<p>米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長が、9月に利下げが実施される可能性を示唆したことを受け、米国株式市場は底堅い推移を続けています。一方で、市場では毎年意識される「9月効果」のアノマリー（規則性や傾向）も警戒されています。本記事では、歴史的な9月の株価傾向を整理するとともに、<strong>2025年秋以降の米国株市場の展望</strong>を考察していきます。 </p><h2 id="h4d3b89a70b">9月効果とは</h2><p>「9月効果」とは、9月の株価パフォーマンスが相対的に低いとされるアノマリーです。<a href="https://www.marketindexhistory.com/market-index-performance.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">Market Index History</a>のデータによると、S&amp;P 500指数は1995年以降、9月は平均で0.65%下落しており、暦年の中で最もパフォーマンスが低い月となっています。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/b614987caec446628fc008203831c6b4/Avg%20monthly%20performances.png" alt="" width="1864" height="1222"></figure><p>9月効果を説明する理論はいくつかあり、10月の決算期を前にした投資信託の損失銘柄処分や、夏季休暇明けのファンドマネージャーによるポートフォリオ調整などが指摘されています。ただし、2008年のリーマン・ショックのような外れ値的な急落が平均を押し下げている側面も大きく、季節性だけで説明できる現象ではありません。</p><p>むしろ注目すべきは、9月には大幅高で下落を相殺するような上昇局面が少ない点です。しかし、10月から年末にかけてのパフォーマンスに着目すると、過去30年平均で約5％の上昇が観測されており、9月の一時的な調整に動揺しすぎると、その後の株価上昇の機会を逃してしまうリスクがあります。</p><h2 id="h961a858fe0"><strong>S&amp;P500、相次ぐ年末目標の上方修正</strong></h2><p>7月以降、ゴールドマン・サックス、UBS、バンク・オブ・アメリカ、シティグループなど主要証券会社は、企業収益の堅調さや米経済の底堅さを背景に、FRBの利下げ再開の可能性にかかわらず、S&amp;P 500指数の年末目標を引き上げています。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/573b0e419b474561849519cd0532565d/S%26P%20year%20end%20target.png" alt="" width="723" height="470"></figure><p>出所：<a href="https://www.reuters.com/markets/us/brokerages-expect-global-growth-slow-late-2025-tariffs-geopolitical-tensions-2025-08-26/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Reuters</a></p><p>ファンドストラットのトム・リー氏は、2025年の相場を1月から4月にかけての「関税懸念」、4月から現在までの「V字回復」、そして今後の「新局面」の3つの局面で捉え、年末のS&amp;P500目標を6,600と設定。今後の局面では、1) FRBのハト派的な政策転換と2) ISM製造業景気指数の回復の2条件が重なれば、<a href="https://www.morningstar.com/news/marketwatch/20250820156/strategist-tom-lee-says-the-sp-500-can-reach-as-high-as-7000-if-two-conditions-are-met" target="_blank" rel="noopener noreferrer">7,000まで上昇する可能性があるとの見方</a>を示しています。</p><h3 id="h338c4d5548">9月利下げ確定路線も、年内の追加利下げは不透明</h3><p><a href="https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">FedWatch</a>によると、現在市場は9月と12月の年内2回の利下げを織り込み済みです。ただし、パウエル議長が9月会合で打ち出すメッセージは「まず1回利下げし、以降は経済指標次第で判断する」と慎重な見方が有力です。9月の米連邦公開市場委員会（FOMC）では参加者の金利見通しを示す「ドットプロット」が公表され、今後の利下げペースを理解する上で重要な材料となります。また、FOMCにかけては主要経済指標の発表が控えており、引き続き市場を揺さぶる要因となるでしょう。</p><blockquote><p><strong>9月前半の注目イベント</strong></p><ul><li><strong>9月2日</strong>：ISM製造業景気指数</li><li><strong>9月5日</strong>：雇用統計</li><li><strong>9月10日</strong>：生産者物価指数（PPI）</li><li><strong>9月11日</strong>：消費者物価指数（CPI）</li><li><strong>9月16日</strong>：小売売上高</li><li><strong>9月16-17日</strong>：FOMC</li></ul></blockquote>

連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長が9月にも利下げが実施される可能性を示唆したことを受け、米国株式市場は底堅い推移が続いています。一方、市場では「9月効果」のアノマリー（規則性や傾向）も意識されています。本記事では9月の米国株パフォーマンスについて解説しつつ、2025年秋の米国株市場を展望していきます。 

米国株は9月に弱い？「9月効果」と年末上昇の可能性

<p>キャシー・ウッド氏のARK Innovation ETF（ARKK）は2025年4月の安値から約3ヶ月で2倍弱に上昇し、市場の注目を集めています。8月12日には1日で約14億ドルの資金流入を記録し、<a href="https://www.etf.com/sections/features/cathie-woods-ark-etfs-roar-back-record-breaking-inflows" target="_blank" rel="noopener noreferrer">2021年以来最大の流入規模</a>となりました。本記事では、ARK Investの投資戦略と6本のアクティブ運用上場投資信託（ETF）について紹介します。</p><h2 id="hd6ec174480">「破壊的イノベーション」へのアクティブ投資</h2><p>資産運用会社ARK Investはフロリダ州に拠点を置く資産運用会社で、2014年にキャシー・ウッド氏により設立されました。同社は、世界の仕組みを変える可能性のある、技術的に実現可能な新製品または新サービスを「破壊的イノベーション」と定義し、フィンテック、ロボット工学、バイオテクノロジーなどの<strong>破壊的イノベーションに関連する企業に特化して投資</strong>することにより、長期的な資本の成長を目指しています。</p><p>ARKのETFはアクティブ運用が中心で、指数に連動するのではなく、独自の調査に基づいて投資対象となる銘柄を厳選します。最低7年間の投資期間を推奨し、長期投資を通じて市場のボラティリティを乗り越えながら、広範なベンチマークを上回るリターンを追求する運用方針です。また、各ファンドの保有状況は日次で開示され、売買動向もメール配信するなど高い透明性が特徴となっています。</p><p>2020年には、S&amp;P 500指数の上昇率が16%にとどまる中で、ARKのアクティブ運用ETFは全てが100%を超えるリターンを記録し、ウッド氏とARKの名を一躍高めました。</p><h2 id="h2ff2489ad3">ARK investの<strong>6つのアクティブ運用ファンド</strong></h2><p>ARKのETFは全部で8本あり、うち2本はインデックスファンドで、6本がアクティブ運用ファンドです。以下では、アクティブ運用ETFに焦点を当てて、それぞれの特徴と主要構成銘柄を整理します。（データは2025年8月25日時点）。</p><h3 id="h8f92ed04ea"><strong>1. ARK Innovation ETF（ARKK）</strong></h3><p>ARKの旗艦ファンド<a href="https://www.ark-funds.com/funds/arkk" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ARK innovation ETF</a><strong> </strong>は80億ドル以上の運用資産を保有し、<strong>「破壊的イノベーション」に関連する企業全般に投資</strong>を行います。AI、自動運転、フィンテック、ゲノム編集、宇宙開発など、ARKの掲げる主要テーマを横断的にカバーし、ARKの「コア投資」に最も近い構成となっています。構成銘柄は44銘柄。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ol><li>テスラ（TSLA）: 10.65%</li><li>ロク（ROKU）: 7.00%</li><li>コインベース（COIN）： 6.32%</li><li>テンパスAI（TEM）: 5.78%</li><li>ロブロックス（RBLX）： 5.21%</li><li>ショッピファイ（SHOP）: 5.01%</li><li>クリスパー・セラピューティクス（CRSP）: 4.44%</li><li>ロビンフッド（HOOD）： 4.35%</li><li>パランティア（PLTR）： 4.19%</li><li>アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）： 3.65%</li></ol></blockquote><h3 id="h531653a780"><strong>2. ARK Next Generation Internet ETF（ARKW）</strong></h3><p><a href="https://www.ark-funds.com/funds/arkw" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ARK Next Generation Internet ETF</a>は、クラウド、デジタル消費、ブロックチェーンといった<strong>次世代インターネットの構造転換で恩恵を受ける企業に焦点</strong>を当てており、ARKの中で「デジタル経済・Web3.0」に寄った構成となっています。運用資産は25億ドルを超え、アークの中で2番目に大きなETFとなります。デジタル経済のプラットフォーム企業を中心に37銘柄で構成され、ビットコインへの間接的エクスポージャーを認めているのも特徴です。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ol><li>テスラ（TSLA）: 8.20%</li><li>ARK ビットコイン ETF：6.50%</li><li>ロク（ROKU）: 5.79%</li><li>コインベース（COIN）： 5.58%</li><li>ショッピファイ（SHOP）: 5.19%</li><li>アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）： 5.10%</li><li>ロブロックス（RBLX）： 5.07%</li><li>ロビンフッド（HOOD）： 4.82%</li><li>パランティア（PLTR）： 4.24%</li><li>サークル・インターネット（CRCL）： 3.81%</li></ol></blockquote><h3 id="h64db6d18d9"><strong>3. </strong>ARK Fintech Innovation <strong>ETF（ARKF）</strong></h3><p><a href="https://www.ark-funds.com/funds/arkf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ARK Fintech Innovation ETF</a>は、13億ドル以上の運用資産を保有し、デジタルウォレットやP2P送金、暗号資産など<strong>フィンテック分野に関連する企業に投資</strong>をしています。構成銘柄は43銘柄で、金融のUI/UXと裏側のインフラ設計の両方を取りにいく組成となっています。規制・金利動向・暗号資産市況と連動しやすい一方、決済データのネットワーク効果を重視するのがARKFの特徴となっています。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ol><li>ショッピファイ（SHOP）: 9.61%</li><li>ロビンフッド（HOOD）: 7.36%</li><li>コインベース（COIN）： 6.49%</li><li>ARK ビットコイン ETF : 4.85%</li><li>トースト（TOST）： 4.45%</li><li>ソーファイ・テクノロジーズ（SOFI）: 4.02%</li><li>ロブロックス（RBLX）: 4.02%</li><li>パランティア（PLTR）： 3.98%</li><li>サークル・インターネット（CRCL）： 3.81%</li><li>ブロック（XYZ）： 3.15%</li></ol></blockquote><h3 id="h9d470802fd"><strong>4. ARK Autonomous Technology &amp; Robotics ETF（ARKQ）</strong></h3><p><a href="https://www.ark-funds.com/funds/arkq" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">ARK Autonomous Technology &amp; Robotics ETF</a>は、<strong>自動運転やロボット工学など「フィジカル×AI」のテーマに焦点</strong>を当てており、運用資産は12億ドルを超えています。構成銘柄は36銘柄で、オートメーションやロボティクスの強みが明確な銘柄（産業用オートメーション、ドローン、衛星地上装置など）を選好しています。指数型のロボティクスETFに比べ、テーマの横断性と裁量の広さが差別化要因となっています。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ol><li>テスラ（TSLA）: 10.95%</li><li>クラトス・ディフェンス（KTOS）: 9.49%</li><li>テラダイン（TER）： 7.49%</li><li>パランティア（PLTR）: 6.22%</li><li>アーチャー・アビエーション（ACHR）： 5.31%</li><li>ロケット・ラボ（RKLB）: 5.10%</li><li>エアロバイロメント（AVAV）: 4.30%</li><li>アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）： 4.06%</li><li>トリンブル（TRMB）： 3.82%</li><li>イリジウム・コミュニケーションズ（IRDM）： 3.78%</li></ol></blockquote><h3 id="h582a60ebc4"><strong>5. ARK Genomic Revolution ETF（ARKG）</strong></h3><p><a href="https://www.ark-funds.com/funds/arkg" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ARK Genomic Revolution ETF</a>は、<strong>ゲノム医療・バイオ分野の発展に関連する企業に投資</strong>をしています。一般的なヘルスケアの指数連動よりも、CRISPR/遺伝子編集、マルチオミクス解析、AI創薬など次世代技術への特化で差別化しています。ARKは「ベンチャーキャピタルに近い野心的な投資をパブリック市場で提供する」点が特徴であると<a href="https://www.ark-funds.com/articles/etf/introduction-to-arkg?utm_source=chatgpt.com" target="_blank" rel="noopener noreferrer">説明</a>しており、規制や治験ニュースに伴う銘柄のボラティリティは大きく、長期視点での投資が前提となっています。総資産約10億ドルで、構成銘柄は37銘柄。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ol><li>テンパスAI（TEM）: 11.87%</li><li>クリスパー・セラピューティクス（CRSP）: 9.46%</li><li>ツイスト・バイオサイエンス（TWST）： 5.83%</li><li>リカージョン・ファーマシューティカルズ（RXRX）: 5.33%</li><li>ガーダント・ヘルス（GH）： 4.73%</li><li>ナテラ（NTRA）: 4.46%</li><li>テンエックス・ゲノミクス（TXG）: 4.35%</li><li>アダプティブ・バイオテクノロジーズ（ADPT）： 3.97%</li><li>パーソナリス（PSNL）： 3.68%</li><li>シュレーディンガー（SDGR）： 3.67%</li></ol></blockquote><h3 id="h265efe559a"><strong>6. ARK Space Exploration &amp; Innovation ETF（ARKX）</strong></h3><p><a href="https://www.ark-funds.com/funds/arkx" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ARK Space Exploration &amp; Innovation ETF</a>は、<strong>「宇宙」分野におけるイノベーションに注力</strong>しています。アクティブ運用のため、宇宙株だけでなくサプライチェーン全体へ投資できる裁量があり、宇宙探査・衛星通信・再使用ロケットなどに加え、3Dプリンティング、ロボティクス、バッテリー等の基盤技術、さらにはGPS・農業・建設・リモートセンシングなど宇宙産業の波及効果を享受する地上企業まで幅広く投資するのが特徴となっています。運用資産は4億ドル程度で、構成銘柄は32銘柄。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ol><li>クラトス・ディフェンス（KTOS）: 10.04%</li><li>ロケット・ラボ（RKLB）: 8.83%</li><li>エアロバイロメント（AVAV）： 6.63%</li><li>イリジウム・コミュニケーションズ（IRDM）: 6.52%</li><li>エルスリー・ハリス・テクノロジーズ（LHK）： 6.22%</li><li>アーチャー・アビエーション（ACHR）: 5.92%</li><li>テラダイン（TER）: 5.80%</li><li>パランティア（PLTR）： 5.39%</li><li>トリンブル（TRMB）： 4.80%</li><li>アマゾン（AMZN）： 3.70%</li></ol></blockquote><h2 id="hed4fbd2614">ARK Investのポートフォリオを簡単コピー？</h2><p>現在ARK InvestのETFは日本国内では取引されていませんが、ブルーモ証券では、今回ご紹介したETFについて、それぞれ日本から取引可能な構成割合上位20銘柄をもとにしたポートフォリオを提供しており、同様の構成銘柄・投資比率で投資を始めることが可能となっています。また、ウォーレン・バフェット氏など他の著名投資家の最新ポートフォリオも閲覧、コピー可能となっており、気に入ったポートフォリオをもとに、自分好みにカスタマイズできます。</p>

キャシー・ウッド氏のARK Innovation ETF（ARKK）は2025年4月の安値から約3ヶ月で2倍弱に上昇し、市場の注目を集めています。8月12日には1日で約14億ドルの資金流入を記録し、2021年以来最大の流入規模となりました。本記事では、ARK investの投資戦略と6本のアクティブ運用上場投資信託（ETF）について紹介します。

キャシー・ウッドのARK Investとは？投資戦略と6つのアクティブETFを解説

<p>9月16日～17日に開催される米連邦公開市場委員会（FOMC）を前に、市場の注目は8月22日に予定される経済シンポジウム「ジャクソンホール会議」でのパウエル議長の講演に集まっています。例年、この講演は連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策スタンスを読み解く重要な手掛かりとされ、市場の変動要因となってきました。本記事では、<strong>ジャクソンホール会議での注目点と想定シナリオを解説</strong>します。</p><h2 id="he1ff40d566"><strong>物価と雇用のリスク評価に変化はあるか</strong></h2><p>直近では、米雇用統計の5～6月分下方修正と7月の消費者物価指数（CPI）が概ね市場の予想通りであった一方、CPIの先行指標とされる7月の生産者物価指数（PPI）が予想を大幅に上回る0.9%上昇となり、年内の積極的な利下げ観測に不透明感をもたらしています。</p><p>市場関係者からは、今後数ヶ月間にインフレ再加速や失業率上昇のリスクが高まるとの指摘があり、FRBが掲げる「物価安定」と「最大雇用」という二大目標に対するFRB高官らの評価が今後の米金融政策の方向性を左右するため、ジャクソンホール会議において、パウエル議長の物価と雇用のリスク評価に変化があるかが注目されます。</p><p>パウエル議長は、引き続き「データ次第」のスタンスを強調するとの見方が大勢ですが、発言のニュアンスの微妙な変化が投資家心理を大きく動かすと想定されます。7月のFOMCでパウエル議長は、関税の影響が一部の財価格に表れ始めたとしつつ、影響を評価するにはなおかなり初期の段階にあり、まだ長い道のりとの認識を示しました。労働市場については、賃金上昇率が減速したものの、幅広い指標が雇用市場が最大雇用に近いことを示唆していると述べています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/ULF5WAKCMRLJHGR4HRLS7ALKW4-2025-07-30/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FULF5WAKCMRLJHGR4HRLS7ALKW4-2025-07-30%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><blockquote><p>想定されるシナリオ</p><ul><li><strong>タカ派サプライズ</strong>：インフレ警戒を強調 → 成長株や金利敏感株に下落圧力</li><li><strong>ハト派転換</strong>：雇用懸念で利下げ示唆 → 一時下落後に金利敏感株が反発</li><li><strong>スタグフレーション懸念</strong>：物価高と成長鈍化の同時進行を指摘 → 市場全体に逆風</li></ul></blockquote><p>インフレ対策を強調するタカ派的なサプライズがあれば、市場調整につながり、成長株や借入コストの上昇に敏感なセクターに悪影響を及ぼす可能性があります。一方、雇用指標の懸念を受けてハト派的な姿勢に転じた場合、積極的な利下げが見込まれるため、<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-08-15/T1159TGP493A00" target="_blank" rel="noopener noreferrer">利益確定の売りから一時的に株価が下落する可能性が指摘</a>されていますが、その後金利敏感株を中心に株価上昇につながる可能性が高くなります。インフレ警戒と経済成長の鈍化の両方を示唆するスタグフレーション懸念シナリオは、金融市場にとって厳しい状況となるでしょう。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/rate_cut_2025/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Frate_cut_2025%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>また、ジャクソンホール後から9月のFOMC会合の間には、8月分の雇用統計とCPIが控えています。ただし、足元ではトランプ大統領が米労働統計局の次期局長に指名したE・J・アントニ氏は、月次雇用統計の発表を一時停止し、正確な<a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/HNY2QGL4WVKSDFGBEUHDTESXO4-2025-08-12/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">四半期データのみを発表するべきとを提案</a>し、データに対する信頼性については引き続き懸念が残る状況となっています。</p>

9月16日～17日に開催される米連邦公開市場委員会（FOMC）を前に、市場の注目は8月22日に予定される経済シンポジウム「ジャクソンホール会議」でのパウエル議長の講演に集まっています。例年、この講演は連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策スタンスを読み解く重要な手掛かりとされ、市場の変動要因となってきました。本記事では、ジャクソンホール会議での注目点と想定シナリオを解説します。



【ジャクソンホール会議2025】パウエル議長発言で米国株はどう動く？想定シナリオを解説

<p>ウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイ（BRK.B）の2025年6月末時点でのポートフォリオが、8月14日に米証券取引委員会（SEC）に提出された報告書「フォーム13F」にて明らかになりました。本記事では、<strong>バフェット氏のポートフォリオ</strong>について解説します。</p><h2 id="h175e6069e2"><strong>バフェットポートフォリオの中身</strong></h2><p>バフェット氏は集中度の高いポートフォリオを運用していることで知られ、上場ポートフォリオは上位5銘柄で約70%、上位10銘柄で約90％弱を占めています。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ul><li><strong>アップル（AAPL）</strong> : 22.3%</li><li><strong>アメリカン・エキスプレス（AXP）</strong> : 18.8%</li><li><strong>バンク・オブ・アメリカ（BAC）</strong> : 11.1%</li><li><strong>コカコーラ（KO）</strong>： 11.0%</li><li><strong>シェブロン（CVX）</strong>： 6.8%</li><li><strong>ムーディーズ（MCO）</strong>: 4.8%</li><li><strong>オキシデンタル・ペトロリアム （OXY）</strong>: 4.3%</li><li><strong>クラフト・ハインツ（KHC）</strong>： 3.3%</li><li><strong>チャブ（CB）</strong>： 3.0%</li><li><strong>ダビータ（DVA）</strong>： 1.9%</li></ul></blockquote><p>昨年に続いて、2025年4-6月期もアップル株6.7%とバンク・オブ・アメリカ株4.2%を売却。このほか上位保有銘柄では、シェブロン株を2.9%追加購入し、ダビータ株を3.8%売却していますが、ポートフォリオ全体への影響は軽微となっています。</p><h3 id="h5491c17363">ユナイテッドヘルス株<strong>へ16億ドルの新規投資</strong></h3><p>今回の報告で最も注目を集めたのは、医療保険大手ユナイテッドヘルス・グループ（UNH）への新規投資です。同社は、今年5月に<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-05-14/SW86AUT0AFB400" target="_blank" rel="noopener noreferrer">アンドリュー・ウィッティ元最高経営責任者（CEO）が突然辞任</a>し、2025年通期の業績見通しを撤回。その後、7月末に新たな2025年通期業績見通しを発表しましたが、医療コストの急騰から市場予想および同社が今年4月に示した見通しを大きく下回り、株価は一時年初来で約50%の下落となっていました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-07-29/T05Z6JGPL41W00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-07-29%2FT05Z6JGPL41W00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>バークシャーのユナイテッドヘルスへの投資は16億ドル（約2360億円）に相当し、上場ポートフォリオのうち約0.61％を占めるポジションとなります。また、バクシャーのほかにも、2008年の金融危機を予測したことで知られるマイケル・バリー氏やアパルーサ・マネジメントのデビッド・テッパー氏を含む著名機関投資家の買いを獲得したことから、ユナイテッドヘルスの株価は保有の伝わった14日の時間外取引で8.5%上昇しました。</p><h3 id="h5a79805cdc">非公開保有の3銘柄が明らかに？</h3><p>バークシャーは<a href="https://staging.bloomo.co.jp/learn/library/featured/buffet-portfolio_2505/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">2025年3月末時点でのポートフォリオ</a>をSECに報告する際、一部の株式投資の開示を非公開とする「秘密保持請求」を行っていため、市場ではこの機密扱いの銘柄について憶測が飛び交っていました。今回の提出書類では、この機密銘柄が米鉄鋼最大手のニューコア（NUE）、米大手住宅建設会社のレナー（LEN）とDRホートン（DHI）の3銘柄であることが公表されました。</p><p>米国の住宅セクターは、現在深刻な住宅不足に直面しており、住宅ローン金利が高止まりしているにもかかわらず、住宅購入者は新築住宅への投資を余儀なくされています。バークシャーは、以前にもDRホートンの株式を保持しており、また米国最大のプレハブ住宅建設会社クレイトン・ホームズを所有しているため、住宅建設事業については詳しく、住宅セクターへの投資回帰は住宅市場のファンダメンタルズの回復を確信している可能性を示唆しています。レナーとDRホートンの両社は業界最大手であり、財務状況も健全な2社となっています。</p><blockquote><p><strong>バークシャーが公開した6つの新規保有銘柄と投資額</strong></p><ul><li><strong>ユナイテッドヘルス・グループ（UNH）</strong> :   15.7億ドル</li><li><strong>ニューコア（NUE）</strong> : 8.6億ドル</li><li><strong>レナー（LEN）</strong> : 7.8億ドル</li><li><strong>DRホートン（DHI）</strong>： 1.9億ドル</li><li><strong>ラマー・アドバタイジング（LAMR）</strong>： 1.4億ドル</li><li><strong>アレジオン（ALLE）</strong>: 1.1億ドル<p>（各ポジションの市場価値は2025年8月15日時点）</p></li></ul></blockquote><p>また、屋外広告のラマー・アドバタイジング（LAMR）とセキュリティ製品プロバイダーのアレジオン（ALLE）への新規投資を公表したほか、昨年に新規投資を開始した消費者向け事業へも引き続き投資を強化し、ポートフォリオの再編を進めています。</p><p>2024年<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/featured/buffet-portfolio_2502/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">10-12月期に新規投資を開始</a>した、米国最大のビール輸入会社のコンステレーション・ブランズ（STZ）の株式は11.6%追加購入。2024年<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/featured/buffet-portfolio_2411/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">7-9月期に新規投資が明らかに</a>なった、プール（POOL）の株式は136%追加購入し、2025年4-6月期において既存ポジションへの追加投資額が最も大きな銘柄の一つとなりました。ドミノ・ピザ（DPZ）への投資は0.5%増加。2024年<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/featured/buffet-portfolio_2408/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">3-6月期に新規投資を開始</a>したハイコ（HEI.A）への投資は11.4%増加しました。</p><h3 id="h7e8a98463b"><strong>手元資金は</strong>約50兆円<strong>、バフェット氏は年末退任</strong></h3><p>多数の新規投資にもかかわらず、バークシャーは11四半期連続で株式を売り越しを記録しました。現金と米短期債保有額を合計した広義の手元資金は6月末時点で3441億ドル（約50兆円）とコカ・コーラの時価総額を上回る額となっています。バフェット氏は年末にCEOを退任し、後任としてグレッグ・エイベル副会長が就任する予定です。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/greg_abel/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fgreg_abel%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hec8a6f506d">バフェットポートフォリオを簡単コピー？</h2><p>ブルーモ証券では、2025年6月末時点でのバークシャーのポートフォリオを<strong>ワンタップでコピーし、投資を始めることができます</strong>。株式のみで構成されるポートフォリオのほか、米短期債を含む手元資金を反映したポートフォリオのコピーもできますし、そこから変更を加えてオリジナルのポートフォリオの作成も可能です。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/6c132b56b7ae4486a07ab41d3c7aa4b7/004.png" alt="" width="2572" height="2160"></figure>

ウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイ（BRK.B）の2025年6月末時点でのポートフォリオが、8月14日に米証券取引委員会（SEC）に提出された報告書「フォーム13F」にて明らかになりました。本記事では、バフェット氏のポートフォリオについて解説します。

【バフェットのポートフォリオ解説】ユナイテッドヘルスほか複数の新規保有を明らかに、バリュー投資の原則を反映か

<p>高利回りを求める投資家の間で、近年「カバードコールETF」が急速に存在感を高めています。特に2022年の弱気相場以降、その人気は加速しており、<a href="https://www.morningstar.com/funds/covered-call-etfs-are-booming-not-all-yield-is-good" target="_blank" rel="noopener noreferrer">モーニングスターのデータ</a>によると、過去3年間で1,000億ドル以上の資金が流入しました。本記事では、<strong>カバードコールETFの仕組みやメリット・デメリット</strong>、<strong>代表的なETFの特徴を解説</strong>します。</p><h2 id="hccad0c33f1">カバードコールETFの仕組み</h2><p>カバードコール戦略とは、株式を保有しながら、その株式のコールオプション（事前に決まった価格で証券を購入する権利）を売却する投資手法です。この戦略では、オプション取引で買い手が売り手に支払うオプションの価格である「プレミアム」を安定したインカムとして受け取ることができます。カバードコールETFを通じて、投資家はオプション取引に関する知識や専用口座がなくても、この戦略を活用することができます。</p><blockquote><h4 id="hdadc0eaacf">特徴</h4><ul><li>オプションプレミアムを活用した安定収入</li></ul><h4 id="h3ab24f6f50">メリット</h4><ul><li>ボラティリティの低減</li><li>従来の配当型ETFより高い利回り</li></ul><h4 id="h7e4a670898">デメリット</h4><ul><li>上昇相場での値上がり益が制限される（機会損失）</li><li>新NISA制度の対象外</li><li>インデックスETFより手数料が高め</li></ul></blockquote><p>カバードコール戦略は、<strong>歴史的に横ばいまたは下落相場で効果を発揮</strong>してきました。このような相場環境では株価が大きく上昇することはないため、繰り返しプレミアムを獲得することで、市場を上回るパフォーマンスを発揮する可能性があります。また、プレミアムは市場が急落した際に損失の一部を相殺し、ボラティリティを低減します。</p><p>しかし、カバードコール戦略は万能ではありません。上昇相場では買い手のコールオプションの行使により、値上がり益の一部を放棄する形になるため、市場をアンダーパフォームする可能性が高くなります。さらに、新NISA制度の対象にならず、手取りの利回りが低下する点には注意が必要です。カバードコールETFは、適切な相場局面では強力なインカム源となり得ますが、投資判断にあたっては、将来の市場環境や自身のリスク許容度を十分に踏まえることが欠かせません。</p><h2 id="h43dccc6fff">代表的なカバードコールETFの特徴</h2><p>多くのETFはS&amp;P 500などの指数に連動した運用を行なっていますが、個別銘柄との連動を目指したETFもあります。また、インカムゲインを重視する運用もあれば、インカムゲインとキャピタルゲイン（値上がり益）のバランスを取ろうとする運用もあり、ファンドによって戦略が異なります。</p><h3 id="h281e180314">JPモルガン・米国株式プレミアムインカムETF（JEPI）</h3><blockquote><ul><li><strong>運用資産：</strong> 405億ドル</li><li><strong>運用コスト:</strong> 0.35%</li><li><strong>分配金利回り：</strong> 7.65%<p>（2025年8月13日時点）</p></li></ul></blockquote><p><a href="https://am.jpmorgan.com/jp/ja/asset-management/per/products/jpmorgan-equity-premium-income-etf-etf-shares-us46641q3323" target="_blank" rel="noopener noreferrer">JEPI</a>の運用資産は400億ドルを超え、<a href="https://am.jpmorgan.com/jp/ja/asset-management/per/funds/active-etf/#knowledge" target="_blank" rel="noopener noreferrer">株式アクティブETFの中で世界第1位</a>です。S&amp;P500指数よりもボラティリティを抑えながら、同指数の値上がり益の部分的な享受とインカムゲインを狙ったユニークな運用を行っています。</p><p>ポートフォリオの80%以上は厳選した米国株で構成され、約13.5%（最大20%）は株式連動債（ELN）に配分されています。ELNは満期が1ヶ月のコールオプションの売りを組み込んだ仕組債で、JEPIではS&amp;P500指数を対象としています。このアプローチにより、株価上昇の恩恵とインカムゲインを獲得することができます。運用コストは0.35%で、インデックスETFより高めですが、アクティブETFとしては比較的低水準です。</p><h3 id="heb41812244">JPモルガン・ナスダックプレミアムインカムETF (JEPQ)</h3><blockquote><ul><li><strong>運用資産：</strong> 290億ドル</li><li><strong>運用コスト:</strong> 0.35%</li><li><strong>分配金利回り：</strong> 9.63%<p>（2025年8月13日時点）</p></li></ul></blockquote><p><a href="https://am.jpmorgan.com/jp/ja/asset-management/per/products/jpmorgan-nasdaq-equity-premium-income-etf-etf-shares-us46654q2030" target="_blank" rel="noopener noreferrer">JEPQ</a>はより成長志向型のカバードコールETFであり、エヌビディア、マイクロソフト、アップルなどハイテク株が組入銘柄の上位を占めます。JEPI同様に、ELNを約15%（最大20%）使用して、満期が1ヶ月のナスダック100指数を対象としたカバードコール戦略を実行します。成長株はボラティリティが高いため、受け取れるプレミアムも大きくなります。JEPQは2022年5月に設定された比較的新しいファンドですが、運用資産は290億ドル（約4.35兆円）と投資家の高い期待が反映されています。</p><h3 id="h012ba46b4a">Global X Nasdaq-100 カバードコールETF (QYLD)</h3><blockquote><ul><li><strong>運用資産：</strong> 83億ドル</li><li><strong>運用コスト:</strong> 0.61%</li><li><strong>分配金利回り：</strong> 11.73%<p>（2025年8月13日時点）</p></li></ul></blockquote><p><a href="https://globalxetfs.co.jp/funds/qyld/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">QYLD</a>は、「CBOEナスダック100・バイライト・V2指数」に連動する投資成果を目指し、ナスダック100構成銘柄の全銘柄を保有しています。JEPQ同様、ハイテク株や成長株が中心のためプレミアムが大きいですが、さらにポートフォリオのほぼ100%にコール権を付与することでプレミアムを最大化しています。QYLDは株価の上昇恩恵がほぼないものの、2025年7月31日時点で2013年の設立から年率7.69%（過去3年では年率9.51%）という高いリターンを上げ続けており、10年以上の安定した実績があります。</p>

高利回りを求める投資家の間で、近年「カバードコールETF」が急速に存在感を高めています。特に2022年の弱気相場以降、その人気は加速しており、モーニングスターのデータによると、過去3年間で1,000億ドル以上の資金が流入しました。本記事では、カバードコールETFの仕組みやメリット・デメリット、代表的なETFの特徴を解説します。

高利回りで話題のカバードコールETFとは？メリット・デメリットと代表的なETFを解説

<p>日銀による年内追加利上げ観測や米連邦準備制度理事会（FRB）の9月利下げ期待を背景に、当面ドル円は上値の重いレンジ相場が続くとの見方が優勢ですが、国内政治の不透明感もあり、方向感をつかみにくい展開が続いています。本記事では、市場関係者による<strong>2025年末のドル円予想</strong>とその背景を整理します。</p><h2 id="h2acb934267"><strong>主要金融機関はドル円年末135~151円予想</strong></h2><blockquote><p><strong>主要金融機関による2025年末の米ドル円見通し</strong></p><ul><li><a href="https://www.mizuhobank.co.jp/forex/pdf/quarterly/mid2508.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer"><strong>みずほ銀行</strong></a>：150（8月1日時点）</li><li><a href="https://www.bk.mufg.jp/report/hconwnew/F.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer"><strong>三菱UFJ銀行</strong></a>：144（7月31日時点）</li><li><a href="https://www.jpmorgan.com/insights/global-research/currencies/currency-volatility-dollar-strength" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><strong>JPモルガン</strong></a>：140（7月28日時点）</li><li><a href="https://www.ubs.com/us/en/wealth-management/insights/article.2426908.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow"><strong>UBS</strong></a>：140（7月29日時点）</li><li><a href="https://www.smbc.co.jp/market/pdf/weekly.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer"><strong>三井住友銀行</strong></a>：135-151（8月1日時点）</li><li><a href="https://www.nomura.co.jp/wealthstyle/article/0378/" target="_blank" rel="noopener noreferrer"><strong>野村證券</strong></a>：135（6月26日時点）</li></ul></blockquote><p>みずほ銀行は、日銀の10月利上げとFRBの利下げを見込む一方、4月以降のドル売り圧力後退を理由に、2025年末のドル円を150円と予想。三菱UFJ銀行は、短期的には政治情勢への懸念から4月の相互関税発表前の水準である152円手前が意識されるとしつつも、年末144円予想。</p><p>JPモルガンは、日本は外需依存度が低く関税の直接的影響は限定的としながら、「関税が日本株の下落を招けば、短期的には円高につながる」と指摘し、年末140円予想。UBSもドル安基調を維持しつつ、石破首相の交代を巡る動きが短期的なボラティリティ要因になるとし、年末140円予想。野村證券は米景気減速懸念から中長期的なドル離れが続くと見て、年末135円と想定しています。</p><h2 id="h96fab21b94">2025年後半は日米金利差の縮小が意識</h2><p>米関税政策を巡る日米合意や7月会合結果を踏まえ、市場では日銀が10月会合で追加利上げを行うとの見方が強まっています。一方、リスクシナリオとして、石破首相が退任し、金融緩和支持派が首相に就任した場合、71％のエコノミストが「年内利上げは困難になる」とみています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-08-01/T0AT79GPL3ZO00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-08-01%2FT0AT79GPL3ZO00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>米国では5～6月分の雇用者数の下方修正を受け、短期金融市場での9月利下げ観測が90％超に上昇。年内3回の利下げが織り込まれました。8月12日発表の7月米CPIでインフレ加速が見られなければ、9月利下げの確度が一段と強まり、ドル売り要因となる可能性があります。さらに、今月下旬にはジャクソンホール会議でのパウエル議長の講演が控えており、政策転換を示唆する発言を行うかに注目が集まります。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/weak_job_market_2508/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Feconomics-article%2Fweak_job_market_2508%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

日銀による年内追加利上げ観測や米連邦準備制度理事会（FRB）の9月利下げ期待を背景に、当面ドル円は上値の重いレンジ相場が続くとの見方が優勢ですが、国内政治の不透明感もあり、方向感をつかみにくい展開が続いています。本記事では、市場関係者による2025年末のドル円予想を紹介します。

【2025年末ドル円見通し】日銀利上げ観測と米利下げ期待が交錯。各社の予想を紹介

<p>米労働省労働統計局（BLS）が8月1日に発表した、5-6月分の米雇用者数の下方修正を受け、米国株式市場は急落しました。しかし、労働市場の減速が米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げを促すとの見方が強まり、週明け4日には主要株価3指数がそろって1％以上上昇し、幅広い押し目買いが見られました。本記事では、雇用統計修正に対する市場関係者の見方と今後の米国株式市場で注目すべき点を整理します。</p><h2 id="h5f1ae2dd7d">FRB内で評価が分かれる労働市場のリスク</h2><p>ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ連銀総裁とクリーブランド連銀のベス・ハマック総裁は、ともに米労働市場は依然として均衡しているとの認識を示しています。</p><p>ウイリアムズ総裁はウォール・ストリート・ジャーナルの<a href="https://www.wsj.com/economy/central-banking/transcript-new-york-fed-president-john-williams-discusses-the-economic-outlook-95cbbabf?st=QegkmK&amp;reflink=desktopwebshare_permalink" target="_blank" rel="noopener noreferrer">インタビュー</a>で、新規失業保険申請件数や求人件数など、労働市場の状況を示す複数の指標から「過去1年間で労働市場は緩やかに冷え込んだといえるものの、堅調な状態が続いている」と述べています。また、<strong>経済の勢いや方向性を理解することがより重要</strong>であると述べ、今年の米経済はやや減速するが、その後はトレンド水準へ回復するとの見通しを示しました。</p><p>ハマック総裁も、ブルームバーグテレビジョンの<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-08-01/T0BI0GGQ7L4F00" target="_blank" rel="noopener noreferrer">インタビュー</a>で、雇用統計は確かに失望を招く内容であったものの、「労働市場は依然として健全なように見える」と語っています。また、FRBは雇用と物価の双方に責務があるが、「現状は<strong>雇用に比べてインフレ面での乖離が大きくみられる</strong>」と述べました。</p><p>一方、雇用統計の発表に先立ち、ボウマン副議長とウォラー理事は7月の米連邦公開市場委員会（FOMC）において政策金利の据え置きに反対票を投じた理由を発表。どちらも利下げへの慎重姿勢を継続することが労働市場に不必要な打撃を与える恐れがあるとの懸念を示しており、FRBの中で<strong>雇用と物価のリスク評価が割れている</strong>構図が改めて浮き彫りになりました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-08-01/T0BFJEGPL48E00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-08-01%2FT0BFJEGPL48E00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h72621b5cc9"><strong>データの信頼性を巡る懸念も</strong></h3><p>ホワイトハウスのスティーブン・ミラン経済顧問やチャベスデリマー労働長官は、<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-08-03/T0FAJ2GPL3XW00" target="_blank" rel="noopener noreferrer">雇用統計の修正の62％は教育分野と季節労働に関連</a>し、<a href="https://jp.wsj.com/articles/fed-officials-take-cool-jobs-report-in-stride-b3c171ee?st=9gqwq3&amp;reflink=desktopwebshare_permalink" target="_blank" rel="noopener noreferrer">技術的および一時的な要因によるもの</a>と見解を示しています。</p><p>しかし、エコノミストの間では、季節調整に加えて調査回答率低下という構造的課題も指摘されています。最近では、初回調査の回収率が60％を下回る事例が常態化しており、<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-06-05/SXCOL9T0G1KW00" target="_blank" rel="noopener noreferrer">トランプ政権下でのBLSの予算・人員削減</a>がさらにデータ収集や分析能力に影響した可能性も言及されています。さらに、トランプ大統領によるマッケンターファー労働統計局長解任命令は、独立機関への政治介入として批判が集まり、今後のデータ信頼性低下を懸念する声もあります。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-08-02/T0CKPBGQ1YQO00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-08-02%2FT0CKPBGQ1YQO00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h296a5edf65">年内利下げ見通しは、引き続き経済データ次第</h2><p>こうした中、短期金融市場では年内3回の利下げが織り込まれ、9月の利下げ確率は90％以上へ急上昇しました。一部の市場関係者からは、昨年9月同様の50ポイントの利下げ予想も出ています。</p><p>ゴールドマン・サックスは、9月から3会合連続で25ポイントの引き下げを行うと予想し、失業率がさらに上昇すれば50ポイントの利下げもあり得るとしています。一方で、モルガン・スタンレーとバンク・オブ・アメリカのアナリストらは、FRBが年内に利下げを行わないという予想を維持しています。モルガン・スタンレーは、失業率は基本的に過去1年間と同水準であり、労働市場が依然として好調であると主張。バンク・オブ・アメリカは、インフレ率はFRBの目標である2%を大きく上回っていることから、景気後退の明確な兆候がない限り、利下げは時期尚早としています。また、市場は「景気後退とスタグフレーションを混同している可能性がある」と指摘します。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.businessinsider.com/fed-interest-rate-cuts-powell-jobs-report-bofa-morgan-stanely-2025-8" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fuk.finance.yahoo.com%2Fnews%2Fwhy-top-wall-street-forecasters-173001407.html%3Fguccounter%3D1%26guce_referrer%3DaHR0cHM6Ly93d3cuZ29vZ2xlLmNvbS8%26guce_referrer_sig%3DAQAAAANI7RcBzdAld0-kTH2pbjWGQn5NpD9De2LT5yLiwUSYtOpBCNIKWWg-_0CzdQzL4l37F0lv97JyacTIKUg_U40hnC1PJfZ3BI3mvmd5f59pnlY8i-mXwbISpUKVmX5dUMgGDe36pwq4Oc7J5AEOeKCI9HUEizvQXIj8nhVz7siq&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><blockquote><p><strong>今後の注目イベント</strong></p><ul><li><strong>8月12日</strong>：消費者物価指数（CPI）</li><li><strong>8月21-23日</strong>：ジャクソンホール会議</li><li><strong>9月5日</strong>：雇用統計</li><li><strong>9月11日</strong>：消費者物価指数（CPI）</li><li><strong>9月16-17日</strong>：FOMC</li></ul></blockquote><p>利下げが株式市場に与える影響や利下げによって恩恵を受ける株については、過去の記事で解説していますので、関心のある方はあわせてご覧ください。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/rate_cut_2025/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Frate_cut_2025%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

米労働省労働統計局（BLS）が8月1日に発表した、5-6月分の米雇用者数の下方修正を受け、米国株式市場は急落しました。しかし、労働市場の減速が米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げを促すとの見方が強まり、週明け4日には主要株価3指数がそろって1％以上上昇し、幅広い押し目買いが見られました。本記事では、雇用統計修正に対する市場関係者の見方と今後の米国株式市場で注目すべき点を整理します。

雇用統計ショックで9月利下げ観測90％超、米株市場の行方と注目ポイントは

<p>金融市場では、FRB（連邦準備制度理事会）が年内9月と12月の2会合で0.25ポイントの利下げに踏み切ることが予想されています。本記事では<strong>「利下げが株式市場に与える影響」と「利下げによって恩恵を受ける株」について解説</strong>します。</p><h2 id="h23f9f14f8f">ソフトランディングへの期待</h2><p>短期金利の引き下げにより企業や消費者の借り入れコストが下がることから、<strong>理論的には利下げは株価の追い風</strong>になるとされています。しかし、過去の利下げ局面を振り返ると市場の反応は様々であり、株価の動向を理解するにはFRBが金利を引き下げた背景を考察する必要があります。FRBが急激な景気の悪化を引き起こすことなく、インフレを抑制し、適度な景気減速を実現（ソフトランディング）したと市場が認識した場合、株価は堅調に推移することが期待されます。一方、景気後退リスクを受けて反動的に金利を引き下げていると捉えられた場合、株価は調整局面に陥ることもあります。</p><p>エコノミストらによると、今後12ヶ月以内に<a href="https://www.wsj.com/economy/economists-see-lower-recession-risk-and-stronger-job-growth-wsj-survey-10d6e476" target="_blank" rel="noopener noreferrer">米国が景気後退に陥る確率の予測は33％</a>とされ、4月の45％からは改善傾向にあります。依然として見通しに慎重姿勢が残るものの、FRBの政治的独立性が維持される限り、ソフトランディングは達成可能との見方が主流となっています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/opinion/forex-forum/E6NRVJSMQBJDDIKTQC2NULP66Q-2025-07-22/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fopinion%2Fforex-forum%2FE6NRVJSMQBJDDIKTQC2NULP66Q-2025-07-22%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hb1a1f94ebe">景気敏感株や小型株への資金シフトの可能性</h2><p>ソフトランディングへの期待に伴い、市場では<strong>景気敏感株や小型株への資金流入が顕著になる可能性</strong>があります。</p><p>セクター別では、工業・一般消費財・素材セクターなどの景気敏感株は利下げと景気安定期待の恩恵を受けやすく、金融株も貸出利ざやの改善期待から強気セクターとして注目されます。特に、S&amp;P 500の工業セクターは、7月に6.03%の上昇を記録し、情報技術セクターに次ぐ好調なパフォーマンスを示しました。一般消費財セクターも4.68%上昇し、全11セクター中3番目のパフォーマンスとなっています。</p><h3 id="hea1453f800">利下げ局面で小型株は大型株をアウトパフォーム</h3><p>小型株は金利感応度が高く、借入コストの低下により利益率が改善しやすいため、利下げ局面でより恩恵を受けやすい特性があります。<a href="https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/editorcharts/USA-ECONOMY-FED/0H001QX698CZ/?global_content=%7B%22promote_id%22%3A14282%2C%22sub_promote_id%22%3A29%2C%22f%22%3A%22mm%2Fca%2Flearn%2Fdetail-how-to-invest-in-small-cap-stocks-amid-rate-cut-expectations-116928-240726045%22%7D&amp;chain_id=7qWHUmLoVqM_om.1k8gkbr" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ジェフリーズの分析</a>では、1950年以降、最初の利下げ後の12カ月間で小型株が28%上昇したのに対して、大型株は15%上昇と、小型株のアウトパフォーマンスが顕著となっています。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/ff803669acb64bb79c7744abfe354efd/Small%20cap%20performances.png" alt="" width="1137" height="468"></figure><p>米国市場においては、ラッセル2000（Russell 2000）が小型株のパフォーマンスを反映する株価指数で、米国証券取引所に上場している銘柄のうち時価総額上位1001位から3000位の銘柄で構成されています。ラッセル2000は、今月に入ってからは3.76%上昇しており、同時期のS&amp;P500指数の3.09%の上昇率をアウトパフォームしています。この上昇により、約1年半ぶりにゴールデンクロス（50日移動平均線が200日を上回る）に突入しようとしており、小型株市場の反転兆候として注目されています。</p><h2 id="hf1beae1677">利下げ時期は、引き続き経済指標次第</h2><p>ただし、景気敏感株や小型株の上昇が持続するかどうかは、2025年末までに実際に何回の利下げを実施できるか、そしてそれが中小企業にどの程度の影響をもたらすかにかかっています。</p><p>現在、<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/basic/frb-fomc-basic/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">FOMC（連邦公開市場委員会）</a>のメンバー内では、利下げ時期をめぐって意見が分かれています。6月会合で発表された「<a href="https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20250618.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">ドットプロット</a>」では、政策担当者19人中10人が2025年末までに少なくとも2回の利下げを予測した一方、7人は年内の利下げを見送りの立場でした。引き続き、金融市場の反応は、雇用統計やインフレ動向など経済指標に大きく左右されると見られています。</p>

金融市場では、FRB（連邦準備制度理事会）が年内9月と12月の2会合で0.25ポイントの利下げに踏み切ることが予想されています。本記事では「利下げが株価に与える影響」と「利下げで恩恵を受けるセクター」について解説します。



利下げで注目すべき米国株は？小型株と景気敏感セクターに期待

<p>2025年、航空宇宙、フィンテック、次世代エネルギー分野は変革期を迎えており、技術革新と米政府の規制整備が相まって機関投資家の本格参入が進み、関連銘柄への資金流入が加速しています。本記事では、これらの<strong>米国株注目テーマと関連銘柄を解説</strong>します。</p><h2 id="h9905d0d8cf">航空・<strong>宇宙関連銘柄</strong></h2><p>航空・宇宙分野はテクノロジーの進化やコスト低下に加え、6月6日にトランプ大統領が署名した「<a href="https://www.whitehouse.gov/presidential-actions/2025/06/unleashing-american-drone-dominance/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Unleashing American Drone Dominance</a>」大統領令が追い風となり、関連銘柄が急上昇しています。</p><h3 id="hff3cf5cecf"><strong>電動垂直離着陸機（</strong>eVTOL）</h3><p>eVTOL（Electric Vertical Take-off and Landing aircraft）は、電動で垂直に離着陸する次世代航空機で、ヘリコプター・ドローン・小型飛行機の要素をもち、米国連邦航空局（FAA）の規制緩和と法制度整備によって商用化のタイムラインが急速に進むと期待されています。</p><p><strong>ジョビー・アビエーション（JOBY）</strong>は、eVTOLを開発する米国企業で、2024年6月には水素燃料を利用した<a href="https://www.jobyaviation.com/news/joby-demonstrates-potential-regional-journeys-landmark-hydrogen-electric-flight/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">試験機で523マイル（約840km）飛行</a>し、10％の燃料を残して着陸するという成果を挙げました。トヨタやデルタ航空との提携が事業の拡大を後押ししており、同社の筆頭株主であるトヨタは<a href="https://global.toyota/jp/newsroom/corporate/41625879.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer">約9億ドル（約1300億円）を投資</a>しています。デルタ航空は、 Uberと提携し、今後数年間でJoby社のeVTOL機を使用したエアタクシーサービスをニューヨークとロサンゼルスで開始する計画です。また、2026年初頭にはドバイで初のエアタクシーの飛行が計画されています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-07-22/SZS1RPGPL3ZI00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-07-22%2FSZS1RPGPL3ZI00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h1a1129c954"><strong>商業</strong>人工衛星の<strong>打ち上げ</strong></h3><p><strong>ロケット・ラボ(RKLB)</strong>は、小型人工衛星の打ち上げのパイオニア企業で、ニュージーランドで設立され、現在はカリフォルニア州に拠点を置いています。同社の低軌道用小型ロケット「Electron」は2024年末までに54回のミッションに成功し、<a href="https://www.businesswire.com/news/home/20250628346094/en/Rocket-Lab-Completes-Record-Launch-Turnaround-From-Launch-Complex-1-Successfully-Deploys-68th-Electron-Mission" target="_blank" rel="noopener noreferrer">2025年も10回の打ち上げに成功</a>しています。また、スペースXの代替企業としても期待が高まっており、市場の注目はスペースXの「ファルコン9」と競合するように設計された再利用可能な中規模ロケット「Neutron」に集まっています。Neutronは、2025年後半に打ち上げが予定されており、既にNASAと大手衛星ネットワーク事業者から契約を獲得しています。</p><h3 id="hde40f75897"><strong>低軌道衛星通信</strong></h3><p>低軌道衛星は、高度2,000km以下の低い軌道を周回する人工衛星であり、これらの衛星は従来の静止軌道衛星に比べて、地上との距離が近いため、高速で安定したインターネット接続を提供することができます。</p><p><strong>ASTスペースモバイル（ASTS）</strong>は、スペースXのスターリンクと競合する米国の上場衛星製造企業で、ジェフ・ベゾス氏のロケット会社ブルー・オリジンや米国の通信大手AT&amp;Tと提携し、商業用衛星と携帯電話を直接つなぐモバイル・ブロードバンドサービスを開発しています。日本では<a href="https://corp.mobile.rakuten.co.jp/news/press/2024/0216_01/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">楽天モバイルと提携</a>し、2026年内の低軌道衛星による通信サービス提供を目指しています。6月4日に、ブルーオリジンの幹部らがテキサス州にあるAST本社を訪問したことから、ジェフ・ベゾス氏がASTに投資する可能性が憶測され、株価が大幅に上昇。6月18日には、英通信大手ボーダフォンとインドの未開拓市場への接続サービス提供に向けた新たな<a href="https://www.myvi.in/content/dam/vodafoneideadigital/StaticPages/PressReleases/2025/Press-release-Vi-and-AST-SpaceMobile-Announce-Partnership-for-Satellite-Connectivity.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">提携を締結</a>し、ASTの株価は6月の1ヶ月間で103%急騰しました。</p><h2 id="h37955b5fa3">ステーブルコイン<strong>関連銘柄</strong></h2><p>ステーブルコインは、法定通貨など特定の資産価格と連動するように設計された暗号資産であり、個人間送金、商取引、Web3サービス内の決済手段として急速に普及しつつあります。7月17日、米下院がデジタル資産市場を規制する目的の2つの法案、「<a href="https://www.congress.gov/bill/119th-congress/senate-bill/394/text" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">GENIUS法</a>」と「<a href="https://www.congress.gov/bill/119th-congress/house-bill/3633" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">CLARITY法</a>」を可決したことを受け、ステーブルコインの規制が整備され、金融市場では暗号資産関連市場の長期的な成長が予想されています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-07-17/SZK7ECGPWCHS00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;media=0&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-07-17%2FSZK7ECGPWCHS00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>ドルに連動するステーブルコインUSDCの発行元である<strong>サークル・インターネット (CRCL)</strong>は、今回の動きで最も直接恩恵を受けるとされています。同社は、先月6月にニューヨーク証券取引所に上場し、IPO価格31ドルに対して7月22日現在の株価は約7倍となっています。</p><p>米最大の暗号資産取引所である<strong>コインベース (COIN)</strong>は、USDCの共同設立者として知られ、USDCの準備金運用益の50%を受け取る契約を結んでおり、2025年の第1四半期にステーブルコイン関連収入は前年同期比で50%増加しました。また、同社は<a href="https://www.coinbase.com/blog/coinbase-secures-mica-licence-a-milestone-in-europes-crypto-evolution" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ルクセンブルク金融監督庁から暗号資産市場ライセンスを取得</a>した最初の米暗号資産取引所であり、EU加盟国全27カ国で暗号資産サービスを提供可能になり、4億5000万人を超える欧州市場へのアクセスを獲得しています。6月13日にはアメリカン・エキスプレスと提携し、初のクレジットカード「<a href="https://www.coinbase.com/creditcard" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Coinbase Oneカード」</a>を発表。このカードは、日常的な購入に対して最大4%のビットコインを還元し、今年後半に米国で月額4.99ドルまたは年額49.99ドルで利用できるCoinbase Oneサービスの会員向けに発売される予定です。</p><h2 id="h3e437f0cd5">次世代エネルギー<strong>関連銘柄</strong></h2><h3 id="hcfed06a077">小型モジュール原子炉開発</h3><p>AIデータセンター、暗号資産、そして家庭や企業の電力消費量増加による需要増加を背景に、5月23日、トランプ大統領は2050年までに米国の原子力発電を4倍にすることを目標とした<a href="https://www.whitehouse.gov/presidential-actions/2025/05/ordering-the-reform-of-the-nuclear-regulatory-commission/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">大統領令</a>を発令し、原子力エネルギー関連株が急騰しています。中でも小型モジュール原子炉（SMR:Small modular reactor）は、安定した出力をもち、工場生産・安全性に優れる次世代技術として注目されています。</p><p><strong>ニュースケール・パワー（SMR）</strong>は、ティッカーから分かる通りSMR開発の世界的パイオニアで、同社の株価は過去一年で約310%上昇しています。</p><p><strong>オクロ（OKLO）</strong>は、OpenAIのサム・アルトマン氏が支援するSMR開発企業で、同氏は「核融合による先進的エネルギーソリューションの商業化において、最も有利な位置につけている」と評し、2015年に出資をしました。2027年末までにアイダホ国立研究所で最初のプラントの運転開始を目指しています。</p><p><strong>ナノ・ニュークリア・エナジー（NNE）</strong>は、ニュースケール社やオクロ社が建設しているものよりもさらに小型のマイクロ原子炉を開発しています。ナノ社の原子炉はわずか20メガワットの電力しか供給しませんが、マイクロ原子炉は遠隔地や軍事基地、災害地域などに持ち運び可能なほか、衛星にも電力を供給でき、宇宙開発や船舶市場などで電力供給を可能にすることを目指しています。  </p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.neimagazine.com/analysis/nano-microreactors-with-big-ambitions/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.neimagazine.com%2Fanalysis%2Fnano-microreactors-with-big-ambitions%2F%3Fcf-view&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hfbf68619fa">水素燃料電池</h3><p>7月4日に施行された「<a href="https://www.congress.gov/bill/119th-congress/house-bill/1/text" target="_blank" rel="noopener noreferrer">ワン・ビッグ・ビューティフル・ビル法</a>」は、主要な再生可能エネルギー開発に関連する税額控除を段階的廃止するものですが、既存の原子力施設に対する生産税額控除を維持するとともに、グリーン水素生成と燃料電池購入への税額控除が延長されました。</p><p><strong>プラグパワー</strong>（<strong>PLUG</strong>）は、水素燃料電池業界のパイオニアで、水素燃料電池技術の商業化市場を初めて創出しました。これまで、電動モビリティ市場向けに69,000台の燃料電池システムを導入し、北米で250以上の水素ステーションを運営しています。同社は、グリーン水素エコシステムを構築することを目指しており、2025年までに米国で1日あたり500トン、2030年までに世界で1日あたり1500トンのグリーン水素供給を計画しています。</p>

2025年、航空宇宙、フィンテック、次世代エネルギー分野は変革期を迎えており、技術革新と米政府の規制整備が相まって機関投資家の本格参入が進み、関連銘柄への資金流入が加速しています。本記事では、これらの米国株注目テーマと関連銘柄を解説します。

宇宙・ステーブルコイン・原子力ー2025年注目米国株テーマとテンバガー候補銘柄

<p><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2024-01-22/S7MZHBT0AFB400" target="_blank" rel="noopener noreferrer">2023年にヘッジファンド収益ランキングで世界首位</a>となった、The Children&apos;s Investment Fund（TCI）は2025年も好調を維持し、7月18日時点で年初来リターンは20%を超え、S&amp;P 500指数の約3倍のパフォーマンスとなっています。本記事では、同社独自の投資戦略や2025年3月末時点のポートフォリオを解説します。</p><h2 id="hc1069bc51e">The Children&apos;s Investment Fundとは</h2><p><a href="https://www.tcifund.com/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">TCI</a>は、2003年にクリストファー・ホーン卿によってロンドンで設立されたヘッジファンドです。「株主価値を最大化しつつ、その利益で子どもたちの未来を救う」という理念のもと、ファンダメンタル分析、バリュー投資、そしてアクティビズムを融合させながら、毎年利益の多くを世界の子どもたちの支援に還元しています。TCIの収益の多くは「<a href="https://ciff.org/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">チルドレンズ・インベストメント・ファンド財団（CIFF）</a>」に自動的に寄付され、現在CIFFは資産規模84億ドル（約1.2兆円）を誇る世界最大級の児童支援財団となっています。</p><h3 id="h5d1dac2206"><strong>集中投資と</strong>戦略的アクティビスム</h3><p>TCIは2013〜2024年にかけて平均年率リターン17％という実績を誇り、S&amp;P 500のほぼ2倍の成績を維持しています。同社は、持続可能な収益性と競争優位性を備えた<strong>少数銘柄に集中投資し、中長期的に保有する</strong>ことで安定したリターンを得ています<strong>。</strong>WhaleWisdomによると、TCIの平均保有期間は約5.8年と非常に長く、四半期ごとの回転率も低水準となっています。一方で、TCIは企業の経営に対し積極的な関与も辞さず、「物言う株主」としても存在感を示しています。直近では、スペインの通信会社セルネックス・テレコムで取締役会の刷新を求めたほか、グーグルの親会社であるアルファベットに対しても、自社株買いや人員削減を要求した実績があります。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/article/world/-idUSKBN2S51NH/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Farticle%2Fworld%2F-idUSKBN2S51NH%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>また、TCIは株式だけでなく不動産融資ファンドも運用しています。主に北米や欧州の一等地における第一順位抵当権付きシニアローンに投資し、CIFFと連携する形で安定したキャッシュフローと高い担保価値を追求しています。この不動産部門は、TCIの「安全・品質・長期的価値重視」という投資信条を反映しています。</p><h2 id="h06ee3dd4b1">TCIの<strong>ポートフォリオ</strong></h2><p>5月15日に米証券取引委員会（SEC）に提出された報告書「フォーム13F」によると、2025年3月末時点でTCIは434億ドル（約6.5兆円）を10銘柄に集中投資しており、上位5銘柄だけで総額の約76％を占めています。</p><blockquote><p><strong>保有銘柄</strong></p><ol><li>ゼネラル・エレクトリック（GE） : 21.95%</li><li>マイクロソフト（MSFT） : 14.97%</li><li>ムーディーズ（MCO）： 14.13%</li><li>ビザ（V） : 13.44%</li><li>S&amp;P グローバル（SPGI）： 12.14%</li><li>カナディアン パシフィック カンザス シティ（CP）: 8.89%</li><li>カナディアン・ナショナル鉄道（CNI）: 6.04%</li><li>アルファベット クラスC株（GOOG）： 4.99%</li><li>フェロビアル（FER）： 1.99%</li><li>アルファベット クラスA株（GOOGL）： 1.46%</li></ol></blockquote><h3 id="h771a2cbb17">GE エアロスペースとマイクロソフトのポジションが増加</h3><p>2025年第1四半期に、TCIが購入した銘柄はGE エアロスペースとマイクロソフトのみであり、7月18日時点でGE エアロスペースの株価は年初来54%上昇、マイクロソフトの株価も年初来22%上昇し、この2銘柄のリターンはポートフォリオ全体の成績向上に大きく貢献しました。GE エアロスペースは民間および軍事用のジェットエンジンや電子機器を製造しており、革新的な技術と高い品質から航空機エンジンメーカーとして確固たる地位を築いています。昨年、GEからヘルスケア部門、エネルギー部門が分社化し、スピンオフされました。</p><p>一方、ムーディーズやビザ、S&amp;Pグローバル、カナディアン・ナショナル鉄道の銘柄では、若干利益確定の売りが見られました。アルファベットは大幅な売りが見られ、リバランスが示唆されています。カナディアン・パシフィックとフェロビアルのポジションは維持されました。</p><h2 id="he4b54eeb1e">著名投資家のポートフォリオを簡単コピー？</h2><p>ブルーモ証券では、2025年3月末時点でのTCIのポートフォリオをもとに、同様の構成銘柄・投資比率で投資を始められるサービスを提供しています。ウォーレン・バフェット氏など他の著名投資家の最新ポートフォリオも閲覧、カスタマイズ可能。気に入った銘柄構成をベースに、自分好みのポートフォリオを簡単に作成できます。</p>

2023年にヘッジファンド収益ランキングで世界首位となった、The Children's Investment Fund（TCI）は2025年も好調を維持し、年初来リターンは20%を超え、S&P 500指数の約3倍のパフォーマンスとなっています。本記事では、同社独自の投資戦略や2025年3月末時点の最新ポートフォリオを解説します。

ヘッジファンド利益番付首位TCIとは？投資戦略と最新ポートフォリオを解説

<p>2025年第2四半期、S&amp;P500は2023年以来、ナスダック総合指数は2020年以来の大幅上昇となり、米国株は過去最高値で四半期を終えました。 本記事では、市場関係者による<strong>2025年後半の米国株見通しを紹介</strong>します。</p><h2 id="h961a858fe0">S&amp;P500、相次ぐ年末目標の上方修正</h2><p>足元では、米国株の好調を受けて、ウォール街でS&amp;P500の年末目標の引き上げが相次いでいます。</p><blockquote><p><strong>主要金融機関・調査会社による2025年末のS&amp;P 500の目標値</strong></p><ul><li><strong>ファンドストラット</strong>： 6600</li><li><strong>モルガン・スタンレー</strong>：6500</li><li><strong>ヤルデニ・リサーチ</strong>：6500</li><li><strong>ドイツ銀行</strong>：6550</li><li><strong>シティ</strong>：6300</li><li><strong>UBS</strong>：6200</li><li><strong>ゴールドマン・サックス</strong>：6100</li><li><strong>バークレイズ</strong>：6050</li><li><strong>JPモルガン</strong>：6000</li></ul></blockquote><h3 id="h0fd5f6b4a3">ファンドストラット<strong>：年末6600予想</strong></h3><p>ファンドストラット・グローバルアドバイザーズのトム・リー氏は、AI関連企業を中心に企業業績が堅調で、関税問題の影響も予想より小さく、インフレ圧力も抑えられていることから、S&amp;P500指数の<a href="https://www.cnbc.com/video/2025/06/02/making-6600-on-the-sp-seems-more-achievable-today-than-it-did-in-february-fundstrats-tom-lee.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer">年末目標を6600に設定</a>しています。</p><p>同氏は、関税懸念に敏感に反応していた市場が、現在むしろ企業業績や経済指標、そしてAI関連の投資動向に注目しており、楽観的なムードが広がりつつあると指摘。また、ISM製造業指数が50を下回る「景気後退圏」で推移していることから、まだ景気の谷にある可能性が示されており、指数が50を超えれば新たな強気相場への転換するとの見通しを示しました。</p><p>懸念点としては、ワン・ビッグ・ビューティフル・ビル法案（税制改正草案）が米国債務の持続可能性に与える影響があるものの、ここ数週間の市場の反応を見ると、投資家は「単なる予算の問題」として捉えていないようだと述べています。</p><h3 id="h376230deee"><strong>モルガン・スタンレー：年末6500予想</strong></h3><p>モルガン・スタンレーのストラテジスト、マイケル・ウィルソン氏は、年内2回の利下げが実施される可能性があることから、S&amp;P500指数の<a href="https://www.cnbc.com/video/2025/05/12/morgan-stanleys-mike-wilson-our-6500-sp-500-year-end-target-is-very-much-intact.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">年末目標を6500と予想</a>しています。同氏は、4月に市場が一時的に下落したものの、すでに底を打ち、現在の反発局面はより持続的な上昇トレンドの始まりであると見ています。関税問題についても、市場はトランプ前大統領の姿勢が今後軟化する可能性を織り込み始めており、過度な懸念は不要だと指摘。企業業績も予想以上に底堅く、収益の上方修正が相次いでいることが強気の背景にあります。</p><p>また、中東の地政学リスクや原油価格の動向が落ち着きを見せていることから、経済全体としての不透明感は後退しつつあると判断しています。</p><h3 id="hcbe5d1eb0a"><strong>ヤルデニ・リサーチ：年末6500予想</strong></h3><p>ヤルデニ・リサーチのエド・ヤルデニ氏は、S&amp;P500指数の<a href="https://www.cnbc.com/video/2025/06/27/ed-yardeni-were-still-very-much-in-a-bull-market.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">年末目標を6500に設定</a>し、「現在は明確なブルマーケットであり、1960年代半ば以降の最も優れた強気相場のリターンに匹敵する可能性がある」と述べています。同氏は、地政学リスクや関税圧力等の逆風にもかかわらず、関税不安の緩和やAI関連企業への投資増加、今後の利下げ見通しなどを根拠にリバウンドを強調。S&amp;P 500は2030年までに10000まで上昇しうると楽観的なシナリオを示しています。</p><p>一方で、現状は「マイルドなバブル（melt‑up）」に近い状態であり、実際にバブルへと発展する可能性をリスクとして提示。特に市場心理が過熱しすぎるタイミングには「急落リスク」も視野に入れるべきだと警鐘を鳴らしています 。</p><h3 id="h1799bf1ee7"><strong>ドイツ銀行：年末6550予想</strong></h3><p>6月2日、ドイツ銀行は関税の影響緩和や好調な経済見通しを理由に、S&amp;P500指数の年末目標を6150から6550に引き上げました。過去2年間の株高をけん引した多額の資金流入と強力な自社株買いが2025年も続き、S&amp;P500構成銘柄の1株利益は282ドルと見通しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/UJ25465P2FPVBJ7HCTMZQ7UYSY-2025-06-03/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FUJ25465P2FPVBJ7HCTMZQ7UYSY-2025-06-03%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h597c82e03e"><strong>シティ</strong>：<strong>年末6300予想</strong></h3><p>シティグループは、これまでの予想を上回るAI関連銘柄の強さや企業の業績改善、インフレの落ち着きなどを背景に、S&amp;P500指数の年末目標値を5800から6300に引き上げました<strong>。</strong>同社は「金利がピークを打ち、関税に対する過度な懸念も後退している」と分析しており、テックセクターを中心とした投資家のリスク選好が継続していることから、中期的には6500も視野に入ると述べています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.barrons.com/articles/stocks-sp-500-record-39f54d06?mod=RSSMSNBarrons" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.msn.com%2Fen-us%2Fmoney%2Fmarkets%2Fciti-lifts-s-p-500-estimate-as-stocks-eye-new-record%2Far-AA1GnaXB&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h768eec16e9"><strong>UBS:</strong> <strong>年末6200予想</strong></h3><p>6月26日、UBSグローバル・ウェルス・マネジメントは、貿易摩擦の緩和や底堅い四半期の企業利益見通しを踏まえ、2025年末のS&amp;P500指数の目標を従来の6000から6200に引き上げました。また、「経済が関税の一時的な影響に適応すれば、2025年後半には成長とインフレが改善し始めるだろう」という見通しを示し、2026年の年末目標についても6400から6500に上方修正しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/XURGKEK4LVJDNIXV7IWVHMU2TM-2025-06-27/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FXURGKEK4LVJDNIXV7IWVHMU2TM-2025-06-27%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hecd190c775"><strong>ゴールドマン・サックス：年末6100予想</strong></h3><p>ゴールドマン・サックス・グループのデービッド・コスティン氏は、関税率の低下、経済成長の改善、景気後退リスクの減少を織り込み、6ヶ月後（2025年末）の目標株価を5900から6100に引き上げ、12ヶ月後の目標株価を6500としました。</p><p>同行は、S&amp;P 500企業の1株当たり利益が2025年に前年比7%増の262ドル、2026年には同じく7%増の280ドルになると予想し、これらの予想は「2025年第1四半期の業績が予想を上回り、今後数四半期における米国経済の成長見通しが力強いことを反映している」と述べています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.thestreet.com/investing/stocks/goldman-sachs-announces-major-change-to-s-p-500-forecast" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Ffinance.yahoo.com%2Fnews%2Fgoldman-sachs-announces-major-change-235337792.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h200ca542ef">バークレイズ：<strong>年末6050予想</strong></h3><p>6月4日、バークレイズは関税不安の収束や企業業績の回復を材料に、S&amp;P500指数の年末目標を5900から6050に引き上げました。同社は関税について、来年は今年と比較して追加の直接的な影響はないと予想されるが、成長とインフレへの二次的な影響は来年まで及ぶ可能性があると述べました。また、来年末のS&amp;P500種指数の目標を6700ドル、構成銘柄の1株利益285ドルと見通しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/world-indices/UETJD4EY7BK5VA7PL4LVDD3ANE-2025-06-04/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fworld-indices%2FUETJD4EY7BK5VA7PL4LVDD3ANE-2025-06-04%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="hef72db3b02"><strong>JPモルガン</strong>：<strong>2025年末までに6000予想</strong></h3><p>6月5日、JPモルガンのストラテジスト、ドゥブラヴコ・ラコスブジャス氏は、S&amp;P500指数の<a href="https://www.cnbc.com/2025/06/06/jpmorgan-raises-its-year-end-sp-500-target-but-sees-little-upside-left.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer">年末目標を5200から6000に引き上げ</a>ました。同氏は「上昇余地はほとんど残されていない」と述べ、現在の株価水準は多くのポジティブ材料をすでに織り込んでいると指摘。AIブームや関税リスクの後退を認めつつも、今後のリスク管理の重要性を強調しました。</p><p>また、相場の主導役が、これまでの強気相場をけん引してきた大型テクノロジー企業に再び戻ると予想。最も確信度の高い取引としてモメンタム株、特にハイテク７社「マグニフィセント・セブン」や半導体、その他AI関連の銘柄を挙げています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-06-06/SXFUNBDWLU6800" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-06-06%2FSXFUNBDWLU6800&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

2025年第2四半期、S&P500は2023年以来、ナスダック総合指数は2020年以来の大幅上昇となり、米国株は過去最高値で四半期を終えました。 本記事では、市場関係者による2025年後半の米国株見通しを紹介します。


【米国株見通し】S&P500相次ぐ年末目標上方修正、強気相場継続なるか

<p>本記事では、2020年にヘッジファンド収益ランキングで世界首位となり、投資家に100億ドル以上の利益をもたらした<strong>タイガー・グローバル・マネジメント（Tiger Global Management）を紹介</strong>します。同社の創業背景や投資戦略、そして2025年3月末時点の最新ポートフォリオを解説します。</p><h2 id="hef939c780d">Tiger global managementとは</h2><p>タイガー・グローバル・マネジメントは2001年に設立され、ニューヨーク市に本社を置く世界有数のヘッジファンドです。<strong>テクノロジーセクターへの集中投資</strong>で知られつつも、消費財、フィンテックといった幅広いセクターに投資しており、これまでに20以上のファンドを組成し、運用資産残高は700億ドルを超えています。</p><p>創業者のチェイス・コールマン氏は、1997年から2000年にかけて著名投資家の故ジュリアン・ロバートソン氏（タイガー・マネジメント創業者）の下で投資の基礎を学びました。ロバートソン氏は、ジョージ・ソロス氏と並んで20世紀が生んだヘッジファンドの大御所と称され、築き上げた純資産総額は40億ドルを超えます。同氏の掲げた「<strong>最も長期成長を望める企業の株式を購入し、経営が悪い企業を空売りする</strong>」という運用手法は、現在のタイガー・グローバル・マネジメントの投資の核となっています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2022-08-23/RH2SZUT0AFB401" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2022-08-23%2FRH2SZUT0AFB401&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>2000年にロバートソン氏がタイガー・マネジメントを閉鎖した際、コールマン氏は2,500万ドル以上の運用資金を託され、2001年にヘッジファンド「タイガー・テクノロジー」を設立（後に現社名へ改称）しました。</p><p>2003年にはプライベート・エクイティ（未上場企業）投資に進出し、Facebook（現メタ・プラットフォームズ）やLinkedIn、JDドットコムなど、当時まだ黎明期にあったテック企業へのベンチャー投資を展開。これにより、上場・未上場の双方に投資する<strong>「クロスオーバー投資」のパイオニア</strong>として名を馳せるようになります。</p><p>コールマン氏はメディアへの露出を避けることで知られ、運用そのものに専念する姿勢を貫いています。近年は、AIやクラウド関連のグロース株への投資を積極的に進めており、2023年〜2024年第1四半期の公開株式ポートフォリオの収益率は80％超と、S&amp;P 500のリターン（約35％）を大きく上回る成果を上げています。同時に、AI関連銘柄に偏重しすぎない分散投資も図っており、2024年の投資家向けレターでは、ポートフォリオのうち約30％は非AIセクターであり、これらのポジションも過去15カ月で約2倍に成長し、ヒット率は80％に達したと報告しています。</p><h2 id="h774da619b7">Tiger Global Managementの<strong>ポートフォリオ</strong></h2><p>5月15日に米証券取引委員会（SEC）に提出された報告書「フォーム13F」により、タイガー・グローバル・マネジメントの2025年3月末時点でのポートフォリオが明らかになりました。上位10銘柄が全体の約63％を占めており、「マグニフィセント・セブン」で知られる大型テック銘柄が上位に並びます。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ol><li>メタ・プラットフォームズ（META） : 16.2%</li><li>マイクロソフト（MSFT） : 8.81%</li><li>シー（SE）： 7.87%</li><li>アルファベット（GOOGL） : 5.99%</li><li>アマゾン・ドット・コム（AMZN）： 4.71%</li><li>テイクツー・インタラクティブ<strong> </strong>（TTWO）: 4.55%</li><li>エヌビディア（NVDA）: 4.47%</li><li>イーライリリー・アンド・カンパニー（LLY）： 4.15%</li><li>アポロ・グローバル・マネジメント（APO）： 3.20%</li><li>フラッター・エンターテインメント（FLUT）： 2.81%</li></ol></blockquote><h3 id="hb683ef8b39">生成AI領域への強気姿勢</h3><p>公開株式ポートフォリオは、生成AIサービスの成長に最も直接的な恩恵を受ける<strong>4大ハイパースケーラー（メタ、マイクロソフト、アルファベット、アマゾン）が全体の三分の一以上</strong>を占めています。2025年の第一四半期には、多くのヘッジファンドがDeepSeekショックやトランプ関税への警戒から、マグニフィセント・セブン銘柄を売却する中で、タイガー・グローバル・マネジメントはマイクロソフト株を約17%、アマゾン株を2.7%買い増し、メタとアルファベットについては売却せず保有を継続しました。一方で、ショートポジションを活用したリスクヘッジをしており、同四半期はショートポジションが主要リターンドライバーとなっていることが報告されています。</p><p>また、半導体セクターについては選別が進んでいます。同四半期に、エヌビディア株を13%、台湾セミコンダクターズ（TSM）株を17%、ブロードコム株を23%増やす一方で、クアルコム（QCOM）やアーム・ホールディングス（ARM）の株式は全て売却し、<strong>AIインフラを支える中核企業に絞った投資方針</strong>が読み取れます。</p><h3 id="h5f675cfe54">デジタルエンタメ分野への投資も維持</h3><p>また注目すべきは、ポートフォリオ上位にデジタルエンターテインメントやゲーム分野の企業が多く含まれている点です。シー、テイクツー・インタラクティブ、フラッター・エンターテインメントなどは、いずれもZ世代以降の「消費の主戦場はリアルからデジタルへ」という潮流を踏まえた構成で、これらのポジションも維持されました。</p><p>シーは、東南アジア最大のECプラットフォーム「Shopee」や、世界的なモバイルゲーム開発会社「Garena」、急成長中のデジタル金融サービス「Monee」を傘下に持ちます。同社はシンガポールが拠点のため、トランプ政権による関税強化の影響も比較的軽微と見られています。テイクツー・インタラクティブは、人気ゲーム『グランド・セフト・オート（GTA）』シリーズの開発元で、最新作『GTA VI』は2026年5月26日発売予定。ウォール街では、2027年度の予約額が90億ドルに達するとの予測も出ています。フラッター・エンターテインメントは、米国のスポーツベッティング最大手で、オンライン賭博の拡大に乗じて成長を加速させています。</p><h2 id="he4b54eeb1e">著名投資家のポートフォリオを簡単コピー？</h2><p>ブルーモ証券では、2025年3月末時点でのタイガー・グローバル・マネジメントのポートフォリオをもとに、同様の構成銘柄・投資比率で投資を始められるサービスを提供しています。ウォーレン・バフェット氏など他の著名投資家の最新ポートフォリオも閲覧、カスタマイズ可能。気に入った銘柄構成をベースに、自分好みのポートフォリオを簡単に作成できます。</p>

本記事では、2020年にヘッジファンド収益ランキングで世界首位となり、投資家に100億ドル以上の利益をもたらしたタイガー・グローバル・マネジメント（Tiger Global Management）を紹介します。同社の創業背景や投資戦略、そして2025年3月末時点の最新ポートフォリオ内容を解説します。

タイガー・グローバルとは？投資戦略と2025年最新ポートフォリオを解説

<p>イーロン・マスク氏とドナルド・トランプ大統領の関係は、米国株市場における政治リスクの典型例として浮上しています。特にテスラ株は、両者の確執によって大きく振れ、単なる企業業績だけでなく、政権との関係性や政策の方向性といった外部要因に大きく左右される銘柄となっています。 </p><h2 id="ha18949a5f4">両者の関係の推移（2016～2025年）</h2><p>2016年、マスク氏はトランプ氏の大統領当選を受けて政権の経済諮問委員に就任。当初は協調姿勢を見せましたが、2017年のパリ協定離脱に抗議して辞任し、気候政策を巡る立場の違いが浮き彫りになりました。</p><p>その後2020年には、コロナ禍によるカリフォルニア州の工場閉鎖命令に反発したマスク氏を、トランプ氏がSNSで支持。再び接近の兆しを見せたものの、2022年にはマスク氏がフロリダ州知事ロン・デサンティス氏の支持を示唆すると、トランプ氏は激しく非難。以降、両者の関係は冷却化しました。</p><p>2024年の大統領選ではマスク氏が最終的にトランプ陣営に巨額献金を行い、選挙戦を側面支援。トランプ氏が再選を果たすと、2025年にはホワイトハウス内にマスク氏主導の政府改革タスクフォースが設置され、一時的な蜜月が復活します。マスク氏は行政の無駄を削減する「政府効率化」プロジェクトの中心人物として政権内で重用され、SpaceXの宇宙通信インフラやAI開発推進といった分野でも協業が見込まれていました。</p><p>しかし、2025年春に提出された大型減税・歳出法案「Big Beautiful Bill」にEV補助金の撤廃が含まれていたことをきっかけに、両者の関係は急速に悪化。マスク氏は法案を「財政規律を無視し、EV産業を冷遇するもの」と批判。トランプ氏は「マスクは補助金目当て」と反発し、テスラやSpaceXに対する連邦契約・補助金の見直しを示唆しました。</p><p>この対立は短期間で一気に激化し、マスク氏はSNSで「トランプ大統領は弾劾されるべき」と投稿。さらに、政権がテスラ車の認証や政府調達の面で冷遇している可能性に言及するなど、直接的な企業運営への干渉を警戒する姿勢を鮮明にしました。トランプ氏もマスク氏を「恩知らず」と非難し、Starlinkや宇宙インフラ事業への契約停止にまで言及するなど、対立は制御不能なレベルにまで達しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://markets.businessinsider.com/news/stocks/trump-calls-tesla-ceo-elon-musk-genius-strange-praise-davos-2020-1-1028835512" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fmarkets.businessinsider.com%2Fnews%2Fstocks%2Ftrump-calls-tesla-ceo-elon-musk-genius-strange-praise-davos-2020-1-1028835512&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.theguardian.com/technology/2022/jul/12/elon-musk-donald-trump-twitter-2024-election" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.theguardian.com%2Ftechnology%2F2022%2Fjul%2F12%2Felon-musk-donald-trump-twitter-2024-election&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.theguardian.com/technology/2025/may/01/trump-100-days-elon-musk-doge" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.theguardian.com%2Ftechnology%2F2025%2Fmay%2F01%2Ftrump-100-days-elon-musk-doge&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h3c45f14e82"><strong>2025年6月のテスラ株急落（14%下落）の背景</strong></h2><p>2025年6月5日、マスク氏とトランプ氏の確執が鮮明になる中、テスラ株は1日で14.2％下落。時価総額ベースでは約1,520億ドルが失われました。これはテスラにとって過去最大級の下落であり、政治的発言が株価に直撃する構図が改めて浮き彫りとなりました。</p><p>背景には、（1）EV補助金撤廃の具体化、（2）政府契約打ち切りリスクの高まり、（3）ホワイトハウスとの関係断絶による将来的不確実性、といった複数の懸念が市場に波及したことがあります。</p><h3 id="h809bf2a523">投資家の売買動向</h3><ul><li><strong>ヘッジファンド</strong>：トランプ政権との関係悪化を“売り材料”と見なし、テスラ株の空売りを急増。6月5日の1日で約40億ドルのショート利益を得たとされます。</li><li><strong>アクティブ運用機関</strong>：ARK Investなどがテスラ株の一部を売却。政権リスクと収益鈍化の両面からポジションを減らす動きが見られました。</li><li><strong>個人投資家</strong>：下落を押し目と見て買い向かう層も多く、リテールは同日ネットで2億ドル以上の買い越し。レバレッジ型ETF（TSLLなど）への資金流入も増加しました。</li><li><strong>オプション市場</strong>：プットオプションの建玉が過去最高水準に膨らみ、ヘッジ需要の高まりと市場の警戒感が顕在化しました。</li></ul><p>市場では、「政治的な期待が剥落したことで、テスラ株のバリュエーションが現実に引き戻された」との評価が支配的となりました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.theguardian.com/technology/2025/jun/05/tesla-share-drop-trump-musk-feud" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.theguardian.com%2Ftechnology%2F2025%2Fjun%2F05%2Ftesla-share-drop-trump-musk-feud&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.com/news/newsletters/2025-06-06/tesla-traders-are-starting-to-bet-on-a-truce" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.com%2Fnews%2Fnewsletters%2F2025-06-06%2Ftesla-traders-are-starting-to-bet-on-a-truce&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hfbf0e453bb">テスラに影響を与える3つの構造リスク</h2><h3 id="hba92c90f12">1. 政治リスク</h3><p>トランプ政権が政敵への報復的姿勢を見せた場合、テスラやマスク氏が関与するSpaceX・Starlinkなどの連邦契約が打ち切られる可能性があります。また、NHTSA（運輸省）による自動運転認可や安全審査にも政治的圧力がかかる恐れがあります。こうした契約の打ち切りは、マスク氏の資産構成にも影響を与え、テスラ株の売却圧力につながる懸念もあります。</p><h3 id="h3ad2a96796">2. 政策リスク</h3><p>EV購入補助金の廃止、EVユーザーへの追加課税、州独自のZEV（ゼロエミッション車）義務撤廃などが含まれます。特に補助金撤廃はJPモルガンの試算で年間利益に最大12億ドルの影響とされ、テスラの利益構造に大きな圧力をかけます。</p><p>また、中国製電池・パーツへの関税引き上げや米中対立の再燃により、テスラのコスト構造が不安定になる可能性もあります。上海工場に依存するグローバル供給体制が不安定化すれば、生産計画や価格戦略に影響を及ぼしかねません。</p><h3 id="h6a0c701153">3. ブランドリスク</h3><p>マスク氏の政治的発言やSNS上の言動が、テスラのブランドイメージを傷つけるリスクがあります。民主党系リベラル層はマスク氏の右傾化に反発し、保守層はトランプ批判に反発。結果的に「両サイドからの離反」が起こる可能性が指摘されており、顧客基盤の縮小に直結する懸念があります。</p><p>また、環境志向の高い層や若年層がSNS上で「反マスク」的ムーブメントを強めることにより、購買意欲の低下やリセールバリューの下落といった間接的影響が出る可能性もあります。</p><h2 id="hd459144e76"><strong>今後3〜6ヶ月の注目イベントと株価への影響予想</strong></h2><p>直近の急落劇を受け、今後数ヶ月間のテスラ株は引き続き<strong>政局や政策ニュースに敏感な展開</strong>が予想されます。個人投資家が適切な判断を下せるよう、この先3〜6ヶ月の主要なイベント・ニュースフローと、そのテスラ株への潜在的影響を整理します。以下に、<strong>政策スケジュールや外部環境の主なポイント</strong>をまとめました。</p><h3 id="h22867b7140"><strong>EV税額控除の撤廃法案の行方　</strong>2025年夏〜秋（議会審議）</h3><p>7,500ドルの税優遇廃止が成立すれば需要減退・利益圧迫要因となり、年間12億ドル規模の減益試算となります。成立阻止ならポジティブ材料になります。</p><h3 id="h6ae11396fa"><strong>米中通商協議と関税措置　</strong>2025年後半（首脳会談模索）</h3><p>トランプ政権による対中関税・輸出規制の強化リスクとなります。車両関税や電池素材の供給制限が生じればコスト増で株価下押し要因となるでしょう。逆に首脳会談で摩擦緩和なら調達コスト改善に寄与し好材料になります。実際6月には鉱物紛争が一時懸念されました。</p><h3 id="h6e3430fbf0"><strong>自動運転規制の動向　</strong>2025年内（FSD調査結果等）</h3><p>NHTSAによる「完全自動運転（FSD）」機能の調査や、運輸省によるロボタクシー車両の認可動向に注視します。政権が非協力的なら認可遅延・追加規制の可能性もあります。ロボタクシー実証実験（2025年6月予定）への政府対応も焦点となります。前向きな規制緩和なら株価の追い風になります。</p><p>政治・政策を巡る不透明感はテスラの評価に強く影響を与え続けます。両者の関係改善の兆しが見えれば、再評価の機運が高まる一方、対立が長期化すればバリュエーションの修正圧力が続くと見られます。政策リスクと感情的対立が株式市場に波及する構図は、今後の米国株全体にも示唆を与える重要なテーマといえるでしょう。</p><p></p>

イーロン・マスク氏とドナルド・トランプ大統領の関係は、米国株市場における政治リスクの典型例として浮上しています。特にテスラ株は、両者の確執によって大きく振れ、単なる企業業績だけでなく、政権との関係性や政策の方向性といった外部要因に大きく左右される銘柄となっています。 

イーロン・マスクCEOとトランプ大統領の関係が与えるテスラ株への影響とは

<p>4月下旬以降、米国株市場では半導体セクターの主力銘柄が急速に反発し、底値圏からの戻りが鮮明になっています。空売りの買い戻しが相場を押し上げ、米中関税引き下げに加え、中東でのAI投資拡大を追い風に、半導体大手エヌビディア（NVDA）は約40％高の上昇パフォーマンスを記録しました。</p><p>本記事では、半導体株の見通しを左右する中東のAIインフラ投資や主要半導体企業の決算、そして米中関係を巡る貿易・輸出規制動向を解説します。</p><h2 id="h14d20f20c6">オイルマネーが半導体需要を下支え</h2><h3 id="h05ba13de85">米半導体大手、サウジAI企業と相次ぎ提携</h3><p>5月13日、トランプ大統領によるサウジアラビア訪問に合わせて、エヌビディアとアドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）、クアルコム（QCOM）などが、サウジ政府系ファンド傘下のAIスタートアップ企業<a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/AJH4B3XI4RMNNFNCEIEJBDEPMM-2025-05-13/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">「ヒュメイン」との業務提携を発表</a>しました。さらに翌5月14日には、スーパー・マイクロ・コンピュータ（SMCI）が、サウジ拠点のデータセンター事業者<a href="https://ir.supermicro.com/news/news-details/2025/Supermicro-Announces-Strategic-Partnership-with-DataVolt/default.aspx" target="_blank" rel="noopener noreferrer">「DataVolt」 と総額200 億ドルにのぼる提携</a>を発表し、同社の株価は時間外取引で15%急騰しました。</p><p>トランプ政権は、サウジへの米国製AI向け半導体のアクセス拡大を認める方向で調整をしています。合意が実現すれば、サウジは最先端半導体を一段と購入できる環境が整います。アナリストらは「サウジアラビアの市場機会は、今後数年間で世界のAI市場全体に1兆ドルの付加価値をもたらす可能性がある」と想定しており、こうした動きは市場やハイテク銘柄に織り込まれていない述べています。ただし、両国政府は初期段階の合意に至ったものの、重要な詳細の数字についてはまだ調整が続いています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-05-13/SW76QADWLU6800" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-05-13%2FSW76QADWLU6800&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="haba1c6bc80">UEAでは大規模AIインフラ投資が始動</h3><p>5月15日には、トランプ大統領とムハンマド・ビン・ザーイド・アール・ナヒヤーンアラブ首長国連邦（UAE）大統領との会談で、UAEが米国のAIインフラ共同事業「<a href="https://openai.com/ja-JP/index/announcing-the-stargate-project/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">スターゲート・プロジェクト</a>」に出資を行い、両国のAIインフラを整備するというパートナーシップが発表されました。</p><p>UAE政府系企業G42、オープンAI、オラクル（ORCL）、エヌビディア、シスコシステムズ（CSCO）、ソフトバンクグループが連携し、UAEに大規模次世代AIインフラ「<a href="https://openai.com/index/introducing-stargate-uae/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">スターゲートUAE</a>」を建設。第一弾として、2026年には200メガワット（MW）分のデータセンターが稼働する見通しです。オープンAIによると、スターゲートUAEは半径2,000マイル圏内、最大で世界人口の半数にAIインフラを提供できるとされています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/world/us/JFU6CC24QZJQ7PO6VIBOD6TUNA-2025-05-23/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fworld%2Fus%2FJFU6CC24QZJQ7PO6VIBOD6TUNA-2025-05-23%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h96422ab302">AI向け半導体企業の決算は好調</h2><p>また足元の決算では、AI投資需要の鈍化を懸念する声がやや先行していたものの、実際には堅調な業績が確認されました。</p><h3 id="he279673ca5"><strong>ハイテク大手のAI需要は続く見込み</strong></h3><p>AI向け半導体の主要顧客である、マイクロソフト、アルファベット、アマゾン・ドット・コム、メタ・プラットフォームズの4社による直近数四半期の設備投資は計500億ドルに達しています。1～3月期決算においても設備投資の意欲は衰えておらず、データセンターなどAI向け半導体需要が引き続き強いことが確認できました。中でも、クラウド大手はAIインフラの拡充が収益の成長に直結し、マイクロソフトとアルファベットはクラウド部門の売上高伸び悩み要因として、「AI計算能力の制約」を挙げています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUC072N90X00C25A5000000/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOUC072N90X00C25A5000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h9018a3f430">半導体大手は好決算だが、投資家の期待も高い</h3><p>AI用半導体を供給している、エヌビディアの2~4月期売上高は前年同期比69％増の441億ドル。アドバンスト・マイクロ・デバイセズの売上高は前年同期比36%増の74.4億ドルと、大幅な増収で市場予想を上回り、株価上昇となりました。</p><p>一方、ブロードコム（AVGO）の決算発表では、5~7月期の売上高見通しが予想をわずかに上回ったものの物足りないと受け止められ、株価は下落。AI半導体需要は一部の投資家の期待ほど強くないとの見方も出て、関連銘柄に売りが広がりました。 アナリストは、力強いAI見通しがあるにもかかわらず、ブロードコムの売上高見通しが冴えないのは非AI分野の半導体の回復が鈍く、その分が売上高の成長率を相殺している可能性があると分析しています。</p><h2 id="heef4499693">対中輸出規制は緩和の兆しも、輸入関税に警戒感</h2><p>こうした中、半導体セクターにとって懸念として残るのは、米国の対中貿易規制です。</p><p>5月13日、トランプ大統領はバイデン政権下で発表されたAI向け半導体の輸出規制案の撤回を表明。現在、新たな枠組みの策定が進められています。市場では、米中間で歩み寄りの姿勢が見え始めるなか、「想定よりも規制は緩やかになる」との見方が台頭しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-05-13/SW7XBIDWX2PS00" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-05-13%2FSW7XBIDWX2PS00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>これまで半導体は相互関税の対象外でしたが、今後相互関税とは別の枠組で米国外からの半導体輸入に関税が導入される見込みです。トランプ大統領は過去に、<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-02-18/SRWE4ST0AFB500?srnd=cojp-v2" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">半導体チップに税率25％以上の輸入関税</a>を課す可能性があると発言しており、リスク要因として注視が必要です。</p>

4月下旬以降、米国株市場では半導体セクターの主力銘柄が急速に反発し、底値圏からの戻りが鮮明になっています。空売りの買い戻しが相場を押し上げ、米中関税引き下げに加え、中東でのAI投資拡大を追い風に、半導体大手エヌビディア（NVDA）は約40％高と、これまでにない上昇パフォーマンスを記録しました。

本記事では、中東のAIインフラ投資や主要半導体企業の決算、そして米中関係を巡る貿易・輸出規制の動向を踏まえ、今後の半導体株の展望を探ります。

米半導体株が急反発、中東AI投資と米中規制緩和が追い風に

<p>ウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイ（BRK.B）の2025年3月末時点でのポートフォリオが、5月15日に米証券取引委員会（SEC）に提出された報告書「フォーム13F」にて明らかになりました。本記事では、<strong>バフェット氏のポートフォリオ</strong>について解説します。</p><h2 id="h175e6069e2"><strong>バフェットポートフォリオの中身</strong></h2><p>バフェット氏は集中度の高いポートフォリオを運用していることで知られ、上場ポートフォリオは上位5銘柄で約70%、上位10銘柄で約90％を占めています。</p><blockquote><p><strong>上位保有銘柄</strong></p><ul><li><strong>アップル（AAPL）</strong> : 25.8%</li><li><strong>アメリカン・エキスプレス（AXP）</strong> : 15.8%</li><li><strong>コカコーラ（KO）</strong>： 11.1%</li><li><strong>バンク・オブ・アメリカ（BAC）</strong> : 10.2%</li><li><strong>シェブロン（CVX）</strong>： 7.7%</li><li><strong>オキシデンタル・ペトロリアム （OXY）</strong>: 5.1%</li><li><strong>ムーディーズ（MCO）</strong>: 4.4%</li><li><strong>クラフト・ハインツ（KHC）</strong>： 3.8%</li><li><strong>チャブ（CB）</strong>： 3.2%</li><li><strong>ダビータ（DVA）</strong>： 2.1%</li></ul></blockquote><h3 id="h8c60a70fe1">金融株の保有を圧縮</h3><p>アップル、アメリカン・エキスプレス、コカコーラなどの主要保有銘柄に大きな変化はありませんでしたが、昨年後半に続いて、2025年1-3月もバンク・オブ・アメリカ株が7.2%売却されました。バークシャーの<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/featured/buffet-portfolio_2411/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">2024年9月末時点のポートフォリオ</a>では、バンク・オブ・アメリカ株はポートフォリオの中で2番目に大きなポジションを占めていましたが、コカコーラに次ぐ4番目のポジションとなりました。また、シティグループ（C）、ヌー・ホールディングス（N）の全持ち株を売却。キャピタル・ワン・ファイナンシャルについても保有比率を4％縮小し、金融株からの撤退が目立ちました。</p><p>このほか、オキシデンタル・ペトロリウムをわずかに追加購入し、ダビータの持ち分が減少していますが、ポートフォリオ全体への影響は軽微となっています。</p><h3 id="h4062a3ea71">昨年の新規投資4銘柄へ投資強化</h3><p>一方で、追加購入規模は小さいものの、価格決定力のある消費者向け事業への投資が注目を集めています。2024年<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/featured/buffet-portfolio_2502/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">10-12月期に新規投資を開始</a>した、米国最大のビール輸入会社のコンステレーション・ブランズ（STZ）の株式は560万株から倍増し、1,200万株超に増やしました。同社は、米国でコロナビールとモンデロビールの輸入・独占販売権を持つことで知られ、ロバート・モンダヴィといった高級ワインやスピリッツのブランドもいくつか所有しています。</p><p>2024年<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/featured/buffet-portfolio_2411/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">7-9月期に新規投資が明らかに</a>なった、プール（POOL）への投資は145%、ドミノ・ピザ（DPZ）への投資は10%増加。2024年<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/featured/buffet-portfolio_2408/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">3-6月期に新規投資を開始</a>したハイコ（HEI.A）への投資は11%増加しました。</p><p>また、バークシャーは当四半期において一部の株式投資の開示を非公開とする「秘密保持請求」をSECに行っており、チャブの株式を非公開で保有していた過去の戦略を彷彿とさせます。この機密扱いの株式は、今後数四半期の開示で判明する可能性が高いですが、「商業、工業、その他」のカテゴリーに分類されており、バロンズは工業会社の可能性があると推測しています。</p><h3 id="h7c44ee811e"><strong>手元資金は</strong>約50兆円<strong>に、バフェット氏は年末退任</strong></h3><p>バークシャーは10四半期連続で株式を売り越し、現金と米短期債保有額を合計した広義の手元資金は3月末時点で3477億ドル（約50兆円）に達しました。国債利回りが高止まりする中、バークシャーは多額の利息収入を獲得しつつ、将来の投資機会に備えて流動性を確保しています。</p><p>また、5月3日に開催された年次株主総会で、バフェット氏は年末までにCEOを退任する意向を発表しました。バフェット氏の退任後、後任としてグレッグ・エイベル副会長が就任する予定です。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/greg_abel/" data-iframely-url="https://cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fgreg_abel%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="https://cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hec8a6f506d">バフェットポートフォリオを簡単コピー？</h2><p>ブルーモ証券では、2025年3月末時点でのバークシャーのポートフォリオを<strong>ワンタップでコピーし、投資を始めることができます</strong>。株式のみで構成されるポートフォリオのほか、米短期債を含む手元資金を反映したポートフォリオのコピーもできますし、そこから変更を加えてオリジナルのポートフォリオの作成も可能です。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/6c132b56b7ae4486a07ab41d3c7aa4b7/004.png" alt="" width="2572" height="2160"></figure>

本記事では、ウォーレン・バフェットのポートフォリオを紹介の上、新たに投資が明らかになったドミノ・ピザ（DPZ）とプール（POOL）について解説します。バフェット氏率いるバークシャー・ハサウェイ（BRK.B）の2024年9月末時点でのポートフォリオが、11月14日に米証券取引委員会（SEC）に提出された報告書「フォーム13F」にて明らかになりました。