本記事では、2022年にイギリスで起きた「トラス・ショック」という財政政策起因の金融危機を紹介し、同様の動きが米国・日本で生じるかを分析していきます。
比較の観点としては、「通貨・国債の地位」と「中央銀行の独立性」が重要で、結論として米国・日本ともに全く同じ動きが起きる可能性は低いものの、特に日本では長期金利のパスを通じた危機誘発メカニズムが存在し、為替を通じた金融危機のリスクに注意することが必要です。

トラス・ショックとは何か？米国・日本で同様の金融危機は起きるか徹底解説

<p>6月16〜17日に開催される日銀の金融政策決定会合を前に、日本の国債市場は異例の需要低迷に直面しており、世界の金融市場への波及が懸念されています。本記事では、その背景と<strong>日銀金融政策決定会合の注目ポイント</strong>を整理しつつ、今後の金融市場への影響について解説します。</p><h2 id="hf660541277">歴史的需給悪化で超長期金利が上昇</h2><p>日銀利上げ観測の後退や日本の財政健全性への懸念から、5月20日に実施された20年国債の入札は、1987年以来の低調な需要を記録し、超長期国債が売られ、利回りが急上昇しました。翌21日には、30年債の利回りが3.185%、40年債は3.635％と過去最高を更新。日本国債のイールドカーブ（利回り曲線）は、長期金利が短期金利よりも上昇する「スティープ化」が進行し、長年続いた日銀の緩和政策下で見られたフラット化傾向とは対照的な展開となっています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB217JS0R20C25A5000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOUB217JS0R20C25A5000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>超長期債の主要な買い手であった生命保険各社は、2025年度の国債保有を横ばいまたは減少させる計画を示しており、需要の縮小が一段と明確になってきました。また、都市銀行なども直近2か月間で超長期債を売却する動きを強め、国内投資家の売却が長期金利上昇に拍車をかけています。</p><h3 id="h246f3b97e6">日銀は市場の安定化と経済成長支援の板挟み</h3><p>利回りの上昇は債務返済コストの増加を意味します。日本政府の債務残高はGDP比で250%を超え、主要先進国の中で最も高い水準にあります。長年続いた低金利環境のもと、金利の変動幅も極めて小さく抑えられてきましたが、足元の急激な金利上昇は、日銀が保有する国債の評価損拡大や債務超過リスクをもたらし、将来的な歳出削減や増税といった厳しい政策選択を迫る要因にもなり得ます。</p><p>一部市場関係者からは「債券市場の混乱を放置すれば、信用格下げや追加財政対応を引き金に超長期債ショックを引き起こしかねない」として、日銀や財務省による公的支援の必要性を指摘する声も出ています。もっとも、日本経済は数十年にわたるデフレから脱却し、ようやく2％のインフレ目標に近づきましたが、経済成長は依然として力強さを欠いています。そうした中、日銀はマイナス金利を解除し、国債買い入れの縮小に着手しましたが、金融引き締めを急げば、景気の腰折れを招くリスクがあります。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/economy/bank-of-japan/J5FKVYKFLBORBNEUPAAQ62PL6M-2025-05-21/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Feconomy%2Fbank-of-japan%2FJ5FKVYKFLBORBNEUPAAQ62PL6M-2025-05-21%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h7e033aa13c">6月会合の焦点：来年4月以降の国債買い入れ方針</h2><p>6月会合では、日銀の今後のQT（量的引き締め）の進め方、とくに2026年3月までの国債買い入れ減額計画の中間評価と同4月以降の計画の議論が本格化する見通しです。植田総裁は5月1日の<a href="https://www.boj.or.jp/about/press/kaiken_2025/kk250502a.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">記者会見</a>で、市場の意見も踏まえて「国債市場の動向、機能度をしっかり点検しつつ、2026年4月以降の姿も提示する」と述べており、市場安定と機能改善のバランスを今後の国債買い入れ減額方針にどのように反映させるかが焦点となります。</p><h3 id="hd6c5bf249b">現行計画は維持の見通し、オペ手法に変更あるか</h3><p>現時点では、2026年3月までの国債買い入れ計画を維持する方針に変わりはないと見られ、日銀は段階的に国債買い入れを減らして行く意向です。一方で、2026年4月以降の減額ペースは市場参加者の意見を聞いてから考えたいとの声が日銀内では出ており、急速な超長期金利の急上昇を受け、超長期債の扱いについても関心が向かっています。</p><p>モルガン・スタンレーMUFG証券のストラテジストは、「超長期ゾーンの需給悪化が構造的に続いており、買い入れ減額の停止や、10年超の買い入れ拡大を求める声が出る可能性がある」と指摘。ただし、イールドカーブ・コントロール（YCC）の撤廃後、超長期金利の誘導余地は限られており、減額計画自体の変更は見込まれていません。日銀はこれまで、国債発行額に対する買い入れ比率を踏まえて、残存10年以下の国債を優先的に減額してきましたが、4月には初めて10〜25年債の買い入れも減額しており、足元の対応変化が注目されます。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/opinion/forex-forum/T5YHAC43R5OYPCOXBME3BO4EIA-2025-05-16/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fopinion%2Fforex-forum%2FT5YHAC43R5OYPCOXBME3BO4EIA-2025-05-16%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h5cd7f5bba9">政策金利は据え置きがメインシナリオ</h3><p>5月の<a href="https://www.reuters.com/markets/asia/boj-pause-rate-hikes-through-september-amid-trump-uncertainty-2025-05-15/?utm_source=chatgpt.com" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">ロイター調査</a>では、年内にもう1回の利上げ（25bp）を予想する声が多数派となっていますが、エコノミストの約7割が9月までの利上げ見送りを予想。直近の4月30日–5月1日会合では、政策金利（無担保コール翌日物）は0.50％程度に据え置いています。</p><h3 id="hbfe28f569b">利回り上昇が続いた場合は、世界の金融市場への波及リスクも</h3><p>5月22日、日銀の野口審議委員は超長期国債の利回りの急上昇は「急激だが異常ではない」と述べ、日銀によるむやみな市場介入は適切でないとの見解を示しました。一方、市場は日銀の対応を警戒しており、今後の展開には複数のシナリオが想定されます。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-05-22/SWLT01T1UM0W00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-05-22%2FSWLT01T1UM0W00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>望ましいシナリオとしては、日銀が的を絞った一時的な介入を通じて、市場を安定化させる展開が考えられます。より懸念されるシナリオとしては、国債市場の混乱が金融不安に発展し、円キャリートレードの巻き戻しや為替市場のボラティリティ上昇を招く可能性があります。バンク・オブ・アメリカは、政治リスクや財政への不信感を背景に、円安が今夏にかけて進む可能性を指摘しています。</p>

6月16〜17日に開催される日銀の金融政策決定会合を前に、日本の国債市場は異例の需要低迷に直面しており、世界の金融市場への波及が懸念されています。本記事では、その背景と日銀金融政策決定会合の注目ポイントを整理しつつ、今後の金融市場への影響について解説します。



【解説】なぜ日本の長期金利が急騰？日銀のジレンマと6月会合で問われるQTの今後

<p>先週は、<strong>米国債格下げ、政府の債務問題、トランプ大統領の政策発言などを背景に、全体として不安定な展開</strong>となりました。<strong>ムーディーズが米国債を「Aaa」から「Aa1」に格下げ</strong>したことを受けて市場心理が悪化。その後も<strong>トランプ政権が大型減税法案を推進したことで債務拡大への懸念が高まり</strong>、米国債利回りが急上昇し、株価は大きく下落する局面がありました。一方、<strong>半導体株を中心に好調な決算を発表した企業もあり、市場は上昇と下落を繰り返すボラティリティの高い状況</strong>が続きました。週後半には<strong>トランプ大統領がEUに対する関税引き上げを示唆</strong>したことで再び投資家心理が冷え込み、主要指数は週間ベースで軟調な推移となりました。</p><p>為替は、<strong>米国の財政悪化懸念や米国債格下げ報道を受けて円高が進みました</strong>。週初は145円台前半で始まりましたが、ムーディーズによる米国債格下げが嫌気されドルが売られました。20日以降も米国の減税法案に対する懸念や日米財務相会談を巡る円高警戒感が重なり、21日には一時143.2円まで下落しました。週末には米PMIが改善したものの財政不安は根強く、最終的に142.5円で取引を終えました。</p><h2 id="h89c719a315">米国株式市場：米国債務リスクと米EUの貿易摩擦が意識されて下落</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/3c8b73f26fe9421385d2af99972c0d40/image%2084.PNG" alt="" width="1050" height="1040"></figure><p><strong>5月19日（月）</strong> </p><p>米国株式市場はほぼ横ばいで取引を終えました。格付け会社ムーディーズが米国債の格付けを最上位の「Aaa」から「Aa1」に引き下げたことが市場心理に影響を与えました。S&amp;P500は0.1％上昇し、6連騰を記録。ダウ平均は0.3％上昇、NASDAQは0.1％の小幅高でした。一方、Russell 2000は0.4％下落。個別銘柄では、TXNM EnergyがBlackstoneによる買収報道を受けて7％上昇し、Novavaxは新型コロナウイルスワクチンの承認取得で15％急伸しました。</p><p><strong>5月20日（火）</strong> </p><p>市場は反落し、S&amp;P500は7営業日ぶり、ダウ平均は4営業日ぶり、NASDAQは3営業日ぶりの下落となりました。米国債利回りの上昇が重しとなり、エネルギー、通信サービス、一般消費財セクターが下落。トランプ大統領が大規模な減税法案の可決を求めたことが、連邦政府の債務増加懸念を強めました。個別では、Home Depotが予想を上回る売上高を発表したものの、株価は0.6％下落。Teslaはイーロン・マスク氏のCEO継続意向を受けて0.5％上昇しました。</p><p><strong>5月21日（水）</strong> </p><p>主要3指数が急落し、ダウ平均は816ドル安、S&amp;P500は1.6％、NASDAQは1.4％下落しました。トランプ大統領の減税法案が政府債務の増加を招くとの懸念から、米国債利回りが急上昇。S&amp;P500の11セクター中10セクターが下落し、不動産、ヘルスケア、金融などが特に弱含みました。個別では、Alphabetが2.7％上昇した一方、Apple（-2.3％）、NVIDIA（-1.9％）、Tesla（-2.7％）が下落。UnitedHealth Groupは報道を受けて6％近く下落し、Targetは売上高見通しの下方修正で5.2％安となりました。</p><p><strong>5月22日（木）</strong> </p><p>市場は不安定な取引の中、ほぼ横ばいで終了しました。下院がトランプ大統領の大型減税を含む法案を可決したことが影響し、序盤は米国債利回りが上昇しましたが、その後低下。S&amp;P500とダウ平均はほぼ変わらず、NASDAQは小幅に上昇しました。セクター別では、公益事業、ヘルスケア、エネルギーが下落し、一般消費財、通信サービス、情報技術が上昇。個別では、Snowflakeが製品売上高見通しの引き上げで13％超急伸し、Alphabetも1.3％上昇しました。一方、Analog Devicesは決算後に4.6％下落し、First Solarは減税法案による補助金打ち切り懸念で4.3％下落しました。</p><p><strong>5月23日（金）</strong> </p><p>市場は下落し、S&amp;P500は0.2％、ダウ平均は0.1％、NASDAQは0.3％それぞれ下落しました。トランプ大統領がEUからの輸入品に80％の関税を課す可能性を示唆したことが市場に影響を与えました。Appleはこの発言を受けて1.5％下落。セクター別では、情報技術、通信サービス、一般消費財が下落し、公益事業、金融、エネルギーが上昇。個別では、NVIDIAが1.2％下落し、Teslaは0.8％上昇しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bbc.com/japanese/articles/c0ln1zjx2gyo" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bbc.com%2Fjapanese%2Farticles%2Fc0ln1zjx2gyo&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/world/us/TMAFWEVLRBMDLGB3XFGXXGJCYE-2025-05-22/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fworld%2Fus%2FTMAFWEVLRBMDLGB3XFGXXGJCYE-2025-05-22%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-05-23/SWQ3IUDWLU6800" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-05-23%2FSWQ3IUDWLU6800&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="he782e0cbc4">為替市場：米国債務リスクが意識され、安全資産の円が買われて円高に</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/4b25b33299234e5fa19bcaaa8c25b7b5/image%2083.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、米国の財政不安や格下げ懸念を背景にドル売り・円買いが進行し、週を通じて下落基調となりました。</p><p>週初19日は、ムーディーズによる米国債格下げの影響が残り、ドル円は145円台前半から144円台後半へと下落しました 。20日には、加藤財務相がベッセント米財務長官との会談で為替を議題とする可能性を示唆したことが円買い材料となり、ドル円は144.3円付近まで下落しました 。</p><p>21日から22日にかけては、トランプ大統領の大型減税・歳出法案が共和党内での支持を得られず、財政赤字拡大への懸念が強まりました。これにより、ドル円は一時143.2円まで下落し、2週間ぶりの安値を記録しました 。</p><p>週末23日には、米企業景況感の改善を示すPMIの発表を受けてドルが一時反発し、ドル円は144円台前半まで戻しましたが、財政不安の影響は根強く、最終的には142.5円で週を終えました 。</p><p>この週のドル円相場は、米国の財政健全性への懸念が主な下落要因となり、安全資産とされる円への需要が高まりました。また、日米財務相会談での為替是正への警戒感も円買いを後押ししました。結果として、ドル円は約3円の値幅で推移し、週を通じて円高傾向が続きました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-05-19/SWHBIUDWRGG000" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-05-19%2FSWHBIUDWRGG000&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/us/UOUPRCFQDNP5HFKEJKIRSBHNIQ-2025-05-21/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fus%2FUOUPRCFQDNP5HFKEJKIRSBHNIQ-2025-05-21%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www3.nhk.or.jp/news/html/20250522/k10014813081000.html" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww3.nhk.or.jp%2Fnews%2Fhtml%2F20250522%2Fk10014813081000.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hc7fff67139">今週のマーケット：NVIDIA決算に注目</h2><p>今週（2025/5/26-5/30）は、過去何度も市場全体を動かしてきたNVIDIAの決算があり、PCEデフレーターなどでインフレ動向についても注目が集まります。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/fc60c374e45e49d9b9df2679c4700839/%E4%BB%8A%E9%80%B1%E3%81%AE%E3%83%9E%E3%83%BC%E3%82%B1%E3%83%83%E3%83%88%E4%BA%88%E5%AE%9A1%E6%9E%9A%E7%9B%AE%20(2).png" alt="" width="2880" height="3240"></figure><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/b8f7847c63554ea298422fe9db1b976f/%E4%BB%8A%E9%80%B1%E3%81%AE%E3%83%9E%E3%83%BC%E3%82%B1%E3%83%83%E3%83%88%E4%BA%88%E5%AE%9A2%E6%9E%9A%E7%9B%AE%20(2).png" alt="" width="2880" height="3240"></figure><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、米国債格下げ、政府の債務問題、トランプ大統領の政策発言などを背景に、全体として不安定な展開となりました。ムーディーズが米国債を「Aaa」から「Aa1」に格下げしたことを受けて市場心理が悪化。その後もトランプ政権が大型減税法案を推進したことで債務拡大への懸念が高まり、米国債利回りが急上昇し、株価は大きく下落する局面がありました。一方、半導体株を中心に好調な決算を発表した企業もあり、市場は上昇と下落を繰り返すボラティリティの高い状況が続きました。週後半にはトランプ大統領がEUに対する関税引き上げを示唆したことで再び投資家心理が冷え込み、主要指数は週間ベースで軟調な推移となりました。
為替は、米国の財政悪化懸念や米国債格下げ報道を受けて円高が進みました。週初は145円台前半で始まりましたが、ムーディーズによる米国債格下げが嫌気されドルが売られました。20日以降も米国の減税法案に対する懸念や日米財務相会談を巡る円高警戒感が重なり、21日には一時143.2円まで下落しました。週末には米PMIが改善したものの財政不安は根強く、最終的に142.5円で取引を終えました。

米国債格下げと減税法案で米国債務リスクが意識され、株安・円高のリスクオフ展開へ｜米国市場サマリー

<p>2025年に入り、米ドル安誘導を目指す「マールアラーゴ合意（プラザ合意2.0）」構想が、金融市場の中心的な議題として浮上しています。本記事では<strong>「マールアラーゴ合意」とは何かを解説</strong>し、注目される背景について説明します。</p><h2 id="h73a9f2c8f7"><strong>国際金融秩序の再編を掲げる「</strong>マールアラーゴ合意」</h2><p>マールアラーゴ合意（Mar-a-Lago Accord）とは、<strong>米ドル高を是正し、米国の債務負担や貿易不均衡を再構築する構想</strong>であり、2024年6月に元クレディ・スイスの著名アネリストのゾルタン・ポザール氏が考案したものです。同年11月に当時ハドソン・キャピタルのシニアストラテジストであったスティーブン・ミラン氏が  <a href="https://www.hudsonbaycapital.com/documents/FG/hudsonbay/research/638199_A_Users_Guide_to_Restructuring_the_Global_Trading_System.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">「世界貿易システム再構築のためのユーザーガイド」</a> で取り上げ、関税、為替調整、債務再編を通じて貿易不均衡を改革するロードマップを提示しました。その後、トランプ大統領がミラン氏を経済諮問委員会（CEA）委員長に指名したことで、市場の注目を集めるようになりました。</p><p>「マールアラーゴ合意」という名称は、1985年にG5（米・日・独・仏・英）が協調してドル高是正を目指した「プラザ合意」に由来し、トランプ氏の私邸があるフロリダ州パームビーチの「マールアラーゴ」にちなんで名付けられました。トランプ政権内では、この私邸にて通貨政策の国際的な合意を目指すことが検討されていると報じられています。</p><h2 id="h7f25774307">債務再編とドル安誘導への警戒</h2><p>米国の財政赤字と国債の大量発行は、金融市場の大きな懸念材料となっています。2025年1月に債務上限が再適用されて以降、政府は資金繰りのための「特別措置」を講じていますが、<a href="https://www.cbo.gov/publication/60887" target="_blank" rel="noopener noreferrer">議会予算局（CBO）</a>は<strong>8月中にも財政資金が尽きる可能性が高い</strong>と指摘しています。</p><p>これを背景に、米国債の信用リスクが意識され始め、投資家が求めるリターン（リスクプレミアム）は上昇しています。5月19日の取引では、30年債利回りが5％を超え、2年債やそれ未満の短期債でも一時4％を上回るなど、2007年や金融危機の前の水準に近づいています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/debt_ceiling/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fdebt_ceiling%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>こうした状況の中、<strong>ドル安を誘導し、米国債の借り入れコストを抑える</strong>という政策課題が、マールアラーゴ合意に対する注目を高める一因となっています。一部では、トランプ政権が「他国が保有する米国債と米100年債を交換を奨励する」可能性も取り沙汰されています。</p><p>スコット・ベッセント氏は、財務長官に指名される前の2024年6月「今後数年間で壮大な経済再編が起こる」と予想し、プラザ合意に類似するドル是正政策が動き出す可能性に言及していました。</p><h2 id="h19124ea061">実現性は乏しいが、現行体制を問い直す契機に</h2><p>しかし、マールアラーゴ合意の実現可能性は現時点では非常に低いとされています。外国の債権者は、自国が保有する米国債の価値を毀損するような金融改革に応じる可能性は低く、また日本、英国、中国といった米国債の主要保有国は政治・地政学的な利害が複雑に絡み合っており、協調は困難を極めます。</p><p>さらに、債務条件の変更は事実上の「デフォルト（債務不履行）」と見なされ、米国債の信用に対する再評価、そして長期金利の急騰を招くリスクも無視できません。</p><p>マールアラーゴ合意は、ドルの基軸通貨としての信認、財政持続性、国際協調の枠組みなど、現行体制の持続可能性を問い直す材料となっており、今後の議論の行方が注目されます。</p>

2025年に入り、米ドル安誘導を目指す「マールアラーゴ合意（プラザ合意2.0）」構想が、金融市場の中心的な議題として浮上しています。本記事では「マールアラーゴ合意」とは何かを解説し、注目される背景について説明します。

なぜ「マールアラーゴ合意」が注目？ 財政危機とドル安誘導への波紋

<p>先週は、<strong>米国株式市場は全体的に堅調に推移しました。米中間で関税の引き下げと一時停止の合意が成立したことが投資家心理を好転させ、市場を押し上げました</strong>。また、<strong>4月の米消費者物価指数（CPI）が予想を下回り、インフレ懸念が後退したことも好材料となりました</strong>。Cisco Systems（CSCO）などの好決算が市場を支える一方、UnitedHealth（UNH）の業績見通し撤回など一部個別銘柄の動きが相場の重石となる場面もありました。<strong>週後半には米中貿易協議の行方を見極めるため慎重姿勢が広がり、相場の上昇は限定的</strong>となりましたが、週間ベースでは主要指数は揃って約2.5％上昇しました。</p><p>為替は、<strong>週初に米中関税引き下げ合意報道を受けて一時148.64円まで上昇しましたが、米4月CPIの鈍化によりドル売りが進みました</strong>。14日には米韓為替協議報道で円買いが強まり、145.62円まで下落しました。その後、米小売売上高の予想上振れや米当局者のドル安誘導否定発言を受けてドルが買い戻されました。週を通じて、米中通商交渉や米経済指標、為替政策に関する報道が相場を左右しました。</p><h2 id="he5ec73500b">米国株式市場：米中関税の合意とインフレ鈍化傾向で市場はリスクオン</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/a4095b46e9a64d71888e59635dbbd272/image%2082.PNG" alt="" width="1050" height="1040"></figure><p><strong>5月12日（月）</strong> </p><p>米中が相互の関税率を115%ポイント引き下げることで合意したことを受け、主要株価指数が大幅に上昇しました。ダウ平均は1,160ドル高、S&amp;P 500は3月以来、NASDAQは2月以来の高値を記録しました。</p><p>投資家のリスク選好が高まり、VIX指数は3月下旬以来初めて20を下回りました。セクター別では、公益事業を除く全セクターが上昇し、一般消費財や情報技術が特に強い動きを見せました。Apple (AAPL.O) は今秋のiPhone価格引き上げ報道を受けて6.3%上昇しました。</p><p><strong>5月13日（火）</strong> </p><p>4月の消費者物価指数（CPI）の上昇率が前年比2.3%と予想を下回り、インフレ鈍化への期待からS&amp;P 500とNASDAQが続伸しました。一方、ダウ平均は医療保険大手UnitedHealth Group (UNH.N) の17.8%急落により反落しました。同社は通期業績見通しの発表を停止し、CEOの退任を発表しました。</p><p>セクター別では、情報技術が2.25%上昇し、ヘルスケアは2.97%下落しました。Coinbase Global (COIN.O) はS&amp;P 500への採用が好感され、約24%急伸しました。</p><p><strong>5月14日（水）</strong> </p><p>S&amp;P 500は小幅に続伸しましたが、NASDAQとダウ平均は下落しました。投資家は今後の経済指標やパウエルFRB議長の発言を注視し、慎重な取引が続きました。</p><p>トランプ大統領はサウジアラビアとの6000億ドルの投資確約や1420億ドル規模の武器売却で合意し、半導体大手NVIDIA (NVDA.O) やAdvanced Micro Devices (AMD.O) はサウジ政府系ファンドとの業務提携を発表しました。NVIDIAは4%以上、AMDは4.7%上昇しました。一方、American Eagle Outfitters (AEO.N) は通期業績見通しの撤回を発表し、6.4%下落しました。</p><p><strong>5月15日（木）</strong> </p><p>市場はまちまちの動きとなりました。Cisco Systems (CSCO.O) はAIブームによる需要増を背景に通期業績予想を上方修正し、約5%上昇しました。一方、UnitedHealth Groupは米司法省による刑事捜査報道を受けて約11%急落しました。小売大手Walmart (WMT.N) は第1四半期の既存店売上高が予想を上回ったものの、関税の不透明感から第2四半期の利益予想の公表を控え、0.5%下落しました。Amazon (AMZN.O) も関税の影響を懸念し、2.4%下落しました。</p><p><strong>5月16日（金）</strong> </p><p>S&amp;P 500とNASDAQは続伸し、ダウ平均は小幅に上昇しました。米中貿易摩擦の緩和期待が引き続き市場を支えました。セクター別では、情報技術や通信サービスが上昇し、エネルギーや金融も堅調な動きを見せました。個別銘柄では、UnitedHealth Groupが前日の急落から反発し、約3%上昇しました。また、NVIDIAやAMDも引き続き上昇基調を維持しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-05-16/SWBWBVT1UM0W00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-05-16%2FSWBWBVT1UM0W00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/LO5PJN2J7BOPBIKNRVBE2OMPXY-2025-05-13/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FLO5PJN2J7BOPBIKNRVBE2OMPXY-2025-05-13%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGN14EHG0U5A510C2000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOGN14EHG0U5A510C2000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h225b828ff8">為替市場：米中関税合意で円安が進むも、米金利低下期待で週後半は円高に戻す</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/6fc5568e413948bd927524b60fad43c9/image%2081.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、米中貿易協議の進展や米経済指標の発表、日米財務相会談への思惑などにより、変動の大きい展開となりました。週初の12日は、米中が90日間の関税引き下げに合意したとの報道を受け、ドル買いが進み、ドル円は一時148.64円まで上昇しました 。</p><p>13日には、米4月消費者物価指数（CPI）の伸びが市場予想を下回ったことで、ドル売りが優勢となり、ドル円は147円台後半で推移しました 。14日には、米韓が為替政策を協議していたとの報道を受け、ウォン高に連れて円も買われ、ドル円は一時145.62円まで下落しました 。</p><p>15日には、米4月小売売上高が市場予想を上回ったものの、生産者物価指数（PPI）が予想を下回るなど、総じて弱めの評価から、米金利の低下とともにドル安が進行し、ドル円は145円台半ばまで下落しました 。16日には、米4月小売売上高が市場予想を上回ったものの、生産者物価指数（PPI）が予想を下回るなど、総じて弱めの評価から、米金利の低下とともにドル安が進行し、ドル円は145円台半ばまで下落しました 。</p><p>この週のドル円相場は、米中貿易協議の進展や米経済指標の発表、日米財務相会談への思惑など、複数の要因が交錯し、変動の大きい展開となりました</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www3.nhk.or.jp/news/html/20250512/k10014803501000.html" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww3.nhk.or.jp%2Fnews%2Fhtml%2F20250512%2Fk10014803501000.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-05-13/SW6SO7T0AFB400" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-05-13%2FSW6SO7T0AFB400&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/GS244BYUGBIJ3DXQO2E5WN5FAE-2025-05-16/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FGS244BYUGBIJ3DXQO2E5WN5FAE-2025-05-16%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h296b7e3f76">今週のマーケット：決算シーズン終盤戦でテック企業に注目</h2><p>今週（2025/5/19-5/23）は、決算シーズン終盤戦でSnowflake, Palo Alto Networksなど注目企業の決算があります。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/daa43d61023b4a808c31403354a73774/%E4%BB%8A%E9%80%B1%E3%81%AE%E3%83%9E%E3%83%BC%E3%82%B1%E3%83%83%E3%83%88%E4%BA%88%E5%AE%9A1%E6%9E%9A%E7%9B%AE%20(1).png" alt="" width="1920" height="2160"></figure><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/68e950bc5af347e99744122fe0afe03f/%E4%BB%8A%E9%80%B1%E3%81%AE%E3%83%9E%E3%83%BC%E3%82%B1%E3%83%83%E3%83%88%E4%BA%88%E5%AE%9A2%E6%9E%9A%E7%9B%AE%20(1).png" alt="" width="1920" height="2160"></figure><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、米国株式市場は全体的に堅調に推移しました。米中間で関税の引き下げと一時停止の合意が成立したことが投資家心理を好転させ、市場を押し上げました。また、4月の米消費者物価指数（CPI）が予想を下回り、インフレ懸念が後退したことも好材料となりました。Cisco Systems（CSCO）などの好決算が市場を支える一方、UnitedHealth（UNH）の業績見通し撤回など一部個別銘柄の動きが相場の重石となる場面もありました。週後半には米中貿易協議の行方を見極めるため慎重姿勢が広がり、相場の上昇は限定的となりましたが、週間ベースでは主要指数は揃って約2.5％上昇しました。
為替は、週初に米中関税引き下げ合意報道を受けて一時148.64円まで上昇しましたが、米4月CPIの鈍化によりドル売りが進みました。14日には米韓為替協議報道で円買いが強まり、145.62円まで下落しました。その後、米小売売上高の予想上振れや米当局者のドル安誘導否定発言を受けてドルが買い戻されました。週を通じて、米中通商交渉や米経済指標、為替政策に関する報道が相場を左右しました。

米中関税合意で市場は急伸、インフレも鈍化でリスクオンへ。為替は米金利低下で一進一退｜米国市場サマリー

<p>先週は、トランプ大統領の関税政策や米中貿易協議、FOMCを巡り乱高下しました。週初は外国映画への関税導入やOPECプラスの増産発表で反落し、ヘルスケア株やエネルギー株が売られました。その後も医薬品関税の可能性で市場心理は悪化しましたが、<strong>FRBの金利据え置きや、半導体の輸出規制緩和報道、Disneyの好決算が市場を押し上げ</strong>ました。<strong>米英貿易協定の成立も好感されましたが、週末に米中協議を控えて慎重姿勢が強まり、トランプ氏が再び中国への高関税を示唆したため、不透明感の残る展開で引けました</strong>。</p><p>為替は、米国の日本関税免除拒否報道と米指標軟化で円買いが先行し週安値142.35円になりましたが、<strong>日銀成長見通し下方修正で利上げ後ズレ観測が浮上して円売りに転じ、7日に143円台後半へ反発</strong>。<strong>米中協議の関税緩和観測で8日に146.19円</strong>、9日は協議日程確定とパウエル議長の利下げ慎重発言で145.36円で引けました。</p><h2 id="h83c756ecc5">米国株式市場：関税政策と貿易交渉の進展で相場は乱高下するも週間ではフラット</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/86f753472e944b49869c39cfe479faa2/image%2080.PNG" alt="" width="1050" height="1040"></figure><p><strong>5月5日（月）</strong> </p><p>米国株式市場は反落し、S&amp;P500は9営業日続いた連騰が終了しました。トランプ大統領が外国映画への関税を発表したことが影響し、Netflix（-1.9%）、Amazon（-1.9%）、Paramount Global（-1.6%）など映像関連銘柄が下落しました。</p><p>OPECプラスが増産を決定したため、エネルギー株が売られ、セクター全体で2％下落しました。また、ウォーレン・バフェット氏がバークシャー・ハサウェイCEO退任を発表したことを受け、同社株は5.1％の大幅安。投資家は週内に開催されるFOMCを前に慎重な姿勢を強めています。</p><p><strong>5月6日（火）</strong> </p><p>市場は続落しました。トランプ大統領とベセント財務長官が貿易関税に関するコメントを発表したものの、明確な進展がなく、市場の不安感が残りました。特に医薬品に対する関税発表を控え、ヘルスケアセクターが大幅に下落。イーライ・リリー（-5.6%）、モデルナ（-12.3%）が急落しました。</p><p>米国の3月貿易赤字が過去最大の1405億ドルに達し、関税措置前の駆け込み輸入が原因と指摘されています。データ分析企業パランティアは決算が予想を下回り、12％下落。一方、決算が好調だった電力大手コンステレーション・エナジーは10.3％上昇しました。</p><p><strong>5月7日（水）</strong> </p><p>市場は反発。FRBは政策金利を4.25～4.50%のレンジで据え置きましたが、トランプ政権の関税政策により経済の不透明感が高まっているとの見解を示しました。この日は序盤、不安定な動きが続きましたが、終盤にトランプ政権が人工知能（AI）向け半導体輸出規制の緩和を検討しているとの報道を受け、エヌビディアをはじめとする半導体株が急伸。フィラデルフィア半導体指数は1.7％上昇しました。</p><p>またDisneyは予想を上回る好決算を発表し、10.8％高でダウを押し上げました。一方、Alphabetは7％超の下落となり、NASDAQ指数の伸びを抑えました。</p><p><strong>5月8日（木）</strong> </p><p>株式市場は続伸しました。米英間で新たな貿易協定が結ばれ、英国が米国製品への関税を引き下げることを決定し、市場心理が改善。航空株が特に買われ、デルタ航空は7.2％高、ボーイングも3.3％高となり、航空関連指数が5.4％上昇しました。</p><p>また、週末の米中貿易協議を巡ってトランプ大統領が合意に前向きな姿勢を示したことも支援材料に。半導体輸出規制の撤廃・緩和期待が継続し、フィラデルフィア半導体指数も1％高。一方、Armは業績見通しが市場予想を下回り、6.2％の下落。小型株指数ラッセル2000は1.9％高と、4月2日の関税発表以降の最高値を記録しました。</p><p><strong>5月9日（金）</strong> </p><p>市場はほぼ変わらずで引けました。週末に控える米中貿易協議の行方に投資家が慎重姿勢を強めたことが影響。トランプ大統領がSNS上で中国への80％の関税導入を示唆したため、貿易協議への警戒感が再燃しました。</p><p>原油価格が堅調でエネルギーセクターは1.1％高、一方でヘルスケアセクターは1.1％の下落。個別ではオンライン旅行大手のエクスペディアが業績の悪化を嫌気され、7.3％下落しました。週間では主要指数が小幅なマイナスとなり、S&amp;P500は週間で0.47％安、NASDAQは0.27％安、ダウ平均は0.16％安でした。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www3.nhk.or.jp/news/html/20250423/k10014787521000.html" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww3.nhk.or.jp%2Fnews%2Fhtml%2F20250423%2Fk10014787521000.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-05-07/SVWPJWT0AFB400" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-05-07%2FSVWPJWT0AFB400%3Fsrnd%3Dcojp-v2&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bbc.com/japanese/articles/c9q0ge48452o" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bbc.com%2Fjapanese%2Farticles%2Fc9q0ge48452o&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h8aef161dc8">為替市場：経済指標軟化で一時的に円高が進むが、米中協議の進展と日銀利上げ後ずれ予想で円安に</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/663c1aaef9ec4a999f052d593954ef61/image%2079.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、米国が日本の関税免除要請を拒んだとの報道や米指標軟化を受けリスク回避の円買いが先行し、6日には週安値142.35円を付けました。しかし前週の「日銀成長見通し下方修正で追加利上げ後ずれ」との見方が改めて意識され円売りが優勢に転じると、7日には143円台後半へ反発しました。</p><p>8日は米新規失業保険申請が予想外に増えたものの、米中がジュネーブ協議へ向け関税緩和を協議しているとの観測が広がり、ドル買い優勢で高値146.19円を記録しました。9日は米中協議日程確定とパウエル議長の利下げ慎重発言を受けた米金利上昇が支えとなり、145.36円で週を終えました。</p><p>週間レンジは約3.8円（142.35〜146.19円）で、①米中通商ヘッドライン、②日銀の「ハト派据え置き」、③米労働・雇用統計への思惑が値動きを左右しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB080K70Y5A500C2000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOUB080K70Y5A500C2000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/world/us/UN33ZO22PRPMDGJJGE3NUI7MVY-2025-05-09/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fworld%2Fus%2FUN33ZO22PRPMDGJJGE3NUI7MVY-2025-05-09%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/TDRL5XAFHFN6PMTCA5NU7DODPY-2025-05-08/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FTDRL5XAFHFN6PMTCA5NU7DODPY-2025-05-08%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hce588e0233">今週のマーケット：CPI発表でインフレ動向はどうなるか</h2><p>今週（2025/5/12-5/16）は、注目指数のCPIの発表があり、インフレ傾向に関心が集まります。また、米国と各国との貿易交渉の進捗にも注目です。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/7e6c7dbc111e46c399a7b8681761ae23/%E4%BB%8A%E9%80%B1%E3%81%AE%E3%83%9E%E3%83%BC%E3%82%B1%E3%83%83%E3%83%88%E4%BA%88%E5%AE%9A1%E6%9E%9A%E7%9B%AE.png" alt="" width="1920" height="2160"></figure><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/a22fd6b8008a45b0ad94406fedd051d1/%E4%BB%8A%E9%80%B1%E3%81%AE%E3%83%9E%E3%83%BC%E3%82%B1%E3%83%83%E3%83%88%E4%BA%88%E5%AE%9A2%E6%9E%9A%E7%9B%AE.png" alt="" width="1920" height="2160"></figure><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、トランプ大統領の関税政策や米中貿易協議、FOMCを巡り乱高下しました。週初は外国映画への関税導入やOPECプラスの増産発表で反落し、ヘルスケア株やエネルギー株が売られました。その後も医薬品関税の可能性で市場心理は悪化しましたが、FRBの金利据え置きや、半導体の輸出規制緩和報道、Disneyの好決算が市場を押し上げました。米英貿易協定の成立も好感されましたが、週末に米中協議を控えて慎重姿勢が強まり、トランプ氏が再び中国への高関税を示唆したため、不透明感の残る展開で引けました。
為替は、米国の日本関税免除拒否報道と米指標軟化で円買いが先行し週安値142.35円になりましたが、日銀成長見通し下方修正で利上げ後ズレ観測が浮上して円売りに転じ、7日に143円台後半へ反発。米中協議の関税緩和観測で8日に146.19円、9日は協議日程確定とパウエル議長の利下げ慎重発言で145.36円で引けました。

米英関税交渉成立するも米中交渉は不透明感を残し、株式市場は様子見の展開に｜米国市場サマリー

<p>ウォーレン・バフェット氏は、年末にバークシャー・ハサウェイの最高経営責任者（CEO）を退任し、後任としてグレッグ・アベル副会長が2026年1月1日付でCEOに就任します。バフェット氏は引き続き同社の執行会長を務めます。本記事では、<strong>アベル氏の人物像とこれまでのキャリアを解説</strong>します。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-05-05/SVSEQDDWLU6800" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-05-05%2FSVSEQDDWLU6800&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hbc0e6acb42">アベル氏の人物像とキャリアの歩み </h2><blockquote><p><strong>年表</strong></p><ul><li><strong>1962</strong> カナダ アルバータ州エドモンド生まれ</li><li><strong>1984</strong> アルバータ大学で会計学学士を取得、PwC入社</li><li><strong>1992</strong> 地熱発電会社カルエナジー入社</li><li><strong>1998</strong> カルエナジーがミッドアメリカン・エナジーを買収</li><li><strong>2000</strong> バークシャーがミッドアメリカンの経営権を取得</li><li><strong>2008</strong> ミッドアメリカンCEOに就任</li><li><strong>2011</strong> 同会長に就任</li><li><strong>2014</strong> ミッドアメリカンがバークシャー・ハサウェイ・エナジーに改名</li><li><strong>2018</strong> バークシャー取締役に就任、非保険事業を統括</li><li><strong>2021</strong> バークシャーの後継者として公式に言及される</li><li><strong>2026</strong> バークシャーCEOに就任予定</li></ul></blockquote><h3 id="h571c4185eb">ホッケーと育った青年期、キャリアは会計事務所から</h3><p>カナダ・エドモントンの平原地帯で生まれ育ったアベル氏は、幼い頃からホッケーに熱中していました。叔父のシド・アベル氏（元デトロイト・レッドウィングスの名選手）の影響もあり、毎日のように氷上で過ごす中で、チームプレーの重要性とリーダーシップを学んだと言います。</p><p>1984年にアルバータ大学で会計学士を取得し、同年プライスウォーターハウスクーパース（PwC）に入社。公認会計士としてキャリアをスタートさせました。その後さらなる活躍の場を求めて、サンフランシスコ支社に異動しました。1992年、クライアントの一つであった地熱発電会社会社カルエナジーへ入社。当時のCEOは、のちにバフェット氏の後継者候補と目されたデビッド・ソコル氏でした。</p><h3 id="hb70ceb0aa5">エネルギー事業で昇進し、大型買収を数多く手がけてきたアベル氏</h3><p>1998年、カルエナジーは電力・ガス会社<a href="https://www.powerengineeringint.com/world-regions/north-america/calenergy-buys-midamerican/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">ミッドアメリカン・エナジーを40億ドルで買収</a>。アベル氏はソコル氏の要請で、合併後の新会社ミッドアメリカンの社長に就任しました。2000年に、バークシャー・ハサウェイ、ソコル氏、アベル氏、ウォルター・スコット氏（バークシャー元取締役で主要株主）らによって、会社は非公開化され、バークシャー傘下となりました。</p><p>2008年、ソコル氏がバークシャー傘下のネットジェッツ再建を担当するためCEOを退いた後、アベル氏がミッドアメリカンのCEOに昇格。2011年には会長職を兼務し、同社を多角的なエネルギー企業へと成長させました。特に、エンロンのガスパイプラインと英国企業ノーザン・エレクトリックの買収など、大型ディールを冷静かつ着実に進めた手腕は高く評価されています。バフェット氏は長年にわたり、アベル氏とソコル氏の両名を「非常に優れた経営者」と高く評価していました。（ソコル氏は、バークシャーに対し買収を勧めていた<a href="https://www.reuters.com/article/business/berkshire-lubrizol-and-the-sokol-affair-idUSN12159941/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">化学会社ルーブリゾール社に事前に投資をしていたことが発覚し、2011年に辞任</a>しました。）</p><p>2014年、ミッド・アメリカンは「バークシャー・ハサウェイ・エナジー（BHE）」に社名を変更。アベル氏は米国、英国、カナダ、フィリピンで11の子会社を率いることになります。2018年にはバークシャーの取締役会に就任。非保険部門（合計90社以上）の統括を任され、後継者候補として注目される存在となりました。現在も、BHEの会長兼CEO、およびバークシャーの副会長として非保険事業全体を指揮しています。</p><h3 id="h5dea9f5c15">2021年にバークシャー後継CEOとして言及</h3><p>2021年5月、バークシャーの株主総会で、故チャーリー・マンガー氏はアベル氏がバフェット氏の後継者候補であることを示唆。その後、2024年2月に公開された<a href="https://www.berkshirehathaway.com/letters/2023ltr.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">株主への手紙</a>では、バフェット氏はアベル氏について「あらゆる面で、明日にでもCEOに就任する準備が整っている」と強く支持を表明しました。<br></p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.cnbc.com/2021/05/03/when-warren-buffett-eventually-steps-down-as-berkshire-hathaway-ceo-greg-abel-will-succeed-him.html" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.cnbc.com%2F2021%2F05%2F03%2Fwhen-warren-buffett-eventually-steps-down-as-berkshire-hathaway-ceo-greg-abel-will-succeed-him.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>今年2月の<a href="https://www.berkshirehathaway.com/letters/2024ltr.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">株主への手紙</a>においても、経営トップ交代の近さを示唆し、「グレッグは、バークシャーの信条である『報告』こそがバークシャーのCEOが株主に対して毎年負うべき義務であるという考え方を共有している」と述べています。5月3日の株主総会では、アベル氏の経営スタイルについての質問に対して、バフェット氏は「トップとしてきちんと振る舞い、私利私欲で動かない人材が重要です。グレッグはその点でしっかりとした対処をしています。私はそこまで徹底できていなかったかもしれません」と答えています。</p><p>また、チャーリー・マンガー氏も2023年のインタビューで、アベル氏を「考える力と行動力を兼ね備えた、驚異的なビジネスリーダー」と称賛。「他者を通して物事をスムーズに進める」に秀でた人物だと高く評価しています。</p><h2 id="hec8a6f506d">バフェットポートフォリオを簡単コピー？</h2><p>ブルーモ証券では、<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/featured/buffet-portfolio_2502/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">バークシャーのポートフォリオ</a>を<strong>ワンタップでコピーし、投資を始めることができます</strong>。株式のみで構成されるポートフォリオのほか、米短期債を含む手元資金を反映したポートフォリオのコピーもできますし、そこから変更を加えてオリジナルのポートフォリオの作成も可能です。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/6c132b56b7ae4486a07ab41d3c7aa4b7/004.png" alt="" width="2572" height="2160"></figure>

ウォーレン・バフェット氏は、年末にバークシャー・ハサウェイの最高経営責任者（CEO）を退任し、後任としてグレッグ・アベル副会長が2026年1月1日付でCEOに就任します。バフェット氏は引き続き同社の執行会長を務めます。本記事では、アベル氏の人物像とこれまでのキャリアを解説します。

【バフェット年末退任】後継グレゴリー・アベル氏とは何者か

<p>先週は、株式市場は企業決算と経済指標を受けて堅調に推移しました。<strong>週前半は関税政策やGDPの予想外のマイナス成長が重しとなり不安定でしたが、MicrosoftやMetaなどハイテク大手が好決算を発表すると相場は改善</strong>。<strong>週後半には米雇用統計の強さや米中貿易摩擦緩和への期待が投資家心理を支え、S&amp;P500とダウは8営業日続伸、NASDAQも堅調</strong>でした。ただAppleなど一部銘柄は慎重な見通しで売られました。</p><p>為替は、米経済指標の弱さと関税不透明感で週前半に142円割れ寸前まで円高が進行しました​。その後、米中関税協議が歩み寄りを示し、日銀が4月30日に成長率・物価見通しを下方修正して追加利上げ観測が後退すると円安が進み、5月1日には145.73円と3週間ぶりの円安水準になりました。</p><h2 id="h6e40f7ac95">米国株式市場：景気の底堅さと好調なテック企業決算に支えられて上昇</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/f80adc4ef09945cb828e86920f47a787/image%2078.PNG" alt="" width="1050" height="1039"></figure><p><strong>4月28日（月）</strong> </p><p>米国株式市場は不安定な値動きの末、ほぼ横ばいで終了しました。今週に控える主要経済指標や大型株決算を前に様子見姿勢が強まりました。</p><p>半導体大手NVIDIA（-2.1%）やAmazon（-0.7%）がNASDAQの重しとなった一方、Boeingは投資判断の引き上げを受けて2.4％上昇し、ダウを支えました。アップル（+0.4%）とMeta（+0.5%）は決算期待で小幅に上昇しました。</p><p><strong>4月29日（火）</strong> </p><p>主要3指数は上昇して終了。トランプ政権が自動車と部品に対する25％関税の影響を軽減する措置を導入したことが支援材料となりました。ただ、自動車株の反応は限定的で、ゼネラル・モーターズ（GM）は通期業績予想の撤回が響き0.6％安となりました。</p><p>一方、決算が好調だったHoneywell（+5.4％）やCoca-Cola（+0.8％）が買われ、相場を押し上げました。UPSはアマゾン向け配送減少を予想し0.4％安となりました。</p><p><strong>4月30日（水）</strong> </p><p>米国市場は序盤に大きく売られましたが、終盤の買い戻しでダウとS&amp;P500は小幅高で終了。第1四半期GDPが市場予想を下回るマイナス成長（前期比年率-0.3％）となり、景気後退懸念が強まりました。</p><p>ただ、個人消費支出の底堅さやインフレ緩和の兆しが見られ、スタグフレーション懸念は和らぎました。Super Micro Computerは業績見通しを引き下げ11.5％急落、Snapも見通し未公表で12.4％の大幅安となりました。</p><p><strong>5月1日（木）</strong> </p><p>市場は上昇し、ダウとS&amp;P500はともに8営業日続伸となりました。前日に決算を発表したMicrosoft（+7.6％）とMeta Platforms（+4.2％）が好調な業績見通しを示し、投資家の安心感が高まりました。</p><p>特にMicrosoftのクラウド事業「Azure」の好調が評価されました。一方、Qualcommは貿易戦争の影響を受け業績懸念が高まり8.9％安。引け後に発表したAmazonもAWSの成長鈍化を嫌気され時間外で4％近く下落しました。</p><p><strong>5月2日（金）</strong> </p><p>米国株式市場は続伸。4月の米雇用統計で非農業部門の雇用者数が市場予想を上回り（17.7万人増）、景気の底堅さが意識されました。また、中国商務省が米国との関税協議再開を示唆し、米中貿易摩擦緩和への期待感が高まりました。</p><p>一方、Appleは第3四半期の追加コストや自社株買い規模の縮小を嫌気され4％近く下落しましたが、Meta（+4.3％）やNVIDIA（+2.6％）など大型ハイテク株は堅調でした。石油大手Chevron（+1.6％）とExxon Mobil（+0.4％）も決算が評価されました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://forbesjapan.com/articles/detail/78858" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fforbesjapan.com%2Farticles%2Fdetail%2F78858&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-05-02/SVMW5TT1UM0W00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-05-02%2FSVMW5TT1UM0W00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/KDCEEGDI7VOQLMXJARUNXGPWOI-2025-04-30/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FKDCEEGDI7VOQLMXJARUNXGPWOI-2025-04-30%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h2cc199c45f">為替市場：米中の関税交渉進展と日銀の利上げ観測後退で円安が進む</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/fe7c2de16e2d41798b36ec5d17b06ffc/image%2077.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、米中貿易摩擦の緩和期待や日銀の政策スタンスを背景に、円安・ドル高が進行しました。​週初は、米国の関税政策に対する不透明感や米経済指標の弱さからドルが売られ、ドル円は一時142円台前半まで下落しました。​</p><p>しかし、週半ば以降、米中両政府が関税交渉に前向きな姿勢を示したことや、日銀が成長・インフレ見通しを引き下げ、早期の利上げ観測が後退したことから、円売りが加速しました。​これにより、ドル円は5月1日に145.73円まで上昇し、週末の5月2日には144.93円で取引を終えました。​</p><p>週を通じて、ドル円は約3円の値幅で推移し、米中貿易交渉の進展や日銀の政策スタンスが主な要因となりました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGM0214R0S5A500C2000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOGM0214R0S5A500C2000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-05-01/SVI90DT1UM0W00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-05-01%2FSVI90DT1UM0W00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-05-01/SVL2J7DWRGG000" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-05-01%2FSVL2J7DWRGG000&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h3603bac122">今週のマーケット：主要企業の決算とFOMCに注目</h2><p>今週（2025/5/5-5/9）は、ディズニー・パランティアなど注目企業の決算が続きます。FOMCも開催されるので、FRB高官発言にも注目です。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/920d490b89f74d7abfe05bee379c24ac/20250505_weekly_market_event_1.png" alt="" width="1920" height="2160"></figure><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/e86759ff1c35473aa546103fee6ac02c/20250505_weekly_market_event_2.png" alt="" width="1920" height="2160"></figure><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、株式市場は企業決算と経済指標を受けて堅調に推移しました。週前半は関税政策やGDPの予想外のマイナス成長が重しとなり不安定でしたが、MicrosoftやMetaなどハイテク大手が好決算を発表すると相場は改善。週後半には米雇用統計の強さや米中貿易摩擦緩和への期待が投資家心理を支え、S&P500とダウは8営業日続伸、NASDAQも堅調でした。ただAppleなど一部銘柄は慎重な見通しで売られました。
為替は、米経済指標の弱さと関税不透明感で週前半に142円割れ寸前まで円高が進行しました​。その後、米中関税協議が歩み寄りを示し、日銀が4月30日に成長率・物価見通しを下方修正して追加利上げ観測が後退すると円安が進み、5月1日には145.73円と3週間ぶりの円安水準になりました。

好調なMeta/Microsoft決算、堅調な経済指標で株価上昇。日銀利上げ後退で円安に｜米国市場サマリー

<p>先週は、<strong>トランプ大統領によるFRBパウエル議長批判や利下げ要求で急落して始まりましたが、その後は米中貿易摩擦の緩和期待を背景に急回復</strong>しました。財務長官が貿易緩和を示唆したことで投資家心理が好転し、ハイテク株を中心に買い戻されました。<strong>週後半はAlphabetなど好決算企業が相場を支援し、NASDAQとS&amp;P500は4日続伸して週を終えました</strong>。</p><p>為替は、<strong>週初にトランプ大統領のFRB議長解任検討報道や米中貿易摩擦の懸念から一時139円台まで下落</strong>しました。​しかし、週後半にかけてトランプ大統領がパウエル議長の解任を否定し、中国が一部米国製品への関税撤廃を検討しているとの報道が伝わると、<strong>リスク回避姿勢が後退し、ドルは反発。​25日には一時143.80円まで上昇</strong>し、週末には143.68円で取引を終えました。</p><h2 id="he4f2745f79">米国株式市場：貿易摩擦の緊張緩和で株価上昇。テック企業の好決算も後押しに</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/dd85f7080dba47dfad5d78cb4c21bfc1/image%2075.PNG" alt="" width="1050" height="1040"></figure><p><strong>4月21日（月）</strong> </p><p>トランプ大統領がFRBのパウエル議長に対し強い批判を展開し、即時利下げを要求したことで、FRBの独立性が脅かされるとの懸念が強まり、市場は大幅下落しました。</p><p>ダウ平均は一時1300ドル以上下げ、最終的に971ドルの下落。NASDAQとS&amp;P500もそれぞれ2％超の下落となり、大型ハイテク株群の「マグニフィセント・セブン」も売り込まれました。Teslaが新モデルの生産遅延報道で5.8％下落、NvidiaもファーウェイのGPU量産報道で4.5％安と振るわず、全面安の展開でした。</p><p><strong>4月22日（火）</strong> </p><p>前日の悲観から一転し、米財務長官が米中貿易摩擦の緩和を示唆する発言をしたことで、投資家心理が大きく改善し、市場は急反発しました。ダウ平均は1016ドル高、NASDAQとS&amp;P500も2.5％超の上昇を記録。</p><p>特に金融株や一般消費財セクターが強く買われました。決算発表では3Mが第1四半期の利益好調を背景に8.1％高。一方、関税の影響で業績悪化を示したNorthrop Grummanは12.7％、RTXも9.8％下落しました。</p><p><strong>4月23日（水）</strong> </p><p>トランプ大統領が前日に引き続きパウエル議長を批判しつつも、解任の可能性を明確に否定したこと、さらに米中貿易摩擦の緩和に向けた交渉の進展期待が高まり、市場は続伸しました。ダウ平均は419ドル高で引けました。</p><p>Teslaがイーロン・マスクCEOが経営に再び専念すると発表したことで5.3％上昇、Boeingも業績が市場予想より改善し6.1％の上昇を見せました。一方、General Dynamicsは受注減少を嫌気し3.3％安となりました。</p><p><strong>4月24日（木）</strong> </p><p>企業の決算好調と米中貿易摩擦のさらなる緩和期待により、市場の楽観ムードが継続しました。ダウ平均は486ドル上昇、NASDAQは2.7％高となりました。</p><p>特に好決算を発表したServiceNowが15.5％の急伸を見せ、ハイテク株の上昇を主導しました。一方、消費関連のProcter &amp; GambleとPepsiCoは景気減速懸念を背景に見通しを下方修正し、それぞれ3.7％と4.9％下落しました。</p><p><strong>4月25日（金）</strong> </p><p>米中関税措置の一部品目除外など、具体的な緩和策が出たことで、市場は4日続伸しました。NASDAQとS&amp;P500は堅調に推移。Alphabet（Googleの親会社）は第1四半期の好決算が評価され1.7％高となりました。</p><p>一方、Intelは業績見通しが市場予想を下回ったことで6.7％安と逆行安の展開。週間ベースでは主要指数が揃って上昇し、小型株のラッセル2000も昨年11月以来の上昇率を記録するなど、市場の回復ムードが強まりました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/powell-trump_250417/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Fmarket-update%2Fpowell-trump_250417%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-04-22/SV4MYWDWLU6800" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-04-22%2FSV4MYWDWLU6800&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bbc.com/japanese/articles/c62jgj96pjlo" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bbc.com%2Fjapanese%2Farticles%2Fc62jgj96pjlo&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h00b539dd4e">為替市場：一時リスクオフで円高が進むも、緊張緩和と日米財務大臣会合を受けて円安に</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/f3a850b6d4ce4161906e8ab761957759/image%2076.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、米国の金融政策や米中貿易摩擦に関する報道に左右され、乱高下する展開となりました。週初、トランプ大統領がFRBのパウエル議長の解任を検討しているとの報道や、米中貿易交渉の進展が見られないことから、ドルは対円で一時140.72円まで下落し、昨年9月以来の安値を記録しました​。</p><p>しかし、週後半にかけては、中国が米国からの一部輸入品に対する125%の関税を撤廃することを検討しているとの報道が伝わり、米中貿易摩擦の緩和期待が高まりました​。また、日米財務相会談では、為替水準や目標に関する言及がなかったことが明らかになり、円安是正への懸念が後退しました​。</p><p>これらの要因から、ドルは対円で買い戻され、25日には一時143.91円まで上昇し、週末には143.68円で取引を終えました​。週を通じて、ドル円相場は約3円の値幅で推移し、米中貿易摩擦や米国の金融政策に対する市場の関心の高さが示されました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGN260M30W5A420C2000000/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOGN260M30W5A420C2000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www3.nhk.or.jp/news/html/20250422/k10014786081000.html" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww3.nhk.or.jp%2Fnews%2Fhtml%2F20250422%2Fk10014786081000.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-04-23/SV6T0XDWRGG000" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-04-23%2FSV6T0XDWRGG000&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h0de6a3d2f6">今週のマーケット：決算ラッシュが続く。M7決算もNVIDIA以外は出揃う</h2><p>今週（2025/4/28-5/2）は、決算ラッシュが続き、M7決算もNVIDIA以外の6社が出揃うことになります。ハイテク株への追い風は続くが注目です。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/d540d0ba3c7b44e09bff9b304b2c82dc/20250428_weekly_market_event_1.png" alt="" width="1920" height="2160"></figure><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/c80814516cf24f28afe93523b8421261/20250428_weekly_market_event_2.png" alt="" width="1920" height="2160"></figure><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/a47833dc9ab64be197253777ec4a6eaf/20250428_weekly_market_event_3.png" alt="" width="1920" height="2160"></figure><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/301f736721b84cc2a383974ce2de1494/20250428_weekly_market_event_4.png" alt="" width="1920" height="2160"></figure><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、トランプ大統領によるFRBパウエル議長批判や利下げ要求で急落して始まりましたが、その後は米中貿易摩擦の緩和期待を背景に急回復しました。財務長官が貿易緩和を示唆したことで投資家心理が好転し、ハイテク株を中心に買い戻されました。週後半はAlphabetなど好決算企業が相場を支援し、NASDAQとS&P500は4日続伸して週を終えました。
為替は、週初にトランプ大統領のFRB議長解任検討報道や米中貿易摩擦の懸念から一時139円台まで下落しました。​しかし、週後半にかけてトランプ大統領がパウエル議長の解任を否定し、中国が一部米国製品への関税撤廃を検討しているとの報道が伝わると、リスク回避姿勢が後退し、ドルは反発。​25日には一時143.80円まで上昇し、週末には143.68円で取引を終えました。

米中貿易摩擦の緩和と好調なテクノロジー株決算で投資家心理は好転して株価上昇｜米国市場サマリー

<p>​2025年、米国の債務上限問題は、米金融市場の安定性に深刻な影響を及ぼしています。本記事では、<strong>「米国債務上限」とは何かを解説</strong>し、FRBの金融政策対応やトランプ政権の政策の影響も触れつつ、金融市場が直面する構造的緊張について説明します。</p><h2 id="h437880b587">債務上限が2025年1月から再適用</h2><p>「債務上限」とは、<strong>政府が国債発行などで借り入れできる金額の法的な上限</strong>を指します。これは政府支出の予算編成とは異なる枠組みで定められており、主要先進国では米国独自の制度です。​上限に達すると、議会の承認がない限り新たな借入ができなくなり、国債の元利払いが滞る「デフォルト（債務不履行）」のリスクが生じます。2023年に成立した「財政責任法」により、債務上限は一時的に停止されていましたが、<strong>2025年1月2日に約36.1兆ドルで再び適用</strong>されました。</p><p>これにより、財務省は債務上限の突破を避けるために退職年金や保険基金などへの拠出を一時停止する「特別措置」で資金繰りを行っていますが、<a href="https://www.cbo.gov/publication/60887" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">議会予算局（CBO）の推計</a>によると、<strong>財政資金が8月に尽きる可能性が高い</strong>としています。また、ベッセント米財務長官は、連邦政府が早ければ5月下旬から6月にかけて資金不足により一部の支払い義務を履行できなくなる恐れがあると指摘しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOGN150610V10C25A3000000/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOGN150610V10C25A3000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h8cfc231de8">米国債市場に広がる流動性リスク</h3><p>財政の不確実性から、安全性を重視するマネー・マーケット・ファンド（MMF）や機関投資家のリスク回避姿勢が強まる中、短期国債市場では資金枯渇見込み日前後に償還を迎える<strong>財務省短期証券（T-Bills）の流動性が低下し、利回りが上昇</strong>しています。</p><p>こうした市場の機能不全を緩和すべく、連邦準備制度理事会（FRB）は2025年春に入り、量的引き締め（QT）の減速に踏み切る方針を打ち出しました。QTは、FRBが保有する国債や住宅ローン担保証券（MBS）を償還に任せる形で市場から資金を吸収するプロセスであり、4月の<a href="https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcminutes20250319.htm" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">FOMC議事要旨</a>では、「市場の緊張緩和と準備金の安定的な供給の必要性」を理由にQT減速を支持する声が挙がっており、6月にも月間縮小額の減額が正式に決定される可能性があります。</p><h3 id="h770e6528ad">債務上限の引き上げ時期は不透明</h3><p>一方、トランプ大統領が推進する減税案とともに<strong>債務上限を5兆ドル引き上げる条項</strong>が盛り込まれた「予算決議案」が米下院で可決されましたが、上院には大幅な歳出削減に反対する議員が複数いるため、最終段階で上院との対立が生じる可能性があり、債務上限の引き上げ時期は依然として不透明です。ジョンソン下院議長は、5月末までに税制法案を成立させる目標を掲げていますが、上院の共和党議員は8月までに手続きを完了できると述べています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-04-10/SUID38T0G1KW00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-04-10%2FSUID38T0G1KW00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>ただし、非営利団体「責任ある連邦予算委員会（CRFB）」の<a href="https://www.crfb.org/blogs/comparing-house-vs-senate-fy-2025-reconciliation" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">推定</a>によれば、2025年の予算決議案は今後10年間の財政赤字を5.8兆ドル拡大させる恐れがあり、S&amp;Pグローバル・レーティングは4月14日のレポートで、米国の財政状況を悪化させるようないくつかの事態が発生した場合、現在AA+である米国債の信用格付けをさらに1段階引き下げる可能性を示唆しています。</p><h2 id="h0dfff2ea1a">つづく金融市場の構造的緊張</h2><p>債務上限問題、FRBの金融政策、トランプ政権の政策は、市場構造において密接に連関しています。とりわけ、関税政策の不透明感から、金融政策と財政政策の方向性が逆行するリスクは大きく、景気不安、財政不安、信用格付け懸念が同時に波及しています。</p><p>今後数カ月間、議会による債務上限の見直しと、FRBによるQT減速の実行タイミングが市場の注目を集める展開となります。また、7月初旬の相互関税一時停止措置の期限が近づくにつれ、交渉の構図は一段と複雑化していくことが予想されます。</p><blockquote><p><strong>今後の注目イベント</strong></p><ul><li><strong>5月6-7日</strong>：FOMC（QT減速の方針明確化の可能性）</li><li><strong>5月末</strong>：税制法案の成立目標</li><li><strong>6月17-18日</strong>：FOMC</li><li><strong>6月27日</strong>：特別措置延長期限</li><li><strong>7月初旬</strong>：相互関税一時停止期限</li></ul></blockquote>

​2025年、米国の債務上限問題は、米金融市場の安定性に深刻な影響を及ぼしています。本記事では、「米国債務上限」とは何かを解説し、FRBの金融政策対応やトランプ政権の政策の影響も触れつつ、金融市場が直面する構造的緊張について説明します。

米国債務上限問題とは、市場はデフォルトリスク警戒

<p>先週は、トランプ政権による関税政策の混乱と経済減速懸念から大きく揺れ動きました。<strong>​週初はスマートフォンやコンピューターの関税免除を受けてAppleなどが上昇し、主要指数も反発しました</strong>。​しかし、<strong>半導体への新たな関税が発表されると、NVIDIAは5.5億ドルの費用計上を明らかにし、同社株は6.9％下落、AMDも7.3％下落しました</strong>。​また、<strong>FRBのパウエル議長が経済成長の減速を示唆し、インフレリスクへの警戒を強調したことで、利下げ期待が後退し、投資家心理が悪化</strong>しました。​トランプ大統領はパウエル議長を公然と批判し、利下げを求める発言を繰り返しました。</p><p>為替は、米国の関税政策の不透明感や米中貿易摩擦への懸念から、方向感に欠ける展開となりました。​ドルは対円で下落し、週末には一時142円台前半まで円高が進行しました。​市場はトランプ政権の関税方針やFRBの金融政策に注目し、慎重な姿勢を維持しています。</p><h2 id="h4c151163b8">米国株式市場：トランプ関税の適用範囲で引き続き市場は動揺。パウエルFRB議長から弱気見通しも出る</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/bdb0ef49764440fc926e939a9a3b29c7/image%2074.PNG" alt="" width="1050" height="1040"></figure><p><strong>4月14日（月）</strong> </p><p>米国株式市場は主要3指数が上昇して取引を終えました。スマートフォンやパソコンなどが相互関税の対象から除外されたことが投資家心理を支え、Appleが2.2％上昇しました。Dell Technologiesは4％、HPは2.5％高となり、ハイテク株が市場を押し上げました。</p><p>一方、NVIDIAは0.2％安と小幅に下落し、Philadelphia Semiconductor Indexは0.3％の上昇にとどまりました。関税政策への不透明感は依然として根強く、投資家の慎重姿勢は続いています。Goldman Sachsは第1四半期に15％の増益となり株価は1.9％上昇しました。恐怖指数（VIX）は30.89と後退し、4月3日以来の低水準となりました。</p><p><strong>4月15日（火）</strong> </p><p>この日の米国市場は小幅反落しました。Bank of AmericaとCitigroupが好決算を発表し株価を押し上げましたが、関税に対する不透明感が市場全体の重しとなりました。Ford Motorは2.7％安、General Motorsは1.3％安と自動車株が売られ、S&amp;P500の一般消費財セクターは0.8％下落しました。</p><p>BofAは3.6％上昇し、Merckは1％下落しました。Boeingは中国からの追加発注を拒否されたとの報道を受けて2.4％安となり、ダウ平均を押し下げました。ヘルスケア株や日用品株も軟調でしたが、全体としては往来相場（相場がある一定の幅で上がったり下がったりを繰り返すこと）となり、取引量は平常水準でした。</p><p><strong>4月16日（水）</strong> </p><p>この日は米国株式市場が大幅に下落し、特にダウは699ドル安と大きく下げました。NVIDIAが中国向け半導体に関する新たな規制の影響で、5.5億ドルの費用負担を発表し、同社株は6.9％安となりました。AMDも7.3％下落し、Philadelphia Semiconductor Indexは4.1％下げました。</p><p>パウエルFRB議長はこの日、米経済の成長は減速しつつあると述べ、関税がGDP見通しに影響を与えていると指摘したことも市場のセンチメントを冷やしました。市場ではインフレ懸念が再燃し、VIX指数は32.64まで上昇しました。</p><p><strong>4月17日（木）</strong> </p><p>この日の米国株式市場はまちまちの展開となり、S&amp;P500は上昇したもののNASDAQは小幅に反落しました。トランプ大統領が日本との貿易協議において「大きな進展があった」と発言し、米中関係でも「良いディールになる」と述べたことが一時的な楽観ムードを誘いました。</p><p>個別では、Eli Lillyが糖尿病治療薬の臨床試験結果を好感されて14％急騰し、Appleも1.4％上昇しました。一方で、UnitedHealthが利益見通しを下方修正し22％急落。CVS HealthやHumanaもそれぞれ下落し、医療保険セクターは軟調でした。全体ではエネルギーと主要消費財セクターが上昇を主導しました。</p><p><strong>4月18日（金）</strong> </p><p>米国休日（Good Friday）により市場休場</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/weekly-earnings_250414/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Fcompany-focus%2Fweekly-earnings_250414%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/powell-trump_250417/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Fmarket-update%2Fpowell-trump_250417%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-04-16/SUTTGFT0G1KW00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-04-16%2FSUTTGFT0G1KW00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h4d38042c8c">為替市場：米国の関税政策と日米貿易交渉で方向感を欠きつつ、週間では円高が進行</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/2f7341f4f5e14d1bb3eb7f76398a1f34/image%2073.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、米国の関税政策に対する市場の不透明感と日米貿易交渉の動向を背景に、方向感に欠ける展開となりました。</p><p>​週初の14日、ドル円は143.95円で始まり、トランプ政権がスマートフォンなどの電子機器を関税対象から一時除外すると発表したものの、その後別の関税を課す方針を示したことで、先行き不透明感が強まり、142.23円まで下落しました。</p><p>​15日には一時144.04円まで反発する場面もありましたが、上値は重く、143円台前半での取引が続きました。​16日には米中貿易戦争激化への警戒感が続く中でドル売りが優勢となり、141円台後半へと下落しましたが、17日に行われた関税をめぐる日米交渉で為替に関する議論はなかったと伝わったことで買い戻しが進み、143.08円前後へと上値を伸ばしました。</p><p>​しかし、早期の利下げに慎重な姿勢を取る米FRBのパウエル議長についてトランプ大統領が「対応が遅すぎる」などと発言したことが重しとなり、18日には142.17円で週の取引を終えました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-04-16/SUTTGFT0G1KW00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-04-16%2FSUTTGFT0G1KW00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/opinion/forex-forum/64DPJ3ZJWRMWRI6JHBVSVG6MJE-2025-04-17/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fopinion%2Fforex-forum%2F64DPJ3ZJWRMWRI6JHBVSVG6MJE-2025-04-17%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h143d23e9ce">今週のマーケット：決算ラッシュ。テクノロジー銘柄は業績で市場を安心させられるか</h2><p>今週（2025/4/21-4/25）は、株価が大きく揺れて注目のテスラ決算やFANG+にも入ったServiceNow決算があるので注目です。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/fa28e767bf0d47319bded60af44fcb9f/20250421_weekly_market_event_.png" alt="" width="1920" height="2160"></figure><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/47849904d3b749c3a12566c59fbc82b4/20250421_weekly_market_event_2.png" alt="" width="1920" height="2160"></figure><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、トランプ政権による関税政策の混乱と経済減速懸念から大きく揺れ動きました。​週初はスマートフォンやコンピューターの関税免除を受けてAppleなどが上昇し、主要指数も反発しました。​しかし、半導体への新たな関税が発表されると、NVIDIAは5.5億ドルの費用計上を明らかにし、同社株は6.9％下落、AMDも7.3％下落しました。​また、FRBのパウエル議長が経済成長の減速を示唆し、インフレリスクへの警戒を強調したことで、利下げ期待が後退し、投資家心理が悪化しました。​トランプ大統領はパウエル議長を公然と批判し、利下げを求める発言を繰り返しました。
為替は、米国の関税政策の不透明感や米中貿易摩擦への懸念から、方向感に欠ける展開となりました。​ドルは対円で下落し、週末には一時142円台前半まで円高が進行しました。​市場はトランプ政権の関税方針やFRBの金融政策に注目し、慎重な姿勢を維持しています。

トランプ関税で市場は一進一退。FRBパウエル議長の弱気発言で株式市場は一時的に冷え込む｜米国市場サマリー

2025年4月17日、トランプ大統領がパウエルFRB議長を「一刻も早く解任すべき」と発言し、一時的に市場が動揺しています。この発言について、米国の制度上「FRB議長の解任」は可能なのか、どのようなタイムラインが想定されるか、そして実際に解任が行われた場合の市場や経済への影響を解説します。

「パウエル議長を解任する」トランプ大統領発言の実現性と市場・経済への影響とは？

<p>先週は、1週間を通じてトランプ大統領による関税政策への懸念から大きく揺れ動きました。NASDAQは一時6％下落するなど調整局面から弱気相場入りが確認され、S&amp;P500も大幅に下落しました。<strong>トランプ氏が発表した相互関税や中国への関税強化が市場の不安を高め、VIX指数も60を超える場面がありました</strong>。ただ、<strong>9日には関税の一部を90日間停止すると発表され、株価は2008年のリーマンショック時以来の大幅反発上昇しました</strong>。10日には再び反落したものの、11日には銀行の好決算とFRBの市場支援姿勢が安心感を呼び、<strong>主要3指数は反発し、波乱の週をプラス圏で締めくくりました</strong>。</p><p>為替は、<strong>米中貿易摩擦の激化と米国の関税政策の混乱を受けて大幅な円高が進行しました</strong>。週初148円から週末には一時142円台後半まで急落し、米経済減速懸念や日本株安によるリスク回避が主な要因となりました。</p><h2 id="h8d307356c2">米国株式市場：トランプ関税の90日間停止で株価は歴史的な反発上昇。週間比をプラスで終える</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/966b3e7aed75496c80585c8dbbe28197/image%2072.PNG" alt="" width="1050" height="1038"></figure><p><strong>4月7日（月）</strong> </p><p>この日の米国株式市場は、トランプ大統領が中国に対し新たな追加関税を表明したことを受けて不安定な展開となり、ダウ工業株30種とS&amp;P 500は続落しました。特に序盤には主要3指数が1年以上ぶりの安値をつけました。</p><p>S&amp;P 500は午前の取引で過去最高値から20％下落し弱気相場入り寸前となりましたが、その後、トランプ氏が中国を除くすべての国に対する関税を90日間停止する可能性があると伝わると一時3％以上反発しました。しかし、ホワイトハウスがこの報道を否定したことで、再び下落に転じました。</p><p>VIX指数（恐怖指数）は一時60を超え、終値としては5年ぶりの高水準となる46.98を記録しました。個別銘柄では、Appleが3.7％安、Teslaが2.6％安となる一方、NVIDIAは3％超、Amazonは2.5％上昇しました。</p><p><strong>4月8日（火）</strong> </p><p>この日は序盤に上昇したものの、トランプ大統領が中国に対する関税を9日に予定通り発動すると表明し、株価は下げに転じました。S&amp;P 500は約1年ぶりに5,000を割り込み、終値として昨年4月以来の水準となりました。</p><p>ホワイトハウスは、70か国と関税交渉を進めているとしつつも、トランプ氏は関税発動を想定していると発言。また、USTRのグリア代表も免除措置の短期的な実施は想定していないと述べたことから、市場の楽観ムードが後退しました。ヘルスケア関連ではUnitedHealth Groupが5.4％、Humanaが10.7％上昇し、支払い引き上げの発表が好感されました。一方、全体的に売りが優勢で、VIX指数は52.33まで再上昇しました。</p><p><strong>4月9日（水）</strong> </p><p>この日は、トランプ大統領が貿易相手国に対する相互関税の上乗せを90日間停止すると発表し、市場に安心感が広がりました。S&amp;P 500は9.5％上昇し、2008年以来最大の上昇率を記録しました。小型株中心のRussell 2000指数も8.66％上昇し、約4年ぶりの大幅上昇となりました。</p><p>NVIDIAは18.7％、Appleは15.3％急騰し、大型テック株が市場全体をけん引しました。S&amp;P 500の11セクター全てがプラスとなり、情報技術セクターが14％超上昇しました。VIX指数は一時57.96まで上昇後、33.62まで急低下しましたが、依然として高水準を維持しています。</p><p><strong>4月10日（木）</strong> </p><p>この日の株式市場は大幅に反落しました。前日の急騰の反動に加え、トランプ大統領の関税政策がもたらす経済への影響に対する懸念が再燃し、主要3指数は大きく下落しました。S&amp;P 500は3％超、NASDAQは4％超の下落となり、前日の上昇分を大きく失いました。</p><p>特にNVIDIAやAmazon、Appleなどマグニフィセントセブンが再び売られました。FRB理事のボウマン氏は経済の堅調さを指摘しつつも、貿易政策によるボラティリティの高まりを認めました。一方、消費者物価指数（CPI）は前年比2.4％上昇と、前月の2.8％から鈍化しており、利下げ期待を一部支えました。</p><p><strong>4月11日（金）</strong> </p><p>週末の市場は、好調な米銀の四半期決算が安心感をもたらし、主要3指数は大幅に反発して終了しました。JP Morgan、Morgan Stanley、Wells Fargoの決算はいずれも予想を上回り、銀行株が市場をけん引しました。</p><p>S&amp;P 500は1.6％上昇し、週間ベースではプラス圏で終了。素材やテクノロジーセクターが最も上昇し、NASDAQも前日の下げを一部取り戻しました。ミシガン大学の消費者信頼感指数は50.8と、2022年6月以来の水準に低下しましたが、卸売物価指数の鈍化が買い材料となりました。市場では不確実性が高い状況が続くものの、ボラティリティはやや落ち着きを見せています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/trump-shock-250411/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Fmarket-update%2Ftrump-shock-250411%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-04-11/SUJZX7DWX2PS00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-04-11%2FSUJZX7DWX2PS00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/AY72Z3AEABMT5DWZT4MFXXI52U-2025-04-10/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FAY72Z3AEABMT5DWZT4MFXXI52U-2025-04-10%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hbda1d29b2b">為替市場：貿易摩擦による景気後退懸念と米国債利回り低下で円高が進む</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/6aa917bc63094b61be609d7bf2971633/image%2071.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、米中貿易摩擦の一段の激化と米国の関税政策をめぐる不透明感から、大幅な円高が進みました。週初の4月7日、ドル円は148.5円でスタートしましたが、トランプ大統領が中国製品への関税を最大125%に引き上げ、中国も米国製品に84%の報復関税を課したことで、市場は世界経済の先行きへの懸念を強め、リスク回避的な円買いが加速しました。その結果、週末にかけてドル円は一時142円台後半まで急落し、約6円の値幅で推移しました。</p><p>この急速な円高は、貿易摩擦による米国経済の減速懸念や米国債利回りの低下に伴うドルの魅力低下が主な要因となりました。また、円高による日本の輸出企業の収益悪化懸念が広がり、日経平均株価の大幅下落も円高圧力を強める一因となりました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/economy/W5RTY2DOKJOZNB7DXOV2A7YMYY-2025-04-11/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Feconomy%2FW5RTY2DOKJOZNB7DXOV2A7YMYY-2025-04-11%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www3.nhk.or.jp/news/html/20250411/k10014776371000.html" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww3.nhk.or.jp%2Fnews%2Fhtml%2F20250411%2Fk10014776371000.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h9d9d43fcf9">今週のマーケット：米中関税交渉に進展はあるか。企業決算シーズンが本格スタート</h2><p>今週（2025/4/14-4/18）は、米中関税交渉の行方が大きくマーケットを左右すると思われますが、大手企業決算も本格開始するので注目です。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/37f4d02bc7c6419f9abff468d9261de2/20250414_weekly_market_event.png" alt="" width="1920" height="2560"></figure><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、1週間を通じてトランプ大統領による関税政策への懸念から大きく揺れ動きました。NASDAQは一時6％下落するなど調整局面から弱気相場入りが確認され、S&P500も大幅に下落しました。トランプ氏が発表した相互関税や中国への関税強化が市場の不安を高め、VIX指数も60を超える場面がありました。ただ、9日には関税の一部を90日間停止すると発表され、株価は2008年のリーマンショック時以来の大幅反発上昇しました。10日には再び反落したものの、11日には銀行の好決算とFRBの市場支援姿勢が安心感を呼び、主要3指数は反発し、波乱の週をプラス圏で締めくくりました。

為替は、米中貿易摩擦の激化と米国の関税政策の混乱を受けて大幅な円高が進行しました。週初148円から週末には一時142円台後半まで急落し、米経済減速懸念や日本株安によるリスク回避が主な要因となりました。

トランプ関税が90日間停止、株式市場は歴史的な反発上昇に。米中貿易摩擦の懸念は残る｜米国市場サマリー

<p>4月9日、トランプ前大統領が関税延期を発表し米国株は急騰したものの、翌10日に利益確定売りや利下げ期待の後退から大幅反落しました。特にハイテク・自動車株の下げが顕著です。市場関係者は米中関係の不透明感から慎重姿勢を示しており、今後の相場は貿易交渉やFRB政策、企業決算次第で大きく変動する可能性があります。</p><p>本記事では、トランプ関税影響後の市場の動きと今後のシナリオについて解説していきます。</p><h2 id="h6ef932022e">急騰から急落へ – 主要株価指数の動き (4月9日・10日)</h2><p>4月9日（水）の米国株式市場は、主要株価指数が歴史的な急騰を記録しました。ダウ平均は前日比+2,962ドル（+7.9%）高の40,608ドル、S&amp;P500指数は+9.5%高と<strong>2008年以来の上昇率</strong>となり、ナスダック総合指数に至っては+12.2%高と<strong>過去2番目の上昇幅</strong>を示しました。</p><p>これはトランプ前大統領が<strong>90日間の関税延期措置</strong>を発表したことを好感し、投資家に安堵感が広がったためです。実際、トランプ氏は9日午後に「90日間の関税一時停止」を宣言し、中国に対する関税のみ125%へ引き上げると発表しました。このニュースを受け市場心理が大きく改善し、<strong>わずか1日で約4兆ドル規模の時価総額が回復</strong>したとも言われます​。</p><p>しかし翌4月10日（木）の米株市場は一転して大幅反落となりました。ダウ平均は-1,014ドル（-2.5%）安と急落し、S&amp;P500は-3%以上、ナスダック総合は-4%以上の下落で、前日の上昇分を大きく失いました。取引序盤から売り注文が優勢となり主要指数は一時5～6%以上の大幅安となりましたが、終盤にかけてやや下げ渋りました。それでも<strong>投資家心理は再び悪化</strong>し、安全資産への逃避から米国債や金価格が上昇、為替市場では円やスイスフラン高・ドル安が進む展開となりました​。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.chinadailyhk.com/hk/article/609047#Trump-pauses-many-of-his-tariffs%2C-US-stocks-surge-2025-04-10" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.chinadailyhk.com%2Fhk%2Farticle%2F609047&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/us/PBK3M5MXPBIRBBJHR5VOFK5NIE-2025-04-10/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fus%2FPBK3M5MXPBIRBBJHR5VOFK5NIE-2025-04-10%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hefb9ef9ce8">関税延期発表の短期効果とその反動</h3><p>4月9日の急騰は、関税延期というサプライズに対する<strong>短期的な安心感</strong>から生じたものです。直近1週間で株価が大きく下落していたこともあり、発表直後には<strong>空売りの買い戻しや押し目買い</strong>が一斉に入り、上昇に拍車をかけました。市場関係者からは「待ち望んでいた転機であり、市場の即時反応は圧倒的にポジティブだ」との声も聞かれました。実際、トランプ氏は発表当日の朝にSNSで「<strong>今は買い時だ！</strong>」と投稿しており、市場の一部では<strong>タイミングへの疑念</strong>も指摘されています。</p><p>しかしこの<strong>安堵感も長続きはしませんでした</strong>。わずか翌日には「90日後に再び関税が復活する可能性」や「対中関係の不透明さ」が意識され、投資家心理が翻転します。前日の急騰で短期利益を得た投資家による<strong>利益確定売り</strong>が広がったことに加え、貿易戦争リスク後退で景気減速懸念が和らいだため<strong>利下げ観測が後退</strong>したことも相場の重石となりました。</p><p>実際、米国の3月消費者物価指数（CPI）は前年比+2.4%と伸びが鈍化したものの、依然インフレ率は目標を上回っており、FRB（米連邦準備制度）が早期に金利を下げる可能性は低いとの見方が強まりました​。加えて米長期金利は週初に一時4.5%近くまで急騰しており​、こうした<strong>金利上昇による割高感</strong>もハイテク株など成長株の売り圧力につながりました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.pbs.org/newshour/economy/u-s-stocks-shoot-to-historic-gains-after-trump-pauses-most-of-his-tariffs" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.pbs.org%2Fnewshour%2Feconomy%2Fu-s-stocks-shoot-to-historic-gains-after-trump-pauses-most-of-his-tariffs&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hef5884c046">セクター別の明暗 – ハイテク・自動車・素材・公益</h3><p><strong>関税延期の恩恵が大きいセクターほど振れ幅も大きく</strong>なりました。4月9日の急騰局面では、S&amp;P500指数を構成する全11セクターが上昇し、中でもハイテク（情報技術）株は+14.15%と群を抜く上昇率でした。半導体やソフトウェアなど<strong>貿易摩擦で売り込まれていた銘柄に買い戻し</strong>が集中し、例えばアップルは+15.3%、エヌビディアは+18.7%の急騰となりました。</p><p>電気自動車メーカーのテスラもこの日+22%と大幅高で、自動車株全般が恩恵を受けました​。また貿易戦争の懸念緩和から<strong>素材（資源・素材）セクター</strong>も上昇し、エネルギー関連株も原油高を背景に買われました（実際、WTI原油先物はこの日+4%超の上昇）​。一方で<strong>ディフェンシブな公益事業セクター</strong>の上昇は+3.9%と最も小幅にとどまりました​。金利上昇局面では高配当利回りの公益株は相対的に魅力が低下しやすく、リスク選好の流れの中で出遅れた形です。</p><p>翌4月10日の下落局面では、<strong>前日大きく反発したセクターほど大きく売られる</strong>展開となりました。ハイテク株は再び売りに押され、アップルやアマゾンなど時価総額上位の「マグニフィセント・セブン」と称される銘柄群はそれぞれ-2.3%～-7.3%の下落となりました​。</p><p>前日に急騰したテスラも一転して約10%下落し、ゼネラル・モーターズ(GM)やフォードといった自動車株も軒並み反落しました（中古車販売大手カーマックスは決算失望もあり-17%の急落）。素材・エネルギー株も、中国向け需要減退懸念から金属・鉱業株に売りが出て原油相場も反落するなど、関連セクターが下押しされています。もっとも、公益事業株や生活必需品などディフェンシブ銘柄は比較的下げ幅が小さく、<strong>安全資産とみなされるセクターが下支え</strong>となりました。</p><h2 id="hfddb7854a8">専門家の見解 – 今後の株価はどう動くか</h2><p>今回の乱高下を受けて、市場関係者は<strong>今後の展開について概ね慎重な見方</strong>を示しています。急騰直後には「90日間の猶予が得られたことで不透明感が和らいだ」として一部で強気な声も上がりましたが、翌日の急反落で「やはり先行き楽観は禁物」との認識が広がりました。</p><p>ボルビン・ウェルス・マネジメント社長のジーナ・ボルビン氏は「今回の措置は必要とされていた明確さへの一歩だが、<strong>90日後に何が起きるかという不確実性</strong>が残っている」と指摘しています。実際、関税延期は<strong>問題の先送りに過ぎない</strong>ため、市場は再び90日後を睨んで神経質にならざるを得ません。チャールズ・シュワブのケビン・ゴードン氏も「これだけ急激な戻りの後では強気・弱気いずれにせよ確信を持つのは危険だ」と述べ、目先の値動きに一喜一憂しないよう警鐘を鳴らしています。</p><p>一方、ゴールドマン・サックスは<strong>景気後退予測を撤回</strong>し、2025年の経済成長見通しを従来のベースラインに戻すと発表しました​。これは関税問題が解決に向かえば米経済の腰折れは回避できるとの見方ですが、同時に「高いボラティリティ（変動率）は当面続く」とも警告されています。総じて市場関係者の見解は「<strong>短期的な安堵と中長期的な警戒</strong>」が入り混じった状態と言え、今後も慎重な姿勢が求められそうです。</p><h3 id="h4b6a02797e">想定される今後のシナリオ（楽観・中立・悲観）と注目材料</h3><p>今後の米国株市場は、貿易交渉の行方や金融政策次第で<strong>複数のシナリオ</strong>が考えられます。特に<strong>米中関係、FRBの政策、主要企業の決算動向</strong>がカギを握ります。以下に代表的な3つのシナリオを整理します。</p><p><strong>楽観シナリオ:</strong> </p><p>90日間の猶予期間中に米中を含む貿易交渉が進展し、関税問題が大幅に解消に向かうパターンです。この場合、企業の業績見通しも改善し、FRBも景気腰折れ懸念が和らぐことで急激な利下げの必要がなくなります。貿易不安の解消によって投資家心理が安定すれば、主要株価指数は再び<strong>史上最高値圏を目指す回復軌道</strong>に乗る可能性があります。実際、関税停止を受けてゴールドマン・サックスが景気後退予測を取り下げたように​、景気の底堅さが確認されれば年後半にかけて株価は緩やかに上昇基調をたどる展開が期待できるでしょう。</p><p><strong>中立シナリオ:</strong> </p><p>部分的な楽観と悲観要素が混在するシナリオです。米中交渉は難航するものの対話は継続し、市場は<strong>楽観と失望を繰り返しながらもみ合い</strong>となる展開です。FRBはインフレ動向を睨みつつ現行金利を維持し、必要に応じて小幅な調整にとどめます。企業業績はセクター間で明暗が分かれ、好調なハイテク企業と貿易摩擦で打撃を受ける製造業などが混在します。株価水準は<strong>方向感に欠けるレンジ相場</strong>となり、日々のニュース（例えば米中首脳会談や関税に関する発言、経済指標や企業決算）に敏感に反応しやすいでしょう。市場のボラティリティは高止まりし、投資家は慎重なポジション調整を続けると見られます。</p><p><strong>悲観シナリオ:</strong> </p><p>交渉決裂や追加関税発動など<strong>最悪の事態</strong>を想定したケースです。90日後に関税猶予が終了し、米中双方で報復関税がエスカレートする場合、世界経済の減速リスクが一気に高まります。企業収益は下方修正が相次ぎ、FRBも景気悪化を受けて緊急利下げに追い込まれる可能性があります。しかし関税による物価上昇圧力もあり、金融政策の対応も後手に回る恐れがあります。こうした場合、株式市場は<strong>二番底・暴落</strong>のリスクに直面し、S&amp;P500やナスダックは再び年初来安値を試す展開も考えられます。市場関係者からは「まだ警戒を解くのは早過ぎる。関税の悪影響はこれから経済指標に表れる」との指摘もあり​、最悪シナリオも念頭に置いておく必要があります。</p><p>いずれのシナリオにおいても、投資家は<strong>米中貿易協議のヘッドライン</strong>や<strong>FRB高官の発言</strong>、そして今後本格化する<strong>企業の四半期決算</strong>に注目する必要があります。特に米主要企業の決算シーズンでは、関税や景気動向が各社業績に与えた影響や先行き見通しが示されるため、市場の方向性を占う重要な手掛かりとなるでしょう。</p><p>また、直近では物価指標（消費者物価・生産者物価）や雇用統計などの経済指標も発表されており、これらも金融政策の行方に影響を与えます。総じて、足元の米国株式市場は<strong>楽観と悲観材料が交錯する不安定な状況</strong>にありますが、長期視点では企業のファンダメンタルズや経済の基調を冷静に見極めつつ対応することが重要です。</p><p>今回の急騰・急落劇も「長期投資では市場タイミングを計る難しさ」を改めて示すものと言え、個人投資家も引き続き分散投資とリスク管理を心掛けたいところです​。</p>

4月9日、トランプ前大統領が関税延期を発表し米国株は急騰したものの、翌10日に利益確定売りや利下げ期待の後退から大幅反落しました。特にハイテク・自動車株の下げが顕著です。市場関係者は米中関係の不透明感から慎重姿勢を示しており、今後の相場は貿易交渉やFRB政策、企業決算次第で大きく変動する可能性があります。

トランプ関税延期で急騰、翌日反落した米国株市場を分析

<p>先週は、<strong>トランプ政権による広範な関税政策の発表を受けて大幅下落しました</strong>。NASDAQは最高値からの下落率が20％を超え、弱気相場入りが確認され、S&amp;P500も調整局面に入りました。AppleやNVIDIA、Amazonなど主力ハイテク株が大きく売られ、金融株や消費関連株も下落しました。<strong>関税によるインフレ懸念や世界的な景気後退の可能性に加え、米政府機関閉鎖のリスクも重なり、投資家心理は悪化しています</strong>。今後のFRBの金融政策や経済指標に注目が集まります。</p><p>為替は、<strong>関税措置による世界経済の減速懸念と、それに伴う投資家のリスク回避姿勢の強まりによって大きく円高が進みました</strong>。​特に、米国の主要貿易相手国である日本に対する24%の追加関税が発表されたことが、円買いを加速させました。</p><h2 id="h4dbc83f0d0">米国株式市場：トランプ関税のショックで世界全体の株式市場が下落。コロナ危機以来の下落幅に</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/94b662925afd40c1a86b9d9e46a44e11/image%2070.PNG" alt="" width="1050" height="1040"></figure><p><strong>3月31日（月）</strong> </p><p>S&amp;P500とダウ工業株30種が反発し、3月を上昇で締めくくる形となりました。トランプ政権が相互関税の導入に慎重な姿勢を示したとの報道が安心感を呼び、クレジットカード企業や銀行株など金融セクターがS&amp;P500の上昇をけん引しました。しかしハイテク株には売りが続き、NASDAQは続落しました。</p><p>エヌビディア（NVIDIA）やマイクロソフト（Microsoft）などが売られ、投資家はAI関連企業の成長力とコスト増に対して警戒感を強めています。3月全体ではS&amp;P500が4.6％、NASDAQが10.5％、ダウが1.3％下落し、2022年以来最悪の月間パフォーマンスを記録しました。</p><p><strong>4月1日（火）</strong> </p><p>方向感の定まらない展開となり、S&amp;P500とNASDAQが上昇した一方で、ダウは下落しました。関税発表を控え、市場には高い不確実性が残るなか、電気自動車大手テスラ（Tesla）が3.6％上昇するなど、年初から売り込まれていたハイテク株に反発の動きが見られました。アマゾン（Amazon）、マイクロソフト、メタ・プラットフォームズ（Meta）も1～1.8％上昇しました。一方、ジョンソン・エンド・ジョンソン（J&amp;J）は7.6％下落し、ヘルスケアセクター全体を1.8％押し下げました。</p><p><strong>4月2日（水）</strong> </p><p>トランプ大統領がホワイトハウスで行った演説で、すべての輸入品に一律10％の関税を課すという計画を発表したことが明らかとなり、取引終了後に先物市場は大きく下落しました。通常取引中はテスラが5.3％上昇するなど、一般消費財セクターが2％上昇し、主要指数を支えました。AmazonもTikTokの米事業買収の報道を受けて2％上昇しました。</p><p><strong>4月3日（木）</strong> </p><p>市場が一転して急落し、ダウが1,679ドル、NASDAQが約6％、S&amp;P500が約5％下落しました。これは新型コロナウイルスによる市場混乱がピークを迎えた2020年6月以来の下げ幅となり、S&amp;P500の構成銘柄の時価総額はこの日だけで2兆4,000億ドル失われました。</p><p>トランプ氏の相互関税計画が米国経済の景気後退を引き起こすとの懸念が強まり、Appleが9.2％、NVIDIAが7.8％、Amazonが9％それぞれ急落しました。NikeやRalph Laurenなどの小売企業も、生産拠点への追加関税懸念から大幅安となり、銀行株や小型株も売られました。</p><p><strong>4月4日（金）</strong> </p><p>続落し、ダウはさらに2,231ドル安、NASDAQは5.8％下落しました。これにより、ダウは12月の高値から調整局面に入り、NASDAQは22.7％下落してベアマーケット入りが確認されました。中国は報復として、米国製品に34％の関税を課すと発表し、米中の貿易摩擦が本格化しました。</p><p>投資家の不安心理を示すVIX指数は30を超え、過去8か月で最も高い水準に急騰しました。全てのセクターが下落し、特にエネルギー、金融、テクノロジーセクターが大きく売られました。米国上場の中国株も大きく売り込まれ、Appleの株価はさらに下落しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/trump-tariff-shock-2504/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Ftrump-tariff-shock-2504%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/trump-shock-250403/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Ftrump-shock-250403%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/trump-shock-250404/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Ftrump-shock-250404%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h1f8d0c39e0">為替市場：トランプ関税発動のショックでリスクオフが進み、円が買われて大きく円高に</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/3bab8bfc929645438565d602df962b16/image%2069.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、米国の新たな関税措置の発表を受け、大きく変動しました。​週の初め、ドル円は149.8円で始まり、4月2日には一時150.4円の高値を記録しました。​しかし、トランプ大統領が全輸入品に対する10%の基本関税と、特定の貿易相手国への追加関税を発表したことで、市場はリスク回避の動きを強め、安全資産である円が買われました。 ​その結果、4月3日にはドル円は145.1円まで下落し、週末の4月4日には147円で取引を終えました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www3.nhk.or.jp/news/html/20250403/k10014769521000.html" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww3.nhk.or.jp%2Fnews%2Fhtml%2F20250403%2Fk10014769521000.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-04-03/SU58SDT0AFB400" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-04-03%2FSU58SDT0AFB400&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hd107348295">今週のマーケット：市場はトランプ関税を消化。CPIは反転材料になるか</h2><p>今週（2025/4/7-4/11）は、景気指数と失業率の発表があり、米国景気後退懸念を払拭する結果になるかに注目です。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/4a9f314594724ce7b291ea6a53f6b9e7/20250407_weekly_market_event.png" alt="" width="1920" height="2560"></figure><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、トランプ政権による広範な関税政策の発表を受けて大幅下落しました。NASDAQは最高値からの下落率が20％を超え、弱気相場入りが確認され、S&P500も調整局面に入りました。AppleやNVIDIA、Amazonなど主力ハイテク株が大きく売られ、金融株や消費関連株も下落しました。関税によるインフレ懸念や世界的な景気後退の可能性に加え、米政府機関閉鎖のリスクも重なり、投資家心理は悪化しています。今後のFRBの金融政策や経済指標に注目が集まります。

為替は、関税措置による世界経済の減速懸念と、それに伴う投資家のリスク回避姿勢の強まりによって大きく円高が進みました。​特に、米国の主要貿易相手国である日本に対する24%の追加関税が発表されたことが、円買いを加速させました。

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