤルデニ・リサーチ</strong>：7700</li><li><strong>JPモルガン</strong>：7500</li><li><strong>バークレイズ</strong>：7400</li><li><strong>バンクオブアメリカ</strong>：7100</li><li><strong>ゴールドマン・サックス</strong>：6900（2026年半ば時点）</li></ul></blockquote><h3 id="hde8a1657fe"><strong>ドイツ銀行：2026年末までに8000予想</strong></h3><p>11月25日、ドイツ銀行は力強い企業収益と自社株買いを引き続き追い風とし、S&amp;P 500指数は2026年末までに8000に達するとの<a href="https://www.reuters.com/business/deutsche-bank-sees-sp-500-rising-8000-by-end-2026-2025-11-24/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">予想を公表</a>しました。同社は構成銘柄の1株利益（EPS）を320ドルと見積もっています。</p><h3 id="hc4ff3a94f7"><strong>モルガン・スタンレー：2026年末までに7800予想</strong></h3><p>モルガン・スタンレーのマイケル・ウィルソン氏は、「S&amp;P 500で出遅れた分野の多くを中心に、新たな強気相場と利益成長の局面にいる」と予想し、同指数が2026年末までに7800前後で取引されると見込んでいます。一方、金融政策が想定以上にタカ派化した場合には、短期的な調整リスクがあると警告。長期的には「過熱した」経済が再びインフレを呼び起こす恐れがあるとも指摘しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-11-17/T5VGCTKK3NYH00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-11-17%2FT5VGCTKK3NYH00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hb868b525c0"><strong>エバコアISI</strong>：<strong>2026年末までに7750予想</strong></h3><p>エバコアISIのジュリアン・エマニュエル氏は、短期的なボラティリティを前提としながらも、S&amp;P 500指数が2026年末までに7750に達すると予測し、情報技術・通信・一般消費財セクターなど長期的なAI関連テーマへのエクスポージャー拡大を推奨しています。また、2026年に向けて堅調なモメンタムが牽引し、第4四半期決算ではさらなるポジティブサプライズを予想しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.sharecafe.com.au/2025/11/25/evercore-isi-predicts-sp-500-surge/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.sharecafe.com.au%2F2025%2F11%2F25%2Fevercore-isi-predicts-sp-500-surge%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h59a67ec4ef"><strong>UBS:</strong> <strong>2026年末までに7700予想</strong></h3><p>UBSは、 2026年末までにS&amp;P 500指数が7700に上昇すると予測しており、2回の追加利下げ・堅調な企業収益・AIによる成長期待が市場を支えると見ています。セクター別では、テクノロジーに加え、ヘルスケア・公益事業・銀行セクターにも投資妙味があると位置付けました。また、AI投資の焦点は、基盤インフラからキャッシュフロー創出が重視されるアプリケーション層へと移行しつつあり、広告、コーディング、自動化といった分野でAIを活用している企業、そして創薬から臨床試験までのコスト削減が期待できる米国ヘルスケア分野などへの投資を推奨しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.ubs.com/global/en/wealthmanagement/insights/chief-investment-office/house-view/daily/2025/latest-25112025.html" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.ubs.com%2Fglobal%2Fen%2Fwealthmanagement%2Finsights%2Fchief-investment-office%2Fhouse-view%2Fdaily%2F2025%2Flatest-25112025.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h1e8e03393a"><strong>ヤルデニ・リサーチ：2026年末までに7700予想</strong></h3><p>ベテランストラテジストのエド・ヤルデニ氏は、2026年末のS&amp;P 500指数の目標値を7700とし、構成銘柄の1株利益は309ドルと見通しています。同氏はAIブームは減速ではなく、持続可能な成長フェーズへ移行しているとの認識を示し、指数は崩れることなく正常化しており、大型株だけでなく幅広い銘柄で利益が上昇すると予想しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.thestreet.com/investing/stocks/veteran-analyst-reaffirms-sp-500-target-through-2026" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Ffinance.yahoo.com%2Fnews%2Fveteran-analyst-reaffirms-p-500-213300942.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hbbac75eb2a"><strong>JPモルガン</strong>：<strong>2026年末までに7500予想</strong></h3><p>JPモルガンのグローバル市場戦略責任者、ドゥブラヴコ・ラコスブジャス氏は、S&amp;P 500指数は2026年末までに7500に達するとの見通しを明らかにしました。堅調な米国経済と追加利下げ、AI主導の「スーパーサイクル（需要急拡大期）」などを背景とし、現在の割高な株価水準については、トレンドを上回る利益成長やAI関連の設備投資ブーム、株主還元の増加、金融・財政政策の緩和正しく織り込んでいる結果と指摘。また、インフレ鈍化が進み、FRBの利下げが想定以上に進めば8000突破の可能性もあるとの見方も示しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/TG6DLELPVVIZLAEXVQLT74MYSU-2025-11-26/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2FTG6DLELPVVIZLAEXVQLT74MYSU-2025-11-26%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h5a58ebea27">バークレイズ：<strong>2026年末までに7400予想</strong></h3><p>バークレイズは、S&amp;P 500指数が2026年末までに7400に達すると予想し、大型テクノロジー企業の堅調さを評価する一方、失業率の上昇や消費減速が短期リスクとなる可能性を示しました。また、FRBの利下げは景気循環株や成長株のバリュエーションにとってプラス要因も、テクノロジーを除く分野は今年に比べて「インフレ率と失業率が徐々に上昇するため、経済活動や個人消費を圧迫して下振れリスクがある」と指摘しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/UL6OMLA5RRKVPCXX32BJ2LGXSQ-2025-11-20/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2FUL6OMLA5RRKVPCXX32BJ2LGXSQ-2025-11-20%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hcc2c3e901b"><strong>バンク・オブ・アメリカ：2026年末までに7100予想</strong></h3><p>バンク・オブ・アメリカは、S&amp;P 500指数の2026年末目標値を7100と予想し、好業績が市場の好調な上昇につながらない可能性があると分析。自社株買いは減少し、設備投資は増加し、FRBの利下げは成長が弱い場合のみとなると指摘しています。また、同社は弱気・強気レンジを5500〜8500と幅広く設定し、AIの収益化は電力制約など不確実性が残る点に注意を促しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://finance.yahoo.com/news/bank-america-turns-cautious-u-132145084.html" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Ffinance.yahoo.com%2Fnews%2Fbank-america-turns-cautious-u-132145084.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="ha4830c7293"><strong>ゴールドマン・サックス：2026年半ばまでに6900予想</strong></h3><p>ゴールドマン・サックス・グループは、S&amp;P 500指数が2026年半ばまでに6900に上昇すると予想しました。同指数は最高値をわずかに下回っているものの、構成銘柄の中央値は52週高値から11%下回っていることから、市場を牽引する銘柄が依然として限られ、出遅れセクターでのキャッチアップ余地が残るとみています。ただし、現在のS&amp;P500指数の予想PERが約22倍と高位にある点から、バリュエーションは既に楽観的な経済見通しを織り込んでいると警戒感も示しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://seekingalpha.com/news/4493119-goldman-sachs-forecasts-positive-outlook-for-u-s-stocks-through-2026?feed_item_type=news&amp;fr=1" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.msn.com%2Fen-us%2Fmoney%2Fmarkets%2Fgoldman-sachs-forecasts-positive-outlook-for-u-s-stocks-through-2026%2Far-AA1M8nTg%3Focid%3Dfinance-verthp-feeds%26apiversion%3Dv2%26domshim%3D1%26noservercache%3D1%26noservertelemetry%3D1%26batchservertelemetry%3D1%26renderwebcomponents%3D1%26wcseo%3D1&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

2025年の米国株式市場では、S&P500指数の年初来上昇率が16.7％に達し、3年連続で堅調な推移を示しています。本記事では、2026年の米国株の見通しについて主要金融機関・市場関係者の見方を紹介します。


【米国株見通し】S&Pは2026年に8000到達？主要機関予測と相場変動要因

<p>2025年の米国株市場では、S&amp;P500指数が直近の調整局面を挟みつつも、年初来で約16％の上昇を維持しており、年間を通じて堅調な水準で終える可能性が意識されています。歴史的に12月は比較的パフォーマンスが良い月であり、<a href="https://www.fidelity.co.uk/markets-insights/markets/global/will-there-be-a-santa-rally-this-year/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">フィデリティによる分析</a>では、過去30年間のうち22年間でS&amp;P500指数の12月リターンはプラスとなっています。特に年末から年始にかけての短期上昇は「サンタクロース・ラリー」と呼ばれ、投資家の注目を集めています。本記事では、サンタクロース・ラリーについて解説し、現在の市場環境を踏まえながら、2025年末に向けた米国株市場の見通しを検討します。</p><h2 id="habd8e9c20e">サンタクロースラリーとは</h2><p>サンタクロースラリー（Santa Claus Rally）とは、<strong>12月の最後の5営業日と翌年の最初の2営業日にかけて株価が上昇する傾向</strong>を指します。1950年以来、S&amp;P 500指数はこの期間に約80％の確率で上昇しており、平均上昇率は約1.3％です。背景には、新年を好調なスタートで迎えたいという投資家心理や、年末調整で売却された株の買い戻し、さらに年末休暇による機関投資家の売買減少と流動性低下などが影響していると考えられています。</p><p>また1950年以降の傾向では、12月後半の値動きは前半よりも顕著に強いことが確認されています。ただし、直近5年間では11月の好調なパフォーマンスが12月前半にも引き継がれるケースが増えており、季節性に小さな変化が見られる点も注目されます。</p><figure><a href="https://www.lpl.com/research/blog/is-the-santa-claus-rally-still-coming-to-town.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/771f5d18cee04eed92d80641256f2f04/santa%20rally.png" alt="" width="975" height="526"></a><figcaption>出所：LPL Financial</figcaption></figure><h2 id="h7c28668e6b">11月の調整が年末ラリーの下地に？</h2><p>11月の株価下落については、市場では「過熱感を抑える自然な調整局面」との見方が優勢です。今年の株価上昇を牽引したのはメガテックやAI関連セクターであり、複数月にわたる上昇による割高感や、一部ではバブル懸念も指摘されていました。そのため、市場関係者の間では「健全な調整はむしろ歓迎すべき」との声が目立ちます。一方で、株式から国債や円、金などに資金が移る動きも見られ、短期的にリスク回避意識が高まったことも影響しています。</p><p>足元では企業決算が株価を一定程度下支えしています。<a href="https://advantage.factset.com/hubfs/Website/Resources%20Section/Research%20Desk/Earnings%20Insight/EarningsInsight_110725A.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">FactSetの集計</a>では、S&amp;P 500企業の2025年第3四半期のブレンドベース利益成長率は前年比約13％に達し、82%の企業が市場予想を上回るEPSを発表。企業のファンダメンタルズが引き続き良好であることが示されています。</p><h3 id="hb18d5b8ae6">12月の利下げ観測が追い風に</h3><p>金融政策面では、連邦準備制度理事会（FRB）の複数の高官が早期利下げの余地を示唆したことから、12月の連邦公開市場委員会（FOMC）での利下げ観測が急速に高まっています。<a href="https://www.cmegroup.com/ja/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Fedwatch</a>によれば、利下げ織り込み確率は数日間で30％台から約85％へと上昇しました。利下げ期待はリスク資産への資金流入を促す要因となるため、年末相場に追い風として作用する可能性があります。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-11-27/T6CU27T9NJLT00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-11-27%2FT6CU27T9NJLT00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>ただし、消費マインドの鈍化や景気の先行き不透明感といった構造的リスクも依然として残ります。さらに、<a href="https://www.cbo.gov/system/files/2025-10/61823-Shutdown.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">議会予算局（CBO）</a>は、約6週間に及ぶ政府閉鎖により、2025年第4四半期GDPは年率ベースで1.5ポイント押し下げられる可能性があると指摘しています。閉鎖後の需要回復は期待されるものの、「損失のすべてが回復するわけではない」との注意も必要です。</p><p>中期的な視点では、2026年に向けて強気の見方が根強く残ります。<a href="https://www.reuters.com/business/investors-still-bullish-positioning-is-headwind-markets-bofa-survey-2025-11-18/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">バンク・オブ・アメリカの月次調査</a>によると、多くのファンドマネージャーが来年最もパフォーマンスが期待される資産として株式を挙げています。また、現金比率は3.7％と低水準であり、リスク資産への積極姿勢が示唆されています。</p>

2025年の米国株市場では、S&P500指数が直近の下落局面を経ても年初来で約16％の上昇を維持しており、年間を通じて良好な水準で終える可能性が意識されています。本記事では、サンタクロース・ラリーについて解説し、現在の市場環境を踏まえ、2025年末に向けた米国株市場の見通しを検討します。現在の市場環境を踏まえ、2025年末に向けた米国株市場の見通しを検討します。

【米国株】2025年末相場は来るか？サンタクロースラリーの可能性とリスク

AI・半導体株に調整が広がり、MUショックでSOXXなどが急落。マグニフィセント10はGOOGLのみが上昇し、資金はヘルスケア株や米国債などディフェンシブ資産へ逃避する動きが強まった1週間でした。

マグニフィセント10に明暗。MUショックで半導体総崩れ。ヘルスケアと国債が逃避先に｜週間市場レポート

<p>11月5日、米国最高裁判所でトランプ大統領による包括的な対外関税の合憲性をめぐる口頭弁論が行われました。判決は年末にも示される見通しで、もし関税措置の多くが違憲と判断された場合、現在の関税収入の約70％に相当する約1,000億ドル（約15.4兆円）の返還が命じられる可能性があります。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-11-05/T59I14GP493900" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;media=0&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-11-05%2FT59I14GP493900&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>市場では最高裁の判断を前に、「関税撤廃による恩恵」と「再導入による政策リスク」の両面を織り込む動きが見られます。本記事では、<strong>トランプ関税が違憲とされた場合に想定される株式市場への影響</strong>を整理します。</p><h2 id="h17803e0b0a">不確実性がもたらす市場心理の揺らぎ</h2><p>関税をめぐる不確実性は、投資家心理を不安定化させています。市場では、関税撤廃によるインフレ圧力の緩和や企業収益の改善を好感する一方、財政赤字拡大から長期金利が上昇しやすく、資産価格の下押し要因にもなっています。さらに、関税政策の行方は米中関係にも直結しており、判決の内容次第では一時的な緊張緩和から再対立まで、両国関係を通じて市場のボラティリティを高める可能性があります。政策の方向性が見通せない中、株式・金利・為替すべての面で不安定な動きが続いています。</p><h3 id="h86fa5eb87d">返金による一時的な追い風効果</h3><p>違憲判断による返金は企業収益を押し上げるとの期待から、臨時給付金のように一時的に株式市場を刺激するとの見方が出ています。中でも、関税負担の大きかった輸入企業や小売業、消費財メーカー、部品メーカーなどではコスト低減による業績改善が見込まれ、口頭弁論の翌日にはこれらの銘柄を中心に買い戻しの動きが見られました。さらに、関税撤廃が物価下押し要因となり、消費者心理の改善を通じて内需関連株にも波及的な追い風が広がる可能性があります。</p><p>ただし、トランプ大統領は他の法律を根拠に関税を再導入できる可能性があるため、市場では「<strong>関税返金効果は一時的</strong>」との見方が優勢です。<a href="https://www.brookings.edu/articles/legal-and-economic-aspects-of-the-supreme-courts-upcoming-tariff-decisions/#:~:" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ブルッキングス研究所</a>によると、1974年通商法122条・301条や1962年通商拡大法232条など、行政側は複数の代替手段を既に準備しており、訴訟で敗訴しても同等規模の関税を再導入する可能性が高いと指摘しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-11-05/T58091GP9VCW00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-11-05%2FT58091GP9VCW00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h021c419308">財政・金利動向への影響</h3><p><a href="https://www.investopedia.com/will-the-supreme-court-strike-down-trump-s-tariffs-11844432#:~:" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ドイツ銀行の試算</a>によれば、IEEPA関税は2025年の米国関税収入の約半分を占めています。違憲判断でこれらの歳入が失われれば、財政赤字拡大への懸念が強まり、長期金利には上昇圧力がかかる可能性があります。信用不安による「悪い金利上昇」と意識されれば、リスク資産の調整と米国債スプレッド拡大が並行して進む局面もあり得ます。</p><p>一方で、関税緩和によるインフレ圧力の後退が確認されれば、FRBの利下げ余地が生まれるとの見方もあります。政策金利が低下がすれば、株式市場には支援材料となるでしょう。いずれにしても、市場は「関税撤廃による歳入減をどう補うのか」あるいは「代替関税を通じて再び財源を確保するのか」という政策対応の方向性を注視することになるでしょう。</p><h3 id="ha946f437bf">米中関係への波及</h3><p>最高裁の判決が米中関係に与える影響も注目されます。近年、米国は半導体やAI関連製品の輸出規制を強化する一方、中国はレアアースを戦略資源として活用し、供給網を通じて圧力を強めています。関税が緩和されれば一時的に関係改善の余地が生まれる可能性がありますが、米政府が国内産業保護を重視する「米国第一」という根本姿勢は変わらず、構造的な対立は続くとみられます。</p><p>また、トランプ政権は自動車や鉄鋼などに適用している通商法232条の対象を半導体、医薬品、ロボットなどの分野へ拡大する可能性や、301条（不公正貿易への対抗措置）を根拠とした対中制裁関税を再設定する余地を残しています。このため、最高裁で違憲判断が下されても、米中の緊張は完全には緩和しない公算が大きいといえます。</p><p>トランプ関税をめぐる最高裁の判断は、今後しばらくの間、投資家にとって相場を左右する重要なテーマになることが想定されます。短期的には返金による株価押し上げ効果が意識される一方、財政や外交をめぐる不透明感は簡単には解消せず、市場の安定には時間を要するでしょう。政策の方向性が見えにくい今こそ、長期的なマクロ構造や企業の財務体質を見据えたポートフォリオ運用を維持することが大切です。</p>

本記事では、トランプ関税が違憲とされた場合に想定される株式市場への影響を整理します。

「トランプ関税」違憲判決ならどうなる？市場・金利・米中関係への影響を整理

<p>先週は、AI関連のバリュエーション過熱感と大手金融機関トップによる「10～15%の調整」警告が重なり、テクノロジー主導で軟調な1週間となりました。週初はAI投資期待や <strong>Kimberly-Clark</strong> による <strong>Kenvue</strong> 買収報道などでS&amp;P500とNASDAQが上昇して始まったものの（ダウは下落）、翌日は大手行CEOの相場警戒発言や <strong>Palantir Technologies</strong> の失望反応がセンチメントを冷やし、ハイグロース中心に下げが加速。</p><p>半導体や大型テックが売られ、AI関連の収益持続性や巨額設備投資（CapEx）への懸念が広がりました。週末にかけてダウとS&amp;P500は小幅高で引ける日もあった一方、NASDAQは続落し、週間では4月以来の下げ幅（約3%安）となる厳しい展開。政府機関閉鎖の長期化で公的統計が限られ、先行き不透明感が増したことや、金・原油の上昇もリスク回避ムードを映しました。総じて、AI関連主導の上昇相場に息切れ感が意識され、主要3指数は週ベースで軟調（特にNASDAQ）となりました。</p><p>為替は、154円前後で始まり、11/4に154.48まで上昇。その後、日本の片山財務相の「高い緊張感」発言で介入観測が強まり、米政府機関閉鎖の長期化や株安も重なって円買いが優勢に。11/6に152.81まで下落し、週末は153円台前半で停滞、11/7終値は153.43となりました。週初終値154.21→週末153.43で約0.8円のドル安・円高で、米指標（ADP・ISM）を受けた金利の振れはありましたが、総じて上昇一服で上値は重かったです。</p><h2 id="h193f12b3c0">米国株式市場：AI相場の過熱感から、好決算にも関わらずテクノロジー株は調整</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/fb3abc857cee49cda5a9421ff5a4df52/image%20132.PNG" alt="" width="1050" height="1039"></figure><p><strong>11月3日（月）</strong> </p><p>米国株式市場はまちまち。S&amp;P500は小幅高、NASDAQは上昇する一方、ダウ平均は下落しました。AI関連の思惑が支えとなり、<strong>Amazon</strong> は <strong>OpenAI</strong> とクラウド提携を拡大した報道を受けて買われ、<strong>NVIDIA</strong> も堅調でした。ディフェンシブ株の一角が軟調でダウを押し下げました。個別では、<strong>Kimberly-Clark</strong> による <strong>Kenvue</strong> 買収報道で、Kenvueが急伸する一方、Kimberly-Clarkは大幅安となりました。主要指数：S&amp;P500 +0.2%、NASDAQ +0.5%、ダウ -0.5%。</p><p><strong>11月4日（火）</strong> </p><p>市場はテック主導で大幅反落。過熱感の高いAI関連や大型グロースに利益確定売りが広がり、S&amp;P500は約1.2%安、NASDAQは約2%安と、数週間ぶりの下げ幅となりました。決算を受けて <strong>Palantir Technologies</strong> が急落し、セクター全体のセンチメント悪化に拍車をかけました。ダウ平均も0.5%下落。投資家は高バリュエーションと金利見通しの不確実性を警戒しました。</p><p><strong>11月5日（水） </strong></p><p>前日の急落から持ち直し、主要3指数がそろって上昇。S&amp;P500は+0.4%、NASDAQは+0.6%、ダウ平均は+0.5%。サービス業指標の改善や決算の好材料が支援し、<strong>McDonald’s</strong> は売上の強さが好感されて上昇。一方で、AI関連設備投資への過度な期待に対する警戒感は残り、戻りは限定的でした。</p><p><strong>11月6日（木） </strong></p><p>再びリスク回避が強まり、テック主導で下落。NASDAQは-1.9%、S&amp;P500は-1.1%、ダウ平均は-0.8%。高PERのAI関連に売りが継続し、個別ではコスト見通しの悪化を示した <strong>DoorDash</strong> が下落、業績見通しと経営トップ交代が嫌気された <strong>CarMax</strong> は急落しました。投資家心理は政府機関閉鎖の長期化や先行き不透明な金融政策にも揺さぶられました。</p><p><strong>11月7日（金） </strong></p><p>相場はまちまちで着地。S&amp;P500は+0.1%、ダウ平均は+0.2%と小幅高に対し、NASDAQは-0.2%と続落。決算材料が物色を左右し、<strong>Block</strong> が失望決算で下落する一方、<strong>Peloton Interactive</strong> は上昇。週間ではNASDAQが4月以来の下落率（約-3%）となり、AI関連の過熱観測が重荷となりました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-11-03/T55LNNGOYMTE00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-11-03%2FT55LNNGOYMTE00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGN033CP0T01C25A1000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOGN033CP0T01C25A1000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/3UG6AVDL6BL4XLEDCIK7WYE2JY-2025-11-03/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2F3UG6AVDL6BL4XLEDCIK7WYE2JY-2025-11-03%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hb54f82cec9">為替市場：片山財務大臣の発言もあり、円安は一服して落ち着く</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/0369396ba29c42a9a642648b80716caf/image%20131.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、154円台前半を起点に上下しつつも週末にかけてやや円高方向へ戻る展開でした。始値ベースでは3日154.00円近辺、4日は上値試しの流れが強まり一時154.48円まで上昇。ただし同日、財務大臣が為替の過度な変動に対する「高い緊張感」を改めて表明し、介入観測が意識されると上値は重くなりました。</p><p>5日は戻りを試して154.11円で引けたものの、6日は米国の10月ADP雇用統計（+4.2万人）やISM非製造業指数（52.4）などの結果を受けた金利・株式の変動の中で円買い優勢となり、取引時間中に152.81円まで下落、終値153.06円と日足ではやや大きめの陰線。7日は153円台前半で停滞し、153.40円で週を終えました。</p><p>週を通算すると、3日終値154.21円→7日終値153.40円と約0.8円のドル安・円高。154円台半ばの上値は当局けん制発言で抑えられ、下値では152円台後半に買いが控える格好で、政策期待と指標に左右されるレンジ相場色が濃かった一週間でした。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/CXGXWSDWGBLJRBP7XTE4AHZW3M-2025-11-04/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2FCXGXWSDWGBLJRBP7XTE4AHZW3M-2025-11-04%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/43RIOUOWW5IITOJFWDJFDYE2OI-2025-11-05/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2F43RIOUOWW5IITOJFWDJFDYE2OI-2025-11-05%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、AI関連のバリュエーション過熱感と大手金融機関トップによる「10～15%の調整」警告が重なり、テクノロジー主導で軟調な1週間となりました。週初はAI投資期待や Kimberly-Clark による Kenvue 買収報道などでS&P500とNASDAQが上昇して始まったものの（ダウは下落）、翌日は大手行CEOの相場警戒発言や Palantir Technologies の失望反応がセンチメントを冷やし、ハイグロース中心に下げが加速。
半導体や大型テックが売られ、AI関連の収益持続性や巨額設備投資（CapEx）への懸念が広がりました。週末にかけてダウとS&P500は小幅高で引ける日もあった一方、NASDAQは続落し、週間では4月以来の下げ幅（約3%安）となる厳しい展開。政府機関閉鎖の長期化で公的統計が限られ、先行き不透明感が増したことや、金・原油の上昇もリスク回避ムードを映しました。総じて、AI関連主導の上昇相場に息切れ感が意識され、主要3指数は週ベースで軟調（特にNASDAQ）となりました。

AI相場への過熱感から好調決算でも株式市場は調整。円安は当局牽制もあり一服｜米国市場サマリー

<p>先週は、米中対話進展観測と決算期待を背景に週前半は上昇基調となり、主要3指数が過去最高を更新する場面がありました。27日はテクノロジー中心に買いが広がり、ダウ・S&amp;P500・NASDAQがそろって最高値圏で推移しました。28日もPayPalやUPSの好決算が支えとなり、相場は連日の高値更新となりました。一方、29日のFOMCは0.25％の利下げを決定したものの、Powell議長が「12月の追加利下げは保証されない」と示唆し、引けはまちまちでした。 　</p><p>30日はMeta Platformsが巨額の一時的税負担やAI向けCAPEX増額を示した後に急落し、ハイテクを中心に調整が広がりました。しかし31日はAmazonがAWS売上20％増など強い決算を発表して急伸し、主要指数は持ち直しました。総じて、通商や金融政策の不透明感が残るなかでもAI関連をはじめとする好決算が下支えとなり、高値圏を維持する一週間となりました。</p><p>為替は、週初に153円台へ上昇後、28日は153.25のダブルトップ形成から一時152円割れへ反落しました。29日は151.7～152.5円で持ち合い、30日は日銀の据え置きを受けて円安が加速し、8カ月半ぶりの154.45円まで上伸しました。31日は片山財務相のけん制発言でやや押し戻されつつも154円前後で高止まりしました。週間レンジは約151.7～154.5円でした。</p><h2 id="h449a87c873">米国株式市場：FRBの利下げが実施、GAFAM決算はAI投資増加が鮮明に</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/8bc4cad08e6b47aa973b86d23d202f36/image%20130.PNG" alt="" width="1050" height="1040"></figure><p><strong>10月27日（月）</strong> </p><p>米国株式市場は大幅続伸し、ダウ平均・S&amp;P500・NASDAQがそろって終値で過去最高を更新しました。米中対話の進展観測と、今週相次ぐメガテック決算・FOMC（利下げ観測）への期待がリスク選好を後押ししました。特にNVIDIAやMicrosoftなど大型テックが買いを主導し、半導体関連も堅調でした。</p><p><strong>10月28日（火）</strong> </p><p>主要3指数は続伸し、NASDAQが主導して再び過去最高を更新しました。米中摩擦の沈静化期待とテック高が相場を支え、FOMC前ながら金利警戒は限定的でした。場中にはMicrosoftが時価総額で4兆ドル超えを初めて終値で維持し、NVIDIAは米エネルギー省向けAIスーパーコンピュータ計画などを手掛かりに買われました（S&amp;P500+0.2%、ダウ+0.3%）。</p><p><strong>10月29日（水） </strong></p><p>FOMCは0.25％の利下げを決定しましたが、Powell議長が「12月の追加利下げは確約できない」と発言したことで、引けはまちまちとなりました（ダウ小幅安、S&amp;P500ほぼ横ばい、NASDAQは小幅高）。引け後はMeta Platformsが決算で2026年に向けたAI投資拡大・CAPEX上振れ見通しを示し、時間外で不安定な値動きとなりました。</p><p><strong>10月30日（木） </strong></p><p>ハイテク中心に反落しました。Meta PlatformsがAIインフラ投資拡大を背景に急落し、金額規模の大きい社債起債の準備報道も重石となってグロース株に利益確定売りが波及しました。オプション需給がS&amp;P500の7,000ポイント近辺でボラティリティを高めたとの指摘もあり、指数は広く下押ししました。</p><p><strong>10月31日（金） </strong></p><p>Amazonが決算でAWS売上+20%と予想超の伸びを示し急伸、NASDAQとS&amp;P500を押し上げました。主要3指数はそろって上昇し、週・月ともに上昇で締めくくりました（S&amp;P500+0.3%、NASDAQ+0.6%、ダウ+0.1%）。AI関連の設備投資サイクル継続期待が改めて意識され、年末に向けたリスクオンが優勢となりました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.asahi.com/articles/ASTBY6VB8TBYUHBI026M.html" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.asahi.com%2Farticles%2FASTBY6VB8TBYUHBI026M.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGN30D8G0Q5A031C2000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOGN30D8G0Q5A031C2000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/world-indices/5BEXUFYUMZIMXNR3B5ZHADONG4-2025-10-30/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fworld-indices%2F5BEXUFYUMZIMXNR3B5ZHADONG4-2025-10-30%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h4bfe238e22">為替市場：日銀の金利据え置きで円安は続く</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/78e5ae06c2d14664b17bc894f91f55e3/image%20129.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、153円台で始まった後も総じてドル高・円安基調で推移し、週後半にかけて上値を伸ばしました。27日（月）は米中対話やFOMC前の思惑からドル買いが先行し、153.26円近辺まで上昇する場面がありました（当日レンジは概ね152.66～153.25円）。 </p><p>28日（火）は日本の閣僚発言や米財務長官のコメントを受け円がいったん反発し、17時時点で152.15円とやや円高方向に戻しました。29日（水）はFOMCを前に方向感が鈍く、日中は151.54～152.53円のレンジで推移しました。30日（木）は日銀の据え置きと米側のタカ派的な受け止めからドル高が進み、NY時間には154.45円と8カ月ぶり高値を付ける場面がありました（東京17時は153.43～45円）。</p><p>31日（金）は財務相の「為替動向を高い緊張感で注視」発言もあり円がわずかに持ち直したものの、17時は154.30～32円と高止まりで週を終えました。 週間レンジはおおむね151.5～154.5円で、FOMC後の利下げ観測後退と日銀据え置きがドル買い優勢の地合いを支えました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-10-30/T4XHNQGOT0JK00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-10-30%2FT4XHNQGOT0JK00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/opinion/forex-forum/FG5NL7ZFORJEJOHUBY4DNZ5A3I-2025-10-29/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fopinion%2Fforex-forum%2FFG5NL7ZFORJEJOHUBY4DNZ5A3I-2025-10-29%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、米中対話進展観測と決算期待を背景に週前半は上昇基調となり、主要3指数が過去最高を更新する場面がありました。27日はテクノロジー中心に買いが広がり、ダウ・S&P500・NASDAQがそろって最高値圏で推移しました。28日もPayPalやUPSの好決算が支えとなり、相場は連日の高値更新となりました。一方、29日のFOMCは0.25％の利下げを決定したものの、Powell議長が「12月の追加利下げは保証されない」と示唆し、引けはまちまちでした。 　
30日はMeta Platformsが巨額の一時的税負担やAI向けCAPEX増額を示した後に急落し、ハイテクを中心に調整が広がりました。しかし31日はAmazonがAWS売上20％増など強い決算を発表して急伸し、主要指数は持ち直しました。総じて、通商や金融政策の不透明感が残るなかでもAI関連をはじめとする好決算が下支えとなり、高値圏を維持する一週間となりました。

FRBが利下げを実行も年内追加利下げは不透明に。GAFAM決算でAI投資が増加｜米国市場サマリー

<p>先週は、政府閉鎖で主要統計の遅延が続くなか、企業決算とインフレ指標を材料に上下しつつも、週末にかけて史上高値を更新する展開となりました。週初はAppleなど大型テックがけん引して上昇し、翌21日にはダウ平均が終値で過去最高を更新しました。しかし週央はNetflixの決算失望や対中輸出規制の観測が重しとなり、ハイテク中心に反落、TeslaのEPS未達もセンチメントを冷やしました。 　</p><p>一方、23日はトランプ・習会談の実施確認やロシア制裁に伴う原油高を受けて持ち直しました。24日は9月CPIが予想比やや弱めとなり利下げ観測が強まって、S&amp;P500・NASDAQ・ダウ平均がそろって終値ベースの最高値を更新しました。週間ではS&amp;P500が+1.9%、NASDAQが+2.3%、ダウ平均が+2.2%と上昇し、AI関連と好決算が相場を支えました。</p><p>為替は、円安基調でした。20日は150.6円前後で始まりました。 週半ばにかけては米CPIや米制裁報道を見据えたドル買いが優勢となり、23日に152円台後半まで上昇しました。 24日の9月CPIはコア+0.2％と予想下振れで、一時152.3円まで円高に戻しましたが、終盤は152円台後半を維持して週越しでした。 週間レンジはおおむね150.6～152.9円です。</p><h2 id="h6f3e4dc9ba">米国株式市場：鈍化するインフレ率で利下げを織り込んだ相場上昇</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/64be530734314f74bf7e2ef60027b716/image%20128.PNG" alt="" width="1050" height="1041"></figure><p><strong>10月20日（月）</strong> </p><p>米国株式市場は大幅に反発し、ダウ工業株30種平均が+1.1%（+515ドル）、S&amp;P500が+1.1%、NASDAQが+1.4%で引けました。AppleがiPhone 17の初動好調やレーティング引き上げを材料に+3.9%上昇し、指数を牽引しました。Cleveland-Cliffsの急伸や中小銀行の持ち直しもセンチメント改善に寄与しました。政府閉鎖による経済統計の遅延が続くなかでも、決算シーズンへの期待が買いを優勢にしました。</p><p><strong>10月21日（火）</strong> </p><p>相場はまちまちで、ダウ平均が+0.5%と過去最高値を更新した一方、S&amp;P500は横ばい、NASDAQは▲0.2%でした。3MやCoca-Colaなど決算の強い大型株がダウを押し上げ、General Motorsも通期見通しの上方修正で大幅高となりました。一方で、AlphabetやNVIDIAなど一部ハイテクは利益確定売りが優勢でした。金相場は急反落し、政府閉鎖で公的データが乏しいなか、決算が相場の物差しとなりました。</p><p><strong>10月22日（水） </strong></p><p>市場は反落し、S&amp;P500が▲0.5%、NASDAQが▲0.9%、ダウ平均が▲0.7%でした。Netflixの見通し失望でメガキャップに売りが波及し、米政府が対中輸出制限の拡大を検討との報も重しとなりました。引け後にはTeslaが売上は堅調ながら利益が市場予想未達となり、時間外で神経質な値動きとなりました。小型株も軟調で、広範なセクターで利益確定が優勢でした。</p><p><strong>10月23日（木） </strong></p><p>米株は反発し、ダウ平均+0.31%、S&amp;P500+0.58%、NASDAQ+0.89%でした。米政府がロシア大手石油会社への制裁を発表し原油が急騰、エネルギー株が上昇を主導しました。IBMはクラウド減速観測で軟調でしたが、決算全般はまちまちでも指数は堅調でした。米中首脳会談の実施確認が伝わり、通商リスクの後退も支援材料となりました。</p><p><strong>10月24日（金） </strong></p><p>9月CPIが総合+0.3%（前年比+3.0%）、コア+0.2%と市場予想をわずかに下回り、主要3指数はいずれも終値で過去最高を更新しました。利下げ継続観測が強まり、金利敏感株とテクノロジーがそろって上昇しました。週末を通じ、企業決算の底堅さとインフレ鈍化の組み合わせが買い安心感につながりました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/XVYHF4KENRICDHR37MEE34LBSY-2025-10-24/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2FXVYHF4KENRICDHR37MEE34LBSY-2025-10-24%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-10-25/T4PAWHGPWCG000" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-10-25%2FT4PAWHGPWCG000&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://toyokeizai.net/articles/-/913546" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Ftoyokeizai.net%2Farticles%2F-%2F913546&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="he7e4d958d8">為替市場：高市氏の首相就任で円安基調に</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/4d79d5a71a354274a3ab2604e7d786e6/image%20127.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、総じて円安基調で推移し、週初の150円台前半から週末には152円台後半へ上昇しました。20日（月）は高市早苗氏の首相就任観測を背景に政治要因が意識され、ドルは対円でじわり優位となりました（当日おおむね150.6円前後）。 </p><p>21日（火）は高市氏の正式選出と片山さつき氏の財務相起用報道を受け、景気刺激期待から円売りが優勢となり、151円台へと水準を切り上げました。22日（水）は金急落→反発に絡む市場変動で一時円買いが入ったものの、戻りは限定的でした。23日（木）は米CPI（遅延公表）を翌日に控えドルがじり高、円は1週間ぶり安値圏へ。</p><p>24日（金）は米インフレ指標が総じて「無難」と受け止められるなか、円は2週間ぶり安値となる152.85円近辺まで下落して週を終えました。 この間の週間レンジは150.59～152.98円で、国内政治の新局面と米インフレ動向が同時進行するなか、上値は153円手前まで試す展開でした。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-10-24/T4L4E9GP9VCZ00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-10-24%2FT4L4E9GP9VCZ00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/world/MHSJCC3Y5VPODKQCICLCJJSIAU-2025-10-23/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fworld%2FMHSJCC3Y5VPODKQCICLCJJSIAU-2025-10-23%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、政府閉鎖で主要統計の遅延が続くなか、企業決算とインフレ指標を材料に上下しつつも、週末にかけて史上高値を更新する展開となりました。週初はAppleなど大型テックがけん引して上昇し、翌21日にはダウ平均が終値で過去最高を更新しました。しかし週央はNetflixの決算失望や対中輸出規制の観測が重しとなり、ハイテク中心に反落、TeslaのEPS未達もセンチメントを冷やしました。 　
一方、23日はトランプ・習会談の実施確認やロシア制裁に伴う原油高を受けて持ち直しました。24日は9月CPIが予想比やや弱めとなり利下げ観測が強まって、S&P500・NASDAQ・ダウ平均がそろって終値ベースの最高値を更新しました。週間ではS&P500が+1.9%、NASDAQが+2.3%、ダウ平均が+2.2%と上昇し、AI関連と好決算が相場を支えました。

堅調な決算とインフレ鈍化で米国市場は最高値を更新。高市政権誕生で円安基調へ｜米国市場サマリー

<p>10月29〜30日に開催される日銀の金融政策決定会合を前に、市場関係者の間では「12月や来年1月までに利上げがあるものの、10月は据え置き」との見方が強まっています。本記事では、市場動向や日銀高官の発言内容を踏まえ、10月会合での注目ポイントを整理します。</p><h2 id="h52fcc10fd9">政局変化で利上げ観測が後退</h2><p>21日の首相指名選挙で、自民党の高市早苗総裁が日本初の女性首相に選出されました。高市氏は金融緩和的な政策を支持する姿勢を示しており、「金融政策の手段は日銀が決めるべきだが、財政・金融政策の方向性を決める責任は政府にある」との見解を表明しています。こうした発言を受け、市場の10月利上げ観測は後退。9月会合後に70％程度まで高まっていた10月利上げ観測は、22日時点で11％台まで低下しました。もっとも、日銀は新政権の経済政策の方向性を見極める時間が限られているため、市場では「新政権との協調を重視し、日銀は拙速な判断を避ける」との見方が優勢です。</p><h3 id="h99cef685ac">利上げタイミングは「時間の問題」</h3><p>一方、前回の9月会合では、9人の政策委員のうち2人（田村審議委員・内田副総裁）が政策金利の据え置きへ反対し、利上げを提案しました。さらに7月会合の<a href="https://www.boj.or.jp/mopo/mpmsche_minu/minu_2025/g250731.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">議事要旨</a>からは、他の政策委員の一部にも利上げに前向きな姿勢がうかがえることから、利上げの方向性は既定路線であり、タイミングの問題との見方が強まっています。</p><p>内田副総裁は10月中旬の講演で、「経済・物価見通しが実現していくなら、引き続き利上げを行う」と<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-10-17/SYYZU9T1UM0W00" target="_blank" rel="noopener noreferrer">発言</a>。植田総裁も10月会合に向けて「会合時点での情報やデータをまとめて議論して決定する」と<a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB16D4H0W5A011C2000000/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">述べ</a>、両者ともに「条件が整えば利上げを継続する」という日銀の基本スタンスを改めて示すものの、利上げ時期について明確な手がかりを与えることは避けています。市場では、10月会合後の記者会見で利上げ時期に関する手掛かりが示されるかどうかに注目が集まっています。</p><h3 id="h8cb53a8e47">オペ手法に変化はあるか</h3><p>日銀は2024年3月、長期金利を事実上コントロールしてきたイールドカーブ・コントロール（YCC）を正式に撤廃しました。これにより、「10年金利を0％程度に誘導する」という目標はなくなり、長期金利は基本的に市場原理に委ねられています。ただし、日銀は依然として急激な金利上昇を抑えるための「指値オペ」や国債買い入れのガイダンスを維持しており、市場金利の過度な変動を抑制する重要な役割を果たしています。</p><p>こうした措置は、2025年6月会合で決定された「国債買い入れ減額ペースの緩和」とも連動しています。QT（量的引き締め）を緩やかに進める一方で、市場安定策を併存させる構えをとることで、政策正常化と市場安定の両立を図っているのです。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/bond_taper/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fbond_taper%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>今後の焦点は、こうした安定策をどのようなペースで縮小し、完全に市場任せの金利形成へと移行できるかです。仮にオペ縮小とQTが同時並行で進めば、長期金利のボラティリティは高まりやすくなり、金融市場全体への波及も大きくなります。一方、現行のオペ態勢を維持する姿勢を示せば、「慎重な出口」の姿勢がより明確になるとみられます。</p><blockquote><p><strong>今後の注目イベント</strong></p><ul><li><strong>10月27-29日</strong>：日米首脳会談</li><li><strong>10月29-30日</strong>：米連邦公開市場委員会（FOMC）</li><li><strong>10月29-30日</strong>：日銀金融政策決定会合</li></ul></blockquote>

10月29〜30日に開催される日銀の金融政策決定会合を前に、市場関係者の間では「12月や来年1月までに利上げがあるものの、10月は据え置きが優勢」との見方が強まっています。本記事では、市場動向と日銀高官の発言内容を踏まえ、10月会合で想定されるシナリオを整理します。



【日銀会合プレビュー】10月は据え置き優勢　利上げ時期とオペ縮小の可能性は

<p>先週は、対中関税を巡る緊張が一服したとの見方から週初にハイテク主導で急反発し、BroadcomのOpenAI協業報道などがセンチメントを押し上げました。一方で14日はIMF見通しの改善や金相場上昇と同時に通商不安がくすぶり、相場はまちまちの推移となりました。15日はMorgan StanleyやBank of Americaの好決算が支えとなりS&amp;P500とNASDAQが続伸しましたが、16日はZions Bancorporationの貸倒損失開示をきっかけに地域銀行不安が再燃し、主要3指数がそろって下落、金は過去最高を更新しました。</p><p>もっとも17日はトランプ大統領の対中発言を市場が織り直す中で持ち直し、銀行株の一角も反発して主要指数は上昇して引けました。政府機関閉鎖でCPIの公表が遅延する「データ空白」による不確実性は残ったものの、決算の底堅さと関税リスクの後退観測が勝り、週全体ではS&amp;P500とNASDAQ、ダウ平均はいずれも上昇基調を回復しました。</p><p>為替は、152円前後で始まり、週末にかけて150円台半ばへじり安となりました。 週初はトランプ大統領が対中姿勢をやや軟化したとの報でドル買いが伸び悩み、15日は151.24近辺までドル安が進み、16日も151円台前半で軟調でした。 政府閉鎖による統計空白や米地銀不安、米中摩擦の警戒が重しです。 週レンジは149.38～152.63円（14日高値、17日安値）でした。 </p><h2 id="h91f05f2105">米国株式市場：トランプ大統領の対中宥和姿勢で市場は盛り返す</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/9f7cbf6b998b4cc3a35d24b32b261f4d/image%20126.PNG" alt="" width="1050" height="1040"></figure><p><strong>10月13日（月）</strong> </p><p>米国株式市場は大幅に反発し、S&amp;P500が+1.6%、NASDAQが+2.2%、ダウ平均が+1.3%で引けました。トランプ大統領が対中関係について融和的な発言を行い、通商リスク後退への期待が広がったことが買い戻しを誘いました。セクターではテクノロジーが主導し、BroadcomがOpenAIとの協業報道で急伸、NVIDIAやMicron Technologyも上昇しました。</p><p><strong>10月14日（火）</strong> </p><p>相場はまちまちとなり、S&amp;P500は▲0.16%、NASDAQは▲0.76%、ダウ平均は+0.44%でした。Wells FargoやCitigroupの好決算で銀行株が上昇する一方、トランプ大統領の対中追加措置示唆が重しとなりました。個別ではWalmartがOpenAIのChatGPTとの連携発表で上昇しました。終盤にかけては警戒感が続き、ボラティリティ指標は年初来高水準に接近しました。</p><p><strong>10月15日（水） </strong></p><p>S&amp;P500は+0.40%、NASDAQは+0.66%と反発、ダウ平均は小反落（▲0.04%）でした。Morgan StanleyとBank of Americaが増益決算で上昇し、金融株が相場を支えました。ASMLの強い受注を手掛かりに半導体株も上昇し、AI関連への資金流入が続きました。景気指標の公表遅延が続くなかでも、決算が投資家心理を下支えしました。</p><p><strong>10月16日（木） </strong></p><p>主要3指数は反落し、S&amp;P500が▲0.63%、NASDAQが▲0.47%、ダウ平均が▲0.65%でした。Zions Bancorporationが貸倒れ計上で急落し、Western Allianceにも売りが波及するなど地域銀行不安が台頭しました。一方でSalesforceは長期売上目標の上振れ観測で上昇しました。金価格は最高値圏を維持し、リスク回避の姿勢もうかがわれました。</p><p><strong>10月17日（金） </strong></p><p>相場は反発し、S&amp;P500が+0.53%、NASDAQが+0.52%、ダウ平均が+0.52%でした。トランプ大統領が「対中100%関税は持続的でない」と発言し、前日の銀行不安も一服して地域銀行株が切り返しました。Truist FinancialやFifth Third Bancorpが上昇し、Zionsも反発。一方で、Eli Lillyは医薬品価格発言を受けて軟調でした。週を通じては変動が大きい一方、決算と通商ヘッドラインが相場を左右しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/commodities/SS2HHKS525P6ZANJKHYPUOJN7E-2025-10-17/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fcommodities%2FSS2HHKS525P6ZANJKHYPUOJN7E-2025-10-17%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/NN5Y3W3YHVPMNLBMOFSICHZBYY-2025-10-13/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2FNN5Y3W3YHVPMNLBMOFSICHZBYY-2025-10-13%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGN16D1X0W5A011C2000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOGN16D1X0W5A011C2000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h547ee3603c">為替市場：米中摩擦と米地銀不安によりドル安方向に進む</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/1ad46392c8c44d94af3491279fce4009/image%20125.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、152円台前半で始まった後、米中通商摩擦の再燃や一部米地銀への警戒感が意識され、週末にかけて円高・ドル安が優勢となりました。13日（月）は、トランプ大統領が前週の強硬姿勢をやや和らげたとの報でドル全体が重く、ドル円は152.46円を上限に伸び悩みました。14日（火）は日本株の急落や国内政治の不透明感も重なり、終値は151.85円へ弱含みました。 </p><p>15日（水）は米中摩擦を背景に続落して151.05円、16日（木）は東京時間に一時150円半ばまで下落するなど、下方向を試す動きが続きました。17日（金）は米地銀不安や政府機関閉鎖に伴う「データ空白」への懸念からリスク回避が強まり、日中に149.38円まで下押し後、150.64円で引けました。 週間レンジは152.63～149.38円で、戻りは限定的ながら150円台半ばへ収れんする推移でした。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOFL17CKY0X11C25A0000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOFL17CKY0X11C25A0000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-10-16/T47JUHGOT0K000" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-10-16%2FT47JUHGOT0K000&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、対中関税を巡る緊張が一服したとの見方から週初にハイテク主導で急反発し、BroadcomのOpenAI協業報道などがセンチメントを押し上げました。一方で14日はIMF見通しの改善や金相場上昇と同時に通商不安がくすぶり、相場はまちまちの推移となりました。15日はMorgan StanleyやBank of Americaの好決算が支えとなりS&P500とNASDAQが続伸しましたが、16日はZions Bancorporationの貸倒損失開示をきっかけに地域銀行不安が再燃し、主要3指数がそろって下落、金は過去最高を更新しました。
もっとも17日はトランプ大統領の対中発言を市場が織り直す中で持ち直し、銀行株の一角も反発して主要指数は上昇して引けました。政府機関閉鎖でCPIの公表が遅延する「データ空白」による不確実性は残ったものの、決算の底堅さと関税リスクの後退観測が勝り、週全体ではS&P500とNASDAQ、ダウ平均はいずれも上昇基調を回復しました。

トランプの対中宥和姿勢で株式市場は復調傾向。地銀不安もありドル安は進む｜米国市場サマリー

<p>10月5日、自民党の新総裁に高市早苗氏が選出されたことを受けて、為替市場では円安が加速。ドル円相場は就任前から約5円円安が進行し、一時1ドル＝153円台に達した場面もありました。その後、公明党との連立解消や米中貿易摩擦再燃への警戒感から、円高方向への反動も見られています。本記事では、高市総裁就任が金融市場に及ぼした影響と、変動する政治情勢を踏まえた今後のドル円見通しを整理します。</p><h2 id="h93e61e837d">財政拡張への期待と政治リスクが交錯</h2><p>高市氏は、財政健全化は重要とする一方で、「責任ある拡張的財政政策」を公約に掲げ、経済成長を優先し「成長投資で強い経済を実現する」としています。減税・給付拡大の財源確保には赤字国債の発行も容認する姿勢を示しており、財政拡張への期待と警戒から長期金利の上昇・円安・日本株高が進行していました。</p><p>また、高市氏は「金融政策の手段は日銀が決めるべきだが、財政・金融政策の方向性を決める責任は政府にある」との見解を示しました。この発言は、日銀の10月利上げ観測を後退させる要因となり、円安圧力が増幅しました。政治リスクが高まる中では、日銀が利上げに踏み切りづらいとの見方も根強くあり、16日・17日に予定される、田村直樹審議委員や内田副総裁の発言では、利上げ観測に変化があるか注目が集まります。</p><h3 id="h9c96bc8e3a"><strong>「サナエノミクス」の市場評価</strong></h3><p>高市氏は、安倍晋三元首相の「アベノミクス」になぞらえて、自身の政策を「サナエノミクス」と称していますが、市場参加者の間には、高市氏の政策スタンスが必ずしもアベノミクスの再来とみなせるわけではないという見方も多くあります。2012年の第2次安倍政権発足時とは、経済環境が大きく異なっており、当時は円高とデフレ脱却が主な課題でしたが、現在は円安傾向と物価高対策が焦点となっています。物価安定を重視する声も強まっており、過度な金融緩和政策は支持を得にくい情勢です。</p><p>さらに、減税・給付拡大による物価高対策が、物価上昇リスクを高める可能性も<a href="https://jp.reuters.com/opinion/forex-forum/ISDD5A7WM5PAHMXHRDYI2PLKEY-2025-10-06/?utm_source=chatgpt.com" target="_blank" rel="noopener noreferrer">指摘</a>されています。一方、麻生太郎氏や財務大臣経験者である鈴木俊一氏を党の要職に起用したことに対して、財政規律を意識させるという安心感を示す声もあります。</p><h3 id="h761feac60e">首相指名の不透明感と高市トレードの揺らぎ</h3><p>10月10日、自公連立解消という政治の大きな動きがあり、首相指名の行方に不透明感が高まりました。立憲民主党の野田代表は、野党候補の一本化に向け、国民民主党と日本維新の会に党首会談を呼び掛ける考えを表明しており、公明党は首相指名で野党へ協力する可能性を否定しない立場を示しています。</p><p>政治の混乱にもかかわらず、為替市場では依然として野党一本化や政権交代の可能性は織り込まれていないとの指摘もあります。ただし、高市氏が首相となった場合でも、政治基盤が不安定であれば政策運営のスピード低下リスクが相応に見込まれ、円安余地には制約がかかる可能性があります。また、<a href="https://www.sankei.com/article/20251007-OYTW5VDAKZJMVFSJASDZED7HEU/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">一部報道</a>では、高市氏が国民民主党の玉木雄一郎氏に対して、連立構想を打診する可能性も取り沙汰されています。現時点では可能性が高いわけではないですが、仮に国民民主党と連携を深めるのであれば、円安圧力が強まる可能性もあります。</p><p>こうした不確実性のもと、臨時国会での補正予算編成や新規国債発行の動向も大きな焦点となります。政府は2025〜26年度に基礎的財政収支（プライマリーバラン）の黒字化目標を掲げていますが、この方針がどこまで尊重されるかは政策スタンスの試金石となるでしょう。</p><blockquote><p><strong>今後の注目イベント</strong></p><ul><li><strong>10月16日</strong>：田村日銀審議委員講演</li><li><strong>10月17日</strong>：内田日銀副総裁講演</li><li><strong>10月20日</strong>：高田日銀審議委員講演</li><li><strong>10月20日</strong>：首相指名選挙 見込</li><li><strong>10月27-29日</strong>：日米首脳会談</li><li><strong>10月29-30日</strong>：米連邦公開市場委員会（FOMC）</li><li><strong>10月30-31日</strong>：日銀金融政策決定会合</li></ul></blockquote>

10月5日、自民党の新総裁に高市早苗氏が選出されたことを受けて、為替市場では円安が加速。ドル円相場は就任前から約5円円安が進行し、一時1ドル＝153円台に達した場面もありました。その後、公明党との連立解消や米中貿易摩擦再燃への警戒感から、円高方向への反動も見られています。本記事では、高市総裁就任が金融市場に及ぼした影響と、変動する政治情勢を踏まえた今後のドル円見通しを整理します。



円安はつづく？ 財政拡張期待と政治リスクで揺れる市場

<p>先週は、政府機関のシャットダウン下で公式統計の空白が続くなか、週前半は強含み、週末にかけて急落する展開となりました。週初はOpenAIとAMDの大型チップ供給契約が材料となりテクノロジー主導で上昇し、S&amp;P500とNASDAQは過去最高を更新しました。8日（水）には9月会合のFOMC議事要旨が公表され、引き続き利下げ期待が意識される中で株高基調が維持されました。</p><p>しかし週末10日（金）はトランプ大統領が対中輸入に100%関税を表明し、ハイテクを中心に売りが加速、ダウ▲1.9%、S&amp;P500▲2.7%、NASDAQ▲3.6%と急落しました。結果として週間ではS&amp;P500が▲2.4%、NASDAQが▲2.5%、ダウ平均が▲2.7%といずれも下落し、週前半の上げを打ち消す形となりました。</p><p>為替は、週初は自民党総裁選で高市早苗氏が選出された報を受け円売りが先行し150円台へ上昇しました。7～9日は米9月FOMC議事要旨の公表を挟み上値を伸ばし、9～10日にかけて153円台を試しました。ただ10日はトランプ大統領の対中100%関税示唆でリスク回避が強まり急反落し、151円前後で週越しでした。 週間レンジはおおむね149.1～153.3円でした。</p><h2 id="h90f5c9d695">米国株式市場：中国に対する追加関税の表明で株式市場はリスクオフ</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/147b6716c5bf40459e4b69577b10c09f/image%20124.PNG" alt="" width="1050" height="1040"></figure><p><strong>10月6日（月）</strong> </p><p>米国株式市場はまちまちで、S&amp;P500とNASDAQが終値で過去最高を更新、ダウ平均は小幅安でした（S&amp;P500+0.36%、NASDAQ+0.71%、ダウ▲0.14%）。米政府機関の閉鎖が6日目に入り経済指標の空白が続くなか、AMDがOpenAIへのAIチップ供給で合意と伝わり関連株に買いが広がりました。半導体主導で上昇し、仮想通貨関連も堅調でした。為替では円とユーロが軟化する一方、金は最高値圏で推移しました。</p><p><strong>10月7日（火）</strong> </p><p>市場は反落し、ダウ平均▲0.20%、S&amp;P500▲0.38%、NASDAQ▲0.67%で引けました。政府閉鎖の長期化で公式データが出ないなか、ニューヨーク連銀の家計調査など二次指標やFRB要人の発言に市場の関心が集まりました。Teslaは低価格モデル発表後に下落し、一方で前日の材料を引き継いだAMDは目標株価引き上げも追い風に上昇しました。消費関連や輸送株が弱く、ディフェンシブは相対的に堅調でした。</p><p><strong>10月8日（水） </strong></p><p>テクノロジー株が上昇を主導し、S&amp;P500とNASDAQは終値で再び過去最高を更新、ダウ平均はほぼ横ばいでした（S&amp;P500+0.58%、NASDAQ+1.12%）。政府閉鎖でデータが不足するなか、9月FOMC議事要旨が公表され、労働市場の弱含みを意識しつつもインフレに慎重との姿勢が示されました。AI関連の買いが継続し、半導体指数が上昇。金相場は4,000ドル超で高止まりする一方、エネルギーや生活必需品はさえませんでした。</p><p><strong>10月9日（木） </strong></p><p>トランプ大統領が中国製品への関税を100%へ引き上げる方針を示唆し、対中輸出管理の強化にも言及したことでリスク回避が強まり、相場は急落しました。ダウ平均▲1.90%、S&amp;P500▲2.71%、NASDAQ▲3.56%と4月以来の下げ幅となり、ハイテク・半導体が売りの中心でした。米10年債利回りとドルは低下、金は4,000ドル超へ切り返し。週内の上昇分は帳消しとなり、ボラティリティが急拡大しました。</p><p><strong>10月10日（金） </strong></p><p>相場はまちまちで、ダウ平均とS&amp;P500は終値で過去最高を更新した一方、NASDAQは反落しました。セクターではヘルスインシュアラーが相場をけん引し、Humanaが2桁上昇、CenteneやCignaも高く推移しました。対照的にPalantir Technologiesは、米陸軍の内部メモが戦術通信（NGC2）に「根本的なセキュリティ問題」があると指摘したとの報道を受け下落しました。雇用統計は政府閉鎖の影響で公表延期となりましたが、利下げ観測が下支えとなり、主要指数の高値基調は維持されました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/world/us/IRUWROGCTRJCJCBEAYTS4XCY6Q-2025-10-10/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fworld%2Fus%2FIRUWROGCTRJCJCBEAYTS4XCY6Q-2025-10-10%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-10-11/T3Z52TGP493400" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-10-11%2FT3Z52TGP493400&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/government_shutdown_2/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fgovernment_shutdown_2%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="he3520d7a19">為替市場：自民党高市総裁の選出で円安が進む</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/d9a0d56a445b4ba1a2d137cba09344ff/image%20123.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、上方向を試しつつ週末にかけて急反落し、レンジは149.08～153.27円でした。週初6日（月）は自民党総裁選で高市早苗氏が勝利した報道を受けて円売りが強まり、一時150円台に乗せました。7日（火）は加藤勝信財務相の為替けん制発言で伸び悩む場面があったものの、上値は151円台後半まで切り上がりました。 </p><p>8日（水）はFOMC議事要旨の公表を挟みつつ152円台へと上昇基調を維持しました。 9日（木）は153円台に乗せ、年初来高値圏を試す展開となりました（高値153.23円）。</p><p>しかし10日（金）は米政権が中国製品への「追加100％関税」を打ち出したとの報をきっかけにリスク回避が強まり、153円台から一転して151円前半まで急速に巻き戻して週を終えました（終値151.17円）。 総じて、日本の政局と米金融政策の思惑で上値を追った後、通商ヘッドラインで一気に反落するボラタイルな一週間でした。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/L67RR6GULBN4HLHK7RDDWZMHYM-2025-10-10/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2FL67RR6GULBN4HLHK7RDDWZMHYM-2025-10-10%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://newsdig.tbs.co.jp/articles/-/2222260" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fnewsdig.tbs.co.jp%2Farticles%2Fwithbloomberg%2F2222260%3Fdisplay%3D1&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、政府機関のシャットダウン下で公式統計の空白が続くなか、週前半は強含み、週末にかけて急落する展開となりました。週初はOpenAIとAMDの大型チップ供給契約が材料となりテクノロジー主導で上昇し、S&P500とNASDAQは過去最高を更新しました。8日（水）には9月会合のFOMC議事要旨が公表され、引き続き利下げ期待が意識される中で株高基調が維持されました。
しかし週末10日（金）はトランプ大統領が対中輸入に100%関税を表明し、ハイテクを中心に売りが加速、ダウ▲1.9%、S&P500▲2.7%、NASDAQ▲3.6%と急落しました。結果として週間ではS&P500が▲2.4%、NASDAQが▲2.5%、ダウ平均が▲2.7%といずれも下落し、週前半の上げを打ち消す形となりました。

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