<p>本記事では、FANG+指数の下落要因について概説し、個人投資家が考慮すべき事項や今後の見通しについて紹介します。FANG+指数の構成銘柄の入れ替え基準と過去のパフォーマンスについては<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/economics-article/fang_basic/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">こちらの記事</a>で解説していますので、関心のある方はあわせてご覧ください。</p><blockquote><p>※FANG（ファング）は、Facebook・Amazon・Netflix・Googleの4銘柄の頭文字を意味し、これらの銘柄にアップル、マイクロソフトを含む6銘柄を加えた大型テクノロジー10銘柄に10%ずつ等配分投資をする株価指数がFANG+指数です。</p></blockquote><h2 id="ha49df970f7"><strong>米国株調整で、</strong>FANG+は大幅下落</h2><p>2025年、ドナルド・トランプ大統領の関税政策やその他の政策の不透明感による貿易戦争や景気後退への懸念から、米国株は2023年以来初の調整局面に入りました。S&amp;P 500指数は2月19日の高値から10％以上下落し、ハイテク銘柄で構成されるFANG+指数は、投資家がリスク回避志向を強めていることから市場全体よりも大きく下落しています。</p><h3 id="h3744408753">株価の一時的な調整はよくあること</h3><p><a href="https://www.lpl.com/research/blog/are-stocks-due-for-a-correction.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">LPL Research</a>によると、1928年以降に米国株は10%以上の調整を1.1年ごと、15%以上の大幅な調整を2年ごとに迎えており、調整相場でのピークから底までの平均下落率は13.8%となっています。一方、1950年以降においてS&amp;P 500指数は調整局面に入ってから3ヶ月後には平均6.5％、6ヶ月後には12％のリターンを記録。中でも、経済政策の不透明感が株安を引き起こした事例では、短期的に市場が不安定化したものの、長期的には米国株の買いの好機となりました。</p><p>ただし、大きな買いに積極的になるべきというわけではありません。一般的に、調整局面での底打ちは一度限りの出来事ではなく、プロセスとして生じます。ヤルデニ・リサーチによると、平均的な調整期間は115日であり、株価が持続的に上昇するには時間がかかるので、投資家は時間をかけて少しずつ株を買い戻すことが賢明と言えます。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/nisa_strategy/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Feconomics-article%2Fnisa_strategy%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p></p><h3 id="hfbd7ba23ce">ハイテク株の見通しはマクロ経済状況に依存</h3><p>また、相場に対する投資家心理を反映する指数として知られるボラティリティ指数は依然として20を超え、政策や経済成長に対する市場参加者の強い警戒感が続いていることを示しています。FANG+の見通しは不透明が強く、政策金利の引き下げが確実視されればハイテク株は反発する可能性がありますが、中国、メキシコ、カナダからの輸入品に対する関税がインフレ懸念の長期化を招けば、ハイテク企業の利益率に重しとなる可能性があります。さらに、景気後退が起こった場合は、消費者や企業のテクノロジーへの支出が減り、株価にさらなる圧力がかかることが想定されます。</p><p>FANG+への投資を検討する際には、リスクの許容度と投資期間を考慮する必要があります。マクロ経済の見通しが明確になるまでハイテク株は低迷する可能性がありますが、経済状況が改善すれば大幅な上昇も期待できます。一方、インフレと景気後退への懸念が高まる状況では、特定のセクターに特化するのではなく、ボラティリティの低い堅実な資産へ投資をし、より分散されたポートフォリオをを検討するのも手です。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/risk_off_asset/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Frisk_off_asset%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h88bfd3c061">マーケットの底打ちはいつか</h2><p>市場は経済成長の鈍化をある程度織り込んでいるため、今後数か月で景気後退リスクがさらに高まるかどうかが当面の注目点となります。市場の底打ちには、1) 実体経済が堅調であり、景気後退リスクが限定的であることを示唆するデータ（経済指標）、2) FR​​Bの金融緩和シグナル、3) 政権のスタンス変化等が観測されることが必要と考えられます。</p><p>ただし、経済指標が悪化した場合には市場の懸念が裏付けられますが、堅調な指標が維持されたとしても、景気後退を回避できると市場が十分に確信するまでに時間がかかる可能性があります。政策による下振れリスクが最も懸念されていることを考えると、政策スタンスの変化や政権が経済支援のために政策を調整する用意があるといったメッセージを発することが、明確な回復への道となると想定されます。</p>

2025年、S&P 500指数は2月19日の高値から10％以上下落し、ハイテク銘柄で構成されるFANG+指数は、投資家がリスク回避志向を強めていることから市場全体よりも大きく下落しています。本記事では、FANG+指数の下落要因について概説し、個人投資家が考慮すべき事項や今後の見通しについて紹介します。

【米国株見通し】景気後退懸念で調整売り、FANG+指数の今後と個人投資家が考慮すべき事は？

<p>先週は、<strong>トランプ大統領の報道番組での景気後退シナリオ容認ともみられる発言を契機に、米国の景気後退懸念が市場に広がり、週頭から株価が大きく下落</strong>しました。<strong>CPI結果でインフレ鈍化傾向が見えたので、一時株価は回復</strong>するも、トランプ大統領がEUに対する関税も表明したことで再度下落します。週末には、<strong>直近の相場が下落し過ぎているとの見立てから、買い戻しが入り、株価は急上昇して1週間を終えました</strong>。</p><p>為替は、米国の景気後退懸念からリスクオフ先として円が買われ、一時的に円高が進行しました。しかし、<strong>米国の株式市場が反発すると、円買いを強めていた海外投機筋が一部資金を引き上げ、円安が進行しました</strong>。全体としては、円安が進んだ1週間となりました。</p><h2 id="hf621a94239">米国株式市場：景気後退懸念から株式市場は大幅下落するも、インフレ鈍化と買い戻しで市場は一進一退</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/fa0e9b22777c4bf2a7b22acbd36574f2/image%2064.PNG" alt="" width="1050" height="1040"></figure><p><strong>3月10日（月）</strong> </p><p>米国株式市場は急落し、景気後退懸念が強まりました。<strong>ダウ (-890ドル)、NASDAQ (-4%)、S&amp;P 500 (-2.7%)</strong> と大幅安となり、S&amp;P 500は<strong>200日移動平均線を割り込む</strong> 事態となりました。<strong>トランプ大統領の関税政策</strong> や<strong>米政府機関閉鎖の可能性</strong> が不安要因となりました。</p><p><strong>NVIDIA、Tesla (-15.4%)、Coinbase (-17.6%)</strong> などハイテク株が売られました。</p><p><strong>3月11日（火）</strong> </p><p>市場は続落しましたが、<strong>ウクライナとロシアの暫定停戦報道</strong> を受けて下げ幅を縮小しました。<strong>S&amp;P 500は一時、最高値から10%以上の下落</strong> となり、調整局面入りが懸念されました。<strong>トランプ大統領がカナダからの鉄鋼・アルミニウム関税を50%に引き上げ</strong> たことで、景気減速懸念が高まりました。</p><p><strong>Kohl’s (-24.1%)、Delta Air Lines (-7.3%)、American Airlines (-8.3%)</strong> など消費・航空関連株が大幅安となりました。</p><p><strong>3月12日（水）</strong> </p><p>S&amp;P 500は反発しました。<strong>2月の消費者物価指数 (CPI) が前年比2.8%上昇</strong> し、市場予想を下回ったことで、インフレ鈍化が好感されました。NASDAQは<strong>1%以上上昇</strong> し、ハイテク株に買いが入りました。</p><p><strong>Intel (+4.6%)、NVIDIA、AMD</strong> など半導体株が上昇。一方、<strong>PepsiCo (-2.7%)</strong> は投資判断引き下げを受け下落しました。</p><p><strong>3月13日（木）</strong> </p><p>市場は大幅下落し、S&amp;P 500は<strong>調整局面入りを確認</strong>しました。<strong>トランプ大統領がEUのアルコール製品に200%関税を課すと表明</strong> したことで、関税合戦が激化し、景気後退懸念が強まりました。</p><p><strong>NASDAQ (-2%)</strong> は売り込まれ、ダウ輸送株指数も急落しました。<strong>Intel (+14.6%)</strong> は新CEOの就任を好感し急伸しましたが、<strong>Adobe (-13.9%)</strong> は四半期売上見通しが予想並みだったことで急落しました。</p><p><strong>3月14日（金）</strong> </p><p>市場は反発し、<strong>売られすぎ感からの買い戻しが入りました</strong>。<strong>S&amp;P 500とNASDAQは昨年11月6日以来の大きな上昇率</strong> を記録し、主要11セクターがすべて上昇しました。</p><p><strong>Tesla (+3.9%)</strong> は上海工場でのモデルY廉価版生産計画が報じられ買われました。<strong>NVIDIA (+5.3%)</strong> もCEOの講演を控え期待が高まりました。しかし、<strong>S&amp;P 500とNASDAQは4週連続の下落</strong> となり、市場は依然として不安定な状況が続いています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/tech-sell-off-2503/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Ftech-sell-off-2503%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bbc.com/japanese/articles/c8d401ynpq6o" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bbc.com%2Fjapanese%2Farticles%2Fc8d401ynpq6o&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-03-12/ST1151DWX2PS00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-03-12%2FST1151DWX2PS00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hcfcba99f8d">為替市場：トランプ大統領が日本の通貨安を批判し、米国からのリスクオフも進んだことで円高が進む</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/1cf8006d72b345d8bc5110d086da3eb1/image%2063.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、米国の景気後退懸念からリスクオフで円が買われ、一時147円まで円高が進みました。しかし、株式市場の反発に合わせて、円安に戻しており、全体としては円安が進んだ1週間となりました。現在の円高要因には海外投機筋による円買いもあるとされ、投機筋のポジション解消次第では円安が進むとみられますが、トランプ大統領の関税政策により経済への不透明感が強いため、為替の反発は限定的になっています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/Y5RLKHTQQNIRPAYESU6ULQNOKA-2025-03-10/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FY5RLKHTQQNIRPAYESU6ULQNOKA-2025-03-10%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-03-12/ST16AST1UM0W00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-03-12%2FST16AST1UM0W00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/opinion/forex-forum/JQ3JKFLPRZJYPGQZ2TWHJV3OMM-2025-03-13/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fopinion%2Fforex-forum%2FJQ3JKFLPRZJYPGQZ2TWHJV3OMM-2025-03-13%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h24de92a468">今週のマーケット：FOMCは金利据え置きが予想されるも、コメントに注目か</h2><p>今週（2025/3/17-3/21）は、FOMCが開催されますが、現在の市場予想は金利据え置きです。FOMC後の要人発言が今後の金利水準や株価への影響では大事でしょう。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/fbfaf6197b4f4ebb9af24afb85021030/20250317_weekly_market_event.png" alt="" width="1920" height="1920"></figure><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、トランプ大統領の報道番組での景気後退シナリオ容認ともみられる発言を契機に、米国の景気後退懸念が市場に広がり、週頭から株価が大きく下落しました。CPI結果でインフレ鈍化傾向が見えたので、一時株価は回復するも、トランプ大統領がEUに対する関税も表明したことで再度下落します。週末には、直近の相場が下落し過ぎているとの見立てから、買い戻しが入り、株価は急上昇して1週間を終えました。
為替は、米国の景気後退懸念からリスクオフ先として円が買われ、一時的に円高が進行しました。しかし、米国の株式市場が反発すると、円買いを強めていた海外投機筋が一部資金を引き上げ、円安が進行しました。全体としては、円安が進んだ1週間となりました。

景気後退懸念で株価は大きく下落。インフレ鈍化と買い戻しで反発し、株式市場は一進一退に｜米国市場サマリー

<p>2025年、ドナルド・トランプ大統領の関税政策やその他の政策の不透明感による貿易戦争や景気後退への懸念が、米国株下落の波を引き起こしています。本記事では、先行き不安の強い米金融市場において<strong>安全投資先として需要が高まっている銘柄を紹介</strong>します。</p><h3 id="hb37c1d1f21">1. 中小型バリュー株</h3><p>景気後退懸念時には、安定した収益を上げている企業や割安な株が見直されやすく、バリュー株へ新たな資金が流入しています。特に、関税などのマイナス要因よりも規制緩和や減税の恩恵が大きい中小型株が注目され、ドラッグストア運営と処方箋の販売および管理を提供するヘルスケア企業<strong>CVSヘルス（CVS）</strong>の年初来上昇率は50%超、世界最大のたばこメーカー<strong>フィリップ・モリス・インターナショナル（PM）</strong>は25%超、<strong>アッヴィ（ABBV）</strong>は17%超と主要指数を大きく上回るパフォーマンスを発揮しています。</p><p>また、バリュー投資家として知られるウォーレン・バフェットが率いる投資会社バークシャー・ハザウェイ（BRK.B）は金利上昇により同社の投資収益が増加し、株価が年初来上昇率は13%超となっています</p><h3 id="hb57fce5bd9"><strong>2. 大型高配当株</strong></h3><p>市場の不確実性がますます高まる中、安定した四半期配当を提供する高配当銘柄の一部も好調に推移しています。米国で財務が健全な高配当企業を厳選したETFである<strong>iシェアーズ・コア高配当株ETF（HDV）</strong>は年初来で5％超上昇。同指数の組入上位銘柄である医薬品・日用品大手<strong>ジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ）</strong>の年初来上昇率は12%超、<strong>コカ・コーラ（KO）</strong>は11%超といずれも年初来上昇率が2桁に達しています。</p><h3 id="h9a5b439c33">3. 金・銀ETF</h3><p>古くから市場の不確実性に対するヘッジとして見られる金は、安全資産としての魅力がさらに高まっています。中央銀行による金買い需要も堅調であり、<strong>SPDRゴールドETF（GLD）</strong>は年初来で12％超上昇。銀価格も堅調に推移し、<strong>iシェアーズ シルバーETF（SLV）</strong>は年初来で14％超上昇しています。</p><p>3月14日、金スポット価格は史上初めて1オンス=3000ドルを突破しました。過去1年、アナリストらは金価格予想を上方修正してきており、一部アナリストは1オンス=3500ドルが次の目標になると予想しています。一方で、貿易問題の解決が見え株式市場の混乱が解消すれば、大幅な調整が起きる可能性があるとの見方も示されています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/commodities/LU3SVADBSFIQ7HCLLRTZ2XJAVQ-2025-03-14/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fcommodities%2FLU3SVADBSFIQ7HCLLRTZ2XJAVQ-2025-03-14%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h2338519791">4. 米国債</h3><p>安全資産需要から米国債相場も急上昇し、昨年11月5日の大統領選以降の期間では<a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-03-04/SSKUZAT1UM0W00" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">米国株を上回るリターン</a>となっています。また、ベッセント米財務長官が「当面は長期債増発の計画がない」「トランプ氏の政策により米10年債利回りは自然に低下するはずだ」と述べたことや、複数のFRB当局者が量的引き締め（QT）の停止ないし縮小に言及したことも米国債への強気姿勢を促しました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-02-26/SS9EEIT0AFB400" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-02-26%2FSS9EEIT0AFB400&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>債券投資を行う際は、個別債券への投資のほか債券型の<a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/basic/etf-101/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">ETF</a>による投資も可能です。債券ETFであれば、少額から投資可能で、満期がなく取引所が空いている間リアルタイムで取引を行うことができます。また、株式と一体に証券口座内で管理できるため、損益状況やポートフォリオが把握しやすいというのも特徴です。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/bond_etfs/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Fbond_etfs%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

2025年、ドナルド・トランプ大統領の関税政策やその他の政策の不透明感による貿易戦争や景気後退への懸念が、米国株下落の波を引き起こしています。本記事では、先行き不安の強い米金融市場において安全投資先として需要が高まっている銘柄を紹介します。

調整局面の米国株、安全な投資先として需要が高まる銘柄とは？

<p>相場の下落や調整局面では投資を続けることへ不安を感じるものですが、投資銘柄の長期的な成長が期待できる場合、NISAで投資をする好機とも考えられます。本記事では、<strong>下落相場・調整局面がNISA投資に最適な理由を解説</strong>のうえ、米国株市場の状況を見ていきます。</p><h2 id="h4de6f066c3">調整局面での投資は、NISAを有効活用しやすい</h2><h3 id="hf55a09c6b6"><strong>1. 同じ投資額でより多くの非課税資産を形成</strong></h3><p>NISA制度では投資枠の上限が決まっているため、<strong> </strong>同じ投資額で多くの口数（または株数）を購入可能な値下がり時に投資を行うと、より多くの資産を積み上げることができます。</p><h3 id="h96d63ec5a7"><strong>2. 優良銘柄を割安で取得可能</strong>（バーゲンセールのような状態）</h3><p>相場下落時は、多くの銘柄が一時的に本来の価値より過小評価されることが起こります。投資銘柄の本質的な成長ストーリーが大きく変わらない場合、相場回復後のリターンを最大限に享受できます。</p><h3 id="h016781df4d"><strong>3. 配当利回りが上昇の可能性</strong></h3><p>調整局面であっても、多くの優良企業や投資信託は配当金を維持する傾向にあり、投資元本に対する配当利回りは上昇します。NISA口座での取引は、売買益だけでなく配当金や分配金も非課税のため、より多くのインカムゲインが期待できます。</p><h2 id="hb285b8d908"><strong>M7を中心に割高改善がすすむ米国株市場</strong></h2><p>2025年、多くの投資家は昨年につづき米国株市場が堅調に推移すると予想していました。しかし、貿易戦争や景気後退への懸念、AI相場崩壊の兆しが、米国株下落の波を引き起こしています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://bloomo.co.jp/learn/library/article/tech-sell-off-2503/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?url=https%3A%2F%2Fbloomo.co.jp%2Flearn%2Flibrary%2Ffeatured%2Ftech-sell-off-2503%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><p>現在、S&amp;P500指数、ナスダック100指数、ダウ平均株価は、支持線として注視される200日移動平均線を下回り、各指数とも昨年11月の選挙当日の水準を下回っています。</p><p>株価の割安度を判断する際に用いられる予想PER（株価収益率）に着目すると、2025年1月末から3月10日にかけて、S&amp;P500指数の予想PERは22.1倍から20.4倍と約8%調整しています。調整は割高感のあった大型テクノロジー企業7社「マグニフィセント・セブン（M7：アップル、マイクロソフト、エヌビディア、アルファベット、アマゾン・ドット・コム、メタ・プラットフォームズ、テスラ）」を中心とし、M7は同期間に予想PERは30.9倍から25.2倍と約18%調整しています。一方、エネルギー・公益事業株をはじめとする<a href="https://www.reuters.com/markets/us/us-investors-seek-refuge-value-funds-2025-03-12/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">バリュー株には新たな資金が流入</a>しています。LSEGリッパーによると、米国のバリュー株の予想PERは現在17.6倍で、米国のバリュー型ETFは今月18億ドルの流入を記録しています。</p><h3 id="h9cc37ca39a">重要なのは、政策金利動向と企業業績</h3><p>2025年は政治的な不安定さから株価の乱高下が想定され、長期的な視点で投資を行い、短期的な変動に耐えることが求められます。</p><p>政策金利動向に目を向けると、2月の米消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）の軟調であったことから、米連邦準備理事会（FRB）は6月から利下げを再開し、年内に3回の利下げを実施するとの見方が高まっています。一方、現時点では米国株のEPS下方修正は限定的となっており、投資家はマーケットの底打ちがいつかを探ろうとしています。今後の相場の行方については政策動向のほか、短期的には3月18-19日に開催される連邦公開市場委員会（FOMC）で発表される経済見通しやパウエル議長の会見が鍵となります。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/japan/funds/PXYGRBUCFVKBVBUB675JS3BFHY-2025-03-12/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fjapan%2Ffunds%2FPXYGRBUCFVKBVBUB675JS3BFHY-2025-03-12%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-03-13/ST1POOT1UM0W00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-03-13%2FST1POOT1UM0W00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

相場の下落や調整局面では投資を続けることへ不安を感じるものですが、投資銘柄の長期的な成長が期待できる場合、NISAで投資をする好機とも考えられます。本記事では、下落相場・調整局面がNISA投資に最適な理由を解説のうえ、米国株市場の状況を見ていきます。

【米国株】下落相場・調整局面こそ、NISA投資に最適な理由

<p>2025年3月時点で外国為替市場では急速に円高が進み、ドル円レートは一時1ドル＝146円台という約5カ月ぶりの円高水準を記録しました 。わずかな期間で円高が進行した背景には、日本と米国それぞれの金融政策見通しや景気見通しの変化が影響しています。以下では、特に日銀（日本銀行）の利上げ観測と米国の景気後退懸念という二つの要因に焦点を当て、そのメカニズムを解説します。</p><h2 id="h7382857b47"><strong>急激に円高が進んだ背景とは</strong></h2><h3 id="hc0b038368d"><strong>日銀の早期利上げ見通しが日米金利差の縮小期待を形成した</strong></h3><p>まず、日本側の要因として日銀の金融政策スタンスの変化が挙げられます。近年、日本では物価上昇率が日銀の目標である2%を上回り、賃金も上昇傾向にあることから、日銀が金融緩和を転換し利上げに踏み切るとの見通しが市場で高まりました 。</p><p>実際に日銀は2025年1月に政策金利を0.25%から0.5%へと引き上げており、追加利上げへの期待もくすぶっています 。<strong>日銀の早期利上げ観測が広がると、日本と米国の金利差（利回り差）が縮小するとの予想につながり、これが円を買う動きを促しました。</strong>金利差縮小によりドルを持つ魅力が相対的に低下するため、投資家がドル資産から円資産へとシフトし、結果として円高圧力が強まったのです 。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.lgt.com/li-en/market-assessments/market-view/boj-resumes-rate-hikes-yen-set-to-strengthen-as-yield-gap-narrows-251278" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.lgt.com%2Fli-en%2Fmarket-assessments%2Fmarket-view%2Fboj-resumes-rate-hikes-yen-set-to-strengthen-as-yield-gap-narrows-251278&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h10c14f293e"><strong>米国の景気後退懸念がドルから資金流出を招いている</strong></h3><p>一方、米国側の要因として、景気後退（リセッション）への懸念がドル安・円高を後押ししました。2025年に入り、米国では高関税政策の影響などで経済成長の減速懸念が台頭し、株式市場が不安定化しています 。</p><p><strong>特に「貿易戦争」による先行き不安から「有事の円買い」と呼ばれる現象が起こり、リスク回避志向の投資家が安全資産とみなされる円を買う動きが強まりました 。</strong>具体的には、米国経済の減速リスクが意識され始めた3月上旬、米株価の急落に追随して投資マネーがドルから流出し、日本円やスイスフランといった安全通貨に流入しました。</p><p><strong>その結果、ドルは対円で売られ、為替相場は急激な円高方向（ドル安方向）へ振れたのです 。このように、日米金利差だけでなく景気見通しによる資金の流れも円高の背景にあると言えます。</strong></p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.reuters.com/markets/currencies/dollar-starts-week-softer-tariffs-weigh-yen-rises-2025-03-10/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.reuters.com%2Fmarkets%2Fcurrencies%2Fdollar-starts-week-softer-tariffs-weigh-yen-rises-2025-03-10%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h35804c1f25"><strong>円高傾向が長期で続くかは疑問</strong></h2><p>直近の円高は顕著ですが、この円高傾向が長期にわたって持続する可能性は低いのではという懐疑的な見方も専門家から出ています。その理由として、米国の金融政策が思ったほど早く緩和（利下げ）に転じない見通しや、日本国内の金融・財政面での日銀利上げの制約、そして将来的に米国景気の不安要因が解消した際の資金フローの逆転が挙げられます。以下で順に説明します。</p><h3 id="hc98ece730c"><strong>米国はトランプ関税で利下げが遅れる見通し</strong></h3><p>第一に、米国の金融政策に関して、早期の利下げが見込みにくい状況があります。トランプ大統領による関税引き上げ（いわゆる「トランプ関税」）が再び導入・維持されたことで物価の先行きに不透明感が生じ、インフレ圧力が残るとの見方があるためです。</p><p>実際、米連邦準備制度理事会（FRB）は直近で追加利下げを急がない方針を示していますが、その背景には米国経済が比較的堅調であることに加え、第2次トランプ政権の高関税政策による世界経済の不確実性が影響しています 。<strong>世界的に他国の中央銀行が利下げに動く中で、FRBは「米国経済への信頼が強く、現時点での追加利下げは必要ない」と判断している状況です 。このため日米金利差はすぐには大きく縮小せず、円高基調が長く続く決定打には欠けるとの見通しが強いのです</strong>。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/opinion/forex-forum/77SOP7SRBRKXNHHXIWFTOPVBLY-2025-02-10/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fopinion%2Fforex-forum%2F77SOP7SRBRKXNHHXIWFTOPVBLY-2025-02-10&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h8f5e0237a4"><strong>日本の市中銀行は国債を消化できず日銀の利上げは難しい</strong></h3><p>第二に、日本国内の事情として、日銀が大幅な追加利上げや金融引き締めを行うには高いハードルがあります。<strong>長年の金融緩和で日銀が国債市場で圧倒的な存在感を持ってきたため、市中の銀行や機関投資家が国債を安定的に消化する体制が十分に整っていないからです</strong>。</p><p>実際、国内の銀行や保険など機関投資家は<strong>10年物国債金利がおおむね2%程度に達しないと、本格的に国債を買い増すのは難しい</strong>との姿勢を示しています 。現在の長期金利水準（1%前後）では、民間が積極的に国債を吸収するインセンティブが弱く、国債市場の安定消化は日銀の買い入れに依存しているのが実情です 。</p><p>このため日銀が利上げによって国債買い入れを減らそうとすると金利急騰や市場混乱を招くリスクがあり、日銀は利上げに慎重にならざるを得ません。要するに、<strong>日本の構造的な事情から日銀は急ピッチの金融引き締めが難しく、円高要因である日米金利差縮小も緩やかになりやすいのです</strong>。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/opinion/forex-forum/ISFLTNHFYFLZLDPWJCY7RYM25U-2024-10-23/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fopinion%2Fforex-forum%2FISFLTNHFYFLZLDPWJCY7RYM25U-2024-10-23&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB105E50Q5A310C2000000/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.nikkei.com%2Farticle%2FDGXZQOUB105E50Q5A310C2000000%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h3 id="h767fc9e7eb"><strong>米国の景気後退懸念が解消するとドルへ資金が還流する</strong></h3><p>第三に、現在円高を促している米国景気への悲観論も永続するわけではありません。仮に米国の景気後退懸念が今後薄れ、経済が安定軌道に戻ると市場参加者のリスク回避姿勢も和らぐでしょう。そうなれば、安全資産とされる円への資金流入は減少し、代わって成長期待のあるドルや新興国通貨への投資資金が戻っていく可能性が高いと考えられます。</p><p><strong>過去を振り返っても、大きな危機の際に急騰した円は、その危機が去れば徐々に反落し円安基調に戻る傾向があります。今回も米国経済がソフトランディング（景気後退を回避）すれば、現在進んでいるような円高圧力は次第に弱まり、中長期的には再び円安方向に振れていくシナリオが有力です</strong>。</p>

2025年3月時点で外国為替市場では急速に円高が進み、ドル円レートは一時1ドル＝146円台という約5カ月ぶりの円高水準を記録しました 。わずかな期間で円高が進行した背景には、日本と米国それぞれの金融政策見通しや景気見通しの変化が影響しています。以下では、特に日銀（日本銀行）の利上げ観測と米国の景気後退懸念という二つの要因に焦点を当て、そのメカニズムを解説します。

ドル円は146円台へ。円高はこのまま続くのか

2025年3月10日、米国株式市場で大幅な暴落が起き、S&P500指数は1日で2.7%安、ナスダック総合指数も4%安と今年最大の下げ幅を記録しました 。ダウ平均株価は一時1100ドル超下落し、終値でも890ドル安（-2.08%）となっています。この急落の背景には、トランプ政権による政策への不透明感と、それに伴う景気後退（リセッション）への懸念が急速に広がったことがあります。以下では「トランプ危機」とも言える今回の状況について、その原因と背景を詳しく見ていきます。

S&P500はどうなる？トランプ危機への対応は

<p>先週は、<strong>トランプ大統領の関税政策が二転三転し、市場に不透明感が広がる中で株価は下落し、NASDAQは一時最高値から10％下落となりました</strong>。雇用統計も雇用は伸びつつも失業率は上昇し、相場に対して大きなサポートにはなりませんでした。一方、<strong>FRBのパウエル議長は「米国の景気は良い状態」と発言し、相場の反発要因となりました</strong>。</p><p>為替は、<strong>トランプ大統領が日本政府に対して通貨安政策をやめるように発言し、米国株式市場全体が軟調でリスクオフが進んでいることから、円高が大きく進んだ1週間となりました</strong>。日銀副総裁講演を経ての日銀利上げ期待上昇も後押しになっています。</p><h2 id="h727db2688b">米国株式市場：トランプ関税で混迷する中で株式市場は調整局面に、パウエル議長は「景気は良い状態」と発言</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/35aa5c0061ea4c538e815027cb8dd1aa/image%2062.PNG" alt="" width="1050" height="1040"></figure><p><strong>3月3日（月）</strong> </p><p>米国株式市場は主要3指数が反落しました。<strong>ISM製造業景気指数の低下</strong> や、<strong>トランプ大統領がカナダとメキシコへの25%関税発動を表明</strong> したことが影響しました。</p><p><strong>NVIDIA (-8.7%)、Amazon (-3.4%)</strong> など主要ハイテク株が売られました。一方で、<strong>不動産、ヘルスケア、公益事業セクター</strong> は上昇しました。<strong>Tesla (-2.84%)</strong> は一時上昇しましたが、終値では下落。<strong>Intel (-4%)</strong> も一時の上昇を打ち消しました。</p><p><strong>3月4日（火）</strong> </p><p>市場は続落し、NASDAQは調整局面に迫りました。トランプ政権が<strong>メキシコとカナダからの輸入品に25%の関税</strong> を導入し、中国製品への追加関税を<strong>20%に引き上げ</strong> たことで貿易摩擦が激化しました。<strong>金融・工業セクターが大きく下落</strong> し、<strong>Citigroup (-6.2%)、JPMorgan Chase (-4%)</strong> が売られました。</p><p>NASDAQは一時、昨年12月16日につけた最高値から10%下落する場面がありました。また、<strong>Ford (-2.9%)、GM (-4.6%)</strong> も下落しました。</p><p><strong>3月5日（水）</strong> </p><p>株式市場は反発しました。トランプ大統領が<strong>カナダとメキシコに対する関税導入を30日間延期</strong> する可能性を示唆し、これを好感した買いが入りました。主要セクターの中では<strong>素材、工業、一般消費財、通信サービスが上昇</strong> しました。一方、<strong>エネルギーと公益事業は下落</strong> しました。</p><p><strong>Ford (+5.8%)、GM (+7.2%)、Tesla (+2.6%)</strong> など自動車株が買われましたが、<strong>Intel (-2.4%)</strong> はトランプ大統領の<strong>CHIPS法廃止発言</strong> を受けて下落しました。また、<strong>CrowdStrike (-6.3%)</strong> は売上高見通しが市場予想を下回り、急落しました。</p><p><strong>3月6日（木）</strong> </p><p>市場は反落し、NASDAQは昨年12月以来の調整局面に入りました。トランプ大統領は<strong>カナダとメキシコへの関税を1カ月間免除する</strong> と発表しましたが、関税政策の混乱が市場の不安を高めました。<strong>情報技術、不動産、一般消費財セクターが大幅安</strong> となり、NASDAQは<strong>12月16日以来、10.4%下落</strong> しました。</p><p><strong>Tesla (-5.6%)</strong> はベアード証券が「弱気フレッシュ・ピック」に指定したことで下落。<strong>Marvell Technology (-20%)</strong> は決算が期待を下回り急落し、<strong>Broadcom、NVIDIA</strong> など半導体株も売られました。</p><p><strong>3月7日（金）</strong> </p><p>市場は反発しました。<strong>FRBのパウエル議長が「景気は良い状態にある」と発言</strong> し、序盤の下落から持ち直しました。<strong>公益事業、エネルギー、情報技術、工業セクターが上昇</strong> しました。<strong>Broadcom (+8.6%)</strong> は第2四半期の好調な業績見通しを発表し急伸しました。</p><p>一方、<strong>HP Enterprise (-12%)</strong> は関税の影響で利益見通しが悪化し下落。また、<strong>Costco (-6%)</strong> は商品コスト上昇の影響で市場予想を下回る四半期業績を発表し売られました。週間では<strong>S&amp;P 500 (-3.1%)、NASDAQ (-3.45%)、ダウ (-2.37%)</strong> と軟調な展開となりました。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-03-08/SSRUO6T0AFB400" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-03-08%2FSSRUO6T0AFB400&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www3.nhk.or.jp/news/html/20250308/k10014743421000.html" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww3.nhk.or.jp%2Fnews%2Fhtml%2F20250308%2Fk10014743421000.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-03-07/SSR9O5T1UM0W00" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-03-07%2FSSR9O5T1UM0W00&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="hcfcba99f8d">為替市場：トランプ大統領が日本の通貨安を批判し、米国からのリスクオフも進んだことで円高が進む</h2><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/e5d3ed6903af4c7f91c4ababf1f09faa/image%2061.PNG" alt="" width="1045" height="1053"></figure><p>為替は、トランプ大統領が日本に対して通貨安政策を牽制したことから、円高が進行しつつ1週間が始まりました。5日の内田日銀副総裁の講演から、日銀の利上げ継続を市場は期待し、さらに円高を加速させる要因となりました。米雇用統計がいまいちの結果に終わったことから、米国からのリスクオフが進み、結果として円が買われる局面ともなり、ドル円は大きく円高が進んで1週間を終えています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2025-03-03/SSJB7HT0AFB400" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww.bloomberg.co.jp%2Fnews%2Farticles%2F2025-03-03%2FSSJB7HT0AFB400&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://www3.nhk.or.jp/news/html/20250306/k10014741781000.html" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fwww3.nhk.or.jp%2Fnews%2Fhtml%2F20250306%2Fk10014741781000.html&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/markets/us/7RXAGQBAYFIOFCGOUESN4U3H4M-2025-03-07/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Fmarkets%2Fus%2F7RXAGQBAYFIOFCGOUESN4U3H4M-2025-03-07%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script><h2 id="h6ff1fa4ada">今週のマーケット：CPIの発表。トランプ関税を前にインフレ傾向は一服するか</h2><p>今週（2025/3/10-3/14）は、米国のインフレ傾向を左右するCPI・PPIの発表があり、今後の利下げ動向にも影響するため要注目です。</p><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/c05540d9b5aa4aea8838f4c0e89b181e/20250310_weekly_market_event.png" alt="" width="1920" height="1920"></figure><p>ブルーモの公式Xでは決算や指標の速報をお届けしているので、興味ある方はフォローしてみてください。</p><p><a href="https://x.com/Bloomo_invest">https://x.com/Bloomo_invest</a></p>

先週は、トランプ大統領の関税政策が二転三転し、市場に不透明感が広がる中で株価は下落し、NASDAQは一時最高値から10％下落となりました。雇用統計も雇用は伸びつつも失業率は上昇し、相場に対して大きなサポートにはなりませんでした。一方、FRBのパウエル議長は「米国の景気は良い状態」と発言し、相場の反発要因となりました。
為替は、トランプ大統領が日本政府に対して通貨安政策をやめるように発言し、米国株式市場全体が軟調でリスクオフが進んでいることから、円高が大きく進んだ1週間となりました。日銀副総裁講演を経ての日銀利上げ期待上昇も後押しになっています。

トランプ関税が二転三転する中、株式市場は下落して調整局面へ。米国リスクオフで円高も進む｜米国市場サマリー

<p>本記事では、アドビ（ADBE）の2024年9-11月期の決算を振り返り、3月12日に控える<strong>2024年12月-2025年2月期決算の見どころを解説</strong>します。同社の株価は年初来約1%上昇しています。</p><h2 id="hd48aa36434">前期の振り返り：業績見通しが予想を下回り、<strong>株価下落</strong></h2><p>12月11日に発表された<a href="https://www.adobe.com/cc-shared/assets/investor-relations/pdfs/11214202/a56sthg53egr.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">2024年8-11月期決算</a>では、<strong>売上高が前年同期比11%増、EPSは同13%増</strong>と市場予想を上回る結果となりました。しかし、2025年度通期の売上高見通しが市場予想を下回り、翌日の取引で株価が約14%の下落となりました。</p><blockquote><ul><li>売上高：$56.1億（予想：$55億）</li><li>EPS：$4.81（予想：$4.67） </li></ul></blockquote><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/54bb8519110d446a8a9677e37960e7ec/adbe_24q4.png" alt="" width="703" height="313"></figure><p>全体の約75％を占める主要事業セグメントである、デジタルメディア部門の収益は前年同期比12%の成長を遂げ、アナリストらが注目する新規年間経常収益（ARR）は5.8億ドルとなりました。ARRはサブスクリプション（継続課金型）サービスの成長指標とみなされています。</p><p>アドビは近年、より手頃な価格で同様のサービスを提供するCanvaやFigma、オープンAIやメタ・プラットフォームズ、グーグルらが提供するクリエイティブツールとの競争に直面しており、競合他社に対抗してソフトウェア製品に独自AIモデル「Firefly」を搭載し、ユーザーエクスペリエンスを向上させることに注力してきました。しかし、アナリストらはアドビのAI搭載製品がどれだけ収益化できるか疑問が残る決算であったとし、競争圧力から市場シェアが低下するのではないかという投資家の懸念を払拭しきれぬ結果となりました。</p><p>ダン・ダーン最高財務責任者（CFO）は、「アドビの戦略、AIイノベーション、そしてクロスクラウドの大きな機会が、2025年以降アドビを有利に導く」と声明文で述べています。</p><h2 id="hf42dbe5ddd">12-2月期の注目点：<strong>2025年度の売上高見通し</strong></h2><p>2024年12月-2025年2月期のアドビの「売上高予想は$56.6億、EPS予想は$4.97」、平均目標株価は<a href="https://jp.tradingview.com/symbols/NASDAQ-ADBE/forecast/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">$572</a>で、現在の価格水準に対して約29%の上昇の可能性を示しています。</p><h3 id="h96f190d099"><strong>AI機能の収益化見通しは</strong></h3><p>アドビは過去20四半期すべてで利益予想を上回ってきましたが、AI搭載製品が収益に大きく貢献していないことから同社の株価は低い株価収益率で取引され、マイクロソフトやセールスフォースに次ぐテクノロジーセクターのバリュー株として際立っています。</p><p>モルガンスタンレーのアナリストは、「2025年後半に生成AIによって利益の成長が加速することが、株価上昇の重要なきっかけになると考えている」と述べ、投資家はアドビがAIを理由にサブスクリプション価格を引き上げても成長を維持できるという話を聞きたがっていると指摘しています。新しいAI製品に関する経営陣のコメントや堅調な2025年の業績見通しが示された場合は、株価が上昇する可能性があります。</p><p>また、アドビは2月12日、業界初の商業的に安全なAIビデオ生成モデル「Adobe Firefly Video Model」をパブリックベータ版としてリリースし、株価が上昇しました。バークレイズのアナリストは、FireflyがCreative Cloudサブスクリプションの一部として収益化できるようになったと指摘し、これがどの程度の貢献をするかはまだ分からないが、同社に対する感情の改善に役立つ可能性があると述べています。</p>

本記事では、アドビ（ADBE）の2024年9-11月期の決算を振り返り、3月12日に控える2024年12月-2025年2月期決算の見どころを解説します。同社の株価は年初来約1%上昇しています。

【アドビ決算みどころ】AI機能の収益化で、投資家心理改善なるか（Adobe）

<p>本記事では、半導体大手ブロードコム（AVGO）の2024年8-10月期の決算を振り返り、3月12日に控える<strong>2024年11月-2025年1月期決算の見どころを解説</strong>します。AI支出に対する懸念や、関税や半導体の輸出制限に関するトランプ政権の政策の不確実性の中、同社の株価は年初来から約19%の下落となっています。</p><h2 id="hc44c1dcd33">前期の振り返り：予想を上回る<strong>見通しで、株価上昇</strong></h2><p>12月12日に発表された<a href="https://investors.broadcom.com/news-releases/news-release-details/broadcom-inc-announces-fourth-quarter-and-fiscal-year-2024" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">2024年8-10月期決算</a>では、売上高が前年同期比51%増と市場予想をわずかに下回りました。しかし、AIチップの需要が急増するとの見通しを示したことから、時間外取引で株価が約14%上昇し、時価総額は初めて1兆ドルに達しました。</p><blockquote><ul><li>売上高：$140.5億（予想：$140.9億）</li><li>EPS：$1.42（予想：$1.39） </li></ul></blockquote><figure><img src="https://images.microcms-assets.io/assets/ed1e84d736a84f6aae09d74d909ee51c/551165c18e194e3785b53e2c93f8ba28/avgo_24q4.png" alt="" width="1268" height="564"></figure><p>セグメント別では、ソフトウェア部門が2023年11月に買収したソフトウェアプロバイダーVMwareの売上が寄与し、売上高前年比約3倍の58億ドルと成長を大きく牽引しました。半導体部門は同12％増の82億ドルとなりました。AI関連の収益は、カスタムAIチップ「XPU」とデータセンター向けのイーサネットネットワークキングポートフォリオが牽引し、前年同期比3.3倍となりました。</p><p>ホック・タン最高経営責任者（CEO）は、同社が3つの大手クラウド顧客とAIチップを開発していると述べ、2027年度までにAI関連収益は600~900億ドルに達する可能性があると語りました。</p><h2 id="h18abca7d7b">11-1月期の注目点：<strong>2025年度の売上高見通し</strong></h2><p>2024年11月-2025年1月期のブロードコムの「売上高予想は$151億、EPS予想は$1.51」、平均目標株価は<a href="https://jp.tradingview.com/symbols/NASDAQ-AVGO/forecast/" target="_blank" rel="noopener noreferrer nofollow">$252</a>です。アナリストの多くは、最近の株価下落にもかかわらず、楽観的な見通しを維持しています。</p><h3 id="h734f729989"><strong>好調なAI需要で見通し上方修正なるか</strong></h3><p>直近の決算において、アルファベットやメタ・プラットフォームズなどのブロードコムの大口顧客が今年の設備投資額を大幅に増加し、データセンターやAI向けインフラ構築に投じる方針を示したことから、半導体部門の売上成長への関心が高まっています。2025年、アルファベットの設備投資予定額は前年比43％増の750億ドル（約11.5兆円）。メタは、AI関連の投資を最大で前年比59%増の650億ドル（約10.2兆円）に増やす計画を発表しました。アナリストは、ブロードコムのAI製品需要が堅調であり、カスタムAIチップにおけるブロードコムの優位な立場を考慮すると、2025年度の売上高見通しを上方修正する可能があると指摘しています。</p><p>また他の最近のニュースでは、2月15日に、ブロードコムが半導体大手インテルの半導体設計とマーケティング部門の買収に関心を示していることが報じられました。インテルのこれらの事業はシェア低下に直面しているものの、2024年には約490億ドルを売り上げ、20%台半ばの営業利益率を達成しています。</p><div class="iframely-embed"><div class="iframely-responsive" style="height: 140px; padding-bottom: 0;"><a href="https://jp.reuters.com/economy/industry/5XOB7FLB3ZM5DPZJMGDEXTYAZA-2025-02-16/" data-iframely-url="//cdn.iframe.ly/api/iframe?card=small&amp;url=https%3A%2F%2Fjp.reuters.com%2Feconomy%2Findustry%2F5XOB7FLB3ZM5DPZJMGDEXTYAZA-2025-02-16%2F&amp;key=c271a3ec77ff4aa44d5948170dd74161"></a></div></div><script async src="//cdn.iframe.ly/embed.js" charset="utf-8"></script>

本記事では、半導体大手ブロードコム（AVGO）の2024年5-7月期の決算を振り返り、12月12日に控える2024年8-10月期決算の見どころを解説します。同社の株価は年初来から約62%上昇し、S&P500指数の上昇率の約2倍以上のパフォーマンスとなっています。

ブルーモ証券経済調査部(Economic Research Department)

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