<p>金融市場では、FRB（連邦準備制度理事会）が年内9月と12月の2会合で0.25ポイントの利下げに踏み切ることが予想されています。本記事では<strong>「利下げが株式市場に与える影響」と「利下げによって恩恵を受ける株」について解説</strong>します。</p><h2 id="h23f9f14f8f">ソフトランディングへの期待</h2><p>短期金利の引き下げにより企業や消費者の借り入れコストが下がることから、<strong>理論的には利下げは株価の追い風</strong>になるとされています。しかし、過去の利下げ局面を振り返ると市場の反応は様々であり、株価の動向を理解するにはFRBが金利を引き下げた背景を考察する必要があります。FRBが急激な景気の悪化を引き起こすことなく、インフレを抑制し、適度な景気減速を実現（ソフトランディング）したと市場が認識した場合、株価は堅調に推移することが期待されます。一方、景気後退リスクを受けて反動的に金利を引き下げていると捉えられた場合、株価は調整局面に陥ることもあります。</p><p>エコノミストらによると、今後12ヶ月以内に<a href="https://www.wsj.com/economy/economists-see-lower-recession-risk-and-stronger-job-growth-wsj-survey-10d6e476" target="_blank" rel="noopener noreferrer">米国が景気後退に陥る確率の予測は33％</a>とされ、4月の45％からは改善傾向にあります。依然として見通しに慎重姿勢が残るものの、FRBの政治的独立性が維持される限り、ソフトランディングは達成可能との見方が主流となっています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/opinion/forex-forum/E6NRVJSMQBJDDIKTQC2NULP66Q-2025-07-22/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fopinion%2Fforex-forum%2FE6NRVJSMQBJDDIKTQC2NULP66Q-2025-07-22%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hb1a1f94ebe">景気敏感株や小型株への資金シフトの可能性</h2><p>ソフトランディングへの期待に伴い、市場では<strong>景気敏感株や小型株への資金流入が顕著になる可能性</strong>があります。</p><p>セクター別では、工業・一般消費財・素材セクターなどの景気敏感株は利下げと景気安定期待の恩恵を受けやすく、金融株も貸出利ざやの改善期待から強気セクターとして注目されます。特に、S&amp;P 500の工業セクターは、7月に6.03%の上昇を記録し、情報技術セクターに次ぐ好調なパフォーマンスを示しました。一般消費財セクターも4.68%上昇し、全11セクター中3番目のパフォーマンスとなっています。</p><h3 id="hea1453f800">利下げ局面で小型株は大型株をアウトパフォーム</h3><p>小型株は金利感応度が高く、借入コストの低下により利益率が改善しやすいため、利下げ局面でより恩恵を受けやすい特性があります。<a href="https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/editorcharts/USA-ECONOMY-FED/0H001QX698CZ/?global_content=%7B%22promote_id%22%3A14282%2C%22sub_promote_id%22%3A29%2C%22f%22%3A%22mm%2Fca%2Flearn%2Fdetail-how-to-invest-in-small-cap-stocks-amid-rate-cut-expectations-116928-240726045%22%7D&amp;chain_id=7qWHUmLoVqM_om.1k8gkbr" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ジェフリーズの分析</a>では、1950年以降、最初の利下げ後の12カ月間で小型株が28%上昇したのに対して、大型株は15%上昇と、小型株のアウトパフォーマンスが顕著となっています。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/ff803669acb64bb79c7744abfe354efd/Small%20cap%20performances.png" alt="" width="1137" height="468"></figure><p>米国市場においては、ラッセル2000（Russell 2000）が小型株のパフォーマンスを反映する株価指数で、米国証券取引所に上場している銘柄のうち時価総額上位1001位から3000位の銘柄で構成されています。ラッセル2000は、今月に入ってからは3.76%上昇しており、同時期のS&amp;P500指数の3.09%の上昇率をアウトパフォームしています。この上昇により、約1年半ぶりにゴールデンクロス（50日移動平均線が200日を上回る）に突入しようとしており、小型株市場の反転兆候として注目されています。</p><h2 id="hf1beae1677">利下げ時期は、引き続き経済指標次第</h2><p>ただし、景気敏感株や小型株の上昇が持続するかどうかは、2025年末までに実際に何回の利下げを実施できるか、そしてそれが中小企業にどの程度の影響をもたらすかにかかっています。</p><p>現在、<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/basic/frb-fomc-basic/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">FOMC（連邦公開市場委員会）</a>のメンバー内では、利下げ時期をめぐって意見が分かれています。6月会合で発表された「<a href="https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20250618.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">ドットプロット</a>」では、政策担当者19人中10人が2025年末までに少なくとも2回の利下げを予測した一方、7人は年内の利下げを見送りの立場でした。引き続き、金融市場の反応は、雇用統計やインフレ動向など経済指標に大きく左右されると見られています。</p>

金融市場では、FRB（連邦準備制度理事会）が年内9月と12月の2会合で0.25ポイントの利下げに踏み切ることが予想されています。本記事では「利下げが株価に与える影響」と「利下げで恩恵を受けるセクター」について解説します。



利下げで注目すべき米国株は？小型株と景気敏感セクターに期待

<p>2025年、航空宇宙、フィンテック、次世代エネルギー分野は変革期を迎えており、技術革新と米政府の規制整備が相まって機関投資家の本格参入が進み、関連銘柄への資金流入が加速しています。本記事では、これらの<strong>米国株注目テーマと関連銘柄を解説</strong>します。</p><h2 id="h9905d0d8cf">航空・<strong>宇宙関連銘柄</strong></h2><p>航空・宇宙分野はテクノロジーの進化やコスト低下に加え、6月6日にトランプ大統領が署名した「<a href="https://www.whitehouse.gov/presidential-actions/2025/06/unleashing-american-drone-dominance/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Unleashing American Drone Dominance</a>」大統領令が追い風となり、関連銘柄が急上昇しています。</p><h3 id="hff3cf5cecf"><strong>電動垂直離着陸機（</strong>eVTOL）</h3><p>eVTOL（Electric Vertical Take-off and Landing aircraft）は、電動で垂直に離着陸する次世代航空機で、ヘリコプター・ドローン・小型飛行機の要素をもち、米国連邦航空局（FAA）の規制緩和と法制度整備によって商用化のタイムラインが急速に進むと期待されています。</p><p><strong>ジョビー・アビエーション（JOBY）</strong>は、eVTOLを開発する米国企業で、2024年6月には水素燃料を利用した<a href="https://www.jobyaviation.com/news/joby-demonstrates-potential-regional-journeys-landmark-hydrogen-electric-flight/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">試験機で523マイル（約840km）飛行</a>し、10％の燃料を残して着陸するという成果を挙げました。トヨタやデルタ航空との提携が事業の拡大を後押ししており、同社の筆頭株主であるトヨタは<a href="https://global.toyota/jp/newsroom/corporate/41625879.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer">約9億ドル（約1300億円）を投資</a>しています。デルタ航空は、 Uberと提携し、今後数年間でJoby社のeVTOL機を使用したエアタクシーサービスをニューヨークとロサンゼルスで開始する計画です。また、2026年初頭にはドバイで初のエアタクシーの飛行が計画されています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-07-22/SZS1RPGPL3ZI00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-07-22%2FSZS1RPGPL3ZI00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h1a1129c954"><strong>商業</strong>人工衛星の<strong>打ち上げ</strong></h3><p><strong>ロケット・ラボ(RKLB)</strong>は、小型人工衛星の打ち上げのパイオニア企業で、ニュージーランドで設立され、現在はカリフォルニア州に拠点を置いています。同社の低軌道用小型ロケット「Electron」は2024年末までに54回のミッションに成功し、<a href="https://www.businesswire.com/news/home/20250628346094/en/Rocket-Lab-Completes-Record-Launch-Turnaround-From-Launch-Complex-1-Successfully-Deploys-68th-Electron-Mission" target="_blank" rel="noopener noreferrer">2025年も10回の打ち上げに成功</a>しています。また、スペースXの代替企業としても期待が高まっており、市場の注目はスペースXの「ファルコン9」と競合するように設計された再利用可能な中規模ロケット「Neutron」に集まっています。Neutronは、2025年後半に打ち上げが予定されており、既にNASAと大手衛星ネットワーク事業者から契約を獲得しています。</p><h3 id="hde40f75897"><strong>低軌道衛星通信</strong></h3><p>低軌道衛星は、高度2,000km以下の低い軌道を周回する人工衛星であり、これらの衛星は従来の静止軌道衛星に比べて、地上との距離が近いため、高速で安定したインターネット接続を提供することができます。</p><p><strong>ASTスペースモバイル（ASTS）</strong>は、スペースXのスターリンクと競合する米国の上場衛星製造企業で、ジェフ・ベゾス氏のロケット会社ブルー・オリジンや米国の通信大手AT&amp;Tと提携し、商業用衛星と携帯電話を直接つなぐモバイル・ブロードバンドサービスを開発しています。日本では<a href="https://corp.mobile.rakuten.co.jp/news/press/2024/0216_01/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">楽天モバイルと提携</a>し、2026年内の低軌道衛星による通信サービス提供を目指しています。6月4日に、ブルーオリジンの幹部らがテキサス州にあるAST本社を訪問したことから、ジェフ・ベゾス氏がASTに投資する可能性が憶測され、株価が大幅に上昇。6月18日には、英通信大手ボーダフォンとインドの未開拓市場への接続サービス提供に向けた新たな<a href="https://www.myvi.in/content/dam/vodafoneideadigital/StaticPages/PressReleases/2025/Press-release-Vi-and-AST-SpaceMobile-Announce-Partnership-for-Satellite-Connectivity.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">提携を締結</a>し、ASTの株価は6月の1ヶ月間で103%急騰しました。</p><h2 id="h37955b5fa3">ステーブルコイン<strong>関連銘柄</strong></h2><p>ステーブルコインは、法定通貨など特定の資産価格と連動するように設計された暗号資産であり、個人間送金、商取引、Web3サービス内の決済手段として急速に普及しつつあります。7月17日、米下院がデジタル資産市場を規制する目的の2つの法案、「<a href="https://www.congress.gov/bill/119th-congress/senate-bill/394/text" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">GENIUS法</a>」と「<a href="https://www.congress.gov/bill/119th-congress/house-bill/3633" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">CLARITY法</a>」を可決したことを受け、ステーブルコインの規制が整備され、金融市場では暗号資産関連市場の長期的な成長が予想されています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-07-17/SZK7ECGPWCHS00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;media=0&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-07-17%2FSZK7ECGPWCHS00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>ドルに連動するステーブルコインUSDCの発行元である<strong>サークル・インターネット (CRCL)</strong>は、今回の動きで最も直接恩恵を受けるとされています。同社は、先月6月にニューヨーク証券取引所に上場し、IPO価格31ドルに対して7月22日現在の株価は約7倍となっています。</p><p>米最大の暗号資産取引所である<strong>コインベース (COIN)</strong>は、USDCの共同設立者として知られ、USDCの準備金運用益の50%を受け取る契約を結んでおり、2025年の第1四半期にステーブルコイン関連収入は前年同期比で50%増加しました。また、同社は<a href="https://www.coinbase.com/blog/coinbase-secures-mica-licence-a-milestone-in-europes-crypto-evolution" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ルクセンブルク金融監督庁から暗号資産市場ライセンスを取得</a>した最初の米暗号資産取引所であり、EU加盟国全27カ国で暗号資産サービスを提供可能になり、4億5000万人を超える欧州市場へのアクセスを獲得しています。6月13日にはアメリカン・エキスプレスと提携し、初のクレジットカード「<a href="https://www.coinbase.com/creditcard" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Coinbase Oneカード」</a>を発表。このカードは、日常的な購入に対して最大4%のビットコインを還元し、今年後半に米国で月額4.99ドルまたは年額49.99ドルで利用できるCoinbase Oneサービスの会員向けに発売される予定です。</p><h2 id="h3e437f0cd5">次世代エネルギー<strong>関連銘柄</strong></h2><h3 id="hcfed06a077">小型モジュール原子炉開発</h3><p>AIデータセンター、暗号資産、そして家庭や企業の電力消費量増加による需要増加を背景に、5月23日、トランプ大統領は2050年までに米国の原子力発電を4倍にすることを目標とした<a href="https://www.whitehouse.gov/presidential-actions/2025/05/ordering-the-reform-of-the-nuclear-regulatory-commission/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">大統領令</a>を発令し、原子力エネルギー関連株が急騰しています。中でも小型モジュール原子炉（SMR:Small modular reactor）は、安定した出力をもち、工場生産・安全性に優れる次世代技術として注目されています。</p><p><strong>ニュースケール・パワー（SMR）</strong>は、ティッカーから分かる通りSMR開発の世界的パイオニアで、同社の株価は過去一年で約310%上昇しています。</p><p><strong>オクロ（OKLO）</strong>は、OpenAIのサム・アルトマン氏が支援するSMR開発企業で、同氏は「核融合による先進的エネルギーソリューションの商業化において、最も有利な位置につけている」と評し、2015年に出資をしました。2027年末までにアイダホ国立研究所で最初のプラントの運転開始を目指しています。</p><p><strong>ナノ・ニュークリア・エナジー（NNE）</strong>は、ニュースケール社やオクロ社が建設しているものよりもさらに小型のマイクロ原子炉を開発しています。ナノ社の原子炉はわずか20メガワットの電力しか供給しませんが、マイクロ原子炉は遠隔地や軍事基地、災害地域などに持ち運び可能なほか、衛星にも電力を供給でき、宇宙開発や船舶市場などで電力供給を可能にすることを目指しています。  </p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.neimagazine.com/analysis/nano-microreactors-with-big-ambitions/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.neimagazine.com%2Fanalysis%2Fnano-microreactors-with-big-ambitions%2F%3Fcf-view&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hfbf68619fa">水素燃料電池</h3><p>7月4日に施行された「<a href="https://www.congress.gov/bill/119th-congress/house-bill/1/text" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ワン・ビッグ・ビューティフル・ビル法</a>」は、主要な再生可能エネルギー開発に関連する税額控除を段階的廃止するものですが、既存の原子力施設に対する生産税額控除を維持するとともに、グリーン水素生成と燃料電池購入への税額控除が延長されました。</p><p><strong>プラグパワー</strong>（<strong>PLUG</strong>）は、水素燃料電池業界のパイオニアで、水素燃料電池技術の商業化市場を初めて創出しました。これまで、電動モビリティ市場向けに69,000台の燃料電池システムを導入し、北米で250以上の水素ステーションを運営しています。同社は、グリーン水素エコシステムを構築することを目指しており、2025年までに米国で1日あたり500トン、2030年までに世界で1日あたり1500トンのグリーン水素供給を計画しています。</p>

2025年、航空宇宙、フィンテック、次世代エネルギー分野は変革期を迎えており、技術革新と米政府の規制整備が相まって機関投資家の本格参入が進み、関連銘柄への資金流入が加速しています。本記事では、これらの米国株注目テーマと関連銘柄を解説します。

宇宙・ステーブルコイン・原子力ー2025年注目米国株テーマとテンバガー候補銘柄

<p><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-01-22/S7MZHBT0AFB400" target="_blank" rel="noopener noreferrer">2023年にヘッジファンド収益ランキングで世界首位</a>となった、The Children&apos;s Investment Fund（TCI）は2025年も好調を維持し、7月18日時点で年初来リターンは20%を超え、S&amp;P 500指数の約3倍のパフォーマンスとなっています。本記事では、同社独自の投資戦略や2025年3月末時点のポートフォリオを解説します。</p><h2 id="hc1069bc51e">The Children&apos;s Investment Fundとは</h2><p><a href="https://www.tcifund.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">TCI</a>は、2003年にクリストファー・ホーン卿によってロンドンで設立されたヘッジファンドです。「株主価値を最大化しつつ、その利益で子どもたちの未来を救う」という理念のもと、ファンダメンタル分析、バリュー投資、そしてアクティビズムを融合させながら、毎年利益の多くを世界の子どもたちの支援に還元しています。TCIの収益の多くは「<a href="https://ciff.org/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">チルドレンズ・インベストメント・ファンド財団（CIFF）</a>」に自動的に寄付され、現在CIFFは資産規模84億ドル（約1.2兆円）を誇る世界最大級の児童支援財団となっています。</p><h3 id="h5d1dac2206"><strong>集中投資と</strong>戦略的アクティビスム</h3><p>TCIは2013〜2024年にかけて平均年率リターン17％という実績を誇り、S&amp;P 500のほぼ2倍の成績を維持しています。同社は、持続可能な収益性と競争優位性を備えた<strong>少数銘柄に集中投資し、中長期的に保有する</strong>ことで安定したリターンを得ています<strong>。</strong>WhaleWisdomによると、TCIの平均保有期間は約5.8年と非常に長く、四半期ごとの回転率も低水準となっています。一方で、TCIは企業の経営に対し積極的な関与も辞さず、「物言う株主」としても存在感を示しています。直近では、スペインの通信会社セルネックス・テレコムで取締役会の刷新を求めたほか、グーグルの親会社であるアルファベットに対しても、自社株買いや人員削減を要求した実績があります。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/article/world/-idUSKBN2S51NH/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Farticle%2Fworld%2F-idUSKBN2S51NH%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>また、TCIは株式だけでなく不動産融資ファンドも運用しています。主に北米や欧州の一等地における第一順位抵当権付きシニアローンに投資し、CIFFと連携する形で安定したキャッシュフローと高い担保価値を追求しています。この不動産部門は、TCIの「安全・品質・長期的価値重視」という投資信条を反映しています。</p><h2 id="h06ee3dd4b1">TCIの<strong>ポートフォリオ</strong></h2><p>5月15日に米証券取引委員会（SEC）に提出された報告書「フォーム13F」によると、2025年3月末時点でTCIは434億ドル（約6.5兆円）を10銘柄に集中投資しており、上位5銘柄だけで総額の約76％を占めています。</p><blockquote><p><strong>保有銘柄</strong></p><ol><li>ゼネラル・エレクトリック（GE） : 21.95%</li><li>マイクロソフト（MSFT） : 14.97%</li><li>ムーディーズ（MCO）： 14.13%</li><li>ビザ（V） : 13.44%</li><li>S&amp;P グローバル（SPGI）： 12.14%</li><li>カナディアン パシフィック カンザス シティ（CP）: 8.89%</li><li>カナディアン・ナショナル鉄道（CNI）: 6.04%</li><li>アルファベット クラスC株（GOOG）： 4.99%</li><li>フェロビアル（FER）： 1.99%</li><li>アルファベット クラスA株（GOOGL）： 1.46%</li></ol></blockquote><h3 id="h771a2cbb17">GE エアロスペースとマイクロソフトのポジションが増加</h3><p>2025年第1四半期に、TCIが購入した銘柄はGE エアロスペースとマイクロソフトのみであり、7月18日時点でGE エアロスペースの株価は年初来54%上昇、マイクロソフトの株価も年初来22%上昇し、この2銘柄のリターンはポートフォリオ全体の成績向上に大きく貢献しました。GE エアロスペースは民間および軍事用のジェットエンジンや電子機器を製造しており、革新的な技術と高い品質から航空機エンジンメーカーとして確固たる地位を築いています。昨年、GEからヘルスケア部門、エネルギー部門が分社化し、スピンオフされました。</p><p>一方、ムーディーズやビザ、S&amp;Pグローバル、カナディアン・ナショナル鉄道の銘柄では、若干利益確定の売りが見られました。アルファベットは大幅な売りが見られ、リバランスが示唆されています。カナディアン・パシフィックとフェロビアルのポジションは維持されました。</p><h2 id="he4b54eeb1e">著名投資家のポートフォリオを簡単コピー？</h2><p>ブルーモ証券では、2025年3月末時点でのTCIのポートフォリオをもとに、同様の構成銘柄・投資比率で投資を始められるサービスを提供しています。ウォーレン・バフェット氏など他の著名投資家の最新ポートフォリオも閲覧、カスタマイズ可能。気に入った銘柄構成をベースに、自分好みのポートフォリオを簡単に作成できます。</p>

2023年にヘッジファンド収益ランキングで世界首位となった、The Children's Investment Fund（TCI）は2025年も好調を維持し、年初来リターンは20%を超え、S&P 500指数の約3倍のパフォーマンスとなっています。本記事では、同社独自の投資戦略や2025年3月末時点の最新ポートフォリオを解説します。

ヘッジファンド利益番付首位TCIとは？投資戦略と最新ポートフォリオを解説

<p>2025年第2四半期、S&amp;P500は2023年以来、ナスダック総合指数は2020年以来の大幅上昇となり、米国株は過去最高値で四半期を終えました。 本記事では、市場関係者による<strong>2025年後半の米国株見通しを紹介</strong>します。</p><h2 id="h961a858fe0">S&amp;P500、相次ぐ年末目標の上方修正</h2><p>足元では、米国株の好調を受けて、ウォール街でS&amp;P500の年末目標の引き上げが相次いでいます。</p><blockquote><p><strong>主要金融機関・調査会社による2025年末のS&amp;P 500の目標値</strong></p><ul><li><strong>ファンドストラット</strong>： 6600</li><li><strong>モルガン・スタンレー</strong>：6500</li><li><strong>ヤルデニ・リサーチ</strong>：6500</li><li><strong>ドイツ銀行</strong>：6550</li><li><strong>シティ</strong>：6300</li><li><strong>UBS</strong>：6200</li><li><strong>ゴールドマン・サックス</strong>：6100</li><li><strong>バークレイズ</strong>：6050</li><li><strong>JPモルガン</strong>：6000</li></ul></blockquote><h3 id="h0fd5f6b4a3">ファンドストラット<strong>：年末6600予想</strong></h3><p>ファンドストラット・グローバルアドバイザーズのトム・リー氏は、AI関連企業を中心に企業業績が堅調で、関税問題の影響も予想より小さく、インフレ圧力も抑えられていることから、S&amp;P500指数の<a href="https://www.cnbc.com/video/2025/06/02/making-6600-on-the-sp-seems-more-achievable-today-than-it-did-in-february-fundstrats-tom-lee.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer">年末目標を6600に設定</a>しています。</p><p>同氏は、関税懸念に敏感に反応していた市場が、現在むしろ企業業績や経済指標、そしてAI関連の投資動向に注目しており、楽観的なムードが広がりつつあると指摘。また、ISM製造業指数が50を下回る「景気後退圏」で推移していることから、まだ景気の谷にある可能性が示されており、指数が50を超えれば新たな強気相場への転換するとの見通しを示しました。</p><p>懸念点としては、ワン・ビッグ・ビューティフル・ビル法案（税制改正草案）が米国債務の持続可能性に与える影響があるものの、ここ数週間の市場の反応を見ると、投資家は「単なる予算の問題」として捉えていないようだと述べています。</p><h3 id="h376230deee"><strong>モルガン・スタンレー：年末6500予想</strong></h3><p>モルガン・スタンレーのストラテジスト、マイケル・ウィルソン氏は、年内2回の利下げが実施される可能性があることから、S&amp;P500指数の<a href="https://www.cnbc.com/video/2025/05/12/morgan-stanleys-mike-wilson-our-6500-sp-500-year-end-target-is-very-much-intact.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">年末目標を6500と予想</a>しています。同氏は、4月に市場が一時的に下落したものの、すでに底を打ち、現在の反発局面はより持続的な上昇トレンドの始まりであると見ています。関税問題についても、市場はトランプ前大統領の姿勢が今後軟化する可能性を織り込み始めており、過度な懸念は不要だと指摘。企業業績も予想以上に底堅く、収益の上方修正が相次いでいることが強気の背景にあります。</p><p>また、中東の地政学リスクや原油価格の動向が落ち着きを見せていることから、経済全体としての不透明感は後退しつつあると判断しています。</p><h3 id="hcbe5d1eb0a"><strong>ヤルデニ・リサーチ：年末6500予想</strong></h3><p>ヤルデニ・リサーチのエド・ヤルデニ氏は、S&amp;P500指数の<a href="https://www.cnbc.com/video/2025/06/27/ed-yardeni-were-still-very-much-in-a-bull-market.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">年末目標を6500に設定</a>し、「現在は明確なブルマーケットであり、1960年代半ば以降の最も優れた強気相場のリターンに匹敵する可能性がある」と述べています。同氏は、地政学リスクや関税圧力等の逆風にもかかわらず、関税不安の緩和やAI関連企業への投資増加、今後の利下げ見通しなどを根拠にリバウンドを強調。S&amp;P 500は2030年までに10000まで上昇しうると楽観的なシナリオを示しています。</p><p>一方で、現状は「マイルドなバブル（melt‑up）」に近い状態であり、実際にバブルへと発展する可能性をリスクとして提示。特に市場心理が過熱しすぎるタイミングには「急落リスク」も視野に入れるべきだと警鐘を鳴らしています 。</p><h3 id="h1799bf1ee7"><strong>ドイツ銀行：年末6550予想</strong></h3><p>6月2日、ドイツ銀行は関税の影響緩和や好調な経済見通しを理由に、S&amp;P500指数の年末目標を6150から6550に引き上げました。過去2年間の株高をけん引した多額の資金流入と強力な自社株買いが2025年も続き、S&amp;P500構成銘柄の1株利益は282ドルと見通しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/UJ25465P2FPVBJ7HCTMZQ7UYSY-2025-06-03/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FUJ25465P2FPVBJ7HCTMZQ7UYSY-2025-06-03%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h597c82e03e"><strong>シティ</strong>：<strong>年末6300予想</strong></h3><p>シティグループは、これまでの予想を上回るAI関連銘柄の強さや企業の業績改善、インフレの落ち着きなどを背景に、S&amp;P500指数の年末目標値を5800から6300に引き上げました<strong>。</strong>同社は「金利がピークを打ち、関税に対する過度な懸念も後退している」と分析しており、テックセクターを中心とした投資家のリスク選好が継続していることから、中期的には6500も視野に入ると述べています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.barrons.com/articles/stocks-sp-500-record-39f54d06?mod=RSSMSNBarrons" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.msn.com%2Fen-us%2Fmoney%2Fmarkets%2Fciti-lifts-s-p-500-estimate-as-stocks-eye-new-record%2Far-AA1GnaXB&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h768eec16e9"><strong>UBS:</strong> <strong>年末6200予想</strong></h3><p>6月26日、UBSグローバル・ウェルス・マネジメントは、貿易摩擦の緩和や底堅い四半期の企業利益見通しを踏まえ、2025年末のS&amp;P500指数の目標を従来の6000から6200に引き上げました。また、「経済が関税の一時的な影響に適応すれば、2025年後半には成長とインフレが改善し始めるだろう」という見通しを示し、2026年の年末目標についても6400から6500に上方修正しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/XURGKEK4LVJDNIXV7IWVHMU2TM-2025-06-27/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FXURGKEK4LVJDNIXV7IWVHMU2TM-2025-06-27%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hecd190c775"><strong>ゴールドマン・サックス：年末6100予想</strong></h3><p>ゴールドマン・サックス・グループのデービッド・コスティン氏は、関税率の低下、経済成長の改善、景気後退リスクの減少を織り込み、6ヶ月後（2025年末）の目標株価を5900から6100に引き上げ、12ヶ月後の目標株価を6500としました。</p><p>同行は、S&amp;P 500企業の1株当たり利益が2025年に前年比7%増の262ドル、2026年には同じく7%増の280ドルになると予想し、これらの予想は「2025年第1四半期の業績が予想を上回り、今後数四半期における米国経済の成長見通しが力強いことを反映している」と述べています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.thestreet.com/investing/stocks/goldman-sachs-announces-major-change-to-s-p-500-forecast" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Ffinance.yahoo.com%2Fnews%2Fgoldman-sachs-announces-major-change-235337792.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h200ca542ef">バークレイズ：<strong>年末6050予想</strong></h3><p>6月4日、バークレイズは関税不安の収束や企業業績の回復を材料に、S&amp;P500指数の年末目標を5900から6050に引き上げました。同社は関税について、来年は今年と比較して追加の直接的な影響はないと予想されるが、成長とインフレへの二次的な影響は来年まで及ぶ可能性があると述べました。また、来年末のS&amp;P500種指数の目標を6700ドル、構成銘柄の1株利益285ドルと見通しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/world-indices/UETJD4EY7BK5VA7PL4LVDD3ANE-2025-06-04/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fworld-indices%2FUETJD4EY7BK5VA7PL4LVDD3ANE-2025-06-04%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hef72db3b02"><strong>JPモルガン</strong>：<strong>2025年末までに6000予想</strong></h3><p>6月5日、JPモルガンのストラテジスト、ドゥブラヴコ・ラコスブジャス氏は、S&amp;P500指数の<a href="https://www.cnbc.com/2025/06/06/jpmorgan-raises-its-year-end-sp-500-target-but-sees-little-upside-left.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer">年末目標を5200から6000に引き上げ</a>ました。同氏は「上昇余地はほとんど残されていない」と述べ、現在の株価水準は多くのポジティブ材料をすでに織り込んでいると指摘。AIブームや関税リスクの後退を認めつつも、今後のリスク管理の重要性を強調しました。</p><p>また、相場の主導役が、これまでの強気相場をけん引してきた大型テクノロジー企業に再び戻ると予想。最も確信度の高い取引としてモメンタム株、特にハイテク７社「マグニフィセント・セブン」や半導体、その他AI関連の銘柄を挙げています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-06-06/SXFUNBDWLU6800" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-06-06%2FSXFUNBDWLU6800&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

2025年第2四半期、S&P500は2023年以来、ナスダック総合指数は2020年以来の大幅上昇となり、米国株は過去最高値で四半期を終えました。 本記事では、市場関係者による2025年後半の米国株見通しを紹介します。


【米国株見通し】S&P500相次ぐ年末目標上方修正、強気相場継続なるか

<p>本記事では、2020年にヘッジファンド収益ランキングで世界首位となり、投資家に100億ドル以上の利益をもたらした<strong>タイガー・グローバル・マネジメント（Tiger Global Management）を紹介</strong>します。同社の創業背景や投資戦略、そして2025年3月末時点の最新ポートフォリオを解説します。</p><h2 id="hef939c780d">Tiger global managementとは</h2><p>タイガー・グローバル・マネジメントは2001年に設立され、ニューヨーク市に本社を置く世界有数のヘッジファンドです。<strong>テクノロジーセクターへの集中投資</strong>で知られつつも、消費財、フィンテックといった幅広いセクターに投資しており、これまでに20以上のファンドを組成し、運用資産残高は700億ドルを超えています。</p><p>創業者のチェイス・コールマン氏は、1997年から2000年にかけて著名投資家の故ジュリアン・ロバートソン氏（タイガー・マネジメント創業者）の下で投資の基礎を学びました。ロバートソン氏は、ジョージ・ソロス氏と並んで20世紀が生んだヘッジファンドの大御所と称され、築き上げた純資産総額は40億ドルを超えます。同氏の掲げた「<strong>最も長期成長を望める企業の株式を購入し、経営が悪い企業を空売りする</strong>」という運用手法は、現在のタイガー・グローバル・マネジメントの投資の核となっています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2022-08-23/RH2SZUT0AFB401" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2022-08-23%2FRH2SZUT0AFB401&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>2000年にロバートソン氏がタイガー・マネジメントを閉鎖した際、コールマン氏は2,500万ドル以上の運用資金を託され、2001年にヘッジファンド「タイガー・テクノロジー」を設立（後に現社名へ改称）しました。</p><p>2003年にはプライベート・エクイティ（未上場企業）投資に進出し、Facebook（現メタ・プラットフォームズ）やLinkedIn、JDドットコムなど、当時まだ黎明期にあったテック企業へのベンチャー投資を展開。これにより、上場・未上場の双方に投資する<strong>「クロスオーバー投資」のパイオニア</strong>として名を馳せるようになります。</p><p>コールマン氏はメディアへの露出を避けることで知られ、運用そのものに専念する姿勢を貫いています。近年は、AIやクラウド関連のグロース株への投資を積極的に進めており、2023年〜2024年第1四半期の公開株式ポートフォリオの収益率は80％超と、S&amp;P 500のリターン（約35％）を大きく上回る成果を上げています。同時に、AI関連銘柄に偏重しすぎない分散投資も図っており、2024年の投資家向けレターでは、ポートフォリオのうち約30％は非AIセクターであり、これらのポジションも過去15カ月で約2倍に成長し、ヒット率は80％に達したと報告しています。</p><h2 id="h774da619b7">Tiger Global Managementの<strong>ポートフォリオ</strong></h2><p>5月15日に米証券取引委員会（SEC）に提出された報告書「フォーム13F」により、タイガー・グローバル・マネジメントの2025年3月末時点でのポートフォリオが明らかになりました。上位10銘柄が全体の約63％を占めており、「マグニフィセント・セブン」で知られる大型テック銘柄が上位に並びます。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ol><li>メタ・プラットフォームズ（META） : 16.2%</li><li>マイクロソフト（MSFT） : 8.81%</li><li>シー（SE）： 7.87%</li><li>アルファベット（GOOGL） : 5.99%</li><li>アマゾン・ドット・コム（AMZN）： 4.71%</li><li>テイクツー・インタラクティブ<strong> </strong>（TTWO）: 4.55%</li><li>エヌビディア（NVDA）: 4.47%</li><li>イーライリリー・アンド・カンパニー（LLY）： 4.15%</li><li>アポロ・グローバル・マネジメント（APO）： 3.20%</li><li>フラッター・エンターテインメント（FLUT）： 2.81%</li></ol></blockquote><h3 id="hb683ef8b39">生成AI領域への強気姿勢</h3><p>公開株式ポートフォリオは、生成AIサービスの成長に最も直接的な恩恵を受ける<strong>4大ハイパースケーラー（メタ、マイクロソフト、アルファベット、アマゾン）が全体の三分の一以上</strong>を占めています。2025年の第一四半期には、多くのヘッジファンドがDeepSeekショックやトランプ関税への警戒から、マグニフィセント・セブン銘柄を売却する中で、タイガー・グローバル・マネジメントはマイクロソフト株を約17%、アマゾン株を2.7%買い増し、メタとアルファベットについては売却せず保有を継続しました。一方で、ショートポジションを活用したリスクヘッジをしており、同四半期はショートポジションが主要リターンドライバーとなっていることが報告されています。</p><p>また、半導体セクターについては選別が進んでいます。同四半期に、エヌビディア株を13%、台湾セミコンダクターズ（TSM）株を17%、ブロードコム株を23%増やす一方で、クアルコム（QCOM）やアーム・ホールディングス（ARM）の株式は全て売却し、<strong>AIインフラを支える中核企業に絞った投資方針</strong>が読み取れます。</p><h3 id="h5f675cfe54">デジタルエンタメ分野への投資も維持</h3><p>また注目すべきは、ポートフォリオ上位にデジタルエンターテインメントやゲーム分野の企業が多く含まれている点です。シー、テイクツー・インタラクティブ、フラッター・エンターテインメントなどは、いずれもZ世代以降の「消費の主戦場はリアルからデジタルへ」という潮流を踏まえた構成で、これらのポジションも維持されました。</p><p>シーは、東南アジア最大のECプラットフォーム「Shopee」や、世界的なモバイルゲーム開発会社「Garena」、急成長中のデジタル金融サービス「Monee」を傘下に持ちます。同社はシンガポールが拠点のため、トランプ政権による関税強化の影響も比較的軽微と見られています。テイクツー・インタラクティブは、人気ゲーム『グランド・セフト・オート（GTA）』シリーズの開発元で、最新作『GTA VI』は2026年5月26日発売予定。ウォール街では、2027年度の予約額が90億ドルに達するとの予測も出ています。フラッター・エンターテインメントは、米国のスポーツベッティング最大手で、オンライン賭博の拡大に乗じて成長を加速させています。</p><h2 id="he4b54eeb1e">著名投資家のポートフォリオを簡単コピー？</h2><p>ブルーモ証券では、2025年3月末時点でのタイガー・グローバル・マネジメントのポートフォリオをもとに、同様の構成銘柄・投資比率で投資を始められるサービスを提供しています。ウォーレン・バフェット氏など他の著名投資家の最新ポートフォリオも閲覧、カスタマイズ可能。気に入った銘柄構成をベースに、自分好みのポートフォリオを簡単に作成できます。</p>

本記事では、2020年にヘッジファンド収益ランキングで世界首位となり、投資家に100億ドル以上の利益をもたらしたタイガー・グローバル・マネジメント（Tiger Global Management）を紹介します。同社の創業背景や投資戦略、そして2025年3月末時点の最新ポートフォリオ内容を解説します。

タイガー・グローバルとは？投資戦略と2025年最新ポートフォリオを解説

<p>イーロン・マスク氏とドナルド・トランプ大統領の関係は、米国株市場における政治リスクの典型例として浮上しています。特にテスラ株は、両者の確執によって大きく振れ、単なる企業業績だけでなく、政権との関係性や政策の方向性といった外部要因に大きく左右される銘柄となっています。 </p><h2 id="ha18949a5f4">両者の関係の推移（2016～2025年）</h2><p>2016年、マスク氏はトランプ氏の大統領当選を受けて政権の経済諮問委員に就任。当初は協調姿勢を見せましたが、2017年のパリ協定離脱に抗議して辞任し、気候政策を巡る立場の違いが浮き彫りになりました。</p><p>その後2020年には、コロナ禍によるカリフォルニア州の工場閉鎖命令に反発したマスク氏を、トランプ氏がSNSで支持。再び接近の兆しを見せたものの、2022年にはマスク氏がフロリダ州知事ロン・デサンティス氏の支持を示唆すると、トランプ氏は激しく非難。以降、両者の関係は冷却化しました。</p><p>2024年の大統領選ではマスク氏が最終的にトランプ陣営に巨額献金を行い、選挙戦を側面支援。トランプ氏が再選を果たすと、2025年にはホワイトハウス内にマスク氏主導の政府改革タスクフォースが設置され、一時的な蜜月が復活します。マスク氏は行政の無駄を削減する「政府効率化」プロジェクトの中心人物として政権内で重用され、SpaceXの宇宙通信インフラやAI開発推進といった分野でも協業が見込まれていました。</p><p>しかし、2025年春に提出された大型減税・歳出法案「Big Beautiful Bill」にEV補助金の撤廃が含まれていたことをきっかけに、両者の関係は急速に悪化。マスク氏は法案を「財政規律を無視し、EV産業を冷遇するもの」と批判。トランプ氏は「マスクは補助金目当て」と反発し、テスラやSpaceXに対する連邦契約・補助金の見直しを示唆しました。</p><p>この対立は短期間で一気に激化し、マスク氏はSNSで「トランプ大統領は弾劾されるべき」と投稿。さらに、政権がテスラ車の認証や政府調達の面で冷遇している可能性に言及するなど、直接的な企業運営への干渉を警戒する姿勢を鮮明にしました。トランプ氏もマスク氏を「恩知らず」と非難し、Starlinkや宇宙インフラ事業への契約停止にまで言及するなど、対立は制御不能なレベルにまで達しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://markets.businessinsider.com/news/stocks/trump-calls-tesla-ceo-elon-musk-genius-strange-praise-davos-2020-1-1028835512" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fmarkets.businessinsider.com%2Fnews%2Fstocks%2Ftrump-calls-tesla-ceo-elon-musk-genius-strange-praise-davos-2020-1-1028835512&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.theguardian.com/technology/2022/jul/12/elon-musk-donald-trump-twitter-2024-election" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.theguardian.com%2Ftechnology%2F2022%2Fjul%2F12%2Felon-musk-donald-trump-twitter-2024-election&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.theguardian.com/technology/2025/may/01/trump-100-days-elon-musk-doge" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.theguardian.com%2Ftechnology%2F2025%2Fmay%2F01%2Ftrump-100-days-elon-musk-doge&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h3c45f14e82"><strong>2025年6月のテスラ株急落（14%下落）の背景</strong></h2><p>2025年6月5日、マスク氏とトランプ氏の確執が鮮明になる中、テスラ株は1日で14.2％下落。時価総額ベースでは約1,520億ドルが失われました。これはテスラにとって過去最大級の下落であり、政治的発言が株価に直撃する構図が改めて浮き彫りとなりました。</p><p>背景には、（1）EV補助金撤廃の具体化、（2）政府契約打ち切りリスクの高まり、（3）ホワイトハウスとの関係断絶による将来的不確実性、といった複数の懸念が市場に波及したことがあります。</p><h3 id="h809bf2a523">投資家の売買動向</h3><ul><li><strong>ヘッジファンド</strong>：トランプ政権との関係悪化を“売り材料”と見なし、テスラ株の空売りを急増。6月5日の1日で約40億ドルのショート利益を得たとされます。</li><li><strong>アクティブ運用機関</strong>：ARK Investなどがテスラ株の一部を売却。政権リスクと収益鈍化の両面からポジションを減らす動きが見られました。</li><li><strong>個人投資家</strong>：下落を押し目と見て買い向かう層も多く、リテールは同日ネットで2億ドル以上の買い越し。レバレッジ型ETF（TSLLなど）への資金流入も増加しました。</li><li><strong>オプション市場</strong>：プットオプションの建玉が過去最高水準に膨らみ、ヘッジ需要の高まりと市場の警戒感が顕在化しました。</li></ul><p>市場では、「政治的な期待が剥落したことで、テスラ株のバリュエーションが現実に引き戻された」との評価が支配的となりました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.theguardian.com/technology/2025/jun/05/tesla-share-drop-trump-musk-feud" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.theguardian.com%2Ftechnology%2F2025%2Fjun%2F05%2Ftesla-share-drop-trump-musk-feud&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.com/news/newsletters/2025-06-06/tesla-traders-are-starting-to-bet-on-a-truce" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.com%2Fnews%2Fnewsletters%2F2025-06-06%2Ftesla-traders-are-starting-to-bet-on-a-truce&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hfbf0e453bb">テスラに影響を与える3つの構造リスク</h2><h3 id="hba92c90f12">1. 政治リスク</h3><p>トランプ政権が政敵への報復的姿勢を見せた場合、テスラやマスク氏が関与するSpaceX・Starlinkなどの連邦契約が打ち切られる可能性があります。また、NHTSA（運輸省）による自動運転認可や安全審査にも政治的圧力がかかる恐れがあります。こうした契約の打ち切りは、マスク氏の資産構成にも影響を与え、テスラ株の売却圧力につながる懸念もあります。</p><h3 id="h3ad2a96796">2. 政策リスク</h3><p>EV購入補助金の廃止、EVユーザーへの追加課税、州独自のZEV（ゼロエミッション車）義務撤廃などが含まれます。特に補助金撤廃はJPモルガンの試算で年間利益に最大12億ドルの影響とされ、テスラの利益構造に大きな圧力をかけます。</p><p>また、中国製電池・パーツへの関税引き上げや米中対立の再燃により、テスラのコスト構造が不安定になる可能性もあります。上海工場に依存するグローバル供給体制が不安定化すれば、生産計画や価格戦略に影響を及ぼしかねません。</p><h3 id="h6a0c701153">3. ブランドリスク</h3><p>マスク氏の政治的発言やSNS上の言動が、テスラのブランドイメージを傷つけるリスクがあります。民主党系リベラル層はマスク氏の右傾化に反発し、保守層はトランプ批判に反発。結果的に「両サイドからの離反」が起こる可能性が指摘されており、顧客基盤の縮小に直結する懸念があります。</p><p>また、環境志向の高い層や若年層がSNS上で「反マスク」的ムーブメントを強めることにより、購買意欲の低下やリセールバリューの下落といった間接的影響が出る可能性もあります。</p><h2 id="hd459144e76"><strong>今後3〜6ヶ月の注目イベントと株価への影響予想</strong></h2><p>直近の急落劇を受け、今後数ヶ月間のテスラ株は引き続き<strong>政局や政策ニュースに敏感な展開</strong>が予想されます。個人投資家が適切な判断を下せるよう、この先3〜6ヶ月の主要なイベント・ニュースフローと、そのテスラ株への潜在的影響を整理します。以下に、<strong>政策スケジュールや外部環境の主なポイント</strong>をまとめました。</p><h3 id="h22867b7140"><strong>EV税額控除の撤廃法案の行方　</strong>2025年夏〜秋（議会審議）</h3><p>7,500ドルの税優遇廃止が成立すれば需要減退・利益圧迫要因となり、年間12億ドル規模の減益試算となります。成立阻止ならポジティブ材料になります。</p><h3 id="h6ae11396fa"><strong>米中通商協議と関税措置　</strong>2025年後半（首脳会談模索）</h3><p>トランプ政権による対中関税・輸出規制の強化リスクとなります。車両関税や電池素材の供給制限が生じればコスト増で株価下押し要因となるでしょう。逆に首脳会談で摩擦緩和なら調達コスト改善に寄与し好材料になります。実際6月には鉱物紛争が一時懸念されました。</p><h3 id="h6e3430fbf0"><strong>自動運転規制の動向　</strong>2025年内（FSD調査結果等）</h3><p>NHTSAによる「完全自動運転（FSD）」機能の調査や、運輸省によるロボタクシー車両の認可動向に注視します。政権が非協力的なら認可遅延・追加規制の可能性もあります。ロボタクシー実証実験（2025年6月予定）への政府対応も焦点となります。前向きな規制緩和なら株価の追い風になります。</p><p>政治・政策を巡る不透明感はテスラの評価に強く影響を与え続けます。両者の関係改善の兆しが見えれば、再評価の機運が高まる一方、対立が長期化すればバリュエーションの修正圧力が続くと見られます。政策リスクと感情的対立が株式市場に波及する構図は、今後の米国株全体にも示唆を与える重要なテーマといえるでしょう。</p><p></p>

イーロン・マスク氏とドナルド・トランプ大統領の関係は、米国株市場における政治リスクの典型例として浮上しています。特にテスラ株は、両者の確執によって大きく振れ、単なる企業業績だけでなく、政権との関係性や政策の方向性といった外部要因に大きく左右される銘柄となっています。 

イーロン・マスクCEOとトランプ大統領の関係が与えるテスラ株への影響とは

<p>4月下旬以降、米国株市場では半導体セクターの主力銘柄が急速に反発し、底値圏からの戻りが鮮明になっています。空売りの買い戻しが相場を押し上げ、米中関税引き下げに加え、中東でのAI投資拡大を追い風に、半導体大手エヌビディア（NVDA）は約40％高の上昇パフォーマンスを記録しました。</p><p>本記事では、半導体株の見通しを左右する中東のAIインフラ投資や主要半導体企業の決算、そして米中関係を巡る貿易・輸出規制動向を解説します。</p><h2 id="h14d20f20c6">オイルマネーが半導体需要を下支え</h2><h3 id="h05ba13de85">米半導体大手、サウジAI企業と相次ぎ提携</h3><p>5月13日、トランプ大統領によるサウジアラビア訪問に合わせて、エヌビディアとアドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）、クアルコム（QCOM）などが、サウジ政府系ファンド傘下のAIスタートアップ企業<a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/AJH4B3XI4RMNNFNCEIEJBDEPMM-2025-05-13/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">「ヒュメイン」との業務提携を発表</a>しました。さらに翌5月14日には、スーパー・マイクロ・コンピュータ（SMCI）が、サウジ拠点のデータセンター事業者<a href="https://ir.supermicro.com/news/news-details/2025/Supermicro-Announces-Strategic-Partnership-with-DataVolt/default.aspx" target="_blank" rel="noopener noreferrer">「DataVolt」 と総額200 億ドルにのぼる提携</a>を発表し、同社の株価は時間外取引で15%急騰しました。</p><p>トランプ政権は、サウジへの米国製AI向け半導体のアクセス拡大を認める方向で調整をしています。合意が実現すれば、サウジは最先端半導体を一段と購入できる環境が整います。アナリストらは「サウジアラビアの市場機会は、今後数年間で世界のAI市場全体に1兆ドルの付加価値をもたらす可能性がある」と想定しており、こうした動きは市場やハイテク銘柄に織り込まれていない述べています。ただし、両国政府は初期段階の合意に至ったものの、重要な詳細の数字についてはまだ調整が続いています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-05-13/SW76QADWLU6800" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-05-13%2FSW76QADWLU6800&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="haba1c6bc80">UEAでは大規模AIインフラ投資が始動</h3><p>5月15日には、トランプ大統領とムハンマド・ビン・ザーイド・アール・ナヒヤーンアラブ首長国連邦（UAE）大統領との会談で、UAEが米国のAIインフラ共同事業「<a href="https://openai.com/ja-JP/index/announcing-the-stargate-project/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">スターゲート・プロジェクト</a>」に出資を行い、両国のAIインフラを整備するというパートナーシップが発表されました。</p><p>UAE政府系企業G42、オープンAI、オラクル（ORCL）、エヌビディア、シスコシステムズ（CSCO）、ソフトバンクグループが連携し、UAEに大規模次世代AIインフラ「<a href="https://openai.com/index/introducing-stargate-uae/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">スターゲートUAE</a>」を建設。第一弾として、2026年には200メガワット（MW）分のデータセンターが稼働する見通しです。オープンAIによると、スターゲートUAEは半径2,000マイル圏内、最大で世界人口の半数にAIインフラを提供できるとされています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/world/us/JFU6CC24QZJQ7PO6VIBOD6TUNA-2025-05-23/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fworld%2Fus%2FJFU6CC24QZJQ7PO6VIBOD6TUNA-2025-05-23%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h96422ab302">AI向け半導体企業の決算は好調</h2><p>また足元の決算では、AI投資需要の鈍化を懸念する声がやや先行していたものの、実際には堅調な業績が確認されました。</p><h3 id="he279673ca5"><strong>ハイテク大手のAI需要は続く見込み</strong></h3><p>AI向け半導体の主要顧客である、マイクロソフト、アルファベット、アマゾン・ドット・コム、メタ・プラットフォームズの4社による直近数四半期の設備投資は計500億ドルに達しています。1～3月期決算においても設備投資の意欲は衰えておらず、データセンターなどAI向け半導体需要が引き続き強いことが確認できました。中でも、クラウド大手はAIインフラの拡充が収益の成長に直結し、マイクロソフトとアルファベットはクラウド部門の売上高伸び悩み要因として、「AI計算能力の制約」を挙げています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUC072N90X00C25A5000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOUC072N90X00C25A5000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h9018a3f430">半導体大手は好決算だが、投資家の期待も高い</h3><p>AI用半導体を供給している、エヌビディアの2~4月期売上高は前年同期比69％増の441億ドル。アドバンスト・マイクロ・デバイセズの売上高は前年同期比36%増の74.4億ドルと、大幅な増収で市場予想を上回り、株価上昇となりました。</p><p>一方、ブロードコム（AVGO）の決算発表では、5~7月期の売上高見通しが予想をわずかに上回ったものの物足りないと受け止められ、株価は下落。AI半導体需要は一部の投資家の期待ほど強くないとの見方も出て、関連銘柄に売りが広がりました。 アナリストは、力強いAI見通しがあるにもかかわらず、ブロードコムの売上高見通しが冴えないのは非AI分野の半導体の回復が鈍く、その分が売上高の成長率を相殺している可能性があると分析しています。</p><h2 id="heef4499693">対中輸出規制は緩和の兆しも、輸入関税に警戒感</h2><p>こうした中、半導体セクターにとって懸念として残るのは、米国の対中貿易規制です。</p><p>5月13日、トランプ大統領はバイデン政権下で発表されたAI向け半導体の輸出規制案の撤回を表明。現在、新たな枠組みの策定が進められています。市場では、米中間で歩み寄りの姿勢が見え始めるなか、「想定よりも規制は緩やかになる」との見方が台頭しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-05-13/SW7XBIDWX2PS00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-05-13%2FSW7XBIDWX2PS00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>これまで半導体は相互関税の対象外でしたが、今後相互関税とは別の枠組で米国外からの半導体輸入に関税が導入される見込みです。トランプ大統領は過去に、<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-02-18/SRWE4ST0AFB500?srnd=cojp-v2" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">半導体チップに税率25％以上の輸入関税</a>を課す可能性があると発言しており、リスク要因として注視が必要です。</p>

4月下旬以降、米国株市場では半導体セクターの主力銘柄が急速に反発し、底値圏からの戻りが鮮明になっています。空売りの買い戻しが相場を押し上げ、米中関税引き下げに加え、中東でのAI投資拡大を追い風に、半導体大手エヌビディア（NVDA）は約40％高と、これまでにない上昇パフォーマンスを記録しました。

本記事では、中東のAIインフラ投資や主要半導体企業の決算、そして米中関係を巡る貿易・輸出規制の動向を踏まえ、今後の半導体株の展望を探ります。

米半導体株が急反発、中東AI投資と米中規制緩和が追い風に

<p>ウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイ（BRK.B）の2025年3月末時点でのポートフォリオが、5月15日に米証券取引委員会（SEC）に提出された報告書「フォーム13F」にて明らかになりました。本記事では、<strong>バフェット氏のポートフォリオ</strong>について解説します。</p><h2 id="h175e6069e2"><strong>バフェットポートフォリオの中身</strong></h2><p>バフェット氏は集中度の高いポートフォリオを運用していることで知られ、上場ポートフォリオは上位5銘柄で約70%、上位10銘柄で約90％を占めています。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ul><li><strong>アップル（AAPL）</strong> : 25.8%</li><li><strong>アメリカン・エキスプレス（AXP）</strong> : 15.8%</li><li><strong>コカコーラ（KO）</strong>： 11.1%</li><li><strong>バンク・オブ・アメリカ（BAC）</strong> : 10.2%</li><li><strong>シェブロン（CVX）</strong>： 7.7%</li><li><strong>オキシデンタル・ペトロリアム （OXY）</strong>: 5.1%</li><li><strong>ムーディーズ（MCO）</strong>: 4.4%</li><li><strong>クラフト・ハインツ（KHC）</strong>： 3.8%</li><li><strong>チャブ（CB）</strong>： 3.2%</li><li><strong>ダビータ（DVA）</strong>： 2.1%</li></ul></blockquote><h3 id="h8c60a70fe1">金融株の保有を圧縮</h3><p>アップル、アメリカン・エキスプレス、コカコーラなどの主要保有銘柄に大きな変化はありませんでしたが、昨年後半に続いて、2025年1-3月もバンク・オブ・アメリカ株が7.2%売却されました。バークシャーの<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/featured/buffet-portfolio_2411/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">2024年9月末時点のポートフォリオ</a>では、バンク・オブ・アメリカ株はポートフォリオの中で2番目に大きなポジションを占めていましたが、コカコーラに次ぐ4番目のポジションとなりました。また、シティグループ（C）、ヌー・ホールディングス（N）の全持ち株を売却。キャピタル・ワン・ファイナンシャルについても保有比率を4％縮小し、金融株からの撤退が目立ちました。</p><p>このほか、オキシデンタル・ペトロリウムをわずかに追加購入し、ダビータの持ち分が減少していますが、ポートフォリオ全体への影響は軽微となっています。</p><h3 id="h4062a3ea71">昨年の新規投資4銘柄へ投資強化</h3><p>一方で、追加購入規模は小さいものの、価格決定力のある消費者向け事業への投資が注目を集めています。2024年<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/featured/buffet-portfolio_2502/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">10-12月期に新規投資を開始</a>した、米国最大のビール輸入会社のコンステレーション・ブランズ（STZ）の株式は560万株から倍増し、1,200万株超に増やしました。同社は、米国でコロナビールとモンデロビールの輸入・独占販売権を持つことで知られ、ロバート・モンダヴィといった高級ワインやスピリッツのブランドもいくつか所有しています。</p><p>2024年<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/featured/buffet-portfolio_2411/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">7-9月期に新規投資が明らかに</a>なった、プール（POOL）への投資は145%、ドミノ・ピザ（DPZ）への投資は10%増加。2024年<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/featured/buffet-portfolio_2408/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">3-6月期に新規投資を開始</a>したハイコ（HEI.A）への投資は11%増加しました。</p><p>また、バークシャーは当四半期において一部の株式投資の開示を非公開とする「秘密保持請求」をSECに行っており、チャブの株式を非公開で保有していた過去の戦略を彷彿とさせます。この機密扱いの株式は、今後数四半期の開示で判明する可能性が高いですが、「商業、工業、その他」のカテゴリーに分類されており、バロンズは工業会社の可能性があると推測しています。</p><h3 id="h7c44ee811e"><strong>手元資金は</strong>約50兆円<strong>に、バフェット氏は年末退任</strong></h3><p>バークシャーは10四半期連続で株式を売り越し、現金と米短期債保有額を合計した広義の手元資金は3月末時点で3477億ドル（約50兆円）に達しました。国債利回りが高止まりする中、バークシャーは多額の利息収入を獲得しつつ、将来の投資機会に備えて流動性を確保しています。</p><p>また、5月3日に開催された年次株主総会で、バフェット氏は年末までにCEOを退任する意向を発表しました。バフェット氏の退任後、後任としてグレッグ・エイベル副会長が就任する予定です。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/greg_abel/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fgreg_abel%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hec8a6f506d">バフェットポートフォリオを簡単コピー？</h2><p>ブルーモ証券では、2025年3月末時点でのバークシャーのポートフォリオを<strong>ワンタップでコピーし、投資を始めることができます</strong>。株式のみで構成されるポートフォリオのほか、米短期債を含む手元資金を反映したポートフォリオのコピーもできますし、そこから変更を加えてオリジナルのポートフォリオの作成も可能です。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/6c132b56b7ae4486a07ab41d3c7aa4b7/004.png" alt="" width="2572" height="2160"></figure>

本記事では、ウォーレン・バフェットのポートフォリオを紹介の上、新たに投資が明らかになったドミノ・ピザ（DPZ）とプール（POOL）について解説します。バフェット氏率いるバークシャー・ハサウェイ（BRK.B）の2024年9月末時点でのポートフォリオが、11月14日に米証券取引委員会（SEC）に提出された報告書「フォーム13F」にて明らかになりました。

【バフェットのポートフォリオ解説】金融株を縮小、昨年の新規投資4銘柄へ投資強化

<p>米国と中国が相互に発動していた関税を90日間大幅に引き下げることで合意したことを受け、主要金融機関は中国経済の成長見通しを上方修正し、中国株への投資スタンスを見直す動きが広がっています。本記事では、<strong>市場関係者による中国株の今後の展望</strong>を紹介します。</p><h2 id="h2df198c313">米ヘッジファンドが中国株への投資を拡大</h2><p>関税問題で下落していた中国株は、米中交渉の進展を受けて反発。上海総合指数や香港ハンセン指数はいずれも50日移動平均線を上抜け、テクニカル的にも上昇トレンド入りの兆しを見せています。</p><p>モルガン・スタンレーによると、特に米国拠点のヘッジファンドが中国株への投資を拡大。米国で取引される中国株（ADR）や中国市場のA株（人民元建て株）に資金を振り向け、タイ、インド、オーストラリアなど他のアジア資産の保有を減らす動きが出ています。ただし、中国株へのエクスポージャーは依然として過去のピークを大きく下回っています。</p><p>M&amp;Gインベストメンツの投資ディレクターは、極端に軽くなった投資家のポジションや割安なバリュエーションにより、中国株はリスク・リターンの面で非常に魅力的となる可能性があると述べています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/SRIXPTLQH5LDJC6GF6GWU7P6GI-2025-05-12/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FSRIXPTLQH5LDJC6GF6GWU7P6GI-2025-05-12%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="ha920a10e19">見通しの上方修正が株式回復を後押し</h3><p>UBSは直近のレポートで、貿易摩擦の緩和が経済成長へのショックを和らげるとし、2025年の中国GDP成長率予想を従来の3.4％から3.7〜4.0％に引き上げました。モルガン・スタンレーも、関税の一時停止措置が輸出や生産の前倒しを促すと見て、短期四半期GDP成長率予想を上方修正。第3四半期には一時的に4％を超える成長になる可能性があると述べています。</p><p>野村証券は中国株の投資判断を「戦術的オーバーウェイト」に引き上げ、一部ファンドをインドから中国へとシフト。シティは、ハンセン指数の年末目標値を2%引き上げて2万5000とし、2026年上半期には2万6000に達すると予測しています。</p><h3 id="h98a6d1c83b">一時的な反発も、残る不透明感</h3><p>一方で、一部の市場関係者は「今回の合意は一時的な停戦に過ぎず、根本的な突破口とは言えない」と慎重姿勢を保っています。UBSグローバル・ウェルス・マネジメントのエバ・リー氏は「企業業績の改善や政策支援が見られない限り、株価の上値は限定的」と指摘し、既に多くの好材料は市場に織り込まれており、米中交渉の長期化や中国の有効な経済対策の欠如がリスク要因として残るとしています。</p><p>また、中国人民元はドルに対して緩やかな上昇基調にあり、デフレ圧力の継続を背景に中国国債の利回りが一段と低下する可能性もあります。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-05-15/SWABIDDWX2PS00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-05-15%2FSWABIDDWX2PS00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

米国と中国が相互に発動していた関税を90日間大幅に引き下げることで合意したことを受け、主要金融機関は中国経済の成長見通しを上方修正し、中国株への投資スタンスを見直す動きが広がっています。本記事では、市場関係者による中国株の今後の展望を紹介します。

【中国株見通し】米中関税一時緩和で中国株に再評価の動き

<p>5月12日、米国と中国が相互に発動していた関税を90日間大幅に引き下げることで合意したことを受け、米ドルと米国株先物が急上昇しました。投資家の不安心理を示すVIX指数は20を下回り、市場はリスクオンに回帰しています。本記事では、<strong>米国株の短中期的見通しについて市場関係者の見方を紹介</strong>します。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-05-12/SW4ZJAT0G1KW00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-05-12%2FSW4ZJAT0G1KW00%3Fsrnd%3Dcojp-v2&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h4232e19f6a">予想を上回る合意内容で投資家心理改善</h2><p>多くの市場関係者が、米中協議の結果は対話の枠組み設定や60％未満の関税引き下げにとどまると見ていたなか、米中双方の115%の関税引き下げ合意は予想を大きく上回りました。猶予期間も90日間と比較的長く、機関投資家が株式投資比率の拡大を検討しているタイミングと重なったことで、投資家心理が大きく改善しています。</p><p>一方で、今回の合意内容が「市場のベストシナリオ」に近い結果となったことから、今後関税を巡って追加の好材料が出たとしても、市場への影響は限定的になるとの指摘もあります。アナリストの間では、<strong>市場の注目テーマは関税から次の材料へ移り始めている</strong>との見方が広がっています。</p><h2 id="h731ec53781">中期的な焦点は、利下げ動向と減税案の行方に</h2><p>現在、S&amp;P500とナスダック100指数はいずれも200日移動平均線を上回っており、<strong>米国株式市場は元値回復を目指す展開</strong>が予想されます。中期的には、FRB（米連邦準備制度理事会）の利下げスタンスや企業業績の動向を見極めていくことが重要となります。</p><h3 id="h5de8091862">利下げ観測は年内2回へ後退</h3><p>本格的な貿易戦争は回避され、米国は景気後退にはならない可能性が高いとの見方から、5月12日時点の<a href="https://www.cmegroup.com/ja/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">FedWatch</a>では7月のFOMC会合では利下げ見送りの可能性が高く、9月と10月会合で0.25%ずつの利下げが実施されるとの見方が優勢です。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/fe4930fcbc5b443b869104be5422180b/fed%20watch.png" alt="" width="597" height="403"></figure><p>足元の経済指標は米国経済と労働市場の底堅さを示しており、相互関税率が10%程度に落ち着き、<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-05-11/SW4C6XT0G1KW00" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">薬価引き下げ</a>が進めば、2025年を通じてインフレは緩やかに低下するとの見通しもあります。次回の6月FOMCでは、参加者それぞれの金利見通しを示す「ドットプロット」が発表され、注目されるポイントとなります。</p><h3 id="h6f9850940b">減税法案が追い風になる可能性も</h3><p>また、トランプ大統領が掲げる減税案はまだ株価に織り込まれておらず、米国株の上昇を支援する可能性があります。5月9日に米下院歳入委員会は<a href="https://jp.reuters.com/business/W3W7XKQYSJO4XFHOPJNCKOAGD4-2025-05-12/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">税制案の一部を公表</a>し、13日に採択が予定されています。ただし、懸念されるのは財政悪化です。減税による財源の確保が最大の課題となっており、今後の議論の行方に注目が集まります。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/debt_ceiling/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fdebt_ceiling%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><blockquote><p><strong>今後の注目イベント</strong></p><ul><li><strong>5月13日</strong>：消費者物価指数（CPI）</li><li><strong>5月14日</strong>：生産者物価指数（PPI）・小売売上高</li><li><strong>5月15日</strong>：パウエル議長講演</li><li><strong>5月28日</strong>：NVIDIA決算</li><li><strong>5月末</strong>：税制法案の成立目標</li><li><strong>6月17-18日</strong>：FOMC</li></ul></blockquote>

5月12日、米国と中国が相互に発動していた関税を90日間大幅に引き下げることで合意したことを受け、米ドルと米国株先物が急上昇しました。投資家の不安心理を示すVIX指数は20を下回り、市場はリスクオンに回帰しています。本記事では、米国株の短中期的見通しについて市場関係者の見方を紹介します。

【米国株見通し】米中相互関税削減でリスクオン回帰、再び高値更新なるか

<p>2025年米国の経済安定性やドルの信頼性に対する懸念が高まる中、投資家が米国資産を売却し、他の資産へと資金を移す「米国離れ（Sell America）」の動きが加速しました。先週、<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-04-22/SV4YNPDWX2PT00" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">貿易交渉進展への期待から米主要指数は上昇</a>したものの、米国資産の信頼性への懸念は続いており、投資家は世界的に資産を再配分し始めています。本記事では、米国からの<strong>国際分散先として有望な地域を紹介</strong>いたします。</p><h2 id="hbb96701a90">米国資産から流出した資金は欧州やアジアに</h2><p>モルガンスタンレーのポートフォリオ・マネジャーのヴィシャール・カンドゥジャ（Vishal Khanduja）氏は、米国資産から流出した資金は<a href="https://www.bnnbloomberg.ca/investing/2025/04/21/us-exceptionalism-faces-challenges-amid-steepening-of-us-treasury-yield-curve-portfolio-manger/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">欧州や日本が引きつけ</a>ていると述べています。またバーンスタインは、<a href="https://finance.yahoo.com/news/does-great-rotation-u-legs-110002070.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">アジアが引き続き好調を維持</a>すると予想しており、日本、インド、韓国を最も魅力的な市場として挙げています。</p><h3 id="h48aab8baae">欧州: 長期上昇期待も、銘柄の選定が重要に</h3><p>2025年、欧州先進国の主要銘柄で構成されるストックス600指数のパフォーマンスはS&amp;P500指数を上回り、ドイツの主要株価指数であるDAX指数は年初来約12%上昇と堅調なパフォーマンスを見せています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-03-31/STYJ68T0G1KW00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-03-31%2FSTYJ68T0G1KW00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>上昇の背景には、EU（欧州連合）とドイツの財政拡張、欧州中央銀行（ECB）の利下げ、ウクライナ和平合意の可能性によるエネルギー価格の下落期待、中国の景気刺激策による輸出企業への追い風、好調な企業収益といった複数の要因があり、これらは今現在も健在であることから<strong>欧州株の回復モメンタムは今後数ヶ月間継続する可能性</strong>があります。</p><p>一方で、トランプ政権による関税政策が特に自動車セクターに対して打撃を与えるリスクや、ウクライナ和平が成立してもロシア依存の脱却を目指すEUの方針からエネルギー価格が期待ほど下落しない可能性など、いくつかのリスク要因も存在します。アナリストらは、長期的には「欧州第一主義」的な政策スタンスや財政支援が市場を下支えすると予想していますが、株価水準は過去に比べて割高感も意識され、銘柄の選定とポートフォリオのバランスが求められます。</p><h3 id="he2187aad0e">日本: 割安感と収益性改善で株価回復か</h3><p>日本株は米関税政策の影響で一時急落しましたが、市場関係者の間では4月上旬の安値が大底との見方が広がり始めています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB252RK0V20C25A4000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOUB252RK0V20C25A4000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>米国市場の​株価純資産倍率（PBR）が3.9倍であるのに対し、TOPIX指数は1.3倍と大幅に割安であり、予想株価収益率（PER）も13倍と過去最低水準に近づいています。さらに、日本株はコーポレートガバナンスの改善や収益性の向上により上振れの可能性も期待され、魅力的な投資先とみなされています。</p><p>また、日本も米関税政策の影響を受けると想定されていますが、他の国や米国と比較すると影響は小さいと予想する声が多くなっております。</p><h3 id="h1e76b93d26">インド: 貿易合意期待も地政学リスクが脅威に</h3><p>インド株は昨年9月後半以降、低調な動きが続いていましたが、足元では米関税政策の影響が限定的との見方から海外投資家の資金が流入し、株価指数が上昇しています。4月28日に、ベッセント米財務長官が<strong>最初の貿易合意はインドとの間で締結される可能性が高い</strong>との見通しも示したことも市場心理をさらに押し上げました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/world/us/C43O77KUDRNTNKGN2DF3GQOG5Q-2025-04-28/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fworld%2Fus%2FC43O77KUDRNTNKGN2DF3GQOG5Q-2025-04-28%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>また今年2月には、インド政府が<a href="https://jp.reuters.com/markets/commodities/RAQVC5UP5FNEJDK2WYLARZGAK4-2025-02-02/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">所得税の減税を盛り込んだ2025年度予算案を発表</a>したほか、4月9日にインド準備銀行（中央銀行）が2月に続いて<a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/GY2ZECS6NNPITCY5ZPVLLV4COA-2025-04-09/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">2会合連続の利下げを実施</a>し、さらなる追加利下げの余地を示唆しました。これらの政策は、インドの景気を中長期に後押しすることが期待されています。</p><p>ただし、直近ではカシミール地方で発生したテロ事件をめぐり、パキンスタンとの緊張が高まっており、4月29日にインド財務省は貿易摩擦と地政学リスクが2025/2026年度の経済成長に悪影響を及ぼす可能性があるとの見解を示しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/B4Q5UYDSCJNONI6JGOV3YB7ZWE-2025-04-30/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FB4Q5UYDSCJNONI6JGOV3YB7ZWE-2025-04-30%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

2025年米国の経済安定性やドルの信頼性に対する懸念が高まる中、投資家が米国資産を売却し、他の資産へと資金を移す「米国離れ（Sell America）」の動きが加速しました。先週、貿易交渉進展への期待から米主要指数は上昇したものの、米国資産の信頼性への懸念は続いており、投資家は世界的に資産を再配分し始めています。本記事では、米国からの国際分散先として有望な地域を紹介いたします。

金融市場の米国離れ、国際分散先として有望な国・地域は

<p>2025年、トランプ政権の貿易政策を巡る不透明さは一段と増し、市場は不安定な動きを見せています。投資銀行らは米景気後退が今後12カ月以内に起きる確率を<a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/KOU3I5TOSZPTLAUXGW7UTDYBRU-2025-04-07/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">ゴールドマン・サックスが45%、JPモルガンが60%</a>と予測しており、景気後退に陥る可能性を警告しています。</p><p>本記事では、<strong>景気後退入りが現実となっても成長が期待される米国株7銘柄</strong>をご紹介します。</p><h2 id="hbd2b03526d"><strong>【</strong>サブスクリプション銘柄<strong>】NFLX・SPOT・UBER</strong></h2><p>サブスクリプションサービスは、<strong>サービス利用料がデジタル取引で完結するため、関税の影響を受けません。</strong>なかでもNetflixとSpotifyは、合計で5億人以上の月額有料会員を抱えており、テクノロジーとメディアセクターの中で最も不況に強い企業の一つとみられています。両社、広告事業を徐々に拡大しているものの、依然として全体の売上に占める割合はまだ小さく、景気変動の影響を大きく受けにくい構造となっています。</p><h3 id="hc4dddee8de">Netflix（NFLX）</h3><p>多くのアナリストは、景気後退懸念が渦巻く中、ネットフリックスを安全な投資先と見ています。同社の株価は年初来で10%弱上昇しており、テクノロジー銘柄の中でも際立ったパフォーマンスを見せています。ローゼンブラットのアナリストは「景気後退が起きても、ネットフリックスは安価な在宅エンタメとして加入者離れが起きにくい」と指摘しています。また4月17日に発表された第1四半期決算は市場予想を上回り、今年の売上高についても強気な見通しを示しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/world-indices/R7MI6Y6YJRN4JIQB65SYBLKHGA-2025-04-17/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fworld-indices%2FR7MI6Y6YJRN4JIQB65SYBLKHGA-2025-04-17%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h41418d209c">Spotify（SPOT）</h3><p>オーディオストリーミングサービス「Spotify」の株価も年初来で25%以上上昇しており、成長の加速が注目を集めています。アナリストらは、オーディオブック、動画、ポッドキャストといった複数ジャンルの最適化により、Spotifyが2025年顧客エンゲージメントと収益性をさらに高めると期待しています。</p><h3 id="hd9b2eb72aa">Uber Technologies（UBER）</h3><p>JPモルガンは、サブスクリプション企業のサブグループにおいて、ストリーミングサービスのほか配車サービスや飲食サービス、クラウドサービスが厳しいマクロ環境に対して比較的耐性が高いと見ています。</p><p>配車サービスとフードデリバリーの大手であるウーバー・テクノロジーズの株価は年初来で20%弱上昇しており、一部のアナリストらは同社の事業のほぼ半分が海外市場であることから、今後3年間世界経済動向にある程度左右されることなく、健全な売上高成長を持続できると見込んでいます。</p><h2 id="hc1fe25419e"><strong>【</strong>サイバーセキュリティ銘柄<strong>】PANW</strong></h2><p>サイバーセキュリティは企業にとって不可欠な投資項目であり、<strong>景気後退期でも予算が削られにくい分野</strong>とされています。また、技術サービスであるサイバーセキュリティも関税の対象外となっています。</p><h3 id="h3f4b97c641">Palo Alto Networks（PANW）</h3><p>サイバーセキュリティ銘柄での注目は、パロアルト・ネットワークスです。同社はトップ5に入るサイバーセキュリティ企業でありながら、株価は公正価値から約20%割安であると評価されています。株価は年初来で7%下落していますが、同社のプラットフォーム戦略が成功すれば、年150億ドル規模の収益機会が生まれる可能性があり、将来的な成長が見込まれています。</p><h2 id="h516bbf0cd1"><strong>【</strong>ディフェンシブ銘柄<strong>】WMT・HCA・T</strong></h2><p>歴史的に、生活必需品、ヘルスケア、公益事業などのディフェンシブ銘柄は、景気変動の影響を受けにくく業績が安定していることから、<strong>景気後退時に相対的に強いパフォーマンスを見せる傾向</strong>があります。経済状況に関わらず、消費者は食事をしなければならず、医療費や公共料金を支払わなければなりません。</p><h3 id="hbdd311d9cb">Walmart（WMT）</h3><p>世界最大の小売企業でありディスカウント業態も展開するウォルマートは、「毎日低価格」という姿勢から節約志向の消費者を惹きつけ、不況から恩恵を受ける傾向があります。また同社は、過去1年間で設備投資をほぼ倍増し、店舗の改装のほか物流と配送ネットワークの強化し、全米各地でウォルマートのプレゼンス拡大を牽引しました。</p><h3 id="ha7b4f9cb70">HCA Healthcare（HCA）</h3><p>HCAヘルスケアは米国最大級の病院チェーンであり、医療需要は景気に左右されにくく、同社は過去の景気後退やパンデミック、インフレ環境でも過去5年間堅調な業績を維持してきました。競争の激しい業界でありながら、市場シェアも2012年の24%から10年間で27%に拡大しており、2030年には全米シェア29%を目指しています。</p><h3 id="hc60a3eaf82">AT&amp;T（T）</h3><p>経済状況に関係なく不可欠なサービスである、無線通信やブロードバンドなどを提供するAT&amp;Tは、株価が年初来で19%超、過去1年で66%近い上昇を記録しています。光ファイバーの純増は7年連続で100 万件を達成し、堅調な実績を積み重ねています。また、安定したキャッシュフローに裏付けられた高配当銘柄としても注目されており、2025年の予想配当利回りは4.1%となっています。</p>

本記事では、トランプ関税で景気後退入りが現実となっても成長が期待される米国株7銘柄をご紹介します。

【米国株】トランプ関税で米景気後退入りしても成長が見込まれる銘柄は？

<p>高配当株ETFは、米国株式市場で安定した配当収入を得つつ資産成長も狙える人気の投資手段です。中でも <strong>SPYD</strong>（SPDR Portfolio S&amp;P 500 High Dividend ETF）、<strong>VYM</strong>（Vanguard High Dividend Yield ETF）、<strong>HDV</strong>（iShares Core High Dividend ETF）、<strong>SCHD</strong>（Schwab U.S. Dividend Equity ETF）は、多くの個人投資家に利用されています。</p><p>これら4つのETFはそれぞれ異なる指数や運用方針に基づき高配当株に投資しています。本記事では、<strong>2024年4月16日から2025年4月15日までの1年間のトータルリターン</strong>（株価変動と配当再投資を合わせた総合的なリターン）を比較し、特に<strong>SCHDのリターンが他より低調だった理由</strong>を分析します。</p><h2 id="h6e98b50a68">前提：日本におけるSCHD</h2><p>SCHDが他の3つのETFと大きく異なるのは、日本で海外ETFとしての取引ができないところにあります（運用会社のSchwabが登録をしていないため）。なので、これまで日本の個人投資家は投資ができていなかったのですが、2024年に大手ネット証券がSCHDに投資する日本の投資信託を設定したため、一気に投資が加速していきました。</p><p>弊社ブルーモ証券も、実はこれに先立ち「安定高配当株式」という公式ポートフォリオをアプリ内で使えるようにしており、そちらはSCHDの銘柄構成で投資ができるようになっています。</p><p>米国ではSCHD自体はかなり浸透している高配当株ETFで、最大手のVYMに比べるとやや運用残高は低いものの、HDVやSPYDよりもかなり大きな残高を持っています。</p><h2 id="hb229012528">リターン比較</h2><p>まず、4つのETFの直近1年間（2024年4月20日～2025年4月21日）のトータルリターンを見てみましょう。トータルリターンとは、<strong>値上がり益（キャピタルゲイン）に加えて受け取った配当金を再投資した場合のリターン</strong>を指します。以下のグラフとデータは、その期間における各ETFのトータルリターン（%）を示しています。</p><p></p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/ff0886112759415e9cc8a52fdbe9babd/image.png" alt="" width="1068" height="646"></figure><p><strong>図：4つの高配当ETFの2024年4月16日〜2025年4月21日のトータルリターン比較</strong>（配当込み）</p><p>各ETFの1年間のリターンは、SPYDが+12%<strong>と最も高く、HDVが</strong>+10%<strong>、VYMが</strong>+8%<strong>と続き、SCHDは</strong>+4%に留まりました。グラフからも分かるように、<strong>SCHDのリターンが他の3つより明らかに低い</strong>状況です。</p><p>つまり、この1年間では<strong>SPYDが最も高いリターン</strong>を上げ、一方で<strong>SCHDの成績が最も低調</strong>でした。次章では、なぜSCHDが他の高配当ETFに比べて伸び悩んだのか、その背景を保有銘柄やセクター配分、金利環境、企業の業績（ファンダメンタルズ）といった観点から解説します。</p><h2 id="h3fcfb73345">SCHDのパフォーマンスが低迷した理由</h2><p>同じ「高配当ETF」といっても、ファンドごとに組み入れている銘柄や投資戦略が異なるため、リターンにも差が出ます。特にSCHDは他のETFと比べて<strong>セクター比率</strong>（どの業種にどれだけ投資しているか）や<strong>銘柄選定</strong>の特徴が異なり、それがこの期間の低調なパフォーマンスにつながりました。ここでは主な要因を整理します。</p><h3 id="h5e11dfe6ef"><strong>保有銘柄の違い</strong>：</h3><p>SCHDは質の高い配当株100銘柄に分散投資しますが、その上位構成銘柄を見ると、通信や医薬品など近年株価が伸び悩んだ企業が目立ちます。例えば2025年4月時点でSCHDの組入上位には<strong>コノコフィリップス（COP）やベライゾン（VZ）</strong>、<strong>コカ・コーラ（KO）などが含まれ、特にコノコフィリップスは資産全体の約4.5%を占める第1位の保有銘柄でした。コノコフィリップスは過去1年で株価低迷が続いており、SCHDの足を引っ張ったと考えられます。</strong></p><p>一方、他のETFでは<strong>VYMはブロードコム（AVGO）を約5%組み入れるなど情報技術セクターの有望株も保有しており、これが株価上昇に貢献しました</strong>（ブロードコムはAI需要などを背景に株価が大きく伸びた銘柄です<strong>）。</strong>また<strong>HDVはジョンソンエンドジョンソン（JNJ）を約5.3%、アッヴィ（ABBV）を約4.9%組み入れており、ヘルスケア株の上昇恩恵を受けています</strong>。</p><p>SCHDは後述するようにヘルスケア比率自体は低くありませんが、特定の不振銘柄（例えば通信や一部医薬品株）の比重が高かった点で不利でした。</p><h3 id="h84faf3e6cc"><strong>セクター配分（業種バランス）の影響</strong>：</h3><p>各ETFが投資するセクターの比率の違いもパフォーマンス差を生みました。SCHDの特徴は、<strong>情報技術セクターの比率がわずか約10%と低く、代わりに生活必需品（消費財）やエネルギー、ヘルスケアといった伝統的な高配当セクターに多く投資していることです</strong>。これにより、<strong>「情報技術セクター」「公益事業セクター」「金融セクター」の成長を取りこぼしてしまいました。</strong></p><p>さらに、<strong>SCHDは公益事業（電力など）セクターをほぼ含まず、不動産セクターもゼロでした</strong>。これは<strong>SCHDのベンチマークがREIT（不動産投資信託）やユーティリティ（公益事業）を含まない</strong>構成であり、また<strong>財務健全性などの基準で選別</strong>しているためです。その結果、2024年後半に<strong>公益事業や不動産セクターが金利ピークアウト観測でやや持ち直した際にも、SCHDはその恩恵を受けられませんでした</strong>。</p><p>一方、<strong>SPYDは公益事業セクターの比率が高く</strong>（構成上位にエクセロンやデューク・エナジーなど電力会社が名を連ねています）、<strong>金利低下期待の追い風を受けてリターンが改善</strong>しました。また<strong>金融セクターについても、SCHDは組入比率が1桁台（約8%）と低く</strong>、大型銀行株の上昇の恩恵が小さかった点が挙げられます。</p><p>例えば2024年は大手銀行JPモルガンの株価が銀行危機後に持ち直しましたが、SCHDはJPモルガンを含まず、代わりに地方銀行のフィフスサード・バンコープなど比重の小さい金融株に限られていました。対照的にVYMは金融セクター比率が高く、JPモルガンなども組み入れていたため（VYMのJPモルガン比率約4%）、相対的に恩恵を受けています。このように<strong>「どのセクターにどのように投資していたか」の違いが、リターンの差に直結しました</strong>。</p><h3 id="he7907ea51e"><strong>配当利回りの要因</strong>：</h3><p>SCHDは「10年以上の連続増配実績」「高い株主資本利益率（ROE）」など厳格な選定基準を持ち、<strong>配当の持続力や企業の財務健全性</strong>を重視しています。そのため、<strong>一時的に配当利回りが非常に高い銘柄（例：業績悪化で株価暴落→見かけ上利回り急上昇したような銘柄）は組み入れず、安定成長する高配当銘柄</strong>が中心です。</p><p>このアプローチは長期では有効とされていますが、<strong>短期的な株価トレンドとは噛み合わない</strong>場合があります。<strong>2024年前半〜中盤はAI関連などごく一部の大型ハイテク株に資金が集中し、多くの高配当銘柄は企業業績が堅調でも株価が冴えない状況</strong>でした。</p><p>一方でSPYDは<strong>利回り重視で組入れた銘柄が多く配当利回り4～5%台と高水準だったため、仮に株価が停滞しても配当分で年4%以上のリターン</strong>を確保できました。結果として、この1年間は<strong>株価上昇が乏しい中でも「配当分厚み」の差がリターン差に寄与し、利回りの高いSPYDが有利となった面もあります</strong>。</p><p>要するに、<strong>SCHDは堅実な増配銘柄中心ゆえ配当利回り水準ではやや見劣り</strong>し（執筆時点でSCHDの分配利回りは約3.7%、SPYDは約4.4%程度）、<strong>株価上昇も限定的だったためトータルリターンが低く出る結果</strong>となりました。</p><p>以上のように、<strong>SCHDの低調な一年間の背景には、組入銘柄・セクター構成と市場環境のミスマッチ</strong>があったと言えます。他のETFと比べて情報技術株などの恩恵を受けにくいポートフォリオだったこと、防御色の強い銘柄群が金利上昇局面で市場の関心を集めづらかったことが影響しました。</p><p>簡単にまとめると、過去1年の短期では、<strong>SCHDの選んだ財務健全性の高い企業・セクターの株価がパフォームしない中、より高利回りの配当銘柄を選んだSPYDのような高配当ETFに、配当分で打ち負けた</strong>と言えます。</p><h2 id="ha214098e44">まとめ</h2><p>今回比較した4つの高配当ETFのうち、<strong>2024年4月～2025年4月の1年間ではSPYDが最も高いリターンを上げ、SCHDが最も低かった</strong>ことが分かりました。SCHDの低迷は一時的なものであり、運用手法そのものが劣っているわけではありません。</p><p>実際、SCHDは<strong>長期的な増配率や安定性で高い評価を得ており、過去10年のトータルリターンではVYMを上回る実績もあります</strong>（設定来の年率リターンではSCHDは約12.1%、VYMは約10.3%といったデータもあります）。したがって、「直近1年の結果だけで優劣を判断しないこと」が重要です。</p><p>高配当ETFそれぞれに<strong>長所と短所、得意な相場局面</strong>があります。例えば、<strong>SPYDやHDVは景気敏感株やエネルギー株が多いため景気回復局面に強い半面、景気後退時や金融危機時には組入銘柄の減配リスクが相対的に高い可能性</strong>があります。一方、<strong>SCHDは財務健全性や連続増配実績に優れた銘柄で固められているため不況期でも減配が少なく、長期の安定運用に向いているという魅力</strong>があります。<strong>VYMは銘柄数が多く幅広い大型株に投資しており、市場全体に近い分散効果</strong>を持ちながらS&amp;P500よりやや高い利回りを狙えるバランス型と言えます。</p><p>投資家としては、ご自身の目標や市場見通しに応じて、これらETFを<strong>組み合わせて活用することも検討すると良いでしょう</strong>。例えば、高利回りで短期リターンを狙う部分にはSPYD、長期の安定成長にはSCHD、といった具合にポートフォリオ内で役割分担させる戦略も考えられます。</p><p>今回の比較期間ではSCHDが低迷しましたが、将来金利が下がりディフェンシブ株が見直される局面になれば、再び相対的に優位に立つ可能性も十分あります。<strong>高配当ETFは長所を理解した上で分散投資し、長期的な視点で保有することが肝心</strong>と言えるでしょう。</p>

高配当株ETFは、米国株式市場で安定した配当収入を得つつ資産成長も狙える人気の投資手段です。中でも SPYD（SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF）、VYM（Vanguard High Dividend Yield ETF）、HDV（iShares Core High Dividend ETF）、SCHD（Schwab U.S. Dividend Equity ETF）は、多くの個人投資家に利用されています。
これら4つのETFはそれぞれ異なる指数や運用方針に基づき高配当株に投資しています。本記事では、2024年4月16日から2025年4月15日までの1年間のトータルリターン（株価変動と配当再投資を合わせた総合的なリターン）を比較し、特にSCHDのリターンが他より低調だった理由を分析します。

SCHDはパフォーマンスが悪い？過去1年の高配当ETFパフォーマンス比較と要因分析

<p>本記事では、FANG+指数の下落要因について概説し、個人投資家が考慮すべき事項や今後の見通しについて紹介します。FANG+指数の構成銘柄の入れ替え基準と過去のパフォーマンスについては<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/economics-article/fang_basic/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">こちらの記事</a>で解説していますので、関心のある方はあわせてご覧ください。</p><blockquote><p>※FANG（ファング）は、Facebook・Amazon・Netflix・Googleの4銘柄の頭文字を意味し、これらの銘柄にアップル、マイクロソフトを含む6銘柄を加えた大型テクノロジー10銘柄に10%ずつ等配分投資をする株価指数がFANG+指数です。</p></blockquote><h2 id="ha49df970f7"><strong>米国株調整で、</strong>FANG+は大幅下落</h2><p>2025年、ドナルド・トランプ大統領の関税政策やその他の政策の不透明感による貿易戦争や景気後退への懸念から、米国株は2023年以来初の調整局面に入りました。S&amp;P 500指数は2月19日の高値から10％以上下落し、ハイテク銘柄で構成されるFANG+指数は、投資家がリスク回避志向を強めていることから市場全体よりも大きく下落しています。</p><h3 id="h3744408753">株価の一時的な調整はよくあること</h3><p><a href="https://www.lpl.com/research/blog/are-stocks-due-for-a-correction.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">LPL Research</a>によると、1928年以降に米国株は10%以上の調整を1.1年ごと、15%以上の大幅な調整を2年ごとに迎えており、調整相場でのピークから底までの平均下落率は13.8%となっています。一方、1950年以降においてS&amp;P 500指数は調整局面に入ってから3ヶ月後には平均6.5％、6ヶ月後には12％のリターンを記録。中でも、経済政策の不透明感が株安を引き起こした事例では、短期的に市場が不安定化したものの、長期的には米国株の買いの好機となりました。</p><p>ただし、大きな買いに積極的になるべきというわけではありません。一般的に、調整局面での底打ちは一度限りの出来事ではなく、プロセスとして生じます。ヤルデニ・リサーチによると、平均的な調整期間は115日であり、株価が持続的に上昇するには時間がかかるので、投資家は時間をかけて少しずつ株を買い戻すことが賢明と言えます。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/nisa_strategy/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Feconomics-article%2Fnisa_strategy%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p></p><h3 id="hfbd7ba23ce">ハイテク株の見通しはマクロ経済状況に依存</h3><p>また、相場に対する投資家心理を反映する指数として知られるボラティリティ指数は依然として20を超え、政策や経済成長に対する市場参加者の強い警戒感が続いていることを示しています。FANG+の見通しは不透明が強く、政策金利の引き下げが確実視されればハイテク株は反発する可能性がありますが、中国、メキシコ、カナダからの輸入品に対する関税がインフレ懸念の長期化を招けば、ハイテク企業の利益率に重しとなる可能性があります。さらに、景気後退が起こった場合は、消費者や企業のテクノロジーへの支出が減り、株価にさらなる圧力がかかることが想定されます。</p><p>FANG+への投資を検討する際には、リスクの許容度と投資期間を考慮する必要があります。マクロ経済の見通しが明確になるまでハイテク株は低迷する可能性がありますが、経済状況が改善すれば大幅な上昇も期待できます。一方、インフレと景気後退への懸念が高まる状況では、特定のセクターに特化するのではなく、ボラティリティの低い堅実な資産へ投資をし、より分散されたポートフォリオをを検討するのも手です。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/risk_off_asset/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Frisk_off_asset%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h88bfd3c061">マーケットの底打ちはいつか</h2><p>市場は経済成長の鈍化をある程度織り込んでいるため、今後数か月で景気後退リスクがさらに高まるかどうかが当面の注目点となります。市場の底打ちには、1) 実体経済が堅調であり、景気後退リスクが限定的であることを示唆するデータ（経済指標）、2) FR​​Bの金融緩和シグナル、3) 政権のスタンス変化等が観測されることが必要と考えられます。</p><p>ただし、経済指標が悪化した場合には市場の懸念が裏付けられますが、堅調な指標が維持されたとしても、景気後退を回避できると市場が十分に確信するまでに時間がかかる可能性があります。政策による下振れリスクが最も懸念されていることを考えると、政策スタンスの変化や政権が経済支援のために政策を調整する用意があるといったメッセージを発することが、明確な回復への道となると想定されます。</p>

2025年、S&P 500指数は2月19日の高値から10％以上下落し、ハイテク銘柄で構成されるFANG+指数は、投資家がリスク回避志向を強めていることから市場全体よりも大きく下落しています。本記事では、FANG+指数の下落要因について概説し、個人投資家が考慮すべき事項や今後の見通しについて紹介します。

【米国株見通し】景気後退懸念で調整売り、FANG+指数の今後と個人投資家が考慮すべき事は？

<p>2025年、ドナルド・トランプ大統領の関税政策やその他の政策の不透明感による貿易戦争や景気後退への懸念が、米国株下落の波を引き起こしています。本記事では、先行き不安の強い米金融市場において<strong>安全投資先として需要が高まっている銘柄を紹介</strong>します。</p><h3 id="hb37c1d1f21">1. 中小型バリュー株</h3><p>景気後退懸念時には、安定した収益を上げている企業や割安な株が見直されやすく、バリュー株へ新たな資金が流入しています。特に、関税などのマイナス要因よりも規制緩和や減税の恩恵が大きい中小型株が注目され、ドラッグストア運営と処方箋の販売および管理を提供するヘルスケア企業<strong>CVSヘルス（CVS）</strong>の年初来上昇率は50%超、世界最大のたばこメーカー<strong>フィリップ・モリス・インターナショナル（PM）</strong>は25%超、<strong>アッヴィ（ABBV）</strong>は17%超と主要指数を大きく上回るパフォーマンスを発揮しています。</p><p>また、バリュー投資家として知られるウォーレン・バフェットが率いる投資会社バークシャー・ハザウェイ（BRK.B）は金利上昇により同社の投資収益が増加し、株価が年初来上昇率は13%超となっています</p><h3 id="hb57fce5bd9"><strong>2. 大型高配当株</strong></h3><p>市場の不確実性がますます高まる中、安定した四半期配当を提供する高配当銘柄の一部も好調に推移しています。米国で財務が健全な高配当企業を厳選したETFである<strong>iシェアーズ・コア高配当株ETF（HDV）</strong>は年初来で5％超上昇。同指数の組入上位銘柄である医薬品・日用品大手<strong>ジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ）</strong>の年初来上昇率は12%超、<strong>コカ・コーラ（KO）</strong>は11%超といずれも年初来上昇率が2桁に達しています。</p><h3 id="h9a5b439c33">3. 金・銀ETF</h3><p>古くから市場の不確実性に対するヘッジとして見られる金は、安全資産としての魅力がさらに高まっています。中央銀行による金買い需要も堅調であり、<strong>SPDRゴールドETF（GLD）</strong>は年初来で12％超上昇。銀価格も堅調に推移し、<strong>iシェアーズ シルバーETF（SLV）</strong>は年初来で14％超上昇しています。</p><p>3月14日、金スポット価格は史上初めて1オンス=3000ドルを突破しました。過去1年、アナリストらは金価格予想を上方修正してきており、一部アナリストは1オンス=3500ドルが次の目標になると予想しています。一方で、貿易問題の解決が見え株式市場の混乱が解消すれば、大幅な調整が起きる可能性があるとの見方も示されています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/commodities/LU3SVADBSFIQ7HCLLRTZ2XJAVQ-2025-03-14/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fcommodities%2FLU3SVADBSFIQ7HCLLRTZ2XJAVQ-2025-03-14%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h2338519791">4. 米国債</h3><p>安全資産需要から米国債相場も急上昇し、昨年11月5日の大統領選以降の期間では<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-03-04/SSKUZAT1UM0W00" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">米国株を上回るリターン</a>となっています。また、ベッセント米財務長官が「当面は長期債増発の計画がない」「トランプ氏の政策により米10年債利回りは自然に低下するはずだ」と述べたことや、複数のFRB当局者が量的引き締め（QT）の停止ないし縮小に言及したことも米国債への強気姿勢を促しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-02-26/SS9EEIT0AFB400" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-02-26%2FSS9EEIT0AFB400&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>債券投資を行う際は、個別債券への投資のほか債券型の<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/basic/etf-101/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">ETF</a>による投資も可能です。債券ETFであれば、少額から投資可能で、満期がなく取引所が空いている間リアルタイムで取引を行うことができます。また、株式と一体に証券口座内で管理できるため、損益状況やポートフォリオが把握しやすいというのも特徴です。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/bond_etfs/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fbond_etfs%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

2025年、ドナルド・トランプ大統領の関税政策やその他の政策の不透明感による貿易戦争や景気後退への懸念が、米国株下落の波を引き起こしています。本記事では、先行き不安の強い米金融市場において安全投資先として需要が高まっている銘柄を紹介します。